：阿里离职员工就像敌前敌后5万外援11月27日上午，开了一个国内大型企业前所未有的会议&&离职员工大会。在阿里的文化中，同事间互称&同学&，员工离职称&毕业&，所以这场大会又叫&阿里校友会&。据悉，阿里巴巴集团现有员工3万，创业15年来离开的员工有5万。 马云在校友会上说：&以前我经常做梦在爬山，感觉只能往上爬；现在不做梦了，会半夜2、3点醒来。阿里人没有大家想象的自由、轻松、幸福，也许你们的生活才是我们向往的，至少是我向往的。&&阿里的工号是保留的，每个工作过的员工都有自己的工号，哪怕只工作过1天。我一直相信，会有这么一天，外面的阿里人比公司里的多。&马云表示，阿里和阿里人谁都不欠谁的，大家是有缘分，&在座肯定有一些人离开时是难过、郁闷的，因为阿里带给你理想、快乐，也会有沮丧。&马云打趣地把离职员工比作&敌前、敌后的5万外援&，&即使你今天加入、百度、京东，任何竞争对手，阿里对你不会有任何生气，只希望你把阿里&让天下没有难做的生意&的使命感带过去。我不相信你去了那边会破坏阿里的生态系统，我们要有这个气度。&小编评论：文化和情感的凝聚是强大的，马云倡导价值观文化凝聚，互联网时代看似前卫实则传统的方式，让阿里文化强大但不硬朗；我想说，连离开的人都不放过，阿里，你这是要攻陷人类社会么？卸任盛大游戏董事 转型投资人一代&传奇&，终究也有谢幕的时候。11月27日，盛大游戏宣布，已接到前控股股东盛大网络的通知，盛大网络全资子公司盛大SDG投资有限公司(以下简称盛大SDG)已经完成对盛大游戏控股权的出售；同时宣布陈天桥不再担任董事。作为盛大网络最核心的资产以及陈天桥得以扬名的盛大游戏此番出手，说明陈天桥全盘退出了实业层面，手握巨量现金的盛大网络将完全向股权投资型公司转型。 小编评论：游戏公司在面对资本追捧的时候要保持冷静，一方面公司的发展和投入的确离不开资金的投入；另一面，如果双方在运营思路和理念上不合的话，会让公司陷入困难。与其两难，还不如售出，拿着资本做投资人，陈天桥可谓明智。微软明年1月发布消费者预览版Windows 10据国外科技网站TheVerge报道，微软计划在明年一月发布Windows10消费者版本特征的细节。虽然微软将出席明年1月的消费电子产品展览会，但知情人士透露微软将在明年1月下旬召开单独的新闻发布会，具体展示消费者预览版的Windows10。之前微软承诺在2015年早期讨论Windows10消费者版本特征，现在看来一切正在有条不紊的按计划进行。微软首次透露Windows10是在美国旧金山召开的一个小型发布会上，虽然那次发发布会只持续了1个小时，但据称消费者版本的Windows 10的发布将更加重要。微软有很多功能特征需要介绍，包括名为Continuum的新的触摸界面 。这家软件巨头公司还将详细介绍有关Windows手机和平板电脑的计划，甚至还可能会更新Xbox One游戏控制台。据称，Windows 10将支持各种设备，包括PC、平板电脑、手机和Xbox One。我们相信，微软将在今年底之前宣布有关消费者版本Windows 10的发布会的更多细节。小编评论：微软无法硬气，全在于无法快速迭代，产品周期长，创新能力衰减；老牌大公司的通病，如何破？走进试衣间，你穿着一件衬衫、一个夹克，黑色的玻璃灯就会点亮，然后镜子上出现一款可以与你的穿着匹配的手袋，你可以继续点击大触摸屏，浏览其它高档时装。如果看到你喜欢的东西，输入你的电话号码，你就会收到一条信息，告诉你这个服装已经为你准备好了，你随时可以试穿了，而不必抱着一堆衣服进入更衣室。除了查询存货外，你还可以直接下单。这里就是未来的商场，但它背后是一个复杂的网络世界。这个技术来自eBay，这个线上零售巨头开始进军线下领域了。 虽然很多消费者把eBay看做线上零售商，但是该公司官方称其使命是进军所有商业场所。这意味着它未来将努力融合进实体店，毕竟实体店目前还依然占据着整个销售市场的大部分份额。小编评论：随着移动设备的流行以及增强现实技术的发展，相信除了eBay的智能镜子外，还会出现更多的新技术，一起打造未来的&智能商场&。
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篮网标价20亿出售，这次不是马云，阿里金主意欲出手？
据《纽约邮报》报道，布鲁克林篮网队的俄罗斯富豪老板普罗霍洛夫希望以20亿美元的价格出售篮网队，而据称已经有一些中国买家对篮网队表示出了兴趣，这次真的不是马云，而是阿里巴巴集团副主席蔡崇信据《纽约邮报》报道，据一位知情人士透露，阿里巴巴集团副主席蔡崇信对购买篮网队表示出了兴趣，但是他的代表否认了这个消息，可为何传出这个消息，有消息称，鉴于姚明为火箭队带来的成功，篮网队希望寻找到一位中国买家，火箭队老板亚历山大也正在寻找买家篮网队国际合作部门的执行副总裁迈克-扎沃斯基来到中国并参加了20场会议，其实对篮网队来说，20亿美元的标价算是很高了，根据《福布斯》在今年2月份公布的NBA球队价值排行榜，篮网队以18亿美元的价值排名NBA第7位拉塞尔与林书豪能擦出什么样的火花？
