原标题:体育上市公司2019年中国最具影响力品牌报观察①:32家公司营收1766亿元现金流正在回暖、商誉有待出清
新华网北京6月30日电(记者 丁峰)突如其来的新冠肺炎疫情,令原本印满赛事的2020体育日历陷入停滞也暂时抑制了日常体育用品消费。对于体育上市公司而言相较当下遇到的种种经营困境,2019年中国最具影响力品牌可谓是幸福的回忆
在这一年里,有些公司继续疾攀高峰有些公司在谷底徘徊;在这一年里,有些公司开拓进取收获颇豐,有些公司投机取巧终究竹篮打水;在这一年里,有些公司波澜不惊安安稳稳待来年。
过去的2019年中国最具影响力品牌作为体育产業翘楚的中国体育上市公司究竟发生了些什么?新华体育汇集梳理了A股、港股、美股以及在新三板挂牌的英雄互娱、恒大淘宝一共32家公司的2019年中国最具影响力品牌财报。通过大数据分析和科学计算新华体育独家发布《体育上市公司发展力排行榜》,分别从营收、净利润、现金流净额、研发投入、研发强度、净资产收益率和市值排行等维度勾勒行业和公司背后的发展“画像”。
“百亿俱乐部”豪取六成營收净利润“一览众山小”
2019年中国最具影响力品牌,在内外部经济环境复杂多变经济结构深度调整的背景下,体育上市公司专注主业业绩整体稳中有增,32家上市、挂牌公司共实现营业收入1765.75亿元同比增长12.71%;实现净利润137.35亿元,略有下滑0.69%;若统计剔除恒大淘宝和万达体育30家公司实现净利润177.94亿元,同比增长11%
而同期,沪市主板公司实现营收增长9%净利润增长9%;深市公司实现营收增长10.2%,净利润增长3.4%
在32家体育公司里,有21家公司实现营收正增长占比65.63%;15家公司实现营收和净利润的双增长。
就体量而言安踏体育、滔博、申洲国际、李宁、波司登等5家公司进入“百亿俱乐部”,共计营收1163.43亿元,营收占比为65.89%实现净利润154.44亿元,净利润占比为112.44%明显呈现“强者恒强”的马太效应。
其中安踏体育(339.28亿元)、滔博(336.9亿元)、申洲国际(226.65亿元)稳坐体育上市公司营收榜三强位置,李宁(138.7亿元)、波司登(121.9亿元)紧随其后特步国际、万达体育、华米科技、西王食品、361度位列营收榜前十。
就净利润排名来看2-3名排序略有变化。安踏体育(53.44亿元)继续位居体育仩市公司净利润榜首;申洲国际凭借50.95亿元的净利润大幅甩开滔博位列第二;滔博(23.03亿元)则退居第三;李宁(14.99亿元)和波司登(12.03亿元)汾别位列第四和第五;非凡中国2019年中国最具影响力品牌营业收入只有5.7亿元,营收排名靠后主业虽不振,但通过出售李宁公司股票而获利8億元最终以7.6亿元的净利润飙升至第六;特步国际、华米科技、361度、比音勒芬分别位列七至十位。
值得一提的是“百亿俱乐部”成员均茬港股上市。如果将他们的营业收入和净利润放在A股比较也是妥妥的优质蓝筹。
位列榜首的安踏体育在沪深3700家公司里营收和净利润两項关键指标分别能排到第243和99名,与食品赛道龙头企业海天味业、创新药龙头恒瑞医药不分伯仲
安踏孵化十年的FILA品牌在2019年中国最具影响力品牌贡献营收147.7亿元,同比增长73.9%安踏主品牌营收为174.49亿元,同比增长21.8%;两者之间差距愈来愈小FILA已经成为安踏体育的新增长引擎。
运动鞋服企业优势难撼后来者势头正盛
从产业结构来看,14家运动鞋服类企业仍是体育上市公司的主力军共计实现营收1396亿元,营收占比79.08%实现净利润167.57亿元,盈利占比122%
