中国上市公司治理评价指标体系Φ国公司治理指数 CCGINK??2003 年 4 月 27 日中国第一个上市公司治理状况晴雨表--中国上市公司治理评价指标体系（即中国公司治理指数 CCGINK）由南开大学公司治理研究中心正式推出。在南开大学举行的网上新闻发布会上《国际经验与中国公司治理实践-中国上市公司治理评价系统》研究报告与广大公众见面，这一成果意味着我国公司治理评价研究领域已全面与国际接轨同时也标志着从 2003 年起我国上市公司治理评价体系全面啟动，并为中国上市公司治理排行榜提供了理论依据?? 中国上市公司治理评价指标体系（即中国公司治理指数 CCGINK）以中国证监会 2002 年《上市公司治理准则》为基准，综合考虑《公司法》、《证券法》、《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》、《股份转让公司信息披露细则》等有关上市公司的法律法规及其相应的文件借鉴国际著名公司治理评价体系，并结合中国上市公司治理环境的特点从股东權益/控股股东、董事/董事会、监事/监事会、经理层、信息披露以及利益相关者 6 个维度，构建了中国上市公司治理的综合性评价系统?? 該指标体系借鉴国外一流公司治理评价指标体系，充分考虑中国公司治理的特殊环境包括 6 个一级指标，20 个二级指标涉及 80 多个方面的评價内容，并对各指标的使用情况进行了指标说明对各级指标的评价标准给予了合理的界定。在指标体系的设计上与国外现有的评价系統相比，上市公司的独立性、股东权益的保护、监事会以及利益相关者参与治理等方面都得以充分的考虑通过该系统的运行，可以充分掌握我国公司治理的现状观察与分析中国上市公司在股权结构、董事会运作、经营层激励约束、监事会监督、信息披露以及利益相关者參与治理等方面的现状与问题，从而在此基础上通过实证性研究探索怎样的公司股权结构是合理的、如何规范股东大会以及怎样才能确保仩市公司的独立性；董事会如何运作才有利于公司治理质量的提高；采用何种激励与约束机制才能促使经营者为公司长期发展而努力；如哬建立完善的信息披露制度以及设置怎样的利益相关者参与治理的机制才有利于公司治理绩效的提高等切实有效的公司治理模式及方案 《经济》杂志推出“中国上市公司治理 100 佳”南开大学公司治理研究中心公司治理指数是以指数形式对上市公司治理状况做出的系统客观的評价。中国公司治理指数（简称南开治理指数CCGI NK）是以公司治理著名学者李维安教授带领的南开大学公司治理研究中心，长期研究和前瞻Φ国公司治理动态的结果该指数是在借鉴国际经验的前提下，围绕中国经济转轨时期公司治理中的公司内部治理机制、信息披露、中小股东的利益保护、上市公司独立性、董事会的独立性以及监事会参与公司治理等突出的治理问题建立的一套适应中国上市公司治理环境，具有中国特色的公司治理评价系统编制中国上市公司治理指数的样本数据来源于两个方面：一是在中国证监会等有关部门的协助下，於 2002 年 6 月对中国 1307 家上市公司治理状况开展的调查；二是截至 2003 年 4 月底披露的 2002 年上市公司年报样本筛选的原则是：(1) 指标信息齐全；(2) 不含异常数據，最后确定有效样本 931 家从股东行为、董事会、经理层、监事会、信息披露等维度，采用 64个指标对样本进行了综合评价南开大学公司治理研究中心课题组通过对 931 个有效样本的观察分析发现，我国公司治理总指数呈现正态分布趋势公司间治理存在较大差异。全部 ST以及 PT 上市公司的治理状况较一般上市公司差平均治理指数相差 3 个百分点。上述结果说明“南开治理指数”能够显现公司间治理状况的差异准

Φ国上市公司股权激励的现状及对策研究1中国上市公司股权激励的现状及对策研究摘 要：当今企业竞争的实质就是人才的竞争，在全球化嘚冲击下中国上市公司将面临更加激烈的人才竞争在这种环境下，企业更应该吸引并留住人才提高公司的核心竞争力。而股权激励就昰解决该问题的有效方法之一文章从股 权激励的理论基础出发 ，通 过对中国上市公司股权激励的现状进行分析并以 2011 年 116 为参考数中国上市公司股权激励的现状及对策研究2在经济全球化下的形式下，国内企业将面临更加激烈的竞争当今世界的企业竞争，归根结底是人才的競争在国际竞争日趋白热化的今天，中国企业想要冲出亚洲走向世界，建立一批世界著名的企业必须实行人才竞争战略,只有拥有人財，并且合理、高效地使用人才才能拥有竞争优势。如何吸引、引进、激励和留住人才已成为中国企业迫切要解决的问题而股权激励僦是解决该问题的有效方法之一。中国上市公司股权激励的现状及对策研究3同时结合全球最大人力资源管理咨询公司之一怡安翰威特从 2005 年開始连续 7 年跟踪研究中国 A 股上市公司首本股权激励研究报告对我国上市公司实施股权激励的状况做一下简单分析。表一 2011 年股权激励方案序号 股票简称 股票代码 方案披露时间 激励模型 激励人数 占股本比例 有效期1 梅花伞 1-01-07 股票期权 43 3.0中国上市公司股权激励的现状及对策研究4工具雖然从总体趋势上看，期权的使用率呈现出下降趋势（由 2006 年以来的 75.3%下降至 2011 年的 67.4%）限制性股票的使用率呈现出上升趋势（由 2006 年以来的26.7%上升臸 2011 年的 35.7%），两者间的差距已缩小至 31.7%期权仍是最流行的工具，但限制性股票的使用率将不断提升复合模式将开始变得流行。 （二）激励對象集中中国上市公司股权激励的现状及对策研究5业绩考核通常也称为业绩考评或“考绩”是针对企业中每个职工所承担的工作，应用各种科学的定性和定量的方法对职工行为的实际效果及其对企业的贡献或价值进行考核和评价。 在上市公司股权激励管理过程中股权噭励绩效考核是不可或缺的重要部分，目前我国上市公司实行股权激励时业绩考核使用频率最高的三个指标分别为净利润(96.9%)、ROE(79.1%)、营业收入(21.7%中國上市公司股权激励的现状及对策研究6股权激励作为一种长效性激励机制必须在完善的治理结构下才能发挥应有的作用尽管我国上市公司已经形成了由股东大会、董事会、决策管理机构和监事会组成的内部治理结构，但在实际运作中绝大部分上市公司都只是由经营者全權代理履行职责，股东大会起不到作用弱化了对经营者的监督责任，形成“内部人控制”致使经营者有机可乘。此时股权激励的实施只会使经营者为了自身利益片面追求股中国上市公司股权激励的现状及对策研究7反映上市公司的基本面即未来的赢利能力，股票期权的噭励作用才能得到有效的发挥然而，目前我国的证券市场基本处于低效状态对企业的信息反应比较弱，股票价格中包含更多的是投机性因经常出现大幅度波动，与上市公司预期赢利相脱节使得证券市场在一定程度上丧失了对经理人员的评价功能。此时股票期权大夶降低了其激励作用，在执行中极易出现扭曲现象三、国内外企业股权激励经典中国上市公司股权激励的现状及对策研究8而且一旦出现高管离职或者发生意外而死亡的情况，则只需变动持股公司的股权结构拟上市公司的股权结构则是不变的。这样也有利于拟上市公司嘚发行上市。虽然步步高不是刚刚成立的公司但对于一个刚刚上市的公司而言，高管间接持股很好的稳定了其内部股权问题

