马拉松比赛可以挣很多钱吗?靠什么挣钱?
目前全国各地都在举办马拉松比赛，为什么马拉松赛事在国内这么火?马拉松赛事靠什么挣钱?
一、马拉松赛事为何在中国这么火?
马拉松赛事在国外火爆已久，东京马拉松、波士顿马拉松等都是全球著名的马拉松赛事品牌。
中国的马拉松赛事从2014年开始井喷式发展。
2014年国务院印发了《关于加快发展体育产业，促进体育消费的若干意见》，简称46号文件。
46号文件被誉为“给中国体育产业松绑”的重要文件，自此大量热钱涌入体育产业，2015年更是被称作“中国体育产业元年”。
46号文件中明确指出“取消商业性和群众性体育赛事活动审批”，而马拉松赛事随之成为了赛事审批权放开的直接受益者。自此，中国的马拉松赛事如雨后春笋般涌现，不少城市都打造了自己的马拉松赛事品牌。马拉松赛事办赛难度不大，场地要求不高，群众参与性强等特点让它成为了各地政府的宠儿。
【赛事公司要钱，政府要名儿，群众渴望更加丰富的群众参与性体育活动】
三者可谓一拍即合，马拉松赛事的火爆也就顺理成章了。
二、马拉松赛事靠什么挣钱?
成熟的马拉松赛事，其盈利模式应呈多元化。
从电视转播权、冠名权、商业赞助、硬软广告销售到衍生产品销售、报名费等等，都是其收入来源。
国外知名马拉松赛事，转播权和商业赞在收入中占比较大，报名费并不是其主要收入源。
1、国内的马拉松赛事，主要收入来自报名费
这显然与我国国情密切相关，虽然46号文件颁布之后体育产业迅猛发展，但我国的体育产业并无「市场化运作传统」，体育一直被当做一项“事业”在经营，政府与企业权责划分不清。
取消赛事审批权只是千里之行第一步，赛事公司没有政府的支持依旧无法独立运营中型以上体育赛事。
2、电视转播权收入可忽略不计
我国的传统思维是：我电视台给你直播就是给你“脸”。
中国能卖钱的赛事除了中超、CBA，还有谁?!
能卖钱，首先得有人买单，CBA、中超行，他们有固定受众，有粉丝，可马拉松不行。
国内体育产业大谈赛事IP，IP成为这两年体育圈的热词。
到底什么是IP? Intellectual Property!它具有不可复制性，能创造财富的，独创性，使用者必须买单。
不然就是“伪IP”，也就谈不上什么打造IP，更谈不上IP交易。
电视转播权这一块不变革，中国的体育赛事将始终如鲠在喉。
3、目前国内的马拉松赛事挣不了大钱，但小额盈利没有问题
一场中型以上马拉松赛事，报名费就有数百万人民币。
国内马拉松赛事的赞助形式以实物为主，从服装到饮用水、食品，皆来自赞助。
赛事公司招募学生自愿者，花费是一套服装和志愿者证书(一张纸)，而志愿者和运动员的服装皆来自国内运动服饰品牌的赞助。
4、赛事公司支出的不确定性因素：赛事安保
国内目前没有比较成熟的赛事安保公司，赛事公司需通过政府调动公安或直接找保安公司。
政府在此时给予该项赛事多大的支持对赛事公司而言就显得极为重要，若政府直接命令公安部门免费进行安保，赛事公司可以赚得更多的利润。
综上所述， 国内中型以上马拉松赛事是可以实现小额盈利的，至于是否盈利，盈利多少全凭经营者的商业智慧和公关能力。
马拉松作为一个城市的盛会，几乎省内知名的企业全部参与其中，条幅，旗帜，拉拉队，志愿者，发传单，赠礼品等等等等。
企业非常乐意花央视广告的是百分之一，达到一个良好的宣传效果，而企业参与数量之众，相信也会带来比较大的营收!
关于马拉松比赛的盈利方式其实很久之前就有很多人提出了疑问。
马拉松比赛在前几年只可以称作是小众运动，参加的人以职业和半职业运动员为主，近几年来，人们的健身观念增强，马拉松成了一种大众化的运动，很多人都乐于去跑。
各个地区的政府大力支持，因为举办比赛可以带动人们的到来，进而拉动消费。还有各种饮品以及运动品牌的支持，马拉松运动的收益是稳定长线的。
马拉松比赛有电视转播收益和互联网直播收益，最主要的是广告收益。现在马拉松的队服都是各个广告厂家的名字，绝对投了不少广告费，当然还有企业的赞助
马拉松比赛时肯定可以挣钱的，至于挣钱的多少，也跟你跑马拉松获得的排行是有关系的。首先马拉松是一项国际性的运动，每次开展马拉松运动都是有资金支持的，也会给参与者一定数目的奖金，当然，如果你是冠军或者亚军的话，奖金肯定会更多的。除此之外，广告收益也是马拉松参与者的一个重要的资金来源，现在的马拉松很多都是为了广告或者企业的宣传而展开的，那么这些企业肯定会给参与者或者主办方一定的资金来保障比赛的顺利进行。
成熟的马拉松赛事，其盈利模式应呈多元化。
从电视转播权、冠名权、商业赞助、硬软广告销售到衍生产品销售、报名费等等，都是其收入来源。
国外知名马拉松赛事，转播权和商业赞在收入中占比较大，报名费并不是其主要收入源。
马拉松比赛主要是靠电视转播和广告，还有企业的赞助吧。现在爱好跑马拉松的人越来越多。
不挣钱的话肯定不会这么火，赔钱的买卖没人干，至少报名费广告费冠名权转播权什么的，收入不会少
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公司代码：603156
公司简称：养元饮品
河北养元智汇饮品股份有限公司
2017年年度报
一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
二、公司全体董事出席董事会会议。
三、致同会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
四、公司负责人姚奎章、主管会计工作负责人邢淑兰及会计机构负责人（会计主管人员）马永利
声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2017年度公司合并报表实现归属于上市公司股
东的净利润为230,987.87万元，2017年度母公司实现净利润239,946.99万元。根据《公司法》和
《公司章程》的有关规定，以母公司净利润数为基数提取10%的法定盈余公积金0万元后，当年
度可分配利润为239,946.99万元，加上年初未分配利润357,574.25万元，减去2017年度分派现金
红利99,000.00万元，2017年年末实际可供股东分配的利润为498,521.24万元。
公司2017年度利润分配预案为：以公司实施利润分配方案的股权登记日总股本53,805万股
为基数，向全体股东每10股送4股,同时每10股派发现金红利26元（含税）。
六、前瞻性陈述的风险声明
√适用□不适用
本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请
投资者注意投资风险。
七、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况
是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况
重大风险提示
报告期内，公司不存在对生产经营产生实质性影响的特别重大风险。公司已在本报告第四节
“经营情况讨论与分析”等有关章节详细描述了公司可能面临的风险，敬请投资者予以关注。
□适用√不适用
释义......4
公司简介和主要财务指标......5
公司业务概要......9
经营情况讨论与分析......12
重要事项......33
普通股股份变动及股东情况......51
优先股相关情况......55
董事、监事、高级管理人员和员工情况......56
公司治理......62
公司债券相关情况......66
财务报告......67
备查文件目录......170
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
常用词语释义
公司、本公司、养元饮品
姚奎章先生实际控制阶段（日至今）的
河北养元保健饮品有限公司、河北养元智汇饮品股份有限
姚奎章实际控制阶段前（日至2005年12
月28日）的河北养元保健饮品有限公司
雅智顺投资有限公司，公司第二大股东
安徽滁州养元饮品有限公司，公司全资子公司
河南养元饮品有限公司，公司全资子公司
江西鹰潭养元智汇饮品有限公司，公司全资子公司
河北养元智汇商贸有限公司，公司全资子公司
衡水联兴供热有限公司，公司参股公司
中冀投资股份有限公司，公司参股公司
高康投资管理
衡水高康投资管理有限公司，公司参股公司
上海证券交易所
人民币元、人民币万元
日至12月31日
国信证券、保荐人、主承销商指
国信证券股份有限公司
致同会计师事务所
致同会计师事务所（特殊普通合伙）
康达律师事务所
北京市康达律师事务所
采取自选销售方式，以销售大众化实用品为主，品种齐全，
能够满足顾客一次性购齐的零售终端店，主要是指营业面
积超过300平方米的商场、超市。
在企业产品的销售渠道中，直接面对消费者的环节，一般
包括专卖店、连锁店、零售便利店、商超、百货大楼等，
属于企业销售渠道中最前沿的一环。
“5?3?28”工艺
公司独创的核桃乳饮料制作工艺，由“五项专利、三项独
特技术、二十八道工序”组成。
4P指产品（product）、价格（price）、渠道（place）、推广
（promotion）。
“3636”核桃原料采购标准
公司对于核桃原料的检验指标，分别为“3大主产区、6
大检测标准、36项理化指标”
国家品牌计划
国家品牌计划是央视对过去的广告招标模式实现的一次
创新。除了配置《新闻联播》《焦点访谈》等王牌新闻节
目广告资源外，为入选企业定制“中央电视台国家品牌计
划TOP合作伙伴或行业领跑者宣传片”
读书慧公益基金
公司自2015年起与中国红十字基金会共同设立“六个核
桃?读书慧”公益基金，该公益基金的宗旨是为贫困地区
的博爱小学、农村中小学捐赠图书及配套设施，为更多贫
困地区孩童带去阅读的乐趣、梦想的力量。
公司简介和主要财务指标
一、公司信息
公司的中文名称
河北养元智汇饮品股份有限公司
公司的中文简称
公司的外文名称
HebeiYangyuanZhiHuiBeverageCo.,Ltd.
