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公募长跑拉力赛角逐嘉实基金领跑六大巨头
受累首季沪指暴跌15.12%，公募基金大幅承压。但把眼光放长远，在过去三年和过去五年的基金长跑比拼中，公募基金大幅跑赢大盘，其中“老十家”出身、历经牛熊市磨练的嘉实基金更是历久弥坚，领跑前六大巨头。据海通证券数据显示，截至今年一季末，过去3年上证综指涨幅34.31%，同期可比的70家公募基金公司平均净值增长率达63.44%，嘉实基金以66.10%的净值增长率居公募前六大公司之首。
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来源：中国证券报
　　基金实现长期业绩优秀是一件多么难以达到的任务，从数据大概能略窥端倪。据Wind资讯数据，所有股票型基金中，近五年内，截至11月17日，每年业绩排名都跻身前二分之一阵营的基金，仅有一只——兴全全球视野，其也成为过去五年整体业绩排名第一的股票型基金。同样，在所有混合型基金中，近五年中每年业绩排名均列前二分之一的基金也只有四只。　　如果将条件放宽，那么在五年中有四年排名均位居前二分之一阵营的股票和混合型基金各有多少只呢？结果也并没有显著地大幅提升，共8只股票型基金和18只混合型基金。　　这至少说明了三件事：首先，基金业绩长期表现优秀是很可贵的，大部分基金都难以达到这个目标；其次，长跑成绩优秀是稳健业绩的累加，持续表现在行业中占据中上，则在时间的发酵下方足以在同类基金中脱颖而出。上述提到的连续五年排名前二分之一的五只基金中，绝大部分从未做过基金业绩的年度冠军，甚至连年度前10名都很少入围，然而在长期业绩中却表现得可圈可点；此外，有些基金短期业绩优秀固然抢眼，但可持续性并不强。当昔日的年度冠军连行业的前二分之一都难以保持，其中究竟有多少含金量则可想而知。　　问题在于，既然基金业绩长期持续表现优秀如此困难，为什么投资者仍然愿意为短期冠军买单呢？　　《聪明的投资者》中对这种行为模式有精确的描述：大多数投资者多会以连续上涨为假设直接购买上涨最快的基金。心理学家已经证明，人类有一种与生俱来的倾向，认为可以通过短期内的一系列结果对长期趋势做出预测。此外，从我们自身的经历可以看到，有些棒球选手更有可能击中本垒打，我们所喜欢的餐馆一直能够提供优质的饭菜，而且聪明的孩子总是能得到好分数。在我们的身边，技能、智慧和勤劳能获得认可，得到回报，而且这样的事情一直在重复发生。因此，如果某只基金胜过了市场，直觉就会告诉我们，它将继续有优异的表现。　　然而遗憾的是，金融市场似乎并不按这个规律出牌。按照近期记忆来投资，经常如同巴顿·比格斯所说，像“开着跑车飞驰在陡峭的山崖上，但只靠后视镜来认路一样危险”。　　正因如此，相对于短期业绩而言，长期持续的业绩更具备可参考价值，虽然它也同样是历史，并不能说明一切。但聪明的投资者总会发现，选择一只优秀的基金值得花费时间和精力，多比较、多了解，随后再交给时间带来丰厚的回报。
(责任编辑：思涵)
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近期热点关注嘉实基金张弢：稳定获低风险收益 做稳健型选手
　　长期稳定获得低风险收益 做稳健的长跑型选手
　　和讯网：张总，您现在担任基金经理的嘉实泰和封闭式基金在过去十五年间取得了近十倍的累计收益，截止日，它的累计收益是975%，是三倍于同期的上证综指的涨幅，高居同龄的封闭式基金之首。您对这个业绩给我们投资者简要分析一下，怎样取得一个这么好的收益呢？
