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本帖最后由 dctfjy 于
17:02 编辑
在现实金融界最核心的三种产业:投资银行(Investment Banking, 简称IB)、资产管理(Asset Management,简称AM)跟再保险集团(Reinsurance Group, 简称Re).
投资银行怎么赚钱？
投资银行一般分三个部门：
第一部门是销售和交易部，那第二个部门是投资银行部，那第三个部门的话是资产管理部。
在华尔街和许多金融中心的交易所，交易的方式并不是电脑程式化交易，而是由一堆交易员在场内那进行喊价的动作。事实上他在里面交易的时候，他到底喊到多少其实是没有外人知道。这是投资银行的销售和交易部门的获利来源(当然现在又有越来越复杂的赚钱方式)。
投资银行部就是做并购、承销股票，海外公司债这些业务，在生意很好的时候，比如2000年左右或是说在1980年那个时候，每一笔案子他们抽的钱大概是交易金额的6%。就是说发行100亿的公司债，交易金额就100亿，那投资银行部门一个team大概是六个人左右，这六个人就去分这当中的佣金，大概会在6%左右，也就是六亿就六个人分。
投资银行的资产管理的服务或多或少存在利益冲突的问题。比方说虽然其他券商的手续费较低，可是这些人还是选择自家当做经纪商。或者说是当有非常好的交易标的时，是投资银行的自营部利益优先呢？还是这些请投银代操的客户优先？客户不免有此怀疑，因此独立的基金管理公司仍然占据广大市场。
投资银行的人才现象是：一，偏爱且不忌讳名牌大学，二、已经进去投银工作过的人会去读MBA，读完MBA后的他们还是想要进去投银工作。三、投资银行的员工淘汰率非常非常的高。比方说所谓的高盛人，他这辈子当高盛人的日子不会超过两年，这是一个平均数字。
资产管理公司怎么赚钱？
资产管理公司里面，只有基金经理人跟比较大牌的分析师可以拿到很多钱。因为基金经理人决定要买或是要卖某一家公司的股票，于是乎他就被奉为座上宾，然后投资银行和各个基金所持有的公司成员就得定期专门去向这些资产管理公司的经营阶层和基金经理人报告。
资产管理公司他要什么样的人，就是要MBA跟CFA两种都具备的人，那这当然是包括你已经有几年的工作经验。
再保险公司怎么赚钱？
真正超大的那种再保险集团是很恐怖的，比方说幕尼黑再保集团，可以在一年里面收40亿欧元的保费，你可以换算成台币，现在的话大概是1600多亿，那他的员工人数不多，只有40000人而已。保险公司，不论是产险、寿险或是再保险，最大的特点是在于：他是唯一一种可以固定收到成本为零甚至为负的资金的一种行业。把市场上的定存利率想成成本为零的那条线，假设这市场上的无风险利率就是3%，那代价是3%的钱就是叫做没有成本，如果你能用2.5%的代价就能借到钱的话，或是收到钱，那就叫做你可以收到成本为负的资金。保险公司就是这么赚钱的。
华伦巴菲特他手下大概有几十家公司，那其中保险事业对他每年贡献的现金，注意这里讲的是现金，就占了他整个集团的一半。那他就是拿这些成本很低甚至是负的钱，再去投资其他公司。
保险公司的薪水比较低、升迁比较慢(相对于证券业和银行业)，所以他吸收到人才的素质一直不如资产管理公司及投资银行。
只要法令松绑，拥有巨额金低成本资金的保险公司在并购的时候反而会取得一个主导的位置。可以想像一个最极端的情形，假设今天法令松到我们可以从保户身上收来的钱去进行恶意并购的话，那会是一个怎么样的世界？可见保险公司的潜力是相当巨大的。
金融业的我们做的事情其实就是constrained optimization。也就是在限定条件下最佳化你的表现，要表现的比你的对手还要好。你需要写程式然后及时代入交易所给你的报价，然后解那个随机微分方程。你怎样解的比你的对快、比你的对手好，先比你对手快一步做出正确方向的投资决定，你就可以打败你对手了。面对这样高度复杂的状况，专业还是最基本的。大学里面学到的东西简单来讲就是数学、电脑、经济、会计这些东西，再往上有财务工程和金融计算，最上有连续时间财务之类的东西。
有两种人，数学电脑很厉害，在世界上非常有名，第一种人叫做华人，华人意思就是中港台，你也可以算进新加坡。第二种人就是印度人。你可能很快就想起来，这两种人数学和电脑的功力在世界上都是有名的，在硅谷的部分不管是软体还是硬体都有相当好的发展，不敢说这两种人已经支配全世界的IC产业，但基本上他们在IC产业的表现大家已经是有目共睹的。甚至有人把所谓的IC industry叫做India China Industry。现在问题就来了。为什么金融业不会是另外一种、至少现在还看不出来，不是另外一种IC产业？为什么印度裔的人跟华人在金融界的表现还没有非常突出，那反而是犹太人在这个领域如此出色？到底是为什么？犹太人到底是掌握了什么？或者我该这样讲，犹太裔的银行家到底掌握了什么，使他们今天在金融界有这样的地位？我们的目标是不是应该要放在学习犹太银行家成功的秘诀？那这个秘诀到底在哪边？
