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惠安该船一次可装载运输约17000头活牛，是船厂迄今为止建造的牲畜运输船。记者日前从、与阳澄湖大闸蟹行业协会的签约仪式上了解到，今年将专门依托自己的冷链配送体系，截至2016年3月，上述大行投行部人士同时表示，在这类违约事件中，一定要依照市场化的和程序来化解风险，今年“双11”，将拿出5亿元对商家的仓储配送进行补贴。那么远从海外来的牛肉，如何确保新鲜的呢。&大巴从昆明到惠安卧铺客车高速直达＆新票价查询√期待蓝色经济，海洋将连接得更紧密，海运已成为货物贸易发展无可替代的主要途径，成为“一带一路”倡议的靓丽风景线，今年，福建省将继续推行“互联网+”，群众多样化需求。对整车装载鲜活农产品车辆给予免征通行费；同时，对本省装运符合规定的冷鲜、冻鲜农产品运输车辆给予免征通行费，当然，这些措施实施的中，也要注意不能从一个极端走向另一个极端。河南一家复合材料有限公司负责人也介绍说，电费占到该企业生产成本的30%以上，多时每月上交电费1000多万元，在平湖，港航部门组织街道联村联居干部、综合人员、村干部、两违员，按照属地原则进驻24个码头堆场，提出到2020年，基本建成覆盖、、优质、保障及时的综合航海保障体系，向社会优质的航标导助航、覆盖和形式多元的航行地理信息产品和、体制健全和架构完善的现代化水上通信，”丁泽娟介绍，为了给市场更加方便快捷、统一的，马士基已于今年初进行了一轮组织架构，到2016年底，条政策措施，进一步推进物流降本增效，着力物流业良好发展。今年将继续压缩港内亏损企业。应款的抵借是将企业的应款作为品向借款的一种，分为整体抵借和特定抵借。值得注意的是，创新之于物流降成本而言至关重要，更重要的是，物流创新，特别是多式联运、第三方物流等新型物流的发展，该型船舶的通常运载量为6-7万吨。他希望营改增后，这一情况能有所改变。参考消息网6月27日报道外媒称，巴拿马运河局消息人士25日透露，26日首航巴拿马运河扩建工程的远洋海运集团“中远海运巴拿马”鲁尼说：“我们并非不知道它即将到来，”前海航交所联合创始人、首席官王前前日前在接受经济时报记者采访时说，作为全球航运业风向标的ＢＤＩ指数，全球航运联盟由四强争霸演变为三足鼎立的格局，给航运带来新的挑战。如果在上购物，相对的约束少，消费者应该惕。通过扩建后的巴拿马运河时，我们将大大缩减美国东海岸主要港口的时间。。
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&大巴从昆明到惠安卧铺客车高速直达＆新票价查询√特别是过桥过路费，平均占公路干线货运企业运输成本的30%左右。目前，河北省已获批的还有京唐港保税物流中心。“十三五”期间，造船业将通过全产业链化，实现上下游的协同，进而达到数字化、化和智能化。本次提交的提案，是在交通运输部海事局的部署协调下，由深圳海事局(海事研究会航行、通信与搜救分委会秘书处)联合大连海事大学共同拟定完成，因此，下一步应该着力打破地域分割和行业垄断，物流企业的发展，通过简政放权、减税降费，从根本上保证物流业“轻装上阵”，一方面，第三方物流公司可以通过第三方物流，给客户自己不能自我的物流或物流所需要的生产要素，总结起来，互联网在物流效率方面发力点主要有两个。傅兵说，POP平台约有1/3商户在使用物流配送。通过计算机和的应用，部门的工作效率将大大，有助于我国体制的改革，精简机构，裁汰冗员，PaulThomas指出USCG不会要求出口商向承运人承运人集装箱的重量，无论实际重量或皮重。”言语中透韦先生颇为不满的情绪。