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企业信用报告解读说明
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票据贴现两头难做“替代品”国内信用证走红
来源：你我贷
一方面是信贷额度受限，让商业银行无钱用于贴现；另一方面是贴现高企，令一些企业无奈弃用票据。于是，不占用信贷额度、利率又低的国内信用证业务，正成为部分中小银行票据业务的替代工具。“因为没有额度，我们停止票据贴现业务一段时间了，”昨日（10月25日），一股份银行上海某支行行长对《每日经济新闻》记者表示，“之前被我们冷落的国内信用证，现在正替代票据业务。”对此现象，多位接受记者采访的业内人士表示，一旦票据贴现利率降下来，估计国内信用证就会“好景不长”。国内信用证业务流行由于国家银根收紧，监管部门对各银行的监管越来越严，自今年7月起，银行承兑汇票直贴直线走高，并在9月末一度达到13%以上，导致企业融资成本迅速增加。对于一部分股份制银行来说，银行承兑汇票能带来大量保证金存款，但由于一些有话语权的大中型企业拒绝承受银行承兑汇票贴现利率高企带来的成本压力，因此，部分中小银行今年以来逐步开展国内信用证业务。一西部大型企业集团财务总监表示，国内信用证，是授信银行为了完成任务，在承兑贴现价格较高的情况下，帮企业出的一个变通的策略。最近3个月，其所在单位国内信用证代替国有股份制银行承兑的总量超过10亿元。“如果年底之前承兑价格月息都在8（千分之八）以上，我们可能会考虑继续使用国内信用证。”上述财务总监说。另一位企业集团财务人员也表示，目前该企业和当地各家银行都有开展国内信用证业务，“虽说此项业务还不成熟，但从各大银行最近的态度来看，他们是有意要做大此业务，我们也会加大信用证方面的计划，除非银行承兑价格有实质性下跌。”据业内人士介绍，虽然流程更为繁琐，但国内信用证在某种程度上可以代替票据业务。但与银行承兑汇票相比，信用证结算方式只适用于国内企业之间商品交易产生的货款结算，且只能用于转款结算，不得支取现金。前述股份行上海某支行行长表示，国内信用证体现为代付业务，“一般来说，就是我们为申请融资的企业开立国内信用证，同时向其他银行拆借资金，并向融资企业的交易对手支付资金，信用证到期我们回笼资金后再归还其他银行资金。”数据显示，今年上半年，一些银行代付业务量增长快速。比如，去年末北京银行（）代付规模48.7亿元，今年6月末为130亿元；浦发银行（）去年末代付规模152亿元，今年6月末814亿元；民生银行（）去年末代付规模243亿元，今年6月末562亿元。不占额度但操作繁琐“部分缺乏信贷额度的银行，以同业拆借方式取得资金放贷，比如国内信用证代付。”一股份银行金融机构部人士对《每日经济新闻》记者表示，“这样（操作）既不占用信贷额度又可以满足客户的需求”。“国内信用证业务我们早已有之，只不过今年做得比较多。”沪上一股份银行信贷人士说。国内知名票据经纪公司上海普兰公司近期一份调研报告称，自1997年以来，尽管所有商业银行都声称可开办国内信用证。但到目前为止，仅中国银行（）和招商银行（）国内信用证业务形成了一定规模。究其原因，在于国内信用证操作繁琐，同时不如银行承兑汇票使用方便。“一般国内信用证操作下来，企业需要承担的成本约在7%~8%（年化利率），比票据低很多，”上述股份银行金融机构部人士表示，“这也是国内信用证为企业所接受的原因。”一股份银行信贷经理则称，（国内信用证）只能说是一些中小银行在考核指标下的无奈之举。国内信用证属代付业务，但不占用额度，还能有保证金存款，贷款利率也能为企业接受，所以虽然操作繁琐很多，“我们也是只能硬着头皮做”。根据普兰公司9月末对成都市场的调查报告显示，股份制银行成为当地国内信用证业务的主力军。比如某股份制银行，原先每年票据量保持40%~50%的增长，受到近期市场影响，客户出票意愿已下降较大，直接导致该行存款量的下降。