孟一：做市场趋势的跟随者
CCTV证券频道主持人、资深交易员孟一
　　和讯股票消息 CCTV证券频道主持人、资深交易员孟一在接受和讯访谈时表示，与股票市场相比，期货市场中的制度设计、交易更加公平透明对于投资者更有吸引力。在期货市场的投资中，更加注重技术分析，因为K线图都是真金白银在这个市场搏杀之后最后形成的结果。
　　什么是圣杯？孟一认为投资者所仰仗和依赖的交易逻辑既是圣杯。而程序化交易并不是圣杯，它更像一个word，增加了你的文字批处理能力，但不能说拥有了word就变成了曹雪芹、变成了巴尔扎克。
　　孟一认为，任何一个交易系统最起码要有四步，一是入场条件，二是出场条件，三是止损，四是资金管理。每个成功的交易系统一定是根据每个人自身的特点来量身订作。一个交易系统在满足投资者风险偏和交易性格的前提下同时让自己感觉很舒服，那就是最好的选择。
　　孟一强调，随着期货资管的放开，目前中国金融行业的混业经营态势比较明显。期货市场可以完成对于风险的对冲，老的期货人是经历长期的市场磨练，具有更强的盈利能力和生存能力，这样就会导致大量的资金会涌向这个市场，期货市场就起到了银、证、基、保、信、期连结点的作用，
　　最后，孟一表示在期货市场的投资中，市场到最后是大资金的博弈的结果，一定要做市场趋势的发现者和跟随者，死多头和死空头在期货市场中会死的很快。　
　　以下为访谈实录：
　　主持人：各位和讯网友大家好，欢迎收看和讯网和中国量化投资学会联合推出的《中国宽客系列访谈.》，今天我们请到的嘉宾是中央电视台证券频道节目主持人、资深交易员孟一，孟老师，您好！
　　孟一：和讯网友大家好！
　　主持人：孟老师，据我了解，您最初是做股票、外汇，现在主要是做期货交易。我也听身边做期货的朋友这样开玩笑，说，做完期货就不想做股票，那么请问期货市场什么地方吸引你们呢？
　　孟一：首先有几点。如果从期货市场本身的制度设计上来讲，它有更加灵活、更加方便的地方。比如我们大家耳熟能详的期货是一个双向交易体系，无论价格向上涨、向下跌，只要你能把握住一个相对对的方向，就有获利的可能。第二，期货市场像T+0，你能够在日内平仓的这样一个举措也使得本身期货市场吸引力有所增加。
　　除了这种制度上的设计之外，我觉得期货市场本身，因为期货行业是多空双方都可以做，所以，期货市场不太存在特别多的类似于黑箱操作或者比较多的猫腻的地方，也不能说完全没有，但其实就那么几个点，其实你能够把几个你认为可能会出现的地方自己先做一下风控，随后你再进入到期货行业中，你自己就会觉得可能相对来讲比较公平，受伤害的机会会比较少。而这个时候你观察一下期货行业的人，我个人感觉我所交往的期货行业的朋友，一般都是这种浩然正气或者相对比较单纯的感觉。所以，我觉得期货市场无论是制度本身设计来讲还是从所交往的人来讲，都会觉得期货市场是这样一个好的投资的地方。
　　主持人：我们从事股票交易的过程中，一般要分析上市公司基本面和宏观经济形势，我们从事期货交易主要分析的因素有哪些？
　　孟一：这是一个很好的问题。因为可能你刚才提到像宏观经济基本面，包括上市公司一些个体的资料都是要进行股票投资的分析重点。对于期货来讲，同样也有这种基本面的分析或者投资者有技术方面的分析。我看金坤之前一直主持我们的量化投资学会，现在基本面做量化的投资公司和交易员相对比较少，我个人来讲也是更偏重技术面的分析，因为我相信一句话所有的K线图都是真金白银在这个市场搏杀之后最后形成的结果，它已经反映出在这个市场中多空强弱对比，我们就要依据K线图进行分析。