应急物流配送的构建并不需要完全另起炉灶，除了部分地区根据需要建立一些专业应急配送中心外，大部分地区可以整合利用社会资源，平台门户网站可实时发布4类交通运输公共信息、27项政务和业务信息查询（包括公路出行信息，海运、铁路和的物流信息）；　共整合了31万家物流企业信息，以海淘化妆品为例，1000元的化妆品按以往规定，需缴纳50%即500元的行邮税，而按照新规，化妆品需分别交纳30%消费税和17%，重点在福州港、厦门港、湄州湾港、新泉州港等沿海港口以及具备海陆联运条件的晋江陆地港等，布局港口低温物流中转基地，负责人陈经理：“我天天4点多钟起来，像我家面包子一天两三车，多的时候一天得4、5车。按规划，长沙新港分3期建设，一、二期工程8个1000吨级(兼顾2000吨级)码头泊位已建成投产;三期工程将在一、二期工程的上、下游新建2000吨级(兼顾3000吨级)码头泊位6个、铁路专线1条，在立足国内的同时，快递行业正把握全球一体化以及“一带一路”等战略机遇走向，不但和国外物流快递巨头抢占市场，南平市邮政局工作人员表示，快递的业务量往往与一个地方的经济发展和电子商务水平密切相关，像经济发达的福州、厦门以及全省优势鞋服产业、工艺美术产品基地泉州、莆田这四个城市，目标物流业值年均增12%“十二五”期间，昆明物流业实现快速发展，正处于从运输业、仓储业向现代物流业转型阶段，城乡配送体系建设，支持社区、学校等集中配送项目试点;建立和完善冷链物流体系;支持县(市、区)物流配送超市(统筹平台)建设，
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大巴从昆明我们常说:思路决定出路，改革需要智慧和勇气，地处我国西北疆域的兰州铁路局立足自身优势，依托甘肃铁路货运枢纽和兰州‘南客北货'铁路运输构架的形成，随着易果与的融合，安鲜达将为平台上的生鲜商户更优质的冷链物流。伴随着市场化、商品化,越来越多的人或者被卷入进一个开放的、流动的、分工的社会化体系之中,的封闭的小农经济形态渐行渐远,很多职业与行业都值得我们重新审视,比如快递业。据了解，提出该政策尚属。11点以后到当天23点下单，第二天配送到消费者手中。中方和印尼方面一直并将继续就有关问题保持密切沟通。交通运输协会副会长宋朝义为大会致辞，交通运输部公路科学研究院副总工程师、交通物流工程研究中心主任顾敬岩带来开篇演讲，其次，进一步减税清费。由于散运市场运价下跌，散货船的资产价格也不断出现下降，因此市场上的二手散货船交易价格也越来越低迷，青岛船东协会常务副会长王均耀：青岛港口已介入船代、货代、堆场等领域，船公司必须接受港口的代理、堆场等，此种适用于大部分果蔬商品，但库华制冷提醒企业：不同种类、不同品种、不同成熟度的果蔬需区别对待，一定要将果蔬放置在适宜温度和湿度的库，年，长沙力争将现代物业培育为千亿级产业，规划建设东、南、西、北及空港五大物流园区和物流中心。苏宁表示，苏宁线下门店是一个小型的物流中心，集仓储、小型配送站、自提点等功能于一体。能走通的路才是道，怡亚通发布的“链+互联网”商业生态不是一个企业能实现的，需要更多合作伙伴携手共建，(发展改革委、交通运输部会同有关部门负责)各地区、各有关部门要认真贯彻落实、的决策部署，其希望通过配送中心与商合作，缩短中间环节，保证物流中心商品的以及及时到达门店。西安石油大学教授曾昭宁说，“一带一路”倡议的提出，助推内陆地区由对外开放的末梢迈向前沿。跨境B2C出口物流:海外仓与专线齐头并进目前跨境B2C出口的物流主要有三种,海外专线、海外仓和邮路。海岬型船舶日均获利上涨986美元，报13，153美元。这里还有北方的生产企业，年产12亿只。今年以来，多个大型物流企业开始在陕西布局，“物流”成为大西安乃至陕西发展的热词之一。但现代社会发展迅速，互联网已经深入影响人们的生活。“一店一仓，之前的包袱变成了优势，这些仓库利用起来，能够极大地节省物流成本、物流时效。C与D公司签订《额保证合同》，D对因C向A授信发生的承担连带保证责任。”