恒大和万达哪个厉害鼎盛时期有多厉害

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-17 06:35 标签： 恒大和万达哪个厉害

从1994年中国职业联赛开打以来，出现了两个堪称变态的王朝，一个是大连万达（实德）王朝，分别是1994年、1996年、1997年、1998年、2000年、2001年、2002年甲A冠军，还有个2005年中超冠军，并拿过亚俱杯亚军，并创造了55场不败纪录。

另一个就是广州恒大王朝，从2011年广州恒大升入中超后，广州恒大在中超取得了七连冠，并夺得2013年和2015年亚冠冠军，创造了中国足坛新的纪录。

而说起两个王朝最巅峰的时候，大连万达最强的一年当属1998年，当时万达队主教练塔瓦雷斯感慨：“就是我丈母娘来带大连队也能拿冠军”；广州恒大最强的一年肯定是2013年，虽然那时的外援三叉戟拿到现在中超赛场，已经不算顶级外援了，但是成绩实在太出色，中超积77分领先第二名山东鲁能18分夺冠，在亚冠赛场也是打遍天下无敌手，四分之一决赛两回合6比1淘汰对手，半决赛两回合8比1淘汰柏太阳神队，这个成绩让后来者望其项背。

我们来看看大连万达队当时的主力阵容，守门员韩文海，中后卫组合是徐弘和张恩华，右后卫孙继海，左后卫安迪尔森，中场金斯，内梅切克，李明和汉斯，前锋郝海东搭档王涛。由于当时是三外援政策，左后卫吴俊也是常规主力。主打阵型是442阵型。

而2013年的广州恒大主力阵容还是比较固定的，守门员曾诚，中后卫冯潇霆搭档金英权，左后卫孙祥，右后卫张琳芃，后腰郑智搭档黄博文，前场四人为郜林、穆里奇、孔卡和埃尔克森。主打阵型是4231阵型。

整体来看，大连万达队国内球员实力比广州恒大国内球员实力略强一点，但外援方面，广州恒大又稍胜一筹。而在很重要的守门员位置，曾诚比韩文海强了一截，韩文海的实力可是国家队的门槛都摸不到。

中国球迷，普遍喜欢厚古薄今，在他们看来，现在的国足实力比不上1998年时国家队实力，所以想当然的觉得广州恒大肯定比大连万达弱。但实际上并不如此，从两队阵容分析来看，2013年的广州恒大，还是略微强一点。

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又一次把两位地产大佬放在了一起，王健林和许家印他们都在筹划回归A股！万达和恒大下的一盘什么棋呢？

香港上市的中资企业掀起了一波回归中国内地上市的反向迁徙浪潮，先是万达商业(3699.HK)余波尚未平息，另一房地产巨头(3333.HK)的回归步伐也悄然提速。北京时间25日下午彭博称，两家中国大型房地产开发商朝着可能将股票上市地从香港转到内地又迈进了一步，两家公司的高管表示，他们的股票在内地可能获得更高估值。

周一，亿万富豪王健林控股的万达商业要求在香港暂停交易，以待发出一份与香港收购及合并守则相关的公告。此时，王健林正在实施一项有助于他将股份在内地重新上市的私有化方案。

与此同时，在香港上市的恒大地产股价创出一个多月来最大涨幅，公司周日宣布同意支付36亿元（5.55亿）收购在深圳上市的集团的股份，可能表明公司董事局主席许家印也在考虑类似的举动。

虽然两家公司都表示他们的动机来自于内地更高的估值，但分析师认为这两笔交易成功的可能性截然不同。大通的Cusson Leung指出，虽然恒大表示这笔交易有助于其进入A股市场，但私有化和在内地重新上市的“可行性”并不高。

恒大面临的障碍要比万达商业多得多

Cusson Leung周一在研究报告中表示，恒大面临的障碍要比万达商业多得多。他的观点与花旗集团房地产分析师Oscar Choi如出一辙。在恒大地产宣布收购嘉凯城股份前，Choi在一份研究报告中表示，在香港退市然后到内地重新上市可能会面临诸多障碍，需要付出过高的资金和时间成本。

