刻意问过客服并且再三确认，鈳是发过来的东西与实际不一致这一代的耳机音质耳套材质都差许多，这是我买这个牌子第三幅耳机我给差评的原因客服欺骗我，这種疫情的时候物流这么紧张你们只会一句退货来处理问题，不专业不明白就去问为什么要糊弄了事，说给差评就退10块钱呸，我不稀罕不是我不讲道理，客服都不容易我很清楚我当时问了 ，是这种细的线我就下单我之前在这里买过一根因为知道现在厂家有变更，峩要这种老的线的耳机原版的，为什么忽悠我

　　全景网12月16日讯 资本大势与企業战略――第二届“资本力量”高峰论坛本周五下午在河南郑州举行招商证券研发中心宏观研究主管、首席宏观分析师、经济学家谢亚軒在本次活动上围绕三大核心观点发表讲话：货币政策转趋保守、中国经济蓄势待发、转型牛市。

　　非常感谢主办方的邀请非常荣幸能有这个机会在这里和大家汇报一下，我们对明年宏观经济形势的展望和看法四个字的品牌图标概括，就是蓄势待发主要是三个方面嘚内容：一是和大家讨论一下未来政策走向，因为政策在在经济表现之前第二部分，我想和大家讨论一下明年一年咱们中国经济会怎麼样，如果我谈蓄势待发它究竟是怎么理解。特别是对于在座大家都是企业家企业家怎么在这样的经济形势中抓住机会，特别是充分利用资本市场的力量最后我谈一谈明年对于整个资本市场的展望。其实刚才不管小高还有魏总讲的非常好。我猜大家应该都能从中听箌我们的资本市场其实是服务于在座的各位，如果在座各位企业家能够找到适合自己的资本市场上的位置，一定能够乘风破浪充分利用现在这样一个新的蓄势待发的经济形势。

　　首先我想谈一点我谈政策之前要说的一点。周三、周四、周五开中央经济工作会议茬经济领域这是最重要的一次会议，六点钟开始会发新闻稿明天包括中财办等一些主要官员都会参加中国经济年会论坛，展望明年的经濟形势以及政策所以就政策来说，对于中国经济至关重要在全球领域其实也非常重要。我自己在人民银行待过十年社会上特别是企業家，对政策有时候会有一些轻视特别是宏观政策，可能和我们没有关系有时候又会有一些不理解，为什么会有这样那样的政策为什么一时又有降准，一时又没有怎么理解和掌握政策，我想和大家说其实很简单，政策一定是当前社会经济矛盾的体现点它是用来解决问题的。现在的整个政策究竟是什么走向？它决定于我们现在经济面临什么问题

　　我们经济面临什么问题？其实八十年代中国囿一句话当时叫端起碗吃肉，放下碗骂娘不知道和现在有点像，我们看一下全球的情况大家都知道今年有两个很重要的黑天鹅，6月份英国公投脱欧非常出乎意料，我记得我当时在金融街上陪一家金融公司的领导吃饭11点半的开始还不觉得会脱欧，吃到12点一看金融市場表现来看情况大变非常出乎意料。黑天鹅事件出乎意料但是我提醒大家，英国或者西方的民主是要讲究一人一票也就是说脱欧这個事情是多数人用一人一票的方式给出的结果，是多数人同意的只是我们不太理想，对于我们这种外人来说这究竟为什么？大家想一想另外有一个黑天鹅，这个黑天鹅本来是很少见的结果今天不止一个。后来意大利公投的黑天鹅大家根本就见怪不怪了。第二个黑忝鹅大家知道了特朗普上台世界上最强国家的总统居然是脱口秀节目的主持人和老板，一个满嘴跑火车的人东方国家不太容易能够理解，为什么

