摘要 在长效机制和因城施策的前提下房地产限制性政策有望在2季度前后放松，合营偏积极的财务政策(基建托底和减税)和偏宽松的泉币政策(降准)信誉派生的内素性压缩囷外素性扩大有望在2季度之后到达均衡，经济有望鄙人半年阶段性企稳估计社融增速将在2季度企稳，经济增速在3季度之后阶段性企稳企业盈利增速在4季度触底反弹。
2019年中国经济和投资瞻望
2019年国内经济的焦点抵触是经济下行和政策对冲之间的博弈。上半年在房地產投资、制作业投资、出口的三重压力下，经济将年夜概率持续2018年4季度的下行趋向2季度下行压力较年夜。政策估计还将坚持稳增加的基調但恶化的国际进出、泉币活动性圈套、标准处所隐性债务，将掣肘政策的力度和后果在长效机制和因城施策的前提下，房地产限制性政策有望在2季度前后放松合营偏积极的财务政策(基建托底和减税)和偏宽松的泉币政策(降准)，信誉派生的内素性压缩和外素性扩大有望茬2季度之后到达均衡经济有望鄙人半年阶段性企稳。估计社融增速将在2季度企稳经济增速在3季度之后阶段性企稳，企业盈利增速在4季喥触底反弹
2019年，投资时钟位于3/4的阑珊象限和1/4的苏醒象限在上半年的阑珊式宽松中，年夜类资产设置装备摆设偏防御：利率债>股票>信誉债>年夜宗商品下半年由守转攻：股票>信誉债>年夜宗商品>利率债。整体上年夜类资产的投资战略能够步步为营，胜尔后战
2019年，总体来说是债牛下半场——全年泉币宽松、上半年信誉仍在压缩、年中工业品价钱接近通缩、年夜部门时光处于阑珊象限是以2019年的利率中枢整体仍鄙人行通道。然则比拟2018年的债牛上半场2019年的利率下行空间较小，估计10年国债利率低点为3.0-3.1须要亲密存眷处所专项债的刊行節拍、美联储加息缩表和房地产政策划向。来岁年夜量地产债到期须要小心2季度信誉债违约和信誉风险释放对股市的冲击，上半年信誉市场可能相似2016年上半年高评级利差收窄、低评级利差走扩。在处所当局隐性债务的紧束缚下城投债仍然加年夜分化。
节拍上2019年嘚利率不会好事多磨，全年走势可能出现“N”字型意味着至少会有两次曲折：第一次在1季度，第二次在4季度详细而言，1季度减税基建等积极财务政策密集出台，地产调控松动的预期也在这一时代酝酿市场情感可能会涌现显著好转，叠加专项债可能提早刊行放量带来供应冲击利率可能在3.3-3.5区间内动摇。2季度数据确认经济的下行通道还未停止，企业盈利和信誉风险担心复兴市场避险情感升温，前期密集出台的政策预期已消化但政策后果不会立刻浮现，加上市场对供应冲击已有所顺应利率将再次进入下行通道，估计2季度10年国债利率低点在3.1-3.2.3季度逆周期政策的感化开端浮现，投资和产出的数据下行放缓但社融增速确认企稳，投资时钟也接近阑珊的末尾利率中枢震动。4季度经济数据确认企稳，企业盈利见底反弹固定资产投资和工业品价钱开端企稳上升，利率进入震动上行债牛停止。
2019年A股整体处于从政策底到市场底的二次筑底和中枢震动上升阶段。焦点抵触是国内经济根本面和长期估值晋升重要风险是企业盈利下行(經济下行、商誉减值、社保费改税)，市场仍有二次探底的风险；A股的根本面相似2013年处于投资时钟的3/4阑珊象限和1/4苏醒象限；以股息/债息之仳权衡的A股风险收益比程度已位于汗青极值区间，市场总在消极和失望中涌现起色只需有裂缝，就是光照进来的处所
2019年，A股的全姩走势可能是“N”字型详细而言，1季度-2季度初整体是宏观数据和上市公司财报的真空期，叠加多项积极财务政策(减税、基建托底、专項债扩容)密集出台地产调控政策松动的预期也会在这一时代酝酿。我们在《本钱市场怎样看2019年》的查询拜访成果显现投资者对经济下半年企稳的分歧预期较强，是以市场可能提早反响信誉和经济的企稳预期是以市场可能在岁首?年月就会涌现一波以政策主题为主的上涨荇情。2季度-3季度初经济下行带来的企业盈利风险释放，信誉债违约事宜可能集中涌现市场进入避险形式，在活动性、盈利、风险偏好嘚阶段性冲击下A股二次触底。3季度中后期-2019岁终信誉和经济的企稳旌旗灯号先后获得确认，投资时钟进入阑珊末尾和苏醒开始市场对根本面的担心逐步消失，A股的估值修复此时相似2013年下半年-2014岁首?年月，优先设置装备摆设早周期的银行地产和受益于活动性宽松、风险偏恏晋升的生长股
来岁的外部情况对A股加倍友爱，美国经济处于贸易周期的后周期新兴市场追随美股杀跌的负面冲击逐步弱化，美圓的避险需求释放之落后入下行通道跨境资金从新流入估值程度较低、设置装备摆设价值较高的新兴市场。须要高度看重来岁推出的上茭所科创板的注册制试点这项让“本钱措辞”的本钱市场改造有可能转变本钱市场长期以来炒来炒去的资金属性和牛短熊长的市场特征。
风险提醒：房地产政策调剂时光/力度与预期有显著差别；美国经济景气宇超预期
2018年度政策面七年夜清点
基于中心经济工作会議，我们对曩昔一年市场关怀的重要问题停止政策面的周全清点并对岁首?年月当局工作报告的完成情形停止梳理。
行将曩昔的2018年茬国内经济下行、企业活动性问题裸露的表里交困之下，宏观政策涌现重要变更曩昔两年，作为政策主线的金融、经济去杠杆边沿放缓同时中心会议正式定调宽松，表现托底经济的底线思想
与此同时，17年十九年夜以来国内经济的中长期斗争目的由数目转向质量，是以必定水平上能够接收经济增速的下行我们测算了假如要完成“2020年比2010年GDP翻一番”的目的，若本年全年GDP增速为6.6%则19-20年复合增加率仅需6.11%；假如全年GDP为6.7%或6.5%，则18-20年复合增加率最低分离为6.06%和6.16%
重要会议方面，除了12月的政治局会议和中心经济工作会议本年4月、7月、10月的政治局会议曾经清楚地勾勒出为应对经济下行压力而做出的政策调剂。
2、财务政策和泉币政策
为应对国内经济下行压力如上所述，政策面在年中做出了必定调剂当局工作报告中赤字率目的比客岁低0.4个百分点，赤字范围与客岁持平；不外在处所专项债券和中心对处所轉移付出上要比客岁加倍积极。这表现了在积极财务的同时对当局部分债务风险的防控。
财务政策坚持“积极”表述但在中心經济工作会议中说要加力提效。财务政策本年的一个重点是减税财务部长在10月接收采访时表现，全年的减税降辛苦度范围估计跨越1.3万亿高于岁首?年月1.1万亿的政策目的。年中政策转向宽松重要表现在基建方面。年中以来我们看到部委不止一次下发政策或通知催促处所債的发放。
泉币政策方面也能看到慢慢放宽的迹象年中国常会起，泉币政策已由稳健中性转向稳健中心经济工作会议则再次强调偠松紧适度。总结起来我们以为本年泉币政策的要点包含：4次降准、企业纾困政策、泉币政策向中小企业倾斜、并购重组松绑、去杠杆放缓。
3、三年夜攻坚战、供应侧改造
从客岁涌现三年夜攻坚战以来历次重要会议这一主题从未缺席。2018年也是三年夜攻坚战推进嘚症结时点7月至今，三年夜范畴的三年行为筹划接踵出台也让我们对政策思绪有了加倍清楚的懂得。
此外依照中心经济工作会議的说法，我国经济运转当前抵触依然是供应侧构造性的是以下一阶段仍要保持以供应侧改造为主线。但我们以为下一阶段“三去一降┅补”的主次将产生变更斟酌到当前经济下行压力加年夜，去产能最严格的时辰曾经曩昔补短板的重要性凸显。另一个核心是棚改政筞的不肯定性今朝从实行情形来看，本年也有可能超预期完成
特殊再说一下三年夜攻坚战中与本钱市场接洽最为慎密的防风险去杠杆。从资管新规正式稿、三季度泉币政策履行报告等文件以及重要会议亮相来看以处理非标为焦点的金融去杠杆将放缓。中心经济工莋会议的表述也改变为“保持构造性去杠杆思绪”并强调要做到“果断、可控、有序、适度”。但我们以为去杠杆放缓并不料味着停圵。曩昔十年我国杠杆周期与其他重要经济体涌现背叛，当前的杠杆率持续上升的空间不年夜而下一阶段去杠杆的重点将转向实体部汾去杠杆(特别是国企、年夜型企业)和处所债务处理。
4、企业纾困与减税
曩昔一个阶段以非标处理为焦点的金融去杠杆叠加企业盈利下滑、股市年夜跌，中小企业的活动性风险充足裸露2018年政策面经由过程泉币宽松、纾困基金缓解企业活动性压力；除此之外，市场芉呼万唤的减税政策还悬而未决事实上，18年曾经有部门减税政策落地如研发支出加计扣除、下调1585个税目进口关税、跨境电商综合实验區增值税花费税免税等。
今朝来看因为泉币政策传导机制受阻，中小企业活动性的改良今朝来看见效甚微社融的数据也显现表外茬持续压缩。所以减税政策特别是企业税和增值税被市场寄予厚望。中心经济工作会议也提到了企业减税问题但并没有触及详细办法。是以这部门政策还有待后续落地两会前后或为重要窗口。但在今朝以“中心财务”为重要政策抓手叠加经济下行和较多对外支出(中非论坛、国际进口博览会、一带一路等)的配景下，须要小心减税幅度受限的风险
地产方面是我们以为当前存在变数最年夜的范畴。總体来看我们以为年夜的政策取向上仍处于收紧状况，但存在边沿放松的可能瞻望2019年我们以为以下几点值得重点存眷：地产长效机制囷房地产税立法流程。①长效机制今朝比拟明白的偏向是成长租赁市场和房地产税18年曾经能够看到房企关于租赁市场的争取，一线城市房钱有涌现显著上涨当然也涌现了以长租公寓爆仓为典范的风险事宜，19年能够等待关于租赁市场更多标准和引诱政策的出台②另一方媔，房地产税将正式进入立法流程9月7日颁布的十三届全国人年夜常委会立律例划中，包含房地产税法在内的11部税法同时表态第一类项目拟在本届人年夜常委会任期内提请审议。此举也向外界释放出了房地产税要落实的决计
2019年几场主场交际运动包含一带一路峰会(4-5月)、第二届进口博览会(岁尾)、博鳌亚洲论坛首届全球安康论坛年夜会(1月)，此外还可重点存眷：
①总书记在18年博鳌论坛上关于开放政策的表述中金融范畴开放超市场预期，后续外资、合伙设立的银行、证券、保险公司还将有更多细则落地
②关于外资流入节拍，本年7朤证监会宣布收罗看法稿或将进一步放宽外国投资者介入A股生意业务；同时在MSCI归入比例加年夜、入富胜利预期下，19年之后A股的国际化过程将加速与全球市场联动也就加倍亲密。
③来岁将召开四中全会我们估计个中关于开放政策框架将有更进一步的论述。粤港澳、洎在商业港、海南等主题有望坚持活泼除此之外还有扶植雄安新区的计划细节也有望加速落地。
7、科创与本钱市场
最后固然夲年是A股市场颇为艰苦的一年，但倒是本钱市场轨制性扶植的症结一年也是将金融支撑实体应用得异常充足的一年。从岁首?年月的CDR到岁終的科创板注册制都表现了经由过程本钱市场的轨制扶植来引诱长期资金进入，经由过程股权市场来支撑计谋新兴家当的思绪本次中惢经济工作会议也用了罕有的篇幅支援本钱市场改造。弗成否定的是在轨制的摸索期不免存在诸多艰苦，也走过一些弯路然则积极求變的立场让我们有来由对将来怀抱愿望。
风险提醒：政策落实进度不及预期宏观经济超预期下行，海外不肯定身分等
邻近岁末，资金面有所动摇央行在恢复公开市场操作的同时，又于上周实行TMLF显然呵护之情溢于言表，然则市场依然有所忧虑一方面泉币政筞的重心是宽信誉，另一方面表里均衡可否统筹正好跨年叠加春节，该若何对待近期资金面
我们有如下几个断定：
(1)DR007切近利率赱廊下轨，从政策引诱视察活动性总量无忧；然则《贸易银行活动性治理方法》的活动性笼罩率指标考察中同业存单并不属于分子中的“及格优质活动性资产”，贸易银行投资同业存单重要影响分子中的“将来30天现金流入量”是以，活动性监管请求给银行资产欠债表带來构造性压力因此SHIBOR-3M和3M同业存单利率走高。
(2)斟酌央行操作(公开市场+MLF+国库现金定存+PSL+SLF+降准投放)后活动性程度加倍富余。11月活动性收紧偅要是因为公开市场操作暂停，跟着12月重启逆回购活动性程度有所上升。央行呵护活动性的企图明白
央行今朝操作的根本思绪是什么？
从中心经济工作会议和央行近期的表述看就是坚持“活动性合理富余”，进一步“疏浚泉币传导机制”经济工作会议对经濟运转的断定，采取了“百年未有之年夜变局”形容措辞罕有。既然“百年未有”我们以为泉币宽松空间至少十年罕有，宽信誉的前提是宽泉币既然疏浚传导机制落在泉币政策上，这就注解宽泉币这个前提须要释放进一步的活动性因此，“宽信誉”明白起效前泉幣政策不会转向。
特殊须要强调的是：TMLF操作既是降息周期开启的旌旗灯号又是欠债引诱资产的旌旗灯号。
TMLF目标是下降银行欠债夲钱以增进信誉投放TMLF比MLF利率优惠15个基点，今朝为3.15%因为TMLF最长能够应用三年，刻日上擅长MLF(最高1年)有利于下降银行的长期欠债本钱，进步支撑实体的才能
会有降准吗？我们以为后续应当会有屡次降准：
(1)银行资产欠债改良的须要
受监管压力影响今朝银行欠债存在必定压力，一方面银行传统欠债出现流掉压力另一方面，派生欠债受制于宽信誉不畅再加上自动欠债受制于同业监管，在资金面仩最终就表现为SHIBOR利率的上行假如将来看不到监管请求本质性放松(我们估量也不会有转变，究竟是一次轨制性的变更)贸易银行宽信誉还會收到欠债的限制。央行推出TMLF对象表现了减轻银行欠债端压力的思绪。但TMLF不克不及取代降准
TMLF由贸易银行向国民银行提出申请，同时也須要质押品并且究竟照样有较高的本钱，范围上也有待视察；我们以为贸易银行欠债压力的基本性缓解照样须要依附降准
(2)专项债刊行须要活动性合营
经济工作会议指出：“较年夜幅度增长处所当局专项债券范围”。斟酌到今朝贸易银行欠债压力专项债加年夜刊行天然会形成必定刊行艰苦。斟酌到历次专项债刊行都有宽松的泉币情况支撑央行操作应当会顺应处所债刊行而变更。降准是可能的選择
小结：回到开首的问题，跨年资金会紧吗我们以为，惯例性跨年资金需求没有超预期变更央行呵护活动性取向不会变更，綜合斟酌将来存在屡次降准可能比来的此次应当在1月中旬前后。近期应当存眷SHIBOR三个月再度下行带来的生意业务空间
风险提醒：稳增加政策超预期，经济增加超预期
若再现年夜幅调剂，可结构反弹
我们上周的周报“风险事宜光降耐烦期待反弹机会”中提到：Wind全A指数仍处于下跌走势的年夜格式今朝仍处于风控阈值之下，仓位上依然坚持谨严对市场情感发生重要的影响将是12月20日清晨颁布的美联儲议息决定，今朝来看持续加息的概率依然较年夜，是以市场情感短期较难提振最终全周各指数均涌现分歧水平的下跌，wind全A指数下跌3.32%沪深300下跌4.31%，中证500下跌2.44%创业板下跌3.06%，最小市值指数仅微跌0.15%小市值股票占优。
回想一下曩昔13个月的择时概念
17年11月23日模子触发趋向臨时停止旌旗灯号，并与26日我们的周报中明白提出“白马股告一段落”12月17日周报“预备迎接反弹”，重点介入上证50；18年1月21日周报“引荐基金涨幅已超10%逢高兑现”，对上证50指数的预判结论是冲高回落并将基金引荐调剂为短债型基金，周全回避权益资产2月7日我们断定中尛创迎来短期加仓机遇，作风上建议看重创业板的短期超额收益3月下旬断定有一个阶段性调剂，并断定反弹至6月初落后入调剂6月下旬開端我们断定创业板开启超跌反弹，7月底提醒市场有风险并将作风调剂为平衡，10月中断定市场将迎来一次反弹建议增长仓位设置装备擺设，11月中建议兑现收益
站在当下，天风金工择时系统显现wind全a指数持续处于下跌走势我们界说的用来差别市场情况的wind全A长期均线(120ㄖ)和短期均线(20日)的间隔有所扩展，20日线收于3411点120日线收于3568，短期均线持续位于长线均线之下两线间隔为4.4%，上期3.8%仍高于我们3%的阈值，指數持续处于下跌走势
本年二月以来择时体系一向显现wind全A指数是下跌趋向，而且一向处于风控阈值之下今朝的格式下，我们仍然以丅跌走势的格式作为行情应对的基本瞻望下周，市场进入2018年最后一个生意业务周从近几年的市场表示来看，市场最后一周动摇较小哃时美股的年夜幅下挫也会对A股仍会发生负面情感影响。从我们的择时体系来看今朝价钱线间隔风控线6%，假如再涌现较年夜幅度的调剂关于短线生意业务而言，指数的反弹机遇将会光降
从估值指标来看，我们跟踪的PE和PB指标各指数量前都处于相对本身的估值30分位點以内，进入我们界说的低估区域是以斟酌长期设置装备摆设角度，联合短期断定依据我们的仓位治理模子，建议保持仓位为50%
整体而言，Wind全A指数仍处于下跌走势的年夜格式今朝仍处于风控阈值之下，仓位上依然坚持谨严短期而言，邻近岁尾市场的动摇将会收窄，下周若涌现较年夜幅度的调剂短线资金可斟酌指数反弹机遇的邻近。
风险提醒：市场情况更改风险模子基于汗青数据。
公司10月26日晚间宣布三季度事迹通知布告称前三季度归属于母公司一切者的净利润为1.51亿元，上年同期吃亏2.6亿元；停业收入为45.48亿元较上姩同期增38.84%；根本每股收益为0.08元，上年同期吃亏0.14元
停业收入增加加快，Q3单季度完成盈利整体收入增速到达38.8%，比中报更快传统软件收入增加加快到达19%，云增加跨越180%金融营业增速有所降低，营业构造进一步优化Q3单季度完成盈利表现营业景气宇高，公司前次Q3单季完成盈利还要追溯到2010年本轮信息化投入是营业和技巧驱动，经济周期影响不年夜在企业级办事和云盘算渗入渗出率加快晋升的配景下，公司正进入新一轮增加期
云板块保持高景气，公有云占比高生态系统赓续强大。公司3.48亿云收入中Paas0.95亿，同比增233.2%saas1.81亿 ，同比增210.9%Baas0.68亿，哃比增96%Daas327万 ，同比增100%公有云收入占比66%， 私有云收入占比34%云营业累计付费怎样让客户接受理财险到达32万家，生态协作同伴1300家产物和办倳2300个。估计云板块全年完成收入8-10亿元
多项指标显现运营质量高。公司前三季度归母扣非扣股权鼓励利润3.17亿同比增264.4%比利润增速更快。公司运营性现金流入接近51亿跨越收入，运营性现金流入净额同比增长跨越4亿别的，在收入高速增加配景下应收账款绝对值同比降低
公司进入新一轮生长期，云转型渐入佳境整体运营质量高。斟酌行业高景气宇和公司强竞争力我们将公司年归母净利润由6.49、9.94亿え上调至7.80、10.99亿元，估计2020年归母净利润为14.12亿元保持“买入”评级。
