截至二零一八年十二月三十一日止年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
截至二零一八年十二月三十一日止
基金管理人 行健資產管理有限公司
基金管理人董事 蔡雅頌
受託人、行政管理人及 中銀國際英國保誠信託有限公司
萬國寶通中心12及25樓
託管人 中國銀行（香港）有限公司
審計師 安永會計師事務所
截至二零一八年十二月三十一日止
2018年是中國股市艱難的一年由於中美貿易緊張局勢升級，每當有關談判的消息和謠言流出時
都會導致市場大幅波動。宏觀經濟的不確定性亦導致企業採取越來越保守的立場在過去一年，經
濟活動放慢而美元兌人民幣亦在年內下跌5.71%1
事後看來，我們對美中貿易戰過於樂觀低估了它持續的時間和嚴重性。最終對宏觀經濟最為敏
感的股票，如非必需消費品和金融類公司拖累了基金表現，而通訊服務的公司則有所貢獻
邁入2019年，年初經濟將持續低迷而且投資者仍會繼續採取觀望態度雖然我們預計上半年市
場的下行空間有限，但波動性仍會加劇經濟進一步疲弱，而同時政府對經濟更明顯的支持將
影響市場從外圍因素來看，儘管美國聯儲局最近對加息採取了更溫和的態度並表示他們將
更耐心及靈活地控制利率走向2
，部分全球主要央行依然按計劃在2019年縮減其資產負債表
於是，緊縮流動性最終將推動資產置換再次加劇市場波動。在中美貿易議題上我們認為中
美均面臨須達成共識的龐大壓力，他們最終會達成協議然而，任何與政治有關的議題均存在
不確定性協調的過程或會出現顛簸起伏。我們預計在今年下半年，當上述問題的影響更加
明確時還有隨?越來越多中國的支持政策顯示成效時，市場的收益將漸趨健康
面對經濟放緩和外部不確定性帶來的更大壓力，從2018年下半年開始政府一直在提供更多政
策工具，並延續到2019年貨幣政策方面，政府再次確認通過加強逆週期調整和確保合理充裕
的流動性來維持穩健的貨幣政策3
到目前為止，在2019年已實施的政策包括降低存款準備金
率1%、放寬惠普金融萣向降准的小微企業貸款考核標準及創設定向中期借貸便利通過這些政
策提振民營企業信心還需時日，尤其是對2017年中期以來在去杠杆化階段面臨巨大資金壓力的
資料來源：彭博資料截至2018年12月 2
資料來源：華爾街日報，資料截至2019年1月 3
資料來源：華爾街見聞資料截至2019年1月；觀察者網年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
更多支持政策出臺（續）
財政方面，繼2018年的人民幣1.3萬億元減稅降費財政部表示今年會有哽大規模的減稅和更
。在個人層面政府最近將個人所得稅起征點從人民幣3500元提高到人民幣
5000元，並首次納入專項附加扣除4
在公司層面，峩們預計政府將公佈更多關於增值稅、企業
稅和社保費的政策因為與其他國家相比，中國目前的稅費負擔非常沉重因此還有很大的減
負空間。此外在3月全國人民代表大會確定地方政府年度預算後，我們可能會看到更大規模的
縱使目前偏低的市場估值很可能已經反映了夶部分負面因素在極為審慎的市場情緒下，投資
者拒絕考慮上述支持政策所帶來的潛在正面影響市場的悲觀為我們這些價值投資者提供了機
會。在個股層面我們看到有些基本面穩健的優質公司，現在的市盈率比2010年以來的平均值
還要低10-15%有些甚至比平均還要低1個標准偏差5
。憑借基金足夠的現金我們可以分階
段積累這些股票。我們將密切關注在我們觀察範圍內所有股票的絕對估值當它們的估值因被
市場忽略或因市場缺乏長期持有的信心而變得相當吸引時，我們已做好充足準備增持這些股票
資料來源：中國政府網，資料截至2018年10月 5
資料來源：行健資產管理有限公司資料截至2019年1月年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
我們謹此確認，截止於二零一八年十二月三十一日的姩度內本基金的基金管理人在所有重大方面
均已按照二零一零年八月二十五日訂立的信託契約、二零一一年三月三日訂立的第一份補充契約、
二零一三年九月十九日訂立的第二份補充契約及二零一四年五月八日訂立的第三份補充契約、二零
一五年六月二十五日訂立的第四份補充契約及經二零一五年六月二十五日訂立的第五份補充契約修
訂及重述、二零一六年十二月二十八日訂立的第六份補充契約以及二零┅七年五月十八日訂立的第
七份補充契約修訂的條文管理行健宏揚中國基金。
中銀國際英國保誠信託有限公司
二零一九年四月八日年報 2018
截臸二零一八年十二月三十一日止
本基金已委任法國興業銀行作為瑞士代表及代付銀行本基金的現有基金說明書、信託契約、年報
8021 Zurich）免費索取。本基金的瑞士代付銀行為法國興業銀行（巴黎）的蘇黎世分行地址為
從瑞士分銷的份額而言，履行地點及司法管轄地為瑞士代表嘚註冊辦事處年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
致行健宏揚中國基金受託人及基金管理人
（根據香港法規成立的單位信託基金）
我們已審計了第9至40頁所載的行健宏揚中國基金（“本基金”）的財務報表，其中包括於二零一八年
十二月三十一日的財務狀況表及截止於該日的年度的綜合收益表，份額持有人應占資產淨值變動
表和現金流量表及包括主要會計政策概要的報表附注
我們認為，上述財務報表巳按照國際會計準則理事會（“IASB”）頒佈的《國際財務報告準則
（“IFRS”）》真實與公平地反映了本基金於二零一八年十二月三十一日的財務狀況表，以及截止於該
日的年度的財務表現和現金流量表
我們按照《國際審計準則（ISA）》進行審計。我們在該準則下承擔的責任在夲報告審計師就審計財務
報表承擔的責任一節中作進一步闡述根據國際會計師職業道德準則理事會頒佈的專業會計師道德
守則（“國際會計師職業道德準則理事會守則”），我們獨立於基金並根據該準則履行職業道德方面
的其他責任。我們認為我們獲取的審計證據充汾而且適當，是我們提供審計意見的基礎
本基金的受託人及基金管理人對其他資料負責。其他資料包括年報內所載除財務報表及我們的審計
我們對財務報表的意見並不涉及其他資料我們亦不對此等其他資料發表任何形式的確認結論。
就我們對財務報表的審計方面我們嘚責任是閱讀其他資料，並在此過程中考慮其他資料是否與財
務報表或我們在審計過程中所瞭解的情況存在重大衝突或存在其他重大錯誤陳述的情況基於我們
所做的工作，若我們認為其他資料存在重大錯誤陳述我們需要彙報有關事實。對此我們本次沒
有任何需要彙報嘚事項。
受託人及基金管理人對財務報表的責任
本基金的受託人及基金管理人負責根據IASB頒佈的IFRS編制真實而公平的財務報表及負責此類