公司的外文名称缩写
公司的法定代表人
二、联系人和联系方式
董事会秘书
证券事务代表
河北省衡水市经济开发区北区河北省衡水市经济开发区北区
新区六路南、滏阳四路以西
新区六路南、滏阳四路以西
三、基本情况简介
公司注册地址
衡水市经济开发区北区新区六路南、滏阳四路以西
公司注册地址的邮政编码
公司办公地址
衡水市经济开发区北区新区六路南、滏阳四路以西
公司办公地址的邮政编码
http://www.hbyangyuan.com/
四、信息披露及备置地点
公司选定的信息披露媒体名称
《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《证券时
登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 http://www.sse.com.cn/
公司年度报告备置地点
公司证券部
五、公司股票简况
公司股票简况
股票上市交易所
变更前股票简称
上海证券交易所
六、其他相关资料
致同会计师事务所（特殊普通合伙）
公司聘请的会计师事务所（境
北京市朝阳区建国门外大街22号赛特广场
签字会计师姓名
郑建彪、李洋
报告期内履行持续督导职责的
国信证券股份有限公司
北京市西城区金融大街兴盛街6号国信证券
签字的保荐代表
郭晓彬、王水兵
持续督导的期间
七、近三年主要会计数据和财务指标
(一)主要会计数据
单位：元币种：人民币
主要会计数据
7,740,584,027.64
8,900,349,049.83
9,117,253,524.27
归属于上市公司股东
2,309,878,714.67
2,740,694,174.47
2,619,964,646.35
归属于上市公司股东
1,891,680,667.45
2,388,402,215.89
2,353,940,770.48
的扣除非经常性损益
经营活动产生的现金
2,132,909,508.74
2,403,166,233.92
2,528,144,456.56
归属于上市公司股东
7,336,906,696.15
5,973,668,650.90
5,638,674,476.43
11,190,111,419.48
9,760,576,233.52
9,378,063,779.53
主要财务指标
主要财务指标
本期比上年同期增减(%)
基本每股收益（元／股）
稀释每股收益（元／股）
扣除非经常性损益后的基本每
股收益（元／股）
加权平均净资产收益率（%）
减少7.96个百分点
扣除非经常性损益后的加权平
减少8.97个百分点
均净资产收益率（%）
注：报告期公司不存在每股收益稀释事项。
报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明
□适用√不适用
八、境内外会计准则下会计数据差异
(一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东
的净资产差异情况
□适用√不适用
(二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的
净资产差异情况
□适用√不适用
(三)境内外会计准则差异的说明：
□适用√不适用
九、2017年分季度主要财务数据
单位：万元币种：人民币
主要财务数据
（1-3月份）
（4-6月份）
（7-9月份）
（10-12月份）
237,454.57
129,192.65
179,422.64
227,988.54
归属于上市公司股东的净利润
归属于上市公司股东的扣除非
经常性损益后的净利润
经营活动产生的现金流量净额
-149,267.62
207,768.44
-92,238.45
247,028.58
注1、公司季度经营活动产生的现金流量净额变化趋势与营业收入变化趋势不一致主要是由于公
司产品销售的季节性特征，以及公司在销售旺季实施的“签约”政策所致。
我国传统节假日春节和元宵节、中秋节前的3个月左右是公司一年中的销售旺季，为了确保旺季
销售，公司通常会在6月、11月制定旺季促销政策，鼓励经销商当月在与终端商在签订旺季销售
计划并上收预收款的基础上，向公司预付货款，之后分批向公司购货。公司销售回款集中在第二
季度、第四季度，但公司营业收入在各季度的分布相对销售回款更均衡，2017年各季度销售回款
额占全年的销售回款额的比例为13.82%、33.93%、5.10%、47.15%，各季度主营业务收入占全年
主营业务收入的比例30.68%、16.69%、23.18%、29.45%。
注2、公司经营活动产生的现金流量净额季度变化较大是因为公司销售回款在各季度之间分布不
注3、报告期公司主营业务季度变化趋势与以前年度一致，与公司招股说明书中披露的季节性特
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用√不适用
十、非经常性损益项目和金额
√适用□不适用
单位:元币种:人民币
非经常性损益项目
2017年金额
2016年金额
2015年金额
非流动资产处置损益
-2,015,655.78
-3,183,005.22
-2,650,069.27
越权审批，或无正式批准文
件，或偶发性的税收返还、
计入当期损益的政府补助，
但与公司正常经营业务密切
相关，符合国家政策规定、
224,874,319.35
220,455,827.90
187,754,182.55
按照一定标准定额或定量持
续享受的政府补助除外
计入当期损益的对非金融企
21,415,094.57
33,962,264.15
15,121,177.36
业收取的资金占用费
企业取得子公司、联营企业
及合营企业的投资成本小于
取得投资时应享有被投资单
位可辨认净资产公允价值产
非货币性资产交换损益
委托他人投资或管理资产的
310,663,431.17
212,876,736.67
167,744,476.77
因不可抗力因素，如遭受自
然灾害而计提的各项资产减
债务重组损益
企业重组费用，如安置职工
的支出、整合费用等
交易价格显失公允的交易产
生的超过公允价值部分的损
同一控制下企业合并产生的
子公司期初至合并日的当期
与公司正常经营业务无关的
或有事项产生的损益
除同公司正常经营业务相关
的有效套期保值业务外，持
有交易性金融资产、交易性
金融负债产生的公允价值变
动损益，以及处置交易性金
融资产、交易性金融负债和
可供出售金融资产取得的投
处置以公允价值计量且其变
动计入当期损益的金融资
-11,880.00
-164,488.00
产、金融负债和可供出售金
融资产取得的投资收益
单独进行减值测试的应收款
项减值准备转回
对外委托贷款取得的损益
2,724,989.78
4,474,399.98
采用公允价值模式进行后续
计量的投资性房地产公允价
值变动产生的损益
根据税收、会计等法律、法
规的要求对当期损益进行一
次性调整对当期损益的影响
受托经营取得的托管费收入
除上述各项之外的其他营业
2,022,863.54
-9,244,053.85
-17,199,473.39
外收入和支出
其他符合非经常性损益定义
的损益项目
少数股东权益影响额
所得税影响额
-138,762,005.63
-105,288,920.85
-89,048,750.13
418,198,047.22
352,291,958.58
266,023,875.87
十一、 采用公允价值计量的项目
□适用√不适用
十二、 其他
□适用√不适用
公司业务概要
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明
（一）公司所从事的主要业务和产品
公司自其前身日设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的
研发、生产和销售。公司的主要产品为同时标注“养元”商标、“六个核桃”商标的植物蛋白饮料
核桃乳，具体品种主要有养元精品型六个核桃核桃乳、养元精选型六个核桃核桃乳、养元精研型
六个核桃核桃乳和养元智汇养生六个核桃核桃乳等。除核桃乳外，公司产品结构中还包括植物蛋
白饮料核桃花生露、核桃杏仁露、果仁露、杏仁露,以及复合蛋白饮料核桃奶等。
公司的部分产品图示如下：
养元低糖精选型六个核桃核桃乳
养元低糖精研型六个核桃核桃乳
养元低糖精品型六个核桃核桃乳
养元精选型易智成长六个核桃核桃乳
养元精选型智汇养生六个核桃核桃乳
养元智汇养生六个核桃核桃乳
养元添加磷脂六个核桃核桃乳
养元限量纪念版六个核桃核桃乳
养元智汇喜顺六个核桃核桃乳
养元无糖易智状元六个核桃核桃乳
养元精装无糖六个核桃核桃乳
养元无糖六个核桃核桃乳
养元智尊智圣六个核桃核桃乳
养元核桃杏仁露
养元添加磷脂核桃杏仁露
养元核桃花生露
养元坚果核桃果仁露
养元精选型杏浓杏仁露
（二）公司的经营模式
1、采购模式
公司设核桃事业部和供应部负责公司主要原材料、辅料、包装材料等的采购事宜，其具体职
责包括：供应商的评估管理及供应链的优化；完成公司年度采购目标，及时、有力地在计划内保
障供应；在采购过程中严格控制好食品安全的各个环节；降低采购成本。
公司的采购以保证食品安全为导向，制订了供应商的选择、考核、管理及淘汰制度。公司制
订了《采购管理制度》《外包选择标准》，据之对供应商、外包方进行选定，符合公司标准的供应
商进入合格供应商名单。公司制订了《供应商管理手册》，据之对供应商的企业资质、生产能力、
供货质量、服务态度、交货及时率及其他情况进行综合评定，评出优劣等级。公司还采取第二方
的现场审核方式，供应部每年组织生产技术部、总经办等相关部门对供应商进行一次实地考察，
通过实地考察、现场审核、资质审查等方式对供应商能力综合评定，实施优胜劣汰。
在采购流程方面，总经办调度中心按照公司销售目标，将月度生产计划下达到生产技术部，
生产技术部将周生产计划下达至核桃事业部和供应部，核桃事业部和供应部根据生产计划、安全
库存、进货周期确定需采购货物的品种、数量，选择供应商，签订采购合同，并落实进货入库，
公司的原材料、辅料，以及包装材料在入库前须经生产技术部组织检验，未通过检验不得入库。
2、生产模式
报告期末，公司及其子公司共拥有植物蛋白饮料生产线28条，合计产能约136万吨/年，可
生产目前公司产品组合中的各种产品。公司的生产模式为“以销定产”，具体模式为：公司各区域
销售办事处将市场需求信息汇总至销售总部综合办，综合办将市场需求总量报至总经办调度中心，
总经办调度中心根据市场产品品种需求量制定月生产计划总量，并及时通知生产技术部，生产技
术部根据月计划总量编制周计划，并将编制的计划提前发放至核桃事业部、供应部、设备部、储
运部等部门，以供各部门提前做好计划和部门间协调工作安排。生产计划最终发放至各工段长及
材料员处，并传达给各班组长组织落实生产任务。
（2）委托加工
自2010年9月起，为了解决公司市场范围不断扩大而带来的快速实现全国多地生产布局的内
在需要，公司一方面逐步在全国范围内选址自建生产基地，另一方面委托外单位加工产品。目前
委托加工商有河南华冠养元饮料有限公司、四川华冠食品有限公司。公司委托加工产品主要为核
桃乳、核桃花生露、核桃杏仁露等植物蛋白饮料，主要供应河南南部、湖南、湖北、四川、重庆
及其周边市场。
公司委托加工的模式是去料加工，即公司提供全部的原辅材料和包装物，由委托加工厂加工
成产成品，产成品的所有权属于公司。公司与河南华冠、四川华冠分别签署年度《委托加工合同》。
