恒大地产41.6亿溢价180%拿黄村宅地 楼面单价2.9万
昨天，北京再次迎来土地出让小高峰，包括大兴黄村和亦庄等热点区域在内的5宗地成功出让，北京出让土地一日入账81.57亿元，今年早早突破千亿大关，成为历史上最早的一次。去年才进入北京市场的恒大地产力压多家劲敌，以180%的溢价率将大兴黄村一宗宅地收入囊中，该宗地成为恒大在北京的第5宗地，业内预计其楼面单价高达2.9万元。
肉搏黄村宅地溢价率180%
继拿下北京最贵的自住型商品房地块之后，恒大再度出手宅地，以41.6亿元的成交价，溢价180%的代价摘得大兴黄村镇DX00-等地块F2公建混合住宅用地(配建限价房)，因竞争激烈，该宗地中除了原先配建的限价房，居住部分全部被竞为自住房。
该地块位于大兴区黄村镇，东侧至新源大街，西侧至规划纵一路，北侧至义绣路，南侧至规划横一路，是一宗F2公建混合住宅用地，建筑规模约为17.5万平米。该宗地须配建不少于1.57万平米的限价房，销售限价1.2万元/平米，并设定合理土地上限价格，突破此价格则转为竞报自住房，该部分房源销售限价为1.7万元/平米。十多家竞标主体参与了该宗地的竞争，触碰22.26亿元的上限价格后，现场竞标企业将居住部分面积全部竞为自住房之后依然难分高下，最终又转入竞价阶段，恒大以41.6亿元胜出。业内预计该宗地平均楼面价高达2.9万元/平方米，而李嘉诚之子抛售的盈科中心才3.4万元/平方米。
此外，经开以9.74亿元的合理上限价格，现场竞配3400平米公租房的代价夺得北京经济技术开发区路东区G1R1地块，溢价率49.8%。
遇冷黄村商业地楼面价八千
昨天出让的5宗地，有两宗宅地、两宗商业金融用地和一宗多功能用地，从报价情况看，商业用地显然遇冷。
同样是大兴黄村的地块，作为一宗商业金融用地，大兴区黄村镇DX00-等地块，仅以超出出让底价400万元的价格被北京万科企业有限公司和北京城市开发集团有限责任公司联合体摘得，成交价7.63亿元，该宗地的建筑规模约为9.4797万平方米，这意味着其楼面价约为8048元/平方米。
土地年收入历史上最快突破千亿
昨日成交的5宗地，共带来了81.57亿元的土地收入，在今年土地市场供需两旺的推动下，截至目前，北京今年的土地收入已经突破千亿大关，达到了1055.6亿元，成为历史上最快突破千亿的一年。
近年来，北京土地出让收入曾三次突破千亿元大关，分别为2010年、2011年及2013年。其中，2013年突破千亿是在8月27日，2011年是12月16日，2010年是11月19日，今年是历史上最快的一次。
高价拿地就怕市场变化
中原地产市场总监张大伟表示，近期诸如杭州、常州、成都等城市降价风潮的出现，致使开发商在二三线城市购地更为谨慎，房企回归一线的热情依然高涨。
相比较三四线城市看得见的风险，北京等一线城市目前需求总量依然巨大，即使调整，幅度和时间也不会过大。在一线城市中优质土地即使是不可定价的保障房，拼抢也依然激烈，在市场维持上涨的情况下，房企获得了增加占有率的机会，但一旦市场变化，高价拿地的风险也在集聚。
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天晟新材高溢价收购标的现金流存货数据存疑
　　全景网4月15日讯4月11日，定增收购资产申请获证监会许可受理。然而，自今年1月公司资产重组预案出炉以来，其高溢价收购资产一直遭到小投资者吐槽，另一方面收购标的的财务数据也随之招来质疑。
　　5倍溢价收购资产公司称“市盈率合理”
　　今年1月，天晟新材披露资产重组预案。根据预案，其拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买高P玲、杨志峰等持有的新光环保100%股权。值得注意的是，收购标的新光环保截至2013年末的净资产为6257.98万元，收购定价为4亿元，增值率达500%多。
　　相比A股市场动辄溢价几十倍的游戏收购或传媒收购来说，公司5倍溢价的收购似乎很合理。然而，投资者纳闷的是，收购标的2013年的净利润仅1066.88万元，2014年、2015年、2016年承诺的扣非后归属于母公司股东的净利润也就分别不低于2600万、3600万、5800万，花4亿收购值吗？