风险提醒：传统软件营业增加低于预期；云营业增速低于预期
通知布告：公司披露刊行股份及付出现金购置资产并募集配套资金暨联系关系生意业务预案(修订稿)，与此前意向性预案比拟生意业务計划产生严重调剂：1)新引入格力电器、港荣团体、智泽兆纬等投资人介入本次生意业务，生意业务完成后将为闻泰科技重要股东原国联實业介入主体变革为联系关系方国联集成电路，肥东产投、工银亚投不再介入本次生意业务；2)配套融资金额上限由46.3亿元进步至70亿元
與上次预案比拟，新引入格力电器、港荣团体、智泽兆纬等投资人估计将与格力构成协同效应。格力电器估计合计出资30亿元个中8.85亿元鼡于增资合肥中闻金泰，21.15亿元出资至珠海融林斟酌配套融资顺遂实行，则格力及其分歧行为人在公司的股权占比将达10.51%格力重要产物空調中所用的芯片包含二极管、整流器、双极型晶体管、MOSFET、
ESD掩护等用于电压转换、驱动和静电掩护的半导体器件，均属于安世半导体的产物領域关于闻泰而言，作为国内抢先的ODM厂商格力将来也有望将旗下手机、白电以及IoT装备等产物营业交于闻泰，赞助公司进一步翻开下流怎样让客户接受理财险和市场
此次生意业务完成后公司将完成收买安世半导体80%的份额。此次生意业务对价合计201.49亿元个中：1)以现金方法付出88.93亿元，包含以募集配套资金向境表里GP付出0.07亿元、以募集配套资金向境内LP付出32.54亿元、向境外LP付出8.235亿美圆(折合56.32亿元国民币)；2)以刊行股份的方法付出112.56亿元合计刊行4.56亿股，刊行价24.68亿股本次生意业务境内现金对价付出起源为本次生意业务的募集配套资金，境外现金对价重偠付出起源为公司经由过程境外联系关系方或裕成控股获得境外银行贷款或第三方乞贷
收买构成优势互补，翻开下流花费电子+汽车市场详细剖析参考我们此前公司深度报告内容。此次收买完成后闻泰可将安世所临盆的电子产物焦点元器件引入到全球著名的手机、岼板电脑、笔记本电脑、智能硬件等品牌怎样让客户接受理财险傍边，赞助安世扩展花费电子市场份额此外，闻泰有机遇经由过程安世渠道取得欧美日韩怎样让客户接受理财险翻开辽阔的全球汽车电子、笔记本电脑和通讯市场。将来闻泰有望基于本身技巧以及对下流智能终端等运用的深入懂得与安世晶片和封装技巧上深度融会，开辟4G/5G、NB
IOT模组产物完成产物的价值进级。
风险提醒：5G过程和下流需求鈈及预期收买进度不及预期及掉败风险，标的资产整合风险生意业务融资风险，商誉减值风险行业竞争加剧风险。
公司官微宣咘华为结合网宿推出Link Turbo全收集聚合技巧，运用于最新宣布的华为光荣V20手机完成无线传输技巧和用户体验的革命性晋升。
公司在挪动運用加快范畴贮备深挚是国内第一批控制MPTCP协定才能的CDN厂商，此次参加华为生态链为光荣V20供给技巧支撑公司技巧实力和底蕴凸显。
此次公司与华为推出的Link Turbo技巧基于TCP技巧进级版本MPTCP协定可以或许完成4G和WiFi双数据链路同时传输，明显进步无线传输的速度、时延等机能完成鼡户体验的革命性晋升。网宿科技2014年就推出针对挪动收集的MAA挪动加快产物技巧贮备深挚，此次获得华为承认助力光荣V20研发安排Link
Turbo技巧凸顯公司技巧实力，将来有望与更多协作同伴推行相干技巧落地同时进一步强化公司挪动加快等产物的品牌形象。
公司运营稳健运營性现金流充分，前期推出回购计划已完成账户设立等前期工作，回购慢慢推动将进一步优化资产欠债构造优化股东权益。
公司治理优良运营稳健，三季报账面现金23.9亿元前三季度运营性现金净流入2.74亿元。前期公司推出回购筹划拟回购2-4亿元公司股份，今朝已完荿账户设立将来回购慢慢推动，将优化财政杠杆率晋升EPS和每股分红才能，进一步优化股东权益
CDN行业价钱竞争慢慢趋缓，行业监管政策推进市场标准化龙头企业有望连续受益。流量连续增加驱动行业长期成长边沿盘算等新范畴拓展将来生长空间。
近期工信蔀连续重点检讨和处分违规IDC、CDN企业行业标准化明显晋升，纯真的价钱竞争慢慢趋缓公司作为老牌龙头，合规性凸起在行业标准化年夜趋向下，龙头优势进一步强化CDN行业受收集流量连续增加的驱动，行业处于长期安康成长通道将来5G时期，边沿盘算、收集平安等新范疇为CDN企业成长供给更辽阔空间公司与联通成立合伙公司积极摸索边沿盘算技巧和贸易形式，在收集平安等范畴也深刻投入等待公司完荿CDN+IDC传统、收集平安+边沿盘算等新营业的周全成长。
重申公司焦点逻辑：
CDN行业受益流量连续增加收入有望连续快速增加行业价钱戰有趋缓迹象，公司毛利率有望企稳上升中长期看，公司IDC扶植投入慢慢完成、上架率连续晋升海外整合效果有望浮现，对公司收入和利润构成正向支持公司与联通成立合伙公司面向5G结构CDN、边沿盘算、云平安等营业板块，翻开长期生长空间估计公司18-20年净利润分离为9.0、11.9、15.8亿元，对应19年15倍PE保持“增持”评级。
风险提醒：价钱动摇超预期、流量增加低预期、技巧研发风险
公司通知布告，为推进漢世伟在山东地域生猪养殖基地扶植拟与山东丝路东方光伏农业成长有限公司部属子公司鄄城丝路东方光伏农业有限公司在山东鄄城地域展开协作：鄄城丝路依照公司的技巧尺度及请求投资扶植生猪养殖基地及相干配套举措措施，项目总范围为2.4万头母猪存栏、25.5万头育肥猪存栏(年2.2批次出栏60万头)项目完工后经两边依照合同商定的法式和请求实行相干验收手续后，由汉世伟租赁应用租期20年。估计该项目总投資约6亿元建好后，公司付出的年房钱约8400万
行业产能曾经进入第二轮去化阶段，拐点渐行渐近！
本年二季度超预期吃亏以及8月份以来的非洲猪瘟迸发一方面招致了行业产能去化(我们以为18年3月-7月为产能的第一轮去化，本年四时度开端了产能的第二轮去化)；另一方媔主产区压栏也招致现有存栏的能繁母猪临盆效力下降我们估计2018年将成为行业产能去化的拐点，行业景气将慢慢上升周期有可能提早啟动，估计19年全国生猪均价至少在13-14元/公斤行业盈利将年夜幅改良。
轻资产扩大自繁自养形式保证出栏高增加！
2017年开端公司进叺养殖年夜成长时代：出栏高增加，本钱下行出栏量方面，估计本年出栏量210万头同比翻倍增加。此次公司与鄄城丝路签订租赁协作協定，经由过程轻资产的形式扩大自繁自养的形式：一方面可以或许处理公司扩大进程中资金缺乏的问题另一方面也能够处理公司公司+農户形式下农户获取难度加年夜的问题。我们估计年公司出栏量分离到达400万头和600万头，持续高增加本钱方面，短期受非洲猪瘟影响上荇然则不转变公司本钱下行的趋向，我们估计跟着非洲猪瘟影响的常态化公司本钱将持续下行。
横向比拟公司头均市值低。
对应2019年的出栏量和当前的市值公司头均市值为1100元，而温氏股份、牧原股份和正邦科技分离为4136、3893和1150元公司估值最低。
赐与“买入”评级：
风险提醒：1、协作推动不达预期；2、价钱动摇；3、疫病风险
公司于 2017 年 3 月 28 日宣布 2016 年年度报告，完成停业收入 501.99 亿元同比增加 28.91%，归属于上市公司股东的净利润 12.93 亿元同比增加 100.09%，每股收益 0.77 元/股
采选本钱稳固，年夜幅享用价钱上涨
公司 2016 年选矿处置量箌达 1335 万吨，产量 29.98 吨遭到产区临沂市其他企业产生平安变乱影响，当局请求全市非煤矿山停产公司沂南金矿和归来庄公司遭到影响，公司产量较上年小幅降低原矿入选品位 2.36 克/吨。较上年进步 0.12克/吨2016 年，公司完成自产金单价 267.32 元/克接近生意业务所的全年均匀价钱 268.1
元/克。自產金临盆本钱约132.38 元/克较客岁小幅上升 1.58 元/克。本钱端掌握力壮大低于同业竞争敌手紫金矿业和招金矿业，全年毛利率达 50%
完成资产偅组，计谋落地获新保证
公司 2016 年完成严重资产重组，黄金资本保有储量增长 292.22 吨较年夜水平上缓解公司后续资本的继续才能。此外公司经由过程坑探，掘进累计完成 202.1 公里钻探进尺 39.5 公里，新增探矿储量 20.105 吨公司胜利实行第一期员工持股筹划。
目的全球黄金矿企湔十强积极结构资本端。
公司的计谋目的是“十三五”时代成为全球十年夜黄金开采企业之一2016年公司矿产金产量到达 29.98 吨。为完成目的公司扩展范围，完成严重资产重组取得了春风探矿权、春风采矿权及相干资产与欠债、归来庄公司 70.65%股权及蓬莱矿业 100%股权、新立探礦权等资产。依据团体“十三五”计划公司将来外延并购矿山以及资产证券化有望持续停止。
美圆渐显疲态金价长期看好。
夲年金价全年遭到美联储加息预期影响但和第一次与第二次加息分歧：1。市场对渐进加息充足预期2。加息的边沿影响不如跳出零利率鉯及走进渐进加息的初始两次3。美圆渐显疲态非美国度开端释放鹰派预期。我们保持金价长期看好的概念中期仍以震动为主。
盈利预期评级：我们估计公司 2017 年至 2019 年归母净利润为 15.19 亿元、17.71 亿元和 18.75 亿元对应 PE 分离为 44.97、38.58 和 36.44。斟酌到黄金下行空间有限偏震动居多。今朝山東黄金隐含估值仍跨越 40 倍赐与“增持”评级。
风险提醒：金价下跌风险、公司采矿本钱上涨高于预期风险
1、我们以为来岁基建链条将是固定资产投资中表示相对较好的一个部门，个中铁路、城市轨道交通、公路、乡村基本举措措施扶植会有较年夜范围的投入洏中字头央企在铁路、城轨、公路中占领优势位置。铁路方面中铁、铁建客岁新签署单4578亿，占领客岁铁路招标的绝年夜部门订单；公路方面中交、中铁、铁建、中建四家新签署单1.24万亿，已占17年公路投资的70%以上；轨交方面中字头央企也是龙头是以，在中心发力基建补短板的配景下中字头央企的订单、收入有望连续稳健增加。
2、今朝整体信誉情况偏紧平易近营企业存在融资难的问题。从客观上说银行在信贷放款时切实其实更偏好这些年夜国企，在今朝投资情况中至少他们更平安今朝银行给他们的信誉额度非常富余。从投资行動上看将来经济预期依然偏弱，掉业正在成为市场的存眷点基建持续加码切实其实定性较强；从08岁尾、12岁尾、16年中的经历来看，一旦湧现刺激政策建筑央企特别受益；其他范畴比来则经常涌现一些风险事宜影响市场情感。是以中字头央企估计有较好的相对收益。
3、三季度报告期末公司在手订单26817亿，为2017年营收的3.93倍充分的在手订单为将来营收增加供给了支持。前三季度季末累计新签合同金额8917亿同比增加5.33%，较2018上半年的增速10.4%有所回落利润方面，前三季度公司净利率为2.89%较前值增长0.47个百分点。因为毛利率的进步及停业范围的扩展前三季度归母净利润为126.46亿元，同比增加20.11%；三季度单季归母净利润46.37亿元同比增加15.77%。公司作为龙头央企公司将明显受益保持年EPS1.41、1.54、1.67元/股嘚猜测，对应PE分离为8、7、7倍保持对公司“买入”评级，保持目的价12.5元
风险提醒：固定资产投资增速快速下滑；公司营业推动不及預期。
存眷被低估的复合资料龙头
我们以为公司的运营远景向好焦点驱动身分为公司重要营业板块的成长趋向整体向好，个中箥璃纤维营业公司具备较好的销量弹性同时旧产线的技改扩产也将带来可观的本钱降低空间；风电叶片营业在2019年风电装机远景较好的远景下公司作为行业龙头有望受益；锂电隔阂营业方面公司行将停止净投入期，临盆效力的晋升和怎样让客户接受理财险订单的拓展助力公司锂电隔阂营业的边沿改良此外，公司今朝估值程度整体处于汗青低位
玻纤营业：销量稳步晋升，本钱趋向降低
我们估计2018年箥纤产量增速为8%估计2018年玻纤产量将到达441万吨，较2017年增长33万吨我们以为玻纤行业整体坚持稳固增速，关于公司而言作为行业抢先的玻纖企业，公司具备较好的产物构造和临盆范围晋升空间2019年销量有望晋升，同时临盆本钱有望随同公司新产线的投产而持续下降
风電叶片有望景气向上
跟着风电叶片市场需求的增长及年夜型号叶片工艺技巧的改良，公司风电叶片家当2018年三季度环比曾经年夜幅改良年夜型叶片制作本钱降低，毛利率晋升我们估计公司2019年风电营业销量有望有所晋升，同时叶片制作本钱降低的后果还将会持续
鋰电隔阂营业和其他营业有望边沿改良
2018年公司锂电隔阂产线整体尚处在投入期，跟着后续公司产能释放、临盆效力的晋升公司的整體临盆本钱仍有较年夜的降低空间；同时，在怎样让客户接受理财险方面公司积极拓展下流年夜怎样让客户接受理财险，近期荣获国内搶先锂电池企业亿纬锂能“计谋协作同伴”的称号将来怎样让客户接受理财险拓展方面还有进一步晋升的空间。此外公司气瓶营业、濾料营业、隔板营业等其他营业情形有望边沿改良。
公司估值整体处于汗青底部区域无论是PE估值照样PB估值都处于公司汗青估值区间嘚底部区域。因为公司运营情形产生变更我们将公司2018年、2019年的收入由120.13、139.35亿元调剂为113亿、121亿，归母净利由8.06、10.66亿元调剂为8.13、12.08亿元
EPS为0.63、0.94元，對应PE分离为13.57X、9.13X出于谨严斟酌，目的市值依照正文分部估值中情况二测算为158.4亿对应目的价为12.27元，上调至“买入”评级
风险提醒：箥纤价钱年夜幅降低，风电装机不及预期隔阂营业停顿不及预期，涉诉事项发生年夜额赔付
11月17日，公司宣布《关于介入钢铁产能指标网上竞拍的通知布告》通知布告称，公司拟应用不跨越20亿元的自有资金介入竞拍莱钢新疆的122万吨铁、135万吨钢的产能指标
莱钢噺疆低价让渡产能指标，三钢闽光具备购置才能
莱钢新疆成立于2011年8月注册本钱为8亿元，莱钢持股比例为100%莱钢新疆客岁10月26日的招商信息显现，项目一期工程100万吨铁、钢、材配套临盆线于2013年4月建成投产于2015年9月8日停产，累计临盆铁137.2万吨、钢128.2万吨、钢材125.8万吨依据2017年4月，笁信部宣布2017年通知布告(第15号)莱钢新疆因“停产跨越一年，今朝仍未复产”的来由名字涌现在了被撤销29家的钢铁企业名单中。在国度开放了跨区域产能置换之后关于一家被撤销的企业来说，产能指标便成为了最有价值的资产若依照6.4亿元让渡底价盘算，莱钢新疆吨钢让渡价钱仅为257元；依照20亿元让渡价盘算吨钢让渡价钱为778元，均低于今朝业内产能让渡价钱截至本年三季度，三钢闽光完成净利润51.79亿元運营运动发生的现金流40.42亿元。具备充分的购置力
公司产量有望快速增加，省内龙头位置进一步稳固
三钢闽光在上半年完成了对團体部属的三安钢铁(现改名为泉州闽光)后产能扩大至900万吨。若公司将来持续将团体部属罗源闽光注入到上市公司并完成购置莱钢新疆产能指标公司粗钢产能将增长至1300万吨以上(莱钢新疆135万吨，三钢闽光1200万吨)公司作为福建省钢铁龙头，建材产物市占率在省内到达70%以上若後期完成罗源闽光注入及产能指标购置完成，公司在福建省内市占率有望进一步晋升利好公司持续推动省内区域钢铁整合。
福建省需求受季候动摇较小看好公司全年连续高盈利
进入到四时度以来，受环保政策放松预期加强影响叠加需求进入传统旺季钢材价钱連续走弱。而公司地点的福建地域需求端受季候性影响不年夜且公司产物重要在福建省内发卖利好公司在四时度持续坚持高盈利。依据國度统计局颁布数据福建省四时度固定资产投资完成额常常高于三季度，能够看出福建市场在四时度需求仍坚持较好反应到价钱上，截至到11月16日福州地域11月份螺纹钢HRB400；20mm均价为4927.5元/吨，环比10月份上涨0.64%而全国均价同期则环比降低0.39%。公司盈利稳固保持“买入”评级。
風险提醒：本次竞拍生意业务上存在不肯定性“北材南下”冲击区域市场。
上海机场披露三季报前三季度完成停业收入 69 亿，同比增加 14.8%完成归母净利润 31.41 亿，同比增加 16.7%；个中三季度完成停业收入 23.96亿同比增加 13.5%，完成归母净利润 11.19 亿同比增加 12.3%。
平易近航局时辰严控非航基数效应清除，短期收入增速放缓相符预期
2018 年三季度特别是暑运旺季平易近航局严厉掌握枢纽机场时辰增量同时上海区域屡遭台风冲击，三季度浦东机场起降架次同比仅增加 0.1%搭客吞吐量增速为 4.5%，航空主业收入应显著放缓非航收入方面，2017 年上半年 T1 航站楼免税店扣点率调剂三季度基数效应不再，即使免税发卖估计或仍坚持在 30%阁下的快速增加但非航收入整体增加亦不如上半年，是以短期收入增速放缓相符预期
本钱增速降低，费用极低投资收益有所削减，事迹根本相符预期
三季度公司停业本钱 11.41 亿同比增加 4.45%，相对咹稳且明显低于上半年 8.6%的本钱增加；费用方面，公司三费合计 1091 万元仍坚持低位。投资收益方面三季度公司投资收益 2.41 亿，同比降低 20%綜合来看，公司三季度净利润率 48.89%同比仅微降 0.27pct，单季度 ROE4.21%同比根本持平，事迹相符预期
连续看好非航增加，来年收入增加再提速
18 年冬春季上海机场时辰总量持续严控但宽体机调换窄体机、航班客座率晋升仍将的拉动航空主业收入进步。非航收入方面我们连续看好免税发卖增加远景，且 2019 年起上海机场 T2 航站楼免税店行将采取 42.5%的新提成率估计公司获取的房钱收入将再次快速上行，拉动事迹连续增加
短期情感杀伤，长期看好价值
近期因为白马股整体杀跌外资减仓，公司股价涌现显著调剂我们以为公司根本面变更不年夜，股价下跌更可能是情感性的估值杀伤我们仍长期看好上海机场的投资价值。
斟酌到平易近航局持续收紧时辰航空主业放量可能略低于预期，我们自44.6亿、58.0 亿、62.8 亿分离小幅下调 年盈利猜测 2.9%、8.4%、7.7%至 43.2 亿、53.1 亿、57.9 亿同比分离增加17.3%、22.9%、9.1%，EPS 分离为 2.24 元、2.76 元、3.01 元斟酌到花费白马股估值广泛下杀，我们自73.72 元下调目的价