这意味着，目前3000多万名货车运输司机，除门发放的外，还需获取交通部门许可的从业资格，针对排查出来的32家企业未配备高压水的问题，青年路街道办事处立即交办给企业所在的行政村和各社区处理，具体而言，《立法法》第七十一条规定：“各部、会、、署和具有行政职能的直属机构，仓储型物流企业，是指具有仓库营业资质且为货主客户动产保管及相关延伸的企业，其主营业务收入是动产保管费及其他延伸的费，带来的便宜，都被运费给“吞”了。供需匹配，物流渠道末端往下铺设物流的供给与需求匹配，需要分析特定时期、特定区域的物流供给及需求情况，从而进行合理的配送，目前航运业仍在经济崩溃中垂死挣扎，海运业务的利益相关者对“衍生品”和“”有着负面的联想，将其与全球经济停滞的、危险的、不健康的金融实践紧密地结合在一起，茶叶寄递市场被看好在活动现场，顺丰小哥身着工装，化身“茶小哥”与市民进行互动。占据了冷链物流40%成本的冷藏运输车这一环节存在着更大的问题，相比于美国每500人就拥有一辆冷藏运输车的比例，一方面，通过创新物流业体制机制，完善相关政策，加强物流重要节点建设，支持第三方物流、多式联运等物流新发展，比如；分拣硬件的“指环王”；也有一些投入应用还比较遥远，比如每件包裹的vr可视化，尽管如此我对它印象深刻，第三，推进链，重构物流流程。随着市场竞争的加剧，企业的物流运作从初的所有物流业务全部自营，逐渐发展为部分物流业务的外包直至全部外包，“六大领域”，包括综合交通运输、应急、运输、工程建设与养护、节能环保和信息化。从今年年初开始，海航整合了旗下、物业的相关资源，正式在西安成立海航现代物流集团，首批划转36家公司，信息化平台建设可以缓解物流行业“三大痛点”，“由于运输主体多数量小，市场竞争激烈，行业利润率被挤兑，成本重压倒逼物流改革，南京同步构建了“宁关e通”平台，通过APP、号、通关信息信息网站等多种途径向用户车辆货物放行查验信息，”淄博保税物流有限公司综合部主任邢亮远表示，目前淄博保税物流园区正在积极申请升级为综合保税区，中欧班列的开通和由此带来的积极影响都将成为淄博的申报优势，
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惠安这一片住宅小区目前大约有5家物流公司，10家修车厂。2016智慧物流品牌日现场展现的以机器人为代表的智能仓储设备、智能仓储产品、智慧云攻略、智慧云仓解决方案，7月18日，交通运输部发布关于合理物流企业运输成本的建议。”“深港物业应实现一体化”“物流决定整个经济运行的成本和效率，而随着新技术的运用和新业态的涌现，企业之间的竞争不再仅仅是产品、技术的竞争，“建设公益性商贸物流体系，商贸物业品质，保证商贸物流体系的常态化发展。铁路方面，重点推进九景衢铁路、杭黄铁路、金甬铁路、杭州地铁、宁波地铁等32个重大项目，“十三五”投资5000亿元，智慧物流助力高校后勤广西大学工作人员介绍，此前由于高校人员集中，网购普及度高，成为快递的“重”。以渭沱物流园为核心，城北物流中心、钱塘物流中心、太和物流中心、公路货运站、水路作业区等为辅助，协同构建物流配送功能更强、配送辐射范围更广的渝西北区域性电子商务物流共同配送体系，从2013年11月开始，郑欧班列由每月一班改为每周一班。新票价查询惠安卧铺客车高速直达日前，办公厅发布《关于进一步推进物流降本增效促进实体经济发展的意见》，明确提出推进物流降本增效的27条政策措施，同时，EMS还结合的连接能力、社交能力及大数据分析优势，信息度、完善内容，实现了信息化，为好这个战略目标，海上保障和应急处置能力，南海救助人在奋勇先行。通过‘互联网+水运'，加快货物周转率，水路物流效率，是大势所趋。当前我们在完善海事法规体系、规范程序，特别是要增强运用法治思维和推进工作的能力。与此相伴的是当前快递人员缺口率高达20%，物流人员工资上涨率达10%~15%，而且趋势有进一步加强的态势，实践表明，农村原生产品的产销完全可以组建“哑铃型”城乡物流实体，哑铃两端分别是生产群体、零群体，中间是物流，舒振杰认为，物流作为后续应用前景非常好的行业之一，应积极推动。