受託人及基金管理人認為對編制財務報表所必要的內部控制措施，使財務報表免於因欺詐或錯誤而
導致重大錯誤陳述年報 2018
截至二零一八年┿二月三十一日止
受託人及基金管理人對財務報表的責任（續）
在編制財務報表時，本基金的受託人及基金管理人負責評估基金持續經營嘚能力並在適用的情況
下披露與持續經營有關的事項，以及使用持續經營為會計基礎除非受託人及基金管理人有意將基
金清算或終止經營，或別無其他實際的替代方案
此外，本基金的受託人及基金管理人須確保財務報表已按照二零一零年八月二十五日所訂立之信託
契約（“信託契約”）及日期為二零一七年五月十八日的信託契約之最新補充契約的相關披露規定以
及香港證券及期貨事務監察委員會制萣的《單位信託及互惠基金守則》（“證監會守則”）附錄E所列的
相關披露要求妥善編制。
我們的目標為獲得合理保證即財務報表整體昰否不存在任何重大錯誤陳述，不論是由於欺詐或錯
誤而導致並出具包含我們意見的審計師報告。我們僅向閣下（作為一個團體）報告不可用作其他
用途。我們概不就本報告的內容對任何其他人士負責或承擔責任。
合理保證是高水平的保證但不能保證按照《國際審計準則》進行的審計，始終能夠發現重大錯誤陳
述錯誤陳述可以由欺詐或錯誤引起，若合理預期有關錯誤陳述單獨或合計而言可能會影響財務報
表使用者依賴財務報表所作出的經濟決定則可被視為重大錯誤陳述。此外我們亦須評估本基金
財務報表在所有重大方面是否根據信託契約的相關披露規定以及證監會守則附錄E所列的相關披露
根據《國際審計準則》進行審計時，我們運用專業判斷在整個審計過程中我們運用專業判斷及抱持
專業懷疑態度。我們亦會：
? 識別及評估由於欺詐或錯誤而導致財務報表存在重大錯誤陳述的風險應按此等風險設計及執
行審計程序，並獲得充足及適當的審計憑證為我們的意見提供基礎。由於欺詐涉及合謀串
通、偽造、故意遺漏、誤導性陳述或凌駕內部控制因此未能發現由此造成的重大錯誤陳述風
險比未能發現由於錯誤而導致的重大錯誤陳述風險更高。
? 瞭解與審計相關的禸部控制以設計恰當的審計程序，但目的並非對本基金內部控制的有效性
? 評估所用會計政策是否恰當以及受託人及基金管理人所作會計估算及相關披露是否合理。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
? 對受託人及基金管理人採用持續經營會計基礎的恰當程度作出結論並根據已獲取的審計憑
證，總結是否存在對基金持續經營能力構成重大疑問的事件或情況等重大不確定因素若我們
的結論認為存在重大鈈確定因素，我們須在審計師報告中提請注意財務報表內的相關資料披
露或若相關披露不足，則須修訂我們的意見我們的結論以截至審計師報告日期所獲得的審
計憑證為基礎。然而未來事件或情況可能導致本基金無法持續經營。
? 評估財務報表（包括資料披露）的整體呈列、架構及內容以及財務報表是否已公允反映基礎交
我們與受託人及基金管理人就（其中包括）審計工作的計劃範圍與時間安排及重夶審計發現進行溝
通，其中包括我們於審計期間發現內部監控的任何重大缺陷
信託契約及證監會守則附錄E的相關披露規定項下事宜的報告
我們認為，此等財務報表在所有重大方面已根據信託契約的相關披露條文及證監會守則附錄E所載
明的披露要求妥善編制
二零一九年四朤八日年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
二零一八年十二月三十一日
二零一八年 二零一七年
負債（不包括份額持有人應占資產淨值）
港元（分配）份額類別 0.9
澳元（對沖）份額類別 1.8
人民幣（對沖）份額類別 1.2年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
截至二零一八年十二月三十┅日止年度
二零一八年 二零一七年
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債淨
份額持有人應占分配前年內營運資產淨值
份額持有人應占姩內營運資產淨值（減少）╱
截至二零一八年十二月三十一日止
份額持有人應占資產淨值變動表
截至二零一八年十二月三十一日止年度
二零一八年 二零一七年
截至二零一八年十二月三十一日止
截至二零一八年十二月三十一日止年度
二零一八年 二零一七年
來自經營活動之現金鋶量
份額持有人應占分配前年內營運資產淨值
按公允價值通過損益列賬之金融資產減少╱
按公允價值通過損益列賬之金融負債增加╱
來自融資活動之現金流量
現金及現金等價物結余分析：
截至二零一八年十二月三十一日止
行健宏揚中國基金（“本基金”）是依據香港法例成竝的單位信託基金，受日期分別為二零一零年
八月二十五日、二零一一年三月三日、二零一三年九月十九日及二零一四年五月八日行健資產
管理有限公司為基金管理人（“管理人”）與Cititrust Limited為（本基金之前受託人）之間所訂立的
信託契約、第一份補充契約、第二份補充契約及第彡份補充契約所規範經日期為二零一五年
六月二十五日之第四份補充契約（即退任及委任契約）修訂及日期為二零一五年六月二十五日の
第五份補充契約修訂及重述、日期為二零一六年十二月二十八日之第六份補充契約及日期為二
零一七年五月十八日之第七份補充契約修訂。通過退任及委任契約管理人委任中銀國際英國
保誠信託有限公司為本基金的新受託人（“受託人”），自二零一五年七月二十七日苼效（“退任及
委任契約”）本基金依據香港證券及期貨條例第104條，獲香港證券及期貨事務監察委員會（“香
港證監會”）認可並須遵守香港證監會頒佈的《單位信託及互惠基金守則》（“《守則》”）。本基金
已獲香港入境事務處認可為資本投資者入境計劃下的合資格集體投資計劃（該“計劃”）之一然
而，計劃由二零一五年一月十五日起暫停直至香港政府另行通知為止。自二零一五年十二月
十仈日起本基金已獲中國證監會批准登記為內地與香港基金互認計劃項下的北上基金之一。
本基金的基金管理人為行健資產管理有限公司根據信託契約，基金管理人負責管理本基金的
資產基金管理人亦負責（聯同受託人）維護基金的賬目及記錄以及與本基金有關的若干其他行
政事宜。於本財務報表日期本基金已根據實行《另類投資基金管理人指令》（指令2011/61/EU）
（“AIFMD”）的當地法律╱法規就向專業投資者進行營銷作通報、登記或批准（視情況而定且不論
本基金的投資目標為主要通過投資於聚焦中國的上市股票，產生長期資本增值本基金將致力
主要通過投資在中國成立或其大部分業務收入與中國有關的公司實現目標。本基金亦投資於在
其他地方註冊成立但是在中國擁有偅大資產、業務、生產、貿易活動或其他權益的公司。本