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阿里高层换血
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在历经数月的股价下挫之后，5月7日，阿里巴巴交出了一份超预期的财报。
截至3月31日的阿里巴巴2015财年第四季度及全年财报显示，第四财季营收为174.25亿元，同比增长45%；基于非美国通用会计准则，净利润为77.41亿元，同比增长16%；旗下包括淘宝、天猫、聚划算等零售平台成交额达6001亿元人民币，同比增长40%，其中移动端成交额首次占比超过50%。
阿里巴巴的投资者们都想知道这家电商巨头的繁荣是否已见顶，而下面这一线索或许有助于他们找到答案：曾经参与行业竞赛的领跑者们都已出局。
在刊发财报的同一天，阿里巴巴发布消息称，原阿里巴巴COO张勇接替陆兆禧出任集团CEO，同时退位的还有，王坚、邵晓锋、曾鸣和王帅，阿里巴巴集团管理权全面从“60后”手中移交给“70后”。
马云对这次调整的解释是：“这是年轻人的时代，相信年轻人就是相信未来。”
阿里巴巴正在经历新一轮权力交接，这标志着阿里巴巴一个时代的终结，而“70后”一代面临的任务，是用新业务和新商业模式来突破这家全球最大电商的增长天花板。
高层换血，60后退位
在过去的12年来，马云一直依靠着陪同他一起打天下的人来治理公司，他们既知创业的艰苦，又深谙公司政治之道，这些退位者们在某种程度上代表者马云最初所构建的忠诚、团结的公司文化。
在这5位退位者中，陆兆禧最早加入阿里，1999年就陪伴马云于湖畔公寓，见证了阿里从一家小企业转变成为中国最大互联网公司的历程。在PC时代，陆兆禧曾带领支付宝和淘宝网从籍籍无名走向辉煌。他被形容成一位腼腆、总是回避闪光灯的人。两年前被任命为阿里巴巴CEO之后，因在移动上并无太大建树而逐渐失势。
最晚加入阿里的是王坚，1962年出生，2008年进入阿里，曾被重用牵头打造阿里云手机和云OS，失败后逐渐被边缘化，无实权在手，退位时他是阿里巴巴的CTO。
2005年加入阿里巴巴的邵晓锋是一名中共党员，在他的百度介绍中写着：政治立场坚定，忠于党、忠于人民、忠于法律。很长时间以来，他被视为阿里的“警察局局长”和“组织部部长”。
至于曾鸣，其实是一名“70后”。1970年出生，阿里巴巴原首席战略官，自2003年就担任阿里集团战略顾问。他与马云共同提出了C2B、One Company、“平台、数据、金融”等多种概念，一举将阿里打造成互联网巨头中最懂战略的公司。他有一句令人听而不忘的口头禅：要看到产业终局。
值得一提的是王帅，他是一位1974年8月出生的人，却被马云归为“60后”，并遭“移权”。王帅2003年加入阿里巴巴，执掌公关和市场，打造了一支颇具创新力及业界知名度的公关团队，并以此成名。
这些退位者的关键词是：忠诚。他们都陪伴阿里走过某一个或者很多个光辉时刻。当然，不止于这五人，当年陪伴马云创业的“十八罗汉”，除蔡崇信、彭蕾少数几人，多数人都默默无闻，他们中有人曾多次被委以重任又多次被贬。
他们老了，他们中有人脚步跟不上豪情壮语，比如王坚，《财经》记者曾在去年采访过他，微信日盛之时，他将微信比喻成发电厂，而将他要做的事情比喻为国家电网；有人性格温吞，保守且缺乏魄力。比如语嫣，曾先后执掌聚划算和淘宝，但在位期间都表现平平。一位跟随语嫣多年的员工这样描述她，“一个总监说这样做好，她就说去试试吧，另一个总监说，不对，应该那样做，她也点点头，说那去试试吧。”再比如金建杭，十八罗汉之一，去年被委任为阿里巴巴集团总裁，但很遗憾，最终成为CEO的却不是这名总裁。
还有一点阻碍他们的，是他们身上所背负的上亿、几十亿美金的身家。“你见过几个打工的亿万富豪还会拼命工作？比如吴泳铭，钱有了，也不想干了，退休也是他们自己所希望的。”一位从阿里离职的员工告诉《财经》记者。
据一名在杭工作的风险投资人透露，他这一两年所见的诸多公司，天使投资人都是阿里元老，仅吴泳铭的投资项目就有上十个，覆盖移动电商、O2O、智能硬件等多个领域。一些创业者们以拿到阿里元老的投资引以为傲。
有阿里内部员工向《财经》记者表示，在阿里不短的历史上，那些在业务上高明的管理者往往都是职业经理人。比如卫哲、张勇。两人同年出生，经历相似，前后脚进入阿里，都是财务出生，都曾在普华永道会计师事务所工作过。不同之处在于，卫哲在阿里的五年时间，始终是一个局外人，而张勇却深得马云信任。
2013年，仅比公众提前几天才知道自己任命消息的陆兆禧上任CEO，他是被动的，即便在当上CEO之后，身处在马云的阴影和公众极高的期待之中，陆每走一步，都非常艰难。
张勇的这次“上位”则不同。早在去年3月份，马云便夺去陆兆禧掌管无线业务权限，改由张勇负责时，内部格局就已定。“实际权利早就这样了，把事实宣布一下而已。”上述内部人士告诉《财经》记者。
与说话轻声细语、行事低调的陆兆禧不同，多年来，张勇都在积极树立更全面的个人形象，他就中国零售未来十年发展趋势发表公开演讲，公开抨击京东的模式是落后的。熟悉张勇的人说，他对公共事务一直兴趣浓厚，现在依然如此。从2007年进入阿里开始，张勇的职业生涯几乎是毫无败笔。上述内部人士认为：“陆兆禧身上有很多理想主义色彩，而张勇则是结果导向，他与陆、与马云都截然不同。”