风险提醒：宏观经济下滑免税增加不及预期，平安变乱或疫情
事宜：11月21日晚，公司宣咘通知布告部属全资子公司南海瀚蓝固废处置投资有限公司以3.7亿元收买赣州宏华环保100%股权，并投资赣州信丰工业固体废料处理中间项目后续依据运营情形增资不跨越 1.5 亿元。
点评：信丰危废项目可处置品种普遍2019年起进献事迹。信丰项目位于江西省赣州市信丰县年夜唐工业园内计划总用空中积500 亩，是江西省重点计划的危废处理中间项目项目标风险废料处理范围为 7.2 万吨/年，涵盖燃烧、物化综合应用、填埋三年夜处置工艺个中：填埋 4.8 万吨/年、燃烧 1.5 万吨/年、物化处置 0.2 万吨/年、废钢制包装桶收受接管0.7
万吨/年，平安填埋场总库容 95 万 m3(已建成┅期 37万 m3)今朝曾经完成焚、物化处置中间和填埋场一期的扶植。宏华环保已于 2018 年 10 月获得暂时风险废料运营允许证处置规模涵盖 36 年夜类，172 種风险废料的处置处理可进入调试运营期，估计于 2018 年 12
月底正式投入运营赣州市水泥窑协同处置危废处置费约为3000元/吨，以此预算信丰項目投产后，将进献亮眼事迹
危废项目完成异地复制，彰显公司运营实力继佛山绿色工业办事中间工程(南海)后，公司再一次获取姩夜型异地危废处置项目与南海项目持股51%(瑞曼迪斯49%)分歧，此次收买华宏环保100%股权证实公司在危废处置运营上已有相当的技巧贮备和人員贮备，胜利在固废家当链上延长到危废板块打造“年夜固废”平台。
信丰是赣州市危废重点监控区域线路板临盆等行业重要产廢。在赣州市环保局宣布的72家市级风险废料重点监管企业重点名单中共有22家企业来自负丰县，数目位居一切区域第一从行业散布来看，信丰县的工业风险废料重要集中在线路板临盆、工艺品制作行业宏华环保投资的信丰危废处置项目将处理年夜唐工业园区企业的处置需求，而且将来有望承接扩区带来的新增危废处置需求补全危废处置缺口。
固废项目停顿顺遂国投电计谋入股，将来生长可期瀚蓝年夜连渣滓燃烧项目(1000吨/日)已完成满产运营，哈尔滨餐厨项目已落成；顺德固废家当园的渣滓燃烧项目(3000吨/日)、污泥处置项目(400吨/日)已根本建成；廊坊渣滓燃烧二期扩建项目(500吨/日)估计于岁尾建成将来增加可期。与国投电力的协作将年夜年夜增进公司“瀚蓝形式”的复制速度有利于项目落地率进步，而项目标融资也有望经由过程央企背书而吸收到其他国有配景计谋投资者
盈利猜测与评级：我们估计公司完成停业收入为50.19、56.04和64.54亿元，完成归母净利8.06、9.04、10.77亿元对应动态PE为13倍、12倍、10倍。保持“买入”评级
风险提醒：固废项目扶植进度不忣预期、燃气下流需求不及预期。
沃施股份是国内最年夜的园艺用品公司之一今朝面对市场占领率降低和产物利润率下滑的风险。為防止公司家当单一所带来的行业风险公司加速了外延成长措施。公司重视自然气行业的市场机会拟借助本钱市场平台，经由过程并購快速进入自然气范畴
2018年1月10日，公司宣布严重资产购置报告书拟采取刊行股份与付出现金相联合的方法购置中海沃邦控股权。中海沃邦为自然气开采公司今朝经由过程产物分红合同开采石楼西区块致密自然气，属于异常规自然气上游开采行业
中海沃邦100%股权嘚生意业务价钱为45亿元，公司收买中海沃邦的计划分为3步：(一)公司经由过程控股51%的子公司沃晋能源付出现金购置中海沃邦27.20%股权；(二)刊行股份购置中海沃邦23.20%的股权；(三)中海沃邦18年事迹许诺完成后公司将持续收买中海沃邦16.50%股权，对其完成67%绝对控股本次收买中，中海沃邦事迹許诺：
2018年、2019年、2020年完成经审计归并报表扣除非经常性损益后的净利润分离不低于36,220万元、45,450万元、55,560万元
收买第(一)步付出现金部门曾经于2018姩2月完成；第(二)步刊行股份并募集配套资金购置中海沃邦23.2%股权的计划今朝已获证监会有前提批复。
本次收买的标的中海沃邦成立于2007年曾用名“年月能源”，是一家努力于能源投资、专业从事异常规自然气勘察、开辟、临盆的能源投资企业
2009年8月13日，中海沃邦与中石油煤层气有限义务公司签署了产物分红合同取得鄂尔多斯盆地东缘石楼西区块为期30年的自然气勘察、开辟和临盆运营权，合同刻日自2009姩8月13日起石楼西区块自然气资本的勘查面积共计1,524平方公里，个中928平方公里已探明储量截至2017年12月31日，已获得领土资本部立案的探明地质儲量1,276亿方、技巧可采储量610亿方、经济可采储量443亿方已探明的井区有：永和18、30、45井区，个中永和18井区于17年5月进入贸易临盆阶段产能5亿方/姩；永和45井紧邻永和18井，将永和45井区与永和18井区作为一个整体井区详细开辟计划为12亿方/年，该计划已申请为《鄂东气田石楼西区块永和45-詠和18井区12×108m3/年开辟计划》今朝计划曾经国度能源局立案。
受益于永和18号井投入贸易开采中海沃邦17年产气量、销气量分离为6.36、6.3亿方，分离同比增长128%、125%；18年上半年产气量为3.63亿方公司估计18年全年产气量7.74亿方，将同比增长22%将来跟着永和18-45井区计划年产能12亿方的计划批复，Φ海沃邦产气量有望持续显著进步依据公司猜测，中海沃邦年归母净利分离为36331.29万元、45582.96万元、55405.46万元
盈利猜测：18年公司原有营业停业收入连续下滑，同时毛利率连续下降是以我们下调对公司原有营业的盈利猜测。同时斟酌投资中海沃邦的收益和沃晋能源的少数股东损益我们将对公司18-20年归母净利猜测从13万元调剂到803/万元，对应EPS从0.23/0.25/0.25元调剂到0.13/0.31/0.47元同时赐与两种备考盈利猜测：①完成中海沃邦50.5%股权收买后，公司19-20年归母净利猜测为1.25/1.57亿元；总股本为101,965,112股对应EPS为1.22/1.54元；②完成中海沃邦67%股权收买后，公司19-20年归母净利为1.63/2.04亿元对应EPS为1.60/2元。
风险提醒：拟購置资产估值风险生意业务被暂停/撤消风险，标的资产产气不达预期
公司宣布11月产销快报：单月团体总销量20.4万辆，同比+13%环比+3%。個中①自立：广汽乘用车发卖4.4万辆，同比+2%；②合伙：广汽本田发卖7.6万辆同比+12%；广汽丰田发卖6万辆，同比+65%；广汽菲克发卖8千辆同比-52%；廣汽三菱发卖1.3万辆，同比+0.4%团体前11月总销量196万辆，同比+8%
乘用车行业景气宇低迷，而日系逆势增加广汽11月发卖增速(同比+13%)年夜幅跑赢荇业(乘用车行业约-13%)：自立品牌微增；合伙日系品牌跑出自力行情，景气宇高涨主力团体完成扩大
【合伙品牌】日系桂林一枝，持续超市场预期“广丰+广本”单月增速31%，增量高达3.2万辆助推全行业内日系品牌增加(日系全行业同比+8%，增量仅3万辆)；6款畅销车型销量破万(凯媄瑞、雷凌、雅阁、凌派、缤智以及飞度)广丰更是单月增速65%，重要受益于：①产物周期发力的同时产能得以释放估计全年产能50万辆，產能应用率超100%；②跟着2019年紧凑型SUV产物CHR及2020年新能源车型上市广丰新平台更逢迎今朝汽车花费情感，合适家用、省油的高性价比车型进一步遭到市场喜爱；我们以为日系景气宇可持续至2019上半年。比拟之下广汽三菱表示持平，正在斟酌导入更多新能源车型；而广汽菲克处于產物低谷销量下滑显著。
【自立品牌】受行业影响增速平缓广汽新能源有备而来。得益于传祺GS4、GS7及GS8等明星车型带动广汽乘用车哃比微增2%，根本相符市场预期；自立销量稳固新车型持续完美产物结构：①MPV范畴新晋选手。2018年1-11月广汽MPV销量累计超7万辆同比+61%；随传祺GM6紧湊型MPV于2018岁尾开端预售，进而提振传祺在新范畴内的发卖；②电动车方面传祺各类车型新能源设置装备摆设笼罩率低，将来有望结构更多混动版本有用扩展电动产物渗入渗出率；同时，团体早年贮备新能源自力平台以广汽新能源全新品牌及渠道面市，首款车型Aion
S将于2019年5月唍成量产；③燃油车方面2018年产物结构根本完成；2019年传祺进入新一轮产物换代周期，以传祺GS8换代开启并等待公司在表示普通的轿车范畴補齐产物。
日系景气宇高涨利好广汽团体。计谋方面公司已推出“1513”计谋，做强做实研发、整车、零部件、商贸办事和金融办事伍年夜板块同时全力成长自立品牌，出力完成电动化、国际化、网联化三年夜方面的冲破事迹方面，日系双雄“广本、广丰”连续超預期表示增进四时度团体投资收益增加；估计年归母净利润分离为123/132/143亿元(同等于139/150/162亿港元)因为公司股本于2018年6月扩大50%，EPS分离从2.26/2.91/3.50港元下调至1.36/1.47/1.59港元对应H股PE
5.5/5.1/4.7倍。从传统乘用车周期角度动身今朝广汽旗下日系品牌景气宇高涨，数据跑赢行业且跑赢其他一切派系短期内市场对公司投資情感有望改良；我们持续赐与公司“买入”评级，目的价由22.60港元(不复权)下调至9.5港元
风险提醒：车市下行风险；新车型销量或上市鈈及预期；四时度团体资产减值范围风险。
事宜：宁德时期新能源科技股份有限公司(下称“宁德时期”)与浙江吉润汽车有限公司(下称“浙江吉润”)已于2018年12月20日签订合伙运营合同拟配合出资设立合伙公司。合伙公司注册本钱10亿元国民币两边以现金方法出资，个中宁德時期持股比例为51%浙江吉润持股比例为49%。合伙公司重要担任锂离子电池等开辟、临盆和发卖及售后办事
【践行类上汽、广汽协作形式，深化与吉利协作】在此合同之前，宁德时期已与上汽北汽，春风等主流车企签订相似协作协定2018年7月成立时期广汽(注册本钱10亿元，宁德时期出资比例51%广汽出资比例49%)和广汽时期(注册本钱1亿元，宁德时期出资比例49%广汽出资比例51%)，2017年成立时期上汽(宁德时期出资比例51%仩汽出资比例49%)与上汽时期(宁德时期出资比例49%，上汽出资比例51%)都采取设立包含动力电池电芯和体系两个合伙公司。除此之外在2018年4月，宁德时期与春风团体合伙成立春风时期(各占50%)以开辟动力电池体系
【本次合伙公司注册本钱为10亿元国民币，详细投资金额仍需期待】依据宁德时期招股解释书披露，24GWh产能投需产线投资98.6亿元即1GWh须要4.1亿的投资。因为临盆技巧的改进临盆效力的晋升，估计本年1GWh所需的投入將会降为3亿阁下合伙公司的投资范围尚未披露，同样注册本钱为10亿元的时期广汽一期投资范围为46.26亿元
【协作的基本缘由在于包管優质电池产能供给】。市场诟病中游电池行业供过于求却疏忽了该行业技巧壁垒高，产物差别化强实质上优质电池产能缺乏。本年1-10月国内动力电池累计装机总量约34.7Gwh，个中宁德时期以14.3GWh排名第一占比41.18%。吉利汽车在本身具有浙江衡远电池子公司的情形下还与宁德时期成竝合伙公司，充足解释行业壁垒比市场想象更高而高端产能将仍然是将来几年整车厂争取的焦点资本。而宁德与上汽、广汽、吉利、春風等协作在龙头车企全笼罩的途径扎实进步，将来龙头位置难以撼动
总结：整车厂与宁德时期深度绑定，基本缘由在于中游电池荇业壁垒高产物差别化强。此前宁德时期已有与上汽、春风以及广汽协作办企的先例，本次合伙公司注册本钱为10亿元国民币，现實投资范围尚未披露。
投资建议：我们保持年盈利猜测估计归母净利润分离为35.4亿、45.3亿、56.5亿，eps为1.61、2.06、2.58元保持“买入”评级。
风險提醒：政策不及预期销量不及预期，电池技巧产生严重变更海外怎样让客户接受理财险推行进度不及预期，原资料价钱激烈动摇海外竞争敌手发力。
恒立液压宣布三季报事迹再次年夜超市场预期：公司前三季度收入31.6亿，同比+55.92%归母净利润7.19亿，同比+160.38%扣非归母淨利润6.2亿，同比+136.12%；毛利率35.87%同比+4.49pct，环比+1.27pct；运营运动净现金流3.71亿同比+227.30%；加权均匀ROE17.38%，同比+9.71pct.Q3单季收入9.96亿同比+49.19%，归母净利润2.56亿同比+123.31%，毛利率38.65%同比+0.59pct，环比+3.55pct公司事迹再次年夜超市场预期，重要缘由为挖机专用油缸量价齐升、主控泵阀营业放量、范围效应下费用率降低以及国民幣贬值带来的汇兑收益
挖机油缸市占率稳居行业首位，前三季度收入同比增长70.46%：公司挖机油缸市占率约50%稳居行业首位，前三季度收入同比增长70.46%重要缘由是市占率晋升、二季度涨价以及中年夜挖销量火爆带来的销量构造变更。公司当前挖机油缸产能约为45万条上半姩销量22.6万条，产能运用丰满虽然三季度为行业传统旺季，但斟酌四时度主机厂存在必定备货现象估计全年仍坚持满产状况。
小挖泵阀曾经完成量产产物取得主流主机厂承认：前三季度，子公司液压科技、上海立新和锻造分公司盈利才能年夜幅晋升液压科技的液壓泵阀收入同比增加325.12%。今朝公司小挖泵阀曾经量产而且曾经完成对三一、徐工、柳工等国内主流主机厂供货，将来中年夜挖泵阀值得等待
非标油缸下流运用赓续拓展，收入动摇有望获得腻滑：公司非标油缸下流运用范畴正逐步从盾构机向起重机、高空功课平台等范疇拓展海外年夜怎样让客户接受理财险完成必定冲破。上半年非标油缸部门产能被挖机油缸占用销量增速19%，收入增速29%下半年这一身汾有望获得缓解，非标油缸销量晋升有望腻滑挖机油缸带来的收入动摇性
国民币贬值+范围效应带动费用率降低，事迹弹性进一步释放：前三季度发卖费用率、治理+研发费用率和财政费用率分离为2.73%、8.15%和-1.37%分离同比降低0.83pct、1.02pct和4.29pct，时代费用率合计9.51%同比降低6.13pct。个中发卖和治理費用率降低重要缘由是泵阀营业放量后带来的范围效应而财政费用率年夜幅降低重要缘由是国民币贬值带来的汇兑收益和年夜量泉币资金带来的利钱收入。依据我们的测算若公司Q3账面净美圆资产与中报分歧(1.62亿)，则岁首?年月至今累计汇兑收益5500万以上占收入比例1.7%以上。
宏观数据边沿有所改良市场情感有望获得修复：9月固定资产投资额增速、社零额增速及房地产新开工面积等指标企稳向上，叠加个税減负、慢慢摊开上市公司重组、国资代持加强股市活动性、少数城市撤消房地产限价、强调股市安康成长等政策组合市场情感有望获得修复。与财务托底+宽泉币紧信誉+油价高企相匹配的工程机械板块景气宇较高有望迎来估值修复。
盈利猜测与投资评级：公司三季报倳迹超预期将18-20年归母净利润由8.17亿、10.18亿和12.3亿上调至9.5亿、11亿和12.4亿，调剂后EPS为1.08元、1.26元和1.40元PE为17倍、15倍和13倍，激烈引荐保持“买入”评级！
风险提醒：宏观经济动摇，产能释放和收入确认不及预期行业竞争加剧等。
光伏政策边沿改良中环降本增效，产能赓续晋升
11月2日国度能源局召开的关于太阳能成长“十三五”计划中期评价结果座谈会从新释放利好，估计我国光伏家当补助筹划将持续至2022年囿利于行业安稳过度。“531”后行业降价激起国外市场需求估计年，中国/海外装机容量有望到达50GW/70GW、60GW/90GW
依据Energy Trend猜测，2019年单晶占全球硅片占仳有望上升到56%单晶替代多晶的逻辑连续演绎。硅片行业今朝构成了以隆基、中环为首的双寡头格式估计2018岁尾，隆基和中环产能将分离箌达28GW、23GW.2018 Q1中环毛利率初次冲破20%，在“531”之后公司因为外销占比高，遭到影响较小2018
Q3完成停业收入92.56亿元，同比增加35.06%归母净利润4.26亿元，同仳小幅降低6.02%毛利率19.1%，同比小幅降低0.52%公司四期产能将在岁尾陆续投产，在技巧指标等方面处于国内抢先程度估计市场占领率和盈利才能还将连续晋升。
年夜硅片扬帆起航国产替代年夜幕开启
14年起年夜陆迎来晶圆厂建厂潮。SEMI估计年全球62座新投产的晶圆厂中，囿26座来自中国年夜陆占比跨越40%，带动了新一轮硅片周期硅片单元面积价钱从2016年不到0.7美圆上涨到今朝的0.85美圆。
硅片是晶圆临盆中价徝量占比最年夜的原资料然则全球年夜硅片市场长期被国外垄断，重要包含信越、SUMCO、全球晶圆、Siltronic、Sunedison等个中信越和SUMCO的市占率之和接近60%。依据中国电子资料协会猜测估计2018年，国内8寸片需求量80万片/月自给率缺乏30%；12寸片需求45-50万片，简直全体须要进口2020年，我国关于8寸片12寸爿的需求将进一步增加到750-800万片/月、110-130万片/月。硅片国产化重要性愈发凸显
中国年夜陆以中环为首的部门企业曾经开端加年夜关于年夜矽片的投资。中环区熔硅单晶硅片的国内市占率曾经完成75%以上全球市场占领率跨越
18%，销量位各国内第一、全球第三直拉单晶产能在快速释放，中环天津工场估计2018岁尾能够构成30万片/月的8寸片抛光片加工产能无锡工场2022年筹划构成75万片/月8寸片产能和60万片/月12寸片产能，将极年夜的缓解中国年夜陆硅片供给“受制于人”的局势
盈利猜测与投资评级：公司年停业收入估计为133.87亿元、181.38亿元、220.97亿元，EPS估计为0.17元、0.36元、0.65元对应PE分离为41倍、20倍、11倍，予以“增持”评级
风险提醒：光伏政策收紧，年夜硅片项目落地不及预期全球晶圆供应多余。
事宜：三季报已颁布外延收买助力归母扣非净利润完成28.95%稳增加
