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7日年化收益率“钱荒”背后：金融机构玩钱生钱“空手道”游戏-中新网
“钱荒”背后：金融机构玩钱生钱“空手道”游戏
　　钱荒，心慌！近日，原本财大气粗的银行竟然也闹起了“钱荒”，除了在银行间市场借起了“高利贷”，还发行了大量高收益的短期理财产品。记者采访发现，所谓“钱荒”背后，是近年来银行的过度扩张和资金结构性错配，大量资金没有进入实体经济，而成了金融机构以钱生钱的“空手道”游戏。
　　银行理财来救场
　　进入6月下旬，各大银行“抢钱”进入白热化，理财产品收益率飙升，送大米、送油已是“小恩小惠”，甚至有银行“存100万元返现2万元，按100万元照给收益”。
　　上海市民高先生近日接连收到多家银行发来的理财产品营销短信，收益率达到5%的比比皆是。“有一家银行推出了41天期的短期理财产品，收益率达到了7%，我一大早去银行排队，结果还是没抢到。”
　　没有最高，只有更高。建设银行近日发行的一款33天期理财产品，预期年化收益率创下7.39%新高；仅隔数天，招商银行就推出一款100万元起步的理财产品，收益率竟然高达12%！
　　“银行短期资金流动性突然紧张，只好用较高的收益来吸引投资者口袋中的资金。”上海某城商行投行部人士说，“哪家银行推出的理财产品收益率越高，基本就可以说明哪家银行最缺钱。”
　　银行间市场资金紧张引发了一系列连锁反应。24日，沪深股市开盘即直线下挫，跌破2000点重回“1时代”。一些货币基金也遭遇十数亿元的巨量赎回。
　　值得关注的是，部分银行还可能面临理财产品兑付压力。国际评级机构惠誉发布报告指出，中国金融领域持续的流动性紧张可能会使一些银行在理财产品到期后按时履约的能力受到制约。在6月份的最后10天，将有超过人民币1.5万亿元的理财产品到期，届时银行资金面又将迎来考验。
　　在很多人看来不差钱的中国银行业，频现“手头紧”。6月20日，上海银行间同业隔夜拆借利率大幅飙升至13.44%，盘中更是一度达到30%，创下历史新高。“这是银行跟银行借起了‘高利贷’”一位业内人士调侃说。
　　银行真的缺钱吗
　　实际上，今年以来货币供应和社会融资总量增速较快，5月份我国M2(广义货币供应量)同比增长15.8%，人民币存款余额逼近百万亿元大关，前5个月社会融资规模达到9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元。
　　“内地银行业当前出现的‘钱荒’现象，是过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，达到一个极点后集中爆发的表现。”国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠说。
　　业内专家认为，除了热钱流入减速、半年考核时点等原因之外，当前流动性紧张的原因之一，就是银行们一面疯狂放贷，一面通过大量的理财产品，把信贷隐藏到“影子”里，进而流向地方融资平台、房地产等受调控领域。
　　某开发商愿意以14%的成本融资，通过中间人找到银行，中间人收4%的中介费，银行收4%管理费，给券商、信托等非银行金融机构1%的通道费，做了一个预期收益率为5%的理财产品――这个广为流传的段子虽然有所夸张，却真实地反映了融资链条上各方的话语权，而理财产品购买者往往成为风险的最后承担者。
　　国泰君安首席经济学家李迅雷表示，我国利率尚没有市场化，银行以低成本获取资金、以高息放贷赚差价。为了提高利润，就不断加杠杆--原来赚1%的利润，杠杆放大10倍就能赚10%。
　　相关数据显示，截至2012年底，我国银行理财产品余额7.1万亿元，信托产品7.47万亿元，保险资产7.4万亿元，证券公司资产管理产品1.89万亿元。
　　“如此庞大的财富管理市场却是‘虚胖’，并没有真正创造社会财富。金融机构为了追逐利润，把资金引向高收益、高风险的投资领域，如中西部一些地方融资平台愿意以18%的成本发行信托。”一位资深业内人士告诉记者。
　　银行为了利润就可以进一步放大杠杆，疯狂搞同业拆借，拼命发理财产品，乐此不疲地搞资金池，肆无忌惮玩短债长投等“走钢丝”游戏。