　　张弢：我先要解释一下，我管泰和也是从去年开始，我只管了一年左右。泰和是嘉实第一个产品，应该最能展现嘉实长期的管理水平，可能我们会在某一年看嘉实的业绩不是最拔尖、最耀眼的，但可能我们也是最稳定较好的，我们基本每年都会在偏前面一点，但不是最前面。因为如果说你这个基金一年挣100%，第二年亏50%，最后可能就没有了。我们可能是每年，第一，人家挣100%的时候我们可能挣60-70%，人家亏50%的时候，我们亏10%，所以我们能挣个30%，所以这是长期稳定获得低风险收益的，因为你要获得很高的收益，你的风险暴露是很大的。我们在控制风险，然后获得一个相对比较安全的收益，长期这种能力嘉实还是比较好的。原因在于我们有比较高的一个投研团队，而且我们的投研团队就我在嘉实待的小十年，应该是不断的改革，历任了投资总监、研究总监，所以很多组织机构建设上花了很多精力，所以，这个产品应该还是能够代表嘉实长期的业绩。应该说历任管理基金经理可能有6、7个，我没有具体统计，可能有不少的基金经理，所以，累计了每个人都管理一段，因为其他原因就发生了变化，但累计起来收益，这个最能代表嘉实整体的投研水平。
　　和讯网：嘉实的投研团队来说作用是非常大的？
　　张弢：对，我们是一个不断进步的团队，因为你某一种方法、某一种武器也许只能适应一段时间的市场，市场总是在变，你不能说让市场跟着你变。我们会看到很多同行，可能会逐步退出这个行业，就是因为它在市场变化中适应的比较慢了，我们嘉实要做的事情就是不断跟随市场，不断跟随市场学习，不断进步，所以，我觉得这个产品还是比较有代表性的。
　　和讯网：嘉实泰和的封闭基金最近迎来了封转开，它的存续期由15年调整到无限期，股票投资占基金资产的比例范围也是30-95%，它和之前的封闭式基金肯定会有不一样的，您在投资策略上会有怎样的一个考虑呢？然后您和上一任的基金经理，有什么区别呢？对泰和这只基金？
　　张弢：首先这个产品有比较大的变化。如果说得简单一点，最重要的是展现出投资收益这块的变化，它的投资更宽了，我能够做比较大的资产的配置，30-95%，相对来说更宽了。所以，我在做投资的时候需要更像一只股票基金，以后泰和原来股票上面不是特别高，相对比较低的，很多是债，现在的泰和可能能做得更像个股票基金，投资人能够知道你要买的是什么，可能和指数表现会比以前更契合一点。
　　第二，它的手段会多一点，至少有一个做资产配置的武器，不一定经常用，但至少会有这么一个。但负面的影响也有一个，它毕竟是开放式基金，它会有申购和赎回，在申购和赎回过程中可能对基金是冲击的，以前泰和是没有这个问题的，所以，作为管泰和的（基金经理）不用考虑到大额申购、大额赎回对组合带来的这种负面的冲击。
　　我跟前任基金经理的差异，就是前任基金经理在选股上做得相对不错，做很多很深入的个股研究，构建他的组合，股票数目比我还少，我的股票数目已经算比较少的了。我和他的差异，是大家的方法论有点不一样，我觉得他是一个偏选个股的选手，我是更看中观层面，我们的方法有些不同。
　　和讯网：在我们今天节目最后，也是广大投资者最关注的东西，就是最后张总能够给我们广大投资者一些今年的投资建议吗？
　　张弢：我觉得这要分两点，也不是今年，整个投资方法还是很重要的事情，因为我们会看到全市场，现在无论是什么时候成立的，但全市场应该还是有不少基金，我没有具体统计，但我觉得十分之一可能有，也许不到一点吧，但至少有，它的净值是在历史相对高位的，超过6000点，至少研究精选肯定是这样的，很多其他的也都会是这样，研究精选因为它是2010年才发，但我相信很多基金是这样子的，它是历史的中高点。但我可以大概率的说，大部分这类基金，基金持有人在里面挣钱的比例可能不超过50%，很重要的原因是因为大家在市场最好的时候去申购，在市场差的时候去逃，这个就像当时我们发400亿策略的时候，在股市的高点，但当时还是比例认购，可见当时的热情，一天卖了400亿。