委托加工方在各环节的安全质量控制方面执行与公司相同的安全质量控制体系，包括从原材料采
购到产成品出厂的整个链条，以确保委托加工产品质量。
3、销售模式
公司的销售模式有经销和直销。其中，经销模式是主流销售模式。经销模式下，公司的产品
通过卖断方式直接销售给经销商，再由经销商销售给零售终端商，最后由零售终端商直接销售给
消费者。报告期，经销销售收入占公司全部主营业务收入比重平均达到98%以上；除此之外，公
司对要求与公司直接开展购销业务的大型商超、通过直销部在衡水市区、滁州市区、鹰潭市区以
及通过电商渠道（电商代销、平台自营）进行直销。
公司经销模式的运行主要包括两方面的内容，一是产品销售，即公司的产品主要通过卖断方
式直接面向经销商销售，再由经销商向零售终端商销售，最后由零售终端商直接销售给消费者；
二是服务于产品销售，公司对经销商指导、支持与管理，公司的指导、支持与管理覆盖包括经销
商、零售终端商的整个销售渠道，主要围绕四个方面：一是对品牌进行持续建设和维护；二是对
与经销商合作全程进行动态监管；三是对经销商的经销活动进行全程指导；四是根据经销商经销
公司产品的普遍需要或一年中不同时期的市场特点，制订和实施覆盖全部市场、部分市场和特定
网点的具体市场政策，公司通过提供搭赠品、外购促销品或报销费用的方式支持经销商执行，或
要求经销商自担费用执行，但对经销商执行效果进行考核，对考核达标的经销商给予奖励。
（三）公司所处的行业情况
根据《国民经济行业分类》（GB/T）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012
年修订），依据公司主营业务、主要产品的具体情况，公司所处行业大类为“酒、饮料和精制茶制
造业”，小类为“含乳饮料和植物蛋白饮料制造”，具体类别为植物蛋白饮料行业。
根据我国现行产业政策，公司所属行业为国家鼓励类产业。行业的主流植物蛋白饮料产品根
据其使用的主要原料的不同，可分为核桃露（乳）饮料、杏仁露（乳）饮料、花生露（乳）饮料、
椰子汁（乳）饮料、豆奶（乳）饮料等品种。行业为充分市场竞争行业，具有完全的市场化程度。
行业内生产规模较大、品牌知名度较高的生产商有公司、河北承德露露股份有限公司
（000848.SZ）、椰树集团海南椰汁饮料有限公司、四川蓝剑饮品集团有限公司、厦门惠尔康食品
有限公司和维维食品饮料股份有限公司（600300.SH）等，其中公司是我国核桃乳饮料产销量最大
二、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明
□适用√不适用
三、报告期内核心竞争力分析
√适用□不适用
公司的核心竞争优势主要有以下几个方面：
（一）公司自1997年设立起，一直专注于核桃乳等植物蛋白饮料的研发、生产和销售
公司自其前身1997年9月设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、
生产和销售，在长期的市场竞争中已逐步在产品定位、品牌建设、工艺技术、质量安全控制、营
销模式、生产能力等方面形成了自身的核心竞争力。目前，核桃乳饮料作为植物蛋白饮料的一个
主要品类，在经历了较长的市场培育期后已进入了快速发展的时期，也吸引了一些饮料行业和其
他相关行业的厂家进入，市场竞争日益加剧，但公司具备先发优势。
（二）部分商标已成为驰名商标
目前，公司与其“养元?六个核桃”核桃乳已发展成为我国核桃乳产销量最大的企业和品牌，
公司“YANGYUAN及图”和“六个核桃”商标被认定为“中国驰名商标”，自2005年起连续十
年“养元?六个核桃”商标及产品被评为“河北省着名商标”和“河北省名牌产品”，2015年公司
入选中国饮料工业二十强，2016年公司被河北省委、省政府评为河北省民营企业第十名，被农业
部等八部委评为“农业产业化国家重点龙头企业”，2017年1月，公司被中国食品报社评为“2016
年度中国食品行业十大影响力品牌”，2017年5月，公司入选由中国营养学会、人民网等单位共
同启动的“国家健康品牌计划”，2017年进入“河北省纳税前二十强”；子公司滁州养元2014年
至2016年连续三年被评为“安徽省民营企业纳税二十强”，2017年被评为“安徽省民营企业二十
强”，等等。
（三）创立“5?3?28”生产工艺，作为主要单位参与制定核桃乳国家标准，具有系统、有效的产品
安全控制体系
公司核桃乳的生产工艺是“5?3?28”工艺，即“5项专利、3项独特技术、28道工序”组成，
该工艺确保了产品的品质良好。公司作为主要单位参与制定了国家标准《植物蛋白饮料核桃露（乳）》
（GB/T3），该国家标准提高了核桃乳生产行业的准入门槛，净化了核桃乳产品市场，
维护了消费者权益。公司及其前身自1997年9月成立以来从未发生过产品安全、质量事故，也未
出现过因产品安全、质量引发的重大纠纷。
（四）已探索出能够深度挖掘市场潜力的经销模式和建立起覆盖广泛的销售网络
经过十年多的不懈努力，已探索出能够深度挖掘市场潜力的“分区域定渠道独家经销模式”，
建立起网点众多、覆盖面广、渗透力强的销售网络。截至2017年底，公司的经销商约1,800家，
销售区域已基本覆盖河北、河南、山东、安徽、江苏、浙江、江西、湖南、湖北、四川、重庆等
省，并已进入北京、天津、山西、陕西、甘肃、新疆、上海、福建、广东、广西等地。销售网络
持续扩大是公司市场竞争力的集中体现。
（五）在全国已布局多个生产基地，及时满足不断扩大的市场需求
目前，公司在原来衡水总部单一基地的基础上，已发展成为拥有河北衡水、安徽滁州、江西
鹰潭三个自有生产基地和河南临颍、四川简阳两个委托加工基地的全国性布局。2017年公司产品
总产量约84万吨，总销量约85万吨，是我国核桃乳饮料产销量最大的企业。
公司生产基地在全国范围内多点布局可以降低产品物流成本，提高产品供应的及时和稳定性，
更好满足市场需求。
经营情况讨论与分析
一、经营情况讨论与分析
2017年，中国特色社会主义进入新时代，宏观经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
根据国家统计局的数据显示，2017年全国居民食品烟酒消费支出同比增长4.3%，其中城镇和农村
居民分别为3.5%和4.6%。食品烟酒消费支出的增速较2016年的同比增速有所放缓，2016年全国
居民食品烟酒消费增速为7.0%，其中城镇和农村居民分别增长6.3%和7.2%。
不考虑价格因素，居民对食品烟酒的消费虽有所放缓，但仍保持持续增长趋势。消费增速的
放缓对快消品行业维持高增长带来了一定挑战，但同时，为满足消费者消费升级的需求也为公司
带来新的机遇。
公司洞悉国家经济及市场环境的变化，顺应发展大势，在品质、管理、品牌、文化等多层面，
进行战略部署与调整升级，积极推进各项工作顺利实施。同时，公司持续承担社会责任，通过采
购核桃支持60个贫困县产业脱贫，通过设立“六个核桃读书慧”项目为52万名贫困地区儿童教
（一）2017年重点工作回顾
1、品质升级――研发试产新品，提升领先标准
2017年，公司不断革新生产技术，丰富产品线，持续强化科研创新转化力，带动品类健康发
展。公司新品发酵型核桃乳历经多年研发，2017年12月公司在生产车间完成了发酵核桃乳中试
线的调试工作，实现了对发酵核桃乳产品量产上市的储备。
公司在不断提升“5328”生产工艺的基础上，在生产线引进可溶性固形物在线监测技术，
以国际领先工艺实现实时监测。同时，公司执行严苛的“3636”核桃原料采购标准，确保产品
品质全面领先。
2、管理升级――升级营销策略，重塑传播机制
2017年，公司外塑形象、内强实力，进行全方位的变革。公司根据市场环境变化，进行营销
策略调整，由“流通为主，商超为辅”向“流通、商超并重，持续发力电商”转型。公司在市场
部设立整合传播部，以“4P皆传播”为基础，引进全员营销概念，构筑营销新模式，创造并传播
能与消费者共鸣的优质原生内容。
3、品牌升级――激发品牌活力，转变类功能型
2017年，公司在“经常用脑，多喝六个核桃”品牌标语的基础上，提出“狂烧脑为闪耀”
的品牌主张并推出相辅广告片，更加贴近年轻受众群体，激发了品牌活力。2017年高考季，公司
推出了“梦想校园”主题产品新包装，影响年轻消费群体，使品牌时尚化进一步升级。
公司聚焦益智类栏目，冠名江苏卫视《最强大脑》第四季、东方卫视《诗书中华》、浙江卫视
《向上吧！诗词》等益智栏目，强化品类价值认知，引领核桃乳饮料由营养饮料向类功能饮料发
4、聚力培养――加大人才建设，凝聚全员心智
2017年，公司着力打造“创新为先、全员参与”的文化氛围，持续发挥文化凝心聚力作用。
公司持续加强人才梯队建设，通过后备干部特训班、部门内训等方式，对员工进行综合能力培养。
以文化凝聚心智，为公司发展提供内生动力，成为公司未来发展的有力支撑。
5、社会责任
（1）深耕贫困县核桃采购事业，持续为产业扶贫践行社会责任
2014年以来，公司每年从西北、西南、华北采购大量核桃仁，带动了当地主产区核桃农业产
业化的发展。自2014年起，公司合作的核桃仁供应商约68家，核桃仁产地覆盖60个县市，其中
43个属于国家贫困县。2016年，公司被农业部等八部委评为“农业产业化国家重点龙头企业”。
具体内容详见“第五节重要事项”之“十七、积极履行社会责任的工作情况”。
（2）设立读书慧公益基金，持续为贫困地区儿童教育事业助力
2015年以来，公司与中国红十字基金会共同设立“六个核桃?读书慧”公益基金，为贫困地
区的中小学捐赠图书及配套设施。公司近三年来已累计为贫困地区捐资2,500万元，覆盖12个省
份554个县城的948所中小学校，其中499所学校位于国家贫困县，占比52.64%，预计逾52万
名学生将直接受益，其中约30万名学生所在的学校位于国家贫困县。具体内容详见“第五节重
要事项”之“十七、积极履行社会责任的工作情况”。
（二）2018年工作计划展望
2018年伊始，“六个核桃”荣获“CCTV国家品牌计划――行业领跑者”称号。依托“国家品
牌计划”的品牌背书，公司将在2018年重铸“新征程?新思路?全面升级”的理念。
1、全面整合
2018年，公司将加快资源整合步伐。对内，持续优化“六个核桃”全产业链体系，提升产品
品质；强化职能部门协作，提高工作效率。对外，有效整合第三方资源，对品牌价值提升提供不
竭动力，助推公司健康与稳步发展。
2、加油实干
2018年，公司将围绕“六个核桃”产品，以“稳存量、重质量、创增量”三大核心策略为指
引，优化产品结构、完善产品布局，通过巩固流通、重做商超、发力电商等多项举措，全面提升
市场质量和效益。
3、全面升级
2018年是公司发展史上具有里程碑意义的一年，发酵型核桃乳等新品的推出将进一步增强品
牌活力。公司将深化供产销一体化战略，强化营销价值链的打造及公司文化的落地实施。以品质、
管理、品牌、文化的全面升级，推动公司健康与稳步发展。
二、报告期内主要经营情况
报告期，公司共生产核桃乳等植物蛋白饮料84.02万吨，销售核桃乳等植物蛋白饮料84.81
万吨；实现营业收入77.41亿元，同比下降13.03%；实现归属于母公司股东的净利润23.10亿元，
同比下降15.72%。
（一）本年度公司收入下滑的原因主要为：
（1）随着国家综合国力的增强和人民生活水平的进一步提高，2015年以来，快消品行业包
括植物蛋白饮料行业进入了消费升级和结构调整阶段，传统旺销品牌纷纷由畅销转为滞长、下滑。
为了应对消费升级，公司开始调整产品结构，相继推出了智汇养生、易智状元、易智成长等“六
个核桃”新品，虽然新品上市达到预期，但销量增长还需一个渐进过程。2015年以前，六个核桃