上面其实完全就是一个谎言，大概会是各位这辈子听说过的最大的谎言。听过的人就当作是在帮各位复习一下这个谎言，没有听说过的，我保证你以后一定会一而再，再而三的听到。所谓谎言的部分就是，金融专业是无比的重要这档事。这句话本身是一个谎言。但即使是要去学习犹太银行家或金融家成功的秘诀，这也是一种幻觉，或者说是误会。因为，如果你现在还在学习他们的话，你一辈子只能追在犹太人的后面而已。如果你想要跟他们并驾齐驱，或是超越他们的话，你要学习的是比他们更高竿的人。也就是说在这个世界上，比犹太人更有影响力的人，包括日尔曼人和盎格鲁、萨克逊人，特别是有美国国籍的那些，这个才是你应该要效法的对象。
真正的秘袂就在：Constrain(ed)。（注：constrain在这里可以理解为规则、约束、限制等。）
小钱跟大钱，法金或消金，或者是上层或下层，最大的差别就是在：当牵涉到的利益非常、非常、非常巨大的时候，我们可以为此改变游戏规则，不见得是单纯地被游戏规则所限制。所谓的constraint有很多形态，大家第一个可以想到的就是法律。可是在法律里面，如果你有看过法律的话，它里面它会写很多什么什么什么由主管机关订之，也就是说，行政规则或者是命令，或是主管机关的一个意见，也是constraint的一种。甚至很多时候都是油水出现在法律之前，当法令完备之后，利润已经被一大堆竞争者分食完毕了。其实constraint你再继续讲下去的话可以包括很多，比方说民族性其实也算是其中一种。或者说是你这个地方的地理条件也可以算是一种，还有很多很多。在历史上，真正在玩大钱的时候，这个才是重点。constraint就算没有比optimization更重要，至少也一样重要。大家一定要记得这句话。如果你还有时间的话，应该用生命努力钻研constraint更多一点。如果你真的想站在金字塔顶端的话，这才是你要追求的目标。
在历史上的金融创新能够实现，大部分的状况都是因为constraint的改变，而不是因为什么伟大的财务专家发明了什么东西。举个例子：之前辜仲莹不是和陈敏薰在争夺开发吗，后来财政部做了一个关键性的决定，就是说，开发工银持有的开发金的股票不能行使同意权。那结果就底定啦，陈敏薰就输定了，辜仲莹就赢定了。可是为什么财政部会做这样子的决定呢？这里面一个很关键的人物叫做刘绍樑，他以前是理律法律事务所的合伙律师，现在已经到中信金担任策略长的职务了。刘绍樑做了一些其它律师做不到的极端巧妙的事情。其他的律师看法律的方式是，把状况拆解到现有的法条当中，然后把解答给他的客户看。刘绍樑的看法是反过来的，他的看法是，要做某些生意的话，目前还少了哪一条法条？或者是少了哪一部法，然后他想办法去制造这种东西出来。企业并购法就是他做的。他在这个case就是要帮辜家嘛，他做了很多非常匪夷所思的事情。首先他先去投书，或去开记者会制造各种舆论，然后让大家觉得子公司持有母公司股票行使同意权是不对的。然后他在一场关键性的记者会上，他大声疾呼说子公司持母公司的股票然后行使同意权，是「大逆不道」。然后这个东西就被媒体大幅报导，接着这形成一股社会风气，最后财政部就顺水推舟，做出这样的决定。这真的是运用各种管道达成改变constraint(在这里是主管机关的意见)而达到自己的目的的一个绝妙例子。另外一个例子就是在亚洲金融风暴的时候，IMF唱一堆狗屎屁，什么「坚持市场自由化，从事金融改革，然后我们就会提供你一大堆贷款，让你能应付投机客」，许多国家纷纷倒下，因为贷款再多也没有用，全世界每天有上兆美元的热钱在跑在跑去，更何况投机客的必杀技就是杠杆操作，一块钱等于十块二十块，你政府有多少外汇存底和IMF的贷款都没用。而香港宣布调高期货交易税，也就等于是藉由行政手段垫高炒手的成本，索罗斯一伙人一听到这个消息，马上知道玩不下去了，闪得不见踪影。而马来西亚总理狂批IMF和美国已经来不及了，他如果老早动用类似手段，也就是由 constraint下手，马来西亚受伤会轻很多。你今天政府拿钱去和投机客玩，比操盘(optimization)哪有可能会赢呢？当然是要用政府的强项，玩规定(constraint)。