“所以，类似这些股份银行，在目前这个阶段，大量开国内信用证，是暂时取代承兑汇票的一种重要手段。”报告称，另一家股份制银行，虽然开票量近期萎缩50%，但信用证方面却增加30%。“替代品”能热多久？“国内信用证，实在是中小银行的无奈选择。”前述股份银行上海某支行行长称，主要还是看票据利率能否回落。普兰公司的报告也赞成上述观点。报告称，9月末随着票据贴现价格的高企，贴现利率加上贷款利率，大部分企业的综合成本目前已经达到18%以上。但作为目前主要的出票行业主体，钢铁，化纤，冶金等，它们的行业综合分别在5%、8%、13%。报告还称，如果这些行业在目前这种情况下继续大量开票，企业生存将会非常困难，所以这些企业拒绝大量开票也在常理之中；反过来思考，这些企业又都是资金密集型的，如果它们不开票，将得不到贷款，同样无异于自杀行为。“企业和银行无疑都处于非常尴尬的境地，在这种情况下，国内信用证业务便随之诞生，作为在目前紧张环境下的一个替代品。”报告称。目前票据直贴利率已从高点回落。根据普兰公司提供的数据显示，昨日该公司发布的直贴利率为8.5‰（月息）。“各家商业银行前段时间对票据规模进行了调剂，目前票据利率出现回落，就是规模在慢慢释放迹象”，该公司一管理层人士表示，“但应该不会回到6的水平，大概在8左右徘徊吧。”也有股份行交易员表示，目前政策面没有明确放松信号，银行受信贷监管仍然较为严厉，因此，票据利率难以出现持续下行的状况。另一股份行公司业务部人士也认为，由于信贷收紧的大趋势没有变，银行业机构可用于收票的规模并不多，预计票据利率进一步下行的空间有限，对一些中小银行而言，国内信用证仍有继续使用的理由。短线王操作内幕曝光标签：国内信用证票据利率替代品票据业务票据贴现信用证结算股份银行国内企业股份制银行中小银行
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银监会第三次对票据业务进行整顿
　　银监会人士认为，这属于票据业务发展过快过程中必要的整顿和规范，并不意味着压制或取缔。
　　在银信合作、银券合作这类银行出表通道亮黄灯后，久不为业界关注的银行票据业务也成一大同类隐患。
　　银监会高层近期表示，近年来，在银行承兑汇票规模快速攀升的同时，商业银行票据&承贴比&(当期已在银行贴现的票据余额除以银行开立承兑的票据余额)从2009年末的53.4%下降到2012年末的21.2%。其中，首先值得高度关注的是，部分已经由银行贴现的票据通过跨业务合作等渠道从银行表内转出，实质由银行理财资金购买。
　　上海交大上海高级金融学院副院长朱宁解读道，&承贴比&的下降意味着，对开具承兑汇票的银行而言，过去2块钱贴现1块钱，现在5块钱贴现1块钱。银行之间不断互相贴现，其中农村信用社在没有资金支持的情况下做了大量贴现和转贴现业务，链条越做越长，规模越做越大，风险也随之累积。
　　近日，银监会发布了《关于排查农村中小金融机构违规票据业务的通知》(下称135号文)，要求各银监局及各省级农村信用社和农商行对截至2013年4月末的票据业务逐家逐笔排查。检查侧重大额异动交易，即重点检查贴现资产和负债、买入返售和卖出回购票据发生额较大的机构，以及与商业银行互为对手大量交易的票据业务。
　　银监会人士认为，这属于票据业务发展过快过程中必要的整顿和规范，并不意味着压制或取缔。
　　话虽如此，据平安证券估算，2012年以来，银行买入返售同业科目中可能通过票据回购业务隐匿的信贷规模，已经从2011年农信社违规业务监管之后的3000亿元再次回升到2012年底的1.2万亿元，这部分可能在短期内存在较大的政策风险。
　　&空转&套利
　　承兑汇票是一种由债权人开出的要求债务人付款的命令书。当企业贸易背景得到银行认可后，银行便为这种汇票签署付款承诺，即成为银行承兑汇票，期限一般在30天至180天。