　　“这个企业(新光环保)是声屏障技术的发起人，这块业务在高铁业务上未来5到7年会有一个快速的发展期”，公司董秘宋越在接受记者采访时表示。此次收购新光环保，也有利于公司发泡材料的下游延伸应用，如果我们收购到自己手上，便于我们一些材料的推广，“市盈率在合理的范围之类。”其同时也称。
　　值得一提的是，公司2月份刚向市场公布了一份并不理想的成绩单。2013年亏损近7000万，这也是公司上市以来首次亏损。
　　研报也指出，目前新光环保截至2013年底，未履行完的合同达1.53亿元，通过收购该资产，进入铁路领域将同公司现有高铁领域结构泡沫业务形成协同效应。
　　营收增长管理费用却下降？
　　一方面5倍溢价收购遭吐槽，另一方面收购标的相关财务数据也让投资者“摸不着头脑”。
　　新光环保主要是做各种声屏障的，其产品应用于高速铁路、城际快铁、地铁轻轨、高速公路的环保降噪新型材料。资料显示，新光环保2013年营收1.11亿元，同比2012年增长近五成。然而，公司2013年管理费用却比2012年减少近300万。投资者称，按常理理解，营业收入增长时，三费(销售、管理及财务费用)一般是呈正向增长。
　　对此，董秘宋越称，收购新光环保时只收购了其声屏障业务，该公司原来还有其他产业，“我们在2013年下半年就谈收购的事了，新光环保2013年管理费用把声屏障这块业务的计算进来，2012年它的管理费用还包括其他产业的管理费用。”
　　现金流、存货数据疑点待解
　　在投资者看来，新光环保2013年管理费用的小幅下降或还能理解，不过，细心的投资者发现，收购标的2012年的现金流、存货与营收数据似乎“说不过去”。
　　公开资料显示，新光环保2012年实现营业收入7478万元，而其现金流量表显示其2012年销售商品、提供劳务收到的现金为2.09亿元，高达2亿元的现金流入引起投资者极大关注。
　　宋越向记者解释到，声屏障账期比较长，大约在9-12个月，“2011年很多销售款都在2012年结收。”
　　也就是说，新光环保高达2亿多的现金收入很可能就是2012年营业收入与2011年应收账款回收之和。然而，根据资料。新光环保2012年的营收仅7000多万，而同年度应收款项只减少了5622万，这意味着2012年只回收了多万的应收款。按此推算，其2012年营收应该约有1.5亿元，投资者于是好奇，为何现在数据显示2012年营收仅一半？
　　除去对现金流与营业收入数据不匹配的困惑外，新光环保的存货数据也备受投资者关注。资料显示，新光环保2012年前五大供应商采购总额为1.34亿元，其中工程物资采购额占9646万元，因工程物资属于资产项目，实际上2012年新光环保前五大供应商采购存货约4000万元。
　　而新光环保财务数据显示，其2012年年末存货为1100多万，较2011年减少4700多万，据此可大概判断其年初存货约有6000万元。根据年初存货+今年采购存货-今年用的存货=年末存货，可推算新光环保2012年用掉的存货至少也有9000万。然而，有意思的是，其当年的营业成本仅5400多万，问题来了，投资者问，少掉的那部分存货去哪儿了？
　　不过，对于收购标的的上述种种疑问，因董秘目前在国外出差，其称，主要数据还需要回来核查后才能向记者解释。(全景网)
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意见反馈回到顶部2013年手游收购盘点:多超10倍溢价收购
作者:199IT
2013年是手游爆发的元年。如果说2013上半年，人们多以此形容激增的市场规模和产品数量的话，到了下半年，资本市场就直接用人民币来印证了这一说法，只不过主角从去年的天使投资变为了国内A股上市公司。手游仿佛一夜之间镀了一层金，吸引了众多上市公司如中国大妈般疯狂采购。
在这些上市公司中，有影视公司、图书出版公司、传媒集团，甚至跟游戏毫无关联的房地产公司，游戏公司却偏偏只有一家。每成功一笔交易，都疯狂搅动着股票的价格。尽管多数为10倍以上的高溢价收购，但是上市公司从股市上获得了丰厚的回报。与高回报并存的，则是高风险。手游生命周期短暂众所周知，又有谁敢保证能长期、持续推出成功的产品呢?卖方得到了高额的收购价，买方获得了飘红的股价，其实谁都不傻。