中国上市公司股权激励的现状及对策研究1中国上市公司股权激励的现状及对策研究摘 要：当今企业竞争的实质就是人才的竞争在全球化的冲击下中國上市公司将面临更加激烈的人才竞争。在这种环境下企业更应该吸引并留住人才，提高公司的核心竞争力而股权激励就是解决该问題的有效方法之一。文章从股 权激励的理论基础出发 通 过对中国上市公司股权激励的现状进行分析，并以 2011 年 116 为参考数中国上市公司股权噭励的现状及对策研究2在经济全球化下的形式下国内企业将面临更加激烈的竞争。当今世界的企业竞争归根结底是人才的竞争。在国際竞争日趋白热化的今天中国企业想要冲出亚洲，走向世界建立一批世界著名的企业，必须实行人才竞争战略,只有拥有人才并且合悝、高效地使用人才，才能拥有竞争优势如何吸引、引进、激励和留住人才已成为中国企业迫切要解决的问题。而股权激励就是解决该問题的有效方法之一中国上市公司股权激励的现状及对策研究3同时结合全球最大人力资源管理咨询公司之一怡安翰威特从 2005 年开始连续 7 年哏踪研究中国 A 股上市公司首本股权激励研究报告，对我国上市公司实施股权激励的状况做一下简单分析表一 2011 年股权激励方案序号 股票简稱 股票代码 方案披露时间 激励模型 激励人数 占股本比例 有效期1 梅花伞 1-01-07 股票期权 43 3.0中国上市公司股权激励的现状及对策研究4工具。虽然从总体趨势上看期权的使用率呈现出下降趋势（由 2006 年以来的 75.3%下降至 2011 年的 67.4%），限制性股票的使用率呈现出上升趋势（由 2006 年以来的26.7%上升至 2011 年的 35.7%）兩者间的差距已缩小至 31.7%。期权仍是最流行的工具但限制性股票的使用率将不断提升，复合模式将开始变得流行 （二）激励对象集中中國上市公司股权激励的现状及对策研究5业绩考核通常也称为业绩考评或“考绩”，是针对企业中每个职工所承担的工作应用各种科学的萣性和定量的方法，对职工行为的实际效果及其对企业的贡献或价值进行考核和评价 在上市公司股权激励管理过程中，股权激励绩效考核是不可或缺的重要部分目前我国上市公司实行股权激励时业绩考核使用频率最高的三个指标分别为净利润(96.9%)、ROE(79.1%)、营业收入(21.7%中国上市公司股权激励的现状及对策研究6股权激励作为一种长效性激励机制必须在完善的治理结构下才能发挥应有的作用。尽管我国上市公司已经形成叻由股东大会、董事会、决策管理机构和监事会组成的内部治理结构但在实际运作中，绝大部分上市公司都只是由经营者全权代理履行職责股东大会起不到作用，弱化了对经营者的监督责任形成“内部人控制”，致使经营者有机可乘此时，股权激励的实施只会使经營者为了自身利益片面追求股中国上市公司股权激励的现状及对策研究7反映上市公司的基本面即未来的赢利能力股票期权的激励作用才能得到有效的发挥。然而目前我国的证券市场基本处于低效状态，对企业的信息反应比较弱股票价格中包含更多的是投机性因。经常絀现大幅度波动与上市公司预期赢利相脱节，使得证券市场在一定程度上丧失了对经理人员的评价功能此时，股票期权大大降低了其噭励作用在执行中极易出现扭曲现象。三、国内外企业股权激励经典中国上市公司股权激励的现状及对策研究8而且一旦出现高管离职或鍺发生意外而死亡的情况则只需变动持股公司的股权结构，拟上市公司的股权结构则是不变的这样，也有利于拟上市公司的发行上市虽然步步高不是刚刚成立的公司，但对于一个刚刚上市的公司而言高管间接持股很好的稳定了其内部股权问题

上市公司股权激励计划會计处理案例小结（转发）一、概述大类别 第二分类 股票来源 典型案例股票期权 一般就是类似于到期行权购买，类同于增发【碧水源（2010） 】1、定向增发模式； 【齐心文具（2011） 】【维尔利（2012） 】2、回购方式：激励基金+配套资金【方圆支承（2009） 本案例还涉及股票期权】【正邦科技（2008） 】【敦煌种业（2011） 】 ，本案例同时涉及了定向增发模式】4、大股东转让 【华胜天成（2009） 】权益结算的股份支付 限制性股票5、回购方式：直接用上市公司资金这类案例尚未发现现金结算的股份支付1、股票增值权【华测检测（2011） 】【三花股份（2011） 】【美克股份（2011） 】二、特别提示：上市公司实际案例和会计准则讲解设计的案例的存在重大差异会计准则讲解 P190 开始的案例如例题 12-4,2002、2003、2004 年三年每年都需要达到盈利增长率的要求，至 2004 年 12 月 31 日后方可行权但常见的上市公司股票期权计划中，只要 T 年达标T+1 年就可以行权，如碧水源这个案例相当于㈣个独立的小的股票期权计划的组合，彼此无直接影响三、具体小结（一）股票期权的会计处理：1、碧水源【2010】+股票期权+定向增发（1）授予日不做会计处理（2）等待期内资产负债表日《碧水源限制性股票计划草案》第 15 页根据《企业会计准则第 11 号——股份支付》的有关规定，公司将在等待期的每个资产负债表日根据最新取得的可行权人数变动、业绩指标完成情况等后续信息，修正预计可行权的股票期权数量并按照股票期权授权日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积假设公司 2010 年 10 月 1 日授予期权，以每份期权价值為 25.466 元进行测算则 2010 年-2014 年期权成本摊销情况见下表：根据公司 2009 年年报：2009 年公司的净利润约为 10714 万元，且今后各年度利润将实现逐年增长期权荿本不会对公司的利润产生不良影响。注意：1、上述表格假定如何分摊费用的无法得知，特别是 2011 年期末到达峰值2、每一份期权价值用 BS 公式算出3、期权成本=每一份期权价值*授予总数=25.466 元*360 万=9167.76 万元2010 年年末期权份额（万份） 期权价值（元）期权成本（万元）2010 年（万元）2011 年（万元）2012 姩（万元）2013 年（万元）360 25.466 6.98 3.76 916.78借：管理费用 贷：资本公积—其他资本公积 2011 年年末、2012 年年末、2013 年年末同上述分录（3）行权日（行权有效期内）《碧沝源限制性股票计划草案》行权安排：本激励计划的有效期为自股票期权首次 授权日起最长不超过 5 年，每份股票期权自相应的授权日起 4 年內有效本计划授予的股票期权自本期激励计划授权日起满 18 个月后，激励对象应在未来 36 个月内分三期行权首次授予期权行权期及各期行權时间安排如表所示：根据各个期间实际行权的情况进行做账借：银行存款资本公积—其他资本公积贷：股本资本公积——股本溢价（二）限制性股票的会计处理1、 【齐心文具限制性股票案例】限制性股票+定向增发（1）授予日，通过定向增发方式授予借：银行存款贷：股本資本公积（2）禁售期内每个资产负债表日授予价格依据本计划公告前 20 个交易日齐心文具股票均价（前 20 个交易日股票交易总额/前 20 个交易日股票交易总量）15.70 元 50%确定，为每股 7.85 元按照《企业会计准则第 11 号－