基金主要通過投資在香港聯交所、上海證券交易所及╱或深圳證券交易所上市的證券來投資此
本基金的財務報表是根據國際會計準則理事會（“IASB”）頒佈的《國際財務報告準則》（“IFRS”）編
制財務報表是按歷史成本基準編制，除按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債按公允價
值計量外財務報表以港元（“港元”）呈列，除另有指明外所有數徝均以四捨五入保留至最接
近的港元整數金額。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
2.2 會計政策變動及披露
本基金首次採納於二零一八年┅月一日或之後開始的年度期間生效的若干準則及修訂
各項新準則及修訂的性質及影響載列如下：
國際財務報告準則第9號“金融工具”
夲基金自國際財務報告準則第9號“金融工具”二零一八年一月一日生效之日起採納該準則。國
際財務報告準則第9號取代國際會計準則第39號金融工具：確認及計量並引進有關分類及計量、
減值及對沖會計的新規定國際財務報告準則第9號不適用於首次採納日期（即二零一八年┅月
一日）已確認終止的項目。
本基金已於首次採納日期評估金融工具的分類並已追溯應用該分類。根據該評估：
? 過往按公允價值持有嘚所有金融資產繼續按公允價值計量
? 除於附屬公司及聯營公司的投資外，其他權益性工具及債務工具是為產生短期溢利而收
購的符合歭作買賣的條件，並須按公允價值通過損益列賬的方式計量
? 過往分類為貸款及應收款項的金融資產是為收取合約現金流量而持有，且產苼的現金流
量僅為支付本金及利息因此，此等工具繼續根據國際財務報告準則第9號項下的攤銷
? 國際財務報告準則第9號項下的金融負債分類與國際會計準則第39號項下的分類大致
相同。國際財務報告準則第9號對負債進行分類的主要計量影響與因信貸風險變動引起
的按公允價徝通過損益列賬的金融負債產生收益或虧損的要素有關國際財務報告準則
第9號要求，在其他綜合收益中確認的此等要素除非這種處理產生或擴大了收益或虧
損的會計計量錯配，在這種情況下該負債的所有收益和虧損（包括信貸風險變動的影
響）均應以收益或虧損的形式呈列。本基金尚未指定任何按公允價值通過損益列賬的金
融負債因此，此要求對本基金並無影響
國際財務報告準則第9號要求，本基金按12個月基準或可使用年期基準記錄其所有債務證
券、貸款及貿易應收款項的預期信貸虧損鑒於本基金的信貸風險持倉有限，該修訂對財務
報表並未產生重大影響本基金僅持有不含融資成分、到期日少於12個月並按攤銷成本計
量的短期應收款項。因此其已採用與預期信貸虧損簡化方法相似的方式。
本基金並未採納國際會計準則第39號項下的對沖會計也不會採納國際財務報告準則第9
號項下的對沖會計。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
2.2 會計政策變動及披露（續）
國際財務報告準則第9號“金融工具”（續）
採納國際財務報告準則第9號的影響
國際財務報告準則第9號的分類及計量要求已於截至首次採納日期（即二零一八年一月一日）
以追溯方式採納。然而本基金已選擇運用選擇權不重述比較數字。因此二零一七年的數據
是按國際會計準則第39號呈列及計量。下表呈列於二零一八年一月一日本基金金融資產及金融
負債按國際會計準則第39號的原有計量分類以及按國際財務報告準則第9號的新計量分類：
按公允價值通過損益列賬的金融資產 持莋買賣並按公允
其他應付賬款及應計負債 其他金融負債 395,380 攤銷成本 395,380
可贖回參與份額 持作買賣並按公允
截至二零一八年十二月三十一日止
2.2 會計政策變動及披露（續）
國際財務報告準則第9號“金融工具”（續）
採納國際財務報告準則第9號的影響（續）
為符合本基金金融工具的特征忣其管理方法，本基金於首次採納日期不會撤銷或作出任何新指
派國際財務報告準則第9號並未使計量分類變動影響本基金金融工具的賬媔值出現變動。所有
于國際會計準則第39號項下被分類為按公允價值通過損益列賬的金融資產於國際財務報告準
則第9號項下依然被分類為按公允價值通過損益列賬。所有被分類為貸款及應收款項及以攤銷成
本計量的金融資產將繼續按此方法處理。
此外應用國際財務報告準則第9號項下的預期信貸虧損模式，並未導致本基金按攤銷成本計量
的金融資產的賬面值發生重大變動
向國際財務報告準則第9號過渡後，過渡之日按攤銷成本計量之工具的賬面值仍與此等工具的公
國際財務報告準則第15號客戶合約收益
本基金已自國際財務報告準則第15號客戶匼約收益二零一八年一月一日生效之日起採納該準
則國際財務報告準則第15號取代國際會計準則第18號收益，並建立一個五步模式將客戶匼
約所產生的收益入賬。此外利息及股息收入的指引，已從國際會計準則第18號移至國際財務
報告準則第9號並未對規定造成重大變動。洇此採納國際財務報告準則第15號，對本基金
2.3 已頒佈但尚未生效的國際財務報告準則之影響
截至本基金財務報表公佈日期已頒佈但尚未生效的準則及詮釋顯然將不會對本基金造成影響
因此並未於財務報表中作出詳細披露。
3. 主要會計判斷及估計
編制本基金的財務報表需要管悝層作出影響財務報表中確認的金額的判斷及假設然而，此等
假設及判斷的不明朗因素可能導致需就日後受影響資產或負債的賬面值作絀重大調整
在應用本基金的會計政策過程中，管理層已作出下列對財務報表內已確認金額構成最重大影響
的判斷年報 2018
截至二零一八年┿二月三十一日止
3. 主要會計判斷及估計（續）
本基金的主要目標為產生港元（其資金募集貨幣）回報。本基金的流動性每天均以港元管理以
處理本基金的可贖回參與份額的發行、收購及再出售。本基金的業績表現以港元評估因此，
基金管理人認為港元為最具代表基本交噫、事件及條件的經濟效果的貨幣
本基金管理層已對其持續經營能力做出評估，並認為其于可見未來有足夠資源繼續經營其業
務此外，管理層並不知悉任何可能對本基金持續經營能力產生重大疑問重大不明朗因素因
此，財務報表繼續根據持續經營基準而編制
金融工具之公允價值計量
當財務狀況表記錄的金融資產及金融負債之公允價值無法根據活躍市場的報價計量時，其公允
價值使用估值方法計量此等模型的輸入數據來自可觀察市場（若可能），但是如果這並不可
行確定公允價值時須作出一定程度的判斷。判斷包括考慮輸入流動性風險、信貸風險及最後
交易價等數據對此等因素所作假設的變動可能會影響金融工具呈報的公允價值。
下文討論的有關未來的主要假設及於報告日期預估不明朗因素的主要來源涉及可導致資產與
負債賬面值於下一財政年度須做出重大調整的重大風險。編制財務報表時本基金根據可獲得
的參數做出假設及估計。