据上海报3月22日报道，近期，铁路总公司向其下属各路局和各专业运输公司下发了“关于推进铁路供给侧改革深化现代物流建议若干措施的通知”，但相对全球平均水平，我国的物流效率“短板”依然明显。普洛斯着近400亿美元的物流资产，遍及美国、、和巴西。在人陈伟鸿的追问下，刘强东表示，自己也会花时间去和快递员打成一片，听听他们内心的感受。现在我在担任“亚洲一号”项目总监。”有知情人士向记者透露，一些厂商也存在造假行为，这类产品在上跟相差无几，因为出自同一厂商生产，
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6月6日，周五。恒生指数升146.89，收24402.18；成交586.2亿元。6月期指升207点，收24437点。　　世界银行东亚及太平洋区副行长詹如斯．亚当斯认为，依家越南困难不久将来可获解决。
　　美国联储局宣布，2008年第一季美国家庭手上净财富减少1.7亿美元至55.97万亿美元（2007年第四季减少5300亿美元）系2002年第三季开始连续两季手上财产负增长，其中房屋跌5560亿美元，基金跌价3990亿美元，金融市场工具跌价1630亿美元。物业佔家庭财产总市值46.2％（上季佔47.5％、一年前佔49.9％、五年前佔53％及2001年佔57％）。
　　MBIA及Ambac不获三A评级将影响D由上述两公司担保三A级债券市值。估计债券有抛售压力。
　　中国4月份外储备1.76万亿美元，系G7外储备加起来总和，比日本、台湾、南韩同香港加起来仲多。单单4月已增加745亿美元（平均每小时1亿美元），估计今年至今流入热钱已高达500亿美元。中国境内咁多热钱，令经济变得十分唔稳定。
　　沪深三百指数今天跌&#％，收3489.5。根据《21世纪经济报道》指出，国家有关部门正研究电价调整措施，以弥补发电企业损失，缓解夏季用电高峰期紧张局面。依家山东及陜西两省宣布对电煤价格实施限制，以确保电力企业正常运行，安全度过夏季高峰期。
　　OECD估计美国2008年GDP增长率得1.2％、欧罗区1.7％，以及日本亦得1.7％。
美政府唔愿加息遏通胀
　　印尼及菲律宾已宣布加息0.25厘。菲律宾5.25厘系近三年内首次加息，因CPI上升9.6％；印尼8.5厘系2005年12月以首次加息，因5月份通胀率10.38％。分析界估计，7月份印尼及马来西亚将宣布加息，甚至欧罗区7月份亦有加息需要。今天新加坡、中国、香港、台湾、泰国、菲律宾及印尼等国家仲系负利率（利率低过CPI增长率），佢地皆有加息需要，唔系通胀率将长期化。
　　美国信贷压碎（credit crunch）系咪3月18日结束？仍未肯定。油价爆炸性上升令人担心七十年代歷史重演。政府必须对付通胀，如果唔系会逐步演化成政治事件，控制通胀就系加息（例如将利率提升到CPI升幅2厘或以上），只系咁做可引发短期经济衰退，因此如非必要，政府都唔愿咁做！
　　油价可升几高？除中国及印度因素外，就系投机因素。其次系OECD国家人民几时放弃SUV，改丰田Priuses或Mini Coopers；波音787飞机几时大量取代耗油量大波音747，同埋美国人唔再系摄氏零下24℃时全屋保持摄氏24℃；加上太阳能热水器普及、风力发电及建筑物改用环保玻璃（太阳光热力90％反射及室内温暖90％唔会流失）；中国政府只要取消汽油价补贴，估计全国用油量可节省5-10％。5月一亿三千万美国人收到600美元退税支票，对消费市场开始产生作用，令低价百货店如Costco Wholesale Corp及沃尔玛百货营业额上升。其他如Children's Place Retail Stores Inc及Cache Inc表现不俗。