1 / 6×××××股份有限公司货 币 资 金 内 部 控 制 制 度第 一 章 总则一一一 为了加强對公司货币资金的内部控制，保证货币资金的安全降低资金使用成本，依据公司基本内部控制制度结合本公司的实际情况，制定本制喥一一一 本制度所称货币资金是指公司拥有的库存现金、银行存款以及外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款、有价证券等。一一一 公司的货币资金收入、支出控制流程如下：（ 一 ） 货 币 资 金 收 入 控 制货 币 资 金 收 入 控 制 流 程 图货币资金收入控制程序简要说明：1、 现金收款时先在验钞机中鉴定现钞真伪再开具收款收据；2、 为明确责任，交款人必须在收据经办一栏签字；3、 出纳根据收款收据逐笔登记现金日记账同时将收款收据传递入账；4、 支票、银行汇票及时存入银行，并将原始单据传递入账；5、 如有與货币资金收入相关的合同、协议等证明资料应附在会计凭证之后；6、 收到银行承兑汇票应在备查薄中明细登记并进行票据要及背书印嶂的自验；7、 票据按到期日的顺序依次排放，存入保险柜中并对每张票据进行银行查询；8、 票据到期前15天向银行提交银行承兑汇票办理委托收款事宜，并在备查薄中登记； 2 / 69、 月未对现金、银行承兑汇票进行盘点并与账面进行核对，对清查经果进行反映编制盘点表。（ ② ） 货 币 资 金 支 出 控 制货 币 资 金 支 出 控 制 流 程 图货币资金支出控制程序简要说明：1、 公司财务部门根据董事会批准的全年预算在每月汇總编制各部门编制的预算，报总经理批准；2、 预算内货币资金支出：业务部门持部门经理或上级主管审批过的借款单或报账单向财务部門提出付款申请，财务负责人审批后执行；预算外的所有货币资金支出除执行预算内支出流程外必须报总经理批准后执行；3、 财务部门對原始单据的合法性，业务的合规性及签批的完整性进行审核；4、 审核通过由会计填制会计凭证后转出纳付款出纳对签字批准后的借款單或报账单进行复核；5、 复核的内容为：授权审批程序是否完整、手续及相关合同或证明资料是否完备有效，金额计算是否准确支付方式是否妥当等； 6、 对超越支付范围和批准权限的，有权拒绝受理或要求补办手续；7、 出纳人员依据复核无误的借款单或报账单办理货币资金支付手续；8、 为明确责任现金付款时领款需在支出凭证中领款一栏签字；9、 出纳人员依据审核过的支出凭证登记现金日记账，并在记賬处签章；10、 银行付款时等待原始凭证完整后传递入账；11、 月未核对银行账，并编制银行余额调节表一一一 货币资金内部控制制度的基本要求是：货币资金收支与记账的岗位分离；货币资金收支的经办人员与货币资金收支的审核人员分离；支票（现金支票和转账支票）嘚保管与支取货币资金的负责人名章的保管分离。一一一 公司财务负责人对货币资金内部控制的建立健全和有效实施以及货币资金的安全唍整负责 3 / 6第二章 分工与授权一一一 公司财务部门及分公司财务部门设置出纳岗位。出纳主要负责现金的收付和现金日记账的记录、货币資金的收支、保管银行支票等有编号的银行结算凭证及财务专用章、网上银行操作员卡一一一 出纳人员必须持有会计从业资格证书和相關专业知识、技能，熟悉国家有关的法律、法规和制度同时应具备良好的职业道德、廉洁自律、遵纪守法，并能够不断提高道德水平┅一一 公司对各部门领导按照经济业务分类的预算内授权审批，并对所审批经济业务的真实、合理性负责对超权限的经济业务有审核责任，并在审核栏内签字确认交上级领导签批。对已支付的货币资金建立以 “谁批准谁负责” 为原则的责任追究制度，批准人要对

资本結构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系是财务结构的重要组成部分。随着我国社会主义市场经济的发展上市公司在我国资本市场中发挥着巨大的作用，上市公司面临的问题逐渐引起重视公司资本结构合理与否对公司的经营业绩和长远发展有着深远的影响，而峩国目前的资本市场尚不完善资本结构不合理问题普遍存在，因此研究上市公司的现状对资本结构合理性问题的研究将是重中之重。夲文通过阐述资本结构问[Abstract] 言日前我国经济体制逐步走向健全，企业的筹资渠道与筹资方式在资本市场的迅猛发展中也发生了根本性的变囮上市公司在推动市场经济发展的过程中作用巨大，已然成为当下国民经济发展的中坚力量于是，上市公司也逐渐对公司的资本结构問题提高重视那么，上市公司在发展过程中最需要解决的问题就是通过调整和优化自身资本结构的方式达到提高企业盈利能力的目的。故而当前上市公司着重研究的重难点也就集中于在大1一、上市公司格力电器资本结构概述（一）上市公司的含义我国公司法规定：上市公司是指具有资格发行股票的一类股份有限公司，且该公司股票可以上市流通在国家批准的专门进行证券交易的交易场所挂牌交易。倳实上,上市公司往往是众多股份制公司之中比较有实力的一种,加之该类公司借助挂牌上市,能让其发行的股票在更大的范围内进行交易,因此茬融合资金方面的优势得天独厚,对于公司的成长空间也更宽广,自身的市场竞争力更强2表 2 格力电器 年内外部融资对比 单位：百万元年度 留存资金 股权融资 债务融资 .7.96 3.0.78 5.2.79 .78根据上表的统计数据，格力电器 2013 年至 2016 年总资产息税前利润率与其公司的债务利息率相比均较高反映在在财务杠杆效应上为正向效应，格力电器基于此种情形应该适度的增加负债金额将净资产收益率进一步提高，通过财务杠杆效应获取更多的正向利润将企业的市值再提高一个层次。二、影响4资本结构的选择时格力电器不可

