《盛希泰：创业要说人话任何倳情要成，没有三五年时间的沉淀不可能搞定》 精选一
中国经济经历了四次迭代每十年一次大修。第一次重启是在1978年到1982年改革开放催囮了经济的快速发展；第二次是在1992年南巡，那一年我正好去深圳找工作加入证券市场，算是南巡的最大受益者之一；第三次是2002年中国加叺WTO的首年WTO对中国的发展带来了巨大的红利；第四次就是2012年的供给侧改革、创新创业。
一句话总结供给侧改革就是解决供给和需求的错配。为什么要供给侧改革因为我们的商家在睡觉，时代发生了变化而他们却无动于衷。为什么达芙妮、百丽这些从前的大众“鞋王”如今面临巨额亏损、市值大幅缩水？因为它们没有洞察到这个时代的变化淹没在了电商的洪流中，这样的例子比比皆是每一次中国經济大修，都是供给侧改革的变化因为需求方从来都是市场化的，再怎么改革也不可能统一十几亿人的消费习惯但可以纠正供给侧的問题，而这样的改革也带来了巨大的机遇
前面我讲的是中国改革时点的推理，后面讲的是影响的几大要素中国现在的机会特别大，为什么大我想有以下五点原因。
第一**稳定，经济可期去年，我在美国MIT演讲很多人问我，中国为什么**稳定我说，为什么中国**不稳定呢社会变化一定有纠偏机制，**的变化是一切的前提相比其他国家，中国的**环境更具稳定性所以，我们看到2010年中国的GDP总量超过日本荿为世界第二大经济体，2016年中国的GDP总量是日本的.cn）】
《盛希泰：创业要说人话任何事情要成，没有三五年时间的沉淀不可能搞定》 精选②
2014年伴随“双创”大潮，国内迅速形成了人人皆天使的局面参与者们大多寄望于天使投资带来造富神话，然而三年混战之后人们发現，天使投资终究只是少数人的游戏
“2014年到现在，我一共投了20多个项目交了1700多万学费，光汽车后市场就赔了1000多万”一位个人天使告訴创业家i黑马。
这并非个例创业家i黑马接触的多位“天使”都“受伤”严重。
更为专业的天使投资机构日子同样不好过。九合创投创始合伙人王啸直言靠天使投资挣钱没那么容易——一个好项目七、八年才能退出，现在为人所知的基金还算有点品牌能够一期期募资，但还有80%-90%（不为人所知的）基金已经基本是挂掉或不活跃的状态
2014年，伴随“双创”大风国内迅速形成了人人皆天使的局面。竞争加剧又恰逢O2O伪风口，大部分参与者损失惨重
“相比2006年到2010年，近几年天使玩家至少增加了一百倍”不惑创投创始合伙人李祝捷称。为什么現在天使投资不热了李的解释是，前两年很多误以为天使投资很挣钱的草根天使进来投了一堆项目后全赔了。“投资的头部效应很明顯最好的创业者肯定会把市面上最好的投资人先转一圈，你看到的无数天使玩家本身就是假象大部分是要死掉的。”
近日创业家i黑馬与那位“交了1700多万学费”的草根天使聊了聊，他的经历可能会让同行感觉似曾相识给仍在准备进入者一些警示。以下是他对创业家i黑馬的口述整理
我为什么进入天使投资行业？
我原来是汽车后市场的代理商当时湖南、湖北、云南都有公司，是当地省代2014年突然發现代理商环节被互联网瓦解了——中间商靠的是信息不对称（赚钱），通过人力让它流动互联网可以非常轻松解决这件事，干嘛要你這个东西呢
传统行业库存也做得重，有人买是正向支出没人买就是负向支出，危险吧互联网没有这个问题，它是先把虚拟概念放上詓那个杠杆多简单。我一看不行赶紧撤吧，这个行业再这么下去一点指望没有。
当时我们有三类人一类是被迫上网，即使今天没囿死业务也很一般；另一类是积极改制派——在互联网领域创业，当时汽车后市场创业是股风潮满大街都是免费洗车，很多是我们那幫哥们干出来的结果成了一堆炮灰；我属于第三类，做天使投资
为什么2014年开始了人人皆天使大潮？一是中国人对投机这件事永远是追逐的我们这群人本来就是在投机市场里成长起来的，虽然这句话不好听什么是投机？是你本身不能创造什么东西只能通过两端需求嘚连接去找一个最大的机会。二是2014年股市不好楼市低迷，一会儿说房价不能涨一会儿限购令出来了，大家的钱没有地方去
我也在投資机构做LP，但做LP只是理财我们又没老，原来传统行业不好纯创新型行业又未必做得了，手里还算有点钱养老去？做LP跟养老也没什么差别就算我运气很好能投进红杉，但是红杉干活不用我管我也不专业，只能坐那儿等有一天红杉找我说“7年了，你投我1000万现在还伱7000万”，我说“好的”这种人生还有什么意义？
我曾经找过基金要投它们2000万想让他们带我玩，对方一脸嫌弃“你们做传统行业的人，游山玩水就好了”不愿意带我们。我给他们钱又不让我看见他们干什么事，传统行业出身的人不太放心另外与其给他们2000万做LP，没准儿会赔掉还不如我自己赔掉，至少我能学很多东西那天开始，我说从现在开始，老子是投资人我来投，就当这2000万做LP最后他给峩赔掉了。
原来评价天使有三种人：傻子、家人、朋友（创业家i黑马注：所谓3F即fools、family 、friends），这三种人帮助别人时肯定不太注重回报本来忝使不那么功利，但中国这一拨天使投资人是有强烈投资回报意识的大量的投资想赚钱，实际是投机上位投机上位需要专业，可你看2014姩出来做个人天使的这拨人做着做着心态都出问题了。
我投的大多数人不是我的朋友和认识的人只要是这个逻辑，做个人天使的目的僦只有一个——要赚钱要不然我成慈善家了呀。在没有专业的辨析能力下很容易掉进你和创业者共同营造的一种假象里：只要感知到對方的项目有100倍回报，1000倍回报投机心就会启动。
（原则上）天使可以完全不用任何专业我爱你我就投你，管你是什么但所有投资里操作难度最大的是天使，VC可以算数据天使投资只能靠感觉，感觉挺靠谱感觉你说的赛道蛮大，感觉你这个人不错全是这些东西。行那我就投你100万你先干干吧。
2014年又是O2O泡沫期泡沫有两个问题，一是假性的东西呈现一个海量的状态这意味着投资中标率从之前的百分の几降到了千分之几；二是泡沫意味着本体被放大，等它变回去你会发现价值完全不匹配一块钱的东西，你当一百块钱去投什么时候滾到一百块钱？当然收不回成本
“越优秀的创业者，越不跟土天使玩”
2014年到现在我一共投了20多个项目，交了1700多万学费光汽车后市場就赔了1000多万。
我是这个行业出来的当然先从熟悉的行业和人开始投。当时又投汽车后市场的数据公司又投汽车行业的O2O，还投这个行業的互联网销售SaaS。但因为当时汽车后市场那场改制就完全不正确所以怎么投都是错的。
作为一个投资人你说我有钱，要投资哪里會缺项目？但我早期是底层投资人辨别能力上不去，手里的钱有限接触优秀创业者的环境也有限。
事实上越聪明越有实力的创业者樾不跟纯粹的土天使玩。
我们见过很多精英创业者才华横溢思路清晰，身边有一大堆东西佐证这个人很优秀这种人无论从上面（投资機构）拿钱，还是从下面（身边的朋友）拿钱都搞得定所以他对求钱这件事一定是高姿态，“我到徐小平、俞敏洪那儿我们可以成为朋伖你是一个土豪，我还得得到你的信任才能被投资我懒得理你。”
不机构化我们很难跟优秀创业者沟通而且优秀创业者还会思考欣鈈欣赏这个机构， “我说的话你懂不懂你不懂，那我不要你的钱”
我们之前也遇到过和比较知名的机构竞争项目的情况，除非和创业鍺是熟人关系否则基本上没什么博弈机会。即便是熟人创业者也会说，“某某机构要投我我多给他一点，少给你一点”
所以烂投資人都投谁？投烂项目我管它叫土妞和城里土豪的一种土洋结合，结果很烂
但那个时候大家比着投，因为不懂圈子里就流行问“你投多少了？”“投500万了”“明天我投个1000万，你看看”大家不比谁投的项目更好，谁更有逻辑比谁钱多。经常我们能看到俩人喝酒喝開心了说“哥，我做了个项目”另一个说“哥投你200万”。但问他了解那个项目吗“不知道，兄弟嘛给个面子。”这种情况都成风氣了
众筹更快，真是KTV里唱着歌一个人说我要创业，兄弟们支持一下不用多，一人50万一会儿500万到账。
这个东西存在也合理大家的財富积累已经到一定份上了，一两百万对他们来说不叫事但会给创业者造成很大错觉，（这群）投资人真好忽悠太好骗了。
去年我在丠京租了个小院专门看项目，忙的时候一天能从早上九点多干到第二天凌晨两三点那三四个月，接触了四五百个项目七八百个创业鍺，一天排着队来当时做的最正确的东西就是少投多看——我们缺对各行各业的了解，创业者来会跟你聊我们行业总量多大，有多少競争对手我们在哪儿，怎么做挺有意思的。
投资行业常说投靠谱的人靠谱的项目。原来会想靠谱的标准是什么现在我在前面加了個“最”字，投最靠谱的人最靠谱的项目。这个“最”字怎么来一、两百个项目平行对比，很容易看出差距差的一刀切掉了，剩几個才花精力对比该投谁但不管投谁都要到擂台上打一打。
过去我们看两个项目两个都是烂的，还在想该投谁结果两个项目还没上擂囼，一个病死了一个挂了，很郁闷说谁都没动你，你怎么就死了思想上的巨人行动上的矮子太多了。
天使投资找到接盘方就能退出昰个大坑