本文将对这些交易略作梳理。虽然上市公司与手游厂商是本文主角，但值得一提的是，最大的一笔交易发生在百度与手游渠道91上，金额高达18.5亿美元，此前百度还收购了口袋巴士;目前处于停牌状态的掌趣一度传出收购《大掌门》开发商玩蟹的消息。
华策影视 480万
5月22日，华策影视公告称，拟以480万元与周昕及原卓越工作室核心团队成员合资设立公司，致力于互联网及移动互联网的游戏开发及运营。新设公司暂定名为杭州幻游互动科技有限公司，华策影视占股19.5%。
这恐怕是最便宜的一笔交易了，但开了一个头儿。此后的价格几乎都不低于亿元级别，这与收购标的公司是否知名有关。杭州幻游的主要产品为《幻界OL》和《航海王》。
中弘股份 1亿
7月25日，中弘股份宣布拟投资1亿元成立杭州威震江湖网络有限公司，主营手机游戏及网络游戏的开发、市场策划和市场推广以及相关领域项目投资。
这并非收购，但值得一提的是中弘股份的主营业务为房地产，2012年度该公司在房地产行业的收入占全部营业收入比例高达99.7%，在诸多进军手游的上市公司中显得鹤立鸡群。
华谊兄弟 6.72亿
7月24日，华谊兄弟公告显示，拟以6.72亿元价格购买银汉科技50.88%股权，其中包括4.47亿元现金和2.23亿元股份。
与华策与中宏的投资相比，华谊的这次并购在游戏业界引起了震动。不仅在于6.72亿的价格，而是并购双方均有较高的知名度。银汉科技是一家老牌手游开发商，创始人为CEO刘泳，与腾讯有着长期的合作关系。2012年上线的手机网游《时空猎人》为银汉贡献了80%的收入。公告显示，月银汉营业收入9517万元，净利润5310万元。7月，银汉发布了新产品《神魔》，从数据表现看有可能成为《时空猎人》的接班者。
中青宝 4.4亿
8月13日 中青宝发布公告，拟合计斥资4.4亿元分别收购深圳苏摩科技和上海美峰数码各51%股权，其中美峰数码收购价为3.57亿元，苏摩科技为8746万元。
美峰数码的主要产品作为手机网游《君王2》，该游戏支撑起60%的营业收入。月，美峰数码营业收入4032.18万元，净利润为1055.23万元。从下半年开始，美峰数码将陆续推出《神话》、《我是英雄》和《君王外传》等新产品。《君王2》的名头不小，然而半年不过1000多万的净利润，不仅令人为签署对赌协议的核心团队捏把汗。
苏摩科技今年上半年的营业收入为1489万元，净利润1458万元。值得注意一提的是，苏摩科技与腾讯平台有长期的合作关系。腾讯曾是苏摩第二大股东，借助苏摩科技，中青宝得以切入腾讯的平台渠道。另外，用收益法确定的苏摩评估价值为25099万元，增值率仅为384.54%。与动辄十数倍的收购价格相比，这笔交易性价比很高。
凤凰传媒 3.1亿
8月21日，凤凰传媒公告显示，计划以3.104亿元认购慕和网络新增注册资本355.56万元，从而持有慕和64%的股权成为控股股东，慕和CEO吴波将持有36%股份。
公告显示，慕和的估值为4.8亿元，2013年1月~5月，净利润为2300万元。以目前该公司业绩计算，增值率为1052.14%。慕和网络成立于2011年，其代表产品为《魔卡幻想》，今年有消息称该游戏月流水达1500万。
神州泰岳 12.15亿
8月22日，神州泰岳发布公告称，拟向天津壳木的全体股东发行股份及支付现金收购天津壳木100%的股权，股权交易价格为12.15亿元。
这笔交易最引人关注的是高达27倍的收购溢价，而天津壳木的主打产品《小小帝国》已是一款高龄手游，这意味着游戏收入开始走下坡路了，期间有传出主要制作人包锋铭离职的消息。截至日，天津壳木上半年营业收入为4118.67万元，净利润为3363.03万元。
神州泰岳曾是飞信技术提供的独家运营商，但是今年6月与中移动合同期满。因此，有人称此次收购是神州泰岳有病乱投医。
天舟文化 12.54亿
8月26日，天舟文化发布资产重组预案，拟斥资12.54亿以增发股份和支付现金方式，收购神奇时代100%股权，交易完成后神奇时代将成为天舟文化上市公司全资子公司。