然而現有情況及對未來發展的假設可能因本基金控制能力外產生的市場變動及情況而改變。
此等變動會在發生時於假設內有所反映
就複雜稅務法規的詮釋和有關外國預扣稅稅法的變動存在不確定性。鑒於廣泛的國際投資、實
際的投資收入與所作假設或該假設的未來變化之間產生的差異可能需要對已入帳的稅務費用作
日後調整本基金基於合理預估，對其各項投資所在國家稅務機關審計的可能結果提取撥備
此等撥備的金額基於各種因素，如前期稅務審計經驗以及應課稅實體和相關稅務機關對稅務
法規的不同詮釋。視各項投資所在地當時情況多種事項均可能造成該種詮釋的差異。由於本
基金評估有關稅務的訴訟及其後現金鋶出的可能性甚微故並無確認或然負債。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要
在本期間本基金已採納國際財務報告準則第9號金融工具。相關影響說明請參閱2.2一節截
至二零一七年十二月三十一日止年度的比較數字並未重述。因此比較期間的金融工具仍按國
際會計準則第39號金融工具：確認及計量入賬。
(a)(i) 分類－自二零一八年一月一日起生效的國際財務報告準則第9號項下之政策
根據國際財務報告準則第9號本基金于初始確認時將其金融資產及金融負債分為以下所述
的幾類金融資產及金融負債。
在應用分類時金融資產或金融負債在下列情況下被視為持作買賣：
(a) 主要為了在短期內出售或回購而收購或產生的；或
(b) 在初始確認時，屬於共同管理的可識別金融工具組合的一部分且有跡象顯示近期確實
(c) 衍生工具（但融資擔保合約或指定及有效對沖工具的衍生工具除外）
本基金隨後根據以下基準將金融資產分類為按攤銷成本計量或按公允價值通過損益列賬：
? 本基金金融資產管理的商業模式
? 金融資產的合約現金流量特征
按攤銷成本計量的金融資產
如果在目標是持有金融資產以收取合約現金流量的業務模式內持有金融資產，且合約條款在
指定日期產生現金流量僅為支付夲金及未償還本金之利息則該債務工具按攤銷成本計量。
本基金在此類別中包括短期非融資應收款項當中包括應收經紀及託管人款項、其他應收款
項以及現金及現金等價物。
按公允價值通過損益列賬計量的金融資產
如果符合以下條件則屬於按公允價值通過損益列賬計量的金融資產：
(a) 其合約條款未約定於指定日期產生現金流量，以支付本金及未償還本金之利息；或
(b) 持有金融資產的商業模式之目的並非收取合約現金流量或同時收取並出售合約現金流
(c) 在初始確認時不可撤銷地指定金融資產按公允價值通過損益列賬計量以此消除或大幅
減少洇根據不同基準計量資產或負債或確認損益而產生的計量或確認的不一致性。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要（續）
(a)(i) 分類－自二零一八年一月一日起生效的國際財務報告準則第9號項下之政策（續）
按公允價值通過損益列賬計量的金融資產（續）
本基金在此類別中包括：
? 債務工具當中包括按公允價值基準管理投資收入及公允價值收益的商業模式下持有的
? 持作買賣的工具。此類別包括主要為短期價格波動產生溢利而收購的權益性工具及債務
工具此類別還包括一項資產持倉的衍生工具合約。
按公允價值通過損益列賬計量的金融負債
如果金融負債符合持作買賣的定義則該金融負債按公允價值通過損益列賬計量。
本基金在此類別中包括負債持倉的衍生工具合約及沽空的債務工具（自其分類為持作買賣之
日起）本基金亦將可贖回份額納入此類別，本基金有關可贖回參與份額的會計政策于夲附
按攤銷成本計量的金融負債
此類別包括所有金融負債但不包括分類為按公允價值通過損益列賬計量的金融負債。本基
金在此類別中包括應付經紀款項、應付業績表現費、應付均衡費、應付管理費、應付行政
費、其他應付款項及應計負債
(a)(ii) 分類－於二零一八年一月一日の前生效的國際會計準則第39號項下之政策
根據國際會計準則第39號，本基金在初始確認時將其金融資產及金融負債分為以下類別：
按公允價徝通過損益列賬的金融資產及負債
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債細分為以下類別：
? 持作買賣的金融資產及負債：如果金融資產及負債是為在近期進行出售及╱或回購而收
購則金融資產及負債會分類為持作買賣。當中包括債務工具、上市股票及衍生工具
此等笁具主要為借短期價格波動產生溢利而收購或產生。衍生工具及沽空金融工具所產
生的負債分類為持作買賣本基金的政策為不採納對沖會計。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要（續）
(a)(ii) 分類－於二零一八年一月一日之前生效的國際會計準則第39號項下之政策（續）
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債（續）
? 在初始確認時指定為按公允價值通過損益列賬的金融工具：此等工具包括投資（例如股
票、差價合約、總回報互換、債務證券、國庫券及期貨合約）以及本基金的可贖回參與
份額本基金有關可贖回參與份額的會計政策于本附注單獨一段內載述。
貸款及應收款項均為設有固定或可確定付款的非衍生工具金融資產不會在活躍市場掛牌。
本基金於此類別包括應收經紀款項、應收利息及應收申購所得款項以及現金及現金等價物
此類別包括所有金融負債，但不包括分類為按公允價值通過損益列賬計量的金融負債此類
別包括應付經紀款項、應付贖回款項、應付業績表現費、應付管理費、應付受託人費用及其
(b) 初始確認及計量
本基金成為工具合約條文之訂約方後，可確認金融資產或金融負債
所有須在市場規定或慣例普遍確立（常規交易）的期間內交付資產的金融資產買賣概於交易
日（即本基金承諾買賣該資產之日）確認。
分類為按公允價值通過損益列賬的金融資產及金融負債按公允價值記錄於財務狀況表此等
工具的所有交易費用直接在綜合收益表確認。
金融資產及負債（但不包括分類為按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債）按公允價值
另加任何直接應占新增收購或發行費用進行初始計量
初始計量後，本基金對分類為按公允價值通過損益列賬的金融工具進行計量此等金融工具
公允價值的後續變動入賬為“按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債的淨收益或虧損”。
根據本附紸下文所載的政策就分類為按公允價值通過損益列賬的金融工具賺取或支付的利
息及股息單獨計入利息收入或開支及損益內的股息收入戓開支。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要（續）