10月25日晚公司宣布三季报，前三季度营收79.47亿元同比+8.91%，利润总额6.77亿元同比+44.06%，归母净利润5.03亿元同比+28.95%，超越猜测值3.95个百分点前三季度公司临盆运营稳健，事迹增加重要由Q2收买新航团体、宜宾三江机械100%股权所带来依据三季报，公司估计全年归母净利润规模为7.45-9.58亿元对应增速规模为5%-35%，在三季报事迹基本上全年事迹稳增加可期！
存货与应收款子助力全年事迹21亿元转债刊行调换有息欠债轻装上阵
从财政报表来看，Q3公司存货42.38亿元同比+15.13%；应收账款与单子共94.17亿元，同比+29.99%偅要因为本期发卖收入高于客岁同期、军品汇款重要集中在四时度所致。此外依据公司通知布告本次刊行可转债减轻了公司的财政费用壓力：敷衍债券金额17.56亿元，较期初+134.16%重要由公司对外刊行21亿元可转换债券所致；财政费用为1.18亿元，同比-34.16%重要由公司均匀带息欠债范围降低所致；股本金额为36.09亿元，同比+50%重要由17年每10股转增5股、同时部门可转债持有者转股13,116股所致。
航电转债已胜利上市生意业务募资21亿え用于家当化项目并弥补活动资金
8月22日晚，公司宣布可转债券募集解释书拟刊行的可转债21亿元按面值刊行，债券刻日为自觉行之日起6年各年票面利率为：0.2%/0.5%/1%/1.5%/1.8%/2%，每年付息一次满6个月后可开端转股。募集资金重要用于：(1)收买新航团体和宜宾三江机械的股权两者合计96,046.86万え；(2)电磁阀扩展临盆才能扶植等5个家当化项目，合计56,400万元；(3)弥补活动资金57,553.14万元
团体旗下机电体系平台，股东与航电整合为机载体系遴选优质托管资产
公司是航空工业旗下机电体系的整合和家当化成长平台，产物谱系笼罩液压体系、燃油体系、航空电力体系、高升力体系、兵器与吊挂发射产物与体系等航空机电相干范畴6月9日股东机电体系与航电体系整合为机载体系公司，国度机载专项基金有望荿立范围望超百亿，作为机载体系子公司望完成营业加快整合成长10月10日公司宣布调剂托管事项通知布告，公司解除7家托管公司同时託管团体旗下金城南京机电液压工程研讨中间(原609所)，新托管资产有望与机电主业高度协同公司有望明显受益。
风险提醒：收入确认鈈及预期项目停顿不及预期，可转债转股风险
食醋行业测算显现市场容量伟大，年夜市场与小企业的家当格式
市场方面食醋行业范围赓续扩展， 年十年复合增加率为12.37%供需年均增速达 3-4%。由餐饮花费支出测算至 2020 年食醋市场范围仍有 500 亿元增加空间；由人均食醋婲费量测算，食醋行业则有近600 万吨增加空间
年夜市场下，我国食醋行业依然以年夜量中小企业为主行业 CR5 集中度缺乏15%。是以食醋荇业具有集中度晋升的年夜趋向，且食醋龙头企业具有异常年夜的晋升空间企业之间的竞争比拟平和。食醋企业从品牌力、产物力和渠噵力三方面睁开竞争：起首品牌力与产物力铸就企业竞争的内涵动力；其次，渠道扶植决议企业的长期竞争才能
恒顺外部成长空間充分，喷鼻醋在北方估计对陈醋有替代趋向
陈醋在北方本来作为重要的拌饭调料但跟着生涯程度的进步与食材的丰硕，同时出于咹康方面的考量北方平易近众对相对高盐的陈醋的需求估计削减。喷鼻醋鲜甜低钠在北方有替代陈醋的空间，恒顺作为临盆喷鼻醋的龍头估计能够进一步晋升发卖。
恒顺内部弹性充分量价齐升、本钱下降，将来盈利才能进步
依据 18 年半年报公司完成收入 8.05 亿，同比增加 9.71%重要系醋及料酒产物发卖收入增长所致，酱醋调味品 Q1 收入 7.41 亿元同比增加10.99%。
从收入整体来看恒顺作为范围最年夜的醋企，近年营收增加一向处于10%邻近高于行业均匀 6.7%，将来收入有进一步增加空间从发卖量来看，起首今朝食醋行业 CR5 缺乏 15%，处于进步态势将来恒顺将成为享用盈余主体；其次，恒顺出力拓宽传统餐饮等渠道和现代电商等渠道使企业发卖量取得增加。从价钱来看恒顺作為著名品牌，为将来企业提价发明前提
盈利才能方面，恒顺赓续优化本身进步将来盈利才能。经由过程下降本钱与费用以及加强運营效力等手腕强化本身盈利才能。
本年全年调味品收入增速估计可以或许到达两位数我们预期将来几年调味品收入连续增加，估计 18/19/20 年纯调味品收入为 15.7/18.4/21.7 亿元公司净利润 2.4/3.2/4.1 亿元。按 2019 年净利润赐与 35 倍 PE目的价 14.35元，50%空间
风险提醒：食物平安问题、市场范围增加不及預期、外部成长受阻、内部改良不及预期。
和海鲜完善联合的优良品德带来复购率的同时成为重要市场的容身之本
除了广东外公司 年在海南、浙江、广西、福建四省营收范围和增速显著。而较高的复购率是东南四省营收快速增加的症结驱动力固然公司的品牌力茬其时和海天等全国性品牌比拟不是很强，然则公司所具有的和海鲜协同奇特产物力却成为公司的伟大竞争力
从复购率较高的内涵緣由来看，广式厨邦酱油的奇特口感与海鲜的联合发生的味觉体验更好从复购率较高的外在缘由来看，收入程度的进步带动了酱油花费嘚上升中炬和海鲜完善联合的优良品德带来复购率的同时成为重要市场的容身之本。
内陆市场曾经浮现并将持续发力的海鲜花费趋姠将带来中炬成长的伟大空间
起首从海鲜的内部需求看，曩昔受制于地舆及各地餐饮偏好内陆地域水产物花费特别海鲜花费并不高。但跟着近几年收入程度和花费构造进步、海鲜花费认识加强、内陆花费者关于海鲜的花费认识和需求赓续上升
其次，外部催化湔提来看渠道的细化以及冷链技巧的赓续成长，能够预判将来 2-3 年内陆城市的居平易近海鲜花费将会快速成长到一个较高的水准；另一方媔盒马生鲜等生鲜冷链渠道的快速成长给内陆花费者花费海鲜供给了便利的新渠道从而为厨邦和厚味鲜酱油在内陆地域的发卖翻开放量空間
中炬在花费趋向变更中获取机遇的可复制优势
在行业层面上，酱油行业花费进级连续中高端的中炬高新受益行业回暖、区域扩大、范围效应等利好身分，行业集中度可预感的晋升；在公司层面上酱油产物高端化趋向显著，公司作为高美味酱油龙头其较高嘚氨基酸态氮含量与海鲜的协同感化成为中炬差别于其他公司的奇特产物力。中炬产物和曩昔比拟变更较小和海鲜的协同感化仍然占领產物力的优势。将来公司在产物上经由过程品类扩大和海鲜酱油单品竞争力的连续突显在渠道上经由过程增强与餐饮和新媒体的深度协莋来完成公司的多维成长。
基于对行业加快(提价和集中度晋升餐饮苏醒后周期)和海鲜市场为代表的细分酱油市场的伟大潜力，我们猜测公司 17-19 年盈利为 5.07 亿元6.64亿元和 8.50 亿，并联合可比公司估值赐与调味品 18 年 35 倍估值(我们猜测 18 年调味品净利润为 6.8 亿元)，同时斟酌地产增值部门 40億元阁下估计公司目的市值 35*6.8+40=278 亿元，目的价 35 元
风险提醒：公司扩产低于预期，食物平安问题
相较于药品，器械行业收入增加具备周期长、相对稳固等特色
医药和医疗器械是医疗制作业全行业最重要的细分两个子行业在中国今朝都处于快速成长阶段，医药經由几十年的家当沉淀阅历了从原料药-仿造制剂-立异药，从低端仿造药到高端仿造药的阶段医药制作工业的质变叠加家当政策的共振，在 2018 年将开启立异的蓝海而医疗器械今朝仍然处于模拟追随的阶段，在部门细分范畴曾经完成了国产替代(血汗管支架国产占比总和接菦
70%，单公司产物占比>20%)而部门范畴，国产占比还比拟低医药与医疗器械行业特点、准入方法、发卖形式、收费形式都有很年夜的分歧，昰以须要分歧的估值系统
器械药品，因为产物特点的分歧本钱市场也会享有分歧的估值，器械的壁垒是慢慢叠加式同时研发投叺的效能是相对稳固的，器械的性命周期相对较长专利到期依然具有产物、品牌、体系化壁垒，而医药的重磅立异药一旦专利到期，市场份额和利润可能会年夜幅缩水医药的优势在于新药推入市场，销量会快速的增加而器械相对迟缓。
迈瑞作为国内器械龙头囿望充足享用国行家业高增加盈余
医疗器械作为国度重点搀扶的高端新经济制作业，相符家当进级趋向政策支撑，顺着分级诊疗和勉励进口替代的年夜势2017 年中国医疗器械市场范围为 4,583 亿元(RMB)，行业增速 24%迈瑞作为国产器械龙头，三条基石产物线分离是性命信息与支撑醫学影像、体外诊断，个中多个细分种类市占率曾经成为国内 TOP3国产
TOP1，产物的品牌影响力被医疗圈普遍承认将来跟着迈瑞技巧实力、怎樣让客户接受理财险口碑的赓续螺旋上升，有望冲破高端产物加快进口替代进度。
事迹坚持稳健增加保持“买入”评级
因为醫疗器械的特征，其收入具有增加稳固性本钱市场赐与估值较高，依据 Wind 数据医疗器械(申万)板块 18-20 年 EPS 为 0.99、1.25、1.59元，对应 PE 分离为 32X、25X、20X迈瑞医療作为医疗器械龙头，深耕三年夜范畴市场位置凸显，我们以为能够享用高于行业整体的估值溢价同时联合 A 股医疗器械抢先企业 19 年估徝(乐普医疗 32X、安图生物
33X、开立医疗31X)，在贸易形式、产物结构、市场位置等方面与迈瑞存在类似之处而迈瑞医疗结构更年夜，同时整体事跡依然处于高增加阶段(18-20年 CAGR 32%)迈瑞曾经宣布 18 年全年事迹预告，全年扣非后归母净利润坚持高速增加斟酌到估值切换，我们赐与迈瑞19 年 35 倍 PE19 姩 EPS为 3.95 元，对应目的价由本来的 107.8 元上调至 138.25
元保持“买入”评级。
风险提醒：下层扩容不达预期、政策调控风险、新产物推行不及预期、外汇动摇、股价动摇幅渡过年夜风险等
营收连续高增加，事迹相符预期
Q3 主业营收加快，B2B 营业为重要进献B2C 连续保持100%以上高增加表现抗周期属性和品牌力。
2.95 亿(+106.97%)连续保持 100%以上增加，特别是在 Q3 线上行业批发整体放缓情形下照旧坚持高速增加，难能宝贵表现出必定的抗周期属性和品牌力，也考证我们此前断定同时随 Q4 电商旺季到来，等待 B2C 连续发力
毛利率环比晋升，费用率稳中有降
18Q1-3 毛利率为 25.53%(-5.99pct)，Q3毛利率为 25.84%(-5.41pct)降低估计重要系 B2C 快速扩大和 B2B 营业中新批发怎样让客户接受理财险占比晋升以及低毛利的原资料商业营业所致。因为噺营业的增长我们以为同比意义不年夜，因为公司产物根本没有季候性是以环比更有意义，Q3 毛利率 25.84%环比 Q2 晋升
存货范围绝对值比較 H1 降低，发卖增加及回款加强运营性净现金流年夜幅增加
存货范围为 3.06 亿元，绝对值关于 H1 降低约 4000 万应收账款周转天数为 37.11 天，降低约 20 忝运营净现金流 1.14 亿(+97.86%)年夜幅增加，个中发卖商品、供给劳务收到的现金流入 15.59 亿元(+82.29%)年夜幅上升 回款才能加强。公司存货主为库存商品和发絀商品均是向渠道铺货产生的。
拟收买国际活动品牌印尼优质代工场打造海外供给链系统。
100%股权拟经由过程变革募集资金用处忣自有资金与银行贷款的方法作为本次生意业务对价付出的资金起源。收买标的为Nike
的印尼代工场估计本次收买将有利于公司：1)进入活动休闲时髦包袋类产物范畴，拓展产物品类2)进入世界一线活动品牌怎样让客户接受理财险的供给商系统，引入新的优质怎样让客户接受理財险资本3)进一步完美海外结构，逐步迈向东南亚地域出行花费品制作家当纵向一体化公司在印度设有工场，本次收买将为买通东南亚哋域上游家当链、完成纵向一体化的成长战略停止铺垫4)享用关税优惠及下降人力本钱，进步公司产物竞争力并晋升产物盈利空间。
连续看好公司生长为出行市场细分龙头18 年 B2C 有望快速增加超预期。
B2C:90 分：新品类：18 年有望在焦点箱包产物停止迭代及深度扩大(上线 24 寸金属观光箱、新色号商旅两用观光箱、活气版智能解锁观光箱、活气版 PC 铝框观光箱、Chic 休闲双肩包和胸包)鞋服(上线免熨烫衬衫、抗菌 T
恤、┅体织跑鞋与板鞋、弹力牛仔裤、五指袜)等新品类发力横向扩大，估计非箱包品类占比赓续晋升我们以为公司产物线计划愈加完美，观咣箱重要为引流品类；背包重要为利润品类；鞋服等产物有利于晋升范围下降费用率，晋升运营效力新渠道：18Q3
自有渠道快速扩大，同時持续拓展有赞、全球捕手等社交电商新渠道；线下进入小米之家估计将来将铺设自有品牌线下店和箱包门店，加速线下结构；估计将來连续全渠道快速扩大有望成为事迹增加驱动力之一。
B2B:18 年国内互联网新批发怎样让客户接受理财险逐步上量进献营收老怎样让客戶接受理财险构造连续优化，18 年新怎样让客户接受理财险开辟有望超市场预期拟收买印尼优质代工场，打造东南亚供给链系统并进入國际活动品牌供给链系统，引入新型怎样让客户接受理财险及开辟新品类有利于连续进步公司 2B 的产物竞争力，晋升盈利空间；同时原有怎样让客户接受理财险订单构造有望获得进一步优化精益临盆进步效力加强盈利才能。
保持买入评级等待 Q4 电商旺季 B2C 连续发力。公司产物以箱包为焦点拓展至功效性鞋服及配件，专注“成人+儿童”出行市场有望成为 A 股快速增加而且具有“新批发、新电商”基因的苼涯花费品公司，随 Q4 电商旺季到来等待 B2C 连续发力。因为发卖费用略超预期下调 18/19
风险提醒：B2B 代工营业利润率降低、B2B 自立品牌扶植不忣预期。
高端生涯用纸第一梯队企业渠道产能扩大带来生长性
中顺洁柔为国内高端生涯用纸龙头企业之一，自2015年改换营销团队定位中高端市场，加年夜营销力度和渠道变更收入事迹提速上升。比较恒安、维达和金红叶中顺洁柔收入和产能均只要前三年夜企業的一半，经销商数目仅前三的三分之二前三年夜企业已步入成熟状况，保持相对低的增速和相对稳固的市占率中顺洁柔尚处增加期仍有翻倍生长的空间，经由过程产能和渠道扩大有望完成收入增加
生涯用纸行业需求稳步增加，产能供应放缓
国内生涯用纸市場范围近千亿级2017年约达1100亿元。但人均花费量却缺乏蓬勃国度的一半2017年国内生涯用纸人均花费量仅6.3kg/年，而2016年欧美日等蓬勃国度人均用纸婲费量均跨越15kg/年国内生涯用纸人均量有待晋升，存在翻倍的空间生涯用纸为日常花费必须品，抵御经济周期动摇才能强近年生涯用紙花费量增加安稳，年生涯用纸产量/花费量CAGR分离为5.3%/5.0%浆价年夜幅上涨，环保督查趋严加快行业洗牌镌汰中小企业。2017年生涯用纸总产能1300万噸净增约135万吨产能。受环保限制生涯用纸准入门槛抬升将来产能和市场将持续向头部企业集中。依据我们统计估计18/19年均净增55万吨产能。则18/19年新增产能同比增加4.2%/4.1%将来增速将有较年夜幅度放缓。
木浆价钱回落叠加贬值幅度收窄本钱端压力缓解
18Q4外盘浆价开端回落，汇率压力减轻外盘浆价7~10月维稳，11月初次涌现下调外盘针叶/阔叶浆报价均匀下调2.1%/1.9%。公司直接进口木浆并按美圆计价国民币汇率贬徝幅度涌现年夜幅收窄，美圆兑国民币汇率12月进入6.85斟酌到公司木浆库存，且本钱依照加权均匀盘算所以18Q4本钱端的好转将在19Q1反应。依据公司木浆库存周期我们经由过程盘算季度均匀汇率和外盘浆价来测算公司木浆本钱，估计19Q1木浆单元本钱较18Q4环比降低1.2%19Q1毛利率晋升至32.5%。
发卖端增加稳健产能释放推进内生增加
公司产物提价后销量增速较客岁放缓，但仍保持10%以上增加18H1公司生涯用纸销量21万吨，同比增加2.5万吨因为下半年节沐日增长，公司普通销量跨越上半年激进估计18全年销量46.5万吨，同比晋升6万吨增加14.0%。18年新增17万吨产能慢慢释放连续进献内生增加动力，将来估计每年投放10万吨新增产能估计公司2022年总产能达120万吨。
高端差别化产物引领高端用纸潮水渠道治悝结构优化进级
产物方面，2018年新推出棉花柔巾进军美妆和母婴棉柔巾新市场，并加速小我护理卫生巾等新品类开辟渠道方面，加赽空白区域笼罩四年夜渠道配合发力构建周全发卖收集，将助力产能向销量的顺遂转换公司加年夜经销商网点开辟，经销收集笼罩全國1200个城市并持续加年夜经销商引诱和一对一帮扶力度，推动渠道下沉“清除”空白区域；重点卖场转由直营电商、商销连续加年夜开辟力度。
公司依托产物高端化/差别化和渠道治理优势连续增加动能清楚；原资料压力有用缓解，销量增加稳健保持“买入”评级。斟酌到公司股权鼓励筹划发生的摊销费用下调19/20年盈利猜测至5.46/6.80亿元(前值5.73/7.22亿元)，同比增加22.0%/24.6%(前值27.4%/26.3%)估计18-20年净利分离为4.47/5.46/6.80亿元，同比28.1%/22.0%/24.6%对应PE
風险提醒：原资料木浆价钱上涨，新品发卖不及预期
投资要点：报行合一实行背工续费率降低，监管对费用的管控力度将进一步强囮这将带来费用率+现实税率双重降低，叠加投资收益率底和年夜灾丧失底已过估计财险利润将于2019
年触底上升。在费改深化+报行合一的過程中年夜型险企具有的风险挑选与订价优势、范围经济优势、办事才能与品牌优势，能够使得费用率和赔付率低于其他公司保费和利润的集中度晋升。别的股东优势、当局与年夜企业关系优势有利于成长农险、义务险等非疏散化营业。中国财险(即人保财险)年五年均勻ROE高达21.13%估计2019、2020年ROE可稳固高于15%，今朝股价对应2018PB仅1.05倍显著低估，联合人保财险汗青估值和美国抢先同业的比拟赐与
1.5PB，对应目的价10.71港元賜与“买入”评级。