管理聚合，业务聚焦
根据马云的公开信，阿里新的管理架构调整为：马云为董事会主席，陆兆禧和蔡崇信为董事会副主席，曾鸣、王帅等是集团战略决策委员会，他们专注于战略、人才培养、文化建设。
有阿里内部员工向《财经》透露，所谓集团战略决策委员会其实是一个“虚职”。事实上，在阿里，业务的决定权由管理执行委员会来决定。而未来阿里的管理执行委员会将以马云为首，旗下是张勇、彭蕾，再下面是张建锋、俞永福等总裁，再往下是阿里几十个副总裁，副总裁之下是中层和员工，呈现金字塔结构。
与过去的不同之处在于，前三层管理梯队的人数明显比过去大大减少。比如，过去管理执行委员会的第三梯队是各个事业部负责人，包括张建锋、吴泳铭、王煜磊等十几人在内，而现在随着淘宝、天猫、聚划算整合为一个大事业群，由张建锋统管。以及阿里移动事业群整合神马搜索、UC浏览器、PP助手、高德地图、阿里文学等六大移动领域，由俞永福统管。
如今阿里的核心业务可视为两块，一是电商业务，二是移动创新业务。业务更聚焦、管理更集中。1974年出生的张建锋在内部被视为张勇的接班人，下一任阿里巴巴CEO。
阿里内部员工认为，张建锋看起来比他的领导更加激进，在最近一次的公开演讲中，他不仅称京东的一半市值来自于资本市场对于阿里的期待，他还表示“没有找到商业模式的微信会面临老化”。听到这番话，一位腾讯的内部员工告诉《财经》记者，“阿里永远也生产不出微信这样的产品，因为他们总是想的太多了。”
新业务更替，化三为一
但是，阿里巴巴将电商的盈利模式做到了目前业内最佳，而这是腾讯一直并不擅长的领域。腾讯战略入股的京东商城5月8日公布的一季度财报显示，非美国通用会计准则(Non-GAAP)净亏损人民币2.056亿元(3320万美元)。
与之对照的是，阿里巴巴相同月份的三个月，基于非美国通用会计准则，净利润达77.41亿元，其主要来源是“广告+佣金”。这个模式曾被质疑过于单一，但确实高效。谷歌的收入来源亦主要是广告。
不过，企业的发展都是波浪式前进的，主营业务收入成长到一定高度之后，会面临下降的趋势，经过调整之后再度上升，好的调整是用新的业务代替原来的主营业务。
阿里财报显示，阿里PC端的营收转化率中，按点击收费（CPC）和按广告点阅率收费两项指标在第四财季继续下滑。
对此张勇的解释是：由于越来越多客户意识到流量从PC端向移动端转移，所以他们开始向移动端进行投资以参加关键词竞价，竞争减少导致PC端CPC下降。
随着移动端对PC端改造的加速，部分业内人士认为，阿里过去赖以生存的盈利模式或已到达顶点，即使做再多促销活动也只是短暂回升，阿里必须找到新的商业模式和盈利模式。
有阿里内部人士告诉《财经》记者，阿里管理层70后替代60后其实只是一个说法而已，背后是马云希望借此推动阿里管理思维的年轻化以及发展方向的改变，鼓励从管理、制度到商业模式的创新。
阿里正在试图转变，过去一年中，其在娱乐、影视、O2O方面加大了投入。根据公开披露，阿里2014年投资了15个以上的项目，包括快的打车、佰城旅行、高德地图、UC、美团、步行天下、溜溜、石基信息等，涉及在线社交、O2O、订票、物流领域。
阿里首席财务官武卫在财报发布后答分析师问时表示，阿里今年会加大对云计算、数字娱乐、本地生活服务和移动互联网服务。阿里的策略是识别并专注于某些关键领域或关键行业，利用互联网思维重构其业务模式，比如食品、餐饮业、租车、旅游行业等。
在公司内部，张建锋带领的手机淘宝正在从目前的移动购物类应用向能够提供生活消费服务O2O入口转型，手淘在去年上线了外卖、餐饮、电影票、机票等多项O2O服务。而俞永福带领的高德地图则承担了将生活消费服务落地和链接的作用。两大领域如若打通，将产生新的想像空间。
同时，按照张建锋的设想，随着淘宝、天猫、聚划算三大平台的打通，三者形成一个有机的配合。淘宝更开放，而天猫则侧重品牌，优质商户产从淘宝、天猫产生后，汇聚到金字塔的塔尖——聚划算进行规模的迅速放大。从而产生、培育新的品牌、品类，甚至是垂直业务，帮助商户长大。
年初时，阿里巴巴将淘宝、天猫、聚划算全部归至张建锋统一管理（化三为一），这似乎也是为移动及其他新业务的发展腾出空间，聚合资源。需要提醒注意的是，在发展新业务成为主营业务的过渡中，阿里必然会面临业绩的压力。
“我们不应该仅仅活在外界对我们每个季度的盈利预期里，我们必须依旧像过去的16年那样，活在自己的理想里，活在客户和市场对我们的期待中。”在新旧交替之际，马云如此说道。
责任编辑：I-苏文 |
阿里巴巴集团CEO陆兆禧宣布不再兼任新高德总裁，由移动事业群总裁俞永福接掌。
昨晚，阿里巴巴集团宣布了一项重大人事变动。张勇将接任阿里集团CEO一职，于5月10日生效。原CEO陆兆禧将出任阿里集团董事局副主席。
张勇 1972年生
阿里巴巴宣布了张勇接任CEO一职的消息，他将在5月10日正式走马上任。
陆兆禧 1969年生
陆兆禧在“淘宝十周年”晚会上正式上任CEO，并发表了上任后的第一次公开演讲。