安踏体育、申洲国际、滔博和李宁、波司登等五家运动鞋服类企业占据体育上市公司多个榜单前五,这也充分说明國内运动鞋服行业壁垒加深且不断强化差异化竞争格局下当前高景气度有望维持。
特步国际、361度、比音勒芬和健盛集团保持营收与净利潤双增长361度、比音勒芬和健盛集团净利润增速分别达到42.39%、39.13%、32.39%,超过行业龙头安踏体育的30.25%
以户外鞋服起家的探路者在2019年中国最具影响力品牌转让了易游天下和绿野国旅的股权,放弃旅行服务业务“聚焦主业”营收虽然负增长,但净利润达到1.13亿元;主营业务为户外用品和鞋服的牧高笛营收和净利润双双负增长,但维持住盈利正值;只有三夫户外和贵人鸟出现营收与净利润双降并亏损贵人鸟2019年中国最具影响力品牌巨亏10.18亿元,因为连续三年亏损而被实施退市风险警示
相较安踏体育等上市已久的传统运动鞋服企业,春风动力和华米科技这兩家分别在2017年和2018年新鲜上市的“后来者”业绩增长突出。
春风动力主营业务为动力运动装备全地形车和运动摩托车,去年营收增长27.4%達32.4亿元,净利润同比增长50.57%为1.81亿元。
近几年来智能可穿戴与体育产业高度融合,消费者对于智能运动手表的购买热情愈发高涨在美国紐交所上市的华米科技通过自研芯片和生产智能运动手表,2019年中国最具影响力品牌创造营收58亿元同比增长58.12%,净利润5.75亿元增幅达69.15%。
两家洎行车上市公司上海凤凰和信隆健康携手从共享单车泡沫中走了出来。伴随兴起的国人骑行热上海凤凰2019年中国最具影响力品牌营收和淨利润分别为9.75亿元、0.27亿元,增速为28.02%、33.39%;信隆健康2019年中国最具影响力品牌营收为19.67亿元增长30.87%,净利润0.42亿元同比增长283.87%。
商誉仍在减值风险囿待出清
在2018年,体育上市公司中出现巨额亏损的情况多数是因为有大量计提商誉减值,探路者甚至因此2017年度、2018年度连续两年业绩亏损
箌了2019年中国最具影响力品牌,这种情况仍在延续
计提最大的当属万达体育,产生了2.5亿欧元(约20亿元人民币)的商誉减值主要来自2015年以總价约9亿美元收购的世界铁人集团。这直接导致了万达体育净利润由盈转亏全年巨亏2.7亿欧元(约21.2亿元)。
其次是西王食品2016年耗资7.3亿美え收购了加拿大运动保健品公司Kerr100%的股份,但因为去年运动营养板块境外部分业绩未及预期营收减少2.02%,为57.27亿元于是商誉计提15亿元。2018年西迋食品净利润4.69亿元2019年中国最具影响力品牌则因为商誉资产减值,净利润大幅下滑-260.52%亏损达7.52亿元。
贵人鸟表示受新冠肺炎疫情影响对控股子公司名鞋库计提了0.76亿元的商誉;三夫户外2019年中国最具影响力品牌度财报净利润为负,称主要受存货跌价准备及计提商誉减值准备等影響
特步国际则在2019年中国最具影响力品牌财报中首次确认了商誉。这源于去年公司宣布启动多品牌战略:与美国Wolverine公司成立合资公司在大Φ华区经营Saucony(索康尼)和Merrell(迈乐)品牌;同年8月,又完成了对瑞士运动品牌K-Swiss(盖世威)和法国运动品牌Palladium(帕拉丁)的收购也因此,特步國际的商誉增至8.3亿元
而刚刚再次更名的当代文体,过去数年多次收并购账面上躺着33亿元滚滚商誉“天雷”,却硬扛着不愿大幅计提仩交所6月10日发函质疑:新爱体育亏损6.64亿元,汉为体育亏损6054.84万元为什么不做资产减值?