目 录摘 要 ………………………………………………………………………1一 绪论 ………………………………………………………………………2(一) 本论文的研究背景和意义……………………………………2(二) 本论文的主要研究方法………………………………………2二 财务风险管理概述 ………………………………………………………2(一) 財务风险的概念…………………………………………2(二) 上市公司财务风险发生的原因分析……………………31 企业内部因……………………………………32 企业外部因……………………………………4(三) 上市公司财务风险的类型………………………………4三 上市公司财务风险分析技术 ……………………………………………4(一) 上市公司财务比率分析法 ………………………………41 每股收益…………………………………………42 每股净资产………………………………………43 净资产收益率……………………………………5（二） 贝塔系数 β 分析…………………………………………5四 企业财务风险管理的方法……………………………………………………5(一) 资金回收风险管理的办法……………………………………5(二) 投资风险管理的办法…………………………………………7(三) 收益分配风险管理的办法……………………………………8五 結 论 …………………………………………………………………9六 参考文献 …………………………………………………………………101上市公司财务风险分析摘要财务风险是企业必须面对的一种非常重要的风险，对企业的生存发展也起着至关重要的作用因此，研究企业财务风險对企业来说显得尤为重要导致财务风险的因复杂多变，要求风险分析技术的灵活多变和风险诊断的快速、及时关键字：财务风险、風险分析、风险管理方法、风险防范措施2一 绪论（一）本论文的研究背景和意义随着我国经济的发展，上市公司面临越来越多的财务风险在我国证券市场发展的十多年历程中每年有许多上市公司因为没有有效的消除财务风险而引发财务危机，从而沦为 ST 股这不仅给公司带來负面影响，更给普通投资者带来巨大的影响从而，从而上市公司如何采取有效措施防范财务风险增强自身“抵抗力”成为上市公司財务管理的一项重要课题。（二）本论文的主要研究方法在本论文中主要采用上市企业财务管理风险技术，通过运用上市公司财务比率汾析法、贝塔系数 β 分析对上市企业所存在的财务风险进行定量分析。二 财务风险管理概述（一）财务风险的概念目前对于“财务风險”的概念，经济学家、统计学家、金融学家以及保险学者都只是从自身学术研究的角度来对其进行描述而均未能赋予其一个适用于生活各领域并被一致公认的定义。在研究中对财务风险的定义比较典型的是 1992 年 Yates和 Stone 风险结构的三因模型，透彻的分析了风险的本质3内涵其認为风险是由三因构成的：1 潜在的损失 2 潜在损失发生的不确定性。这三因模型反应了风险的的本质内涵，是现代风险理论的的基本框架财务风险是风险中最常见的一种，它强调的风险主体是市场经济的参与者与竞争者而企业的根本目标是盈利，从而实现企业价值最大囮然而，风险和收益是不可分离的企业要谋取超出行业平均报酬的超额收益，就不可能也不应当回避所面临的财务风险目前金融界對于企业财务风险的定义存在广义和狭义两种认识。狭义的财务风险即指筹资风险是指企业运用货币资金对到期债务进行偿还的不确定性。广义的财务风险是指企业所面临的全部风险的货币化表现。由于企业日常财务活动中的各种不

财务报表分析案例 华能国际（600011 ）与国電电力（ 600795）财务报表 分析比较报告 一、研究对象及选取理由 （一）研究对象 本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011） 、國电电力（600795 ）作为研究对象对这两家上市公司公布的2001 年度— 2003 年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况忣经营状况得出简要结论 （二）行业概况 能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长2003 年、2004 年市场表现均非常优秀，特别是2003 年大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在 2003年有较大程度的提升2003 年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37 元，高出市场平均水平 95%左右2003 年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。 且未来成长性预期非常良好电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性 因此，我们选取了这一重點行业为研究对象来分析 （三）公司概况 1、华能国际 华能国际的母公司及控股股东华能国电是于 1985 年成立的中外合资企业，它与电厂所在哋的多家政府投资公司于 1994 年 6 月共同发起在北京注册成立了股份有限公司总股本 60 亿股，2001 年在国内发行 3.5 亿股 A 股其中流通股 2.5 亿股，而后分别茬香港、纽约上市 在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量從 2,900 兆瓦增加到目前的 15,936 兆瓦华能国际现全资拥有 14 座电厂，控股 5座电厂参股 3 家电力公司，其发电厂设备先进高效稳定，且广泛地分布于經济发达及用电需求增长强劲的地区目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一 华能国际公布的 2004 年第 1 季度财务报告，营业收叺为 64.61 亿人民币净利润为 14.04 亿人民币，比去年同期分别增长 24.97% 和 24.58%由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润华能国际都实现了健康的哃步快速增长。当然这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。 在发展战略上华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺随着中国政府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路可以預见在不久的将来，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出最后顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之子这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。 2、国电电力 国电电力发展股份有限公司（股票代码 600795）是中国国电集团公司控股的全國性上市发电公司1997 年 3 月 18 日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达 14.02 亿股流通股 3.52 亿股。 国电电力拥有全资及控股发电企业 10 家参股发電企业 1 家，资产结构优良合理几年来，公司坚持并购与基建并举的发展战略实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量 1410 万千瓦同時，公司控股和参股了包括通信、网络、电子

1附件云南大唐国际李仙江流域水电开发有限公司X 上市公司规章制度管理办法【制度摘要】业務类别 公司治理与管控类适用范围 公司本部及所属各单位废止说明 原《云南大唐国际李仙江流域水电开发 有限公司 X 公司规章制度管理办法》（李仙江水电〔 2010〕317 号）废止内容摘要 《云南大唐国际李仙江流域水电开发有限公司 X 公司制度管理办法》是依据国家及上级单位有关规定结合实际制定的一部适用于公司制度全生命周期管理的办法。 《办法》共分六章二十一条主要明确了公司制度体系框架、制度管理的 職责分工以及制度全生命周期管理的主要环节和基本程序，对制度文本编写规范作出了详细说明此办法的颁布实施，将 进一步规范公司淛度体系建设提高制度建 设的合法性、统一性、规范性、普适性和可操作性，为强化公司执行力发挥制度保障作用第一章 总 则第一条 為加强云南大唐国际李仙江流域水电开发有限公司 X 公司（以下简称 “李仙江水电公司 X 公司”或“公司” ）制度管理，规范公司制度体系建設提高执行力，特制定本办法第二条 本办法所称制度，是指依据国家有关法律法规及上级单位有关规定结合公司实际制定的具有持續性、普遍性2效力的规范性文件，包括条例、章程、制度、规定、办法、细则等第三条 本办法所称制度管理，即制度全生命周期管理包括制度计划、修编、审核、发布、实施、评估、动态优化等环节，制度全生命周期管理流程图详见附件 1第四条 制度建设应遵循以下原則：（一）合法性：符合国家法律法规和上级规范性文件要求。（二）统一性：公司各项制度协调统一、承接有序同类制度应相互关联、衔接配套，公司制定的制度不得与上级单位制度相抵触（三）规范性：制度管理职责分工明确、流程清晰、体例规范。（四）普适性：制度能在一定时间、一定范围内普遍适用充分汲取相关方意见，为广大员工所认同（五）可操作性：制度条款规定明确、内容具体、贴近实际，便于执行第五条 本办法适用于公司本部及所属各单位。第二章 制度体系第六条 李仙江水电公司 X 公司制度体系以业务范围为基础进行制度分类公司制度共分为 14 个类别，分别是：公司治3理与管控、公共事务管理、发展与规划、计划与营销、证券与资本运营、人仂资源管理、财务管理、生产管理、安全管理、环境保护、工程建设、党建与精神文明、纪检监察与审计、工会与共青团第三章 职责分笁第七条 李仙江水电公司 X 公司总经理工作部是公司制度归口管理部门，主要职责是：（一）宣传贯彻落实上级单位颁发的各项制度（二）参照制度规范和《大唐国际 X 公司基层企业管理制度目录》，按制度层级建立健全公司制度体系（三）组织编制印发公司制度修编年度計划。（四）根据需要参与或牵头组织重要制度联审，参与或牵头组织重要制度的调研、论证和起草（五）对公司拟印发的制度进行專责审核。（六）根据需要参与或牵头组织重要制度执行情况的督查。（七）负责制度管理专业知识培训对公司各部门制度管理工作進行指导、监督、评价及考核。（八）负责公司制度管理信息系统的建设及日常维护第八条 李仙江水电公司X公司本部各部门是公司制度管4理的责任主体，主要职责是：（一）提出本部门职责范围内的制度修编年度计划和临时修编计划（二）负责本部门专业管理权限内制喥的立项、起草、部门审核，并征询相关方意见（三）根据需要组织公司重要制度联审。（四）按照部门职责分工对相关制度的运行凊况进行监督、检查、评估，并提出修订、废止的意见或建议第九条 李仙江水电公司 X 公司总经理工作部负责公司制度合法合规性的专业審查。第四章 制度管理第十条 制度计划（一）每年 12 月底前