采取“农村包围城市”的市场开发策略，经历了10年的高速增长期，2016年以来在向一二线城
市市场扩张的过程中，正赶上消费升级，公司部分市场出现下滑。
（2）植物蛋白饮料的市场竞争也在不断加剧。在植物蛋白饮料整体需求增长的情况下，不断
有竞争者加入，同时其他类别饮料推陈出新也形成了对植物蛋白饮料的竞争替代关系，市场竞争
（3）公司产品春节销售旺季的销售量，随着春节时间早晚不同，而影响销售量的跨年度分布。
春节销售旺季一般是指春节前的3个月，是公司一年中销售的最旺季，反映在公历月份上，多数
跨上年的11月、12月和当年的1月、2月，但当年春节距上年末越近，上年四季度销售收入占比
越高。2017年春节比2016年春节早，因此2017年第一季度受春节旺季影响较2016年第一季度
弱。2018年春节较2017年春节晚，因此2017年第四季度受春节旺季影响较2016年第四季度弱。
较2016年同期，春节旺季对2017年第一季度、第四季度都有所减弱，因此导致2017年主营收入
较2016年出现下滑。
（二）本年度归属母公司净利润下滑的原因主要为：
2017年，在营业收入同比下降13.03%的情况下，营业成本同比下降9.42%，营业成本下降幅
度小于营业收入降幅的主要原因是随着钢铁价格的上涨，公司主要原材料易拉罐价格同比有所上
涨；此外，纸箱等外包装物价格、单位产品人工费用同比也有所上升。营业成本下降幅度小于营
业收入降幅导致公司2017年毛利率为47.84%，较2016年毛利率49.92%下降2.08个百分点。
(三)为了应对上述问题，公司已采取和拟采取的措施包括：
（1）加强产品研发，持续提升现有主流产品品质，针对不同人群开发系列化的核桃乳产品，
同时开发高附加值产品
持续在产品口感、色泽、外观上提升现有主流产品品质。公司已针对不同人群、渠道开发出
以智尊智圣、易智状元、精品型六个核桃为代表的不同档次系列产品；针对儿童、学生、老年人
的不同消费需求，开发易智成长、易智状元、智汇养生等细分产品；针对电商渠道开发智汇乐源、
易智满分、易智养元产品，针对商超渠道开发易智优选六个核桃，针对餐饮渠道开发智汇喜顺产
品。启用新包装并采取CET冷萃技术生产的精典型“六个核桃”核桃乳已经开始预售；发酵型核
桃乳处在新品上市准备阶段。未来公司计划在不断开发针对特定人群的核桃饮品基础上，研发其
他健康食品，打造公司的饮品品类舰队。
（2）推动“养元六个核桃”品牌升级，入选“CCTV国家品牌计划――行业领跑者”，逐步
在消费者心智强化产品的营养功能性属性和日常消费场景
持续进行品牌维护及投入，推动“养元六个核桃”品牌升级，入选CCTV国家品牌计划，逐
步在消费者心智强化产品的营养功能性属性和日常消费场景；原来公司广告推广以央视为主，当
时可以实现三四线市场的广泛覆盖，在深度全国化的策略下，将在全国进行均衡的广告投放；媒
体方面，原来公司的广告媒体以电视广告为主，当前加大台网同播类节目、互动媒体相关广告的
（3）结合渠道拓展，巩固三、四线城市以下市场，深度拓展一、二线城市市场，逐步实现销
售市场深度全国化
首先，公司销售网络深度覆盖的省份包括河北、河南、山东，较深度覆盖的省份包括江苏、
安徽、浙江、湖南、湖北、四川、江西、重庆，其他省份公司销售网络覆盖相对稀薄；其次，在
这市场省份中，公司在三、四线城市市场开发程度高，在一、二线城市特别是一线城市发力较晚；
最后，在公司的主要销售市场，销售渠道原以流通渠道为主。2016年以来，公司以巩固三、四线、
占领一、二线为目标，推出“流通与商超渠道并重”的推广策略，大力拓展商超渠道，已取得明
显效果。下一步的新增重点是加大力度拓展开发餐饮渠道和电商渠道，争取在2-3年内实现公司产
品市场的深度全国化。
主营业务分析
利润表及现金流量表相关科目变动分析表
币种:人民币
上年同期数
变动比例（%）
7,740,584,027.64
8,900,349,049.83
4,036,520,276.34
4,456,427,011.91
1,073,064,564.78
1,072,735,792.74
65,105,414.59
66,454,994.32
-2,014,595.24
-1,459,933.67
经营活动产生的现金流量净额
2,132,909,508.74
2,403,166,233.92
投资活动产生的现金流量净额
-1,076,943,760.64
-2,011,722,758.31
筹资活动产生的现金流量净额
-1,147,620,000.00
-2,248,246,520.88
11,103,030.09
7,732,862.45
1. 收入和成本分析
报告期内，公司实现主营业务收入77.39亿元，同比下降13.04%，发生主营业务成本40.36
亿元，同比下降9.42%。
(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况
币种:人民币
主营业务分行业情况
7,738,656,175.68
4,036,398,971.55
-9.42 减少2.08
主营业务分产品情况
7,618,691,528.61
3,966,675,300.22
-8.09 减少2.09
119,964,647.07
69,723,671.33
主营业务分地区情况
2,526,299,990.39
1,339,822,206.88
2,137,141,343.84
1,099,954,187.83
1,290,163,698.47
674,107,797.13
14.37 减少3.76
1,242,795,790.82
640,077,366.42
-11.43 减少1.08
213,424,611.68
111,060,712.69
209,589,226.30
112,239,490.18
119,241,514.18
59,137,210.42
主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明
1）分行业及分产品说明
①本年度公司主营业务收入同比下降13.04%，其中核桃乳同比下降11.76%，其他植物蛋白饮
料2017年同比下降54.60%。公司其他植物蛋白饮料占比较低，主要衍生自公司主要产品核桃乳，
2017年饮料行业整体不景气，公司集中精力深挖核桃乳产品，加之其他植物蛋白饮料市场认可度
不高，其他植物蛋白饮料收入下降幅度高于核桃乳。
②具体到销售区域，本年度西南、华南地区主营业务收入小幅增长，分别同比增长6.13%、
3.72%，增长的主要原因为前述2个市场启动较晚，本年度公司对当地市场不断进行挖掘。公司其
余五大地区主营业务收入均出现下滑，其中东北、西北地区收入同比下滑超过20%，前述两个地
区收入下滑幅度较大的原因主要包括经济相对落后导致需求不足、收入份额低导致当地销售力量
相对薄弱。
(2). 产销量情况分析表
生产量比上
销售量比上
库存量比上
年增减（%） 年增减（%） 年增减（%）
822,839.18
829,189.68
其他植物蛋
产销量情况说明
报告期，公司产品产销率保持在较好水平，核桃乳产销率为100.77%，其他植物蛋白饮料产销率
为109.01%；公司产品销售周转较快，销售植物蛋白饮料84.81万吨，期末植物蛋白饮料产品库存
仅为3.56万吨。
(3). 成本分析表
分行业情况
成本构成项
上年同期金额
植物蛋白饮
3,649,196,884.98
4,081,919,378.23
植物蛋白饮
76,195,653.84
76,441,262.00
植物蛋白饮
130,857,519.56
125,705,847.12
植物蛋白饮
委托加工费
180,148,913.17
171,961,816.13
植物蛋白饮
4,036,398,971.55
4,456,028,303.48
成本分析其他情况说明
(4). 主要销售客户及主要供应商情况
√适用□不适用
前五名客户销售额16,476.30万元，占年度销售总额2.13%；其中前五名客户销售额中关联方
销售额0万元，占年度销售总额0%。
前五名供应商采购额234,597.70万元，占年度采购总额57.47%；其中前五名供应商采购额中
关联方采购额0万元，占年度采购总额0%。
报告期前五名供应商列表
采购金额（元）
占采购总额比例
嘉美集团（注1）
1,335,436,629.82
N兴股份（注2）
533,402,010.74
新疆西域乌敦农产品有限责
259,012,435.97
任公司（注3）
山东福贞金属包装有限公司
114,035,733.23
石家庄盛华祥商贸有限公司
104,090,155.28
2,345,976,965.04
注1、公司向嘉美食品包装（滁州）股份有限公司及其子公司临颍嘉美印铁制罐有限公司、衡水
嘉美印铁制罐有限公司、简阳嘉美印铁制罐有限公司及鹰潭嘉美印铁制罐有限公司共5家同一控
制下的公司采购易拉罐，故合并披露；
注2、公司向N兴（山东）包装有限公司、N兴（安徽）包装有限公司及N兴（江西）包装有限
公司共3家同一控制下的公司采购易拉罐，故合并披露；
注3、公司向新疆西域乌敦农产品有限责任公司、和田富农农产品交易有限公司2家同一控制下
的公司采购核桃仁，故合并披露；
注4、公司的实际控制人、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方或持有公司5%
以上股份的股东在上述供应商中不存在关联关系。
√适用□不适用
本期金额较上期变动比例（%）
1,073,064,564.78
1,072,735,792.74
65,105,414.59
66,454,994.32
-2,014,595.24
-1,459,933.67
报告期，公司发生销售费用107,306.46万元，基本与上期持平；发生管理费用6,510.54万元，
同比下降2.03%，管理费用率为0.84%，较上期提高0.09个百分点；公司未有借款相关财务费用
发生，本期发生银行存款利息收入201.46万元。
3. 研发投入
研发投入情况表
√适用□不适用
本期费用化研发投入
11,103,030.09
本期资本化研发投入
研发投入合计
11,103,030.09
研发投入总额占营业收入比例（%）
公司研发人员的数量
研发人员数量占公司总人数的比例（%）
研发投入资本化的比重（%）
报告期，公司研发费用为1,110.30万元，同比增长41.52%；报告期，公司不断革新生产技术，
丰富产品线，持续强化科研创新转化力，带动品类健康发展。公司新品发酵型核桃乳历经多年研
发，2017年12月公司在生产车间完成了发酵核桃乳中试线的调试工作，实现了对发酵核桃乳产
品量产上市的储备。该产品在口感上完全脱离原有的中性植物蛋白的口感，转变为酸甜适口的饮
料；营养上保证核桃原有营养不流失，借助益生菌发酵引入多种有益代谢产物。
公司在不断提升“5328”生产工艺的基础上，在生产线引进可溶性固形物在线监测技术，
以国际领先工艺实现实时监测。同时，公司执行严苛的“3636”核桃原料采购标准，确保产品
品质全面领先。
√适用□不适用
本期金额较上期金
额变动比例（%）
经营活动现金流入小计
9,800,457,606.91
10,140,196,085.36
经营活动现金流出小计
7,667,548,098.17
7,737,029,851.44
经营活动产生的现金流量金额
2,132,909,508.74
2,403,166,233.92
投资活动现金流入小计
46,258,279,979.17