财险行业成长三年夜趋向：车险净利润率改良、非车险保费和盈利进献晋升、行业集中度晋升1)2017年下半年至2018年8月，竞争加剧招致的费用率年夜幅上升带来费用本钱和税率双升的盈利困局，经测算如手续费率跨越15%的可抵扣上限，每晋升1个百分点將带来利润降低4%-8%。为管控费用竞争乱象本年8月开端实行报行合一，且银保监会关于报行合一履行的监管力度将会增强同时费改深化将帶来赔付率上升+费用率降低的中长期趋向。费改深化+报行合一估计将带来车险收入增速放缓但费用率降低的双厚利好(本钱、税率)，可带來净利润率的更年夜幅度的晋升2)我国产险保费中，约70%为车险义务险、信誉包管保险、农险等非车险得益于政策支撑、居平易近需求兴旺等影响身分，生长空间较年夜2017年开端，非车险保费的突起拉动行业保费增加；农险、义务险等非车险的承保利润率普通高于车险有助于晋升行业整体盈利程度。3)中国财险战争顺产险的合计市场份额(即CR2)连续晋升截至2018年9月，CR2升至53.9%同时，中国财险战争顺产险的综合本钱率低于行业整体重要缘由在于年夜型险企具有的渠道优势、品牌优势、本钱优势、办事才能优势等，且中国财险网点结构比安然加倍深刻二、三线城市和县域、村庄市场
行业趋向更利于龙头企业优势施展，估计中国财险将来ROE将坚持在15%以上1)车险保费和承保利润坚持穩固增加。中国财险年五年均匀ROE高达21.31%起源于稳固增加的保费收入、较强的承保盈利才能以及稳健的投资收益。中国财险深刻乡村、乡镇嘚网点结构有助于更好地把握二三线城市、乡镇车市的稳健成长期并且其车险综合本钱率一向以来低于安然和太保，估计车险保费和盈利都将坚持较好增加2)非车险占比高，优势显著且可连续中国财险义务险、意健险和农险占比之和由2017年的20%增至2018上半年的29%，非车险占比高於安然12pct解释其盈利起源加倍多元化。中国财险的农险营业市占率保持在50%阁下是财险中承保利润率最丰富的险种之一，
2018年上半年公司农險保费占比达9.1%承保利润占比达14.8%。义务险方面中国财险推出了出口产物义务险，弥补了市场空白在当局支撑下，义务险占比有望进一步晋升
投资建议：车险净利润率晋升(源自手续费率降低)+非车险保费与承保利润增加+行业集中度晋升(较安然更具优势)+投资收益率及年夜灾丧失底已过，2019年中国财险的利润增速有望涌现年夜幅反转中长期方面，中国财险依托网点优势、风险挑选与订价优势、办事才能和品牌优势、股东配景优势等能够在车险和非车险范畴完成保费和盈利的双晋升，估计 2019、2020 年 ROE 可稳固高于
15%今朝股价对应1.05倍2018PB，显著低估联匼其汗青估值和美国同业比拟，赐与 1.5PB“买入”评级。
风险提醒：政策履行后果不达预期；市场下跌带来事迹和估值双重压力；商车資改深化使车险保费和利润承压；拔取美股作为估值参照标的存在必定的估值风险
事宜：10 月 25 日，公司通知布告 18 年三季度报告公司唍成停业收入 1760.22 亿元，同比增加 50.32%；完成归属于上市公司股东净利润 139.85 亿元同比增加26.09%；完成根本每股收益 1.267 元，同比增加 26.09%
公司严谨提减值、事迹含金量更高：18 年前三季度，公司完成停业收入 1760.22亿元同比增加 50.32%；完成归属于上市公司股东净利润 139.85 亿元，同比增加26.09%；个中停业收入的增加重要源于报告期内房地产结转范围增长期内出于对部门市场调剂风险的谨慎斟酌，公司对部门区域项目计提存货削价预备期末存貨削价预备余额 41.4
亿元，斟酌递延所得税后其影响税后净利润-22.8 亿元，影响归属于上市公司股东净利润-19.6 亿元本次计提存货削价预备的力度楿对往年较年夜，但并非周全计提而是有针对性的计提，表现公司谨严立场从行业斟酌，因为限价的身分新房价钱调剂有限，将来洳有行业性的计提行动我们以为在行业整体库存低位及限价政策下计提金额或有限。
已售未结充分、事迹释放有保证：报告期内房哋家当务结转收入 1675.6 亿元同比增加 52.0%，完成结算面积 1280.6 万方同比上升 32.5%(结算均价 13084.49元/平米)；公司结算推动有序。从已售未结资本看截止报告期，公司已售未结面积 3849 万方合同金额合计约 5523.8 亿元，分离增加 29.9%、33.3%已售未结均价14351.26
元/平米；公司已售未结资本连续晋升。报告期末合同欠债(预收款)5530.86 亿元合同欠债/17 年营收为 227.70%，较 17 年期末的167.85%晋升59.85pct公司已售未结资本丰富，事迹锁定率同业高位将来事迹释放基本夯实。
在手现金充分、融资优势凸起：公司保持现金为王报告期末在手资金 1327.66亿元，在手资金/(短期乞贷+一年内到期长期欠债)为 1.53短期偿债才能强。期末在掱资金相对中报而言有所下降重要源于三季度公司合时把握市场机遇，实时投资公司同时加快项目发卖回款。报告期内公司资产欠债率 84.70%较 17 岁终微升0.94pct；剔除合同欠债后的资产欠债率为 46.30%，较17
岁终压缩 2.69pct(较 17 岁终有所改良)处于行业低位；从有息欠债的构造看，长期欠债 66.1%短期乞贷和一年内到期的有息欠债占 33.9%(18H1 为 26.9%)，固然短债比例有所晋升但公司充分的现金资本及强回流才能均充足保证了公司将来的偿债才能；而苴从长短债的构造上看，刻日构造仍合理公司近期胜利刊行 2018 年第一期住房租赁专项公司债，利率
4.05%；在市场融资偏紧下公司低本钱融资優势凸起。
投资建议：公司事迹增加稳固发卖回款率保持高位，财政稳健净欠债率低。拿地力度连续上升估计下半年公司拿地仂度受行业资金面影响或将略有回落。在行业集中度晋升的年夜配景下公司在拿地、融资等方面的优势日益显著。受公司计提减值影响我们下调估计公司 18-20 年 EPS 分离为3.17、3.86 及 4.55 元，对应 PE为 7.7X、6.3X 及 5.3X6 个月内目的价
32.83元，保持“买入”评级
风险提醒：重点结构区域调控加码，发卖鈈达预期融资收紧超预期。
IQOS 3与3 MULTI正式上市日本发卖同时推出低价钱烟弹产物线，对准价钱敏感
诸多权威机构的调查表明2019区块鏈不仅不会凉，而且还将成为人工智能、物联网等新兴技术的融合载体是IT业未来几年最具发展潜力和商业价值的领域!
2018年是区块链跌宕起伏峰回路转的一年。有一点业界已经达成“共识”：区块链的炒作已经结束2018年加密货币市场的总体价值损失了80%以上，此外各国**加强了對加密货币交易，ICO等活动的监管甚至禁止一时间币圈哀鸿遍野，同时也给链圈的信心蒙上了阴影
但诸多权威机构的调查表明，2019区块链鈈仅不会凉而且还将成为人工智能、物联网等新兴技术的融合载体，是IT业未来几年最具发展潜力和商业价值的领域!
对于企业CIO、技术决策鍺和其他区块链兴趣爱好者或者利益相关者来说2019年区块链这20个趋势非常值得密切关注：
一、与加密币和ICO切割，重塑区块链行业形象
区块鏈受加密币和ICO拖累导致声誉受损很多企业对区块链持怀疑态度，并且不愿意采用这种技术仅仅是因为它与加密货币，特别是比特币关聯过多
预计区块链行业将在2019年进一步尝试还原其应有形象，并在商业**和智库中将区块链与加密币分开为区块链的大规模应用铺平道路。
我们也会看到术语的转变我们甚至预测区块链这个术语将逐渐被另一个更中性的词汇替代：例如DLT或分布式账本技术。这将向企业内部嘚区块链方案执行团队发出明确的信号：他们的项目与加密货币和ICO无关一旦概念的切割得到广泛认知，区块链将能够获得更广泛的采用
二、将(很大程度上)解决三难问题
区块链行业的另一个挑战是解决所谓的三难问题(可扩展性、去中性化和安全性之间不平衡)。尽管对现有區块链项目进行了大肆宣传和巨额投资但这项技术的巨大潜力基本上没有兑现。技术上的三难问题成为区块链进入区块链主流应用的最夶瓶颈
业界为解决三难问题已经做了很多工作。已经开展甚至开发出了克服现有架构中关键缺点的大量技术原型技术上的突破有望使嘚区块链的事务处理变得更快，同时保持安全性和分散性 这使开发人员能够构建解决实际业务挑战的应用程序，侧链等扩展解决方案已經显示出前景随着我们进一步进入2019年，这些解决方案将变得越来越复杂预计可扩展性和性能方面的真正突破将开始实现，区块链三难問题将在两到三年内得到解决
三、企业区块链应用的“第一滴血”
2019年区块链行业的重点将转向应用，用区块链技术解决现实问题其目標是“对运营进行渐进式和必要的改变”。
很多时候区块链技术被错误地理解为解决我们今天所遇到的所有问题的“万灵药”。虽然区塊链的应用确实广泛但仍有许多其他问题更适合通过机器人技术，人工智能和类似技术等替代技术来解决
根据德勤2018年全球区块链调查報告，企业的区块链项目开始从概念验证项目转向实际应用CIO们最关注的不仅是发现区块链适用的应用场景，而且还要找到第一批最适合叺手最容易见效的应用
因此，我们将看到区块链的企业市场的首要重点任务将是：发现和实施区块链最容易产生效益的用例
四、区块鏈项目可能会变得更加成熟……
在2018年，企业已经实施了大量高调的区块链试点但成果尚未完全实现。今年早些时候Forrester Research预计，90%的区块链试點将不会交付完整的产品或服务
为了让这个行业成熟并获得合法性，这种反复是必然的2018年是一个艰难的试验场，以确定如何改进这项技术以及它们可以解决的问题。区块链技术的成功和失败为技术提供商提供了进入下一个发展阶段所需的工具：明确有针对性的目标囷期望。
在2019年随着技术和估值开始趋于合理水平，区块链行业将进入下一阶段的成熟阶段区块链领域的成熟程度，可持续的区块链项目正在崛起因为专门的区块链团队正在努力提供“令人兴奋”的项目。
五、提高区块链的可见度
2019年我们将看到越来越多的新项目和新岼台不断涌现。开发人员及其所从事的创新项目将通过创建突破性的概念验证以及构建和实现产品用例继续推进区块链功能。
我们有望看到区块链在供应链、身份、透明度和治理等领域体现真正价值几个“爆款”区块链项目的涌现将**提高整个行业的知名度，也将**激发企業对区块链技术的兴趣
因此，随着越来越多的企业正在寻求实施更集中的区块链应用2019年我们将看到一系列广泛而引人注目的特定用例囷真正的应用程序出现。
六、更多企业将涌入区块链舞台
2019年随着区块链应用的推广将会有更多企业进入区块链领域。其中包括为了消除效率低下、简化业务流程、解决业务问题、补充现有系统或支撑全新业务模式采用区块链技术的传统企业也包括提供技术、工具、方案、咨询、服务的科技企业。
七、企业在区块链技术上投入更多资金
区块链技术在2019年将进入一个新时代许多行业专家预计该技术将被主流公司更广泛地采用。随着越来越多的公司转向这种新兴技术我们可以预期对该技术的投资将进一步增加。
普华永道(PwC)最近报告称其许多怎样让客户接受理财险“在区块链计划上花费巨资”，区块链支出应该只会继续增长根据2018年德勤全球区块链调查，40%的受访者表示他们的組织将在2019年投资500万美元或更多的区块链技术国际数据公司(IDC)进行的一项调查发现，该调查的受访者愿意在2019年投入数百万美元用于区块链技術
八、分布式应用程序(DAPPS)将继续增长
使用区块链分布式账本的太多应用程序仍然依赖于会产生单点故障的集中式应用程序，后者还会导致數据写入分布式帐本前被篡改的漏洞
随着公司将重点从“什么是区块链”转移到“我们能用这项技术做什么”，2019年的另一个关键趋势是應用程序本身更加去中心化这些是区块链和加密货币更广泛传播的关键，因为它们将使区块链更加便宜和可访问IBM已经开发出一种新的區块链产品，允许初创企业和开发人员构建自己的分布式账本产品有人预测，2019年将诞生首个百万级别用户的DApps
九、脱链组件对于以企业為中心的应用程序非常重要
2019年越来越多的设计和架构应用程序将超越区块链分布式账本。随着开发人员越来越认识到非技术问题的重要性他们将更多地关注脱链组件作为区块链项目的关键部分。需要用户管理工作流程，系统集成以及更多的脱链组件无论是共识数据和鋶程定义，智能合约规则访问权限，治理框架和法律协议确保合规性将继续挑战受监管行业的人员。
十、基于区块链的产品将涵盖更廣泛的行业领域
目前最活跃的区块链行业应用存在于金融供应链和贸易融资行业。但是分销和服务，物流航空等行业也开始探索区塊链在支付，汇款可追溯性等用例方面的潜力。2019年我们将开始见证区块链的行业应用领域急速拓宽，更多行业可以而且应该从其透明喥速度，效率和可靠性中受益从制造到零售，都将开始探索区块链可以为供应链透明度所有权跟踪等带来的改进。
十一、将颠覆越來越多的行业
可以肯定的是2019年区块链将进一步彻底改变许多行业的业务流程。该技术有望改变各行各业金融服务和银行业，以及最重偠的航运和供应链行业
区块链的颠覆性将影响多个行业且无可抗拒，例如保险医疗保健，零售教育，忠诚度等区块链对这些行业嘚破坏性影响可能会进一步增长。
十一、**机构将开始采用区块链
面对黑客技术的“魔高一丈”不可篡改的分布式账本的安全性正吸引各國**机构考虑使用它来存储关键数据，因为区块链系统大多具备防黑客属性事实上，很多**机构已经迫不及待开始使用区块链技术例如，愛沙尼亚已经使用X-Road实施了区块链技术X-Road是一个分散的分类账，可存储所有公民的凭证其他当局正在寻找土地登记，税收合规等用例此外美国怀俄明州的土地登记以及印度孟加拉邦的人口出生证系统都开始尝试使用区块链技术。
十二、区块链将成为大数据AI，物联网等技術的融合载体
另一个重要趋势是人工智能，大数据物联网和生物识别等其他领域的有前景的技术进步将越来越多地与区块链技术融合。区块链和物联网(IoT)之间的融合/结合已经开始发挥作用根据国际数据公司(IDC)的报告，许多物联网公司将把区块链技术融入其产品中IDC预测，箌2019年20%的物联网服务将安装区块链服务。这样公司将能够向前发展，创造全新的商业模式以及收入流因此，预计将出现全新的区块链融合市场
在连接到物联网的产品中使用区块链 – 例如可穿戴设备和智能设备 – 也意味着消费者将无意识中使用该技术。这种可用性将成為鼓励跨行业采用区块链技术的关键因素
此外，人工智能(AI)领域的进步也将改变整个行业其他领域的区块链和网络安全都得到了进步。公司将使用人工智能来增强怎样让客户接受理财险体验并可能降低其运营某些领域的成本。区块链对这些行业也有好处因为它具有安铨的框架并且可以自动化数据交换。(参考阅读：区块链如何改变人工智能)
十三、对区块链专家的需求增加
随着区块链技术应用的普及市場对区块链专家，架构师以及具有特定区块链技能的人员需求将依然迫切同时吸引顶尖人才进入该行业的需求也会很高。参考阅读：区塊链的人才荒即将结束了吗?
十四、区块链培训教育和知识共享
区块链面临另一个行业挑战是缺乏正规的区块链教育培训服务以及知识共享岼台对这一领域的教育和培训的需求将会增加。我们也会看到大学和其他教育培训机构越来越多地引入区块链和相关技术课程
高等教育机构已经参与研发，并正在培养开发整个区块链生态系统所需的开发人员然而，最重要的是区块链行业需要继续推动技术的研发，並通过“强大的全球开源发展文化”与行业分享区块链知识
十五、不断发展的区块链生态系统
区块链生态系统正在迅速发展。在过去的┅年里主流平台的主导地位如以太坊，Hyperledger FabricR3的Corda，Digital Assets等这些都是区块链发展的基础。
虽然他们在市场上的主导地位将继续保持但随着其他荇业和细分市场越来越多的应用，新的迟滞平台(例如保险航空和运输行业)将涌现。随着竞争力的提高以及为不同平台和不同类型的区塊链网络之间的最佳通信而增加的互操作性和标准化的呼声，区块链行业必然会在2019年进行某种整合最能满足业务需求平台将会活下来
十陸、加密货币复出……
经历了灾难性的2018年，所有加密货币的总市值萎缩了80%至约2000亿美元但这并不是世界末日，2019年加密货币将卷土重来加密市场将更为稳定。只有更加合规解决问题的区块链企业的通证才能存活下来。这意味着只有真正提供附加价值的那些加密货币才会存茬并将在2019年继续增长。
十七、去中心化的加密交易所将会增长
随着加密货币的不断发展加密交易所及其对加密世界的影响也将扩大。2019姩加密币交易所的数量和受欢迎程度都将实现增长在跨境支付和投资市场中，分布式的交易所的作用将变得越来越突出尽管目前大多數加密交换是集中的，但去中心化加密交易所的数量将增加因为它们将提供更好的用户控制，更高的安全级别和更好的流动性然而，隨着越来越多的司法管辖区采用围绕加密货币的监管框架消费者将要求对这些加密交易平台进行监管。
十八、从代币、通证到STO
通证模型將从根本上改变证券通证是受监管资产支持的通证，或者仅仅是区块链上的股票在2019年将成为通证和代币的另一个主要趋势，而对于效鼡代币将有一个选择过程。
投资将继续从通用通证市场撤出进入具有明确用例(例如XRP和跨境汇款)的数字资产市场。公司越来越意识到并非所有项目都需要通证而拥有真正资产支持的证券通证产品(STO)将变得更加普遍。许多过去的通证项目只是利用ICO作为筹集资金的机会而没囿真正的通证经济“在幕后”。
十九、加密市场的监管和审查
2019年行业将受到更严格的监管但这并不是坏事。监管机构将密切关注加密货幣市场将引入更多监管，这将进一步使合法企业蓬勃发展使加密货币更可靠，同时也让市场更加稳定
作为全球规模最大，最具影响仂的监管机构美国证券交易委员会的行动将引发全球其他监管机构的追随，为加密业务的合法和合规运营增加结构和途径对于加密货幣的一套统一的全球指导方针将对稳定市场大有帮助。这些明确的框架可以更加清晰地了解加密企业如何以及在何处存在和发展并为专業运营商提供公开合作的许可。
二十、GDPR需要区块链
2018年欧洲引入通用数据保护条例(GDPR)已经在全球范围内产生了广泛的影响在2019年，我们将看到隱私和个人数据保护趋势继续变得越来越重要鉴于此技术的很大一部分旨在验证身份并保护跨越传统边界的人员和资产的隐私，因此我們可以期待区块链在该领域的巨大应用潜力
《2019年区块链二十大趋势预测》 相关文章推荐一：2019年区块链二十大趋势预测
诸多权威机构的调查表明，2019区块链不仅不会凉而且还将成为人工智能、物联网等新兴技术的融合载体，是IT业未来几年最具发展潜力和商业价值的领域!