　　比如这两天，昨天股市出现了非常大幅度的下跌5%，今天我做节目的时候看了一眼最高大盘跌幅达到7%，这是非常罕见的。但其实它出现这么大的两根阴线说明什么？说明市场中空头力量占绝对主要的地位。在这样一个条件下，其实我们只要顺应做空方向来持有一些空单，就是相对比较合理的选择。
　　主持人：您在期货交易过程中主要使用哪些量化投资工具呢？刚才我讲的就是大概了解主要使用趋势性的量化工具？
　　孟一：其实市场当中永恒不变的一个原则就是交互原则，而这个交互原则不是指别的，不是指上涨、下跌、繁荣、衰退周期，我个人理解是金融市场当中的互换原则是震荡市和趋势市之间的互换是永远不会改变的。在震荡市当中你可能会亏掉一些钱，但只要能够把握住一轮比较大的趋势，就能够把平常的亏损进行弥补。
　　主持人：对于各种市场投资而言，追寻持续稳定的收益是它们孜孜以求的梦想，也就是说追求所谓交易的圣杯，那么您是怎么看待圣杯呢？市场有无圣杯存在呢？
　　孟一：我觉得不能管它叫做圣杯。我个人理解如果能够长期持续稳定盈利，这就可能称之为圣杯。圣杯我们也不能说完全没有存在，比如我们大家搞量化的都知道像詹姆斯?西蒙斯、戴维德?肖，这些人做量化做得非常成功，而他们所能够给他们投资人带来的回报也是非常惊人。比如他能够连续二、三十年保持20%或30%以上的量化收益率，你能说他们没有找到圣杯吗？但这个圣杯，我个人理解是这样，你所要追求的一个圣杯，其实并不是在程序化交易工具当中，真正我们所寻找的圣杯是在你的脑海里。脑海里的圣杯是什么？是你仰仗和依赖的交易逻辑，这个东西才是圣杯。
　　我经常提到一句话，程序化交易并不是一个圣杯，而它像一个word，并不是你有了word以后，你的写作水平和文学素养得到了很大的提高，你不能说你拥有了word就变成了曹雪芹、变成了巴尔扎克。真正文学作品所反映出来的水平、文学素养其实靠你自己心里面的积淀，而程序化交易和word非常相像，它增加了你的文字批处理能力，而并不是增加了你的交易能力。这个东西还是靠你自己对于市场和交易的理解，才能够应用程序化的话，会更加方便或者更加迅速的赚钱，但本质上的东西还是要靠你脑海里所积累的东西。
　　主持人：这些积累的过程，一般需要哪些因素构成才能形成一个良好的交易系统呢？
　　孟一：我个人觉得任何一个交易系统最起码要有四步，一是入场条件，二是出场条件，三是止损，四是资金管理。这四步是任何一个系统来讲最为基本的几块构成的部分。任何一个单子的进场也好、出场也好，首先要衡量这个条件是不是一个相对来讲固化、或者相对来讲量化，或者我们再提高一级是完全自动的程序化。到程序化后，和我们个人的主观判断大部分时间是没有关系了，因为你的程序都已经写好了，在这个市场中自己去执行就好了。所以，我觉得到程序化那一步，其实相当于把我们人的主观思想完全排除了，但你要构成刚才我们所提到的这四点，其实我们进场、出场条件你已经相对固化了，你在编程当中就已经完成这两步了，接下来是止损和风险管理。
　　在止损方面，也就是说出场和止损基本可以放在一起，但止损涉及到风控，所以单独要拎出来。而最后我觉得就是一个资金方面的管理，你自己大概知道自己量化的模型，一年以后你的最大收益，你的连续回撤，最大的单边回撤是多少，这些数据你都了然于胸，比如说你做一手，咱们举个例子，我觉得比如说50万的账户，你一手所估算出来的估值亏损最大是2万元，相当于你对自己的账户亏了5%不到。如果你对风险的承受能力是可以承受10%，换句话说你这个系统可以开两手，对于50万的一个账户来讲你就可以开两手，因为2万的话可能最大是5万左右。所以，做任何一个量化投资者到最后的时候，你更多考虑的是资金管理方面的问题，而不是前三样，你的进场、出场和止损早就设计好了，这个东西短时间内不会有特别大的变动，其实就是最后一块资金管理，每天你下多少的仓位，各个账户你应该怎样去进行一个资金方面的分配，这个非常重要。