36,282,597,372.98
投资活动现金流出小计
47,335,223,739.81
38,294,320,131.29
投资活动产生的小金流量净额
-1,076,943,760.64
-2,011,722,758.31
筹资活动现金流入小计
筹资活动现金流出小计
1,147,620,000.00
2,248,246,520.88
筹资活动产生的现金流量净额
-1,147,620,000.00
-2,248,246,520.88
现金及现金等价物净增加额
-91,654,251.90
-1,856,803,045.27
（1）报告期，投资活动现金流入同比增加27.49%，投资活动现金流出同比增加23.61%，主
要是由于本期公司理财投资规模较去年增加所致。
（2）报告期，筹资活动现金流出同比减少48.95%，主要是公司本期现金分红较去年减少所
非主营业务导致利润重大变化的说明
□适用√不适用
资产、负债情况分析
√适用□不适用
1. 资产及负债状况
本期期末数
上期期末数
560,581,595.30
649,535,847.20
17,693,770.64
22,250,001.99
97,031,751.01
163,689,896.52
其他应收款
1,963,220.60
2,028,254.25
886,847,596.34
698,039,568.40
一年内到期
309,616,981.13
的非流动资
其他流动资 7,570,252,666.76
6,307,594,262.38
流动资产合 9,134,370,600.65
8,152,754,811.87
可供出售金
80,000,000.00
380,000,000.00
长期股权投 1,109,501,446.28
327,802,891.75
660,536,211.52
708,489,975.60
37,975,736.12
8,868,144.67
132,774,218.35
136,195,748.52
递延所得税
30,212,242.24
40,370,599.05
其他非流动
4,740,964.32
6,094,062.06
非流动资产 2,055,740,818.83
1,607,821,421.65
354,354,876.04
425,238,377.27
222,639,161.31
403,250,676.04
2,830,888,671.45
2,278,583,911.91
24.24 （7）
应付职工薪
32,971,615.95
31,162,613.72
240,388,331.67
481,917,881.33
其他应付款
83,163,166.07
63,670,172.29
30.62 （9）
其他流动负
2,377,358.49
流动负债合 3,764,405,822.49
3,686,200,991.05
88,798,900.84
90,800,931.19
递延所得税
9,905,660.38
非流动负债
88,798,900.84
100,706,591.57
（1）报告期末，公司预付账款为9,703.18万元，较上期末减少40.72%。预付款项主要由预付核
桃仁、广告服务、易拉罐、燃动费等构成，其中占比最大的是预付核桃仁款项，占比为53.7%。
2017年核桃仁价格较低，根据自身需求，并基于提高安全库存的考虑，公司加大了核桃仁采购量，
截至2017年末公司核桃仁库存为16,239.90吨，较2016年末核桃仁库存8,399.54吨增加93.34%。
2017年末公司核桃仁库存同比增加较多，公司核桃仁采购需求不迫切，因此核桃仁采购预付款同
比有较大幅度的减少。
（2）报告期末，公司一年内到期的非流动资产较上期末减少100%，原因为公司向河北泰华锦业
建筑有限公司的贷款收回导致。
（3）报告期末，公司可供出售金融资产为8,000.00万元，较上期末减少78.95%，原因为认购的
鑫安稳健1期私募基金优先级份额赎回。
（4）报告期末，公司长期股权投资为110,950.14万元，较上期末增长238.47%，原因为报告期对
中冀投资股份有限公司追加投资70,000.00万元，对衡水联兴供热有限公司追加投资3,461.53万
（5）报告期末，公司在建工程为3,797.57万元，较上期末增长328.23%，主要为母公司年产20
万吨营养型植物蛋白饮料建设项目、鹰潭养元年产24万吨植物蛋白饮料建设项目在建工程金额增
（6）报告期末，公司应付账款为22,263.92万元，较上期末减少44.79%，主要为应付货款、服务
费、工程及设备款均有所减少所致。
（7）公司营业收入下滑但预收账款增加24.24%是因为我国传统节假日春节和元宵节、中秋节前
的3个月左右是公司一年中的销售旺季，为了确保旺季销售，公司通常会在6月、11月制定旺季
促销政策，鼓励经销商当月在与终端商在签订旺季销售计划并上收预收款（简称“签约”）的基
础上，向公司预付货款，之后分批向公司购货。每年两次“签约”完成后，公司会存在金额较大
的预收账款，随着经销商不断下单购货，公司预收账款金额逐渐减少。2018年春节为2月16日，
2017年末距春节尚有47天；2017年春节为1月28日，2016年末距春节仅有28天。临近春节经
销商更频繁下单，因2017年末距春节远，经销商下单购货冲减的预收账款较2016年末少，因此
公司2017年末预收账款较2016年末有所增加。2017年末公司预收账款为283,088.87万元，较
2016年末增长24.24%，随着经销商下单购货，截至日公司预付账款下降64,676.06
（8）报告期末，公司应交税费为24,038.83万元，较上期末减少50.12%，主要原因为上期末因公
司现金分红存在15,827.78万元代扣代缴的应交个人所得税，而本期末应交个人所得税金额仅为
62.40万元。
（9）报告期末，公司其他应付款为8,316.32万元，较上期末增长30.62%，主要为经销商和供应
商缴纳的保证金增加所致。
（10）报告期末，公司其他流动负债减少100%，原因为上期末公司存在待转销销项税额，而本期
末不存在该项目。
（11）报告期末，公司递延所得税负债减少100%，原因为上期末公司存在应纳税暂时性差异，而
本期末不存在该项目。
2. 截至报告期末主要资产受限情况
√适用□不适用
期末账面价值
3,050,000.00保证金
其他流动资产
391,000,000.00系取得银行承兑汇票质押所
394,050,000.00
3. 其他说明
□适用√不适用
行业经营性信息分析
√适用□不适用
参照酒制造行业进行分析披露。
行业经营性信息分析
行业基本情况
√适用□不适用
随着国家综合国力的增强和人民生活水平的进一步提高，2015年以来，快消品行业包括植物
蛋白饮料行业进入了消费需求升级和产品结构调整阶段，部分传统旺销品牌纷纷由畅销转为滞长、
下滑，从而导致行业销量明显放缓，并于2017年首次出现负增长。2006年至2011年中国软饮料
销量年度增长幅度在20%上下波动，2012年至2014年则下降至接近于10%，；2015年、2016年
增幅分别为4.75%、4.60%，增长明显放缓。2017年，中国饮料行业销量为17,629.5万吨，较2016
年下降0.39%，首次出现负增长。
公司可比上市公司承德露露最近两年营业收入也出现下滑，2016年其营业收入下降6.85%，
2017年下降16.23%。公司经营业绩与行业发展趋势相符，也符合公司业务区域同类产品的经营发
√适用□不适用
主要工厂名称
委托加工厂商
√适用□不适用
单位：万元币种：人民币
在建产能名称
母公司年产20万吨营养性植物蛋白饮料项目
产能计算标准
□适用√不适用
产品期末库存量
□适用√不适用
（酒类企业的成品酒、半成品酒划分不适用本公司）
单位:万元 币种:人民币
822,839.18
829,189.68
761,869.15
产品档次划分标准
产品结构变化情况及经营策略
原料采购情况
(1).采购模式
公司设核桃事业部和供应部负责公司主要原材料、辅料、包装材料等的采购事宜，其具体职
责包括：供应商的评估管理及供应链的优化；完成公司年度采购目标，及时、有力地在计划内保
障供应；在采购过程中严格控制好食品安全的各个环节；降低采购成本。
公司的采购以保证食品安全为导向，制订了供应商的选择、考核、管理及淘汰制度。公司制
订了《采购管理制度》、《外包选择标准》，据之对供应商、外包方进行选定，符合公司标准的供应
商进入合格供应商名单。公司制订了《供应商管理手册》，据之对供应商的企业资质、生产能力、
供货质量、服务态度、交货及时率及其他情况进行综合评定，评出优劣等级。公司还采取第二方
的现场审核方式，供应部每年组织生产技术部、总经办等相关部门对供应商进行一次实地考察，
通过实地考察、现场审核、资质审查等方式对供应商能力综合评定，实施优胜劣汰。
在采购流程方面，总经办调度中心按照公司销售目标，将月度生产计划下达到生产技术部，
生产技术部将周生产计划下达至核桃事业部和供应部，核桃事业部和供应部根据生产计划、安全
库存、进货周期确定需采购货物的品种、数量，选择供应商，签订采购合同，并落实进货入库，
公司的原材料、辅料，以及包装材料在入库前须经生产技术部组织检验，未通过检验不得入库。
(2).采购金额
单位:万元 币种:人民币
当期采购金额
上期采购金额
占当期总采购额的比重
207,474.88
233,367.17
104,403.32
其他原材料
408,205.02
435,213.56
(1).销售模式
公司的销售模式有经销和直销。经销模式下，公司的产品通过卖断方式直接销售给经销商，
再由经销商销售给零售终端商，最后由零售终端商直接销售给消费者。报告期，经销销售收入占
公司全部主营业务收入比重达到98%以上；除此之外，公司对要求与公司直接开展购销业务的大
型商超、通过直销部在衡水市区、滁州市区、鹰潭市区以及通过电商渠道（电商代销、平台自营）
进行直销。
(2).销售渠道
单位：万元
币种：人民币
本期销售收入
上期销售收入
(3).区域情况
单位：万元
币种：人民币
本期占比（%）
252,630.00
302,877.91
213,714.13
129,016.37
121,559.26
124,279.58
143,336.98
区域划分标准
(4).经销商情况
报告期末经销商数量
报告期内增加数量
报告期内减少数量
(5).销售模式
公司的销售模式有经销和直销。经销模式下，公司的产品通过卖断方式直接销售给经销商，
再由经销商销售给零售终端商，最后由零售终端商直接销售给消费者。报告期，经销销售收入占
公司全部主营业务收入比重达到98%以上；除此之外，公司对要求与公司直接开展购销业务的大
型商超、通过直销部在衡水市区、滁州市区、鹰潭市区以及通过电商渠道（电商代销、平台自营）
进行直销。
(6).销售渠道
单位：万元
币种：人民币
本期销售收入
上期销售收入
(7).区域情况
单位：万元
币种：人民币
本期占比（%）
252,630.00
302,877.91
213,714.13
129,016.37
121,559.26
124,279.58
143,336.98
区域划分标准
(8).经销商情况
报告期末经销商数量
报告期内增加数量
报告期内减少数量
（1）公司经销商多达1,800余家，经销商数量与销售收入的区域省份分布情况基本一致，2017
年同比未出现重大变化。公司拥有长期稳定的经销商网络，2017年末存量经销商中与公司合作4