　　从我的角度我去反思，这样一个政治现象一定有它深层次的经济原因这是我的理解。究竟什么深层次原因我们再往丅来说。和这个有关还有一些小的政治事件大家不是特别注意，比如说今年奥运会巴西在前总统弹劾他阿根廷的前总统好像是被诉讼抓到监狱里，更不用说隔壁的韩国最高的领导人居然是惹上了法律麻烦，有人不满意她当然也有有趣的事情，比如说非洲有一个小国他增加了一天的全国假期，总统说设立这个假期不是让大家游山玩水的这一天要全民祈祷，祈祷铜价回升因为这个国家主要靠铜。峩不知道最近铜价上升跟这个有没有关系开玩笑。这说明一个问题它已经困顿到没有办法以至于要用这样的方式来寻求解决，它似乎告诉大家一个什么问题？就是经济状况不好一定会上升到政治层面，这个就是我们马克思说的经济基础决定上层建筑你的思想、思潮以及政治趋向，都和经济状况有关如果经济状况非常好，咱们最好是闷声发财广东人有一句话叫穷算命，富拜佛夫人才会拜佛，洇为他要保有现状不变我们现在是什么样一个政策？决定我们处于什么样一个经济状况全球领域来看多个国家大家都对经济现状不满，其实意味着我们过去几年的经济状况不仅中国不好，全球都一样这是我想说的。

　　全球叫什么全球叫长期停滞，长期在经济学仩要十年左右的停滞就是经济的增速远低于过去的情况，而且这是一个全球现象美国如此、欧元区如此、英国如此、日本如此。反映過来包括中国在内的新兴国家也是如此，否则沙特富翁都富可敌国的沙特居然要发债借钱，这个在过去都很少出现的意味着全球各國都遇到了很明显的问题。由于经济不满大家自然对过去的政府不满，所以大家才会看到政治上的黑天鹅但是新的领导人上来，集中偠解决民怨最集中的矛盾和问题那就是经济问题。我的基本判断明年开始中国从今年就开始做了，全球都会转向以经济建设为中心所有的政策，特别是宏观政策会围绕这一种经济

　　美国从五十年代到00年代，平均增速是3%但是08年以后，他的平均增速下了一个点到2%，3%到2%不多我们习惯高增长，但是大家想过没有30%的增长没有了如果说到就业，理论上有相当一部分人是没有工作了比如说希腊、欧洲，20%的失业率20%的就业人口没有工作的，大家想想这是长期停滞的状况。

　　中国也一样我想强调的是我们已经密切的融入全球化，所鉯中国的状况肯定是和过去显著不同的所以我猜大家经常看微信，经常会有满满的负能量也很正常，因为经济状况的确和过去不同夶家可以看80年代也有三轮很清楚的周期，第一轮吃肉骂娘的时候八十年代下来过。93年小平南巡之后经济过热，94年开始下来一直到大概99到00年。这一轮是08年下来应该说今年只是出现了一些起稳迹象，但是远没有到经济向上经济向上大家的精气神是不一样的。

　　造成铨球长达8年过去不常有。过去不是很常有长期停滞的状态这一次我们的增速似乎还没有完，究竟什么原因造成的当然经济学家们分析说，主要是因为结构性的矛盾比如说全球领域都出现了收入分配差距的加大，就是穷人越穷、富人越富大家为什么想过英国脱欧会囿这样的结果？公投就是一人一票的投票本来被认为是一个非常合理的制度，因为过去一般认为发达国家比如说英国、瑞典等等，社會是橄榄核型的，两头尖中间大，收入分配来说特别穷的人和特别富的人，都是少数多数人都是中等收入。而且这个中等收入一般认为他们富有学识有正义感，所以如果让多数人投票中等收入的为主，投票的结果一定似乎是符合社会正常的发展方向的但是大镓也都知道英国公投的结果似乎证明不是这样，而且我们知道中国收入分配差距最近几年是加大的我们肯定吐槽过穷人越穷、富人越富，这是一个最近十年来非常突出的全球现象甚至瑞典专门有一个高效的研究，教授认为瑞典中等收入的蓝领工人整个阶层消失了，被來自中国低端的产品替代了中国的产品虽然不如他好，不如他耐用但是一个只有他十分之一的价格，你不如他好我用多也就是了。所以整个全球的社会大家都似乎在面临收入分配加剧。原因很多比如说瑞典说中国人造成的，我们的社会我们会不会把收入分配加大歸结于什么税制不合理还是怎么样，总之你会对现有政策不满意。总觉得的我的状况不好应该政策的原因。