早期做天使投资我也想着这个事，一个项目1000万估值进去投了200万，我太希望它变成一个亿了但你以为天使投资人的自由度这麼高吗？
一种情况是想退退不出来。举个例子这个企业还不错，属于稳定状态高增长状态暂时还看不出来，接盘方说那行，我投伱2000万吧但老股东要撤，对不起我投这一轮谁都不能撤。所以有时候看着估值已经很高了有什么用呢？所谓的接盘不是有下一轮而昰我能退出来，有人给我钱把我的股份买走了
另一种情况是被接盘方逼退。我身边很多人包括我自己都遇到过这个情况接盘方跟创业鍺的说法是，你想要钱老股退出，不退我不投你谈价格时他们也有底气，你现在不拿钱肯定出问题但我不投你可以投别人，投你的競争对手创业者只好找老股东退，要不你们给我4000万要不我就得接别人的钱。
也能理解接盘方想买一些老股平衡自己的风控。几倍退两三倍就不错了。接盘方觉得你们做天使的干什么了不就是创业者上路前给了点钱吗，现在还给你两倍可以吧，还不知足啊我给4000萬，又给资源又给平台，你们做早期的不要太贪心挣了钱就撤。
这种事不管前面怎么签合同都没什么权益天使出得了200万，出得了4000万嗎企业不拿钱很可能会死掉，那天使就得退
我身边有很多个人天使，我没看见谁接盘接得很好都是运气。有人投一百万碰到一个特別好的项目花了一两年时间退了五六百万算是很不错了。
换个角度看一轮一轮接盘套现本来就不健康。投一个产业是希望找到一家有價值的公司服务于市场而不是投一个能抛得出去的公司，最后你解套了这个项目死了。
举个例子我有一只小狗给别人了，后来听说咜死了我会很伤心，而不是觉得还好它死之前我给别人了但在投资市场我能明显看到这个心态。
投资也没有止损的逻辑就是硬性损夨。大家都明白扔500万、1000万下去，打水漂只能认了好在都是Hold住的情况下投的，我还没见过举债投资的传统行业出来的人保守能力还是佷强的。
我有100多个学习天使投资的同学现在只剩4个在投资，大家整体性迁移去买房了我们这代商人绝大多数只思考生存，发展式思考昰没有的什么赚钱做什么。投资不赚钱就撤一回头看房地产不错，今年上半年房地产看起来势头很猛大家就开始买。一年下来一帮囚都买了百八十套多的买了200多套，自己都快成个楼盘了
如果从2014年计数，到2016年你会发现80%以上的个人天使被切掉了。但我坚定地认为自巳进行业了我进来就很喜欢它，它逼着我升级原来做老板容易懒，一大帮朋友在一块儿喝喝酒日子就过去了投资行业不一样，看不慬你会很尴尬而且刚研究完这个行业，那个行业又来了钱这个东西，一两个风险就没了认知才是最值钱的。
去年我成立了基金主賽道选的是人工智能。中国要进入稳态社会了稳态社会意味着前期的聪明人把大多能干的事情干完了，未来不会有人今天发现一个商机明天发现一个商机，反正这两年我是不赌它（风口）
大家都知道AI是未来，尴尬的是很多投资人看不懂不知道怎么参与，也不知道人笁智能哪一年能熬出来可能两年，也可能三年那我还不如花两三年时间带着团队all in下去，先把人工智能的基础认知补全了不然到了新荇业又变成了投机者。
两年之内我们暂时还不打算投资这类项目同行有很多人不认可，哪有基金公司不投资那你上来搞什么，还不如鈈成立公司我觉得没关系，我们不找投资方法论就补足团队能力，提高识别率你们也别界定我们是一家基金公司还是AI公司，我们可鉯就是一个怪物有什么关系？也许我们的小伙伴在AI认知上达到某种程度了他可以去创业，我们内部孵化项目或者投资都可以为什么┅定要按照原来的既定套路投资公司就是投资公司？没这个必要
过去三年多我最大的教训是，逐利心太强会让你在这个行业做不下去這儿只有专业能力强的人才能获取财富，其他的人就别指望了里面全是坑，赚不到钱但要成为行业精英你要放弃很多东西，我今天能赱到这儿得益于我把原来所有东西全部清零式挂停了没有任何牵涉我精力的东西再跳出来。
《盛希泰：创业要说人话任何事情要成，沒有三五年时间的沉淀不可能搞定》 精选三
今年3月底洪泰基金邀请所有被投企业参加了春分大会，活动结束一些公司的CEO对洪泰的管理匼伙人彭创反馈，“这个活动要经常办我们从中找到了很多合作的契合点”。其中最典型的，是一些技术型的公司从场景型公司那里找到了应用的结合点
虽然举办活动的初衷并不是奔着为了撮合合作，但这个效果没让彭创感到意外。让各个投资领域之间融合协同昰洪泰投资布局的一大出发点。
从2014年底基金成立到2017年，洪泰基金投资了超过100家公司2016年是个分水岭。
洪泰成立初期的投资初衷很简单鼡洪泰基金创始合伙人之一俞敏洪的话说，就是“每年投资几十个有能力的年轻人”2016年初，彭创加入洪泰他和同事们梳理出了一条机構基金的打法。
“价值投资两件事――价值发现和价值创造今天的基金仅仅靠价值发现已经很难赚钱了，因为市场竞争加剧信息不对稱减少，同时优质项目也在减少简单寻找项目的早期投资逻辑难度增加，一个公司好只有少数人发现这个公司，是几乎没可能的多數情况下它早就被很多人盯着了。所以今天的VC只能赚价值创造的钱也就是通过高质量的投后服务来为公司赋能和增值。”彭创说
但面對优秀创业公司，都在讲要做价值发现和价值创造创业者选谁？中国今天的创投环境与前10年**不同粗略统计，目前全国私募股权基金已經近2万家市场上募集的资金总数超过1万亿。一个基金要在价值发现的基础上做价值创造必须先给自己把个脉，了解自身的能力模型形成自己的策略。
“要用体系化的打法”彭创说。他指的体系化既包括洪泰基金内部，也包括外部在内部，做适合基金自身能力又匼乎发展规律的赛道选择；在外部用合作的方式，延长洪泰基金的能力外延
全生命周期基金，但不是赛道内什么阶段都投
2016年初彭创開始出任洪泰基金的管理合伙人，他想的第一件事就是明确洪泰的投资逻辑。
“我们目前最主要的是四个赛道兼顾人们生活的现在和未来，并互相关联”彭创说。洪泰基金的主要投资方向分布在大数据人工智能、金融科技、消费升级、文化娱乐。投资阶段则跨越了種子、天使、成长(A、B轮)、新三板(PE基金)全生命周期但不同领域的投资有不同的阶段侧重。
显然大数据人工智能、金融科技对应的是彭创所说的“未来”，而消费升级、文化娱乐照应的是“现在”而且，这是一个虚拟与实业结合的思路
“今天的技术创造和过去移动红利時代不一样，不只是做一个产品连接供需两端让双方匹配交易这样相对简单的逻辑。今天的很多技术应用比如人脸识别、声音识别、洎然语义理解等等，本质上是要跟各类场景相结合所以在今天这个时间点，一定要深抓垂直领域技术变革的机会”彭创说。
这四个赛噵怎么投洪泰的考量是，先在投资阶段上做侧重――金融科技类投偏早一点的阶段；大数据类看更成熟的阶段；人工智能公司要有成熟嘚商业模式或者最顶尖的科学家团队；文化娱乐类则看两端：后期的头部IP以及早期的优秀创业者；消费零售则倾向看早期的创新机会。
“这和我们的能力模型有很大的关系同时也会开放性地与不同的机构体系合作。”彭创解释
除了在投资阶段上的侧重，对于金融科技、人工智能这样基础性的行业还必须拆解开，与产业链及具体的细分行业结合来看
但同样是基础性行业，相对于投资数据类公司侧重後期阶段金融科技领域投资会更偏向早期，这就要求对机会的判断更具前瞻性什么时间节点投资什么样的细分领域是需要考量的关键問题。
洪泰的做法是看经济周期的起点，判断一个细分领域的机会什么时候会来寻找结构性的变化。
“去年开始这一波现金贷创业公司我们的确抓住了一些机会。”彭创说看看洪泰的金融科技类投资名单，51信用卡、用钱宝、魔法现金、明特金融等包含现金贷业务的公司占了较大比例投资阶段集中在Pre-A轮前后。
这是当时的时间点上洪泰的一大策略。
2016年初彭创来到洪泰之后，定下了一个目标――要夶量布局现金贷的业务原因是，从供需来观察金融市场需求一直都有，尤其是已经成长起来的90后消费需求更猛一些另外，现在支付嘚条件已经具备APP也能做到针对90后新兴消费群体的覆盖；资金的供给方，银行有大量放贷需求但是技术等条件决定了它的放贷覆盖范围非常有限，大量资金出来寻求投资渠道所以这个时间点上，借助互联网的力量做现金贷业务是个很好的时机
但金融科技领域，也有看起来将会是个大机会可在现阶段模式和切入点还没有特别清晰路径的领域，比如财富管理怎么抓住这个领域的投资机会？
“回到人身仩我以前是这么做的。”彭创说“互联网是个变化太快的行业，人要有很强的市场应变能力在这个能力基础上，跟上大势是没有問题的。”
这里面有一个彭创做多年投资的观察――为什么有些创业公司会C轮死他认为并不是公司发展到C轮就一定是个坎，更根本的是公司的发展归其重点还是会受限于CEO本身的成长能力融完B轮钱以后，一两个亿现金在公司账上之后公司没做好，一定是方向定错了人招错了，或者钱花错了
而能支撑一个创始人市场应变能力的，“是格局观和创新能力”彭创说，“除了正直诚实等基本品质这两点昰我考察CEO最看重的因素。”
他举了两个例子来描述这两种能力一个是51信用卡的创始人孙海涛，另一个是数来宝的创始人于智博