　　主持人：也就是说每个成功的交易系统一定是根据每个人自身的特点来量身订作的？
　　孟一：非常对。因为我们平常在节目中也有一些展示，比如期货兵器谱当中就会展示很多不同的量化投资模型。你会发现每一条量化投资模型会走出一条自己的资金曲线，这个资金曲线和它背后投资人的性格是否吻合，这一点非常重要。就像我们经常看到武侠小说里提到人剑合一，你这个人和兵器能够达成和谐和一致。不知道金坤你是什么样的性子，我是比较急的性子，很多时候我觉得一个交易系统如果十天半个月给我出一次交易信号，这个交易系统不适合我。我更加偏向或者去研发一些日内交易系统，这样更加符合我的性格。
　　如果是一个慢性子的人，你让他看着这个交易系统一天出现七、八次信号，他也受不了。他可能觉得宁可在这里什么都不做等待这个系统可能半个月、一个月给我出一次交易信号，他可能觉得比较符合他的性格。
　　除了性格之外你的风险偏好也很重要，你看到这个交易系统给出你一个历史回测的数据，大概最大的回测是15%。金坤你能不能接受？比如说100万，你知道它有可能面临亏到85万的风险，未来这个账户给你的盈利可能一年能赚60万，也就是60%，这个账户如果说回撤到85万，一年以后有可能到160万，你愿意不愿意做这个事。
　　另外一个系统可能一年给你回撤30万，就是100万变成70万了，但它会变成200万，你愿意不愿意做这个事，所以，有很多时候是和我们自己内心当中的风险偏好包括我们刚才所提到的对于这种交易性格的影响，它们之间是不是能够几个要素形成一个默契，形成一个和谐，这一点都是刚才你提到人和系统之间的结合，是我认为比较重要的几点。
　　主持人：我听到一位老的资深交易人给我讲过这样一句话，他说任何一个交易系统包括你的止损和开仓一定要让自己舒服，您觉得这非常重要吗？
　　孟一：我觉得这句话就是不同的话所表达出来的刚才我想表达的道理。比如类似于索罗斯，大家都知道他是非常资深、非常出色、非常成功的一个交易员。他有的时候头寸开仓之后会形成一些心理反射，如果是一些让他不舒服的仓位和头寸，他的背部会感觉很难受，直到他把这个仓位降到他自己认为舒服为止，他这个背痛才消失。
　　专门有一个心理学家根据他这样透露出来的一些公开信息，就写了一篇论文，类似于这种神经性反射的关系。最后索罗斯还专门因为这篇文章约见了那位女医生。其实我个人的感觉就和你刚才提到的那个老交易员朋友是一样的，你做任何一件东西首先要自己舒服，哪怕这个东西可能就像刚才我们所提到的，一年的回撤是30%，但能让你赚100%，但你自己内心根本接受不了30%的回撤，这个东西让你做起来甚至说比较长时间的没有赚钱，资金曲线一直平着，最后突然间一两个月出现趋势性行情的时候赚了大钱，你能不能承受之前这么长一段时间默默无闻的资金曲线，你可能也受不了。所以，我觉得这个东西你做任何一件事情，我说的可能有点哲学或者有点文艺的一句话，你要跟随你的心，做任何一件事情都是这样，做交易系统也是这样，如果说一个交易系统让你感觉不舒服，你干脆不要做。如果说一个交易系统在满足你的风险偏好包括你的交易性格的前提下同时让你感觉很舒服，那就是最好的选择。
　　主持人：我们知道养成一种好的交易系统系非常难的，可能要经过长时间的打造。而且著名的国学大师王国维曾经在人间词话中说人生的三种境界，需要经过人生的三种境界才能最终成为大师。在您的交易系统打造过程中是否也经历了这样的痛苦和磨难呢？