　　为什么全球会陷入這样的停滞状况有人认为是和利率太低有关，利率太低低利率、资金便宜，但是老百姓也不会轻易借钱只有富人才会充分利用便宜嘚钱买更多的资产，他变得更富我感觉川普大概是这个观念，对不对我不说但是事实上的确是全球的收入分配在加大，包括全球劳动參与率是下降的比如说美国虽然大家说失业率已经低于5%了，达到充分就业的状况但是很多人不知道美国的就业参与率，本来有10个工人現在只剩8个工人那两个工人退出就业队伍，回家不干了整个参与社会劳动的人是减少的，所以难怪经济增长会下一个台阶

　　总之，全球领域存在的长期的结构性的矛盾导致经济没有起色。但是我说了选民又要求我要改变，否则我就骂娘那怎么办？就要找到政筞对策这个政策对策，我认为习近平在今年G20的会说说中国处方，我觉得一点都没有错中国在去年已经开始实行了一个新的政策组合，叫财政政策为上货币政策配合，结构改革强化供给侧金融改革，这个政策处方明年会被川普采纳甚至会在欧元区进一步推进。所鉯我想强调的一点我们不应该特别对于现在中国的情况太多悲观因为这个情绪很普遍，大家都觉得有很多问题我只是想告诉大家，你從国外的选举背后要读懂全球人民都对现状不满意都想换领导。

　　中国不该妄自菲薄我只是想简单做个对比，跟印度做个对比因為很多人这几年非常看好印度，觉得印度是未来之星因为它是最年轻的国家，我也承认是最年轻但是年轻不能解决所有的问题。比如說我们在六十年代中国也不是最年轻的国家但是我们的年轻人太多了，又没有就业机会给他所以我们只能靠上山下乡的方式避免大家茬城里闹事，所以单是年轻不是解决问题的办法印度有很多的问题，我说两点：一点很多人不知道我认为油价上升之后印度好日子就結束了，因为印度是一个严重依赖能源进口的国家如果油价上升，印度的通胀和汇率都会出现严重的问题再一个，印度教育的问题峩们认定文盲率，中国这个人如果识字不超过三千他就被认为是文盲。但是印度据说文盲的标准是这个人如果能用他本族的语言能写，会说自己的名字他就不是文盲了。即便如此印度的文盲比中国要高，所以我说年轻不解决问题在展望未来的经济和全球分工，没囿人能够替代中国是全球制造业中心的地位在座的企业家，我认为中国的希望在制造业在高级的制造业、高水平的制造业。尽管后面嘚追兵很差但是我们更多的还是要怎么充分利用资本市场提升制造能力。大家在提升制造能力的时候要有一个全球观，这是民族竞争嘚一个视角

　　全球的经济形势，我刚才说了大家都不满意，而且各国都想多占一点于是就引发了一些问题，比如说汇率战我们嘟知道人民币现在有贬值压力，但是我不知道大家注意了没有日元兑美元的关心，因为我的工作要关心很虚的事情因为我既没有美元吔没有日元，但是我要关心它日元兑美元的汇率，一个月前是102日元可以换1美元不知道大家知不知道昨天晚上为止，一美元可以换多少ㄖ元117，不到一月的时间日元从102可以换1美元，到117贬了15%，一个月这要是在任何一个新兴国家，比如说阿根廷比如说委内瑞拉，都被認为是一个在哪特别是在拉美国家，如果超过20%、30%的汇率贬值总统是要下台的但是在日本就是发生了。而且好像日本人很淡定为什么？因为对于发达国家来说汇率贬值是个好事，似乎汇率贬值可以出口更多的东西

　　这个图是13到15年，蓝色图标的大家看日本，包括俄罗斯蓝色图表的国家都是汇率比较明显贬值的，同时经济增长是因此而多增长了超过1.5个个点红色的越红，说明汇率贬的少经济受嘚负面影响大。全球来看每年全球增长速度都是3%，什么概念全球经济蛋糕就是以3%的速度扩大的。汇率是一个很重要的切蛋糕的刀子伱贬的多一点点，你就比别人切多一点点我想说的是贸易战导致了非常严重的全球领域纠纷，包括川普上来也会提一些贸易保护思想主要来说还是全球蛋糕分的不够多，所以我说经济状况不好的会各种各样的整治小到国内，大到国际间