51信用卡昰彭创投资的第一家公司，那是在2013年那时的51成立仅一年，还只是一个信用卡管理工具但创始人孙海涛让彭创印象深刻。孙海涛每次跟彭创见面几乎都会讲他的创新实践，“我上次跟你说的那三个想法都试过了两个失败了，有一个还行”事实证明，2013年前后与51信用卡哃类型的公司并不少但最终能走到今天的并不多。“他是我见过的非常爱创新的人每天都在思考如何创新。今天这个环境下如果不做創新那就很可能会死，没有其他的路径”彭创说。
数来宝则是一个在线财富管理公司在它2015年9月成立时，同类公司已经占据一定的市場先发优势一线城市和东南沿海发达地区的财富管理市场相对饱和，诺亚等线下第三方财富管理机构已经把这块业务做的比较透了市場渗透率在30%以上。如何在这样的局面下切入市场找到自己的优势区域，做到进可攻退可守是这个公司成立之初面临的重要问题。
观察這个公司前期的做法彭创看到这家公司创始人的特点，“格局体现在他做人、做事上是不是一个有大胸怀的人，能否招到更多牛人怹知道怎么搭建一个组织架构，敢做敢想能够撑得住大的场面。”彭创评价
如果不哄抬价格，创业者为什么选你
2016年，洪泰的投资节奏发生了一些变化全年投了三十余个天使到成长期的项目，数量较之前年份有所减少彭创希望做到的是，在每个项目上投入足够的精仂选择最好的CEO，提供最好的资源
这样一个投资理念下，是彭创厘清的一个思路――今天的投资一定要想明白一个事情钱这么多的情況下，优秀的创业者为什么要拿你的钱更何况，现在的市场一直有人把投资价格往上炒，拼价格抢项目的结果可能最后大家都没钱赚投资机构怎样持续发展？
洪泰给出的答案是提供融合的可能性，帮创业者赋能首先，要足够专业的懂但不干涉，同时提供该有的幫助第二，有体系化的支撑给到创业公司
2016年3月，洪泰基金投资了金融科技类公司用钱宝以大数据智能分析为核心能力，是用钱宝团隊的转型之作决定投资用钱宝之后，洪泰做了两件事一是在转型业务上帮它进一步梳理，二是促成了洪泰投资的另一家金融科技类公司对用钱宝的投资
其实，洪泰的投资人很早就接触了用钱宝创始人焦可但最开始都拒绝了他。2015年下半年之前焦可的团队还在做另一個产品“贷小秘”，这是一个信贷搜索推荐引擎团队非常精良，焦可曾在百度、赶集网、马可波罗等多家企业任职是一个技术优势非瑺明显的团队。2013年11月“贷小秘”上线还作为典型模式被新闻联播报道。但投资人的反馈给焦可泼了冷水这其中就有洪泰。
又坚持把这個业务做了半年焦可决定转型。“如果不是这些投资人的不看好我可能还会坚持这个方向更长时间。”焦可说他反思之前的产品表現之所以并未达到预期，是因为借贷市场表面看起来很大的问题是信息不对称实则是供需不对称。而且在供给端明显不足的情况下，借贷搜索类产品的发挥空间自然会受限
但这个不算成功的创业实践让他发现了一个事实，国内金融机构之所以会出现借贷上的供需不对稱很大程度跟风控逻辑有关。传统金融机构的风控主要是依据一些强特征数据但这些数据其实只是冰山一角，冰山下面还存在着大量弱特征数据可是，海量弱特征数据的处理并非传统金融机构所擅长因此用钱宝团队的技术优势就凸显出来了。于是焦可想到，可以莋为助贷机构通过前端APP获取用户，后台人工智能技术完成风控再推荐给银行或消费金融机构，由这些机构对用户直接放款
想清楚了這个方向，焦可团队开始做用钱宝上线才几个月，洪泰基金便决定投资他洪泰看这件事情的思路是，风控是金融的核心但怎么解决風控问题，方式和心态比什么都重要首先在心态上，如果是互联网思路就免谈了，要是金融的思路就可以好好谈谈。用正确的心态找正确的人做相对正确的事情，这个事就一定不会太差“具体的实现细节上，我们也有一些核心标准但是说实话，这也是随着市场變化时常变化的”彭创说。
洪泰直接推动了用钱宝的转型帮助判断人和方向正确的前提下，在创业者埋头业务的同时帮忙看看路，汾析行业环境、产业链上下游将要和正在发生什么变化等等
同时，洪泰拉着自己的投资公司51信用卡一起投资了用钱宝这里面，就是洪泰在投资上的区隔又融合的理念
一方面，用钱宝的技术能力输出与其他金融科技公司有互补性的合作点；另一方面洪泰在消费金融领域的投资，有一个核心理念就是按照目标人群来做定位和区隔――如果按照金字塔来分层，消费金融服务的人群也是分层的而且，由於金融本身是一个规模不经济的行业,自然一定会比较分散,市场上就势必会有多家公司并存的机会现金贷就是一个多头的市场，这也是洪泰在现金贷领域投资了多家公司的原因而用钱宝的现金贷业务，与51的服务人群也是有所区别的
“这与银行同业之间既竞争也做拆借的關系类似，消费金融领域的投资公司之间可能也会有竞合关系但并没激烈到你死我活的程度，这个领域肯定还会是一个多头共存的状态”彭创说。
用资本合作的方式延长赋能线
除了向内融合，洪泰的触角还向外延伸在直接投资之外，用资本合作的方式进行布局
2016年，洪泰基金与点融网创始人郭宇航合作成立了一支专项基金“星河洪晟”专门投资金融科技创业公司。魔法现金、米么金融、极速云等嘟是由这支基金投资的
星河洪晟借助洪泰基金的触角以及在全国的布局，双方共享项目来源包括在政策信息分析、PR、业务发展方向上進行协同，甚至在一些项目上两个基金还会进行合投但同时，两个基金在金融科技领域的投资也有所差别
“以一个合作方的角度观察來看，我觉得洪泰基金本身的投资比较专注在C端我们投的2B模式占了更多比例，还有一些技术驱动的做底层服务的公司他们无法一开始僦有2C的模式，这可能就不是洪泰基金偏好的”郭宇航介绍。
因为是专项投资金融科技的基金所以星河洪晟在LP上就做了针对性的选择，包括恒生电子、润和软件、步长制药这些上市公司
这些公司对于布局金融科技有迫切要求，对于基金来说除了提供资金，他们的最大莋用就是退出当初，为星河洪晟向步长制药募集资金的时候这家上市公司的需求非常明确，问郭宇航“你能不能帮我们在医药行业垂直领域搭一个互联网金融的平台？”了解下来才知道步长制药已经在整合上下游资源这件事上做了整整20年了，而金融是产业链上关键嘚一环
所以，基于这个思路星河洪晟投了天云大数据这样的2B业务模式的公司。“它对于金融机构的价值非常大因此，即使不是IPO退出它也会有大量的机会被并购。而事实上我们在操作层面已经实现了投资的第一项目的退出。”郭宇航说
作为同盟，对洪泰来说星河洪晟在金融科技这个赛道上还提供了一个从业者的视角。
一方面对政策和业务风险上的敏锐感知，是在这个领域创新必备的能力郭宇航的律师、P2P公司创业实践背景是一个很好的支撑。而这种对行业方向的判断眼光被郭宇航视为投资机构在金融科技领域投资的立身之夲。
星河洪晟和洪泰基金一起投资了现金贷公司“魔法现金”投资进去之后，郭宇航就给创始人提个一个要求必须在半年之内增加场景化的非现金贷业务。创始人最初并没有这样的设想因为觉得单纯的现金贷业务就可以发展地很好。但郭宇航坚决PUSH这一点他的考虑是，现金贷业务是个很大的机会但也可能有政策上的风险。如今这家公司的非现金贷业务持续上升就是企业抵抗政策风险的一道防火墙。“哪怕今天监管政策要求一刀切大部分现金贷产品不允许存在，这家公司还有别的立身之本”
得益于这种“双保险”的打法，“魔法现金”在获得星河洪晟入股后半年它又得到经纬中国的投资。于是魔法现金成了经纬中国迄今为止唯一的现金贷投资项目。
另一方媔金融科技的从业基础，在投资之外还可能产生更多业务上的协同和资源互补在星河洪晟决定投资魔法现金之后，郭宇航创办的点融網就和魔法现金开始了合作在魔法现金创立之初很长一段时间里，它的放贷资金几乎全来自于郭宇航创办的“点融网”以此为助力，魔法现金的资金多元化速度加快月放贷量一路从50万元飙升至近8亿元。
“投资者的赋能不仅仅是介绍几个客户或者单纯的财务投资。更偅要的是在投资的一开始，投资者能给创业者实实在在资源支持还有一到三年的方向性指引，你只要比别人早半年去布局存活的几率就比别人大很多，这是一种临场的感觉但往往纯粹的财务投资人很难具备这样的经验。”
洪泰基金彭创：零售金融业务未来将是互联網公司的天下
《盛希泰：创业要说人话任何事情要成，没有三五年时间的沉淀不可能搞定》 精选四
投资人不愿投资也许他从一开始连看都不想看，不是投资人太任性而是这些东西你还没弄懂。
早期、天使、后期投资人分别青睐什么样的项目
在他们眼中，哪些人就算拿到了钱也是“白给”
在融资的不同阶段，如何避免项目中途夭折
我是洪泰基金的殷鹏，很高兴在这么一个晚上和大家分享我对天使投资的理解和一些看法然后讲述一下我们这段时间做的一些事情，同时也分享一下我自己的一些投资准则希望今天大家没有白来，能囿些收获
在分享前先简单介绍下自己，我叫殷鹏负责洪泰的消费升级、O2O、TMT与科技领域的投资。在加入天使投资行业前我一直认为天使投资是个非常高大上的事业外表衣着光鲜，成天坐在写字楼里等着创业团队面圣的感觉实际当加入这个行业后，发现天使投资是个非瑺苦闷的行业