　　孟一：这就回到刚才我们说的问题，始终是你自己的性格和你之间的系统不断磨合的过程。因为交易系统中你看到任何一份交易报告所能体现出来的信息量确实很大，包括你连续亏损的数字，连续亏损的次数和连续盈利的次数。咱们再举刚才那个例子，还是一个一年回撤15%赚60%的这样一个系统，它中间可能还有其他的一些数据。比如连续亏损7次你能受得了吗？我们想象一下，如果一个系统我们在过去一段时间，我们做了七次交易，这七次交易都是亏的，我们还能不能对这样一个系统继续信任下去，继续坚持下去，这都是我们要和这个系统当中互相建立一种信任的过程。
　　而你自己如果对自己的交易系统首先了解，这个交易逻辑是我想出来的，你可能认为你要想出一个交易逻辑的话，你可能对它是比较有信心的。如果在未来赚钱的话，你可能对这个系统就更加容易建立起信任。而你在使用其他人的交易系统，你会觉得这个东西我本身就不了解，我好像是在选一个职业经理人一样在帮我进行资产方面的管理，最后如果说它出现一个连续几次的回撤，可能就和你自己所构建出的一个交易系统采取不同应对的措施。所以，我觉得在过去系统构建的过程中，我个人也是经历过，比如说类似于系统失效，包括失效后你怎么调整、多维度系统的构建，其实就是一点点摸索出来的这种感觉。
　　主持人：在我们量化投资过程中，我知道您是一个非常喜欢交流的人。经常把自己的一些交易心得和网友观众分享，我们知道一个投资策略用的人越多，它的有效性就越差，您是如何看待这个问题的？
　　孟一：这可能和我另外一个工作有关系，因为我本身是做投资之外还做媒体，媒体更像一个非常广阔的平台，在这个平台上你就会起到人与人之间牵线搭桥的作用，或者会把你所了解到的一些拿出来共享。因为媒体本身就有一个公告的作用，我觉得对量化投资这块这个东西并不矛盾，就像你说的一样，有时候分享是让我感觉愉悦的一个过程。你有一个思想，我有一个思想，我们一交换的话，我们每个人都有两个思想，这个东西并不会出现一个比如说零和或者减少的法则。我所秉承的关键要素是什么？比如说我们所看到的华尔街大的投资经理，尤其是做宏观的这些人，比如像索罗斯、罗宾逊原来老虎基金的创始人；再比如说像琼斯都是非常有名的基金经理，他们平常在一起也会进行这样的交流。我们举一个经典的例子，你对黄金怎么看，你对日经指数怎么看，你对日元怎么看，我们最后看到他们利用这种宏观的对冲就想要做多美元对日元，同时做空日元再做多日经指数，这个东西其实相当于他们已经经过一个非常充分的交流之后得出一个比较一致的看法。当然量化这个领域稍微有点不同，你不可能把自己核心的一些东西，原代码的东西透露给别人，这是不太现实的。但是我们形而上者谓之道，道的层面，包括交易理念或者一些风控和止损方面拿出来和大家交流是没有任何问题的。
　　主持人：能大概讲一下期货市场和其他市场之间的关系吗？我们知道去年期货资管业务也同时都放开了，未来的期货市场会怎样发展呢？
　　孟一：这也是一个非常好的问题。本身就像你说的，期货现在资管业务已经放开了，现在整个中国金融行业的混业经营态势比较明显。你原来为什么说信托这几年发展这么快，就因为信托什么都能做，你能想到的这些项目，无论是房地产、公路建设、地方债、做期货、做股票的这些东西，二级市场包括实体项目全都可以变成一个信托项目，这就是为什么信托变得很快。
　　而期货市场，像股票我们都知道要是单纯依赖二级市场做多相对比较困难。你可以对冲风险包括做市值管理，你怎么办？你就找出期货这样的一个行业来进行风险方面的对冲，而且我觉得期货尤其是老期货人真的是一将功臣万骨枯，相当于从死人堆里爬出来的，他们这些人的盈利能力，我觉得可能会比我们现在所了解的公募基金的基金经理盈利能力表现得更出色一些。如果说大家都知道，这个资产有一个逐利性，如果你知道有一个行业的交易员平均水平要比另外一个行业高的时候，肯定大量的资金就会向它那边涌入，这时候期货就起到了连接银、证、基、保、信、期结点的作用，这时候期货市场就会获得特别快速的一个发展。
