内航2k16 内线 外线 均衡指什么

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-11-03 01:11 标签： 电话配线架内线跳外线
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上海机场:内航外线并轨已兑现
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2012年回顾:公司起降、旅客量分别同比增长5.2%、8.3%2012年公司起降同比增长5.2%,其中国内、国际起降分别同比增长8.6%、2.5%;公司旅客量同比增长8.3%,其中国内、国际旅客量分别同比增长8.9%、8.6%。分月看,9月起在传统淡季及中日关系紧张等因素制约下,起降、旅客量同比增速明显放缓;11、12月随着中日局势渐趋和缓,国际起降、旅客量同比增速有所回升。
2013年展望:国内、国际旅客量同比增速均有望提升我们预计,伴随着国内宏观经济温和复苏,2013年国内航空RPK有望同比增长10.4-12%,上海机场国内旅客量将同比增长9-10%,若空域能加快放开,旅客量增速还可能进一步提升;国际航线旅客量的30%为日本往返客,若中日关系在2013年有所恢复,加之东航加密和新开北美航线,我们预计,公司国际航线旅客量同比增速有望明显加快。内航外线并轨已兑现,上调年业绩我们估算,4月1日内航外线并轨实施后,2013/14年EPS将分别增加0.12/0.17元,由此,我们将年EPS从0.95/1.07元上调至1.07/1.24元。估值:维持“买入”评级,上调盈利预测,目标价由14.8元上调至15.5元我们年新的ESP预测为EPS0.82/1.07/1.24元(原为0.82//0.95/1.07元),基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值,WACC7.4%,得到新目标价15.5元,维持“买入”评级。
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欢迎访问证券之星！请与我们联系 版权所有：Copyright & 年上海机场：全年内航外线同比+13% 有超预期可能
　　2014年经营数据回顾：高峰小时提升推动旅客量加速增长1-11月份，公司飞机起降、旅客量同比分别增长7.8%、8.8%，明显好于2013年同期的2.3%、5.0%，主要源于高峰小时起降架次7月起上调(65到70，11月升至74);其中，国内航线飞机起降、旅客量分别同比增长6.8%、6.4%，而11月两指标同比增长更是高达15.5%、20.4%，自7月来均呈加速增长趋势;1-11月国际航线飞机起降、旅客量分别同比增长9%、11.3%，我们预计在出境游推动下内航外线同比增长更快。我们预计，12月飞机起降将同比增长13-15%、旅客量将同比增长16-18%。
　　2015年航空性业务展望：高峰小时起降有望继续上调2015H1高峰小时起降同比上调13.8%，我们预计同期旅客量同比+11-13%，全年有望同比+11%，若高峰小时起降再次上调，旅客量有望更快增长;随着西欧、美国等发达国家对中国旅游签证放宽，加之日本市场恢复、韩国/台湾市场非常热门，我们预计全年其内航外线同比+13%，而且有超预期的可能。
　　2015年非航业务展望：商业租赁面积增加有望带动非航收入两位数增长我们预计T1航站楼扩容改造2014年底或2015年初完工，新增商业面积约平米(+16-20%)，免税面积有望增加2000平米(+40%)，考虑到装修等因素，我们预计，2015年商业租赁收入将同比+12.4%，并将推动2015年非航收入同比+11.1%。
　　估值：维持&买入&评级，目标价23元我们预测年EPS1.06/1.23/1.62元。基于瑞银VCAM工具(WACC7.9%)通过现金流贴现得出新目标价为23元，对应2015年PB为2.2倍;当前股价对应2015年PB为1.9倍;维持&买入&评级。风险：公司拥有浦东航油40%股权，2014年4季度新加坡航油价格下跌或对公司业绩产生负面影响。
(责任编辑:投一把股市网 /)
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