在底部的时候卖基金，真的是没有人买。我觉得这个原因在于人性，挣钱的人永远是少数的，原因在于你做投资的这个流程过程中，有些东西是违背人性的，在大家都很悲观的时候你敢去买，这个东西是很难受的，大家在一块的时候会觉得心里很安全。所以，我觉得最重要的一点，可能我基金表现好与不好，但你作为我基金持有人，你最后可能没有挣到多少钱，很重要的原因，你自己也在里面做，你认为高抛低吸的过程，但实际上往往是高吸低抛。所以，我觉得最合适的方式是一种定期定投，让你的流动资产，每年的现金流进来，每个月，拿出一部分你不用的，不影响生活的不断定期去买，这种效果肯定比你自己去选一个时间去买，大概率是靠谱的，因为人的本性在这里。
　　你选什么股票呢？因为有各种专业机构的排名，你选择长期五星的去买，定期定投这是最好的方法。
　　和讯网：就是说还是要长期的持有？
　　张弢：对，你不要指望你去做择时，这是肯定不靠谱的事情，无数的解决学家，策略分析师、基金经理天天花精力搞这个事情都搞不好，你自己去搞，那么你的投资依据，很多时候都是因为市场情绪的表现，你作为人很痛苦或很High的表现，所以，这个时候你发现周围人都很High，都说挣钱容易，然后你去买了，这种时候往往就是市场的高点。然后你往往卖的时候，可能就是大家觉得这不行了，这种肯定都是很片面、很假象。一个事情的发展有它最本质的原因，慢慢在往外层演进，这种大部分投资人所看到的都是影响最表象的现象，很可能它的内核已经发生反方向的变化了，其实你不知道，你只是根据大部分人都受这种情绪的影响，所以，我自己觉得主动的选择买基金、卖基金的时点对普通的投资人来说是一个非常长期错误的。因为这确实要求太高，你要找全市场最优秀的基金经理、最优秀的策略分析师、最优秀的宏观经济学家他们做胜算的概率可能都超不过60%，就是对半分这种概率，更何况你一个普通的投资人，你没有那么多时间精力做这件事情。
　　第二，落实到今年是不是一个比较好的时点，我整体认为今年是一个比较好的时点。虽然经济有这样那样的问题，但不管怎么样，我们在一个相对股市的底部，我们有很多很悲观的预期，所以，我自己觉得这个时候倒是不用特别的悲观，是一个比较好的介入时点。
　　和讯网：因为时间的关系，这一期的节目到现在就结束了，感谢张总做客我们的基金会客厅，也希望张总在今年以及未来能够给我们的投资者带来一个更好的收益，我们下期节目再见。谢谢大家。
（责任编辑: 赵诚）
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经营许可证编号:黑B2- 百家财富网版权所有 Copyright & 2004-嘉实基金：健远者稳进
&&&作者：李晔斌
第1页:嘉实基金：健远者稳进第2页:汇添富：以理财教育为社会责任
　　嘉实基金：健远者稳进
　　嘉实是国内最早的基金管理公司之一，管理资产总规模达2000亿元。是目前规模最大的合资基金公司。8年来，嘉实凭借规范、稳健、务实的管理风格，科学理性的投资运作以及投资者利益至上的经营理念，逐渐脱颖而出，跻身于国内最优秀的基金管理公司行列。
　　来自Wind资讯对最新基金半年报的统计显示，嘉实基金管理有限公司上半年共挣下6.29亿元管理费，为管理费收入水平最高的基金公司。以基金平均管理费水平推算，该公司2007年上半年的基金保有量为839亿元以上。与去年同期相比增加了374.15%。
　　嘉实基金公司旗下共有多达13只基金，其中((,,))、嘉实稳健两只基金被晨星、理柏等权威评级机构一致评定为最优五星级基金。不同于其他阶段性表现抢眼的基金，嘉实主题与嘉实稳健两只基金每阶段净值表现都非常稳定。