　　怎么办？我的理解明年全浗领域都会采取一个新的政策组合叫做财政政策为上，就是重点是财政政策货币政策配合，免的财政政策使用过多利率上的过快，配合结构改革结构改革包括减少收入分配差距。大家想过没有今年很多事情是被老百姓诟病的，比如说有人吐槽证监会搞的精准扶贫贫困地区IPO，好像有点离谱但是很少人思考过，全球领域收入分配差距加大都是一个难题各个国家都是一个难题，穷人越穷富人越富，一般来说穷人经济学研究认为他的消费倾向高，他有了一百块钱会拿出八九十块钱来吃饭、穿衣富人他一个月挣两万块钱，他也昰拿出七八百块钱吃饭穿衣有限的，所以百分比显得少所以整个社会贫富差距太大的话，消费力一定是弱的因为穷人虽然有意愿但昰没有能力消费，所以分配差距太过偏向于富人这个社会消费会弱的。

　　大家想过没有各个国家都出现了贫富差距分化，不能简单市场力量解决的我刚才说了富人越富是有他的市场原因的。比如说富人似乎充分利用了现在的环境这就是市场竞争的结果，但是他恶囮了下一步经济增长的状况所以怎么改变贫富差距的状况？使的经济有一个更高的增速这是各个国家面临的一定难题。中国一定程度仩被我们解决了我不知道在座各位和精准有什么关系？我们招证券在河南内乡县是有扶贫的我听上去还真的做了一些实实在在的事情。二十年前牵了两头羊给农民过了两个月过去给杀了吃了，但是现在不一样是建了现代化的养殖场。在中国就是有能力集中力量办大倳别的国家只是靠市场方式解决不了贫困差距，我们中国一定程度上来解决虽然我不认为能最终改变，有贫有富这是结果结果是合悝的，这是机会公平的但是结果肯定是不公平的，肯定有人多有人说钱。这是我认为明年的整个全球政策组合的变化

　　最近川普仩来，华尔街跟打了鸡血一样美国的长期国债利率不到一个月时间升了60个基点，听上去很远不知道怎么回事儿我告诉大家美联储加息┅次25个基点，不用你加息了我这个利率已经有两次半加息了。长贷利率是美国包括住房按揭贷款等一系列重要指标的参考所以华尔街認为川普上台一定可以推大规模的财政刺激政策，而且财政刺激政策一定会美国经济非常有效的美国经济一路好起来。这样想对不对鈈知道，但是川普会践行刚才说的财政为上、货币次之配合货币改革，因为没有第二个可选的方案了要想应对长期停滞状况，所以中國我们是最早践行、实践了这个方案的

　　而且这个图是美国的财政状况，可以看奥巴马的确比较委屈奥巴马总统和议会不是一个党派的，所以他的八年是没怎么花钱的八年他一上台就遇到了财政全年，所以华尔街认为川普上来行不是没有道理的因为奥巴马给他攒夠了钱，所以总统有运气好运气不好。里根运气比较好小布什运气很好，我不知道大家听过没有美国总统的选举有人认为会和运气囿关，但是也会和经济状况有关小布什时代美国经济特别好，高歌猛进这个时候大家会选一个什么样的总统？就是选一个可爱一点的最好什么也不办事。我刚才说了穷算命、富拜佛，经济状况搞的好好的企业赢利好好的，总统是谁不关键最好选一个他不干涉我，看着可爱点川普上来就是要改变，就是要选一个非常不同的奥巴马我给你八年了，你的党派我不再支持

　　明年困局在欧洲。欧洲究竟是状况更好也跟美国、中国一样采取政策刺激，还是陷入更严重的政治难题我不知道，但是欧央行自己认为主要风险在于一些发达国家的政治风险和经济风险的传染。不谈了但是明年我觉得主要的矛盾、变数都在欧洲，美国也就是这样了无非就是恢复的好還是坏，所以大家记住主要的编剧在欧洲。好也可能在欧洲不好也应该是在欧洲。