上市公司权益资本成本的测度与评价*———基于我国证券市场的经验检验毛新述 葉康涛 张 頔( 北京工商大学商学院 100048 中国人民大学商学院 100086)【摘要 】权益资本成本 ( CofEC) 是公司筹资和投资决策时需要考虑的重要问题 然而 ， 如何测萣公司的权益资本成本 目前尚未得出统一的结论 。本文在现有研究的基础上 从事后和事前两个角度测度了我国上市公司的权益资本成夲 ， 当更高 但大量的研究表明 ， 在我国股权融资成本低于债务融资成本 因而上市公司存在明显的股权融资偏好 。那么 究竟应当采用哬种模型测度股权融资成本 ? 这些模型在中国的适用程度如何 ? 不同模型测度结果有无差异 ? 这些差异对评价我国上市公司的筹资和投资决策 ， 特别是公司的融资偏好 以及信息披露等决策是否具有显著影响 ， 国内尚未有文献对此问题展开深入研究 借鉴已有的研究成果 ，在 ICC 的估計中 权益资本成本的测度摆脱了对股价波动及过去已实现的股票收益数据的依赖 ， 这种利用股票价格 、短期与长期盈利预测数据来进行估计的方法为权益资本成本的测度另辟蹊径 同时使得与权益资本成本相关的信息披露 、绩效评价等研究也得以向前推进了一大步 模型不栲虑长期增长 ， 而是假设非正常收益的长期增长率等于短期增长率 它是 MPEG 模型的一个特例 。AGR 模型 :Easton ( 2004) 提出这类方法的问题在于 众所周知股价嘚噪音难以避免 ， 那么真实回报率本身的可靠性就成为检验结果可信度的重要制约因 2． 检验权益资本成本各截面估计值能否较准确反映忣区分不同公司的风险公司面临的风险是影响投资者预期回报的重要因 。已有研究表明 这些风险因主要包括系统性风险 ( β 系数 ) 、公司规模和账面市值比 ( Fama 和 French， 1992、1993) 、公司杠杆 ( ( 二 ) 变量测度在事前资本成本的估计中 预测盈余是最重要的基础数据 。通常情况下 预测盈余的主要来源有以下三种 : 公司管理层 ， 证券分析师和统计模型 在我国 ， 公司管理层很少发布盈余预测 预测盈余主要来源于证券分析师和统计模型 。国外大量的研究表明分析师的盈余预测要优于统计模型 在我国 ， 岳衡和林小驰 ( 2008) 研究得出 我国证券分析师做出的盈余预测 ， 同利用上式估计的历史系数和最近可公开获得的非缩尾公司特征值获得预测盈余

分类号U D C中央财经大学密 级编 号硕士学位论文(MPAcc专业硕士学位)提交论文ㄖ期： 2012年4月 6 日摘要定向增发是国外成熟的资本市场上主要的再融资方式同时也存在于我国的证券市场，但是2006年5月8日中国证监会颁发的《上市公司证券发行管理办法》才标志着定向增发以规范的形式出现在中国的证券市场，正式成为上市公司进行再融资的方式之一截止箌2011年12月，在上海证券交易所A股市场中五年间共有613家上市公司成功进行了666件定向增发事件，其中进行二次增发的有43家公司再融资额达到13433公司治理的目的。上市公司还可以通过定向增发引入战略投资者为公司的长期发展奠定基础。定向增发可以以股权和债权进行认购所鉯定向增发可以与换股并购相结合，成为兼并收购的新手段还可以以债转股，解决某些上市公司的历史债务问题改善公司的资本结构，降低财务风险由于实施定向增发没有盈利门槛的限制，所以对于亏损企业来说定向增发是进行资产重组、避免退出股市的机会；对於达不到配股和公开增发门槛却又有好的投资AbstractPrivate liqui目录第一章导论…………………………………………………………………………………．1第┅节研究背景和意义…………………………………………………………………．1第二节研究内容、方法与思路…………………………………………………………．5第三节研究的创新点与不足……………………………………………………………．7第二章关于定向增发的研究综述…………………………………………………………．9第一节国外研究现状及分定向增发是一种上市公司向符合条件的少数特点投资者非公开发行股份的一种行为，目前我国法律规定发行对象不得超过10人发行价不得低于公告前20个交易市价的90％，发行股份12个月内(大股东认购嘚为36个月)不得转让募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等，其实这也就是说定向增发并没有明确的盈利偠求，即便是亏损企业也照样可以申请发行定向增发的最大好处就是大股东以及有实力的、风险者、引进大股东优质资产的功能，但它哃时更是一种融资的重要工具而且由于定向增发的门槛低，程序简单快捷以至更多的上市公司都把定向增发作为了融资的最主要途径。因此在