　　中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军说，“大量的资金在金融体系内部空转，左手倒右手，却没有进入实体经济。”
　　这套“金融空手道”的危害不容忽视，资金在各个金融机构间循环往复获取利润，不仅提高了中国实体经济经营者的融资成本，也使风险不断积聚。把资金逼进实体经济
　　记者24日从中国人民银行获悉，央行日前下发通知，指出当前我国银行体系流动性总体处于合理水平，要求各金融机构强化流动性管理，促进货币环境稳定。
　　意味深长的是，面对来势汹汹的“钱荒”，中国央行安之若素，并没有释放更多的流动性。这一调控指向似乎在暗示，中国的货币政策已经开始由简单的数量调控逐渐转向质量和结构的优化。
　　中国社会科学院副院长李扬认为，我们的信用扩张必须要跟实际经济的发展相匹配，否则容易引发金融危机乃至于整个经济危机。
　　业内人士认为，央行面对“钱荒”坚持不“放水”，是对一些热衷炒资金的银行示警，本质上是要把钱逼进实体经济，不要再玩“高利贷式”空转。持续乱烧钱维持的低效益增长难以为继，银行应把信贷资源配置到推动结构调整产业升级的领域中去。
　　中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，此轮“钱荒”并非因为货币政策收紧，而是要商业银行更审慎地对待风险控制、改进流动性管理。
　　“监管层是想逐步降低货币投放增速，挤压错配、过度杠杆化的资金，引导资金从金融体系流入实体经济。从我国的实际情况来看，这并不会引发系统性风险。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说。
【编辑:黄政平】
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直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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“钱最多“却闹“钱紧“ 银行“空手道“还要玩多久?
&&& 此次银行间市场资金紧张、利率上扬，如果持续时间不长，不会对宏观经济产生明显的负面影响，对普通老百姓来说影响不大。　　表象　　隔夜利率飙涨　　进入6月以来，金融市场资金链接连告急。6月7日已经预演了一次隔夜利率飙涨的“大戏”，而直到上周，“钱荒”局面不但未有好转，反而愈演愈烈。　　在财政存款上缴、所得税缴款等需求高峰来临、理财产品大规模回表到期、外汇存款增量大降等因素叠加下，银行间市场流动性持续收紧。6月20日，短期Shibor(上海银行间同业拆放利率)大幅上涨，隔夜和7天资金价格均创历史新高，分别上涨578个基点至13.444%、上涨292个基点至11.004%，而上海银行间市场质押式回购利率盘中达到了30%的高位。　　6月21日，Shibor各期限品种涨跌不一。其中短期资金面出现一定程度的松弛，隔夜利率当日回落495.20个基点至8.492%，7天Shibor下降246.1个基点至8.543%。但是14天及1月同业拆放利率则继续上行，分别跳升97.20和29.90个基点至8.566%、9.698%。　　名词解释　　上海银行间同业拆放利率　　上海银行间同业拆放利率，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。　　预计　　流动性紧缩或闹到7月中旬　　当下，一个广被认同的观点是，预计整个6月，尤其是本周，资金面都比较紧张。这一局面至少会延续到7月中旬，因6月末还有稳定性存款等因素，7月初则要补缴存款准备金。，不过届时会有一部表外资金回归表内，从而一定程度上缓解资金紧张局面。　　国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠在广州金交会论坛上讲话时指出，如果央行不救市，银行间流动性压力预计会在未来1个月左右内一直存在，但暂时不会紧张到崩溃的程度。　　国际评级机构惠誉则在上周五发布的报告中称，将有超过1.5万亿人民币理财产品在本月剩下的时间陆续到期，这将使得在周四创下新纪录的中国银行间拆借利率再次面对更大的上行压力。　　