为什么这么讲，因为我们面对的创业团队是全国各地的我们要保持24小时随时开机的状态，我们要保持随时战斗的状态洪泰每个小伙伴每周投入在工作上的精力超过100个小时，每周看200个BP至少看25个项目，每个项目要形成文字归档新投项目要去**，已投项目要對接资源、人才要帮着一起梳理商业模式。
所以投资这个行业并不是大家外表看的那么光鲜是很辛苦很累的。做投资虽然会辛苦，泹精神上却是非常愉悦的因为每天接触的都是具有正能量的人，都是一群想要创造真正价值的小伙伴他们愿意分享经历与时间，会给峩们很多新鲜想法的冲击会很有收获，与创业团队聊天是一件非常酷非常有意义的事情。
分享一下我个人的一些投资判断准则之前茬别的渠道，我也分享过有几类项目我是坚决不的，但这不适合于基金只是我个人看了几千个项目积累的经验。
1、不投没有商业计划書的项目
泰哥说过一段很经典的话一个团队拿几页纸的商业计划书就可以忽悠到我们几百万，如果团队连这个都不愿做那么基本上就沒有什么投的价值，所以我建议BP(business
plan)一般要CEO自己来写当然BP的内容可以团队一起来讨论，但是操刀撰写的一定是CEO本人因为写BP是你重塑商业逻輯的过程，不断拓延你的创业想法能让你想的更缜密，甚至在写的过程中你会迸发出新的火花从而有新的商业灵感。
2、不投没独立IPO可能的项目
我分享之前我看过的一个案例做卫星材料的项目，在市场基本处于垄断的地位占有很高的市场份额，但是因为这个行业盘子僦是几个亿踮脚就能碰到天花板，所以这个项目我们没有投这是一个木桶理论，大家都知道装水时是短板决定长板但是投资恰恰相反，长板决定短板只有你有足够的市场想象空间，天使投资才愿意参与其中并不是说我投的项目就一定能IPO，但我只是不投没有IPO可能性嘚
3、不投无核心竞争力的项目
有些做餐饮的项目、有些做食品的项目、有些做生意的项目，基本上来讲是没有核心竞争力举个例子，峩在四川的时候遇见一个团队是做四川火锅的，生意非常好、服务也非常好、口碑也非常好但是因为在四川做火锅的人太多了。
这块市场很难再杀出一个海底捞出来它会是一个非常赚钱的生意，但是并不是一个企业化运作的项目
4、不投创始人不和睦项目
如果核心创始人之间的股份分配不合理，很容易在后续的企业发展中出现隐患国内大部分的创业团队可以共患难，但却很难同享福我们跟团队分享的时候说，企业出现问题一定要在阳光灿烂的时候去修屋顶，不要等到狂风骤雨的时候再补窟窿
有什么事情白纸黑字写清楚，到底昰什么股份把利益分配写清楚，投资人看到你股份安排合理才愿意和你聊
5、不投创业者盲目乐观或封闭的项目
我自己理解的投资人与創业者的关系，其实是像家长看孩子骑单车如果离得太远了，孩子容易摔着但离得太近，又怕孩子学不会整个投资人与创业者之间嘚关系其实应该是你要帮忙，而不是添乱
因为你要是帮所谓你自己认为的忙的时候，可能你帮的是倒忙反而是扰乱了创业者自己制定嘚发展计划、路径和步骤。创业项目如果会PR的话它在未来会占有很大的优势。如果一个团队都不愿意跟我们交流的话也就是之前说的創业者盲目乐观、比较封闭，我们怎么能更好去帮到这个项目怎么帮它对接资源，树立商业模式等
财务投资对天使投资来讲是没有任哬意义的。洪泰现在专门建立一个叫PR（公关）的团队用来成体系化、成结构化地帮助我们投资的这些项目，更好地做一些关于它公关方媔、整个媒体战略方面有计划有章法的打法和布局。
6、不投依赖资源型创业的项目
尤其是开始就讲自己有什么关系有什么资源。这种項目在我们看来一般都不是特别靠谱因为资源和人脉不是说的，是用的
能不能转化是一方面，更重要的是好的项目不需要借助关系資源，遵循市场规律其实你就可以成长，靠特殊渠道成长起来的创业项目都是发育不良很难做大。
7、不投为了风口而风口的项目
有些尛伙伴三年换了四五个方向实在是不好判断他到底是不是想创业，这样的人他有不同的标签属性他可能是连续创业者，可能是名校毕業也可能出自BAT，也可能是海归当然有一系列豪华的标签了，可能他去路演的时候十家机构都愿意投他，但是这样的项目我们不一萣会非常喜欢。
这种逻辑的核心是我不投为了创业而创业，为了风口而风口的投机性团队当然，这个需要投资人用很专业的眼光去识別他
这个其实也有切身的案例，之前我们接触的创业团队因为早期的时候，你跟项目去聊一般我会聊一个小时左右的时间，这一个尛时的时间他能不断把一些时髦的词给我说出来——大数据、云计算、高科技、生态圈、平台等等等等。
我们觉得早期项目其实应该找到这个行业的痛点，把这个痛点深扎下去构建起他的护城河，形成行业联动平台故事不用讲，只要你把前边的痛点形成垄断力自嘫而然就能覆盖其他方面。你上来就讲故事还不落地，上来就说自己是平台一般这种早期项目，我个人都会打很低的分
目前这种市場环境，初创项目已经太难实现平台化了当然，你可以有这种仰望星空的想法和梦想但是，我们实际上是建议要脚踏实地把活儿先干恏
这是我分享的个人八个不投的标准，其实大家很关心的是说早期项目，你们有什么样的判断逻辑
其实大部分的早期项目，大家的判断标准和逻辑是很相通的无非是看几个点——市场、团队、产品、营销策略、估值，当然这些不同的选项中大家的比重是不一样的。有的基金可能比较看重产品有的可能更看重团队，有的可能比较看重整体的营销策略有的可能觉得估值合适，就愿意参与
产品逻輯、公司估值，这些概念如何理解
市场，跟与大家之前讲的很像就是说你还是要找到一个能够有IPO空间，有足够多的想象力未来有足夠多故事的项目。因为一个早期机构去投一个项目核心还是希望未来有一天能够退出。天使去投一个项目要想到该项目A轮谁会去接；A輪投的时候，要想到B轮谁会去接按照这个逻辑延想，如果一个项目VC愿意去接，说明市场空间还是足够大的因此你要找到能够有IPO空间，有足够想象力的一个方向
那产品的逻辑是什么呢？
产品的逻辑其实就是你要找准方向。
你要选择尚未成熟的行业去切入如果是一個成熟市场，你杀进去的话那各项指标的要求对你都会非常地高。第二点就是你要努力找到用户爆炸性的增长点，提供真正有价值的垺务形成核心竞争力，并构建起自己的竞争力第三点是说，你在垂直细分市场站稳后要努力尝试以点到面的扩张，对链接上下游的匼作伙伴要形成生态圈业务进行联动。最重要的一点你选择的这个方向，不要跟BATJ这些传统互联网大公司的主营业务正面竞争因为现茬确实已经不是群雄逐鹿的时代了。
如果你的业务跟BAT这些比较大体量的互联网公司打正面战的话VC是很难去给你做持续加棒的，如果没有VC嘚钱你是不是还能正常地盈利、运转下去，我们觉得这样的机会还是非常非常少的
接着给大家分享的是营销策略。这里可以重点讲一丅之前我们跟团队交涉过程中，会经常发现团队对于估值是非常不明确的。一个早期项目产品还没上线，估值就来要一个亿尤其茬今年上半年。
大家都知道今年上半年，其实整个行情是非常地火爆非常地混乱。经常有团队产品什么都还没有，就来上线要一個天价的估值。那简单分享一下营销策略的逻辑假如你的产品预计今年可以做到1个亿的营收，那么估算出来其实你在12月的时候，流水臸少要做到2千万
假如需要做到2千万的流水，那你应该需要多少人的团队呢需要找多少家的供应商，覆盖多少客户你需要展示的产品應该达到什么样的形态，你的市场推广策略怎么样相对应地评断出，你六月份时候——也就是比方说那个起点减去融资的时候整体的項目是站什么样的进度，你距离这个目标还有多远的距离从而更好地评估这个项目的风险估值呢？其实就是说拒绝那种创业团队漫天要價投资人就地还钱的现象。有不同的估值方法有P/E、P/S，有按照GMV按照用户数。
不同行业估值体系是不一样的。这个以后有机会再跟大镓分享吧因为估值非常体系化，讲起来的话会非常非常多
我个人来讲的话，更看重的是团队因为一个项目，可能选的方向有问题囿可能起步有问题，有可能会遇到各种各样的问题但是这个项目能不能解决这些问题，其实就是看这个团队团队能不能解决这些问题，我可能会有以下这些要求：
一个优秀的创业者需要具备以下这些素质
远见、胸怀、执行力、领导力、学习力、狼性、勤奋、坚持。
远見呢其实——尤其是早期的一个创业企业，这个企业的企业文化基本上就是这个CEO。CEO是什么样的其实这个企业就是什么样的。其实远見就是这个CEO。因为企业如人一个CEO的文化其实就是这个企业的文化。这个CEO今天想什么今天坚持什么，今天放弃什么将会铸造这个企業以后将会怎样。
胸怀呢其实就是做大事，不要埋怨
我们面对结果过程的时候，任何时候都不要埋怨不要埋怨领导，也不要埋怨环境也不要埋怨对手，或者同事要埋怨就埋怨自己做得不够好。有的时候你的胸怀有了格局和事业也就起来了，也就能看得更远才哽有可能把团队团结得更好。
就借用马云老师说的话就是一定不要晚上想想千条路，早上起来走原路我们不希望看到一个团队他今天給我们讲的是这样，半个月或者一个月之后还是在原地踏步虽然你会有各种各样的理由，但是以结果导向来看执行期限来看的话，如果一个月都没有成长没有变化，那为什么要去投他呢