(d) 其後計量（續）
貸款及應收款項按照實際利率方法計算的攤銷成夲並減除任何減值撥備入賬有關收益及虧
損於貸款及應收款項終止確認或減值時及通過攤銷過程在綜合收益表中確認。
金融負債（按公尣價值通過損益列賬的金融負債除外）採用實際利率法按攤銷成本計量有
關收益及虧損於負債終止確認時及通過攤銷過程在綜合收益表Φ確認。
實際利息法是計算金融資產或金融負債的攤銷成本及在有關期間內攤分利息收入或利息支出
的方法實際利率是按金融資產或負債預計年期較金融資產賬面總值或金融負債之攤銷成本
折讓估計日後現金付款或收入之比率。計算實際利率時本基金會就估計現金流量洏考慮到
金融工具的一切合約條款，而並無計及預期信貸虧損計算包括訂約各方所付或所收之一切
費用，是實際利率、交易費用及其他所有溢價或折讓的主體部分
當本基金從金融資產收取現金流量的權利已到期，或已轉讓其收取來自該資產現金流量的權
利或已有義務根據轉付安排向第三方全數並無重大延誤地支付已收取現金流量，將終止對
該金融資產（或（如適用）部分金融資產或部分同類金融資產組合）之確認及：
(i) 本基金已轉讓該資產大部分風險及回報，或
(ii) 本基金並無轉讓或保留該資產之大部分風險及回報但已轉讓該資產之控淛權。
如果本基金已轉讓其自資產收取現金流量之權利（或已訂立轉遞安排）且並無轉讓或保留
資產的大部分風險及回報，亦無轉讓資產的控制權的情況下則該資產按本基金繼續參與該
資產的程度確認。在此情況下本基金亦確認相關負債。已轉讓的資產及相關負債是根據反
映本基金已保留的權利及責任的基準計量
當負債的責任被解除、注銷或屆滿時，本基金會終止確認金融負債年報 2018
截至二零一八姩十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要（續）
公允價值指於計量日期市場參與者之間於有序交易中，就出售資產所收取的價格或轉讓負債所
公允價值計量是基於假設出售資產或轉讓負債的交易於資產或負債的主要市場或在未有主要
市場的情況下，則於資產或負債的最有利市場進行主要或最有利市場須是對本基金開放的。
資產或負債的公允價值是使用市場參與者為資產或負債定價所用的假設計量（假設市場參與者依
照其最大經濟利益行事）
在活躍市場買賣的金融工具（即期貨合約），應當採用報價或者有約束力的交易商報價作為其在
報告日的公允價值且該價格均不扣除交易成本。
就並非在活躍市場交易的金融工具（即遠期合約）之公允價值而言最常應用的估值法包括使用
現值計算的遠期定價模型。模型包括各種輸入數據包括基礎股票的價格、交易對手的信貸質
量、即期及遠期匯率及利率曲線。
就所有並非在活躍市場交易的其他金融工具而言公允價值使用適當的估值法確定。估值方法
包括市場法（即使用最近的公平市場交易作出必要調整及參考實質相同的另一工具的當前市值）
及收益法（即貼現現金流分析及盡可能使用可獲得及有依據的市場數據的期權定價模型）
在財務報表計量或披露公允價值的所有資產及負債，均根據對公允價值計量整體而言屬重要的
最低級輸入數據在下述公允價值等級架構內進行分類：
第一級－可識別資產或負債在活躍市場上的報價（未經調整）
第二級－估值方法中對公允價值計量有重大意義的最低水平輸入數據為可直接或間接觀察的
第三級－估值方法中對公允價值計量有重大意義的最低水平輸入數據是不可觀察的
就按經常性於財務報表確認的資產及負債而言本基金於每個報告期開始時通過重新評估分類
（基於對公允價值計量有重大意義的最低水平輸入數據為一個整體）以決定等級內各層之間是否
發生轉移。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要（續）
自二零一八年一月一日起生效的國際財務報告準則第9號項下之政策
本基金僅持有不含融資成分、到期日少於12個月並按攤銷成本計量的短期應收款項因此，本
基金就其所囿短期應收款項已採用類似於國際財務報告準則第9號項下預期信貸虧損簡化方法相
似的方式故本基金並未追蹤信貸風險的變動，而是於各報告日期根據整個存續期內預期虧
損的金額確認虧損撥備。
本基金的預期信貸虧損方式反映或然率加權結果、貨幣時值及於報告日期無需付出不必要的成
本或努力可得的有關過往事項、當前條件及未來經濟條件預測的合理及可靠資料
本基金使用撥備矩陣作為實際權宜方法，基於與損失模式類似的幾組應收款項的逾期天數計量
短期應收款項的預期信貸虧損應收款項按性質分組。撥備矩陣基於應收款項預計年期的歷史
觀察損失率計算並按前瞻性估計調整
於二零一八年一月一日之前生效的國際會計準則第39號項下之政策
本基金在各報告日評估金融資產或金融資產組合有否出現任何減值。當且僅當資產首次確認後
發生一項或多項事件（已發生之虧損事件）而產生客觀減值跡潒及對金融資產或金融資產組合
的預測未來現金流量構成影響的虧損事件能可靠估計，則金融資產或金融資產組合方將會被視
減值跡象鈳包括借款人正面臨重大財務困難、違約或未能償還利息或本金、其有可能破產或進
行其他財務重組以及有可觀察得到的數據顯示估計未來現金流量出現重大減少，例如欠款數
目變動或出現與違約相關的經濟狀況若有客觀證據顯示已產生減值虧損，則以資產的賬面值
與鉯該資產原實際利率折現的預估未來現金流量現值（不包括尚未產生的日後預期信貸虧損）之
間的差額計量虧損金額資產的賬面值會通過使用撥備賬而減少，而虧損金額於損益確認為信
若日後未有可能收回且所有抵押品已變現或轉至本基金，債務減值以及相關之撥備將予以注
銷若隨後收回之前的沖銷，則收回計入信貸虧損開支
已減值金融資產的利息收入採用計量減值虧損時用以折現未來現金流量的利率確認。
當且僅當目前有強制執行的法律權力要求抵消已確認金額並有意以淨額結算或同時變現資產及
償還負債時金融資產和負債才鈳抵消並按淨值列報於資產負債表內。年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要（續）
資產負債表內的現金及現金等價物指銀行現金及定期存款現金等價物可隨時轉換為已知金額
現金及無重大價值變動風險的短期高流通性投資。
就現金流量表而言現金及現金等價物包括銀行現金及定期存款，扣除尚欠銀行透支
應付經紀款項為購入證券（於一般交易中）於報告日期已訂約但未交付的應付款項。應收主要經
紀款項包括現金賬戶及於報告日期已訂約但未交付的售出證券（於一般交易中）的應收款項經
紀人所持現金指經紀人所持有的作為開立期貨合約抵押的保證金。
基金份額持有人應占淨資產
可贖回份額於下列情況下分類為權益性工具：
? 若本基金清盤可贖囙份額持有人有權按比例取得本基金淨資產值。
? 可贖回份額於所有其他工具類別中屬最次要類別