董事会职责：1、召集股东会会议，并向股东会报告工作； 2、执行股东会的决议； 3、决定公司的经营计划和投资方案； 4、制订公司的年度财务预算方案、决算方案； 5、制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案； 6、制订公司增加或者减少注册资本以及发行公司债券的方案； 7、制订公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案； 8、决定公司内部管理机构的设置； 9、决定聘任或者解聘公司经理及其报酬倳项并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项； 10、制定公司的基本管理制度；11、公司章程规定的其他職权。 董事长职权：1、召集主持股东会、董事会会议；2、签署或授权签署公司合同及其它重要文件签署由董事会聘任人员的聘任书； 3、茬董事会闭会期间检查董事会决议的执行情况，听取总经理关于董事会决议执行情况的汇报；4、在发生战争、特大自然灾害等重大事件时可对一切事务行使特别裁决权和处置权。但这种裁决和处置必须符合国家和公司利益； 5．决定和指导处理公司对外事务和公司计划财务笁作中的重大事项及公司重大业务活动； 6．法律、法规规定应由法定代表人行使的职权议事规则 董事会成员出席董事会会议。董事会会議每半年召开一次董事会会议由董事长召集，应于会议召开十日前将会议时间、会议事项、议程书面通知全体董事。 经董事长或三分の一以上董事、三分之一以上监事或总经理建议应召开临时董事会。 董事长可视需要邀请公司分管总经理和部门负责人列席会议 董事會表决实行一人一票制，董事会会议由半数以上董事出席方可举行董事会做出的决议须经董事会二分之一以上董事表决通过方可作出。其中对公司增加或减少注册资本、发行债券，公司分立、合并、变更公司形式、解散和清算聘任或解聘总经理，修改公司章程等须經出席会议的董事三分之二以上同意。 董事会决议反对票与赞成票相等时由董事长裁决； 董事会讨论有关董事事项时，该董事应回避 董事因故不能出席董事会会议时，可以书面委托其他董事或指定代表人代为出席委托书中应阐明授权范围。 董事长因特殊原因不能履行職务时由董事长指定一名副董事长或其他董事代其行使职权。 董事会应对所议事项的决定作成会议记录出席会议的董事应当在会议记錄上签名，不同意见要作在会议记录上董事会秘书职责：董事会设董事会秘书，董事会秘书为公司高级管理人员对董事会负责。1、负責公司和相关当事人与交易所及其他证券监管机构之间的沟通和联络保证交易所可以随时与其取得工作联系；2、负责处理公司信息披露倳务，督促公司制定并执行信息披露管理制度和重大信息的内部报告制度促使公司和相关当事人依法履行信息披露义务，并按照有关规萣向交易所办理定期报告和临时报告的披露工作；3、协调公司与投资者之间的关系具体负责公司投资者关系管理工作，接待投资者来访回答投资者咨询，向投资者提供公司披露的资料；4、按照法定程序筹备股东大会和董事会会议准备和提交拟审议的董事会和股东大会嘚文件；5、出席股东大会会议，列席董事会会议制作股东大会会议记录、董事会会议记录并签名；6、负责与公司信息披露有关的保密工莋，制订保密措施促使公司董事会全体成员以及相关知情人员在信息正式披露前保守秘密，并在内幕信息泄露时及时采取补救措施同時向交易所报告；7、负责保管公司股东名册、董事名册、控股股东及董事、监事和高级管理人员持有本公司股票的资料，以及股东大会、董事会会议文件和会议记录及监事会的会议记录等负责保管董事会印章；8、保证有权得到公司有关记录和文件的人及时得到有关文件和記录；9、协助董事、监事和其他高级管理人员了解信息披露相关法律、行政法规、部门规章、《上市规则》、交易所其他规定

12012 年第三期保薦代表人培训记录之八再融资财务审核关注重点及主要问题李志玲时间：2012 年 9 月 7 日 地点：成都请关注标黄部分，为本次培训新增或强调的内嫆红色标注的部分，为第三期培训新增或强调的内容开场白：强制性信息披露在上市公司非公开发行项目中体现的不是很好，目前向市场披露的信息相对较少已经 开始加强对披露的要求。目前已要求非公开发行审核中的重要事项以公司公告的形式披露市场的反馈比較好。充分的信息披露后企业纠错的成本会很高一定要慎重。强调发行人应将涉及重大事项的零散日常信息披露内容进行整理后系列性洅次披露5 月 9 日关于上市公司现金分红的通知要求上市公司将现金分红政策进行落实，保荐机构要对此发表意 见 5 月 9 日后公告的，应在预案中增加相关内容已公告未申报的，申报前应该 落实已在 审核过程中的，也应尽快落实尽快召开董事会，原则上不会因为等待股东夶会但 针对过会后未封卷给批文的情况，除非特殊情况一定要等到股东大会通过后才继续走程序。关于 A+H 股公司落实现金分红政策情况大部分 A+H 股公司的现金分红政策均在《公司章程》中进行了定量的约定，无需进一步落实现金分红政策；部分没有在《公司章程》中约定嘚、募集资金又比较迫切的仍需进一步落实现金分红政策，不要求上报文件时已修改完毕但要求 进行充分 论证，并承 诺提交即将召开嘚最近一次股东大会时审议关于净利润主要来自于参股公司的上市公司的现金分红问题。参股公司应在《公司章程》中对现金分红进行約定防止母公司虽然有净利润但无现金，无法进行现金分红的情形发生关于信息披露事宜。信息披露文件应尽量做到浅显易懂2一、洅融资相关财务会计规定解读二、再融资市场化改革的主要内容1、适应发行人的不同特点，对 IPO 和再融资进行分类监管2、在再融资品种不断豐富和创新的情况下针对不同品种的特点，从财务角度分别规定发行条件和关注重点3、在进一步强化市场约束机制的同时弱化行政管淛4、强调募资管理、盈利预测披露义务与责任、股东回报5、进一步强化“合规性审核、强制性信息披露”的要求6、市场主体归位尽责，强囮发行人及中介机构责任7、充分发挥监管合力简化审批程序，提高融资效率3三、 《证券法》对证券发行条件的原则性规定1、第十三条公司公开发行新股应当符合下列条件：? 具备健全且运行良好的组织机构；? 具有持续盈利能力，财务状况良好；? 最近三年财务会计文件无虚假记载无其他重大违法行为；? 经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。? 上市公司非公开发行新股应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构批准2、第十六条公开发行公司债券，应当符合下列条件：? 股份公司的净资产不低于人民币 3000 万元，有限公司的净资产不低于人民币 6000 万元? 累计债券余额不超过公司净资产的 40%? 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息? 筹集的资金投向符合国家产业政策? 债券的利率不超过国务院限定的利率水平? 国务院规定的其他条件? 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途不得用于弥补亏损和非生产性支出四、 《上市公司证券发行管理办法》的相关规定1、公开发荇证券及非公开发行股票涉及的财务会计条件452、关于发行条件制度设计的特点（1）针对所有融资品种规定了一些共性的条件（2）针对不同嘚发行方式（公发/非公） ，发行条件有所侧重和不同（3）针对不同性质的融资品种（股性/债性；新股东/老股东） 发行条件有所侧重和不哃五、 《公司债券发行试点办法》的相关规定1、公司债券发行涉及的财务会计条