再来讲金控。1933的时候，因为经济大恐慌，美国通过Glass-Steagall法，禁止商业银行和投资银行跨业经营。1956年时，又通过Bank Holding Company法，禁止商业银行持有保险公司且降低银行承销保险之风险；但是1998年时对于citi及travelers的合并桉给予两年试用期。 1999年时，终于通过了Gramm-Leach-Bliley Act，废除了Glass-Steagall and Bank holding Acts从此美国金融业才能成立金控。但是欧洲一直没有这种限制。美国如果不是经过这几关的话，全球金控排名绝不是你今天看到的这样。应该美商金控的势力会比今天大一点。喂，那些金融巨兽每差一名是相当于多少资产啊？
那么，你怎么样培养有驾驭constraint的能力？这也是比犹太人更有影响力的民族他真正成功的秘诀。因为犹太人在这个世界上影响力当然很大，可是你可以这样讲，就是说这个世界基本上不是他们在主宰的。主宰这个世界的另有其人，就是那些继承罗马时代伟大的精神，祖先从英国或是德国渡过大西洋，现在住在美国东北角的那些人，也就是新英格兰地区英裔和德裔美国人。
怎么样培养你能驾驭constraint能力的几个做法。我会分成：要做什么？什么时候要做？为什么要这么做？然后，做了对你有什么好处？几个部份加以叙述。
一、去上政治学、练好经济、会计、统计、数学和程式这五种财务学基本功
二、双修文学士和理学士
三、尽量少修商管课程、少看商管书报杂志
四、研究罗马史
你去培养驾驭constraint的能力，第一个你要学的东西就是历史。
理由有三：
(一)罗马时代是现代(西方)社会的原形
(二)罗马人在智力、体力和商业能力都不如对手，却能一一打败他们
(三)罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程
五、钻研演化心理学和决策科学
历史学完了，下一个东西你要学的东西就是科学。科学的部分我在这边列出两个东西。
第一个是演化心理学，帮助你了解constraint optimization最基本的形式。第二个是决策科学。
这里面推荐大家的是两本书：第一个是蛮有名的《自私的基因》，天下出版，那第二本是《心智探奇(How the Mind Works）》
六、学习领导艺术和策略
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古代罗马史提纲五
南开大学 世界史
第六章 罗马的对外扩张战争
罗马共和国历史第二大线索：罗马对外征服和地中海范围内霸权的建立，包括维伊战争（埃特鲁里亚人）、萨姆尼特战争（萨比利人）、皮鲁士战争（大希腊）、布匿战争（迦太基）、希腊化东方国家的征服战争、高卢战争等等。
拉丁人 是生活在意大利半岛中部拉丁地区的古老民族，何时形成已经不可考证。据传说，在罗马建城之前，拉丁已有30个城市，但并未形成统一的国家，只是维持着一种民族联盟状态。有共同的宗教信仰和文字语言系统。
2 拉丁同盟建立过程
1） 拉丁城市内部的斗争和拉丁同盟的建立
在王政时代，在拉丁地区可能存在一个阿尔巴为中心的同盟，这个同盟是建立以对“拉丁地区的保护神朱庇特”（Jupiter Latiaris）的崇拜为基础；而罗马可能夺取了这个同盟的领导权。
迪奥尼苏斯，《罗马古代史》4.49
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第六章 罗马的对外扩张战争 罗马共和国历史第二大线索: 罗马对外征服和地中海范围内霸权的建 立,包括维伊战争(埃特鲁里亚人) 、萨姆尼特战争(萨比利人) 、皮 鲁...古代罗马史提纲 4 马提阿尔 1.47 Nuper eat medicus, nunc est vespillo Di...在第二个阶段,随 着罗马在意大利半岛的扩张,旧的社会制度消失。 第五章 等级...古代罗马史提纲三_政史地_高中教育_教育专区。南开大学 世界史 古罗马史 叶民...至两万五 一万一千以下 80 百人队 20 20 20 30 1 As =1 罗马镑=324 ...古代罗马史提纲十二_历史学_高等教育_教育专区。南开大学 世界史 古罗马史 叶民...(Titus)负 责围困耶路撒冷,自己进攻罗马,同时多瑙 河的部队也支持维帕乡,五万人...古代罗马史提纲二_政史地_高中教育_教育专区。南开大学 世界史 古罗马史 叶民课件第三章 罗马的王政时代(前四王时代) 一、罗马的前四王时代是军事民主制时代 ...古代罗马史提纲3_历史学_高等教育_教育专区。古代罗马史学习提纲第...一万一千至两万五 30 第六等级 一万一千以下 1 此外 2 个工匠百人队和两...古代罗马史提纲十_历史学_高等教育_教育专区。南开大学 世界史 古罗马史 叶民...公元 43 年,罗马将领(Aulus Plautius)率 领五万士兵在肯特登陆,经过两天的激战...南开大学 世界史
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