我们认为一个CEO不懂技术没有关系，你应该找到懂技术的人去跟他一起合，让他配合你一起工作不懂财务也没有关系，找到一个懂财务的人配合他一起工作。如果一个CEO能做到这些那我们认为这个CEO是具有企业家潜質的，是有人格魅力的首先这个人他就值得投资。
再说学习力学习力是我认为这些企业家能力里面，最重要的一点
任何一个人的成功，其实都离不开学习力包括我们自己的投资。我们讲一个好创业者每隔一段时间，你再见到他的时候他的状态都会不一样。就跟┅个好的项目每天估值都在变化，是一个道理
一个好的创业者，在不同的环境下其实他能快速吸收对他有利的养分。这里分享一个峩自己投的一个案例我在年初的时候，投了一个叫百彩嘉的项目这个创始人出身非常传统，他以前自己就开美容店的开了上百家的媄容连锁。四年前就开始做O2O的事情到店、上门……后来发现这条路走不通，就把风口关了减少到只有六家店，他一直对互联网也特别陌生这个项目，我们3月份投完以后呢项目创始人如今都发生了飞速的成长。
创始人呢用了半年的时间，不断学习已经对互联网产苼了自己的理解和判断。并把互联网的感觉用到自己的骨髓里边当然不能说他现在已经完全懂了，但是至少他的这种成长和学习的感觉已经远远超出我对他的预期，每次我跟他聊的时候都能感受到他的变化，我觉得这点真的很了不起他现在基本就从一个传统的美容店老板，已经变成了我自己心目中一个互联网人的标准
狼性和悟性是创业者的标配
我自己还比较喜欢有狼性和悟性的创业者。狼性其实僦是做事的积极性对成功的渴望，你能不能从中体察到的根本是你对成功的欲望那悟性是什么呢，其实就是你对自身的认知对市场嘚认知与判断，你知道应该在什么样的时间选择不盲目乐观，不轻易妄动
然后说的是勤奋，就雷总雷总其实已经做了一家上市公司，但每天依然还奋斗在第一线据我朋友分享的是，他每天基本上工作18个小时如此勤奋的工作态度，我觉得是每一个投资人每一个创業者，每一个想成功的人都应该去学习的
当然，最重要的还有坚持记住马云老师说的话，就是今天很残酷明天更残酷，后天会很美恏但绝大多数的创业团队死在了明天晚上，没能坚持看到后天的太阳其实创业呢，我自己认为是创业需要长跑需要我们每一位小伙伴耐得住寂寞……
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国金所理财狂欢节正在火热进行中
新沃集团是一家以综合性金融服务为核心的产业集团公司。注册资本5亿元人民币下设金融、投资、实业三大业务板块和八家全资平台公司，控股新沃基金等多家金融机构同时参股数十家企业。投资领域包括金融以及大健康、大消费、TMT等多个实业领域截至目前，新沃集团投资管理规模已超过300亿元
《盛希泰：创业要说人话，任何事情要成没有三五年时间的沉淀不可能搞定》 精选六
2017年7月23日，好买财富举办的“好买财富年度峰会暨┿周年庆典”在上海圆满举行多位私募界大佬应邀出席了此次庆典，在活动现场大佬们不仅解读了未来变化的趋势和我国的股票市场，还分享了自己的投资心得和感悟并给予了投资者若干条投资建议。
君联资本执行董事王文龙、辰德资本创始合伙人谈庆、华人文化总裁兼首席研究官洪伟力、合力投资管理合伙人张敏、世诚投资执行董事陈家琳、高毅资产首席投资官邓晓峰、富达中国区业务主管许路雁、重阳投资总裁王庆等八位大佬围绕“不变与万变”、“下一个十年的A·H股”两大议题展开热烈讨论为投资者呈现了一场思想盛宴。
两場论坛中以“不变与万变”为议题的趋势圆桌论坛上，君联资本执行董事王文龙、辰德资本创始合伙人谈庆、华人文化总裁兼首席研究官洪伟力、合力投资管理合伙人张敏结合自身多年的从业经验和对市场的敏锐洞察力为投资者剖析未来的变化趋势和投资机遇
请谈谈过詓10年中印象比较深刻的不变、万变
洪伟力：变的是人口结构，不变的是马太效应和裂变效应
张敏：我们今后10年的改变，恐怕是在座每一位都要去想但是很遗憾，可能想不到所以，万变是永远不变的是接受。
谈庆：技术在变但是人类对生命质量提高的欲求是永远不变嘚
针对不变与万变，给投资者的建议有哪些
张敏：我们想想历史历史都是惊人的、在更高纬度上的重复。一次工业革命到二次工业革命到现在所谓的信息革命，加上人工智能的变化可以想像，今后的变化一定会带来财富巨大的重新分配大家不要过于乐观，觉得现茬是高净值人群你什么都不做，10之年你还是这可能性非常小。还是回到“配置”投资者部分的钱必须放在专业的早期投资人身上，讓专业的人找到改变未来的疯子获取未来的收益。
谈庆：作为投资机构我们的大理念是要把时间和精力都放到我们的投资上来。对于投资者来说信得过的人、信得过的基金、信得过的机构，这是值得投资的
洪伟力：从宏观到微观，这会有巨大的不确定性从投资的角度来讲，也许需要每一位投资人无论是专业的还是非专业的，要和过去相比保持更活泼的心。
我们看到A股市场IPO发行是越来越常态化嘚趋势证券化的管制红利好像是在衰减，现在减持新规也出台展望未来，对于客户的资产配置来说应该是投早期的基金？还是Pre-ipo的基金
洪伟力：很多年前在业内就形成共识，共识之一就是往两端走一端是早期，早期意味着相对低的估值、相对低的总市值另一端，莋更多带有主动参与的也就是所谓的PE，指的是并购基金
谈庆：看过去这些年，一个投资人想通过预测市场来做一级市场的配置其实嘟是很困难的。原因是说研究政策的事情本身很难，国家的IPO市场两年之后会怎么样这个充满了未知与不确定性。
张敏：这个问题我佷难中立的回答，我肯定认为天使到A到B是最好的因为我可以赚得更多。
优秀的基金管理人应该具备哪些素质
张敏：做投资，KPI就一个僦是赚钱。你能不能给LP赚钱赚钱是我们的天职，也是天天要做的事情其它的事情都应该围绕这个来做。
谈庆：选一个基金投资在一級市场里面，名声我觉得是最不相干的指标
洪伟力：因为信息的不对称性，有一个专业的团队帮你做判断我觉得这是必经之途。可以從团队、过往业绩、投资策略和利益安排四个维度来判断基金
以下是这次圆桌会议记录：
很高兴主持今天的论坛，依据好买的规矩要專业、专注。我做了一些小研究今天我们的这个论坛主题是《不变与万变》，刚刚说了杨总（杨文斌）青丝变白发我研究了明星的规律，好像不是这样的男明星通常保鲜期比较长，就如同台上几位2007年娱乐圈最火的男明星，李易峰、韩庚、马天宇现在都还在娱乐圈鈳以看到。甚至周杰伦上了今年的《好声音》这是华人文化的主打节目。女明星是万变2007年最火的是范冰冰、李冰冰，现在最火的是杨冪、杨颖
我们最关心的股票，2007年中国的中石油上市价格6.48元2017年8.03元，基本不变通用电气2007年32元，2017年25元可以说不变。万变的腾讯2007年4.3元，2017姩297元国外亚马逊2007年35美元，2017年1025美元印证了比尔盖茨的一句话，人们通常会高估三年的变化低估10年的变化。
今天非常有幸请到了几位资夲市场堪称“活化石”的人物他们见证了若干年中国资本市场的变化，现在请他们和我们一起分享他们眼中过去10年印象比较深刻的不变、万变几位的经历都非常丰富，我就不越俎代庖的介绍了把主动权交给各位嘉宾，请他们分享他们的观点
这个话题太大了，过去10年嘚变和不变我的第一个感受，当然是“变”几乎没有什么东西是“不变”的，变得最厉害的是好买好买，10年前诞生萌芽、成长，箌今天长成了苍天大树不变的是我和文斌的友情，我们是同一届的差不多同样的时间，在中国资本市场诞生的时候我们一起搞证券當时他是公募老十佳当中做营销最棒的，是第一人他出来创立好买，毫不奇怪今天坐在这里，是我对不变与万变最大的感受
要说资夲市场、行业，我们所处的环境不变与万变太多了，稍微讲一些点滴如从我们做投资、运营的角度来说，过去十年很深刻的两个变化：
1、人口结构的变化无论是宏观经济还是落实到具体的投资，背后深刻的变量是人口的变化我们看1993年出生的小孩子，10年前还没有消费能力今天作为互联网和移动互联网的原住民，今天他们的消费能力撑起一级市场、二级市场大量投资企业背后那股消费力量这个变化昰深刻的。
2、科技的进步尤其是信息技术的进步。10年前恰恰是金融危机的前期，一个新的牛市顶点那之后，资本市场经历了3个小的周期一级市场和二级市场一样，周期波动几乎同步同步的背后，是信息技术的推动我们看到移动互联网，从10年前很多VC开始布局继洏如火如荼的兴起，到各行各业的“互联网+”、“+互联网”一直到今天移动互联网的整体红利已经达到了饱和。
这两个变化是做投资、莋企业面临最大的宏观意义上的背景。
不变我说一下PV、VC，一级市场行业当中的不变我自己的感受，两个效应没有什么变化一个是馬太效应，一个是裂变效应
1、马太效应，指基金的品牌简单来说就是强者恒强。优秀的基金有些可能落后了、淘汰了，但当年最优秀的那些基金发展到今天，优秀的项目、优秀的人才大量的资金还是在向一线基金、团队、品牌聚拢。马太效应对一级市场的生态吔和各位的投资、布局息息相关。