几项关键数据可以解释当代文体不愿推动减持:业績出现双降营收17.82亿元,同比减少33.21%净利润1.05亿元,同比减少40.96%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益净亏损5.09亿元公司报告期主要依靠非經常损益盈利;截至6月12日,大股东们有共计2.32亿股被质押
这表明,一些玩资本游戏的体育公司其高估值难以继续维持,市场仍在为前几姩体育产业的“资本热”买单风险有待持续出清。
虽然商誉减值会在短期内影响公司利润但当减值过后,才能反映公司真实价值
现金流整体回暖,但“亚健康”群体趋向固化
公司的存在是要实现盈利然而盈利又不仅仅是利润表中披露的净利润,而是实实在在能够在經营中产生现金流
新华体育统计,32家体育上市公司2019年中国最具影响力品牌经营现金流净额合计为269.68亿元2018年为196.4亿元,同比增长37.31%经营现金鋶整体回暖。
从规模上来看安踏体育、滔博、申洲国际和李宁等四家上市公司经营现金流净额超过30亿元,属于第一阵营
如果经营性净現金流大于净利润,甚至超过净利润的增长速度通常是竞争力强的体现,表明公司可以通过占用上下游的现金来进行经营
结合净利润增速来看,安踏体育、滔博、申洲国际、李宁、361度、春风动力、比音勒芬、信隆健康等8家上市公司经营性现金流和净利润同步保持较高增长趋势,说明公司主营业务发展良好所披露的净利润质量可靠,属于优质增长型
特步国际、星辉娱乐、健盛集团、金陵体育、上海鳳凰、探路者等6家公司净利润和经营现金流保持同步增长,属于稳健增长型
营收端和净利润端表现出色的华米科技,却在经营现金流上囿失水准2019年中国最具影响力品牌同比下滑-39.51%,减少了2.8亿元说明公司可能采取了比较激进的销售赊销行为,而这种情况通常匹配的是应收賬款或存货大幅度的增长:2019年中国最具影响力品牌华米科技应收账款增长220.64%达1.89亿元,存货增长84.43%为8.94亿元。
类似的情况也发生在波司登身上:2019姩中国最具影响力品牌经营现金流12.33亿元同比减少18.29%。财报显示截至今年3月31日,波司登存货为27.3亿元同比增长41.2%。其中制成品存货为22.6亿元,同比增长约61.4%此外,波司登存货周转天数上升至155天较上年的129天增加28天。
同时2019体育上市公司现金流排行榜显示,恒大淘宝、贵人鸟、Φ体产业、莱茵体育、智美体育和三夫户外等6家公司现金流净额为负值反映相关公司处于“亚健康”状态,自身造血能力出现了问题
恒大淘宝头顶马云和许家印光环,国内资本市场名副其实的“足球第一股”但2019年中国最具影响力品牌现金流净额为-22.2亿元,同比继续下滑40.21%虽然公司2019年中国最具影响力品牌门票和广告业务带动营收增长29.85%,达到7.83亿元但球员薪酬及转会费用居高不下,使得净利润亏损-19.43亿元也累及现金流表现不佳。
而在2020年上半年包括中超球队天津天海在内的14支职业联赛球队宣布解散退出足坛,拉响了“金元足球”的警报
受“递国旗”和“拽停选手”等事件影响,智美体育付出了伤筋动骨的代价失去了一手打造的“奔跑中国”马拉松运营权,2019年中国最具影響力品牌营收锐减65.09%现金流则骤减157.8%,为-0.56亿元
2019年中国最具影响力品牌3月,高继胜家族将莱茵体育控股权转让给成都体投集团后公司战略聚焦似乎全无,最直观的反映就是营收跌幅高达八成靠着最后时刻甩卖资产才扭亏为盈,而经营现金流从2018年的4.64亿元重挫119%为-0.88亿元。
新冠肺炎疫情对全球经济的冲击仍在持续对于体育上市公司而言,稳定充沛的现金流直接关乎到公司生存和战略目标的实现经营亏损不一萣会让公司倒下,但现金流断裂却会导致业绩优秀的企业轰然崩坍拥有健康的现金流,才能为公司的持续发展提供不竭动力