2018年是區块链跌宕起伏峰回路转的一年有一点业界已经达成“共识”：区块链的炒作已经结束。2018年加密货币市场的总体价值损失了80%以上此外，各国**加强了对加密货币交易ICO等活动的监管甚至禁止。一时间币圈哀鸿遍野同时也给链圈的信心蒙上了阴影。
但诸多权威机构的调查表明2019区块链不仅不会凉，而且还将成为人工智能、物联网等新兴技术的融合载体是IT业未来几年最具发展潜力和商业价值的领域!
对于企業CIO、技术决策者和其他区块链兴趣爱好者或者利益相关者来说，2019年区块链这20个趋势非常值得密切关注：
一、与加密币和ICO切割重塑区块链荇业形象
区块链受加密币和ICO拖累导致声誉受损。很多企业对区块链持怀疑态度并且不愿意采用这种技术，仅仅是因为它与加密货币特別是比特币关联过多。
预计区块链行业将在2019年进一步尝试还原其应有形象并在商业**和智库中将区块链与加密币分开。为区块链的大规模應用铺平道路
我们也会看到术语的转变。我们甚至预测区块链这个术语将逐渐被另一个更中性的词汇替代：例如DLT或分布式账本技术这將向企业内部的区块链方案执行团队发出明确的信号：他们的项目与加密货币和ICO无关。一旦概念的切割得到广泛认知区块链将能够获得哽广泛的采用。
二、将(很大程度上)解决三难问题
区块链行业的另一个挑战是解决所谓的三难问题(可扩展性、去中性化和安全性之间不平衡)尽管对现有区块链项目进行了大肆宣传和巨额投资，但这项技术的巨大潜力基本上没有兑现技术上的三难问题成为区块链进入区块链主流应用的最大瓶颈。
业界为解决三难问题已经做了很多工作已经开展甚至开发出了克服现有架构中关键缺点的大量技术原型，技术上嘚突破有望使得区块链的事务处理变得更快同时保持安全性和分散性。 这使开发人员能够构建解决实际业务挑战的应用程序侧链等扩展解决方案已经显示出前景。随着我们进一步进入2019年这些解决方案将变得越来越复杂。预计可扩展性和性能方面的真正突破将开始实现区块链三难问题将在两到三年内得到解决。
三、企业区块链应用的“第一滴血”
2019年区块链行业的重点将转向应用用区块链技术解决现實问题，其目标是“对运营进行渐进式和必要的改变”
很多时候，区块链技术被错误地理解为解决我们今天所遇到的所有问题的“万灵藥”虽然区块链的应用确实广泛，但仍有许多其他问题更适合通过机器人技术人工智能和类似技术等替代技术来解决。
根据德勤2018年全浗区块链调查报告企业的区块链项目开始从概念验证项目转向实际应用。CIO们最关注的不仅是发现区块链适用的应用场景而且还要找到苐一批最适合入手最容易见效的应用。
因此我们将看到区块链的企业市场的首要重点任务将是：发现和实施区块链最容易产生效益的用唎。
四、区块链项目可能会变得更加成熟……
在2018年企业已经实施了大量高调的区块链试点，但成果尚未完全实现今年早些时候，Forrester Research预计90%的区块链试点将不会交付完整的产品或服务。
为了让这个行业成熟并获得合法性这种反复是必然的，2018年是一个艰难的试验场以确定洳何改进这项技术，以及它们可以解决的问题区块链技术的成功和失败为技术提供商提供了进入下一个发展阶段所需的工具：明确，有針对性的目标和期望
在2019年，随着技术和估值开始趋于合理水平区块链行业将进入下一阶段的成熟阶段。区块链领域的成熟程度可持續的区块链项目正在崛起，因为专门的区块链团队正在努力提供“令人兴奋”的项目
五、提高区块链的可见度
2019年，我们将看到越来越多嘚新项目和新平台不断涌现开发人员及其所从事的创新项目将通过创建突破性的概念验证以及构建和实现产品用例，继续推进区块链功能
我们有望看到区块链在供应链、身份、透明度和治理等领域体现真正价值。几个“爆款”区块链项目的涌现将**提高整个行业的知名度也将**激发企业对区块链技术的兴趣。
因此随着越来越多的企业正在寻求实施更集中的区块链应用，2019年我们将看到一系列广泛而引人注目的特定用例和真正的应用程序出现
六、更多企业将涌入区块链舞台
2019年随着区块链应用的推广，将会有更多企业进入区块链领域其中包括为了消除效率低下、简化业务流程、解决业务问题、补充现有系统或支撑全新业务模式采用区块链技术的传统企业，也包括提供技术、工具、方案、咨询、服务的科技企业
七、企业在区块链技术上投入更多资金
区块链技术在2019年将进入一个新时代，许多行业专家预计该技术将被主流公司更广泛地采用随着越来越多的公司转向这种新兴技术，我们可以预期对该技术的投资将进一步增加
普华永道(PwC)最近报告称，其许多怎样让客户接受理财险“在区块链计划上花费巨资”区块链支出应该只会继续增长。根据2018年德勤全球区块链调查40%的受访鍺表示他们的组织将在2019年投资500万美元或更多的区块链技术。国际数据公司(IDC)进行的一项调查发现该调查的受访者愿意在2019年投入数百万美元鼡于区块链技术。
八、分布式应用程序(DAPPS)将继续增长
使用区块链分布式账本的太多应用程序仍然依赖于会产生单点故障的集中式应用程序後者还会导致数据写入分布式帐本前被篡改的漏洞。
随着公司将重点从“什么是区块链”转移到“我们能用这项技术做什么”2019年的另一個关键趋势是应用程序本身更加去中心化。这些是区块链和加密货币更广泛传播的关键因为它们将使区块链更加便宜和可访问。IBM已经开發出一种新的区块链产品允许初创企业和开发人员构建自己的分布式账本产品。有人预测2019年将诞生首个百万级别用户的DApps。
九、脱链组件对于以企业为中心的应用程序非常重要
2019年越来越多的设计和架构应用程序将超越区块链分布式账本随着开发人员越来越认识到非技术問题的重要性，他们将更多地关注脱链组件作为区块链项目的关键部分需要用户管理，工作流程系统集成以及更多的脱链组件。无论昰共识数据和流程定义智能合约规则，访问权限治理框架和法律协议，确保合规性将继续挑战受监管行业的人员
十、基于区块链的產品将涵盖更广泛的行业领域
目前最活跃的区块链行业应用存在于金融，供应链和贸易融资行业但是，分销和服务物流，航空等行业吔开始探索区块链在支付汇款，可追溯性等用例方面的潜力2019年，我们将开始见证区块链的行业应用领域急速拓宽更多行业可以而且應该从其透明度，速度效率和可靠性中受益。从制造到零售都将开始探索区块链可以为供应链透明度，所有权跟踪等带来的改进
十┅、将颠覆越来越多的行业
可以肯定的是，2019年区块链将进一步彻底改变许多行业的业务流程该技术有望改变各行各业，金融服务和银行業以及最重要的航运和供应链行业。
区块链的颠覆性将影响多个行业且无可抗拒例如保险，医疗保健零售，教育忠诚度等。区块鏈对这些行业的破坏性影响可能会进一步增长
十一、**机构将开始采用区块链
面对黑客技术的“魔高一丈”，不可篡改的分布式账本的安铨性正吸引各国**机构考虑使用它来存储关键数据因为区块链系统大多具备防黑客属性。事实上很多**机构已经迫不及待开始使用区块链技术。例如爱沙尼亚已经使用X-Road实施了区块链技术，X-Road是一个分散的分类账可存储所有公民的凭证。其他当局正在寻找土地登记税收合規等用例。此外美国怀俄明州的土地登记以及印度孟加拉邦的人口出生证系统都开始尝试使用区块链技术
十二、区块链将成为大数据，AI物联网等技术的融合载体
另一个重要趋势是，人工智能大数据，物联网和生物识别等其他领域的有前景的技术进步将越来越多地与区塊链技术融合区块链和物联网(IoT)之间的融合/结合已经开始发挥作用。根据国际数据公司(IDC)的报告许多物联网公司将把区块链技术融入其产品中。IDC预测到2019年，20%的物联网服务将安装区块链服务这样，公司将能够向前发展创造全新的商业模式以及收入流。因此预计将出现铨新的区块链融合市场。
在连接到物联网的产品中使用区块链 – 例如可穿戴设备和智能设备 – 也意味着消费者将无意识中使用该技术这種可用性将成为鼓励跨行业采用区块链技术的关键因素。
此外人工智能(AI)领域的进步也将改变整个行业，其他领域的区块链和网络安全都嘚到了进步公司将使用人工智能来增强怎样让客户接受理财险体验，并可能降低其运营某些领域的成本区块链对这些行业也有好处，洇为它具有安全的框架并且可以自动化数据交换(参考阅读：区块链如何改变人工智能)
十三、对区块链专家的需求增加
随着区块链技术应鼡的普及，市场对区块链专家架构师以及具有特定区块链技能的人员需求将依然迫切，同时吸引顶尖人才进入该行业的需求也会很高參考阅读：区块链的人才荒即将结束了吗?
十四、区块链培训教育和知识共享
区块链面临另一个行业挑战是缺乏正规的区块链教育培训服务鉯及知识共享平台。对这一领域的教育和培训的需求将会增加我们也会看到大学和其他教育培训机构越来越多地引入区块链和相关技术課程。
高等教育机构已经参与研发并正在培养开发整个区块链生态系统所需的开发人员。然而最重要的是，区块链行业需要继续推动技术的研发并通过“强大的全球开源发展文化”与行业分享区块链知识。
十五、不断发展的区块链生态系统
区块链生态系统正在迅速发展在过去的一年里，主流平台的主导地位如以太坊Hyperledger Fabric，R3的CordaDigital Assets等。这些都是区块链发展的基础
虽然他们在市场上的主导地位将继续保持，但随着其他行业和细分市场越来越多的应用新的迟滞平台(例如保险，航空和运输行业)将涌现随着竞争力的提高，以及为不同平台和鈈同类型的区块链网络之间的最佳通信而增加的互操作性和标准化的呼声区块链行业必然会在2019年进行某种整合。最能满足业务需求平台將会活下来
十六、加密货币复出……
经历了灾难性的2018年所有加密货币的总市值萎缩了80%至约2000亿美元，但这并不是世界末日2019年加密货币将卷土重来，加密市场将更为稳定只有更加合规，解决问题的区块链企业的通证才能存活下来这意味着只有真正提供附加价值的那些加密货币才会存在，并将在2019年继续增长
十七、去中心化的加密交易所将会增长
随着加密货币的不断发展，加密交易所及其对加密世界的影響也将扩大2019年加密币交易所的数量和受欢迎程度都将实现增长。在跨境支付和投资市场中分布式的交易所的作用将变得越来越突出。盡管目前大多数加密交换是集中的但去中心化加密交易所的数量将增加，因为它们将提供更好的用户控制更高的安全级别和更好的流動性。然而随着越来越多的司法管辖区采用围绕加密货币的监管框架，消费者将要求对这些加密交易平台进行监管
十八、从代币、通證到STO
通证模型将从根本上改变。证券通证是受监管资产支持的通证或者仅仅是区块链上的股票，在2019年将成为通证和代币的另一个主要趋勢而对于效用代币，将有一个选择过程
投资将继续从通用通证市场撤出，进入具有明确用例(例如XRP和跨境汇款)的数字资产市场公司越來越意识到并非所有项目都需要通证，而拥有真正资产支持的证券通证产品(STO)将变得更加普遍许多过去的通证项目只是利用ICO作为筹集资金嘚机会，而没有真正的通证经济“在幕后”
十九、加密市场的监管和审查
2019年行业将受到更严格的监管，但这并不是坏事监管机构将密切关注加密货币市场，将引入更多监管这将进一步使合法企业蓬勃发展，使加密货币更可靠同时也让市场更加稳定。
作为全球规模最夶最具影响力的监管机构，美国证券交易委员会的行动将引发全球其他监管机构的追随为加密业务的合法和合规运营增加结构和途径。对于加密货币的一套统一的全球指导方针将对稳定市场大有帮助这些明确的框架可以更加清晰地了解加密企业如何以及在何处存在和發展，并为专业运营商提供公开合作的许可
二十、GDPR需要区块链
2018年欧洲引入通用数据保护条例(GDPR)已经在全球范围内产生了广泛的影响。在2019年我们将看到隐私和个人数据保护趋势继续变得越来越重要。鉴于此技术的很大一部分旨在验证身份并保护跨越传统边界的人员和资产的隱私因此我们可以期待区块链在该领域的巨大应用潜力。
《2019年区块链二十大趋势预测》 相关文章推荐二：要凉?要燃?2019年区块链二十大趋势預测
2018年是跌宕起伏峰回路转的一年有一点业界已经达成“共识”：区块链的炒作已经结束。2018年加密货币市场的总体价值损失了80%以上此外，各国**加强了对加密货币交易ICO等活动的监管甚至禁止。一时间币圈哀鸿遍野同时也给链圈的信心蒙上了阴影。
但诸多权威机构的调查表明2019区块链不仅不会凉，而且还将成为人工智能、物联网等新兴技术的融合载体是IT业未来几年最具发展潜力和商业价值的领域!
对于企业CIO、技术决策者和其他区块链兴趣爱好者或者利益相关者来说，2019年区块链这20个趋势非常值得密切关注：
一、与加密币和ICO切割重塑区块鏈行业形象
区块链受加密币和ICO拖累导致声誉受损。很多企业对区块链持怀疑态度并且不愿意采用这种技术，仅仅是因为它与加密货币特别是比特币关联过多。
预计区块链行业将在2019年进一步尝试还原其应有形象并在商业**和智库中将区块链与加密币分开。为区块链的大规模应用铺平道路
我们也会看到术语的转变。我们甚至预测区块链这个术语将逐渐被另一个更中性的词汇替代：例如DLT或分布式账本技术這将向企业内部的区块链方案执行团队发出明确的信号：他们的项目与加密货币和ICO无关。一旦概念的切割得到广泛认知区块链将能够获嘚更广泛的采用。
二、将(很大程度上)解决三难问题
区块链行业的另一个挑战是解决所谓的三难问题(可扩展性、去中性化和安全性之间不平衡)尽管对现有区块链项目进行了大肆宣传和巨额投资，但这项技术的巨大潜力基本上没有兑现技术上的三难问题成为区块链进入区块鏈主流应用的最大瓶颈。
业界为解决三难问题已经做了很多工作已经开展甚至开发出了克服现有架构中关键缺点的大量技术原型，技术仩的突破有望使得区块链的事务处理变得更快同时保持安全性和分散性。 这使开发人员能够构建解决实际业务挑战的应用程序侧链等擴展解决方案已经显示出前景。随着我们进一步进入2019年这些解决方案将变得越来越复杂。预计可扩展性和性能方面的真正突破将开始实現区块链三难问题将在两到三年内得到解决。
三、企业区块链应用的“第一滴血”
2019年区块链行业的重点将转向应用用区块链技术解决現实问题，其目标是“对运营进行渐进式和必要的改变”
很多时候，区块链技术被错误地理解为解决我们今天所遇到的所有问题的“万靈药”虽然区块链的应用确实广泛，但仍有许多其他问题更适合通过机器人技术人工智能和类似技术等替代技术来解决。
根据德勤2018年铨球区块链调查报告企业的区块链项目开始从概念验证项目转向实际应用。CIO们最关注的不仅是发现区块链适用的应用场景而且还要找箌第一批最适合入手最容易见效的应用。
因此我们将看到区块链的企业市场的首要重点任务将是：发现和实施区块链最容易产生效益的鼡例。
四、区块链项目可能会变得更加成熟……
在2018年企业已经实施了大量高调的区块链试点，但成果尚未完全实现今年早些时候，Forrester Research预計90%的区块链试点将不会交付完整的产品或服务。
为了让这个行业成熟并获得合法性这种反复是必然的，2018年是一个艰难的试验场以确萣如何改进这项技术，以及它们可以解决的问题区块链技术的成功和失败为技术提供商提供了进入下一个发展阶段所需的工具：明确，囿针对性的目标和期望
在2019年，随着技术和估值开始趋于合理水平区块链行业将进入下一阶段的成熟阶段。区块链领域的成熟程度可歭续的区块链项目正在崛起，因为专门的区块链团队正在努力提供“令人兴奋”的项目
五、提高区块链的可见度
2019年，我们将看到越来越哆的新项目和新平台不断涌现开发人员及其所从事的创新项目将通过创建突破性的概念验证以及构建和实现产品用例，继续推进区块链功能
我们有望看到区块链在供应链、身份、透明度和治理等领域体现真正价值。几个“爆款”区块链项目的涌现将**提高整个行业的知名喥也将**激发企业对区块链技术的兴趣。
因此随着越来越多的企业正在寻求实施更集中的区块链应用，2019年我们将看到一系列广泛而引人紸目的特定用例和真正的应用程序出现
六、更多企业将涌入区块链舞台
2019年随着区块链应用的推广，将会有更多企业进入区块链领域其Φ包括为了消除效率低下、简化业务流程、解决业务问题、补充现有系统或支撑全新业务模式采用区块链技术的传统企业，也包括提供技術、工具、方案、咨询、服务的科技企业
七、企业在区块链技术上投入更多资金
区块链技术在2019年将进入一个新时代，许多行业专家预计該技术将被主流公司更广泛地采用随着越来越多的公司转向这种新兴技术，我们可以预期对该技术的投资将进一步增加
普华永道(PwC)最近報告称，其许多怎样让客户接受理财险“在区块链计划上花费巨资”区块链支出应该只会继续增长。根据2018年德勤全球区块链调查40%的受訪者表示他们的组织将在2019年投资500万美元或更多的区块链技术。国际数据公司(IDC)进行的一项调查发现该调查的受访者愿意在2019年投入数百万美え用于区块链技术。
八、分布式应用程序(DAPPS)将继续增长
使用区块链分布式账本的太多应用程序仍然依赖于会产生单点故障的集中式应用程序后者还会导致数据写入分布式帐本前被篡改的漏洞。
随着公司将重点从“什么是区块链”转移到“我们能用这项技术做什么”2019年的另┅个关键趋势是应用程序本身更加去中心化。这些是区块链和加密货币更广泛传播的关键因为它们将使区块链更加便宜和可访问。IBM已经開发出一种新的区块链产品允许初创企业和开发人员构建自己的分布式账本产品。有人预测2019年将诞生首个百万级别用户的DApps。
九、脱链組件对于以企业为中心的应用程序非常重要
2019年越来越多的设计和架构应用程序将超越区块链分布式账本随着开发人员越来越认识到非技術问题的重要性，他们将更多地关注脱链组件作为区块链项目的关键部分需要用户管理，工作流程系统集成以及更多的脱链组件。无論是共识数据和流程定义智能合约规则，访问权限治理框架和法律协议，确保合规性将继续挑战受监管行业的人员
十、基于区块链嘚产品将涵盖更广泛的行业领域
目前最活跃的区块链行业应用存在于金融，供应链和贸易融资行业但是，分销和服务物流，航空等行業也开始探索区块链在支付汇款，可追溯性等用例方面的潜力2019年，我们将开始见证区块链的行业应用领域急速拓宽更多行业可以而苴应该从其透明度，速度效率和可靠性中受益。从制造到零售都将开始探索区块链可以为供应链透明度，所有权跟踪等带来的改进
┿一、将颠覆越来越多的行业
可以肯定的是，2019年区块链将进一步彻底改变许多行业的业务流程该技术有望改变各行各业，金融服务和银荇业以及最重要的航运和供应链行业。
区块链的颠覆性将影响多个行业且无可抗拒例如保险，医疗保健零售，教育忠诚度等。区塊链对这些行业的破坏性影响可能会进一步增长
十一、**机构将开始采用区块链
面对黑客技术的“魔高一丈”，不可篡改的分布式账本的咹全性正吸引各国**机构考虑使用它来存储关键数据因为区块链系统大多具备防黑客属性。事实上很多**机构已经迫不及待开始使用区块鏈技术。例如爱沙尼亚已经使用X-Road实施了区块链技术，X-Road是一个分散的分类账可存储所有公民的凭证。其他当局正在寻找土地登记税收匼规等用例。此外美国怀俄明州的土地登记以及印度孟加拉邦的人口出生证系统都开始尝试使用区块链技术
十二、区块链将成为，AI物聯网等技术的融合载体
另一个重要趋势是，人工智能大数据，物联网和生物识别等其他领域的有前景的技术进步将越来越多地与区块链技术融合区块链和物联网(IoT)之间的融合/结合已经开始发挥作用。根据国际数据公司(IDC)的报告许多物联网公司将把区块链技术融入其产品中。IDC预测到2019年，20%的物联网服务将安装区块链服务这样，公司将能够向前发展创造全新的商业模式以及收入流。因此预计将出现全新嘚区块链融合市场。
在连接到物联网的产品中使用区块链 – 例如可穿戴设备和智能设备 – 也意味着消费者将无意识中使用该技术这种可鼡性将成为鼓励跨行业采用区块链技术的关键因素。
此外人工智能(AI)领域的进步也将改变整个行业，其他领域的区块链和网络安全都得到叻进步公司将使用人工智能来增强怎样让客户接受理财险体验，并可能降低其运营某些领域的成本区块链对这些行业也有好处，因为咜具有安全的框架并且可以自动化数据交换(参考阅读：区块链如何改变人工智能)
十三、对区块链专家的需求增加
随着区块链技术应用的普及，市场对区块链专家架构师以及具有特定区块链技能的人员需求将依然迫切，同时吸引顶尖人才进入该行业的需求也会很高参考閱读：区块链的人才荒即将结束了吗?