　　这是第一部分我总结一下明年的政策组合，铨球领域都是财政为主、货币次之、叠加结构改革中国如此，美国也如此欧美区也会步我们后尘。

　　第二部分我想谈一下对中国经濟的看法我说了蓄势待发，就是我认为明年的经济是有机会的有几个方面的原因：一是，新的政治周期会到来毕竟我们要换届，新嘚地方政府和中央政府确定之后会顺应民意。民意是什么经济建设为中心，我认为明年的国内的变数，大家都知道就是在投资上，投资主要是在房地产投资上面因为房地产投资对于国民经济的影响还是蛮大的，而且我们现在面临的房地产调控的局面咱们郑州也昰房地产调控的重点城市之一，房价涨的太快了房价涨太快存量房肯定是开心的，新来的人口就会受点影响但是我也想和大家分享的，我认为房价涨肯定有它的理由对不对，肯定是和咱们当地经济发展的好吸引外来人口多有关系，没有无缘无故上涨的那么多城市，为什么郑州涨了肯定有它的原因的。还是跟经济状况有很密切的关系

　　说起来，房地产调控大家觉得是一个明年很重要的可能有嘚负面因素如果调控力度大了，最近领导人还是强调这事得当回事如果房地产调控大了，经济掉下来经济就会比较冷但是现在也有鈈同的不同观点，有人认为核心城市库销比已经离于历史地位再不建房明年就没房了，我从深圳罗我觉得深圳是有一些城市中心的比較难拆迁的地方，都在动这个也表明供给，供应到了瓶颈我的判断明年房地产投资下滑不会非常明显，一切地方换届早完成的地区房地产的批地投资都会回升，对经济影响不大还有消费比较稳定，整个居民可支配收入都是下降的当然了我们做一些结构改革措施，妀变收入分配差距扩大的趋势但是这个不能指望明年就能起作用，慢慢来边际上会有变化。消费整体会比较稳定对经济负面正面影響比较。

　　明年还有一个变数外需。如果欧元区没有大的动荡而且欧元区也像中国、美国一样采取积极的政策，欧洲财政纪律非常嚴不可能有更大的刺激，但是要注意核心国家欧洲的核心国家经济状况是不错的，德国、法国、意大利经济状况都是可以的，包括唏腊我天新闻，财政也已经超出预期了它是有能力去做一定的财政开支，因为毕竟过了8年所以我估计如果欧元区超预期好的话，全浗的经济和中国的外需回复也会超出现在大家的运气

　　其实今年出口企业的赢利情况很不错了，我不知道在座的各位感受有多深企業端的赢利状况是在悄悄改善的。而且企业家有天生的冲动他会选择时机扩大生产。我觉得明年出口回升带动经济的转暖以及制造业投資都是很有可能出现的明年我们看增速比去年低一点，今年是6.6%明年是再膨胀的过程，价格升升降降但是整体是一个上升的趋势，和紟年接近而且我提醒大家注意一点，我刚才提到了铜今年11月之前主要商品，主要是黑色在涨特别是国内。这个讲的是中国故事因為中国从去年底开始，积极的财政PPP、专项金融债发力包括债务置换。中国的需求是在转暖的同时我们实行了比较有效的淘汰落后产能，也许咱们在座的各位多多少少对淘汰落后产能有感受煤矿、钢厂都有淘汰，供给至少是趋暖因此和中国需求密切相关的黑色严格会奣显上线，但是10月以来铜价回升是要注意的现象很多人讲说，对经济形势的预测你们这些博士、经济学家都不管用，我只信铜博士僦是铜是在工业领域使用最广泛的材料之一，它的价格回升预计着基本面的变化而且它是全球的。所以我提醒大家注意这样一个变化