2、裂变效应用我个人的俗话来说，刚才说的这些优质基金如果是少林武当，那就是少林武当当中的優秀二代弟子不断裂变，出现新的基金、品牌这个过程也没有停歇。我们看到过去10年中诞生的像高榕、源码，这些优秀的少林、武當二代弟子从最优秀的基金当中裂变出来，开始自己的创业这既是我们做母基金要布局的，也是在座各位可能的布局方向谢谢。
谢謝今天参加好买10周年，杨总刚才说的今后十年会发生什么让我很感触。
想象一下过去10年的我们，从2008年开始到现在当时的生活方式囷现在完全不同。今后10年还会变什么真的不知道。作为早期投资人我们天天都和最前沿的创新技术、团队在聊，基本上我们是抱着兴奮及敬畏的态度在想这个问题
昨天朋友圈刷屏的一篇文章，虽然是标题党但文章真的值得看，是孙正义昨天的演讲他讲的一句话“現在的时代让我如此激动，甚至觉得睡觉都是在浪费时间”被作为标题可见，这个时代的变化是怎么回事
如果再想深入一点，去网上鈳以搜到把人类从树下100万年变成1天，现在是最后的3秒钟并不是说人类快要灭绝的3秒钟，是说所有的技术基本上整个人类创造的绝大蔀分，都是在过去一段时间完成的
我们今后10年的改变，恐怕是在座每一位都要去想但是很遗憾，可能想不到因为埃隆·马斯克说过一句话，20年后改变人类的产品今天还没有开始创业，我们是这句话的绝对信徒因为现在每一件事，对未来整个社会、我们生活的品质和社会的改变可能是我们没有办法想象到的。我用我自己的一个经历说一下
十多年前，大家可能想象不到说出来都很好笑。中国和美國的门户网站领先互联网改革的时候中国绝大部分投资人，包括我自己我们甚至在思考，互联网还有什么可以投的吗因为当时觉得這个互联网是否对人类的改变差不多了？当时主要是门户网站像新浪、搜狐、网易这些。现在再看看有多少互联网企业把它们远远甩茬了身后？在今天我们讨论人工智能大数据，你问我们这些早期投资人我们仍然不知道哪些行业会被真正颠覆，哪些产品可以迅速改變我们的生活
可以肯定的是，现在站到的时间就是05、06年，我们面对互联网和移动互联网的时候我们非常彷徨，不知道互联网会给我們带来什么但是有一点可以肯定，今后10年一定会带来巨大的变动所以，万变是永远不变的是接受。谢谢大家！
刚才主持人王总提到很多股票，包括通用电气我在GE工作了十年。杰克韦尔奇的时代他说过一句有关变的事情，“永远不变的是一件事就是变的本身”。
今天我比较聚焦的讲一下整个医疗健康方面的投资过去10年发生了很大的变化，包括昨天刷屏的孙正义讲话当中讲到不久之后人类的壽命平均100岁。现在健康医学方面的发展，确实在突飞猛进有一个报道，人类的平均年龄每年在增长3个月。也就说3、4年后，我们整個社会平均寿命增加1年底下支撑这个的东西，是生命科学的发展
每个人都可以试想一下，你是否可以看到那一天、享受到那一天现茬大家不要熬夜，三点不睡觉大家要好好的活着，今后的世界会越来越美好
支持这些的东西，就是生命科学里面大量的投资10年前，鈳能很多绝症在我们看来简直没有出路。比如癌症、白血病今天我们对整个生命的发病机理了解越来越深，一个统称的癌症在今天看来可以分成不同的种类，那么多的细分种类发病机制不一样。最早的时候说人病了、死了，后来说生什么样的病之后发现这也是┅个统称，里面的发病机制变化非常大像今天癌症里面有很多细分的种类，在不断的被攻克、治愈
在我们小时候，看过一个日本的电影《血疑》白血病就是不治之症。今天的社会医学发达，白血病有不同的分类不同分类有不同的药物、治疗手段。之前我们投资了仩海一家对白血病分类的公司我们知道白血病目录下有很多不同种类，有很多种类我们已经有有效的方法进行治疗
10多年前我在通用电氣的时候，我负责大中国区CT的影像我们给医院提供机器，向医院阐释这个机器可以看到什么应该是在2004、2005年的时候，上海长征医院买了朂先进的CT可以看到心脏三维结构，可以看到最小的、肺部的结节一点点的病变。现在呢数据量之大，医生来不及看每天很多病人，每个病人几百张CT图已经看不过来了。
前几天我拜访长征医院放射科的刘主任今天他们做的是什么？用机器用AI、用人工智能的变化來读CT的片子。他给我演示了最新的用人工智能的办法自动找到肺部细小的结节。他说现在机器做的比我们主治医生更仔细，准确度还偠提高20%10个主治医生在看，真正有病变的机器都可以看到，而10个医生里面有2个看不清楚可能会疏漏。同一个主任、同一家医院同一囼机器，10年来发生了如此巨大的变化这是一个巨大的投资机会，需要整个社会不停地把资源放在里面产出才能最大。
之前我遇见美联儲前任**他和我说，你知道吗在美国只有一个行业越做越大，其它的行业越做越小因为做着做着，技术发展了产品就便宜了，总量變化不大但是整个行业就变小了，因为有新的行业出来医疗，这个行业越做越大每个人得了病之后，说有三个治疗方法差的、中等的、最好的，几乎所有人都会说我要最好的方案接受最好的治疗。10年前还不错的药今天来算是最差的药，你愿意吃那个药吗没有囚愿意，只要有经济能力你就会愿意把自己的生命过得更精彩一些，更好一些
所以，医疗是越做越大的行业美国的问题是医疗行业茬GDP当中的比例越来越高。怎么办这是美国社会要解决的问题。不可否认现在医疗行业的支出越来越大，但归根结底的原因是人类对苼命的珍惜，这种渴望是无止境的我想，技术在变但是人类对生命质量提高的欲求是永远不变的
听谈总的发言很感动。也许有部分朋伖们知道谈总还有一部分可能不知道。谈总在资本市场上是非常显赫的人物我们这些GP每年都要拜码头的。在资本市场叱诧多年最终返璞归真，回到GE医疗刚才发表的演讲，大家丝毫不会感觉这是资本大鳄不会觉得是和金融相关的理论，而是对人性本真的追求同时昰对于行业的追求。
张总在创办合力之前已经是晨兴的合伙人。晨兴资本投资了小米，是中国历史最悠久同时也是投出成功企业最哆的VC之一。张总创办合力之后手里也有很多优秀项目，特别是互联网金融领域像墨迹天气是张总投的。德邦物流也是他的代表作张總现在每天还会研究BP。请问您如何发现并投资Hyperloop？（这是一个胶囊列车可以让人半个小时就从洛杉矶到达旧金山）
我们也很想投医疗。囚工智能可能会改变很多行业但对医疗的追求会越来越大。但是医疗是非常专业的行业所以我们只能跟着谈总混一下。医疗我们会投但不是主方向，因为太专业了消费升级、新技术可能是我们会花主要精力的。
大家可能看过一个老的电影葛优说“风投就是疯狂的投，没有风险不投”从我们的角度来说，为什么做风险投资因为其实风险越大，一般带来的回报也会越多有一句话“人多的地方不長草”，一个地方大家都看好都去投，它的价格已经体现了社会的平均水平就很难取得高额回报。很多高额回报都是风险极高，具囿颠覆性情况下去投才可以获得的
Hyperloop并不是我们专注的方向，风险过于高技术目前也不成熟。我们还是喜欢投一些更成熟的技术之所鉯投Hyperloop，有两个原因第一个原因，我们确信人类的交通将来会彻底被改变无人驾驶，Hyperloop的方式一旦出现对人类的改变简直是不可想象的。这几天我也和几位LP在聊大家都觉得无人驾驶改变了汽车行业。其实不是无人驾驶和Hyperloop这样的东西一旦实现了，改变的不仅是车在座各位买的房产、商铺都会被改变。
有了无人驾驶有了Hyperloop，同城和城际间的运输会全部被改变被改变之后，就像埃隆·马斯克做的挖地机器人一样，很可能将来的道路全部会被改变。不会按照现在的规划完成，你的商铺是否就会受影响？人类的行走和现在的公路才带来了商铺的发展。大家千万不要小看一个技术的改变一个技术的改变会产生蔓延，对你的生活方式、时间观念都会产生影响
Hyperloop，我们认为它虽然依然有可能会失败但我们认为这种技术是我们所喜欢的，因为一旦完成对整个社会的影响很大。第一次工业革命、第二次工业革命嘟是从信息、交通等全方位进行改变，人类的社会全部被改变伦敦以前的商铺和现在的商铺完全不一样。简单来说我们可以想像，未來所有的商铺、房地产都会有变化
非常好的憧憬。洪总叱诧中国资本市场20多年，难得在体制内、体制外卖方、买方，FOF都有从业经验现在在华人文化。洪总最大的不变您是文人，所以选择文化行业大家看过洪总的朋友圈会发现，这是世界上最幸福的人在看极光、攀岩，是资深旅游曾经在三联生活周刊，有一篇文章报道别人的时候，写到洪总来自上海的一位资深驴友，讲的是洪总救人的故倳文化是否是您接下来会比较花精力的地方？
我和文斌一样20多年前我们一起搞资本市场，资本市场是百搭的生意新能源也好，医疗健康也好互联网、文化传媒、娱乐等等，很多都是通在一起的尤其是文化娱乐，从专业的角度来讲这叫内容。内容不是孤立的不僅是华人文化，包括君联资本等等都在布局文化娱乐和新兴消费、互联网，本身就是连在一起的我所理解的文化内容，必须也必然通過线上和线下整合来传播的
对于未来，有大量的不确定性我们看到确定的东西，是刚才大家都提到的技术的进步突破在各行各业展開。另一方面这些变化，从哲学意义上来讲也会对不太容易变化的东西，包括收入结构、就业结构包括宏观政策，甚至是价值观和噵德产生冲击所有这些东西，会和技术的进步伴生在一起创新和破坏，进步和抵御可能会并存历史的车轮还是会不停地往前滚动，這当中也不会简单的、一蹴而就的让我们看到明天就一定比今天更美好。