马云 1964年生
马云向全体阿里巴巴员工发了群体邮件，宣布了退休的消息。他称，“互联网是年轻人的天下。”
昨晚，阿里巴巴集团在发布2015财年业绩的同时宣布了一项重大人事变动。张勇将接任阿里集团首席执行官(CEO)一职，于5月10日生效。原CEO陆兆禧将出任阿里集团董事局副主席。
70后掌“兵权”
张勇出生于1972年，现任阿里巴巴集团首席运营官(COO)，在阿里内部工作有八年时间。2007年，张勇加入淘宝任CFO，后历任淘宝商城和天猫总裁，直至集团COO，分管包括淘宝、天猫、阿里巴巴、菜鸟、无线等核心业务。他还在知名会计师事务所安达信、普华永道，以及盛大工作过。在张勇掌管淘宝商城(天猫前身)期间，曾发生了轰动一时的“十月围城”事件，即中小卖家抗议淘宝商城新规。
马云在写给阿里员工的信件中表示，阿里巴巴集团已将所有“兵权”移交给70后。
“经过这几年的努力，阿里巴巴管理层中70后占45%，80后的管理人员占52%，而60后只占3%，我们还幸运地有3000名90后的优秀年轻人加入了阿里巴巴集团。”马云昨天在信中说。
根据阿里财报披露，在未来的几个月中陆兆禧将配合张勇完成交接，之后出任阿里集团董事局副主席，主要负责阿里集团未来领导者的培养工作。2013年1月，马云辞任阿里巴巴集团CEO并将接力棒交给陆兆禧。
移动端成交额首次过半
财报同时还披露了另一项人事调整：日起，博尔济·埃克霍尔姆将担任阿里集团独立董事，并进入审计委员会。此人是瑞典投资巨头Investor AB的掌舵人，Investor AB曾在阿里巴巴起步阶段给予了关键投资，多年前，马云从Investor AB挖来了现任阿里集团董事局执行副主席的蔡崇信。
阿里巴巴集团截至今年一季度的2015财年(2014年3月-2015年3月)报告显示，集团营业收入762.04亿元，同比增长45%，这一较大幅度的增长主要是由中国零售行业持续快速增长带来的。2015财年，阿里巴巴净利润为243.20亿元，同比增长4%。
阿里集团今年第一季度收入达174.25亿元，同比增长45%。净利润28.69亿元，同比下滑49%，这主要是因为本季度出现了46.32亿元的基于股票的奖励费用。
今年第一季度，阿里巴巴拿出46.32亿元进行股权激励。据了解，阿里连续数个季度都对员工进行了巨额的股权激励。整个2015财年，阿里巴巴给予员工的股权激励支出总额就高达130.28亿元。
今年第一季度财报还显示，阿里中国零售平台移动端成交额占比首次突破50%，达到3038亿元。移动端月活跃用户增至2.89亿人，同比增长77%。
陆兆禧卸任阿里CEO，张勇接任。
阿里集团的二号人物，每每与马云同时出现在公众面前，陆兆禧总是显得异常低调。
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阿里手执大数据赴美上市有难度 中国政府或干预
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　　据媒体报道，准千亿新股赴美上市之路，随时更难行。美国财经媒体CNBC引述消息称，中国政府或会出手过问，因阿里巴巴掌控了全国电子商贸数据命脉，身分极其敏感，在美挂牌未必符合中国利益。有传阿里的目标是明年首季登场，集资超过150亿美元(约1125亿港元)。　　阿里巴巴与香港证监会谈不拢，放弃申请来港集资，可理解为单纯的市场监管分歧，但其赴美上市大计，随时衍生更多“更复杂、更政治”的问题，因阿里不是普通民企，而是主宰今后中国互联网、网购、网银、甚至网上动员力的国产科技龙头。　　恐涉复杂政治问题　　美国CNBC网站昨日指出，阿里手执的“大数据(Big Data)”，可能成为其赴美上市一大障碍。报道引述投资消息称，阿里未必可轻易登陆美国，个中原因未必是美国谢绝阿里的独门合伙人制，而是中国政府有保留。　　中国互联网络讯息中心的资料显示，13亿人口当中，中国网民暂只得6亿，随着智能产品普及，以及农村铺网范围扩大，今后中国网民的增长速度及规模，定更为惊人。阿里旗下的淘宝网，已有5亿用户，支付宝有8亿，间接持股的新浪微博，也有5.4亿用户。以客户数目及业务范围计算，阿里已掌控内地互联网市场的大半江山。　　美国哈佛大学中国研究学系教授William Kirby向CNBC表示，阿里不是一般私人公司，“其对中国的影响力，比国家持股的国有企业还要多”。投行界亦认为，虽然阿里的上市资产不包括支付宝等网银交易工具，惟不等于没有风险，因阿里对国家的战略意义，已超越金融范畴。　　影响力更胜国企　　全球近年所讲的大数据年代，正是说明谁可掌控未来的科网资讯命脉，谁就是未来皇者。因此，早有分析认为，假如美国facebook或Google说要到，美国政府亦未必认同。　　阿里如要在美国上市，便得遵守当地的游戏规则，例如随时向监管机构提供会计底稿或其他营运资料，去年中美的会计监管角力，正是中国以国家机密为由，阻止四大会计师行向美国提供民企帐目。再者，美国投资者常提集体诉讼，不少在美挂牌的民企及国企已受过诉讼挑战，阿里旗下网购平台淘宝网销售的产品，其货源、品质及知识产权闹出的纠纷，随时成为投资者追究公司披露责任的源头。