　　贴现是指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为，是持票人向银行融通资金的方式。
　　部分企业从银行开立无真实贸易背景的票据，背书给票据中介进行&包装&后套取银行资金，这一直是票据业务的风险所在，监管部门也一再强调票据业务要有真实贸易背景。但一些银行受派生存款、中间业务收益以及调控贷款规模等因素影响，仍盲目草率开票，垫款风险较大。
　　有大行计财部人士表示，中国《票据法》要求必须是真实贸易背景，但有的企业为了短期资金周转，可能用假的增值税票去&包装&，虚构贸易，骗取银行开票。票据中介在其中就担当了&职业包装师&的角色。票据中介目前并没有统一规范管理。
　　中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，签票需要保证金(约30%)，从而带来一些存款。各大银行盲目开票也是基于利益的驱动。
　　由此一来，一个&空转&的链条形成：企业存入保证金，伪造贸易背景，申请签发行承兑汇票，签发行收取保证金后开出汇票，收款人往往是关联企业，关联企业通过贴现获得银行资金，之后再存入保证金，伪造贸易背景，获得更大额汇票并贴现。
　　近年来，&空转&引发的案件不在少数。
　　2012年7月，杭州破获一起涉案金额高达900亿元的非法票据案，抓获涉案人员254人，查扣用于贴现的承兑汇票面值9.4亿余元，以及大量用于伪造贸易背景的账册资料等凭证。
　　&空转&链条引发的是票据融资爆发式增长。
　　央行公布的数据显示，今年4月未贴现的银行承兑汇票增加2209亿元，同比多增1930亿元。
　　不过，近年来票据业务再度飙升，还有其他因素作用。这一因素来自银行业自身。
　　表内转表外
　　企业之间的&空转&为企业获得了套利，银行之间的&空转&则帮助银行顺利逃脱监管的制约。2012年以来，包括温州、河南、福建等多地在内的农村信用联社被查出帮助某些银行从事以&消减信贷规模&为目的，进行违规&票据转贴现业务&的操作。
　　银监会高层表示，少数银行业金融机构仍在违规通过不规范的会计核算方式，隐藏票据等信贷资产规模，并规避资本监管。
　　平安证券的报告认为，票据已成为银行在传统贷款与同业、理财等表外融资渠道之间进行腾挪的重要媒介，银行通过票据交易可能存在腾挪隐瞒信贷规模的情况，即票据业务中可能存在大量会计核算监管套利、重复买卖票据、二次或多次回购、隐匿担保回购等现象。
　　前述大行计财部人士表示，大中型商业银行作为开具承兑汇票的签发行，开具承兑汇票并不纳入信贷规模，然而一旦贴现，就要纳入信贷规模，属于表内业务，同时受到存贷比的限制。
　　农村信用社并没有类似压力。曾刚表示，农村信用社和农商行受到区域经济限制，长期以来贷款规模远低于存款规模，许多钱用不出去。买入其他银行签发的票据，一方面风险已经由签发行兜底，另一方面票据不受地域的限制，因此票据业务帮助农村信用社和农商行实现了资金的全国流动。
　　一位山东某农村信用社主任表示，信用社重点面向种植和养殖户，但农民不愿担风险、经营规模都较小，而且受到联保的限制，因此信用社一直面临有钱放不下去的问题，按照常理75%的放贷率才能让资金健康周转，但他所在的信用社放贷率50%都不到。
　　于是，愁存贷比的商业银行和愁有钱没处花的农村信用社形成&默契&。
　　据财新记者了解，商业银行让票据业务出表的方式主要是&商业银行签票-商业银行贴现-转贴现给农信社&，即商业银行赚取利息和保证金后，为了削减信贷规模将票据转卖给农信社。
　　朱宁表示，票据分为票据回购和票据卖断，农信社的会计准则和商业银行不同，票据回购不计入信贷规模，但通常它们通过会计科目转表，将票据卖断当做票据回购，不占用其信贷规模。这样一来，农信社赚取了利息收入，并且帮商业银行把票据业务挪出了表。
　　如果农信社资本金不足，商业银行会从农信社逆回购买入票据，将这笔交易计入&买入返售&科目下，同样不计入信贷规模。