瑞银证券也认为，金融市场的“钱荒”现象将延续至7月中旬。瑞银此前发布的研报认为，未来几周内有几大因素对资金面造成冲击：一是五大行年度分红要吸收约2400亿元流动性；二是年中时点银行理财产品、超短期基金理财产品遭遇净赎回，或将给货币市场带来更大的融资压力；三是金融机构杠杆率偏高，未来1个月的偿付压力很大；四是银行将在7月初补缴约8000亿元准备金；五是7月中旬财政存款上缴数量再度增加，预计冲击规模在4500亿元左右。　　析因　　广义货币供应量27年增长143倍世界第一谁导演了从“钱最多”到“钱荒”？　　银行间市场为什么闹起了“钱荒”？打个比方，银行间市场好比一个池塘，如果进来的水少了，出去的水多了，池塘里的水自然少了，也更“贵”了。　　从资金供应(进来的水)方面看，由于美元开始走强，加之我国对曾经拥有高回报率的房地产和地方融资平台加强了管理，导致资本流入放缓，新增外汇占款大幅下降，5月份金融机构新增外汇占款较4月下降77%。外汇占款是央行买入外汇时投放的等值人民币，时下已成为货币投放的主要渠道之一。　　再从资金需求(出去的水)方面看，由于5月份银行信贷投放不足，以及部分银行认为随着经济下行压力加大，监管部门可能会放松对信贷的管理，于是加大了信贷投放的力度，这些因素导致近期银行信贷大幅增长。“此外，还有一些季节性、阶段性因素”，交通银行经济学家连平说，“比如对理财产品加强管理、对外汇存贷比进行规范、银行半年度业绩考核等，都增加了银行的资金需求。”资金供不应求，银行间市场上自然头寸吃紧，利率飙升。　　值得指出的是，5月末，我国广义货币(M2)余额已高达104.21万亿元，位居世界第一；存款准备金率处于高位，大量资金被央行锁定，因此整个金融体系并不缺钱，目前银行间市场的所谓“钱荒”只是一种结构性短缺。(编者注：经济学家张化桥在他的书中说，从1986年到现在，中国广义货币供应量年平均复合增长率高达21.1%，27年共增长了143倍。)“这种资金紧张的局面应当不会持续很久”，连平认为，短期内骤升的利率会吸引社会各方面资金进入银行体系；由于银行间市场利率持续高企将有可能进一步抬高本已不低的社会融资成本，对实体经济不利，这种状况不宜持续太长时间；加上季节性和阶段性因素消退，进入7月后，资金紧张的状况会逐步有所缓解。　　影响　　短期内对股市不利 理财产品收益率上升　　此次银行间市场资金紧张、利率上扬，如果持续时间不长，不会对宏观经济产生明显的负面影响。对资本市场而言，可能会吸引一部分资金流出股市，短期内可能对股市不利。事实上，与上海银行间隔夜拆放利率创出历史新高相对应的，恰恰是沪深股指在6月21日创出年内新低。“对普通老百姓来说，银行间市场流动性紧张对其影响不大。不过，如果你有一笔数量较为可观的存款，与银行协商后有可能获得比平时更高的回报。理财产品的收益率也可能相对上升”，中国银行国际金融研究所副所长宗良说。　　6月21日安信 证券经济学家高善文在机构电话会议上认为，此次银行间流动性问题相当于一次九级地震，但是第一波冲击波已经结束，从最坏角度考虑，银行也不可能破产。 需要关注的是第二次、第三次冲击波对相关行业和股市的影响。　　首先，银行将被迫大量收缩表外资产和票据融资，因此第二波，票据和理财市场会受到强烈冲击，从而导致票据融资体系清偿能力和流动性遇到严重问题，部分过度杠杆化的信托、证券公司甚至会倒闭。　　第三波将是对实体经济造成影响，加速经济的大幅度下滑，企业的偿付能力、地方政府的偿付能力会出现问题。这样影子银行体系会面临极大的清偿和流动性压力，这又会对理财市场、信用债市场乃至股票市场造成冲击，起到雪上加霜的作用。　　投资者应该如何规避风险?业内人士认为，首先要回避高负债、盈利差的行业和公司，其次正如时报资讯一直强调的，要紧紧围绕中央调整经济结构的思路做文章。比如上周的强势板块 仍是我们一直提示的信息消费、服务消费、绿色消费板块，如文化产业、LED、光伏等，对于这些板块的优质的公司而言，下跌就是买入的良机。　　悬疑　　央行还会出手吗？　　以往，每当市场资金面紧张时，央行总会及时出手，通过多种方式释放流动性。然而这次流动性紧缩持续了一段时间，央行却很淡定，始终没有出手缓解“旱情”。