　　现在我们资产管理业务已经进行到现在的一段时间，现在这样一个态势表现越来越明显。
　　主持人：我们知道期货市场其实有两大功能，一个是价值发现，另一个是套期保值功能。我知道量化投资的过程中在期货之间的套保也是非常多的，您能给我讲一下期货市场如何来套利吗？
　　孟一：我自己做量化不怎么做套利，但咱们聊到这个话题，我个人是觉得套利是什么概念呢？套利有点类似于索罗斯所信奉的一种理念，他认为市场经常是一种不理性的状态，从不理性的状态向市场均衡理性状态回归的过程中，你给你出现一些套利的机会。
　　比如举个例子，有很多种套利方法，比如说跨越性套利，类似于交割型的套利，这些都属于风险比较小的。风险比较大的有一种跨品种套利或者跨市套利，带来的利润和风险都会相对来讲比较大一些。
　　跨越套利我们举个最简单的例子，为什么有的时候市场是不理性的。比如说，5月份的大豆现在3100块钱，你把整个的交割费用、包括仓储费用、利息全部算上的话，一吨大概加到20元钱，我们就举一个数字上的例子，没有特别精确。这时候你算完4个月以后大豆是3120元钱是一个比较合理的价格，你会发现9月份的时候，大豆价格可能不是3120元，它是3180元。你买入5月份的大豆，抛掉9月份的大豆的时候，你会一吨赚60元钱，这时候给你提供了一些套利的机会。形成这个机会因为什么？可能是因为9月份投资多头力量太大，把一个价格推到奇高或者不合理的位置，而这个时候就给套利提供了一个空间，这只是举了一个最简单的跨越套利。
　　而比如跨市套利和跨品种套利相对比较复杂，但万变不离其宗，道理是一样的。
　　主持人：我们知道在股票交易过程中，主要是面对国内投资者，但是在期货交易过程中可能更多考虑全球的这样一种投资者。因为期货市场是一个更加开放的市场。我们在建立期货交易系统的时候，应该考虑哪些因素呢？
　　孟一：回到刚才，如果说交易系统的话，我自己本身做量化的，我认为还是偏重技术面多一些。先说你刚才的问题是两部分，第一部分你说到期货，可能我个人觉得赚钱比股票更困难一些，因为我们想象一下，不同的金融市场，你的对手是不一样的。股票以目前中国的投资市场结构来讲，你的对手大部分是散户，甚至包括我们看到一些街头的老大妈也在讨论一些股票，她可能觉得股票也是她进行财产性收入的来源。这时候你的对手更多的是像这种散户投资者会多一些，而你进入到期货以后，机构投资者的比例相应增加。另外期货市场是一个负和游戏，比股票市场更残酷。很多时候比如我买了一个股票，它一直在跌，我只要不真正的平仓，不消户，不把股票卖出去，我始终是正常操作的股民。
　　而期货市场是不会给你这么多机会的，它相当于你的财产在不停的减少。因为你有一个交割月的限制，你的合约不可能持有很长的时间。所以，你的财产要么是稳定增加，要么是稳定减少，而稳定减少的时候这种人就自然淘汰了。所以，到最后期货市场你所面临的这种对手比股票市场要强大很多，你面临的都是被筛选出来的胜者为王，这帮人你再和他们进行搏杀，而你们所赚取的利润就是这个市场中源源不断所输出的新鲜血液，这种东西有机构投资者，比如类似于公募，有认为期货比较好做的私募，包括一些新进入市场的个人投资者，这种东西都是利润的来源。而真正到最后一个层次，你上升到外汇市场，外汇市场面临的全都是国外的大玩家。包括欧洲央行和美联储，他们可能会把自己最为顶尖的交易员放在外汇市场，而不会放在商品市场，所以，我觉得不同的市场结构决定了几个市场当中的难以程度，就像我们打游戏一样，有难有易的模式。所以，期货市场就是一个正常的模式。