神奇时代的成名作为手机网游《忘仙》，也是该公司营收的支柱产品。2012年神奇时代营收6575万元，净利润3038万元。神奇时代在这次并购中估值高达14.55倍P/E，相对于其账面净资产的增值率超过21倍。天舟文化的主营业务是青少年类图书出版，董事长肖志鸿曾表示，未来公司将往严肃游戏领域发展。
&八卦绯闻&
1、继8.1亿收购页游厂商动网先锋之后，掌趣从今年7月至今再次因重大资产重组停牌。业界猜测，掌趣或作价20亿收购《大掌门》开发商玩蟹科技。
2、在今年Chinajoy上，此前涉足数字电视、游戏设备类业务的同方股份表示，有意在手游产业内探寻合适的并购对象。
3、一则招聘启事也能令股价涨停。2013年6月底，天音控股旗下的手游公司九九乐游发布了一条大规模招聘员工的广告，共涉及手机3D游戏技术等职位超过70个。这令资本市场憧憬该公司将大力转型为手游公司，受此利好刺激，天音控股开盘即一字涨停。
4、为了股票，玩具厂商也来凑热闹。今年5月，以玩具为主营业务的高乐股份因一份涉及手游的公告一字涨停。公告称，拟建立深圳分公司，主营手游和3D打印业务。后经董秘解释，所谓手游业务实为一种&可放置手机的玩具枪&。
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亨通光电高溢价收购2公司 暗渡陈仓背后问题多
　　《红周刊》特约作者 诸法空相
　　(600487.SH)于1月17日发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(草案)》，计划通过定向发行3083.56万股股份，外加26704.17万元现金的形式，用于收购净资产为18955.21万元的国脉电信41%股权和净资产2441.25万元的挖金客信息100%股权。然而在本次收购中，笔者发现名为“配角”的挖金客信息才是本次收购的“主角”，而从这配角的经营、财务数据分析看，却可以发现其存在着诸多疑点。
　　“配角”原股东有套现走人嫌疑
　　从收购报告书中所显示的两家被收购标的财务数据看，国脉电信和挖金客信息的总资产分别为78676.55万元和3498.35万元，净资产分别为18955.21万元和2441.25万元，营业收入分别为66674.69万元和4098.66万元，完全不在同一个量级之上，因此很容易令人感到亨通光电的本次收购主要目标是国脉电信，而挖金客信息则是“配角”的意味。但事实上在本次收购过程中，亨通光电收购国脉电信41%股权的交易只动用了40180万元，且收购的股权占比也没能实现控股，而相比之下，公司却以43200万元收购了净资产只有2441.25万元挖金客信息全部股权，实现100%控股。从本次股权收购占比和动用现金情况看，挖金客信息才是亨通光电本次收购计划中的“主角”。
　　在这看似“配角”实为“主角”的背后还掩藏着很多问题。首先，引人关注的是挖金客信息的超高溢价率，43200万元的估值相比其账面净资产溢价了1779.13%，而国脉电信41%则仅溢价了610.37%。尽管在这17倍溢价率背后，是挖金客信息原股东给出的增长迅速的盈利能力，然而毕竟这不是确定性的，仅仅是对未来的预计，为了这样一个预计，就让上市公司为之付出如此高的估值，甚至远超过了2014年6月因不符合“重大资产重组所涉及的资产定价公允”而被否决的收购网印巨星全部股权时对应的921.51%溢价率。
　　更何况，从亨通光电本次收购挖金客信息的具体交易细节来看，针对43200万元的总对价，其中现金支付金额就高达17280万元，占全部对价的40%；而相比之下国脉电信41%估值40180万元，则仅需要现金对价9424.17万元，占比23.45%。这种大比例现金收购方式让人难免感觉挖金客信息的原股东有套现走人之嫌。
　　收购标的第一大客户应收来源成疑
　　根据审计报告披露的信息，“北京博升优势科技发展有限公司”在2013年和2014年均是挖金客信息的第一大客户，且对应的销售额显著超过了同期其他客户的采购能力，占据着挖金客信息半数以上的销售份额。这也导致这家客户同样跻身为挖金客信息应收账款的第一大客户。