　　　　上周，阿里巴巴集团与港交所针对合伙人制度之间的博弈，愈演愈烈。在港交所26日例行会议的前夜，香港交易所总裁李小加用了九种身份，总结了市场对是否应豁免阿里巴巴以合伙人制度上市的各种观点，最终指出可能就多层股权上市架构展开公众咨询。　　9月26日，阿里巴巴联合创始人蔡崇信同样发表一篇署名日志《阿里巴巴为什么推出合伙人制度》，反问香港：香港资本市场的监管，是被急速变化的世界抛在身后，还是应该为香港资本市场的未来做出改变，迅速创新？　　合伙人制的焦点，在于其是否威胁到了香港监管机构所倡导的“一股一票”原则。北京市安理律师事务所合伙人R am ond Wang向南都记者表示，这种制度在私人公司内部是可以接受的，但从一家私人公司进入到公众投资者的市场，这种制度就可能会受到质疑。“这种制度是剥夺了对董事——— 即他们的代理人提名的权利。”　　阿里这场上市风波，创新与监管的博弈一直相随，香港投行人士在接受南都记者采访时表示，除非阿里巴巴愿意妥协，否则港交所放行的可能性并不大。　　“提名”与“选举”　　正如当年阿里巴巴B 2B在香港上市的轰动，6年后阿里巴巴集团是否要在香港上市，再一次成为了这块弹丸之地的焦点话题。　　市场原本期待，香港交易所会在9月26日举行的例会上就阿里巴巴申请在港上市的争议寻求初步原则性澄清共识。但在当天傍晚，港交所在发给南都的邮件中回复称：“不对个别公司的上市事宜发表评论。”　　当天，外媒引述消息称，阿里巴巴与港交所上市的谈判已经破裂，并打算在美国上市。消息传出后，港交所的股价下跌近1%。　　对于上市地点，阿里巴巴方面表示不予评论。　　截至目前，南都记者从多个渠道得到的消息是，阿里巴巴仍然倾向于在香港上市，而不是去纽交所或纳斯达克.　　双方争议的焦点，在于一项阿里巴巴内部自2010年开始推行的公司治理机制“合伙人”制。该集团在过去的三年间，针对相关合伙人的章程，已经分三轮产生了28名合伙人。阿里巴巴合伙人要求为“在阿里巴巴工作五年以上，具备优秀的领导能力，高度认同公司文化，并且对公司发展有积极性贡献，愿意为公司文化和使命传承竭尽全力”。　　从合伙人制的流程来，阿里巴巴高层决定合伙人的名单；这28位合伙人(未来还会增加)有权提名过半董事会董事，如不通过名单，则合伙人有权再次提名新的董事，直到被批准。　　从董事会职能来看，董事会决定公司的战略决策，确保公司的长远利益。外界普遍的解读是，若阿里巴巴的合伙人制度被港交所接受，那么尽管阿里巴巴高层与马云仅持有约10%的股权，却能以少数股权持续实现对阿里巴巴的控制，和“一股一票”的原则相违背。　　北京市安理律师事务所合伙人RamondWang向南都记者分析称，根据目前媒体的报道和阿里巴巴公司高管的公开信，阿里巴巴希望采取的“合伙人”制度，和中国大陆、香港或开曼群岛的合伙企业法中的合伙制在法律上不是一个概念，这是一种在章程中设置的提名董事人选的特殊条款。　　“这种制度剥夺了中小股东对董事———即他们的代理人提名的权利，所以尽管蔡崇信说的文化传承等问题是很有道理的，但从公司治理的角度却是有很大问题的，不能既要获得融资的便利，同时又保持私人公司自治的好处，鱼和熊掌兼得。”　　需要注意的是，这些由阿里巴巴的董事仍然需要经过股东大会的同意。所以蔡崇信在公开信中提到，方案充分保护了股东的重要权益，包括不受任何限制“选举”独立董事的权利、重大交易和关联方交易的投票权等。　　上周，并不在合伙人之列的阿里巴巴大股东雅虎与软银发表公开声明，对“合伙人”制度提出支持。软银集团总裁孙正义在一份声明中说，“这些年来，阿里巴巴为股东们创造了巨大的价值，成绩惊人。阿里巴巴特殊的企业文化，是其成功的核心，保持这种文化对企业继续向前发展非常重要。因此，我们非常支持阿里巴巴的合伙人制度”。　　不过，R am ond Wang认为这并不意外。“如果这两家不同意，这个合伙人制度是不可能设立起来的。因为这是在公司章程中的设定，一定要通过公司股东的同意。”　　但是从一家私人公司，进入到公众投资者的市场，这种制度就可能会受到质疑。“马云所说的合伙人制度，是设立在阿里巴巴注册于开曼群岛的海外持股公司里的一种特殊管理条款，这种制度在私人公司内部是可以接受的，属于股东之间对章程所做约定。”但他认为，一但到了上市层面，就不仅仅是公司层面，而是涉及到中小股东保护的问题，比如在香港就和现有的监管框架出现冲突。　　不稳定的双层股权结构　　截至目前，香港证监会似乎并没有打算为阿里巴巴提出的合伙人制度开绿灯。　　在香港，目前只有港交所一家具有提名董事的权利，这是由香港立法会通过的法例《交易所及结算所(合并)条例》所确认的，港交所的13名董事中，只有6名通过选举产生。　　阿里巴巴的另外一个选择，是以双层股权结构，即采用俗称的A、B股的结构去美国上市。双层股权结构即将股票分为A，B系列，外部投资者持有A类股票，一股有一票投票权；而管理层的B类股票，拥有N票投票权(一般情况下N =10)，以保证管理层拥有超过其实际持股比例的投票权。目前G oogle、Facebook等科技类即采用双层股权结构的上市模式。　　