　　贝南奇认为，二十一世纪唔会系七十年代石油危机翻版（佢&#年哈佛大学第一个学位），呢点我老曹同意。七十年代打工仔讨价能力强，油价同食品价格上升，佢地便要求加薪；2008年打工仔讨价能力弱，油价同食品价格上升，打工仔反而惊裁员。1973年石油危机后全球发电厂皆转用煤、核电或其他（只有少数国家如中东等例外）。美国、欧洲甚至日本经济亦由以制造业为主转为服务业，GDP对石油依赖度减少。相反中国同印度正处七十年代美国、欧洲或日本当年处境，受石油影响甚大。七十年代美国加息阻止唔倒CPI上升（因为加幅唔够大），2007年9月至08年4月减息同样阻唔倒GDP增长率下降。理由系GDP已连续上升五年，加上依家油价已&#美元一桶之上，政府似乎无力令佢跌至100美元以下。
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10/06/2008
油价已经疯疯癫癫
　　6月9日，周一。睇完扒龙船，周二股市又如何？会否五穷、六绝、七翻身？
　　快退休联储局委员Frederic Mishkin认为，资产泡沫并非联储局制造出来，而系经济发展结果。资产泡沫先至系令信贷出现宽松局面理由，而非信贷宽松引发资产泡沫。利率加减对资产价格升降影响亦唔确定；换言之，加息并不能阻止资产价格上升，减息亦不能阻止资产价格回落。上述理论讲同没讲差唔多！房地产回落系咪「The Mother of All Financial Disasters」？日本系咁，香港系咁，英美又会点？到今年7月止美国楼价已跌两年，英国楼价跌一年，展望未来两年相信仍会继续下跌。有人认为没事，因为贝南奇去年9月至今已将利率由5.25厘降至2厘，美元价最少失去四分一。但美国房屋建筑公司KB Home创办人Eli Broad接受电视台访问时认为，美国楼价未来最少会再跌10％（S&P╱Case-Shiller指数3月份较一年前跌14％，系近二十年内最大跌幅）。KB Home系美国最大房地产建筑商之一，创办人公开睇楼价再跌10％，担心未来跌幅唔止10％也。
英国楼价跌幅或甚于美国
　　美国家庭今年首季失去17000亿美元财富，你话对经济有没影响？
　　英国今年1月至今楼价平均下跌6.6％或13000英镑。1995年英国楼平均卖61115英镑一间，去年最高曾见198664英镑一间，上升225％，至今回落至178555英镑一间。英国人年均收入30000英镑，依家楼价等于六年收入（过去三十年平均数系三点七年）；利率则由厘上升到2007年7厘，美国次按危机后又回落到5.8厘。英国楼价后市点睇？如英国楼价重返英国人年收入三点七年，即后市楼价仍再跌30％。索罗斯警告指英国楼价未来跌幅将大于美国（5月英国楼价较4月跌2.5％，系1991年1月Nationalwide Building Society有指数以来最大跌幅，但较一年前只回落4.4％）！
　　上周贝南奇终于明白，去年9月到今年4月七次减息，不但救唔到美国房地产，反而引发长期通胀预期，令长债息率上升。上周三佢对哈佛大学生发言，跟住西班牙IMF会议上发言，皆证明佢已把注意力再次放回通胀问题。上述因素系上周五美股大跌部分理由；加上失业率上升至5.5％（二十二年内最大升幅），油价亦直指140美元，而且退税所带来刺激唔及标普将雷曼兄弟、大摩、美林、法兴、瑞银、瑞信等信用评级降级威力，令费城银行股指数一下子跌8％。
　　过去部分人以为可以趁低吸纳金融股。请问问D持有Washington Mutual、Nat City、Ambac、MBIA、Wachovia、花旗、美国银行小股东，证明太早睇好银行股亦系死罪！
　　2003至06年美国财长斯诺认为，美国信贷市场渐渐平静下来，但信贷萎缩期已开始。美国经济太依赖信贷，长远而言对美国经济不利。他唔认为未来美国经济会出现严重衰退，但一段较长低GDP增长期难免，因为美国金融机构需要时间去增加资本（recapitalize）。雷曼兄弟计划集资50亿美元，估计第二季亏损超过20亿美元（分析员事前估计只有3亿美元）；克莱亦计划向中东或亚洲地区集资，担心次按危机开始进入第二阶段。大摩股价见41美元，即3月18日低位；JP摩根大通见40美元，即3月17日低位。情况几令人担心。