　　但是对比挖金客信息合并口径数据和母公司数据却可以发现，针对“北京博升优势科技发展有限公司”的应收账款余额却并不一致，2014年9月末合并口径下应收账款余额，相比母公司多出了208.49万元，那么很显然这笔应收账款是归属于挖金客信息子公司或孙公司的。且由于在2013年末针对该客户的应收账款金额，合并口径数据与母公司数据完全一致，则可以反推挖金客信息子公司或孙公司持有的这笔应收账款，是诞生于2014年前3季度的。
　　在正常的财务核算逻辑下，应收账款是用于核算与主营业务相关的未结算款项，存在应收账款余额势必应当对应着销售业务的发生，也即挖金客信息的子公司或孙公司应当在2014年前3季度存在对“北京博升优势科技发展有限公司”的销售，且销售额足以产生出足够金额的未结算款项。
　　但是对比挖金客信息合并口径和母公司的销售数据，针对“北京博升优势科技发展有限公司”在2014年前3季度的销售金额，合并数据相比母公司数据仅多出了116.89万元，也即挖金客信息子公司或孙公司针对该客户的销售金额为116.89万元，这怎么可能产生出208.49万元应收账款来呢？
　　这也就意味着，挖金客信息针对大客户“北京博升优势科技发展有限公司”，有近百万元的应收账款是来源不明的，以其销售数据是不可能支持这笔应收账款的存在，这非常令人质疑这笔资产存在的合理性，甚至是真实性。
　　主要客户多为新注册公司
　　事实上，细查审计报告中披露的挖金客信息主要客户，其中也多数存在“看点”。首先，位列在挖金客信息公司主要客户名单中的公司，有不少都是在注册成立之后不久，便晋升为挖金客信息的主要客户。
　　典型者如“北京聚信分享通讯科技有限公司”，根据查阅到的工商注册资料显示，这家公司成立于2013年7月，初始注册资本为100万元，在成立当年下半年竟然就向挖金客信息采购了近百万元技术服务，继而在2014年前3季度又采购了将近400万元技术服务，一举位列挖金客信息的第3大客户之位次；同时截至报告期末，挖金客信息针对该客户还拥有155.52万元应收账款。
　　针对这样一个注册成立时间很短的小公司，很显然双方之间并没有更多的合作基础，挖金客信息便能够将其“开发”成为关键客户，并授之以很高金额的信用额度，至少意味着挖金客信息在销售过程中，针对客户方信用资质的筛选是非常宽松的，销售政策非常激进。
　　关键问题是，与这家客户情形类似的，还有不少其他公司同样也跻身于挖金客信息的主要客户名单中。例如2014年前3季度第4大客户的“北京掌聚互动游戏软件有限公司”，注册时间为2013年5月，也是在成立的次年便成为了挖金客信息的关键客户；再往前追溯，挖金客信息2013年的主要客户“北京长盈万丰通信技术有限公司”，则是成立于2012年7月，而且在2013年末针对该客户的应收账款余额为89.66万元，与向该客户进行的销售金额完全一致，这不能不说也是一宗风险很大的销售业务。
　　更有甚者，挖金客信息在2014年前3季度的第5大客户、对应155.05万元销售的“联通时科(北京)信息技术软件有限公司”，以及2013年第5大客户、对应91.51万元销售额的“北京鸿汛信盟通讯技术有限公司”，这两家客户在《全国企业信用信息公示系统》中，均未能检索到注册成立的任何信息。这就很令人质疑这两家客户是不是真实存在的，进而令人质疑挖金客信息针对往期的销售数据，是否存在人为注水的问题。
　　除此之外，挖金客信息的全资孙公司“北京运智伟业信息技术有限公司”也颇耐人寻味，根据审计报告披露，这家公司被认定为增值税小规模纳税人。根据相关规定，小规模纳税人是指年销售额在规定标准以下、并且会计核算不健全、不能按规定报送有关税务资料的增值税纳税人。既然“北京运智伟业信息技术有限公司”满足小规模纳税人的条件，至少说明这家公司年销售额很小，且会计核算不健全。值得警惕的是，就连税务部门都认定这家公司“会计核算不健全”，那么对于拟收购该公司的亨通光电而言，针对这家公司的财务、经营信息的可信度又有几分呢？■
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