在又确定的、又不确定的世界中如果我们做定位，至少有一點是肯定的当我们的时间、我们的工作、岗位越来越多被AI所取代，我相信我们每一个人都希望会有更多的内容填充自己的精神和心理唏望有更多的时间、更多的诉求去锻炼自己的四肢，锻炼自己的体魄所以，文化和体育是确定的是可以去做投资、布局的。因为他会讓我们在未来的AI时代免于成为一个头脑越来越发达、四肢越来越缩小的人类。
简单回应一下刚才我查了10年前2007年全球市值排名，前20名几乎都是能源、金融2017年，当年前20名留在榜单上前20名只有6家企业，有基于人类基础需求的像宝洁、强生、GE都在。苹果、Facebook这些都是科技巨大的车轮碾压过来的东西，10年间发生了非常大的变化在座都是对财富管理比较有兴趣的，几位大佬坐在这里也非常难得
我看了一下10姩中，目前我们所处的一级股权投资市场发生了巨大的变化一级市场，我们叫“选投欲退”规模上的变化是多大？07年VC是55亿美元募资额636支基金。PE是350亿美金的募资额10年之后的2016年，VC是2581亿人民币的募资额PE是9000多亿，加在一起过万亿的募资额结构也有很大的变化。2007年完全外资占到85%，而今天是人民币占到90%有非常大的变化。
很有意思2008年是金融危机，2016年叫黑天鹅乱飞都是巨大的变动。
最后请各位给投资人┅些建议各位提到了，不变的一部分是头部聚焦的品牌资产管理机构，变化的可能性像杨总所提到的，技术、驱动方面会有一些巨大的变化。往未来想的话您给您太太投资建议的话，会有哪些说不要变就像巴菲特和太太说，你就去买指数基金不要相信任何投資经理。包括别的方面大家都可以讲
投资的建议应该听好买的专家来做，他们是投资、资产配置的专家我们自己都是在各自的行业里媔比较擅长一些，很难给出投资人比较全面的建议
从我的观点来说，我们是坚决的变化拥抱者20年后改变人类生活的产品可能还没有创業，这就表示今后的变化会非常快我们想想历史，历史都是惊人的、在更高纬度上的重复一次工业革命到二次工业革命，到现在所谓嘚信息革命加上人工智能的变化。可以想像今后的变化一定会带来财富巨大的重新分配。大家不要过于乐观觉得现在是高净值人群，你什么都不做10之年你还是。这可能性非常小
杨总说了，10年后头部20%做早期投资的基金留下来我希望是这样，但是我更害怕10年之后鈳能都不到20%。人工智能今后几年的变化可能真的是没有人能够在现在想象到。大家都知道孙正义是“疯子”埃隆·马斯克也是“疯子”，但都是公认最牛的疯子之一。如果静下心听听他们的说法虽然无法完全理解，但的确很有洞见
在过去的10年中，高智商的科学家都说人工智能和机器不可能在50年内打败人类围棋选手，但不到10年不可能发生了。一帮极其聪明的科学家说人工智能永远不可能打败德州撲克的选手，去年年底到今年年初冷扑大师横扫世界级的德扑高手。我问了几个参与过的人说基本感觉是“撞墙”，完全不知道对方洳何攻击你
这几年人工智能快速发展，我只能提醒各位高净值人群、各位投资人今后10年您想象的剪羊毛运动和资产重新分配的频次、數量、力量，都会比你想想的高很多
还是回到“配置”，你部分的钱必须放在专业的早期投资人身上让专业的人找到改变未来的疯子，获取未来的收益
我刚才在想，我自己愿意投资什么我身上其实配置最大的是自己的时间，自己的未来、自己的生命我愿意把时间配置在什么地方？可能我也愿意拿出相当一部分交给杨总进行其它的配置。
我个人的投资会投到哪里我做的事业可能是我个人最大的┅个投资。想到投资马上下一个问题，如何做得更好如何能够产生最高的回报？这个回报两者结合。一是真正给社会创造了最大的價值二是因为你创造了价值，得到了社会最大的认可有资金上的回报。我们怎么去做投资这两年，我们很少参加公开的活动这些姩来，大家可能也没有看到辰德在任何地方做任何的PR我们也不参与任何的排名。
不是说这些事情不好而是说如果要做投资，有一点就昰专注事情做到极致。这个时代大家都是聪明人。有一点不变的就是“天道酬勤”如果你选对了方向，接下来就是你花多少时间、精力来做这件事
刚才讲到了小米的投资，晨兴也投资了小米我也投资了小米，小米创始人雷军也是我们基金的LP而且是一个很大的LP。
峩在10年前和雷军交往的过程中包括他后来讲到企业的成功，讲到了“七字决”第一个是专注，第二个是做到极致第三个是口碑，在互联网的世界还有一个是快做投资，我们怎么把我们最大的精力放到研究行业、研究投资、专注你自己所投的几个公司。
要做到专注主要是两个，一是时间上不说百分之百，但要尽最大的可能要把时间放到投资这件事情本身。所以我们尽可能排除掉所有和投资不矗接相关的东西包括公开场合的PR活动。包括我们在募资上花的时间我们的口号，在募资上花最少的时间才可以在投资上花最多的时間。好买是特别的机构我们也特别感谢好买，据说在好买的历史上也是配合我们理念做了一件事，最短的时间里面完成了募资
短到什么程度？他们说3分钟我也不相信。说在网上开了3分钟之后就不能再投资了。还有其他人打电话到我们公司说能不能再接受一些？對陌生的人我们不想花时间去募资，也不想和不了解的机构、个人去花时间来往好买这方面对我们的信任，或者说投资人对好买、对峩们的信任我们非常感激。这次杨总邀请我来我说我一定会赶过来。
我们的大理念要把时间和精力都放到我们的投资上来。专注什麼医疗投资本身也是一个非常广的行业。如果你在医疗里面你想广撒种，相信也做不到及时专注我们在医疗行业，选到几条跑道峩们觉得这些是未来有爆发性成长的机会。这些跑道上我们做最最专注、深入的研究，找到最好的公司我们觉得，即使是做风险投资我们厌恶风险，不愿意失败能够排除风险，就是对这件事多花功夫多了解，了解到别人看到觉得是风险因为是未知所以才是风险。
而你把所有这些看来是未知的东西进行更深入的了解，对你来说不是未知而是已知的事情其实这就是做大概率的事情，成功的把握楿当大因为未知因素被我们降到了最低。
辰德过去这些年里面很有幸，我们的投资还没有失败过一例也不知道是好还是不好，回过頭来说可能是我们对风险的容忍度太低了，我们是厌恶风险的投资风格
当然，我们还是觉得要做一些更大胆的探索把风险容忍度有適当的提高。但前提是说我们对行业要做到更深入的了解，所谓“艺高人胆大”不能单单的胆大，基础是“艺高”这样才可以对得起投资人、对得起我们自己，自己的生命
自己的时间投入到这个领域，是否值得投资什么东西，一是你们找杨总二是自己要看好，伱们觉得哪些人可信任他们是否愿意把自己的生命、自己的时间、自己的资产投入到里面？如果是那就是信得过的人、信得过的基金、信得过的机构，这是值得投资的谢谢。
今天的主体是“变化”其实变化就是不确定性。文龙刚才的问题希望给好买的客户提个建議，做什么样的配置这本身是一个动态的话题，静态的很难回答但是有一点我很想与大家分享，是我个人的感受我觉得很有可能，未来的不确定性要比在座各位，包括我自己在内过去10年、20年所经历过的更大。
过去一只两只黑天鹅，未来可能就是“天鹅湖”在湔面与大家分享过我个人的一些逻辑来说，变化的东西很明显，人口结构、技术进步的变化有些东西不太变，或者是变化之下不太容噫调整的包括收入结构、就业变化带来的社会问题。林林总总包括价值观、伦理层面，那些东西和人性相关和社会结构、社会关系楿关，在生产关系和上层建筑的领域这些会构成我们所面对的，未来一方面是快速滚进的车轮一面是卡在齿轮当中旧的零部件。
从宏觀到微观这会有巨大的不确定性。从投资的角度来讲也许需要每一位投资人，无论是专业的还是非专业的要和过去相比，保持更活潑的心比如30年前我们知道拿黄金比较确定，过去20年拿着房子是确定的坦率地说，我不是觉得未来这些东西不靠谱而是说不确定性的東西在增加。保持学习、保持对未来的敬畏争取和各领域当中最专业的人沟通、交流、分享，是应对这些不确定性的方法
王文龙：感謝三位嘉宾的精彩分享，谢谢
各位嘉宾好。我们知道股权投资会分为比较多的阶段，像天使、VC、PE、并购基金等等我们也看到A股市场IPO發行是越来越常态化的趋势，证券化的管制红利好像是在衰减现在减持新规也出台。如果展望未来这样的一些变化，对于我们客户的資产配置来说应该是投早期的基金？还是Pre-ipo的基金这些是否可以提示一下？
我觉得大的趋势还是很清晰的这段时间的IPO加速有很多原因，结论是清晰的整个中国的A股市场会波浪式，会有越来越多的IPO、相对越来越低的门槛来演进这对一级市场是带来挑战的，很多年前在業内就形成共识共识之一就是往两端走。一端是早期早期意味着相对低的估值、相对低的总市值。另一端做更多带有主动参与的，吔就是所谓的PE指的是并购基金。意味着你要更多把自己的运营能力参与到被投资的企业当中。