　　我们要建立系统的时候，我个人觉得还是价格输出要秉承一个特别重要的因素，当然包括你的成交量和持仓量，因为持仓量是期货市场特有的东西，所以你把这些不同的维度都考量进去，包括时间，相当于和价格没有那么强相关性的因素都考虑进去的话，你会构造出来一个比较不错的系统。
　　主持人：我们知道最近黄金在大跌，而且很多国际大宗商品出于那种非常大幅的下跌，我们在做期货的时候要不要考虑全球整体宏观经济形势呢？
　　孟一：其实宏观经济形势，我总是觉得你知道一下就行了。因为做空黄金的话，黄金的空头趋势早就出来的，你根据技术图形也就完全能够把握住这样一波趋势。你既然认为它已经下跌，它肯定有一个跌的开始。技术型包括量化投资者很多时候就抓住这一波开始，随后再根据你所设立的一些条件进行平仓或者进行止损。
　　因为很多人，我觉得做基本面的这样一个投资者，更多想要提高胜率，相当于你做10次交易有7次交易盈利，对它来说比较舒服。但你做程序化交易来讲的话，你可能10次交易只有4次交易是盈利的，但你最后仍然能够赚钱，为什么呢？因为你每次赚的比你亏得要多很多，这就导致了你最后是盈利的。
　　所以，我们如果说把对一笔单笔交易独立下来的盈亏上升到对于大数法则，可能成千上万笔交易的盈亏确定性的把握的时候，这时候你对于交易的理解就上了一个层次，你不要管一笔交易我是对还是错，而真正的话我可能做完一百笔交易，你最后看完一百笔交易可能60笔是亏损的40笔是赚钱的，但最后我发现这100笔交易的回撤也好，能给我带来的利润也好，完全符合我的预期，这时候你对于交易系统的信任就建立起来了，你就不用去管宏观经济和基本面了。
　　主持人：其实宏观的判断是不是也有一些主观在里面存在？
　　孟一：我总觉得宏观因素实在太复杂了，有一种混沌效应或者说蝴蝶效应，你根本没有办法完全把握宏观方面的所有因素。比如说现在举个例子，现在你是央行的，咱们不说哪个国家的央行，我可能是一个普通的投资者，你是作为央行有很多内幕交易，而你这个层次的朋友都是那种大的资产的掌控者，那你可能觉得在未来的时候我有一个货币紧缩的预期，甚至你马上就要出台这样一个政策，你是不是可以通过很多的途径，先告诉你这些朋友，让他们准备好了，这个价格可能会下跌，因为我要出银根紧缩的政策了，你们是不是先提前做空一下？而我觉得金融市场中有一句话叫做凡走过必留下痕迹，如果是这些人建仓了，持仓量会不会增加，如果他们建立的仓位规模比较大的话，成交量会不会增加？也就是说在这个市场中一定会有一些因素把你要看的东西提前反映出来了。
　　而我作为一个普通投资者，可能现在一切都是向好的，但我在这个市场当中并没有看到它转空的迹象，这个时候我觉得更应该把注意力关注到这个市场当中。所以，那他们这些空头一进场的话，这个价格就会出现下跌，而这个价格下跌就会给你出现最好的预警，你不可能了解到那个层次的东西，所以，我们干脆就不去了解，你反而把自己的注意力集中在一点的话，这样的话你的心会相对来说清静一下。我觉得不要让投资变成一个特别累的事情。
　　主持人：你刚才讲趋势反转可能就是抠动扳机的一刹那，我们在抠动扳机之后来进入，还是刚刚好在抠动扳机的一瞬间进入呢？