　　这等于变相隐匿信贷规模，逃避了存贷比和资本充足率的监管。&朱宁认为，这样为监管带来一系列问题。一方面，不利于对某一单独金融机构风险和资本充足率的监管;另一方面，加大了银监会从宏观层面掌握整体信贷规模以及资本充足率的难度。
　　连续三年下文
　　135号文的下发，是银监会继2011年6月以来第三次对票据业务进行整顿。
　　2011年6月，银监会发布《关于切实加强票据业务监管的通知》，要求立即停办违规票据业务，全面开展票据业务检查，重点检查会计科目设置与执行的规范性、银行承兑汇票贸易背景的真实性、贴现资金流向的合规性以及是否通过票据贴现逃避信贷规模等。
　　2012年10月，银监会发布《关于加强村镇银行票据业务监管的通知》，要求银行业金融机构加强银行承兑汇票业务统一授信管理，防止签发超过企业授信限额的票据，防范各种&倒票&违规行为。同时要求转贴现、买入返售、卖出回购等业务由总行或经授权的分行专门部门负责办理。
　　今年的135号文延续着过去两年的监管思路，要求各银监局立即组织辖内农村信用社、农村银行和村镇银行，对截至2013年4月末的票据业务进行逐家逐笔排查，排查主要内容包括：是否通过复杂合同安排为他行腾挪和隐瞒自身信贷规模(包括签订不对称协议，或与票据卖断行签订隐形回购协议，与票据买入行签订回购协议但实际上商业银行在票据到期前买断票据等)，是否逆程序开办票据业务(即他行先行垫付票据购买资金，由农村中小金融机构购买或贴现票据)、是否违规与票据中介合作、是否乱用会计科目隐瞒真实交易逃避内控与监管等。
　　这次文件的发放对象为各银监局(西藏除外)，各省级农村信用联社，北京、天津、上海、重庆、宁夏黄河、深圳农村商业银行。
　　接近银监会的人士表示，点名农村信用社和农商行，主要是因为它们在票据业务中担任了过于积极的角色，和大银行互为对手，为大银行隐匿信贷规模起到了非常重要的作用。
　　曾刚认为，对区域性银行而言，票据业务也可帮它们突破地域限制。它不能给其他地区的企业放贷，却可以给其他地区的企业票据贴现。因此，票据市场对中国资金市场也有积极意义，使割裂的资金达到全国范围的流动。票据贴现两头难做“替代品”国内信用证走红｜每经网
票据贴现两头难做“替代品”国内信用证走红｜每经网
来源：你我贷
每经记者胡俊华发自上海一方面是信贷额度受限，让商业银行无钱用于贴现；另一方面是贴现高企，令一些企业无奈弃用。于是，不占用信贷额度、利率又低的国内信用证业务，正成为部分中小银行票据业务的替代工具。“因为没有额度，我们停止票据贴现业务一段时间了，”昨日（10月25日），一股份银行上海某支行行长对《每日经济新闻》记者表示，“之前被我们冷落的国内信用证，现在正替代票据业务。”对此现象，多位接受记者采访的业内人士表示，一旦票据贴现利率降下来，估计国内信用证就会“好景不长”。国内信用证业务流行由于国家银根收紧，监管部门对各银行的监管越来越严，自今年7月起，银行承兑汇票直贴直线走高，并在9月末一度达到13%以上，导致企业融资成本迅速增加。对于一部分股份制银行来说，银行承兑汇票能带来大量保证金存款，但由于一些有话语权的大中型企业拒绝承受银行承兑汇票贴现利率高企带来的成本压力，因此，部分中小银行今年以来逐步开展国内信用证业务。一西部大型企业集团财务总监表示，国内信用证，是授信银行为了完成任务，在承兑贴现价格较高的情况下，帮企业出的一个变通的策略。最近3个月，其所在单位国内信用证代替国有股份制银行承兑的总量超过10亿元。“如果年底之前承兑价格月息都在8（千分之八）以上，我们可能会考虑继续使用国内信用证。”上述财务总监说。另一位企业集团财务人员也表示，目前该企业和当地各家银行都有开展国内信用证业务，“虽说此项业务还不成熟，但从各大银行最近的态度来看，他们是有意要做大此业务，我们也会加大信用证方面的计划，除非银行承兑价格有实质性下跌。”据业内人士介绍，虽然流程更为繁琐，但国内信用证在某种程度上可以代替票据业务。但与银行承兑汇票相比，信用证结算方式只适用于国内企业之间商品交易产生的货款结算，且只能用于转款结算，不得支取现金。