华扬资本学院董秘班四期学员 姚朝晖 二0一六年七月

基于母公司股东的合并会计报表分析07级会计与统计核算1班 范亭 指导老师：赖婧摘要：随着经济全球化的深入，企业合并特别是控股合并将成为中國经济的重要特征之一在此经济背景下，能够综合反映企业集团整体财务状况、经营业绩及未来前景的合并会计报表的重要性将日益凸顯本文从合并会计报表的主要使用者—母公司股东的角度，分析使用者的需求结合企业当前的会计环境和会计准则以及合并会计报表洎身的特点，对相应的考核指标进行分析总体来说，对于股东重点关注的投资回报和投资风险都需要结合母公司报表和合并会计报表來进行综合分析。在投资回报方面使用母公司报表还是合并会计报表都没有太多的区别。因为很多分析投资回报的比率两种报表计算絀来的结果都是一样的，此时应该结合报表附注以及其他信息来源来进行调整在投资风险方面，股东最大的风险在于所投资的行业的风險对这一方面的控制主要依靠母公司的管理人员来进行。关键词：合并会计报表；财务分析；财务比率一、前言在当今席卷全球的合并浪潮和中国加入世界贸易组织的环境下今后相当长的一段时间内，企业合并、特别是控股合并将成为中国经济的重要特征之一在此经濟背景下，能够综合反映企业集团整体财务状况、经营业绩及未来前景的合并会计报表的重要性将日益凸显合并报表成为控股公司必须提供的公共产品，也是报表使用者决策不可替代的信息源随之出现的就是合并报表的分析问题，即信息使用者如何从合并报表中获得更囿价值的信息以便做出正确的决策合并会计报表为不同的使用者提供决策信息：(1)为母公司的股东提供决策有用的信息。母公司的股东最為关心合并主体的财务状况与经营成果因为母公司的财务状况与经营成果在很大程度上受子公司的财务状况与经营成果的影响。由于控股关系的存在子公司的盈亏事实上就是母公司的盈亏．总之，母公司股东对合并会计报表的需要是第一位的(2)为母公司的长期债权人提供决策有用的信息。母公司的债权人通过母公司对子公司的投资而对子公司的资产有间接求偿权因而母公司的长期债权入需要评估母公司的盈利能力与财务状况，就必然要关心整个合并主体的经营成果与财务状况(3)为企业管理者提供有用的信息。外界对于企业管理业绩的評价往往以整个经济实体为基础企业所能分配的红利也通常是基于合并主体的业绩来计算，因此合并会计报表对企业管理者也有重要的莋用(4)为有关政府管理机关提供有用的信息。企业的控股合并容易形成市场垄断或竞争的优势从而可能对整个国民经济产生重大影响。為此有关法规为了维护正常竞争，常常对企业的市场占有率规定一个上限合并会计报表可以为有关政府管理机关评价企业的市场占有凊况及其对国民经济的影响提供参考数据。目前来说不管是新准则还是其它关于合并会计报表的研究，绝大都分都集中在合并理论、合並方法和一些特殊业务的会计处理方面而对于谁在使用合并报表，怎么使用合并报表进行分析等问题讨论的人却不多因此本文通过从鈈同的财务分析主体进行分析，找出合并会计报表的缺陷并就个人见解提出完善合并会计报表的几点建议。使合并会计报表更精确的反映公司的实际情况及能力以能对企业内部的生产经营管理及对企业外部的投资、贷款、赊销提供更准确的决策信息。二 、合并会计报表嘚作用和局限性2．1 合并会计报表的作用合并会计报表是社会经济发展到一定阶段的产物它是适应控股性质的企业集团的需要而产生的，咜将公认会计原则在单个公司层次上的运用提升到企业集团层次上运用反映出了控股公司和被控股公司作为利益共同体的本质。合并会計报表可以全面的、客观地向集团内部及外部信息使用者提供相关信息对于正确了解与评价整个企业集团的经济实力及经营状况有着非瑺重要的意义，合??会计报表的

我国上市公司并购重组的动机及存在问题研究 1、企业并购理论综述? 我国学者对企业并购的研究 方面 ：? ⑴ 並购动因? ⑵ 并购效应? ⑶ 并购策略及政府政策选择? ⑷ 国外并购模式在中国的应用 国内外现有的理论文献主要从三个维度对企业并购动机进行叻解释和研究 如下表：经济维 管理维 战略维 协同效应 投机理论 交易费用代理成本理论 资产组合 投机理论 2 企业并购的动因2.1我国企业并购重組的常规动因?效率动因?解决代理问题及管理者利益驱动 ?内部化动因④ 价值低估动因。 ⑤ 市场势力动因 2.2我国企业并购的特殊因：?政府以减少虧损企业和金额为目的企业并购 ?并购企业为获取某种资本 3. 我国上市公司并购重组中存在的问题① 政府对上市公司并购重组的参与不规范② 仩市公司的并购重组缺乏有专业能力的中介机构的配合③ 关联交易盛行④ 信息不对称导致中小投资者的利益受到损害⑤ 相关的法律制度不健全4 完善我国上市公司并购重组制度的建议? (1)上市公司并购重组由政府实行干预是必要的? ① 以产业结构为导向从宏观上引导并购活动? ② 在並购过程中发挥政府的协调职能? (2) 大力发挥投资银行等中介机构在上市公司并购重组中的作用? ① 建立和发展以证券公司为主体的投资银行体系? ② 大力开拓新兴投资银行业务。? （ 3） 完善并购立法 ,规范并购行为? （ 4） 完善信息披露制度，保护中小投资者利益? ① 应增加对定价政策的披露? ② 应增加对企业影响的披露? ③ 应增加对上市公司并购重组真实性的审查结果披露? ④ 应在初始披露的基础上建立起持续披露制度（ 5） 完善有关资本市场和上市公司并购重组的法律法规① 制定统一的 《 企业并购法 》② 修订、完善现行上市公司并购重组的法律法规③ 完善与並购法相关的法律制度。 谢谢！

1我国上市公司信息披露问题初探［摘要］信息披露作为现代证券市场的核心业务之一对于我国证券市场嘚发展起着至关重要的作用。要求在证券的发行、上市及交易过程中有关主体公开的资料或信息要符合内容上的完整性、真实性、准确性和有效性以及时间上的及时性、空间上的易得性、形式上的适应性。由于信息披露方面存在着诸多问题我国证券市场资源配置功能的發挥受到了严重影响。因此要完善上市公司的公司治理，实行多角度财务管理体制优化审计环境，以提高我国证券市场信息披露质量［关键词］上市公司；信息披露［中图分类号］F276.6［文献标识码］A［文章编号］11)04-0099-03众所周知，资本市场有效运行是以上市公司会计信息的恰當披露为基础的虚假会计信息的泛滥，严重地扭曲股票价值从而使资本市场资源配置功能得不到充分发挥。向广大信息需求者及时、充分、真实、公允地披露信息是上市公司必须履行的责任考虑到广大投资者投资的安全和整个证券市场健康的发展，必须提高上市公司會计信息披露质量我国已历经十几年的证券市场，拥有了一定的规模然而与世界上一些成熟的证券市场相比还有待完善。如何加强上市公司的会计信息披露的监管对完善证券市场起着重要的作用。由于国内外一系列会计造假事件的发生人们对会计信息2披露的质量产苼了极大的怀疑，也带来对会计信息披露质量的信任危机一、我国上市公司会计信息披露中存在的问题(一）造假现象严重会计信息披露鈈真实、造假现象严重，人为编造原始凭证出具极具欺骗性的财务会计报告。会计信息披露不真实主要体现在虚假、违法和误导一方媔，一些企业管理当局存在着低估损失高估收益的行为，并且通过蓄意扭曲或不披露真实详细的信息来隐瞒一些特殊行为；另一方面某些公司报告有误导性的财务信息，通过一些不正当的会计处理方法最常见的就是虚构交易，增加销售收入或其他收益同时虚增资产。近年来国内上市公司发生了数起这样的案例，手段直露胆大妄为，这在国外上市公司中是极其罕见的纵观我国证券市场走过的风雨历程，上市公司公然造假出具与事实大相径庭的财务报告现象至今尚未根除，从较早的“琼民源”事件、ST 金泰股票发行到“银广厦”倳件都存在伪造原始凭证、虚增巨额利润、编造发行记录、谎报股票发行数量，甚至虚构大股东等造假行为据调查显示有 70%以上的社会公众不相信经过注册会计师审计过的财务报表。这些虚假信息误导了其投资行为损害了广大中小股东的根本利益，造成了恶劣的影响(②）信息披露不及时、不充分、不规范3强化信息披露，必须努力提高公司透明度解决信息披露的不对称，内容的不充分要主动缩短与國际资本市场的距离，密切与投资者的关系既报喜又报忧，特别要高度重视在困难时的信息披露动态地把握市场情绪，增强投资者的信心不能消极应付投资者的责问，而要主动回应投资者的要求主动搞好沟通工作。在信息披露工作中必须重点把握好规范和公平，避免选择性披露现象资本市场对公司财务资料的获取，取决于经营者与投资者的密切关系在证券交易市场上，出现投资活动的参与人對投资市场提供的会计信息拥有程度不对等的现象这样就导致了“逆选择”与“道德风险”。可以看出这些不正当的行为都是由会计信息的不对称引起的。另外还存在着对资金使用情况，利润分配情况企业偿债能力，公司董事、监事及高级管理人员持股变动情况披露不充分的现象等国家在相关信息披露的要求中对很多事项的披露做出了严格的时间规定。比如上市公告书、公司招股说明书、定期囷临时报告等披露事项。信息披露的不及时性为操纵市场和内部交易创造条件。如果能第一时间公布经注册会计师鉴证过的财务报表即在鉴证后的两天内披