但R am ond Wang认为，按照目前阿里巴巴的量，即便用了A B股的架构，其折换的投票权数量可能也不足以实现其对公司的控制权。一个可以参照的对象是———同在美国上市的人人网，创始人陈一舟持股22 .8%，对应拥有的投票权为55 .9%。　　“这两种制度都是以少数控制多数，实际投票权超越持股比例的一个结构。但是阿里巴巴的合伙人制度大家都觉得很陌生，我也接触了一些美国证券律师，他们同样没有见过类似先例。”R am ondWang认为，阿里巴巴提出这种方案，无论在香港还是美国都是在现有的监管框架下要做调整才能接受的一件事，并不是那么容易。　　与大多数市场观点相一致的是，南都记者接触到的两位香港投行人士认为，除非阿里巴巴愿意妥协，否则港交所放行的可能性并不大，因其顾及到股东保障权益以及遵守当局规则。香港著名股东维权人士D avidW ebb也认为，要破例放行是很难的，“若监管机构为一只新股破例，未来申请上市的公司会要求同等待遇，已经上市的公司将会埋怨他们也本可以如此。”　　若香港IPO折戟，阿里巴巴转投美国资本市场将面临更多的未知问题以及更严格的监管规定。多位分析师认为，对于美国投资人而言，支付宝事件将是阿里巴巴绕不开的一个话题，淘宝的货品来源问题、美国集体诉讼制度等都是阿里巴巴要考虑的问题。　　等不等得起？　　事实上，无论最终成功在何处上市，显然阿里巴巴在今年上市的时间表已相当紧张。　　这几天，是阿里巴巴在港上市的决定性时刻。根据港交所即将于10月1日起生效的保荐人新规，所有之后申请上市的公司，须在递交申请前两个月委任保荐人，以确保其有充分时间尽职调查。换言之，若阿里巴巴未能在今日递交上市申请，则最快也要等到12月。　　而另一方面，随着阿里巴巴与港交所的博弈持续，市场对阿里巴巴的评估市值一路走高。申银证券一位不愿具名的港股分析师向南都记者表示，前期投行估值在700亿美元到1000亿美元区间，但变数还比较大。“由于阿里巴巴盈利情况不错，估值可能接近1000亿美元。”银行家预计该项IPO规模可能超过150亿美元。　　根据2012年5月签订的股权回购协议，如果阿里巴巴集团在2015年前进行IPO，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎所持有的剩余股份中的50%(即约10%阿里巴巴集团股份)，或者是允许雅虎在IPO之际进行出售。否则，雅虎有权自行处理手中股份。　　此外，阿里巴巴集团在上一轮回购中所做的巨额融资，牵涉了众多投资机构，也决定了其不会在上市时间上耽搁太久。　　从市值上来说，据外媒的报道，2011年初马云曾对雅虎提出以235亿美元收购15%的股权，当时的集团整体估值约为235亿美元。到了2012年，雅虎与阿里巴巴签订回购条约，整体估值达到350亿美元，从去年开始，阿里巴巴在投行处的估值已经达到700亿-1000亿美元。　　“时间拖得越久，阿里巴巴要付出回购的代价就可能越高，既要达到符合回购的条件(IPO须至少筹集扣除各类费用前的现金30亿美元，每股发行价格须超过回购价格的1.1倍)，又不能过度释放资产价值，这对马云是一种考验。”一位投资界人士向南都记者表示。　　2.5亿美金的伏笔　　从管理的架构上来说，马云并不容易受到挑战。自2010年开始，经过多轮的架构调整，目前在阿里巴巴的内部已经形成了一个多层架构，分别是战略管理执行委员会、战略决策委员会以及合伙人制。在新的体系下，战略决策委员会由董事局负责，而战略管理执行委员会则由CEO负责。　　阿里巴巴集团首席战略官曾鸣上周在媒体沟通会上表示，合伙人制度在内部试运营了三年之后，觉得是一个比较好的公司内部决策机制，未来几年可能会发展到一百多人。　　在管理的层面上，马云紧紧地掌控着阿里巴巴的前途，但从控制权的角度上呢？　　时光倒流至日，在当年传统的“七夕”佳节里，阿里巴巴与雅虎在北京宣布双方签署协议，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获得雅虎10亿美元投资。而雅虎则获得阿里巴巴40%经济利益以及35%投票权。　　在当时，雅虎是世界上数一数二的互联网企业，而阿里巴巴则是个嗷嗷待哺的新生事物。雅虎中国的所有资产包括了雅虎的门户、一搜、IM、3721，以及雅虎在一拍网上所有的资产。　　雅虎中国前总经理谢文在接受南都记者采访时分析称，当年阿里巴巴接受雅虎的投资主要出于三层考虑：一是以雅虎当年在世界互联网行业呼风唤雨，它的投资对阿里巴巴而言是一种“精神上的巨大胜利”；二是当年阿里巴巴技术没有优势，引进雅虎先进的搜索等技术，可以从本质上改造阿里巴巴的技术功底；三则是有来自部分创始人、员工、投资者的“压力”，要找到合适的退出方法。　　据当年接近交易的人士向南都记者回忆称，在这10亿美金中，阿里巴巴获得了2.5亿美元。软银出售淘宝网股份获利3.6亿美金，然后再购入阿里巴巴股份支出1.5亿美金，结果套现2.1亿美元，而阿里巴巴管理层和其他股东套现5 .4亿美元，这当中一部分来自雅虎购股的3.9亿美元，一部分来自软银购股的1.5亿美元。　　