前述股份行上海某支行行长表示，国内信用证体现为代付业务，“一般来说，就是我们为申请融资的企业开立国内信用证，同时向其他银行拆借资金，并向融资企业的交易对手支付资金，信用证到期我们回笼资金后再归还其他银行资金。”数据显示，今年上半年，一些银行代付业务量增长快速。比如，去年末北京银行代付规模48.7亿元，今年6月末为130亿元；浦发银行去年末代付规模152亿元，今年6月末814亿元；民生银行去年末代付规模243亿元，今年6月末562亿元。不占额度但操作繁琐“部分缺乏信贷额度的银行，以同业拆借方式取得资金放贷，比如国内信用证代付。”一股份银行金融机构部人士对《每日经济新闻》记者表示，“这样（操作）既不占用信贷额度又可以满足客户的需求”。“国内信用证业务我们早已有之，只不过今年做得比较多。”沪上一股份银行信贷人士说。国内知名票据经纪公司上海普兰投资公司近期一份调研报告称，自1997年以来，尽管所有商业银行都声称可开办国内信用证。但到目前为止，仅中国银行和招商银行国内信用证业务形成了一定规模。究其原因，在于国内信用证操作繁琐，同时不如银行承兑汇票使用方便。“一般国内信用证操作下来，企业需要承担的成本约在7%~8%（年化利率），比票据低很多，”上述股份银行金融机构部人士表示，“这也是国内信用证为企业所接受的原因。”一股份银行信贷经理则称，（国内信用证）只能说是一些中小银行在考核指标下的无奈之举。国内信用证属代付业务，但不占用额度，还能有保证金存款，也能为企业接受，所以虽然操作繁琐很多，“我们也是只能硬着头皮做”。根据普兰公司9月末对成都市场的调查报告显示，股份制银行成为当地国内信用证业务的主力军。比如某股份制银行，原先每年票据量保持40%~50%的增长，受到近期市场影响，客户出票意愿已下降较大，直接导致该行存款量的下降。“所以，类似这些股份银行，在目前这个阶段，大量开国内信用证，是暂时取代承兑汇票的一种重要手段。”报告称，另一家股份制银行，虽然开票量近期萎缩50%，但信用证方面却增加30%。“替代品”能热多久？“国内信用证，实在是中小银行的无奈选择。”前述股份银行上海某支行行长称，主要还是看票据利率能否回落。普兰公司的报告也赞成上述观点。报告称，9月末随着票据贴现价格的高企，贴现利率加上贷款利率，大部分企业的综合成本目前已经达到18%以上。但作为目前主要的出票行业主体，钢铁，化纤，冶金等，它们的行业综合毛利率分别在5%、8%、13%。报告还称，如果这些行业在目前这种情况下继续大量开票，企业生存将会非常困难，所以这些企业拒绝大量开票也在常理之中；反过来思考，这些企业又都是资金密集型的，如果它们不开票，将得不到贷款，同样无异于自杀行为。“企业和银行无疑都处于非常尴尬的境地，在这种情况下，国内信用证业务便随之诞生，作为在目前紧张环境下的一个替代品。”报告称。目前票据直贴利率已从高点回落。根据普兰公司提供的数据显示，昨日该公司发布的直贴利率为8.5‰（月息）。“各家商业银行前段时间对票据规模进行了调剂，目前票据利率出现回落，就是规模在慢慢释放迹象”，该公司一管理层人士表示，“但应该不会回到6的水平，大概在8左右徘徊吧。”也有股份行交易员表示，目前政策面没有明确放松信号，银行受信贷监管仍然较为严厉，因此，票据利率难以出现持续下行的状况。另一股份行公司业务部人士也认为，由于信贷收紧的大趋势没有变，银行业机构可用于收票的规模并不多，预计票据利率进一步下行的空间有限，对一些中小银行而言，国内信用证仍有继续使用的理由。如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。版权合作及网站合作电话：021-8读者热线：每经订报电话北京：010-上海：021-深圳：9成都：028--无锡：广州：020-
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