　　嘉实既没有采取像华夏一样大规模的营销策略，也没有采用易方达般过于激进的投资手法，理财周报在调查中了解到“低调”与“稳健”是嘉实品牌赢得广大投资者青睐主要原因。
　　今年初，嘉实旗下策略基金以400亿的首发规模创造了全球基金发行的记录。这是嘉实基金公司惟一一次震惊业界的举动。
　　正如嘉实基金品牌介绍的一样“远见者稳进”是嘉实八年来核心管理思想的浓缩，是嘉实八年发展的写照，也是嘉实对未来的自我希冀。
　　从规模、实力、口碑、品牌等各方面来评价，嘉实基金公司都是当之无愧的最受尊敬基金公司。
　　德胜基金研究中心首席分析师 江赛春点评：
　　嘉实基金公司是老十家基金公司持续、稳健发展的代表。凭借稳健、稳进的投资理念，以及多年持续的优异投资回报，嘉实基金在广大基民中赢得了很好的口碑和形象。目前管理的资产规模超过2000亿元，属于业内第一梯队。旗下不少基金具有鲜明的投资特点，且基金操作风格普遍稳健，风险控制流程比较完善。嘉实旗下基金较少突出的明星，但持续、稳健的回报使得。投研团队在业内属于实力最强的第一梯队，且团队稳定性在业内名列前茅。稳健的投资理念、良好的投研流程、业内一流的投研团队，以及稳定的公司管理架构，这都是嘉实基金在长跑中胜出的坚实基础。
　　华夏基金：旗下基金最多
　　截至2007年9月，华夏基金管理公司管理资产规模已近2000亿元。
　　华夏基金公司旗下共有多达17只基金，包括了我国目前基金品种的所有种类：股票型基金（((,,))、大盘精选、((,,))1/2号、华夏优势、华夏稳增）、LOF基金（华夏蓝筹）、ETF基金（上证50ETF、中小板ETF）、创新型基金（((,,))）、封闭式基金（((,,))、((,,))、((,,))）、债券型基金（华夏债券A/B/C）、货币型基金（((,,))）。这在我国58家基金公司里是绝无仅有的。
　　说起华夏基金，人们首先想到其旗下((,,))基金，该基金在基金经理王亚伟的带领下，近两年取得了年化180%的惊人业绩，不仅在中国，在世界公募基金史上也绝无仅有。但另一方面该基金从日开始便长期处于封闭状态中，即使基金份额出现下降也不开放申购，到目前为止华夏大盘基金的份额还只有8亿份左右，这也受到了部分专业人士的质疑。
　　华夏基金公司在业界勇于开拓创新的精神也非常为人称道，第一只封转开基金就诞生在华夏基金公司。封转开一年多来，华夏稳增基金净值表现出色，申购赎回情况正常。这也为其他将在2007年到期的封闭式基金群体树立了一个很好的榜样。在创新型封基、QDII等新型基金品种上，华夏基金也都是第一批获批的基金公司。
　　在今年七月底的中国品牌高峰会上，华夏基金荣膺“2007年度中国品牌500强”，是唯一入选的基金公司品牌。广告宣传上，华夏基金打破基金公司只在平面或网络媒体做广告的传统，在最近的电视荧屏上，我们已经可以看到非常时尚的华夏基金公司宣传广告了。
　　华夏基金管理公司的愿景是成为全球资本市场上有重要影响力的、受人尊敬的资产管理公司。
　　江赛春点评：华夏基金公司是基金行业的开拓者之一，伴随基金行业的成长华夏基金初步奠定了行业领跑者的角色。公司快速发展壮大最重要的基石是优秀的投资回报，旗下基金在各个市场阶段都有明星基金产生，同时通过多风格、多品种的产品线满足投资者的多层次需求。基金整体业绩优秀背后是基金公司管理能力的体旱闫溃阂鸸臼侵猩判慊鸸镜拇恚壳捌煜鹿芾?9只基金，管理资产规模在800亿-900亿元之间。
　　银华基金的特点是步子较稳，旗下基金的业绩表现比较平均。基金公司成立早期在投资上曾经有过一些波动，但基金总体处在不断改进和提升的过程中。随后的基金产品业绩逐步提升，而且在稳定性上也有明显的提高。
　　2007年里银华旗下并没有特别突出的明星基金，不过长期来看，银华基金为其持有人提供了高于平均的稳健回报。基金在管理实力上也处于稳步增强的阶段，目前投研实力在业内居中游偏上。