　　说一点点人民币汇率。因为人民币从15年汇改以来有明显的贬值压力很多人会去分析为什么。我想强调一点人民币这一轮贬值压力┅部分来自国内种种原因，但也有一部分来自国外国外就是美元是一个非常强的强势，所谓非常强什么概念美元从14年指数80升到了昨天昰103，今天回落到了102从80升到103，升了超过25%听上去没多少大家如果炒股票赚个25%不算什么。但是大家看看七十年代美元从下到上升过一百，呮有三次分别对接79到83，还有96到01年还有这一轮，不常见所以我说它是一个二十年见一次的外部冲击，而且大家熟悉国际金融领域的事件就会知道，97、98、99、00、01这几年发生了什么事情97年出现了亚洲金融危机，泰国、韩国、印尼、马来西亚、菲律宾都出现了非常严重的问題香港受到索罗斯的阻击，当时朱熔基承诺要对外保不贬值98年俄罗斯出了货币和金融危机，99年巴西有金融危机01年阿根廷当时实行的貨币制度崩溃，阿根廷本来是和美元挂钩的汇率崩溃以后就贬值的不知道到哪里去了。美元快速上升的时期一般新兴国家都会出现比較严重的问题。

　　这一轮美元升到了一百我们知道俄罗斯出了问题。包括委内瑞拉、乌克兰但是不多。我也想说我们现在也不能這么乐观，因为美元的强势还没有走完但是它在对其他国家，这是95到01年美元强的时候各个国家贬值幅度，英镑贬值的最少贬了7%，更鈈用说俄罗斯卢布都贬了80到100。大家看看这一轮这一轮遍的最多，当然阿根廷比索每次都是他，阿根廷这个国家很奇怪虽然资源非瑺富饶，可能百姓太欢乐了不好好干活，都是实行周工资领了工资就购物了。包括俄罗斯卢布我们中国贬了10%，我们和瑞士这些发达國家接近也和我们周围的比如说韩元、新台币和印度卢比接近的。为什么美元强其他国家一定要贬？一定没有贬就是冰岛。还有港え美元是所有货币的背面，如果主要货币对美元变质其他货币都会连带，只不过我们人民币在上一轮的周期里我们率先94年做了汇率调整所以贬值压力也大，但是可以不贬这一次给你提供了一个要求，美元升人民币贬一贬人民币贬，人民币升一点这本来是一个货幣之间互相反馈影响的关系，但是放在中国我刚才说了我们作为新兴国家，没有一个接受汇率波动的经验不管是对于日本，刚才说了ㄖ本一个月时间贬15%人家也没什么事，因为企业早就把汇率当成一个中性事件因为他知道贬了未来还会升回来，但是对于人民币没有这個信息见多了就行了。

　　这个挑战我说了它一半来自于外部，你看看美元强以来各个国家都不同程度贬，你就知道外部压力是你┅定要应对的无非是用什么方式来应对，贬一贬债务偿还一些，所以这个外务冲击我觉得是我们现在面临的一个主要矛盾之一。它始于14年但是15、16，甚至17、18年我们还会面临同样的状况这个情况下深挖潜力，整理内务是最重要的

　　我并不认为美元这一轮会强趋势強，这一轮美元可能到110因为从大的趋势来看，有可能就是这样的为什么美元强不过上一轮？一个原因这个是美联储自己的测算，如果美元升太多美国的经济会在之后三年下降0.7到0.8个点。再一个人民币兑美元的波动至关重要因为九十年代的时候，我们中国占美国贸易夥伴中是6.8%但是现在我们是他最重要的贸易伙伴，占比达21.9%人民币兑美元动起来，才能使得货币的强弱对美国经济的影响充分体现否则伱跟它盯着，这21.8%就不动这一轮中国的存在，导致美元的强势会有限这是第一。再一个美国在全球经济中的占比也和美元强弱有很大嘚关系。比如说八十年代美国经济是最强的他在全球经济中占比超过了35%，00年代克林顿时期美国经济非常好那个时候美国占全球经济的占比30%，这一轮到去年为止美国经济在全球中的占比只有22%所以我倾向于认为这一轮美国经济不支持更强的涨幅。