从公开资料来看，在这一轮交易之前，马云所代表的创业团队所占的股份比例为47%，软银为20%，富达约为18%，而其他几家股东合计约为15%。经过这一轮交易后，雅虎成为阿里巴巴第一大股东，持股39%，但只有35%的投票权。　　就在这场交易后不久，阿里巴巴宣布对旗下拍卖网站淘宝网追加10亿元投资，并支持淘宝网继续免费三年。最终，在C 2C的战场，淘宝大胜易趣，奠定了中国电子商务发展早期的江湖地位，并一直延续至今。外界普遍认为，来自雅虎的2.5亿美元发展资金在此间扮演了重要的角色。　　但为此付出的代价，却是重新获得“控制权”的漫漫长路。究竟值得不值得？只有马云才知道答案。　　关键的2010年　　对于股东关系的评价，马云有过很多精彩的评论。比如“客户第一、员工第二、股东第三”。又比如“资本家永远是舅舅，你是这个企业的父母，你要掌握这个企业的未来”。　　事实上，在阿里巴巴十几年发展的过程中，对于阿里巴巴股权过低的质疑一直没有停过。但接近阿里巴巴的人士向南都记者透露，马云的第一次较为“明显”的控制权挑战其实是出现在2010年。　　在雅虎交易完成后，阿里巴巴董事会形成了一个四人的组合，分别是代表阿里巴巴的马云和蔡崇信，代表雅虎的杨致远，以及代表软银的孙正义，董事会主席为马云。　　根据双方协议，在2005年签订的合约5年到期之后，自2010年10月起，雅虎的投票权将由35%增至39%，而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银则保持29.3%的股份及投票权不变。　　此外，“雅虎可委任的董事总数将位于该日期可委任的董事人数及阿里巴巴巴巴集团管理股东于该日期可委任的董事人数两者这间较高之数目。”协议还规定，马云只要持有一股，就有权在董事会指派一个董事。　　这个条款意味着，雅虎有权将董事会的席位从一位增加到两位，阿里巴巴结构将由原来“2:1:1”变成“2:2:1”结构，雅虎和软银合计可能在董事会形成多数席位。　　较为微妙的是，这一年，与马云投契的杨致远在雅虎内部已经“边缘化”，而时任雅虎首席执行官、被喻为“让马云难堪的女人”的卡罗尔·巴茨上任。就在10月大限前夕，卡罗尔·巴茨公开表示，她本人“可能”将在当年晚些时候加入阿里巴巴的董事会。　　此举引起了阿里巴巴的强烈反弹，时任阿里巴巴资深副总裁、淘宝首席市场官的王帅曾经态度鲜明地表示，“雅虎先集中精力努力提升美国雅虎现状，或许也不失为一个好的选择。”　　而这一年发生的另一件事，则暗埋了另一次“隐藏”的控制权挑战。　　《华尔街日报》当时称，美国在线(AOL)正与几家私募股权公司探讨收购雅虎的可能性，私募基金试图让雅虎转变成为它们的私有公司也“非常感兴趣。”　　可想而知，一但雅虎自身出现变动，阿里巴巴就可能面临更大的变数。“这对马云并不利，如果说雅虎是以资产的角度来看待阿里巴巴，那PE则更多会以投资的角度来看阿里巴巴，阿里巴巴的前途更不可预料。”这位接近阿里巴巴的人士表示，马云以及阿里巴巴的管理层从来没有回避过对拿回控制权的诉求，但2010年这关键性的一年加剧了其“紧迫性”。　　与时间赛跑　　谢文认为，放在大的背景下看，就不难解释阿里巴巴从2009年开始推行合伙人制度、支付宝股权转移、回购雅虎股权等一系列的动作。“全部都是对当年股权过度稀释的弥补方式。”他认为，“没有人会想把管理团队踢出去，但股权就像一把达摩克利斯之剑，一直悬在管理层的头顶。”　　2010年，阿里巴巴集团的18位创始人辞去“创始人”身份，开始在内部试运行“合伙人”制度，每一年选拔新合伙人加入。　　据南都记者从多个渠道了解到，这一年，蔡崇信至少两次代表阿里巴巴和雅虎就股权回购一事进行会谈，但都没有下文。马云后来在阿里巴巴B2B的股东大会上公开批评雅虎称：“本来谈得非常好，雅虎已经同意，但拿出具体方案的关键时刻又终止谈判。”　　到了2011年，马云以VIE不符合央行发放支付牌照的要求为由，将支付宝剥离阿里巴巴体系，转为由马云和谢世煌拥有的浙江阿里巴巴电子商务有限公司持有，雅巴矛盾进一步激化。此事最终以支付宝上市时给予阿里巴巴一次性的现金回报(不低于20亿美元且不超过60亿美元)和解。　　不过很快，卡罗尔·巴茨的卸任，使雅虎开始从强硬走向妥协，推动大势向马云有利的方向转变。　　2011年9月，阿里巴巴启动黎明计划，以350美元的估值，向云锋基金、　　俄罗斯风投机构D ST、银湖基金等机构出售约5%管理层以及员工持股。这些机构自愿将投票权全部交给阿里巴巴集团管理层。　　一直到2012年5月，阿里巴巴集团最终与雅虎针对股权回购一事达成共识。　　按照350亿美元的估值，阿里巴巴集团将以63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里巴巴集团优先股，回购雅虎所持有的20%集团股权。中国投资有限公司、私募博裕资本与中信资本、国开金融有限责任公司等机构参与了认购。南都记者从接近交易的人士处了解到，他们当中的大部分都同意了和管理层一起进行投票。　　至此，阿里巴巴的股权结构变动暂告一段落。