年及以上的经销商占全部数量的67%。
（2）公司新增经销商主要有两种情况，一种是原有区域或渠道的老经销商被淘汰后由公司选定取
而代之的新经销商，另一种是随着新市场的开发拓展而新加入的经销商。本年度，公司新增经销
商252家，销售额合计占2017年营业收入的3.49%，对公司销售收入影响较小。
（3）公司经销商总体保持稳定，每年会有小比例的退出经销商，多为由于原有区域或渠道销售金
额较小而被淘汰的经销商，退出经销商规模较小，不属于2017年主要经销商。本年度，公司退出
经销商168家，销售额合计仅占2017年营业收入的1.30%，对公司销售收入影响极小。
经销商管理情况
公司经销模式的运行主要包括两方面的内容，一是产品销售，即公司的产品主要通过卖断方
式直接面向经销商销售，再由经销商向零售终端商销售，最后由零售终端商直接销售给消费者；
二是服务于产品销售，公司对经销商指导、支持与管理，公司的指导、支持与管理覆盖包括经销
商、零售终端商的整个销售渠道，主要围绕四个方面：一是对品牌进行持续建设和维护；二是对
与经销商合作全程进行动态监管；三是对经销商的经销活动进行全程指导；四是根据经销商经销
公司产品的普遍需要或一年中不同时期的市场特点，制订和实施覆盖全部市场、部分市场和特定
网点的具体市场政策，公司通过提供搭赠品、外购促销品或报销费用的方式支持经销商执行，或
要求经销商自担费用执行，但对经销商执行效果进行考核，对考核达标的经销商给予奖励。
根据不同销售区域的消费差异情况，公司将在继续加强商超与流通渠道建设的前提下，进一
步加大力度拓展开发餐饮渠道和电商渠道，进一步扩展渠道类型，挖掘市场潜力，满足消费需求。
区域市场内营销运作的重心将进一步向城区转移，同时加大对广东、广西、贵州等新开发市场的
开发力度，进而提高整体市场的占有率；目前，公司产品的销量情况处于同品类的领先地位，同
品类竞争者较少。为保持公司持续的领先地位，公司始终强化市场建设水平，一方面为了提升销
量，另一方面可以提高产品在市场上的竞争优势；在消费升级、渠道变革的环境背景下，经销商
的运营能力将面临新的挑战，公司将继续加大对经销商的培训和管理力度，继续深化厂商合作，
帮助经销商实现管理升级和转型，从而实现厂商共赢。
(9).线上销售情况
单位：万元
币种：人民币
线上销售平台
本期销售收入
上期销售收入
未来线上经营战略
经销商管理情况
公司经销模式的运行主要包括两方面的内容，一是产品销售，即公司的产品主要通过卖断方式直
接面向经销商销售，再由经销商向零售终端商销售，最后由零售终端商直接销售给消费者；二是
服务于产品销售，公司对经销商指导、支持与管理，公司的指导、支持与管理覆盖包括经销商、
零售终端商的整个销售渠道，主要围绕四个方面：一是对品牌进行持续建设和维护；二是对与经
销商合作全程进行动态监管；三是对经销商的经销活动进行全程指导；四是根据经销商经销公司
产品的普遍需要或一年中不同时期的市场特点，制订和实施覆盖全部市场、部分市场和特定网点
的具体市场政策，公司通过提供搭赠品、外购促销品或报销费用的方式支持经销商执行，或要求
经销商自担费用执行，但对经销商执行效果进行考核，对考核达标的经销商给予奖励。
线上销售情况
单位：万元
币种：人民币
线上销售平台
本期销售收入
上期销售收入
未来线上经营战略
公司收入及成本分析
(1).按不同类型披露公司主营业务构成
单位：元 币种：人民币
按产品档次
7,618,691,528.61
3,966,675,300.22
其他植物蛋白饮料
119,964,647.07
69,723,671.33
7,738,656,175.68
4,036,398,971.55
按销售渠道
7,611,917,398.36
3,975,542,577.61
126,738,777.32
60,856,393.94
7,738,656,175.68
4,036,398,971.55
按地区分部
2,526,299,990.39
1,577,646,645.06
2,137,141,343.84
640,077,366.42
1,290,163,698.47
111,060,712.69
1,242,795,790.82
674,107,797.13
213,424,611.68
868,853,749.39
209,589,226.30
112,239,490.18
119,241,514.18
52,413,210.68
7,738,656,175.68
4,036,398,971.55
(2).成本情况
单位：元 币种：人民币
成本构成项目
本期占总成本比例
3,649,196,884.98
4,081,919,378.23
76,195,653.84
76,441,262.00
130,857,519.56
125,705,847.12
委托加工费
180,148,913.17
171,961,816.13
4,036,398,971.55
4,456,028,303.48
销售费用情况
单位：元 币种：人民币
本期占营业
353,050,986.80
398,859,366.14
市场推广费
152,733,451.79
101,596,627.18
149,628,724.75
173,080,206.74
164,107,263.99
171,243,162.82
促销品费用
124,077,753.57
141,005,953.54
83,929,810.68
56,672,866.03
交通差旅费
43,285,756.40
23,651,747.41
日常办公费用
2,250,816.80
6,625,862.88
1,073,064,564.78
1,072,735,792.74
单位：万元
币种：人民币
广告费用构成项目
本期占广告费用比例（%）
全国性广告费用
地区性广告费用
√适用□不适用
全国性广告费用包括由央视及其网络媒介传播。地方性广告包括各地方卫视等传播媒介。
10 其他情况
□适用√不适用
投资状况分析
1、对外股权投资总体分析
√适用□不适用
报告期末，除4家全资子公司外，公司持有对外股权投资情况如下表：
被投资单位
衡水联兴供热有限公司
59,615,250.00
58,402,785.02
衡水高康投资管理有限公司
2,500,000.00
3,218,541.95
中冀投资股份有限公司
1,000,000,000.00
1,047,880,119.31
衡水高胜康睿创业投资基金管
30,000,000.00
30,000,000.00
理中心（有限合伙）
福州瑞鼎紫荆投资合伙企业
50,000,000.00
50,000,000.00
（有限合伙）
注：除公司第一大股东、实际控制人、董事长姚奎章先生任中冀投资董事、公司董事李红兵任联
兴供热董事外，中冀投资、联兴供热与公司、公司主要股东、公司实际控制人不存在其他关联关
系或其他应说明的关系；公司不存在为中冀投资、联兴供热提供担保或委托其理财的情形；不存
在中冀投资、联兴供热占用公司资金的情形。
(1)重大的股权投资
√适用□不适用
2016年8月，本公司与荣盛房地产发展有限公司等共同出资设立中冀投资股份有限公司，注
册资本100亿元，本公司认缴出资的比例为20.00%。2016年9月，本公司实缴出资3亿元。报
告期内，2017年2月本公司缴纳第二次出资7亿元，截止本期末本公司实缴出资占该公司实收资
本的30.12%，根据被投资企业章程规定，构成本公司联营企业。
(2)重大的非股权投资
√适用□不适用
报告期内本公司主要非股权投资项目如下：
单位：万元
本年度投入
总部年产20万吨植物蛋白饮料项目
(3)以公允价值计量的金融资产
□适用√不适用
重大资产和股权出售
主要控股参股企业分析
√适用□不适用
单位：万元
参控股公司名称
安徽滁州养元饮品有饮料生产
115,572.43
100,817.68
河南养元饮品有限公饮料生产
江西鹰潭养元智汇饮饮料生产
品有限公司
河北养元智汇商贸有商超渠道
衡水联兴供热有限公
衡水高康投资管理有
中冀投资股份有限公投资及投
430,000.24
346,096.59
衡水高胜康睿创业投
资基金管理中心（有限
福州瑞鼎紫荆投资合
伙企业（有限合伙）
注1、中冀投资的基本情况
（1）公司名称：中冀投资股份有限公司
（2）住所：河北省石家庄市裕华区裕华东路133号方北大厦A座2201室
（3）成立时间：日
（4）注册资本：100亿元
（5）实收资本：34.9亿元
（6）出资方式：所有股东以货币资金出资
（7）营业范围：以自有资金对国家非限制或非禁止的项目进行投资并对其投资进行管理；投资咨
询（金融、证券及期货咨询除外）；企业管理咨询；经济贸易咨询；市场营销策划。（依法须经
批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（8）业务经营情况：中冀投资股份有限公司是在河北省政府支持下，由河北省工商联牵头搭建、
主要由河北省知名民营企业（股东还包括荣盛房地产发展股份有限公司、新奥资本管理有限公司
等）联合发起设立的一家股份有限公司，注册资本为100亿元，经营宗旨为“整合冀商资源、搭
建投资平台、实现产融结合、促进产业升级、服务国家战略、助力经济发展”。其开展业务的具
体组织形式是根据产业投资方向及地域要求，设立不同的子公司，以子公司为经营主体开展投资
管理。目前，公司的重点工作主要是投资组织架构搭建和团队建设，以及投资项目的筛选和落实。
投资的股权项目主要包括北京新能源汽车股份有限公司、大运汽车股份有限公司、北京达影科技
有限公司、上海熊猫互娱文化有限公司、江苏京源环保股份有限公司等。
（9）股权结构
单位：万元
荣盛房地产发展股份有限公司
河北养元智汇饮品股份有限公司
新奥资本管理有限公司
唐山东华投资有限公司
蓝池集团有限公司
斯特龙投资集团有限公司
冀春实业集团有限公司
北京华耐立家投资有限公司
迁安市九江线材有限责任公司
（10）董事会和管理层安排：董事会由10名董事构成，其中独立董事3名，管理层由6名高级管
理人员构成。7名非独立董事中，荣盛房地产发展股份有限公司提名2人，养元饮品提名1人，
其他股东共提名4人。
注2、联兴供热的基本情况
（1）公司名称：衡水联兴供热有限公司
（2）住所：衡水市冀衡西路369号
（3）成立时间：日
（4）注册资本：2亿元
（5）实收资本：2亿元
（6）出资方式：所有股东以货币资金出资
（7）营业范围：供热及供冷设施的建设、运营及冷、热产品的销售。（依法须经批准的项目，经
相关部门批准后方可开展经营活动
（8）业务经营情况：联兴供热通过利用衡水本地发电厂的余热，主要为股东单位供应热能及蒸汽，
可以降低能耗，有利于减少当地污染，保护环境。联兴供热于2017年第四季度投入生产运营。
（9）股权结构
单位：万元
河北衡水老白干酒业股份有限公司
河北养元智汇饮品股份有限公司
衡水工业新区投资建设集团有限公司
河北冀衡集团有限公司
河北格雷服装股份有限公司
20,000.000
20,000.000
（10）董事会和管理层安排：董事会由5名董事构成，每名股东提名1人，管理层由3名高级管
理人员构成，公司提名1人。
公司控制的结构化主体情况
□适用√不适用
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
行业格局和趋势
√适用□不适用
1、行业格局
本行业的主流植物蛋白饮料产品根据其使用的主要原料的不同，可分为核桃露（乳）饮料、
杏仁露（乳）饮料、花生露（乳）饮料、椰子汁（乳）饮料、豆奶（乳）饮料等品种。本行业为