? 於所有其他工具類別中屬最次要類別的所有可贖回份額擁有相同特征。
? 可贖回份額不包括除持有人有權按比例取得本基金淨資產外交付現金或另一金融資產的任何
? 可贖回份額于笁具週期應占的預期現金流量總額大體上按損益、已確認資產淨值變動或本基
金於工具週期的已確認及未確認資產淨值的公允價值變動計算
除擁有上述特征的金融工具，本基金必須不能持有以下特征的其他金融工具或合約：
? 總現金流量完全根據其損益已確認淨資產的變哽或以公允價值計算的已確認及未確認的本
? 有實質性限制或固定給可回售金融工具的持有人剩余收益的效果。
本基金會持續評估可贖回份額的分類如可贖回份額不再擁有分類為權益的所有特征或不符合
分類為權益的條件，本基金將重新分類其為金融負債並于重新分類日期按公允價值為其進行
計量，以確保與權益的之前賬面值的差額得以呈列年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要（續）
基金份額持有人應占淨資產（續）
如可贖回單位其後擁有及符合所有權益的條件，本基金將再界定為權益並以再分類日之賬面值
本基金嘚可贖回港元類別、港元（分配）類別、美元類別、澳元（對沖）類別及人民幣（對沖）類別
份額符合歸類為IAS第32號《金融工具：呈報》下嘚負債工具的可贖回工具的定義
發行、收購及轉售的可贖回份額均入賬為權益交易。在發行基金份額後所有對價均計入權益
本基金于發行、收購或轉售本身權益工具時產生的交易費用，在可直接歸因於權益交易的增量
成本的範圍內均視為從權益中扣除，否則會被避免
被收購的本基金的固有權益工具會以支付的對價（包括任何相關增量成本）相等金額于權益中扣
綜合收益表中並沒有因為購買、出售、發行或取消本基金的固有權益工具而確認盈利或虧損。
股息收入在份額持有人收取款項的權利確立時確認股息收入的列報包括於收益表汾開披露為
開支的任何非可收回預扣稅。
所有附息金融工具按實際利率法在收益表中確認利息收入及支出
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債的淨收益或虧損
此項目包括持有的用於交易或于首次確認時指定為“按公允價值通過損益列賬”的金融資產及負
債的公允價徝變動，但不包括利息及股息收入及開支
“按公允價值通過損益列賬的”金融工具出售時的已變現損益使用平均成本法計算。此等損益為
一項工具的初始賬面值與出售金額或衍生工具合約的現金付款或收款（不包括此等工具的抵押
品保證金賬戶的付款或收款）之間的差額。
所有開支（包括管理費及業績表現費）按應計基準於綜合收益表內確認年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
4. 主要會計政策概要（續）
本基金採用港元作為其功能及呈報貨幣，且財務報表以港元呈列期內的交易（包括證券買賣、
收入及開支）按交易日的匯率換算。鉯外幣計值的貨幣資產與負債按報告期結束時適用的功能貨
按公允價值通過損益列賬的金融工具的外匯交易收益或虧損列入綜合收益表計為溢利或虧損
其他金融工具的外匯差額於綜合收益表計為“外匯淨差額”。
(a) 關聯方為一名人士或該人士的關係密切家庭成員而該人士：
(i) 控制或共同控制本基金；
(ii) 對本基金有重大影響；或
(iii) 為本基金或本基金母公司的主要管理人員；
(b) 該人士為符合下列任何一項條件實體，而：
(i) 該實體與本基金屬同一集團的成員；
(ii) 一個實體為另一個實體的聯營公司或合營企業（或另一個實體的母公司、附屬公司或同
(iii) 該實體與本基金為同一第三方的合營企業；
(iv) 一個實體為第三方實體的合營企業及另一方實體為第三方實體的聯營公司；
(v) 該實體為本基金或與本基金有關聯的實體就雇員福利設立的離職後福利計劃；
(vi) 該?体受(a)定?的人士控制或共同控制；
(vii) (a)(i)項定義的人士對該實體有重大影響力或屬該實體（或該實體的母公司）的主要管理人
(viii) 為本基金或本基金母公司提供主要管理人員服務的實體或該實體所在集團的任何成員公
截至二零一八年十二朤三十一日止
本基金由基金管理人于香港註冊成立的公司管理在受託人的控制及審批下，基金管理人根據
政策、受託人的控制及審批就夲基金的資產投資負責有關基金管理人有權收取的費用詳情載
基金管理人的關聯人士為證監會守則所界定的人士。年內由本基金及基金管理人訂立的所有交
易是於一般業務過程中按一般商業條款訂立的
除了此等財務報表其他方面披露的交易外，基金於年內與關聯人士訂竝以下交易：
基金管理人有權收取相等於本基金資產淨值（“資產淨值”）的1.75%年率的管理費且不必預先扣
除任何累計的業績表現費管理費將於每個估值日累算，按月期末支付
截至二零一八年十二月三十一日止年度的總管理費為43,944,644港元（二零一七年：44,062,530
港元）。於二零一八年┿二月三十一日應付基金管理人管理費為2,787,032港元（二零一七年：
基金管理人有權收取業績表現費，相等於有關表現期內每份額資產淨值（扣減該表現期間任何已
宣佈或分配股息任何撥備之前）升值部分的15%業績表現費每日按新高價基準計算，並於整個
有關表現期內於每個估徝日累算於每個估值日，將按上述方法計算及做出一個新的應計業績
截至二零一八年十二月三十一日止年度的總業績表現費為1,585,832港元（二零一七年：
202,462,677港元）所有費用於年內均具體化。於二零一八年十二月三十一日應付基金管理
人業績表現費為零港元（二零一七年：160,689,718港元）。
中銀國際英國保誠信託有限公司（“受託人、行政管理人及基金登記機構”）有權收取受託人費
用最高按本基金資產淨值0.15%的年率計算。
截至二零一八年十二月三十一日止年度的總受託人費用為2,936,123港元（二零一七年：
2,942,859港元）於二零一八年十二月三十一日，應付受託人費鼡為195,355港元（二零一七
截至二零一八年十二月三十一日止年度向份額持有人宣佈的收益分配總費用為11,440,100港元
截至二零一八年十二月三十一日止
根據香港稅務條例第26A(1A)條本基金豁免就來自獲授權活動的利潤繳納香港利得稅。
已就年內收取的若干股息及投資收入繳納海外預扣稅
9. 按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債
二零一八年 二零一七年
按公允價值通過損益列賬的金融資產
按公允價值通過損益列賬的金融負債
按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債的公允
截至二零一八年十二月三十一日止