央行为何一夜间由“央妈”变成了“后妈”？“央行的做法是对一些不重视流动性管理的银行的一种惩罚”，连平分析，市场上有一些银行流动性管理不当，流动性处于偏紧状态，一旦缺乏资金，就拼命从银行间市场拆入，给市场带来巨大压力，并倒逼央行“放水”。“此次央行拒不出手，就是希望商业银行能够按照审慎经营的思路来加强管理，保持充足的流动性。”　　宗良认为，6月底、7月初，银行资金相对都会比较紧张。而这次银行间市场闹起了“钱荒”，其根本原因是，近年来银行的资产负债结构发生较大变化，部分中小银行更多依赖银行间市场借入短期同业资金，借短贷长，期限错配，存在巨大的流动性风险，而银行的流动性风险管理能力却没有相应提升。“央行‘冷眼旁观’，目的是希望这些银行能够吸取教训，逐步提升流动性风险管理能力。”　　央行淡定：我国流动性处于合理水平　　记者24日从中国人民银行获悉，央行日前下发通知，指出当前我国银行体系流动性总体处于合理水平，要求各金融机构强化流动性管理，促进货币环境稳定。　　意味深长的是，面对来势汹汹的“钱荒”，中国央行安之若素，并没有释放更多的流动性。　　新华财经观察　　钱荒，心慌！金融“空手道”还能玩多久？　　钱荒，心慌！近日，原本财大气粗的银行竟然也闹起了“钱荒”，除了在银行间市场借起了“高利贷”，还发行了大量高收益的短期理财产品。记者采访发现，所谓“钱荒”背后，是近年来银行的过度扩张和资金结构性错配，大量资金没有进入实体经济，而成了金融机构以钱生钱的“空手道”游戏。　　进入6月下旬，各大银行“抢钱”进入白热化，理财产品收益率飙升，送大米、送油已是“小恩小惠”。然而，银行真的缺钱吗？实际上，5月份我国M2(广义货币供应量)同比增长15.8%，人民币存款余额逼近百万亿元大关。　　“内地银行业当前出现的‘钱荒’现象，是过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，达到一个极点后集中爆发的表现。”国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠说。　　业内专家认为，除了热钱流入减速、半年考核时点等原因之外，当前流动性紧张的原因之一，就是银行们一面疯狂放贷，一面通过大量的理财产品，把信贷隐藏到“影子”里，进而流向地方融资平台、房地产等受调控领域。　　某开发商愿意以14%的成本融资，通过中间人找到银行，中间人收4%的中介费，银行收4%管理费，给券商、信托等非银行金融机构1%的通道费，做了一个预期收益率为5%的理财产品——— 这个广为流传的段子虽然有所夸张，却真实地反映了融资链条上各方的话语权，而理财产品购买者往往成为风险的最后承担者。　　国泰君安经济学家李迅雷表示，我国利率尚没有市场化，银行以低成本获取资金、以高息放贷赚差价。为了提高利润，就不断加杠杆--原来赚1%的利润，杠杆放大10倍就能赚10%。　　相关数据显示，截至2012年底，我国银行理财产品余额7.1万亿元，信托产品7.47万亿元，保险资产7.4万亿元，证券公司资产管理产品1.89万亿元。　　“如此庞大的财富管理市场却是‘虚胖’，并没有真正创造社会财富。金融机构为了追逐利润，把资金引向高收益、高风险的投资领域，如中西部一些地方融资平台愿意以18%的成本发行信托。”一位资深业内人士告诉记者。　　通过一系列复杂的操作，银行信贷资产变成了“理财产品”、“信托”、“券商资产管理”等，轻松逃避了监管。银行为了利润就可以进一步放大杠杆，疯狂搞同业拆借，拼命发理财产品，乐此不疲地搞资金池，肆无忌惮玩短债长投等“走钢丝”游戏。　　“银行依靠垄断牌照，联合信托、券商等金融机构玩起了‘空手道’，他们各自在这一融资链条上切取蛋糕，坐享丰厚利润。”中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军说，“大量的资金在金融体系内部空转，左手倒右手，却没有进入实体经济。”　　这套“金融空手道”的危害不容忽视，资金在各个金融机构间循环往复获取利润，不仅提高了中国实体经济经营者的融资成本，也使风险不断积聚。　　(本组稿件由本报综合)
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