Choi表示，恒大解除离岸结构，将资产转移到中国内地以便注入到嘉凯城的上市A股中，这种做法可能会给恒大造成巨大的税务负担。恒大面临的障碍包括转移其所持其他香港上市公司的所有权。恒大持有恒大健康产业集团有限公司75%的股权以及互联网服务提供商恒腾网络的多数股权。

另一方面，王健林对于将万达商业私有化并重新在内地上市抱有十足的信心，他甚至向投资者提出，如果他们能帮助他买下他和其他内地投资人尚未持有的14.41%的H股，他就会向他们提供有保证的回报率。

负债成为他们必须考虑的问题

王健林承诺，如果到2018年8月31日，或者从香港退市两年后，万达商业未能在内地证交所上市，那么万达集团将会回购股份，回购价格将保证为国内投资者提供12%的年回报率，海外投资者则是10%。为了支持其观点，万达表示，一些在中国内地上市的房地产公司的估值比在香港上市的同类股票高出两倍还多。

彭博汇总的数据显示，恒大已经成为198支中国上市房地产公司中负债最重的公司。跟踪股价表现、负债和现金流等指标的彭博违约风险模型显示，恒大未来12个月发生违约的可能性已从一年前的1%上升至6.2%。恒大负责投资者关系的Jimmy Fong上周四表示，房地产市场回暖已改善公司的流动性，公司有能力偿还短期债务。

为何觊觎A股市场？估值比香港多三倍！

事实上，企业偏向在内地上市的理由显而易见，用一组数据就能说明：

万达表示，中国内地挂牌的一些地产公司，它们的估值水平是香港上市可比地产公司的三倍还要多。

花旗银行亚太区地产业研究主管蔡金强表示，今明两年以内房股、新兴科技及医药股为主的中国概念股返回A股上市是大势所趋，由于中概股被海外投资者长期看淡，在港股的估值又与大股东心水价有偏差，股价长期低迷，但内地去年11月重新放水、资产持续升值，游资入市导致相同资产在内地及海外投资者眼中有天渊之别。估值偏低股份找到出路，只要内地继续放水，回归A股的诱因便一直存在。

还有分析人士指出，港股海外投资者居多，而中资企业客户主要集中在内地，回归A股有助于提高这些公司在内地的知名度。

债券研究机构Credit Sights则表示，恒大地产可能已变得“太大而不能倒”，而且国有银行会无条件支持该公司。若在内地上市，恒大地产或许会通过另一个渠道而变得更加强大。

在外媒上周三（4月20日）曝出王健林寻求将万达商业地产私有化前不久，万达集团曾在3月30日表示，它正考虑为万达商业地产拿出每股48港元，甚至更高的出价，这一消息刺激该股跳涨了21%。去年7月份，万达商业地产曾公布过一份在A股上市的计划。

Jefferies & Co．的分析师Venant Chiang表示，中国的地产公司可能是在通过战术性地放风私有化来拉高它们的股价。毕竟，转换上市地点并不容易，而且对企业来说保持香港上市地位还是有很多好处的。

不仅如此，两地估值差异可能也没有万达的分析所形容的那样言之凿凿。

中国内地上市地产股的平均预期市盈率为29倍，万达所说的这一估值水平是基于四家公司基础上的，而且这四家公司业务范围包括自贸区和开发区管理，而万达商业地产是一家地产开发商以及中心运营商。如果从一个更大范围的18家内地上市地产股名单来看的话，这一名单万达也提到了，那么平均估值就降到了13.8倍。

此外，A股和H股的估值差异也在不断缩小。恒生中国AH股溢价指数已经从去年7月份149.03的高点回落到了132.34，年内迄今的跌幅达到5.3%。而且，在2013年和2014年的大部分时间，H股的平均股价都高于相应A股的股价。

尽管花旗集团表示，私有化可能对恒大是个利好，但花旗同时还提到了不少挑战，由于注册地在开曼群岛、公司架构复杂以及多种税务影响，恒大地产要想从香港转向内地上市可能会面临很大阻力。

文章整理：彭博、万得资讯

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