沪港通股票名单与人民币国际化 论文

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2014-12-18 00:29 标签： 沪港通额度
陆婷：沪港通进一步加速人民币国际化 | 每经网
陆婷：沪港通进一步加速人民币国际化
◎陆婷（中国社科院世经所）4月10日，沪港股票市场交易互联互通机制试点正式获批，预计在经过6个月的准备期后，两地投资者即可通过当地券商买卖对方交易所上市股票。沪港通无疑被认为是中国加速人民币国际化进程的又一重要举措，“有利于推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心”。诚然，沪港通为资金在香港和内地双向流动搭建了新的桥梁，既增加了境外人民币的投资渠道，又提高了香港离岸人民币的流动性，对扩大人民币使用以及离岸市场建设都有助益。但笔者认为，除此之外，沪港通对人民币国际化更深远的意义还在于它将促进内地资本市场的完善，为人民币作为国际货币的长期竞争力提供支持。目前沪港通包含两个部分，一是允许香港投资者投资于A股市场的沪股通，二是允许内地投资者投资于港股的港股通。其中沪股通的设立，实际上等同于为境外人民币资金增开了一条流向A股市场的回流渠道。从使用币种和投资方向上看，它较为类似于已有的RQFII制度，但其所面向的投资者更广，投资自主性也更强，有助于进一步丰富人民币投资品种、发挥人民币作为投资货币的吸引力。而港股通则为境内投资者对外证券投资提供了渠道，同时由于沪港通采用人民币进行交易，对扩大人民币跨境使用，活跃离岸人民币市场有益。然而，出于稳健性考虑，两地监管机构对于沪港通的投资额度、投资标的、投资者门槛都有较为严格的限制。不仅如此，沪港通还对资金实施闭合路径管理，卖出证券获得的资金必须沿原路径返回，不能留存在当地市场。这一系列规定显示出监管当局对跨境资金流动较为谨慎的态度，虽然有效实现了风险管控，但也在一定程度上限制了投资者的操作空间，部分影响了投资者的积极性。而且，人民币双向投资渠道能否充分发挥疏通资金的作用，还取决于两地股票市场的吸引程度。沪港通正式开通后对跨境资本的影响很大程度上依赖于届时市场和经济的状况。从目前看来，初期可能并不会出现大规模波动。相比之下，沪港通通过推动内地资本市场制度改革，提升其国际化水平，进而为人民币国际化带来的长期收益或者更值得关注。人民币作为国际货币要被全球的投资者所接受，市场效率高、流动性好的A股市场是一个重要支撑。目前国际上的机构投资者不愿参与到A股市场中去，除受市场准入、资本项目管制的制约外，也与市场监管与制度环境不完善、上市公司治理水平较低等问题相关。沪港通的推出将打通两地股市的连接，随之而来的制度竞争会迫使A股市场尽快向香港成熟资本市场的交易制度和监管规则看齐，以在便利投资者进行投资的同时，增强自身的吸引力。市场预期，蓝筹T+0机制的推出以及退市制度改革或将成为沪港两市制度融合的起点。此外，两地投资者投资行为和投资理念的互动将提高投资者交易水平，优化投资者结构。通过参与港股交易，内地投资者可逐步熟悉国际化资本市场的操作思路，借鉴国际投资者的投资理念；而境外机构投资者携带着较强的法律意识和维权意识进入A股市场，能够促进上市公司治理水平的提高，并通过其发起的监管诉求，推动监管体系的完善。最后，沪港通的开启将增强A股市场与国际资本市场的联动性，这同时意味着国际资本市场对A股市场波动溢出效应的增强。对这一效应逐步适应和管控的过程，也是健全我国资本市场风险防范体系、增进市场弹性的过程，它为未来我国资本市场国际化水平的进一步提升奠定了基础。可以说，沪港通加速了资本市场改革的深化，而开放有效的资本市场又将成为扩大人民币国际化的重要支撑。从这个角度来说，沪港通对人民币国际化的推动，不仅仅在于当前资金双向通道的打开，也在于对人民币未来货币竞争力的塑造。
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金道环球投资：沪港通启航 助推人民币国际化