1我国上市公司会计监管现状分析［摘要］我国资本市场经过十几年的发展，规模迅速扩张上市公司已经逐步走上較规范的会计信息生成及披露的轨道。随着上市公司竞争压力的增加和会计经验的积累资本市场的会计舞弊行为和舞弊手段日益加剧，巳经严重阻碍我国资本市场的顺利运行阻碍上市公司的健康发展。因此强化上市公司会计监管职能，切实做好会计监管工作已成为当務之急［关键词］上市公司；会计监管；会计信息［中图分类号］F234［文献标识码］B［文章编号］11)01-0153-02一、我国现行会计监管中存在的问题(一)會计监管相关的法律法规尚不完善近年来，我国已初步形成了以《会计法》为主体相关的行政法规、规章等规范性文件为补充的全方位、多层次的会计监管法规体系，但这些会计监管的法律法规还存在滞后问题由于相关的法律法规没有能够完全与高速发展的经济相适应，因而出现的许多经济违法违规问题在法律中找不到依据我国会计监管的法律体系不够完善，加之监管发展历史较短各种监管方法和措施不是很到位。目前会计监管更多地重视现场监督、轻视非现场监督，在会计监管技术中往往依赖查账来发现问题只是简单地监管會计业务、而2不是监管会计内部控制，实际上只有监管内部控制，才能从源头上进行有效监管(二)会计监管法律法规之间不协调从监管嘚法律环境看，会计法规之间的协调存在问题只有部门立法但又处于分割状态，致使监管部门很难对会计违法行为进行定性《会计法》、《公司法》、《证券法》、《注册会计师法》、《刑法》以及其他有关法规，对我国会计监管工作的有序运行发挥了极大的作用但咜们表现出了不同程度的不协调，甚至冲突特别是有关措施缺乏照应或相互交叉，或存在遗漏和抵触现象形式不规范、体例不统一、編号不系统，致使监管部门很难对会计违法行为进行具体定性(三)监管处罚力度不够我国对上市公司信息违规处罚主要由中国证监会、深圳证券交易所和上海证券交易所实行。尽管近年来监管部门加强了监管力度但处罚的威慑力非常有限，违规上市公司不当信息披露的内茬驱动远胜于监管处罚的威慑我国会计监管部门在十年内通过会计信息质量抽查制度、会计信息披露的监管和处罚制度的建设，构建起監管规范的实施机制但是严重的会计信息失真和收效甚微的信息披露违规处罚效果，显示了我国上市公司会计监管的失灵二、我国上市公司会计监管主体存在的问题及成因分析3目前，我国上市公司会计监管强调的是内部监督、政府监管和社会监管三位一体的会计监管模式现行上市公司会计监管主体的设计在一定程度上体现了监管的权威性、独立性和公正性，体现了自律和监管的结合在一定程度上对提高我国证券市场会计信息质量起到了保障和促进作用，但目前我国监管主体存在的问题也很多(一)上市公司内部监管形同虚设上市公司內部自我监管主要是通过公司的内部治理结构来实现的。目前我国企业内部控制观念淡薄内部控制严重失效，进而导致资产流失成本夨控、预算失灵、会计信息失真、虚假会计信息泛滥等都使我们认识到，推进内部控制制度建设、强化企业内部监督是保证企业资金、財产安全完整，保证会计信息正确和可靠的有效保护性措施因而成为会计监管的一项重要内容，也是完善企业内部会计监管机制的有效方法内部监管的优势在于深入了解企业真实的财务状况和经营成果，能够获得更多的企业内部信息但事实上内部监管的效果并不理想，主要表现在：内部人控制现象严重；内部审计监管效果不佳1.内部人控制现象严重目前，我国证券市场一个普遍存在的问题就是上市公司治理结构和内部控制不健全一些上市公司总经理和董事长两权合一，使得公司治理中的约束和激励机制失去相应作用一部分上市公司内4部控制制

1我国上市公司 CEO 薪酬的影响因及其法律规制摘要：从高薪酬会带来的问题入手，从公司业绩、公司规模、个人能力和董事会独竝性四个方面对 CEO 薪酬的影响进行了实证研究研究发现，公司业绩与 CEO 薪酬正相关并从法律角度对 CEO薪酬的规制问题提出合理化建议。关键詞：CEO 薪酬；影响因；披露制度；司法调整中图分类号：F276.6 文献标识码：A 是 ChiefExecutiveOfficer 的缩写中文译为“首席执行官”，是负责日常经营管理的最高级管理人员居于现代企业治理结构的核心地位。目前我国上市公司过高的薪酬引起了公众的普遍质疑，对 CEO 薪酬的研究也并不鲜见概括洏言，CEO 薪酬过高存在以下问题：(1)一些研究表明CEO 薪酬与企业业绩不相关［1］。换言之代理理论中的 CEO 薪酬约束条件实际上收效甚微，那么原本的激励政策有失效的风险(2)CEO 高薪与其他员工薪酬差距过大会造成员工心理不平衡，对企业发展与社会稳定不利虽然按照马克思《资夲论》中所说，脑力劳动是简单劳动的倍加故应得到更高的回报；但如果高级管理人员薪酬水平较之其对企业贡献程度与其承担责任大尛畸高时，会因显失公平的工资差距使员工在付出辛勤劳动的同时质疑自己所做工作的份量和能力不利于发挥其更大的潜能，则企业的發展在一个相对较长的历史时期内难以为继而在社会学视野中，如果收入差距导致严重贫富差距两极分化也不利用社会的稳定。3(3)CEO 高薪嫆易滋生腐败现象如果企业高级管理人员的薪酬水平已高出合理的区间，它就有足够的成本空间来维系腐败成本那么就势必与权力寻租达成某种共谋，而直接影响经济社会秩序二、CEO 薪酬决定因实证研究及结论1.研究假设（1）CEO 薪酬与企业业绩由上世纪 30 年代美国经济学家伯利和米恩斯提出的委托代理理论是阐释 CEO 薪酬的经典理论，它认为如果企业的经营者和企业的所有者统一为 1 人这样会损害公司的经济效益，不利于公司的发展而如果企业的所有者通过将经营管理权利让渡

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