根据最近的一份雅虎季报显示，目前雅虎在阿里巴巴集团的持股比例为24%。而软银最新披露的财报显示，截至今年3月31日，软银持股为36.7%。　　由此估算，马云以及阿里巴巴管理层、参与股权回购的投资机构持股比例约在40%。在股权一事上，马云以及阿里巴巴管理层重新掌握主动权。　　但马云本人的持股依然不多，在可查阅的最近的一份公开资料中，截至2011年底马云在整个集团的持股为7.43%，其他高管如陆兆禧、蔡崇信在阿里巴巴集团的持股比例分别为0 .29%和2.15%。　　按北京市安理律师事务所合伙人Raymond Wang上述的分析，管理层比例并不算高的持股权，即便在A B股的制度下，也无法保证控制权。　　从现在的情况来看，似乎合伙人制度才能成为解决控制权问题的终结点。不过，蔡崇信在公开信中明确表示：“14年来，我们从没想过用股权结构的设置来控制这家公司，此时此刻，我们更不会！”　　这场博弈仍然在继续。　　相关报道　　港交所的纠结　　在一般的公司治理结构中，股东大会是公司的最高权利机构，董事会是由股东大会选举产生并代表股东行使权利的机构。也就是说在一般情况下，即使马云及阿里巴巴管理层提出了董事人选，也可能因为股权或者投票权不足，而被否决。但在阿里巴巴的合伙人制度下，即使马云及阿里巴巴管理层提出的人选被否决，也可以一直提名，直到被股东大会通过为止。　　外界有声音认为，这和现行的港交所的“一股一票”会出现冲突。港交所主席周松岗月初出席活动时则表示，如果股权结构对某个人或少数的合伙人有利，将对市场有重大影响，不能因为一小部分人的方便，而放弃保障广大投资者的利益。　　但蔡崇信在公开信中表示，阿里巴巴的提案并没有威胁到“一股一票”的原则。　　无论如何，在港上市并非易事。早前港交所行政总裁李小加日志上就股权结构、投资者保护等问题做出非正式回应。“这里最需要的，是客观看待事情，不被负面情绪牵动，不受指摘影响，也不被个别公司或个案的具体情形而影响判断。归根究底，我们需要作出最适合香港、最有利于香港的决定，而不是最安全最容易的决定。”　　有意思的是，李小加的言论引发两类解读。有解读称，港交所的态度是婉拒阿里的合伙人制上市计划，同时亦有解读称李小加支持创新。无论市场如何解读，港交所依然未对阿里上市一事进行官方正式表态。　　可以明确的是，若放弃这笔交易对港交所而言是较大的损失。从今年上市募资额来看，今年仅有30家公司在香港交易所上市，筹资总额达74亿美元。而纳斯达克有76宗IPO，筹资103亿美元，纽约证券交易所有69宗IPO，募资241亿美元。若拿下阿里，港交所的业绩将得到较大提升。（南方都市报）
　　　　对IT技术七窍通了六窍——一窍不通的马云能够走到今天，能够创建出如此庞大的电商、金融帝国，靠的就是眼光、靠的就是控制。眼光，是说爱下围棋的马云比别人看得更远一些，很多时候，高下之分就在于你能否比别人多算出一步，而马云，则经常是多算出不止一步；控制，是说爱打太极拳的马云比别人更具有控制能力，有进退、有虚实，控制自己、也控制别人。由此，股权、人事、业务、架构频频变化的阿里集团，唯一不变的就是“马”姓。　　当然，人非圣贤孰能无过。眼光、控制决定了马云不会犯大错，或者说能够及早发现错误，避免日后酿成大错。因此，成立十四年以来，阿里巴巴尽管小错不断，但方向没错，小乱不断，但格局没乱。最终，马云也从骑单车变成了开“坦克”。　　不过，尽管驾驶者还是同一人，但是骑自行车和开坦克，对于前方障碍物的评估以及心态肯定是不同的。由于开得是坦克，在此前支付宝转换VIE身份时，马云就从无数非议中碾了过去，如果换做是其他的单车、，肯定是人仰马翻、铄金销骨。　　尽管在坦克面前，没有路的地方也是路，但不等于永远不会遇到陷在泥里的情况。如今，在阿里集团赴港IPO的路上，马云就开到了泥里。　　若把阿里集团整体上市作为一盘棋的话，眼下的情况类似于直到收官时，马云才发现自己大龙满打满算的两个眼中的一个眼，竟然有可能是假眼。　　如果说此前为了活命而委身雅虎、暗地将支付宝洗白等行为还属于经过思考的话，那么当下，阿里引以为傲的“合作人制度”竟遭到港交所的不以为然，甚至有可能断送赴港IPO之路。以笔者见，棋下到这个地步，马云此前应该未曾算到，至少是未引起重视。　　常言道，在正确的时间做正确的事。这句话实际上谈的是“节奏”问题，做事如此，下棋也是如此。在赴港IPO一事上，其实以马云的算度和能量，完全可以通过某种默契的渠道，提请港交所更早些启动对于“合伙人制度”的探讨，而非在阿里集团IPO“兵临城下”时，如此一来，港交所创新开花在先，阿里上市结果在后，双方皆大欢喜。如今，阿里IPO已“兵临城下”，即便港交所最终让阿里“进城”，也难逃“城下之盟”的尴尬。　　此外，一旦港交所拒绝阿里“进城”，阿里IPO的另一只眼——纽交所，从心理和舆论上也未见得愿意“拾人牙慧”。　　阿里上市走到今天这样进退维谷的局面，是开坦克的心态使然呢？还是马云真的百密一疏了呢？无论怎样，希望多磨之后，好事能成。（证券日报）
(责任编辑：DF010)
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