　　打开新闻网页，9月因英国或发行国债这一事件，使得有关人民币走向国际化这一话题引起全球关注。人民币国际化是中国软实力的体现，根本的原因是近几年中国的不断发展在经济、政治、金融、文化方面都受到全球国家的关注。9月将过，但是对于人民币国际化这一话题并没有停止，10月因港沪通试行将再次把人民币国际化推上新的阶层。
　　根据相关报道：沪港通或于10月10号公布细则，10月27号实施。沪港通的总额度为5500亿元，其中香港额度为3000亿元，上海额度为2500亿元。此外每日香港资金投资上海额度为130亿元进行交易，上海投进香港额度为105亿元买卖交易。
　　因沪港通的开通，每天将会有235亿元人民币兑换结算。因为进行股票交易时要使用对方市场货币，即香港资金进入上海金融市场将使用人民币结算，而上海资金进入香港金融市场将使用港币结算。但是这些货币对换，投资者不需要自已去把人民币换成港币，港币换成人民币，所以投资者可以绕开目前的外汇管制与资本管制，从而减小了制度成本，对于股票交易就更方便了。但是也就是说港交所属下的交易中心将需要每天在香港市场用港币兑换人民币，然后与中国结算中心用人民币结账。也就是说每天将会有105亿元人民币流向香港成为离岸人民币，130亿元人民币回流进国内。这个交易额是非常大的，每天频繁境外换汇将会大幅刺激香港离岸市场的人民币需求。
　　此次金融投资的政策支持，两个市场互联互通有助于人民币资金双向流动，这将会增加离岸人民币兑换市场的规模。完善资金池的循环将内地人民币带入本港同时，亦将离岸人民币回流至内地，从这方面来看对离岸人民币资金池的影响是正面的，同时人民币兑换业务的深度将会增加。为中港两地市场打开窗口，让投资者可以享受中国经济繁荣成果，同时可以提升香港作为离岸人民币中心的地位。
　　港沪通不仅仅有利于香港投资者和大陆投资者进行两地市场投资，同时也有利于国际投资者进入中国金融市场，有助于做大中国金融市场，而并非两地之间的“零和游戏”。为什么这样子说呢？
　　我们可以看到已启动11年的QFII受限于其审批程序的复杂，其规模在2014年4月仅为536亿美元。考虑到沪港通渠道的便利程度大大超越需要繁复审批过程的QFII，国际投资者将会主要通过沪港通投资A股。目前已有金融机构组织20多家上市公司在伦敦就沪港通面向海外机构投资者路演。据了解，海外机构对沪港通表达了极高的热情，有上百家海外机构参与路演，其中不乏尚未通过QFII（合格的境外机构投资者）等途径投资A股的大机构。
　　由此看出中国的港沪通将会引起全球资本投资者想投资中国资本市场的关注也许未来的港沪通也会演变走向世界的伦沪通、纽沪通等。相关金融机构也是此市场的推动者，正是由于他们的对外宣传不断扩大影响力，让更多的海外投资者了解认识中国资本市场，促进中国金融业发展，吸引海外投资者进入中国，带来更多资本进行货币对换，扩大人民币市场货币的对换规模，将大幅刺激香港市场的人民币需求与交割，激发起离岸人民币对换美元、英镑、欧元等货币对。从这一层面来看将促进香港作为国际离岸人民币中心地位的掘起，对于未来香港有资格做外汇交易的交易商，特别是离岸人民币货币对的交易将受人民追捧。目前在香港可以提供离岸人民币/美元交易等货币对的外汇交易商只有7家，金道环球是其中一家。现在对于新兴的离岸人民币货币对，进行专业的引导、推动投资者以简单易懂的方式学习、认识、投资这产品，让更多的人接纳，自由兑换离岸人民币货币对，进一步推动人民币走向世界实现真正的国际化。
　　沪港通也是人民币国际化的重大举措，反映中国金融市场对外开放迈出一大步。 沪港通将又成为金融资本合作共赢的创举，政策引导资本开放转变成市场推动人民币走出中国，走向世界，也将促进香港作为国际离岸人民币中心地位的掘起，中国的人民币将受世界瞩目。
　　金道环球投资
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