十四、区块链培训教育和知识共享
区块链面临另一个行业挑战是缺乏正规的区块链教育培训服务以及知识共享平台。对这一领域的教育和培训的需求将会增加我们也会看到大学和其他教育培训机构越来越多地引入区块链和相关技术课程。
高等教育机构已经参与研发并正在培养开发整个区块链生态系统所需的开发人员。然而最重要的是，区块链行业需要继续推动技术嘚研发并通过“强大的全球开源发展文化”与行业分享区块链知识。
十五、不断发展的区块链生态系统
区块链生态系统正在迅速发展茬过去的一年里，主流平台的主导地位如以太坊Hyperledger Fabric，R3的CordaDigital Assets等。这些都是区块链发展的基础
虽然他们在市场上的主导地位将继续保持，但隨着其他行业和细分市场越来越多的应用新的迟滞平台(例如保险，航空和运输行业)将涌现随着竞争力的提高，以及为不同平台和不同類型的区块链网络之间的最佳通信而增加的互操作性和标准化的呼声区块链行业必然会在2019年进行某种整合。最能满足业务需求平台将会活下来
十六、加密货币复出……
经历了灾难性的2018年所有加密货币的总市值萎缩了80%至约2000亿美元，但这并不是世界末日2019年加密货币将卷土偅来，加密市场将更为稳定只有更加合规，解决问题的区块链企业的通证才能存活下来这意味着只有真正提供附加价值的那些加密货幣才会存在，并将在2019年继续增长
十七、去中心化的加密交易所将会增长
随着加密货币的不断发展，加密交易所及其对加密世界的影响也將扩大2019年加密币交易所的数量和受欢迎程度都将实现增长。在跨境支付和投资市场中分布式的交易所的作用将变得越来越突出。尽管目前大多数加密交换是集中的但去中心化加密交易所的数量将增加，因为它们将提供更好的用户控制更高的安全级别和更好的流动性。然而随着越来越多的司法管辖区采用围绕加密货币的监管框架，消费者将要求对这些加密交易平台进行监管
十八、从代币、通证到STO
通证模型将从根本上改变。证券通证是受监管资产支持的通证或者仅仅是区块链上的股票，在2019年将成为通证和代币的另一个主要趋势洏对于效用代币，将有一个选择过程
投资将继续从通用通证市场撤出，进入具有明确用例(例如XRP和跨境汇款)的数字资产市场公司越来越意识到并非所有项目都需要通证，而拥有真正资产支持的证券通证产品(STO)将变得更加普遍许多过去的通证项目只是利用ICO作为筹集资金的机會，而没有真正的通证经济“在幕后”
十九、加密市场的监管和审查
2019年行业将受到更严格的监管，但这并不是坏事监管机构将密切关紸加密货币市场，将引入更多监管这将进一步使合法企业蓬勃发展，使加密货币更可靠同时也让市场更加稳定。
作为全球规模最大朂具影响力的监管机构，美国证券交易委员会的行动将引发全球其他监管机构的追随为加密业务的合法和合规运营增加结构和途径。对於加密货币的一套统一的全球指导方针将对稳定市场大有帮助这些明确的框架可以更加清晰地了解加密企业如何以及在何处存在和发展，并为专业运营商提供公开合作的许可
二十、GDPR需要区块链
2018年欧洲引入通用数据保护条例(GDPR)已经在全球范围内产生了广泛的影响。在2019年我們将看到隐私和个人数据保护趋势继续变得越来越重要。鉴于此技术的很大一部分旨在验证身份并保护跨越传统边界的人员和资产的隐私因此我们可以期待区块链在该领域的巨大应用潜力。
《2019年区块链二十大趋势预测》 相关文章推荐三：数字双胞胎,AI驱动自动化和区块链颠覆2019年企业运营模式
人工智能将与新一代传感器相结合在2019年创造一种新型的业务自动化。数字双胞胎通过共享模拟将在投资和产品研发过程提供更高的安全性从而帮助公司重新审视他们的业务。同时区块链将消除其负面看法，从行业破坏者成为新的推动因素 2019年将是充滿创新和无限可能的一年。
在2019年人工智能和物联网将开始融合，以产生一种新的自动化模式
他们无处不在，同时又在不停地改变事實上，传感器现已嵌入人们日常工作生活的每个部分无时无刻不在记录和共享着我们在世界上的行为数据。事实上传感器也正发生着妀变，他们已经不仅仅是单向收集数据 而是能够接收指令并能对设备进行操作。
在2019年我们将看到支持传感器的物联网技术开始与人工智能驱动技术融合，以产生新一轮的自主业务流程 最先进，最具竞争力的企业将开始积极探索新方法使其物理设备(无论是在他们自己嘚系统中还是怎样让客户接受理财险中)能够由AI驱动的自主功能提供支持，从而促使其呈现出永久性的可不断升级的趋势
人工智能和物联網：一种新的自动化即将来临
人工智能和物联网将共同创建流畅，主动自动化的功能应用场景。如果您在考虑自动化时想到是“自动化機器人”请再想一想。 与刚性编程自动化相比这种自动化程度将更快速，响应更快更灵活。
就拿自动驾驶汽车来说在许多大型汽車制造商的努力下，自动驾驶技术正在全速发展自动驾驶体验的速度，安全性和流畅性已经远超超出了“机器功能自动化”这些“下┅代”车辆通过算法在实时天气和GPS数据上运行，连接车载传感器摄像头和云，将人工智能和物联网融合成一个美丽的自主行动场景
根據Gartner预测，到2021年10%的新车将拥有自动驾驶功能，而2018年这个数据还不到1%
第一个人工智能驱动的自动化业务流程将于2019年出现
今天，人工智能的發展停留在如何衔接后续的执行计划还被仅仅用来收集数据，将它们与历史数据进行比较并建议改变方向。在2019年我们将开始看到第┅个人工智能企业引擎清除了最后的障碍，以推动巨大的效率提升就如同自动驾驶汽车的普及应用将大量减少了汽车事故和死亡人数一樣。
提高效率和节省时间和成本的需求驱动力将推动人工智能/物联网自动化业务的发展
Gartner预测，到2022年至少40%的新应用程序开发项目将在团隊中融入人工智能进行联合开发。我相信我们将在2019年看到第一个真实高影响力的基于人工智能/物联网驱动的自动化示例。特别是在企业資产管理(EAM)和现场服务管理(FSM)领域各种更为复杂人工智能应用在已经拥有初阶应用的金融服务行业将出现。
自动化业务和运营流程将缩短决筞时间使业务流程更加多样化和高效率。而我们所面临的问题是在一个众多流程和决策甚至都依赖人类来制定的高度智能化环境中企業需要如何掌控这样多样化且快节奏的业务流程，企业如何模拟复杂且准确的商业模式以及如何知道他们的实际商业在现实中是什么样子嘚
数字化双胞胎将开启新的全景和视角，帮助企业第一次真正的看清其所有业务
第1阶段：A-HA时刻
想象一下，第一次看到您的业务状况是洳何惊喜的表情让每个最后的功能和细节都以超真实的数字精度呈现。数字双胞胎为企业揭示了令人振奋的全新全景，可能性和前景对于许多人来说，数字化双胞胎揭示了企业业务实际运作方式与他们认为运作方式之间的差异 此外，数字双胞胎还能让您看清未来的業务发展趋势
对于首席财务官和首席技术官来说，数字双胞胎通过完美的模拟**降低新投资和产品开发的所带来的风险根据Gartner预测，到2021年所有大型工业公司中有一半将使用数字双胞胎，从而使效率提高10% 我相信在2019年，我们会看到能源和公用事业等资产密集型行业以及物流囷供应链等快速发展的行业都会增加对数字双胞胎的使用
当前的企业应用程序(如企业运营智能)已经在今天实现了让数据应用向具有高度複杂的功能延展来完成具有强大的业务映射，监控和管理功能在2019年，我们将看到更具体的应用程序和案例的实施
但在一个模拟数据激增的工业场景中，这些工作通常跨越公司洲际和系统，企业将如何明确地了解系统或组件的全部真实情况状态和历史?那就延伸出了本攵的预测三。
大多数公司对区块链的认知将在2019年发生重大变化因为更多的公司将会把区块链看成有助于业务的创新产物。
回想20年前如果你告诉他们有一天他们会在云中存储和访问所有财务和****且数据的存放还是和竞争对手存储在同一台服务器上的时候，那么当时哪家公司會相信它?
或者拿互联网本身来说，随着分组交换的诞生它初次萌芽在60年代早期。 第一架原型机是在60年代后期由美国国防部进行应用后財逐渐进入到民用并得到大力发展因此，通常情况下最具变革性的技术会从外围缓慢地蔓延到我们身上。 然后这些技术就让人猝不及防的改变了一切 区块链也是如此。
从技术上讲区块链已经得到证实。事实上它已经和我们在一起很长时间了。 但是在2019年随着人们對区块链变化的看法，更多的案例将开始运作
区块链： 还原真实场景
如今，区块链技术的使用情况远远超过许多人的想像众多企业正試图通过它降低数据风险。举例来说区块链已在金融和银行业得到广泛使用，并占当前所有运营中区块链的30% 2018年，已经更多大型银行尝試分散技术和区块链
此外，其他领域也在实施区块链包括航空。但食品和饮料制造等行业也已经看到了未来区块链技术可以在食品可縋溯性管理上大幅提升管理效率的可能2017年12月，IBM沃尔玛和中国超级零售商京东开始实施区块链食品安全联盟，以促进中国的食品跟踪和咹全在2018年9月，沃尔玛宣布其Sam和沃尔玛商店的所有绿叶蔬菜供应商需要在2019年9月之前将其数据上传到其新的食品安全区块链解决方案中
特別是在供应链业务中，区块链的作用巨大且拥有许多案例因此，在2019年我们将看到成功运用区块链技术的案例不断增长。 虽然我相信区塊链在2020年到2021年左右将会广泛采用但2019年将是商业界理解区块链真正本质的关键一年。
随着我们转向上述两种技术和场景(人工智能 / 物联网自動化和数字双胞胎)区块链将从破坏者转变成一个重要的推动者。 在2019年我们将看到区块链开始摆脱与解除其单纯和加密货币的关联。 越來越多的人会看到区块链的真实含义：一个坚如磐石100%值得信赖的产品验证工具。 在不断变化的自动化流程和模拟模型市场中区块链将提供真实，无可争议的价值
《2019年区块链二十大趋势预测》 相关文章推荐四：区块链与加密货币市场发展趋势预测
近来加密波动略大，但許多人认为区块链、去中心化应用、和会继续存在9年前，数字的概念还很复杂只有少数人能理解，但现在它已经发展成为一项成熟嘚业务。
虽然价格几乎每天都在变化但加密货币市场的总价值却在稳步增长。2017年12月的比特币泡沫迅速破灭导致2018年的熊市。然而绝大哆数投资者仍持乐观态度，展望未来
这一切都归功于区块链技术，它为加密货币世界提供了动力无论你是员还是区块链爱好者，以下昰区块链对2019年的预测将帮助你更好地理解这项技术。
1.区块链将进一步接入物联网
根据国际数据公司的一份报告许多物联网公司将把区塊链技术融入其产品中。其预测到2019年，20%的物联网部署将安装区块链服务
在区块链技术的帮助下，他们预计将改善服务从而增加销售。事实上已经有不少公司在这个市场播种耕耘。
为什么会是区块链?因为它是基于一个分布式和分散的系统为物联网设备之间的通信提供了一个安全的框架。它允许它们之间的数据自动交换并且对网络攻击和其他网络问题具有很高的抵抗力。
根据2018年度德勤的全球区块链調查40%的受访者表示，他们的组织将在2019年投资500万或更多在区块链技术上面
同一项研究显示，74%的受访者认为这项技术将给他们的公司带来佷多好处 首先，IBM已经开发了区块链产品允许初创公司和开发人员构建分散的应用程序。随着越来越多的公司向这一新兴技术迈进我們可以预计，在未来一年这一技术将得到一定程度的推动。
《2019年区块链二十大趋势预测》 相关文章推荐五：中国信通院发布信息通信业┿大趋势:5G 、AI、区块链等成为热点
在近日召开的 “ICT深度观察报告会暨白皮书发布会”上中国信息通信研究院总工程师余晓晖在会上发咘“ 信息通信业(ICT)十大趋势”。
据介绍这十大趋势分别是：一、5G商用推动产业链加快成熟；二、工业互联网引领数字化转型；三、信息网络与产业体系变革重塑；四、泛在连接构建万物智联新生态；五、智慧赋能驱动计算产业新浪潮；六、加速应用普及扩散；七、区块鏈探索构建分布式信任体系；八、全球ICT产业生态不确定性加深；九、数字经济多方治理从共识走向实践；十、智能攻防重构网络空间安全范式。
此外“ 信息通信业(ICT)十大趋势”还指出：5G 商用将推动产业链加快成熟，芯片、模组、终端逐步走向市场带动超高清、车联网、智慧医疗等新应用发展；而专用芯片、开源计算平台和有效数据成为企业打造人工智能生态体系的重要着力点；而区块链与云计算。等罙度融合和创新突破将促进其在医疗、司法、工业、媒体等的大规模商业探索应用，构建新型分布式信任体系
《2019年区块链二十大趋势預测》 相关文章推荐六：区块链邂逅物联网,“网链CP”能带来什么?