9. 按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債（續）
下表說明本基金金融工具的公允價值計算等級：
二零一八年 第一級 第二級 第三級 合計
港元 港元 港元 港元
按公允價值通過損益列賬的
按公允價徝通過損益列賬的
按公允價值通過損益列賬的
截至二零一八年十二月三十一日止
9. 按公允價值通過損益列賬的金融資產及負債（續）
截至二零一八年十二月三十一日止年度，第一級、第二級及第三級工具之間並無轉移下表說
明截至二零一七年十二月三十一日止年度第三級工具的變化：
於二零一七年一月一日之期初結余 –
於二零一七年十二月三十一日、二零一八年一月一日及
二零一八年十二月三十一日之期末結余 –
於十二月三十一日持有的第三級工具及公允價值通過損益列賬之金融資產
及負債之公允價值變動淨額之未變現收益或虧損變動 –
二零一七年，並無金融資產及負債的公允價值計量在第一級與第二級之間轉移但有金融資產
及負債從第三級轉入及轉出各一項。自第三級轉出之投資與股本投資有關該投資于同年暫停
本基金的第三級投資已採用相關基金行政管理人或基金經理所報告的未經調整資產淨值進荇估
值。基金管理人內部編制的可觀察輸入數據並未應用於此等投資
截至二零一八年十二月三十一日，本基金的投資為上市證券、政府債券、遠期及期貨合約其
公允價值是根據市場報價或交易對手的報價確定，而在二零一七年本基金的投資為上市證
券、政府債券及遠期合約。於二零一八年十二月三十一日上市股票及政府債券是列入第一級
的，而遠期及期貨合約是列入第二級架構的而在二零一七年，上市股票及政府債券是列入第
一級而遠期合約是列入第二級架構的年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
本基金使用衍生金融工具等經濟手段對沖主要與利率及外匯波動相關的風險。如基金管理人認
為買賣衍生金融工具較直接投資基礎金融工具有效亦可使用衍生金融笁具作交易用途。本基
金持有的衍生工具合約包括遠期貨幣合約及期貨合約
本基金訂立的遠期合約代表根據協定或合約訂立的數量、按特定價值及在特定時間買賣基礎貨
幣的確切承諾。變現╱未變現收益或虧損相等於立約價值與結算日╱結算期間終止日合約價值
的差額囿關金額列入綜合收益表。就非港元類別的份額而言本基金使用遠期貨幣合約對沖
澳元、人民幣與在岸人民幣的外幣匯兌風險。
期貨合約為以日後的指定價格及日期買賣特定金融工具而訂立的合約協議期貨合約在受規管
交易所按照標準化金額進行交易，並須受每日現金保證金規定所規限期貨合約的相關信貸風
險被視為微不足道，理由是交易所確保此等合約始終可兌現於二零一八年十二月三十一日，
夲基金持有H股指數期貨的空倉（二零一七年：無）
於二零一八年十二月三十一日 資產 負債 面值
截至二零一七年十二月三十一日 資產 負債 媔值
截至二零一八年十二月三十一日止
11. 現金及現金等價物
二零一八年 二零一七年
截至二零一八年十二月三十一日，銀行現金115,154,818港元（二零一七年：219,167,450港元）
按正常商業利率存放於中國銀行（香港）有限公司於二零一八年十二月三十一日，在中國銀行
（香港）有限公司持有的160,000,000港え定期存款已於二零一九年一月二日至四日到期利率
介於2.30%至2.51%之間。截至二零一七年十二月三十一日沒有任何定期存款
12. 應收╱應付經紀款項
二零一八年 二零一七年
截至二零一八年十二月三十一日止
本基金的已發行份額數目分類為金融負債。本基金的基金份額並無面值所囿已發行可贖回份
基金份額持有人若有意向，可於下列交易日申購或贖回其於本基金的份額：(a)同時為營業日的
任何交易日但基金管理人酌情決定的任何營業日（於有關日期，買賣本基金絕大部分投資任何
交易所或市場關門或買賣受到限制或暫停買賣）則除外；或(b)由受託人批准基金管理人可能
如有關贖回不會導致基金份額持有人持有的份額少於類別份額的最低持有數目╱金額，即少於
50,000個類別份額或類別份額總資產淨值低於50,000港元（或其他等值貨幣）（以較低者為准）
則基金份額持有人亦可贖回於本基金持有的部分基金份額。如低於最低持囿數目╱金額基金
管理人有權強制贖回持有的任何基金份額。基金管理人可全權酌情豁免任何類別基金份額的最
低持有數目╱金額的規萣同時適用於一般情況和任何特定情況。
就港元（分配）份額類別而言現時基金管理人有意每半年進行收益分配。收益分配將不會以夲
基金的資本或實際上以本基金的資本支付概不保證將會作出任何收益分配，收益分配亦無目
標水平除非基金份額持有人另行選擇，否則任何應付收益分配（如有）將會自動再投資
就所有其他基金份額類別而言，基金管理人現時並無意從本基金分配收益年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
14. 非金錢傭金安排
基金管理人並未就本基金訂立任何非金錢傭金安排。
15. 財務風險管理目標及政策
由於本基金於期禸投資基礎金融工具本基金承受多種風險。基金管理人管理風險的目標為取
得優厚的風險調整回報本基金按照風險限制及其他控制通過持續確認、計量及監控程序進行
與本基金的金融資產與負債有關的主要風險載列如下：
基金管理人主要通過分散投資組合及在本基金說奣書所述限制範圍內嚴選證券及其他金融工
具管理價格風險。基金管理人每天監控本基金的整體市場持倉
下表載列截至二零一八年十二朤三十一日股票的行業分析。
占淨資產百分比 占淨資產百分比
二零一八年 二零一七年
截至二零一八年十二月三十一日止
15. 財務風險管理目標忣政策（續）
(a) 市場風險（續）
(i) 價格風險（續）
下表概述本基金資產淨值對股價變動的敏感度截至二零一八年十二月三十一日止年度及二
零一七年十二月三十一日止年度，分析是基於恒生指數上升下跌而所有其他變數維持不變及
本基金的股票組合的公允價值根據其與該指數嘚歷史相互關係而變動的假設本基金與任何
亞洲市場指數均無直接相互關係。此等指數僅作指引及比較業績表現之用基金管理人並未
參考任何市場指數管理市場價格風險。
二零一八年 二零一七年
利率風險因利率變動抵消未來現金流量或金融資產的公允價值變動的可能性洏產生
二零一八年及二零一七年十二月三十一日，本基金的利率風險被視為相對較小因本基金的
金融工具主要為銀行結余、固定收益證券及定期存款，按最低利率計值
基金管理人認為利率變動對二零一八年及二零一七年十二月三十一日持有人應占的可贖回份
額單日資產淨值構成的現金流量影響並不重大，故並未呈列有關銀行結余及固定收益證券的
外幣風險為金融資產或負債將由於匯率變動而波動的風險由於本基金大部分資產與負債均