充分市场竞争行业，具有完全的市场化程度。
行业内生产规模较大、品牌知名度较高的生产商有河北承德露露股份有限公司（000848.SZ）、
椰树集团海南椰汁饮料有限公司、四川蓝剑饮品集团有限公司、厦门惠尔康食品有限公司和维维
食品饮料股份有限公司（600300.SH）等。
2、行业趋势
（1）随着我国居民收入水平不断提高，食品饮料等消费支出快速上升，特别是农村市场潜力巨
根据国家统计局的数据，2013年以来，我国城镇居民和农村居民收入与消费水平持续增长。
同时，城镇与农村居民消费结构比较稳定，食品支出随着收入和消费水平的提高而稳步增长，显
示出稳定的增长空间。
（2）与我国居民收入与消费水平的快速增长相对应，饮料行业也经历了长期快速发展，在国民
经济中的地位越来越重要。近年来，因宏观经济增速放缓，饮料行业高速增长的势头随之减慢，
但仍高于工业增加值增速。
根据中国饮料工业协会发布的《2014中国饮料行业可持续发展报告》，到2013年，我国饮料
年产量已接近1.5亿吨，创造产值5,278亿元，占国内生产总值的0.93%，占食品工业总产值的
5.3%，促进了国民经济的发展，并为社会提供了大量就业机会。
2013年之后，随着宏观经济发展放缓，饮料行业增速有所下滑，但仍高于工业增加值增速。
根据国家统计局的数据，全国工业增加值同比增速目前稳定在6%，其中酒、饮料和精制茶制造
业的工业增加值平均同比增速高于工业增加值平均同比增速。
（3）随着饮料市场的发展，消费者的消费偏好也发生了深刻变化，随着大众对植物蛋白饮料偏
好的增强，植物蛋白饮料行业获得了较快发展。
植物蛋白饮料由于具有营养、健康的特点而逐步为大众所接受和认同，市场需求结构、行业
供给结构正在发生深刻变化，植物蛋白饮料行业在饮料行业中的地位显着提高。根据国家统计局
的数据，2011年―2015年，含乳和植物蛋白饮料子类的企业收入仅占饮料总类企业收入的不到
20%，但占比逐年趋高，且收入增长率保持两位数，远高于饮料总类的收入增长率，具有较大的
发展空间。
（4）植物蛋白饮料的行业竞争日趋激烈
随着我国居民收入、生活水平的持续提高，植物蛋白饮料由于具备营养、健康的特征，市场
增长较快。根据国家统计局的数据，含乳和植物蛋白饮料行业的企业家数由2013年末的211家，
增至2014年末的246家，同比增幅达17%，2015年三季度末增至264家，同比增幅为7%。众多
知名品牌如承德露露、娃哈哈、伊利、蒙牛、三元、盼盼等均已推出核桃乳或类似产品；2016年
3月，可口可乐公司收购原中绿集团旗下厦门粗粮王饮品；2016年4月，王老吉与大寨饮品合作，
行业竞争日趋激烈。
公司发展战略
√适用□不适用
公司的经营愿景是“持续引领核桃产品行业发展，打造卓越民族品牌，努力成为大众景仰的
优秀企业”，中长期战略目标为“将公司的核桃饮品打造为核桃饮品行业第一品牌，在全国核桃饮
品行业占据领导地位”。公司的中长期战略目标具体化为“三一战略”目标，即销售渠道建设第一、
市场占有率第一、品牌第一。
1、销售渠道建设第一
一方面实行全渠道建设，深入开展营销渠道下沉，拓展并巩固乡镇、农村市场，产品进入更
多终端销售网点；另一方面打造质感销售终端，结合公司产品群策略，在销售终端陈列位置、陈
列数量、陈列生动化方面做到市场领先。
2、市场占有率第一
公司在核桃饮品市场份额保持领先，通过未来全国化全面布局营销，包括北上广深一线城市，
做到营销无死角。
3、品牌第一
未来加强公司在核桃健脑品类消费者首选品牌和美誉度最佳品牌地位，结合公司的销售渠道
建设第一和市场占有率第一战略，大力提升品牌信誉，讲述品牌故事，增强消费者对品牌的心智
√适用□不适用
未来公司将继续专注、踏实做好“中国核桃饮品专家”，并以此为核心，调集和使用公司内外
部资源，在产品开发、品牌的持续维护和建设、市场广度和深度拓展、经销体系效率提升、人才
队伍培养等方面弥补竞争短板，巩固核心竞争优势，进而夯实公司长远发展基础。
可能面对的风险
√适用□不适用
1、食品安全及品牌因产品安全控制等原因受损风险
公司的产品直接供消费者饮用，产品的安全状况关系到消费者的身体健康和生命安全。自
2008年9月爆发“三聚氰胺”事件以来，公众对食品安全问题日益关切，政府对食品安全的监管日
如果公司在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节的安全控制不符合国家法律、行政
法规、部门规章、规范性文件以及食品安全标准的要求，原材料采购与检验、配料、杀菌、产成
品检测等环节操作不规范，以及流通运输不当等，将会导致产品质量不合格，甚至发生食品安全
事故，进而导致品牌受损，最终对公司的生产、经营造成重大不利影响。
2、公司产品种类单一的风险
公司产品的具体种类较多，有核桃乳、核桃花生露、核桃杏仁露、果仁露、杏仁露等，核桃
乳里又有多个具体品种，但这些产品主要属于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料，并且核桃乳
是其中的主要产品。因此，从产品种类来看，公司产品种类较为单一。这是公司围绕打造大单品
而配置公司资源战略实施的结果。从中短期看，由于公司还有华南、华中、西南、西北、东北市
场有待进一步拓展，也有华北、华东、中南市场有待深度挖潜，大单品战略还将继续引领公司持
续发展。但是，从长期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都
得到挖潜，市场占有率不断提高，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持续
快速增长形成一定制约。
3、市场竞争加剧的风险
植物蛋白饮料核桃乳等因为具有营养健康的特点，已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，
具有广阔的市场空间，因而也吸引了越来越多的厂商进入该行业。目前，承德露露、伊利、蒙牛、
三元、娃哈哈、盼盼等知名品牌均已进入核桃乳行业，公司面临市场竞争加剧的风险。
4、消费偏好变化的风险
植物蛋白饮料营养健康的特点已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，各细分行业成长良
好。经过多年的市场培育和市场推广，核桃乳饮料日益成为主流饮料品类。但消费偏好的形成和
演变受文化因素、经济因素、社会因素及品牌竞争等多种因素的影响，具有一定的渐变性，公司
面临消费者偏好变化的风险。
5、重要包装材料易拉罐采购集中且2017年以来价格上升的风险
报告期，公司对易拉罐的采购主要集中于两家长期合作的供应商――嘉美食品包装（滁州）
股份有限公司（曾用名：滁州嘉美印铁制罐有限公司）及其五个子公司衡水嘉美印铁制罐有限公
司、河北嘉美印铁制罐有限公司、临颍嘉美印铁制罐有限公司、简阳嘉美印铁制罐有限公司、鹰
潭嘉美印铁制罐有限公司，以及N兴集团股份有限公司四个子公司N兴（山东）包装有限公司、
N兴（安徽）包装有限公司、升兴（北京）包装有限公司、N兴（江西）包装有限公司，其中，
向嘉美食品包装（滁州）股份有限公司及其子公司的合计采购金额占当期易拉罐采购总金额的比
例分别为67.10%、69.16%、65.09%和61.60%，向N兴集团股份有限公司及其子公司的合计采购金
额占当期易拉罐采购总金额的比例分别为26.22%、25.39%、29.11%和27.71%。
上述两家易拉罐供应商中的嘉美食品包装（滁州）股份有限公司同时还为公司提供委托加工
服务。嘉美食品包装（滁州）股份有限公司的控股股东是中国食品包装有限公司（CFPHK），而其
最终母公司是中国食品包装集团有限公司（CFPIncorporated），一家根据开曼群岛法律成立并存
续的有限责任公司。
公司与嘉美系供应商的合作始于2004年，双方在长期的合作中已形成相互信任的伙伴关系，
并实现各自快速成长。日，公司与中国食品包装有限公司签订了十年《战略合作
协议》及《定价机制协议》，约定中国食品包装有限公司在保质保量的基础上，继续以最优惠价格
供应公司空罐，并根据双方签订的定价机制浮动；为保证公司的生产便利及供应的及时性，中国
食品包装有限公司在甲方生产基地就近建立配套制罐子公司，并根据需要数量，不断扩大生产规
模，相应地，双方约定公司将年度用罐总量的60%以上给中国食品包装有限公司生产供应，以保
证其生产线开工使用效率。2014年5月，持有公司20.39%股份的法人股东雅智顺投资有限公司认
购CFPIncorporated发行股份，目前拥有其10.16%的权益，占其经全面摊薄后（已发行可转换
公司债券全部转股）总权益的7.5%。
公司集中、就近采购易拉罐的主要原因是，虽然易拉罐市场为买方市场，供应厂家较多，想
与公司建立合作关系的较多，但为了保证及时稳定供应，确保质量，并获得采购价格上的优惠，
公司主动选择与行业内较为知名的厂家开展长期合作。
虽然易拉罐生产厂家较多，采购较为方便，但若因主要供应商不可预见之原因导致公司的供
应受到影响，短期内可能会对公司的生产经营产生一定影响，存在易拉罐采购相对集中的风险。
此外，月，公司易拉罐的采购均价受其主要原材料马口铁价格上涨的影响而上升
5.87%，是公司综合毛利率由2016年的49.92%降低至月47.03%的主要原因。未来，
如果易拉罐的采购价格继续上升，将进一步降低公司的毛利率和净利润水平。
6、预付款对象较为集中的风险提示
公司需要支付预付款的业务主要是采购核桃仁、广告服务以及燃料动力费。核桃仁是公司大
宗原料，单家供应商平均采购量较大，单项广告费的购买金额也较高，而采购燃料动力费的总金
额较低，因此，反映在前五名预付款客户上，主要以核桃仁供应商和广告商为主，公司对其预付
款金额占比较高，显示预付款对象较为集中。
公司预付款对象较为集中，特别是对核桃仁供应商和广告商的预付款金额较大，若其不能按
约定向公司交付采购的商品或服务，将对公司生产经营及业绩产生不利影响。
□适用√不适用
四、公司因不适用准则规定或国家秘密、商业秘密等特殊原因，未按准则披露的情况和原因说明
□适用√不适用
一、普通股利润分配或资本公积金转增预案
(一)现金分红政策的制定、执行或调整情况
√适用□不适用
根据中国证监会、上海证券交易所及其他相关法律法规规定，以充分保障股东的合法投资权
益，并兼顾股东的现时分红需求与公司的持续、健康发展需要为原则，结合实际经营状况、未来
发展规划以及外部融资环境等因素。公司已在《公司章程》第一百五十八条中制定了明确的现金
分红政策。目前,公司现金分红政策的制定及执行情况符合《公司章程》的规定，分红标准和比例
明确清晰。公司利润分配预案需经公司董事会审议后提交股东大会审议通过方可实施，决策程序
完整，机制完备。
经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2017年度公司合并报表实现归属于上市公司股
东的净利润为230,987.87万元，2017年度母公司实现净利润239,946.99万元。根据《公司法》和
《公司章程》的有关规定，以母公司净利润数为基数提取10%的法定盈余公积金0万元后，当年
度可分配利润为239,946.99万元，加上年初未分配利润357,574.25万元，减去2017年度分派现金
红利99,000.00万元，2017年年末实际可供股东分配的利润为498,521.24万元。
公司2017年度利润分配预案为：以公司实施利润分配方案的股权登记日总股本53,805万股