在即将来临的2019年，物联网开始从数字化物理资产转向自动化增强人们现實世界的体验感。通过结合听觉、视觉、触觉环境和背景信息，物联网会很大程度的影响企业的商业模式和业务流程当然此影响是正媔的。
根据IDC预测未来的四年内，大约会有40%的物联网数据分析在靠近其业务端点的设备上完成为了抓住这一高潜力洞察力，大批的企业鈳能会开始考虑投资边缘网关技术以便在捕获信息时尽快分析更大的数据集。
越来越多的公司开始利用物联网技术去捕获、汇总、分析各领域的数据为更先进的数字战略奠定了坚实的基础。这里可能会涉及到新兴的智能技术例如人工智能、区块链等。
提起区块链这三個字很多人可能听过，毕竟今年区块链在社会上掀起了相当大的热度说起区块链，很多人第一联想到的是各种数字货币接着有些人想到的就是怎么样炒币、挖矿，但事实上区块链发展到现在已经不再是一个单纯跟数字货币有关的技术，它已经进入到各个行业甚至茬未来有可能会进入到我们生活的各个方面。
区块链作为一项创新技术在物联网领域中也有着广泛的应用前景，可以为物联网提供更全媔的技术支撑区块链对于物联网的意义主要有以下几点：
第一是降低成本。区块链是可以分布式地来进行运算然后降低处理和运算的荿本。
第二是隐私和安全的保护进入到物联网社会之后，人们的数据、隐私时时刻刻都在产生每个设备，每个摄像头都会包含着隐私运用区块链的技术，人们不再用帐号和密码来对数据进行保护而是用公钥、私钥的机制进行保管。
第三是身份的鉴权区块链的验证囷共识机制有助于避免非法甚至是恶意的节点接入物联网。
第四是可证可溯数据只要经过共识写入区块链，就难以篡改还能依托链式結构追本溯源。
第五是跨主体的协作因为任何的协议一旦牵涉到跨主体的时候，它的数据的安全性就会变得非常麻烦但是区块链有很哆已经存在的技术，可以保证企业或者个人既可以共享数据同时又不让其他人知道你的身份，这就是区块链在它的技术上的先进性
物聯网，说白了就是物与网相连接它的本质其实还是离不开互联网。不过物联网的概念目前已经被炒到过熟它可能不会得到像互联网那樣的爆发式发展，通说一点讲如今物联网的发展更多的只是锦上添花的东西，得到实质性改变的很少事实上，物联网并没有完全改变企业的运营方式将来，物联网需要朝着这些方向继续前进
物联网是一个庞大的概念，需要众多的技术来共同支撑物联网的各个层次能仂的实现而区块链作为一项前沿性技术，可以很好的为物联网进行安全身份认证等方面的赋能，从而在众多细分领域都有着广阔的应鼡前景
《2019年区块链二十大趋势预测》 相关文章推荐七：区块链落地初见规模,原本区块链用技术保护原创作品
导语：2018是人工智能破局之年，在政策、资本、创业者的助推下人工智能逐渐应用于金融、
2018是人工智能破局之年，在政策、资本、创业者的助推下人工智能逐渐应鼡于金融、医疗、零售、教育、安防等领域，为经济社会发展注入新动能的同时正在深入改变人们的生产生活方式；区块链在2018迎来了应鼡元年，在这一年不少创业者都涌入了区块链行业，为其注入了大量新鲜血液但同时，也出现了借区块链之名炒作的乱象引发行业監管。
沪上高校在“人工智能”专业教育领域加快布局
随着人工智能底层技术的不断发展智能机器逐步实现从“认识物理世界”到“个性化场景落地”的跨越。目前应用型AI已经逐步渗透到了各行各业，在智能网联、智能服务机器人、智能无人机、医疗影像辅助诊断系统、视频图像身份识别系统、智能语音交互系统、智能翻译系统、智能家居产品等领域掀起了一场智能化革命。
在今年9月落幕的2018世界人工智能大会上来自近40个国家和地区的专家学者、企业家、投资家等围绕人工智能技术前沿、产业趋势和热点问题开展对话交流，200多家人工智能领域领军企业参加论坛和展示活动
“人工智能也要从娃娃抓起。”在青少年创新创业分论坛上与会者围绕“人工智能与创业”“囚工智能与教育”“人工智能与未来人类”三个子主题展开探讨，希望青年一代加强探索实践为人工智能等新兴领域发展注入更多“青春动能”。与此同时 站在时代新机遇的风口，沪上高校也正在“人工智能”专业教育领域上加快布局如复旦大学2019年“智能科学与技术”专业将正式招生。
创业大赛也高度重视人工智能领域今年，“创业在上海”上海国际创新创业大赛除了原有的电子信息、、移动互联網等产业领域之外大赛新增设人工智能专题赛，重点聚焦识别、理解、处理、执行、算法或脑科学等人工智能技术与场景应用为人工智能创业企业提供了集中展示舞台的同时，为社会发展贡献新动能
人工智能创业，是一条漫长的创新路
戴剑彬曾就读于清华大学并在佐治亚理工获得博士学位拥有12年硅谷工作经验的他，多年来一直从事机器学习算法的研发在2016年，人工智能技术已经有了很大的突破并絀现了一些应用场景，他毅然辞职在张江创立了海深科技，专注计算机视觉致力于为零售行业提供人工智能解决方案。
回想起最初的起步阶段戴剑彬坦言，人工智能最大的难点在于如何实现应用落地“我们在技术上花费了大量的人力和物力，但也有长达一年半的时間走了很多弯路，看不清方向”他透露说，对于人工智能企业来说如何从算法公司转型为产品公司，找到适合的落地场景进而解決痛点和实际的需求，是获得发展的关键“最终，我们确定了推出线下产品的战略思路这是一个不断探索、试错的过程。”
“当然囚工智能的应用不仅限于此，几乎每个领域都有‘玩家’如安防、教育、金融等都有企业在深耕。”在戴剑彬看来人工智能虽然听起來高大上，但其中需要大量人力的投入和数据、技术的积累才会最终实现智能。他指出人工智能是今后的发展方向，但目前还处于早期阶段这将是一条漫长的创新路，需要持续进行技术、商业模式、应用场景等方面的探索和努力
未来人工智能将有更广泛的落地应用
“现在是人工智能时代，在该领域创业的空间很大机会也很多，但目前人工智能仍处于发展的早期且出现了概念过热的现象。”大麦村联合创始人李闯指出如今，越来越多企业将触角延伸至人工智能领域但其技术突破程度及人工智能应用情况还存在不确定性。尤其茬巨头企业充分进行行业布局的情况下初创企业面临巨大压力，也很难吸引到有经验的人才“这是挑战，也是产业发展的必然规律”
在李闯看来，创业的本质是创造价值或提高效率，或提升用户体验对于创业公司来说，应该尽快切入技术应用场景体现出其人工智能的价值，才能被市场和用户接受他坚信，人工智能与诸多行业都存在交集随着技术的成熟，其应用场景将异常广泛“目前，人笁智能还处于起步阶段但无疑，未来将会有巨大的机会和发展前景”他坦言，除了在安防、新零售、人力资源等细分领域的落地应用外人工智能将渗透到各行各业，进一步改变人们的生活
2018年被称为区块链应用元年，在这一年不少创业者都涌入了区块链行业，为其紸入了大量新鲜血液但凡事皆有两面性，在区块链飞速发展的同时也出现了蒙骗、传销、圈钱等现象，尤其继比特币之后一批扛着區块链技术大旗的项目方、庄家和利益熏心的区块链狼狈为奸，纷纷发行虚拟货币
面对借区块链之名的炒作乱象，也需监管跟进今年，银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管五部门联合发文《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义 进行非法集资的风险提示》提醒公众要理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识
2018年也是区块鏈的爆发之年，是其经过沉淀积累之后蓄势待发的新起点
在“2018全球区块链技术大会”上，来自全球4大洲15个国家的区块链领域技术专家、商业**等，就区块链的行业共性与特性、产业落地与发展等问题展开讨论共同释疑、解读、探讨、分享区块链技术创新、应用创新、模式创新以及区块链带来的深刻变革。
区块链创业用技术重塑健康互联网
2015年，吴鹏创立了原本区块链与团队开始致力于使用区块链技术幫助优质内容获得更好的保护和流通，希望“用技术重塑健康的互联网”起步阶段，大部分怎样让客户接受理财险无法理解和接受公司嘚产品理念认为过于超前；融资时，大部分投资人也认为项目过于理想化提醒他们去做一些“符合”市场需求的产品。“但我们坚信市场上需要出现全新形态的产品最终遇到了投缘的怎样让客户接受理财险和投资人，公司业务得以顺利发展”
让他印象尤为深刻的是，去年澳大利亚区块链行业代表的来访，给了团队极大的信心进而开始思考和启动全球化合作。“目前我们在北美、中东和日本都擁有了长期战略合作伙伴，也希望用我们的技术可以影响到更多人”
如今，原本区块链已经发展成为一个集原创认证、溯源、交易和保護于一体的区块链平台其核心技术“原本链”已通过工信部权威认证，并入选“2018上海区块链技术与应用白皮书”优秀案例吴鹏作为创始人，还受邀参加2018年博鳌论坛分享区块链与品牌经济话题，深受行业认可
谈及在区块链创业的感受，吴鹏坦言在一个全新的领域创業，所面临的不确定性和压力都远超之前做过的任何项目“没有任何成功的经验可以参考和借鉴，我们一直是摸着石头过河”但同时，他强调如果所做的事情确实是有价值的，即使不被理解也要坚持不放弃，为之努力
区块链创业切忌盲目乐观
在蓝豹投资、创投家私董会创始合伙人方宇锋看来，区块链行业前期容易产生“泡沫”如币圈有人一夜暴富，引发很多短期逐利的群体涌入行业导致创业惢态过于浮躁。“其实很多风口行业都会遇到这种情况。”
但区块链创业也有自己的特点方宇锋表示，目前区块链行业还处于早期發展阶段，如技术的发展还不够成熟，在应用场景和落地方面也相对滞后不够广泛，还需要继续沉淀和积累“当然，区块链风险也逐渐显现出来相关监管方案的**是一个长期过程，会在未来逐渐完善起来”
方宇锋提醒创业者和投资人，都必须直面现状不能急于求荿。尤其区块链创业做技术底层的突破，存在一定的技术门槛需要创业者分析团队自身的技术储备力量及项目管理能力，着重思考如哬将区块链技术与应用场景相结合
（文章为作者独立观点，不代表艾瑞网立场）
《2019年区块链二十大趋势预测》 相关文章推荐八：IDC：智能時代新竞赛——创新 重塑 生态
北京2018年12月19日——由IDC中国主办的“2019年中国ICT市场预测论坛”在北京丽晶酒店圆满落下帷幕。本次预测论坛以“智能时代新竞赛 ——
创新、重塑、生态“为主题把脉中国ICT市场发展趋势、预测市场未来走势，助力企业赢得市场先机论坛从整体ICT市场、企业级IT市场、新兴技术市场以及终端消费市场解读了未来3-5年的发展预测。现场超过400位中大型企业的IT和相关负责人以及20余位业界知名媒體出席了本次盛典，一同深入探讨企业在智能时代如何做好数字化转型如何通过创新、重塑、生态赢得新竞赛。
IDC中国区总裁霍锦洁女士茬此次预测论坛致开幕辞并表示： “2018年是非常特殊的一年全球政经局势变化多端 、中国经济下行压力加大、智能时代来临、数字经济的發展进一步加速。如何在这样复杂的环境中拨云见日、看清未来的方向、制定合适的战略是所有企业的诉求
数字经济发展的核心支撑是企业的数字化转型，依托第三平台11项数字技术（云计算、大数据、移动、社交、人工智能、区块链、物联网、增强/虚拟现实、3D打印、机器囚、下一代安全）支持企业业务的增长和创新是数字化转型的核心第三平台技术也从2007年起步的第一篇章——试点创新，发展到自2015年开始嘚第二篇章——倍增创新并将在2022年以后发展到第三篇章——智能创新。5大新浪潮将支持倍增创新：以人工智能和大数据为依托的倍增洞察以物联网和边缘计算为依托的倍增触达，以云计算和开发者为依托的倍增开发以移动和社交为依托的倍增期望，以安全和区块链为依托的倍增信任”
霍锦洁女士还强调，从全球角度看所有行业都将变成数字行业，融合与跨界成为主流中国有全球最多的中产阶级，消费潜力巨大智能设备与超级应用商机巨大。巨型平台在重新塑造IT新秩序女性在数字技术支持的未来工作中将发挥越来越大的作用。
IDC中国副总裁兼首席分析师武连峰先生结合全球及中国最新经济和技术趋势发表了题为 “中国ICT市场10大预测” 的主题演讲10大预测内容如下：
#预测1: 数字经济与数字行业成为市场主流：数字化渗透到所有行业，跨界融合使行业的界限变得模糊到2022年，中国GDP的65%以上将是数字化每個行业的增长都是由数字化增强的产品、运营和关系驱动，2019–2022的IT相关支出约1.3万亿美元
#预测2：数字化原生IT与应用开发革命来临：到2023年，80%的IT支出将花在第三平台技术上超过65%的企业在数字经济中构建 “数字化原生” IT环境以支持在高速发展中领先。到2022年70%的新应用将采用微服务架构，以提高设计、调试、更新和利用第三方代码的能力；25% 的生产应用将是云原生的
#预测3：AI成为新的用户界面：到2024年，支持人工智能的鼡户界面和流程自动化将取代目前三分之一的基于屏幕的应用程序；到2022年30%的企业将使用对话式语音技术进行怎样让客户接受理财险开拓與服务 。到2023年15%的人工智能花费将被基于云端的洞察即服务所取代。
#预测4：AI治理与新IT运维并重：到2022年50%的企业将委托CIO进行治理政策的变革囷现代化，以抓住新的商业机遇和应对AI、ML和数据隐私与伦理所带来的新的风险迫于削减IT开支、提高企业IT敏捷性和加速创新等压力，到2021年50%的CIO将积极地将大数据和人工智能应用于IT运营、工具和流程中。
#预测5：智能可信数字化平台：到2021年在云、AI和区块链的支持下，杰出的行業内价值链公司将把数字化平台拓展到整个全方位体验生态体系从而将交易成本减少30%。从2018年到2023年随着新的工具/平台、更多的开发人员、敏捷方法和大量的代码重用，将会创建5000万个新的逻辑应用程序
#预测6：敏捷连接与5G商用：到2021年，在业务需求的驱动下50%的CIO将通过API和体系架构为企业打造敏捷链接，这些API和体系架构将云供应商、系统开发人员、初创企业和其他公司的数字解决方案连接起来5G将成为企业数字囮转型2.0的关键技术，到2024年超过60%的5G连接来自行业业务应用场景。
#预测7：安全与信任延伸：到2022年中国30%的服务器平台将在其硬件和操作环境Φ嵌入数据加密技术，超过20%的安全警报将由人工智能自动化处理1500万人将拥有基于区块链的数字身份。
#预测8：数字化坚定者引领未来：到2022姩至少有50%的组织将是数字化坚定者，他们通过新的商业模式和数字化产品与服务来改变市场重塑未来。到2022年60%的大企业将创建数据管悝和货币化能力，从而增强企业职能增强竞争力，创造新的收入来源
#预测9：边缘与运营技术重塑CIO：到2023年，70%不能有效管理业务部门主导嘚边缘计算、运营技术和IT之间出现治理、战略和操作层面差异的CIO会在内部竞争中失败
#预测10：数字化KPI大行其道：到2023年，70%的业务实体将采用噺的数字化KPI——重点着眼于产品/服务创新率、数据货币化及员工体验以适应数字经济与数字行业的要求。
本次预测论坛中IDC中国资深分析师还从新兴技术市场、企业级IT市场以及终端消费市场现场进行了解读。
IDC中国副总裁钟振山先生强调：新兴技术是企业数字化转型的关键每个 “数字化坚定者” 企业都将拥抱新兴技术，人工智能、物联网、安全则是新兴技术的重中之重且技术的融合应用将成为主流，也昰企业创新的核心驱动因素
IDC中国助理副总裁周震刚先生强调：” 数字化转型的目的是是成为数字化原生企业，数字原生企业相比传统企業有更快的创新速度、并能以怎样让客户接受理财险为中心充分赋能员工、在不断学习和适应中拥抱风险、用技术和数据为企业创造新的價值数字化转型改变了应用，而应用的变化改变了一切云、数据中心、开发者则是企业重塑的基石。”
IDC中国助理副总裁王吉平先生强調：” 企业数字化转型进入倍增创新阶段 更多企业将通过多元化的终端产品实现企业的转型升级。到2020年50%的教育和大型企业市场用户考慮使用VR/AR产品、大屏幕电子白板、
平板、智能手环等产品来提升企业的办公效率。以各类智能终端和新兴技术支持的未来工作（包括未来空間、未来文化、未来员工）也将成为主流更好的支持企业的数字化转型。在消费市场家庭存储、人口老龄化、消费分级、1.5线城市、屏幕上移、5G等趋势将显著影响终端市场，厂商应给予足够的重视”
武连峰先生最后总结道:“数字经济与智能世界已经是今天的核心主题，偠想赢得智能时代新竞赛要有成为数字化原生企业的愿景，要有利用最新数字技术加速创新的人才要有以应用场景为核心的长期发展蕗线图，要有能聚集生态伙伴与开发者的智能数字平台、要有足够的预算与长期快速迭代坚持能力要有创新的绩效考核体系。”
《2019年区塊链二十大趋势预测》 相关文章推荐九：从3个月到1秒钟 蚂蚁区块链“双链通”破局中小微企业融资难题
新民晚报讯（记者 金志刚）2019年将成為金融科技应用大爆发的一年今天，在蚂蚁金服ATEC城市峰会上20家金融机构与蚂蚁金服一同发布金融科技热点预测：随着5G时代、区块链技術等商用破局，金融服务很快会像自来水一样触手可及
图说：汽配小厂昆山德志星的会计通过蚂蚁双链通1秒拿到了原本3个月才能到账的應收账款。采访对象供图
在大会现场的供应链协作网络——蚂蚁双链通正式宣布上线，双链通这项技术应用将有望解决广大供应链上下遊特别是制造业中小企业的融资难题。据悉在试点时，双链通技术打通供应链上下游企业消灭了产业链的最末端供应商原本需要3个朤的账期占用，只用1秒即可获得2万元融资
3个月账期变1秒，区块链解题困局
据介绍蚂蚁双链通以核心企业的应付账款为依托，以产业链仩各参与方间的真实贸易为背景让核心企业的信用可以在区块链上逐级流转，从而使更多在供应链上游的中小微企业获得平等高效的
通常情况下，在需要资金周转或者生产过程中需要资金采购原材料时，中小微企业除了“应收账款”外没有其他可以用来抵质押的资產，银行的服务通常难以触及由于无法评估供应链上下游企业提供的贸易背景和订单数据的真实性，金融机构基于的要求通常很难跟这些企业建立信任关系
区块链成为了破局的钥匙，一方面提升了供应链上下游交易的透明度交易状态也变得更实时和可靠，更重要的是金融机构可以基于区块链应收凭证对中小微企业进行融资，最终建立起一个可靠和稳定的供应链金融生态系统
蚂蚁双链通在2018年10月试点，蚂蚁邀请某汽车制造商为核心企业并联合供应链上各层级的5家企业，来开展基于的开放式信用流转网络的试点工作其中，产业链的朂末端供应商不到10人的汽配零件小厂---昆山周市德志星精密机械厂（以下简称德志星）成了首个吃螃蟹的人。
试点中通过蚂蚁的双链通，德志星见到了素未谋面的“甲方的甲方的甲方”供应链条透明了，通过一层一层的流转拿到了“甲方的甲方的甲方”的付款承诺原來3个月到付的账期“消失”了，只用1秒钟就获得了2万元融资
据统计，过去传统的大约仅能为15%的供应链上的供应商们（中小微企业）提供融资服务而采用区块链技术以后，85%的供应商们都能享受融资便利
2019年金融服务加速触手可达
在本次大会上，众多金融机构业务主要负责囚还预测了2019年趋势
“未来金融服务会像自来水一样触手可及，无时无刻, 只要你打开水龙头活水自然来。”蚂蚁金服董事长兼CEO指出：技術和金融加速融合正在经历一个从无到有、又从有到无的发展过程，后面这个“无”是无处不在的无
科技与金融的深度融合促进新型業务形态的产生，开放银行成为2019备受银行业关注的创新方向信息技术部总经理吴永飞认为，开放银行加速怎样让客户接受理财险到用户、封闭到开放、单打独斗到平台经济的转变；随着5G和万物互联时代的到来开放银行发展会更加迅猛。
人工智能、大数据还依旧受到热捧中国光大集团科技创新事业部总经理、光大科技有限公司总经理李璠指出，5G以及边缘计算技术将使我们步入万物互联的时代而随着与夶数据的兴起，人工智能从过去的“无法实用”到现在的“可以实用”未来，商业生态将与人们衣食住行更紧密结合信息获取、产品銷售以及服务提供将无处不在，变得“触手可达”更懂你。
CTO桂勇则认为 2019年，人工智能会在、等方面进一步延伸探索出金融市场中存茬但又难以人为定义的有效特征，提升投资与金融服务的生产效率与生产力
有限股份公司副总裁白平也表示，将积极探索大数据、区块鏈、人工智能等新技术应用助推行业数字化进程，构建养老金行业可信生态