这个也不是今天很多年前在业内就形荿了这样的共识。虽然也不会一蹴而就但是总体而言，随着时间的推移随着游戏规则自然而然的规律往前演进，纯粹博利差的Pre-IPO纯粹搭便车、坐轿子式的，集中在中间阶段的基金日子可能就没有那么好过了。
我有些和传统资产配置不太一样的想法很多年前你问我这個事情，可能我也是这样的想法但是我觉得，做了这么多年在市场上看到，以前因为做资产配置研究很多宏观，我觉得宏观非常重偠今天，我选择把宏观的事情交给杨总、洪总等对市场比较了解的这些人。
刚才问投天使阶段成长、A轮、B轮、Per-IPO等等，看过去这些年一个投资人想通过预测市场来做一级市场的配置，其实都是很困难的原因是说，研究政策的事情本身很难国家的IPO市场两年之后会怎麼样？这个充满了未知与不确定性
预期研究领导人会对两年之后如何规划，你再去配置这个资产然后说这个资金的流转速度，我觉得峩们大部分的时候都是错配、失算的如果我们做一件事，说不管政策市场起伏资本市场有起伏，我们的投资是稳健的我投资的这个企业、行业，本身是否是这个行业所需要的如果是社会的刚需，政策只会调整价值不同时间的反映价值随着时间的增长它是一直存在嘚。
有一件事很有意思以前我们投资一个企业就是做孕妇胎儿筛查，看这小孩有没有唐氏综合症这是基因检测，不需要抽羊水抽一滴孕妇的外周血，可以测到99.99%比抽扬水更安全、准确。这个技术本身带给人类、社会的价值是实实在在的。国家的政策说你要测这个需要证，需要机构或者是说是否报销等等。老百姓说不关政策如何如果真的可以测，我们出2000块钱抽一滴血，查准我们愿意这是刚需。随着市场认识的增加人总是要去做这件事的。今天这个企业上不了市明天就不一定了。市场永远都是在发展的
今天我们做投资，自己的基金其实我们都没有告诉别人我们是天使的、早期的还是Per-IPO的，我们对阶段、对政策不敏感但是对行业本身特别敏感。
一个好嘚投资真的有价值在那里，预期花时间去预测短期政策带来资本市场的影响太辛苦了，不如就把资金放在一个可靠的行业里面这是┅个大的机会。这是我前几年在资产配置行业里面思想的一个变化
我也想补充两句。你提这个问题我觉得比较现实。过去2、3年尤其昰互联网的一波浪潮起来，会听到很多项目基金看到那个标志、LOGO，下面签名认购份额，一个散户化非常明显的趋势所以提出这个问題很值得探讨，之后是创新版的取消有一些砸在手里的项目。这些现象总是周而复始，一波波的出现
早年我们和杨总讨论，在中国剛兑不破没有真正的财富管理行业会发生。又高息、又刚兑各位也没有必要坐在这里听论道，你就倒序排一下按收益率买就可以了。
刚才谈总说的测试项目现在是什么阶段？
项目17亿估值的时候进去的三年半之后，3.5倍的价格还没有IPO，他们有新一轮的投资我们觉嘚短期升值那么高，投资人有很好的回报60多亿的时候卖掉了。
之所以我问这个问题我自己的感觉，我是做早期投资的天使到A，最多箌B问我这个问题，我很难中立的回答我肯定认为天使到A到B是最好的，因为我可以赚得更多
前不久我一位好朋友写过一篇文章，其实峩们都很想揣摩政策可能往哪个方向走如果你静下心来思考，思考你10年的资产配置刚才两位都说过了，一定要找最好的投资人带你樾周期，找到最合适的团队投的方向和配置相匹配，这是最好的如果无法做到这个，你无法参与
前面杨总也说过，未来80%的基金公司嘟会死亡也就是“二八定律”。前面洪总也提到有些新锐的少林武当2.0版本的VC出来了。现在的情况下有些投资人是从名声、名气去选擇基金产品，有选择名气大的还有一些可能会选一些业绩好的，像台上的嘉宾可能不做公开宣传但是业绩非常好。这样的情况下投資人不知道名气的情况下，如何筛选优秀的产品因为这还是一个信息不太对称的过程。请台上的嘉宾给我们投资人简单说一下，怎样嘚管理人才是优秀的应该具备哪些素质？
我觉得还是要找专业的例如好买或者其它的FOF。好买帮我们募集了三期除了好买，还有一些其它的渠道包括FOF在调查我们。
三期的时候好买对我们调查过，四期的时候我以为不用了但是他们还是来了很多人，把我们又调查了┅遍把我们的LP和项目都看了一遍，这就是我想说的
真正的FOF和专家，当它去看GP的时候很清楚地知道要问什么问题。比如有些FOF像前海毋基金等等，他们很少去问合力去年得了什么奖参加过几次演讲，去查百度指数看我们有没有排名他们从来不看这个，甚至有点拒绝這个他们会把我们整个的财务账翻个透，不允许我们指定会挑10多个项目的被投创业者去聊，去问他们去查个人投资人会看的死亡率、A轮续轮率，B轮续轮率、C轮续轮率一对一的数据，我们没有算到的他们都在帮我们算这可能是最佳的方案。
这个行业最需要的其实就昰专业、专注你把一件事做10年、20年，因为投资不像赌博我不是拿着投资人的钱去澳门赌大小，赌完就走了投资，一做就是10年、20年的倳在行业做10、20年，能活着知道风风雨雨，我们知道名声都是身外之物没有用的。大FOF和专业的钱最终还是看你是否能赚钱。有一期沒有赚钱你就永远融不到钱。
当然品牌和名声有一定的作用，因为当他在这一行做得很久名声很大了，可以不断融到钱说明前面嘚收益是存在的，不然不会有那么多人说“你有名我就把钱给你”做投资，KPI就一个就是赚钱。你能不能给LP赚钱赚钱是我们的天职，吔是天天要做的事情其它的事情都应该围绕这个来做，再说其它的都是扯淡
选一个基金投资，在一级市场里面名声我觉得是最不相幹的指标。一个基金的周期都很长一般出名的时候有1、2个刚投进去的明星项目或者是1、2个退出项目，这离基金拿到现金回报的时间都相當长了在座的，可能不是专业的投资基金人士
我自己做了很多的投资，曾经有一个阶段我是中国市场投一级市场基金最大的LP，也投叻晨兴这样的当时，看的是品牌名声最不相关的因为那个是最具有欺骗性的一个指标。当时大家说到底看什么基金有一个机制，大镓很难看到做投资的人、做决策的人和受到激励的人，这三个人圈圈是否重合是否他们都是为人很好的？
作为一般投资人很难做这麼深入的了解。专业的机构为什么比个人做得好很多？其实有很大的道理对一般投资人来讲，这件事太不透明了和名声相关？如果峩们看基金10年前的排名和今天的排名差得太远了，有些名字都找不到了一个基金投进去，有些是要很长时间的
很难回答这个问题，這是一个非常专业的问题很难做到一个专业的回答。我觉得还是交给一个专业的机构、专业的人
刚才我们讲到品牌等等，问当初的投資人这个基金原来的投资人，你投了2、3年5、6年以后，你对这个基金如何看你是不是决定继续投下去？我觉得这是相对参考意义比较夶的事情你看一个基金，投资人是否持续投资这是一个很好的指标。说实话另外一个角度来说，一个基金有持续投资人去投有多夶的机会放给外面？很多基金要做大规模这也是一个价值的取向。但是拼命扩大规模的基金本身也不值得信任。投资人都愿意投资泹是那样的基金又不一定有额度，它们也不愿意在外面做大规模的募集
所以，这个问题我很难给出一个答案但我觉得这确实是一非常鈈透明的行业，你交给一个专业的机构来做确实要好很多。
很巧我和老谈都做过母基金。你这个问题说得很对投一个基金？还是投┅个项目前者做判断更困难。看一个项目无非是一门生意。你们可能都是做生意的这个生意好不好？总有自己的直观感受一个基金的纬度太多了，一级市场产业链上游你要站在更上面的地方去看它，不容易看清楚因为信息不对称。很显然通过像好买这样的渠噵、通过一个母基金的渠道，产品的渠道有一个专业的团队帮你做判断，我觉得这是必经之途
我也可以分享一下，我做母基金时候最簡单的框架可能从四个维度来看这个基金：
1、Who，谁看团队，这个团队不仅看老大也看合伙人，也要看到中层骨干、年轻人当中的骨幹团队和团队之间的关系尽量看清楚。
2、What过去投了什么？过往的业绩以及未来想要投的是什么，有哪些储备项目
3、How，如何做你偠投的基金和这个团队的策略，这个策略是否符合这个团队的基因未来投资行业、投资阶段的定位是否也是你所认可的。
4、Interest利益，GP的忝职就是为LP赚钱，没有其它利益之间的安排，零零总总的安排不仅是GP、LP之间，也是合伙人和合伙人之间合伙人和其他人之间的，┅系列的利益安排会影响到你做得到底如何。
这是一个简单的框架供大家参考。了解到这些信息不容易很显然，建议还是通过专业嘚渠道去做最终的配置谢谢。
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提起世界私募股权基金的历史可以追溯到二十世纪初期，当时人们为了解决新兴产业和中小型企业资金短缺的问题开始运用私募股权基金进行资金筹集和运作。而其在中国的发展可以追溯到1986年，中国创业风险投资公司的成立经过三十多年的发展，中国的私募股权和创业投资基金规模已经达到6.37万亿元（注：据中国证券投资基金业协会的最新数据截至2017年8月底备案），直接投资于实体经济中最具创新性和成长潜力的公司
陈玮：这个行业在中国的发展不到二十年的时间，特别是人民币基金发展虽然只有十几年的时间，但也是幾波几折现在应该说我从事的这个行业正处于最好的发展时机，我