　　海富通：不推崇明星经理
　　海富通基金管理公司是中国首批获准成立的中外合资基金管理公司之一，最近连续三年获得国际三大评级机构之一惠誉“M2（中国）”的资产管理人优秀评级。
　　海富通投资管理团队成员主要来源于其中外资大股东海通证券、富通集团和其它海内外著名金融机构。这些成员具有国际水准的投资专业理论素养，拥有丰富的国际市场和国内市场投资经验，对中国证券市场实际有深刻的认识和理解。
　　有别于其他基金公司过于依赖明星经理的特点，海富通不推崇明星基金经理，而强调“团队创造价值”。在基金业，作为合资的先驱，海富通打破惯例，率先实践了“投研一体”的团队式投资管理模式。
　　和“明星经理制”相比，海富通的这一投资管理模式可以使每一个成员在相互制约和协作的基础上，在每一个环节上创造自身的附加值，可以更有效地防范各种因主观判断发生偏差而造成的风险，尤其是个人认知和道德风险，同时它也能将集体的智慧转换成基金的良好业绩。
　　海富通基金公司非常重视风险控制，旗下基金大多偏重于配置型基金，这在大型基金公司中是非常少见的。虽然在股票型基金里表现平平，但其在配置型基金的排名中却处于较高水平。
　　另外，海富通基金大力宣传普及基金投资理财基础知识和风险控制知识力度。2007年海富通与上海交通大学联手组建的“交大－海富通投资者教育研究基地”，通过各种形式发布基地研究成果，并出版投资者教育书籍，让投资者了解入市风险，根据自身的经济状况安排理财规划。
　　海富通的品牌形象已初步建立，并多次获得境内外各种评级奖项。连续三年，海富通获得亚洲权威的专业资产管理业杂志《亚洲资产管理（Asia Asset
Management）》颁布的“2004年度中国基金管理公司最佳进步奖”、“2005年最佳中国策略奖”和“2006年中国最佳零售渠道策略奖”，同时海富通精选基金也荣获“中国股票型基金三年业绩奖”。《中国证券报》先后三年将“金牛基金管理公司奖”颁发给海富通。2007年度，海富通还获得《上海证券报》颁发的第四届中国基金公司“最佳风险控制奖”。
　　理财周报在对海富通基金公司进行调研中了解到：在日常投资管理工作中，海富通基金公司的基金经理和证券分析师会时刻监测宏观经济、行业特征的变化，深入第一线紧密跟踪上市公司微观基本面的变化，见微知著，去伪存真、去粗取精，精选个股和个券，构建和优化投资组合，实现资产安全基础之上的优秀投资业绩。
　　在投资决策机制中，海富通投资决策委员会也会审时度势，科学洞察全球和中国经济周期变迁趋势，预测股票、债券和货币资产收益率和风险度的变化情况，适时作出资产配置调整决策，有效规避系统性风险，实现资产的稳健增值。
　　海富通基金公司作为合资基金公司，通过严格的风控、优质的客服、系列社会公益活动，体现出的社会形象值得尊敬。
　　江赛春点评：海富通基金公司是本次最受尊敬基金公司中入选的唯一一家自成立起即为合资的基金公司，目前旗下管理7只基金，管理资产规模在600亿元以上。海富通基金公司入选的最大理由也是这一背景的体现，即基金公司整体风险控制能力比较突出，基金的投研流程恪守风险控制原则。基金投研团队在业内属于中等规模，其中50%具有海外学习或工作经历，这一比例明显高于内资公司。这种特点也体现在了海富通基金的投资上，其投资比较强调规范性和风险控制。当然，风险的另一面是收益，海富通基金旗下基金并不追求最高的回报，而是追求更佳的风险调整后收益特性，这种投资特点也满足了特定投资者的投资需求。1(责任编辑：唐潇)
(责任编辑：唐潇)
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