　　孟一：量化投资者通常是右侧交易者，你不可能在底部预测它出现一个底部，去进行一个交易，这不太像量化投资者。我不太了解你刚才说的定义那么精确，是抠动扳机的一刹那还是打出枪管的一刹那。因为有时候它是突破类型的交易，可能在震荡过程中突然出现一个下破，比如跌破我们举一个类似于海龟交易法，四周20天的最低点，跌破的一瞬间你马上进入了，这个我不知道算不算你抠动扳机的一刹那。还是说你跌破了以后，你出现一个反弹，这个反弹只要满足我的信号，我一定会入场，也就是说它的系统化交易和成熟化交易执行力特别强，无论你定义什么时候抠动扳机的那一刹那，但只要你抠动扳机就一定有后续行为产生，而不会像主观交易员，我这个地方该不该进场，或者我再犹豫一下，是不是反弹到一个更好的位置做空更好，不会有这样的情况，只要你抠动扳机一定会有连锁事件发生。
　　主持人：刚才您提到了程序化交易，我们知道程序化交易大家评价不一样，有人认为他是潘多拉魔盒，也有人认为它只是使市场从非均衡走向了均衡，您是如何看待程序化交易呢？
　　孟一：我觉得程序化交易和其他的交易人没有太大的区别，所谓认为它是一个潘多拉魔盒，或者有人认为他给金融市场秩序带来一定的不稳定，我认为完全没有必要担心。其实程序化交易你如果把它变得更多的话，它提供给这个市场的是一个流动性，另外我们过去曾经讲过一句话，比如说次贷危机的时候说到大到不能倒，如果说程序化交易让它变成很多类似于网状的结构的话，这些程序化交易本身就形成了一个市场结构很好的补充，它也不是说大到不能倒，比如说这些公司，尤其是小一点的公司，它倒闭了就倒闭了，但它其实给这个金融市场中带来的冲击是很小的。而如果说成千上万类似于这种泡沫球或者海绵垫一样的小投资公司能够形成的话，其实对这个金融市场绝对是一个非常有益的补充，它能够形成一个网状的多元性的市场结构，而不是说你这个市场中只有几个非常大的玩家，这几个玩家完全主导市场。你想象一下，如果一个机构的投资成交份额占这个市场的30%，如果它一倒下，你想想是什么样的情况。我们再想想如果是一百个投资机构，每个只占1%，那你倒掉一两家无所谓。
　　所以我的建议不是说程序化交易的机构对于目前来说太多了，或者是太少了，或者说我们整个私募基金或者中小投资者、机构投资者太少了，我指的是专业的，不是指散户。散户，我觉得如果是出于保护散户的角度来讲，我觉得金融市场是一个反人性的市场，不太适合特别多的人把养老金和全部身家拿出来玩，我觉得这是不太合适的。
　　主持人：其实我发现一个特别有趣的现象，我发现孟一你是带有批判性思维同时又具有建设性思维的人，我觉得您这个思维特别适合在期货市场来做交易。我们就股票当中像死多头或死空头是不是在期货市场上特别容易死掉？
　　孟一：确实特别容易，我觉得死多头和死空头在任何一个市场都比较容易死掉，不仅是在期货市场，因为我觉得市场是最好的老师，或者说你要做华交易的话，通常你都是一个顺势，趋势跟随型的交易者。你如果是死多和死空，这个死字所突出来的就是你要坚持一个方向不动摇，比如说你在前期，五月份整个大盘走得这么好，你所建立的多单，在六月份你还坚持一个死多头的意见，肯定死的尸骸无存，我觉得就是这样。所以，任何一个条件下你都要跟随市场，因为市场到最后才是大资金的博弈最后得出的结果，你不可能靠自己螳臂当车的一种感觉，靠你自己账户里面的资金去冲击市场，那是最傻的一种行为。所以，不要死，死多头和死空头最后的下场就是死，我的一个感觉就是这样。
　　主持人：所以不要违背大的趋势。
　　孟一：对，你永远要做趋势的跟随者。
　　主持人：顺应和跟随者。非常感谢孟一把他多年的投资心得来和我们做了分享。非常感谢孟一做客和讯网访谈间，欢迎收看下一期的中国宽客系列访谈。谢谢大家！
责任编辑：AP012
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