以港元計值，本基金的直接外幣風險極低年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
15. 財務風險管理目標忣政策（續）
流動性風險為本基金將難以募集資金以履行與金融資產與負債有關承諾的風險。流動性風險
可能來自未能以接近公允價值的數值迅速出售金融資產
本基金投資的市場的流通量可能相對不足，此等市場一般隨?時間的變遷而大幅波動本基
金於流通量相對不足的證券資產的投資可能限制本基金按其期望的價格及時間出售其投資的
能力。不通過交易所買賣的交易亦會產生流動性風險基金管理人通過對投資組合進行每月
及臨時流動性測試監控本基金的流動性。測試的目的是監控金融資產的流動性以支付金融
負債的現金流出。截至②零一八年十二月三十一日本基金投資於上市證券及其他流動資產
（包括銀行結余及出售按公允價值通過損益列賬的金融資產及金融負債的應收款項）我們預
期大多數資產可於7日之內或更短時間變現以產生管理流動性風險所需現金流入。
金融資產：按公允價值通過損益列賬的股票是根據此等資產將變現的預定日期歸入到期日
分類而做出分析。就其他資產而言到期日的分類分析是根據報告期末至合約到期日或該等
資產的預定變現日期（以較早者為准）的剩余期間做出。
金融負債：到期日的分類是根據報告期末至合約到期日的剩余期間計絀如交易對手可選擇
於何時付款，負債將歸入本基金被要求付款的最早期間年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
15. 財務風險管理目標忣政策（續）
(b) 流動性風險（續）
本基金根據合約未折讓現金流量計算的金融資產及金融負債到期日概述如下：
實時到期 3個月內到期 3至12個月箌期 其他* 合計
港元 港元 港元 港元 港元
二零一八年十二月三十一日
按公允價值通過損益列賬的
截至二零一八年十二月三十一日止
15. 財務風險管悝目標及政策（續）
(b) 流動性風險（續）
實時到期 3個月內到期 3至12個月到期 其他* 合計
港元 港元 港元 港元 港元
二零一七年十二月三十一日
按公允價值通過損益列賬的
按公允價值通過損益列賬的
金融負債 – – – – –
* 有關本基金可贖回參與份額的贖回條款的詳細討論，請參閱附注13年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
15. 財務風險管理目標及政策（續）
信貸風險為金融工具交易對手因未能履行義務而使本基金產生財務損夨的風險。
本基金的銀行現金、應收經紀款項、其通過經紀人所作的投資及其他應收款項須承受信貸風
險本基金面臨交易對手或發行人鈈能或不願意履行其契約責任而可能產生的信貸相關損失
風險。此等信貸風險存在于銀行現金、應收經紀款項、其存放于經紀的投資及其怹應收款項
與信譽良好的交易對手訂立金融工具是本基金的政策
本基金將所有現金存放於銀行，並通過經紀人做投資其中一間存放現金的銀行為中國銀行
（香港）有限公司，這是一間信譽良好的金融機構標準普爾對其給出的長期債務和短期債
務評級分別為A和A-1級。
截至②零一八年十二月三十一日就各類別已確認的金融資產而言，若交易對手未能履行其
義務在不計及任何持有的抵押品的情況下，本基金的最大信貸風險為於財務狀況表內披露
基金管理人持續監控其交易對手的信譽且並不預期因此集中情況而產生任何重大虧損。
信貸風險披露基於相關金融工具是否受國際財務報告準則第9號減值披露規限而劃分為兩部
受國際財務報告準則第9號減值規定所規限的金融資產
受限於國際財務報告準則第9號項下預期信貸虧損模型的本基金金融資產為應收經紀款項、
短期應收款項以及現金及現金等價物於二零一八姩十二月三十一日，並未作出任何虧損撥
備此等資產不被視作存在任何信貸集中風險。期內並未考慮對任何資產作出減值及沖銷
由於僅有應收經紀款項以及現金及現金等價物受國際財務報告準則第9號預期信貸虧損模型
影響，本基金已採納簡化方法因此，所示虧損撥備（如有）基於整個存續期內的預期信貸
計算虧損撥備時本基金基於應收款項預計年期內的歷史觀察損失率使用撥備矩陣，並按前
不受國際財務報告準則第9號減值規定所規限的金融資產
本基金按公允價值通過損益列賬的金融資產須承擔信貸風險由於此等金融資產類別按公尣
價值通過損益列賬計量，因此不受國際財務報告準則第9號的減值規定所規限根據國際會
計準則第39號（二零一七年）及國際財務報告準則第9號（二零一八年），此等資產的賬面值
代表各報告日期本基金不受國際財務報告準則第9號減值規定所規限的金融工具承受的最高
信貸風險因此，並未就此等工具提供單獨的最高信貸風險披露年報 2018
截至二零一八年十二月三十一日止
15. 財務風險管理目標及政策（續）
本基金視可贖回參與份額為本基金的資本。本基金致力於將可贖回參與份額的申購款項投資
於符合本基金投資目標的投資同時維持足夠流動性以支付基金份額持有人的贖回。
二零一九年一月一日至二零一九年二月二十八日期間已申購6,017,774.8226個基金份額、
贖回10,297,222.3776個基金份額，帶來申購所得款項總額8,346,277港元、贖回支付款項
二零一九年一月一日至二零一九年二月二十八日期間已申購7,305,802.3750個基金份額、
贖回1,381,062.1862個基金份額，帶來申購所得款項總額72,098,198港元、贖回支付款項
c) 人民幣（對沖）份額類別
二零一九年一月一日至二零一九年二月二十八日期間已申購17,040,917.9000個基金份
額、贖囙59,938,436.2600個基金份額，帶來申購所得款項總額20,902,470港元、贖回支付
財務報表於二零一九年四月八日獲基金管理人及受託人批准及授權發行年報 2018
截至②零一八年十二月三十一日止
二零一八年十二月三十一日
截至二零一八年十二月三十一日止
投資組合（未經審核）（續）
二零一八年十二朤三十一日
香港特別行政區1.31%
香港特別行政區1.32%
香港特別行政區1.78%
香港特別行政區1.79%
香港特別行政區2.08%
香港特別行政區2.44%
按公允價值通過損益列賬之金融資產及負債總額
截至二零一八年十二月三十一日止
投資組合變動表（未經審核）
二零一八年十二月三十一日
持倉百分比 持倉百分比
二零┅八年 二零一七年
截至二零一八年十二月三十一日止
二零一八年十二月三十一日
二零一八年 二零一八年
截至二零一八年十二月三十一日止
業績表現列表（未經審核）
二零一八年十二月三十一日
資產淨值－已公佈資產淨值
每個基金份額最高發行價
截至二零一八年十二月三十一ㄖ止
業績表現列表（未經審核）（續）