为基数，向全体股东每10股送4股,同时每10股派发现金红利26元（含税）。
该预案经公司第四届董事会第十三次会议审议通过后，尚需提请公司2017年年度股东大会审
议通过后方可实施。
(二)公司近三年（含报告期）的普通股股利分配方案或预案、资本公积金转增股本方案或预案
单位：万元币种：人民币
分红年度合并
占合并报表中
每10股送每10股派每10股
现金分红的
报表中归属于
归属于上市公
上市公司普通
司普通股股东
股股东的净利
的净利润的比
139,893.00
230,987.87
274,069.42
274,069.42
141,570.00
261,996.46
(三)以现金方式要约回购股份计入现金分红的情况
□适用√不适用
(四)报告期内盈利且母公司可供普通股股东分配利润为正，但未提出普通股现金利润分配方案预
案的，公司应当详细披露原因以及未分配利润的用途和使用计划
□适用√不适用
二、承诺事项履行情况
公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告
期内的承诺事项
√适用□不适用
与首次公开发售
行相关的承诺
备注1：发行前股东关于所持股份的流通限制及自愿锁定的承诺
（1）第一大股东、实际控制人、董事长姚奎章先生
姚奎章先生作为公司第一大股东和实际控制人，并担任公司董事长，承诺如下：
“本人将遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上海证券交易所《股
票上市规则》、《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》
的相关规定。自公司股票上市之日起三十六个月内不转让或者委托他人管理本人持有的公司股份，
也不由公司回购该部分股份；本人所持股票在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不低于发行
价（如果公司股票在此期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项的，发行价相应
调整）；公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6
个月期末收盘价低于发行价，本人持有公司股票的锁定期限自动延长6个月。在本人担任公司董
事、监事或高级管理人员职务期间每年转让的股份（包括通过雅智顺投资有限公司间接转让）不
超过本人持有的公司股份总数（包括通过雅智顺投资有限公司间接持有）的25%，离职后半年内，
不转让本人持有的公司股份。”
（2）第一大股东、实际控制人姚奎章先生的一致行动人雅智顺投资有限公司
雅智顺投资有限公司作为公司第一大股东、实际控制人姚奎章先生的一致行动人，以及姚奎
章先生等持有公司股份的董事、高级管理人员通过其间接持有公司股份的公司，承诺如下：
“本公司将遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上海证券交易所
《股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细
则》的相关规定。自公司股票上市之日起三十六个月内不转让或者委托他人管理雅智顺持有的公
司股份，也不由公司回购该部分股份。公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价
均低于发行价（如果公司股票在此期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项的，
发行价相应调整），或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长
（3）持有公司股份的董事和高级管理人员（不包括姚奎章先生）
范召林先生、李志斌先生、邢淑兰女士作为持有公司股份的董事和高级管理人员，李红兵先
生、邓立峰先生作为持有公司股份的董事，承诺如下：
“本人将遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上海证券交易所《股
票上市规则》、《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》
的相关规定。在担任公司董事或高级管理人员职务的任期内每年转让的股份（包括通过雅智顺投
资有限公司间接转让）不超过本人持有的公司股份总数（包括通过雅智顺投资有限公司间接转让）
的25%；离职后半年内，不转让本人持有的公司股份。自公司股票上市之日起十二个月内不转让
或者委托他人管理本人持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。所持股票在锁定期满后两
年内减持的，其减持价格不低于发行价（如果公司股票在此期间发生派息、送股、资本公积转增
股本等除权除息事项的，发行价相应调整）；公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的
收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动
延长6个月。”
（4）持有公司股份的监事
李营威先生、王连龙先生、夏君霞女士作为持有公司股份的监事，承诺如下：
“本人将遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上海证券交易所《股
票上市规则》、《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》
的相关规定。在担任公司监事期间每年转让的股份（包括通过雅智顺投资有限公司间接转让）不
超过本人持有的公司股份总数（包括通过雅智顺投资有限公司间接持有）的25%；离职后半年内，
不转让本人持有的公司股份；自公司股票上市之日起十二个月内不转让或者委托他人管理本人持
有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。”
（5）公司其他119名股东
公司其他119名股东承诺如下：
“本人将遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上海证券交易所《股
票上市规则》、《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》
的相关规定。自公司股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理本人已直接或间接持
有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。”
备注2：招股说明书信息披露的相关承诺
（1）公司就招股书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承诺如下：
“1、《招股说明书》所载之内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏之情形，且公司对
《招股说明书》所载之内容真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。2、若证券监督管理部
门或其他有权部门认定《招股说明书》所载之内容存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏之情
形，且该等情形对判断公司是否符合法律规定的发行条件构成重大且实质影响的，则公司承诺将
按如下方式依法回购公司首次公开发行的全部新股：（1）若上述情形发生于公司首次公开发行的
新股已完成发行但未上市交易之阶段内，则在证券监督管理部门或其他有权部门认定上述情形之
日起5个工作日内，公司即启动将公开发行新股的募集资金并加算同期银行存款利息返还给网下
配售对象及网上发行对象的工作；（2）若上述情形发生于公司首次公开发行的新股已完成上市交
易之后，则公司将于上述情形认定之日起20个交易日内，启动按照发行价格或证券监督管理部门
认可的其他价格通过证券交易所交易系统回购公司首次公开发行的全部新股的工作。3、若《招股
说明书》所载之内容出现前述第2点所述之情形，则公司承诺在按照前述安排实施新股回购的同
时将极力促使公司控股股东、实际控制人依法购回已转让的全部原限售股份。4、若《招股说明书》
所载之内容存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，则
公司将依法赔偿投资者损失。有权获得赔偿的投资者资格、投资者损失的范围认定、赔偿主体之
间的责任划分和免责事由按照《证券法》和《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的
民事赔偿案件的若干规定》（法释[2003]2号）等相关法律法规的规定执行，如相关法律法规相应
修订，则按彼时有效的法律法规执行。”
（2）第一大股东、实际控制人姚奎章先生
姚奎章先生作为公司的第一大股东和实际控制人就招股书有虚假记载、误导性陈述或者重大
遗漏承诺如下：
“1、《招股说明书》所载之内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏之情形，本人对《招
股说明书》所载之内容真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。2、若证券监督管理部门或
其他有权部门认定《招股说明书》所载之内容存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏之情形，
且该等情形对判断公司是否符合法律规定的发行条件构成重大且实质影响的，则本人承诺将督促
公司按如下方式依法回购首次公开发行的全部新股：（1）若上述情形发生于公司首次公开发行的
新股已完成发行但未上市交易之阶段内，则在证券监督管理部门或其他有权部门认定上述情形之
日起5个工作日内，本人即督促公司启动将公开发行新股的募集资金并加算同期银行存款利息返
还给网下配售对象及网上发行对象的工作；（2）若上述情形发生于公司首次公开发行的新股已完
成上市交易之后，则本人将督促公司于上述情形认定之日起20个交易日内，启动按照发行价格或
证券监督管理部门认可的其他价格通过证券交易所交易系统回购公司首次公开发行的全部新股的
工作。3、《招股说明书》所载之内容存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏之情形，且该等情
形对判断公司是否符合法律规定的发行条件构成重大且实质影响的，本人承诺在证券监督管理部
门或其他有权部门认定上述情形之日起5个工作日内，依法启动购回已转让的全部原限售股份工
作。4、若《招股说明书》所载之内容存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证
券交易中遭受损失的，则本人将依法赔偿投资者损失。有权获得赔偿的投资者资格、投资者损失
的范围认定、赔偿主体之间的责任划分和免责事由按照《证券法》和《最高人民法院关于审理证
券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（法释[2003]2号）等相关法律法规的规定执
行，如相关法律法规相应修订，则按彼时有效的法律法规执行。”
（3）全体