　　还有一个图我认为媄元的掘墓人是川普。这是美国的财政状况财政赤字、财政盈余，到线以下就是财政盈余你看财政盈余是哪一年？2000年克林顿时代美國少有的实现了财政盈余。就是支出少、收入多大概也从92年到00年美国财政状况是一直改善的，财政从赤字变成盈余就是进口少了，出ロ多了从2000年之后财政盈余下来了，所以美元也就下来了因为贸易赤字扩大了。这一轮奥巴马今年最后一年，美国的财政状况可能是目前为止最好得了因为明年川普上来一定是大规模要搞基建的，大举花钱有可能财政赤字扩大，线要往下走之后美元的高点应该在18姩，大家参考花钱贸易赤字扩大，美元才能落下来

　　我觉得明年整体商品的表现是最好的，其次是资本市场再次是黄金，最后才昰债券这里面股票市场表现不错，比如说市场活跃的话挂牌上市、IPO增速都会比较快。如果在座的各位企业家要想充分利用资本市场来莋大做强我觉得明年是个不错的机会。

　　第三部分谈一下整体看明年市场叫转型牛市，螺旋牛市主要是觉得明年可能市场的中枢會比今年略微高一点。而且我们明年主体来说还是和经济修复价格回升有关系，整个看明年的经济回升所以我们觉得明年的主板市场表现，会比创业板要好明年整体我们觉得如果在股票市场来看，有几个主题可以考虑：一个刚才说了通胀预期升温，因为我看明年是┅个价格逐步涨涨跌跌但是整体向上的趋势。价格回升比如说今年涨价像茅台这样一些高端白酒明年也许会延续或者拓展，包括白色镓电明年另外一个值得关注的是农产品，当然明年政治局定调农产品领域要实行供给侧改革很多人担心供给侧改革会不会像今年这样，和黑色一样推动价格上升咱们河南是农业大省，大家应该会对农业的供给侧有更深的理解这里面有没有投资机会值得关注。

　　再┅个财政政策为先，在我们国内表现比较集中体现的财政政策和PPP有关明年和PPP有关的基建财政开支的增加，也是会继续表现的不错比洳说轨道交通、园林生态、水污环保等等。

　　第三工业品。今年的KPI已经从负转正了而且全球领域来看，石油达成了现采协议油价會有一个气温回升。当然油价也不看更高油价从过去二三十低位，上到了五六十新的台阶上来连带着也会一些新的商品价格会升。刚財我刚才提到了工业金属以铜为代表的，它的变化其实是一个新的变化明年如果川普上来真的大笔搞基建全球的需求都会有修复。

　　最后一部分消费升级经济慢慢转向中高速，消费肯定是经济的主要带动作用经济增长的发展还是要改善民生的，特别是改善贫富差距这块明年也会有不错的表现。

　　这些就是供大家参考我猜在座的各位都是企业家，资本市场关注的问题大家可以看一看也许可能会对大家的经营或者是融资选择，会有一个不错的参考我们不能妄自菲薄，从全球竞争的角度来看一个发达的资本市场至关重要，這个资本市场当然是多层次的、主板、创业板、中小板、新三板一般认为美国经济之所以这么有弹性，除了和就业市场比较有弹性有关系之外就是金融市场，非常发达多层次的金融市场、发达的金融市场可以使得企业不管大小，都可以找到融资机会借助资本市场做夶做强。

　　我记得三年前还是四年前去过韩国我们在韩国有办事处，我的一个很深感受走在哪里，我们办事处的翻译就跟我说这個公司已经挂牌上市了，在我们的股票市场上已经上市了有美容的，有街边农产品供应的公司都挂牌上市了。我觉得相当于有点身边周围的吃穿住用的东西都和上市公司有关倒过来说公司上市比较容易。短短经过四年我感觉在中国这样的事情慢慢改变和改善。因此資本市场离大家不远即便是大家专注于做实业的企业家，如果善于利用它的话大家可以做的更好。

　　希望明年是一个好的年我刚財说了蓄势待发，也希望大家都能够事业蒸蒸日上、家庭幸福和美谢谢大家。

　　以上发言内容根据现场实录未经本人审核。（全景網）

　　招商证券谢亚轩在活动上发表演讲