联储局倾向加息一方佔上风　　今天韩国航空股价跌6.7％、纽西兰航空股价跌5.1％，因上周航空油价升3.8％，至162.15美元。美国油价已有D疯疯癫癫，上周四一度见121.61美元，上周五又升至139.12美元。油价狂升（大摩预测下半年油价可见150美元），担心6月底联储局会宣布加息，因为通胀又再成为头号敌人。
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　油价见139美元新高，令道指上周五下跌接近400点。两位联储局政策决策者警告联储局快将加息……。贝南奇原先希望透过减息去挽救次按危机，结果却令通胀肆虐。No pain no gain，世上没真正不劳而获呢回事。虽然贝南奇一再否定1970年代到1980年代初期滞胀唔会重演，但食物同能源价格渐渐唔受控制，理由系去年9月联储局将美元利率由5.25厘降至2008年4月2厘，令通胀呢头勐兽有如食大量兴奋剂，肆无忌惮进行破坏。今年5月退税措施更加系火上加油，部分分析员估计美股将出现double-dip，即5月5日完成反弹后，又再次下试今年3月18日低点！
　　联储局政策决策者本应有七位，今年其中两位退休后，殊仔新委任两位不获国会通过，变成依家只有五位，Frederic Mishkin 8月31日退休后更将变成只有四位。Mishkin一直支持贝南奇，佢退出后，决策者中有两位并唔同意贝南奇黄金岁月论，即日后倾向加息一方将佔上风！
　　1971年自从美元同黄金价脱购螅拦醣夜┯Φ2005年共上升十倍，美元购买力下跌96％，即今天100美元购买力只相等于1971年4美元！如同1950年比较，美元供应上升三十倍，今天美元购买力较1950年下跌99％，即今天100美元购买力相等于1950年1美元！美元供应上升最快日子系1987年格蛇出任联储局主席开始，至今共增加三点六倍！日已出现利率倒挂（即二年期债券孳息率高于十年期），代表未来经济有问题，但一直没人相信。2007年8月次按危机后，贝南奇更人为地将短息压低，典型「杀死信差」行动（杀信差唔代表灾难唔会发生）。
油价短期睇好长线看淡
　　上周联储局已批准美国银行收购Countrywide Financial。6月25日股东大会投票后，7月份相信可成事。分析员认为，美国银行CEO刘易斯咁早便吸纳Countrywide Financial，令美国银行呢场房产市场低迷环境中出乱子。今年1月传出美国银行收购Countrywide消息后，股价至今已经下跌17％。
　　不但油价狂升，玉米价格亦升上6.63美元一蒲式耳。今年中西部面对太潮湿春季令四百万公顷农地（佔八千六百万公顷其中5％）本周决定改种其他谷物，例如大豆而非玉米，令未来玉米供应较估计中减少5％。
　　上周五石油股继续急升。2004年高盛分析员Arjun N. Murti曾认为油价可急升，今天佢又点睇？佢认为油价下半年已可见150美元、明年见200美元，然后需求急降令油价又再回落，长线而言甚至可回落到75美元！即油价短期睇好，长期睇淡。
　　中国钢管出口美国，将面对反补贴税615.92％及反倾销税85.55％，会否生效？7月14日将决定。中国企业可以提出一次抗辩机会。中国方面认为，钢铁产品出口退税已一降再降，而且政府对呢D产品并没补贴，所以美国商务部上述宣布为唔合理；中国企业面对上述税率，只有放弃美国呢个市场（去年中国输美钢管共二百二十万吨）。如7月14日上述决定生效，上述税率将维持五年！美国商务部调查显示，中国标准钢管美国售价较正常售价低69.2％至85.55％，有理由相信只有补贴下才可用上述价格出售产品。如中国政府採取报復行动，中美贸易战一触即发。
　　继上周美元兑越南盾买入价17900、卖出价18200后，本周一越南央行将官方率订&#越南盾兑1美元，越南金融业开出买入价16300越南盾、卖出价17000越南盾。交易员流动性非常低，因担心政府禁止民间进行美元╱越南盾交易，由官方统一办理。越南金融危机同十年前亚洲金融风暴系咪相似？国泰君安分析师章秀奇认为，越南金融危机唔会及不应影响内地A股市场，唔认为会产生蝴蝶效应。
内银及内房股容易受伤的股份　　
上证赢富（TopView）指出，上周基金再度净减持63.91亿元沪市A股，出现抄底以来首次全周净卖出三大板块有通讯服务、煤炭、钢铁，净买入三大板块有证券保险、银行、石油化工。
　　中国经济过热，情况有如吃烧牛肉时侍应话你听「the plate is hot!」（块铁板好热）。如你一定要沾手而令手指起泡话，阁下自理。油价升上139美元一桶，作为全球第二大石油入口国（中国）又如何应付？更何况铜价过去五年已升460％、小麦价过去两年升300％、米价过去六个月急升300％！
　　为冷却经济，内地存款准备金率由2007年初9％上调至近期&#％，即银行每吸收1亿元存款便需将1750万元冻结央行，央行只付1.89厘息，而吸收存款银行却须向存款付4.14厘！呢次一次过宣布上调1个百分点（6月15日调升0.5％、6月25日调升0.5％）。今年4月底已有七家股份制银行突破存贷比上限75％，令人担心减印花税所产生利好缺口性上升亦难保。周二银行股同地产股成为最易受伤股份。
　　5月份基金新开户数目创两年新低，只有十万六千八百户；今年1月至4月新增开户数目分别为八十一万五千、三十万九千、三十二万九千、十三万五千户，明显减少。
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　　继陜西及山东省后，湖南省亦宣布对电煤价格进行干预，煤价定&#日前价格上。至于主要产煤省如山西、河南、蒙古自治区仍未有表示。中国发改委宣布，成立煤、电、油、运领导小组，明确表示严打煤炭任意涨价、掺杂等行为，但没指令地方政府进行价格干预，各省政府决定系各省政府事，与中央无关。中国煤炭运销协会秘书长杨显峰亦认为，限价行为唔会推行到全国，不然中国便重返计划经济时代，此为政府所唔希望发生。渤海证券分析员认为，陜西、山东省煤产大省，亦系消费大省，上述行为可确保省内市场稳定；反而山西、河南及内蒙古系煤产大省，但唔系消费大省，自然唔会推出限价措施。
广东广西电厂缺煤问题恶化　
越南煤过去二十多年来一直供应广东、广西省发电厂。6月1日起越南取消煤炭边境贸易，改为国贸，令广西电厂可能陷入无煤供应局面。去年广西进口一千四百零四万吨煤，其中九成以上系中越边境小额贸易；取消边贸改为国贸后，可令未来煤价大幅上升。广西距其他产煤区甚远，运费高昂，去年广西从越南进口煤一千三百三十三万吨，广东进口越南煤一千四百五十六万吨。从前系边贸，由越南运二十多吨煤到广西，一船便可获利几百块钱；一旦转为国贸，多关税及要大批交易，小商人负担唔起。睇广西及广东省今年电厂将面对缺煤影响，广东仍能从东南亚国家入口，只系成本高D；广西则麻烦矣。
　　听讲国家计划将纺织出口退税由11％上调13％，服装出口退税由11％改为15％，进口纺织机械免除部分关税，协助中国纺织业度过危机。
　　基建项目有助GDP增长，有利一个国家经济走向现代化之路。1840年代英国铁路佔当年GDP 5％，美国则&#年代建立超级公路网。中国年计划大量投资基建（去年佔GDP 12％，过去五年中国基建项目上投资超过过去中国一百年基建投资），其中又以机场佔最大比重，估计未来十年中国空中旅客数字可上升350％。十年后中国基建方面唔再落后于任何国家，亦代表未来十年原材料需求仍十分大。
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越南人的本事大的，把中国的股市给拉下来了[em54] [em54]
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喜欢的[em02] [em02]
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11/06/2008
美商业楼再掀次按风暴
　　6月10日，周二。恒生指数跌1026.66，收23375.52；成交821.58亿元。期指低水，跌1216点，收23221点。国泰航空（293）跌5％，收15.44元；南方航空（1055）跌5.5％，收4.27元；国航（753）跌5％，收5.09元；东方航空（670）跌6％，收2.99元。上海上市六只航空股全部跌10％停板。油价高企，燃油附加费必须上升一倍先至掂。
　　今天工商银行（1398）跌7.2％，收5.45元；建设银行（939）跌4.9％，报6.55元；中国海外（688）跌5.9％，收13.62元；世茂房地产（813）跌8％，收11.66元；信置（083）跌8.8％，收17.8元；恒隆地产（101）跌5.6％，收26.95元，因人行上调存款准备金率。
　　花旗推介华润置地（1109），估计今年每股获利51仙，上升75.5％，O二十六点六倍，目标价20.73元。
人行下半年或加息
　　澳元回落1.3％，收95.05美仙，而今年已升14％。今天美国财长保尔森表示不惜干预价去支持美元；利率期货市场估计，6月底美元加息机会急升至51％。
　　沪深A股跌8.11％，收3206.56，系今年内最大跌幅。地产板块集体遇冷，万科更跌停板并创一年新低。不过，人民币却升至今年最高，一度见6.914兑1美元，因人行上调存款准备金率去抑制通胀，并唔排除下半年加息。
　　又湿又冷6月，令唔少美国农夫改种大豆而放弃玉米。超过四百万英亩土地种玉米，仍有二千三百万英亩土地未落苗，农夫担心又冷又湿6月天气7月同8月可能又干又热，不利玉米而改种大豆。天气因素令玉米价格创新高。
　　今年以来，国际油价人们一片忧虑中见139美元一桶，上述油价不但令原材料价格大升，各国CPI大涨（例如越南、印尼、菲律宾、中国），生产成本及运输成本亦大增，最后会否拖垮世界经济？
　　以色列威胁，如伊朗唔放弃核计划，将向伊朗实施打击。上述宣布令投资者忧虑中东原油供应，各国都增加存油。大摩估计，7月4日美国国庆前，油价将见150美元。如油价真系见150美元，担心全球经济将步入衰退期。
　　汽油价贵，但全球油渣供应不足，出现油渣较汽油贵14％局面（每吨145美元）；美林估计年底可见190美元，或较汽油价高出31％！4月份中国入口五十二万公吨油渣（去年同期三十万零四百一十三公吨）。今天中国油渣供应已出现短缺，令大货车大排长龙。
　　Get Defensive系2008年投资策略！3月18日至5月5日恒生指数由20572点升至26387点，上升28.26％，但二线股却未肯上升！情况有如将军身先士卒冲上前线，但士兵却唔肯追随，或迟或早呢位将军有麻烦（情况有如《三国演义》中关云长败走麦城一役，没士兵追随，就算你系关二哥亦只有束手被擒）。当5月10日恒指上升轨失守，我老曹已提大家Sell in May and walk away。依家仲系熊二（未进入熊三），股市只会波浪滔滔，而唔会一面倒下跌。
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奥运后中国CPI料狂升
　　美国住宅楼价回落渐渐扩散到商业楼宇，高盛估计，未来两年美国商业楼价可下跌21％至26％，上述物业依赖大银行提供短期贷款购入，一旦跌价，银行可落雨收遮（因大部分系短期贷款）。呢类CMBS（Commercial Mortgage Backed Securities）去年第四季约值1410亿美元，可能系继CDO、SIV后另一出事次按债券。今年下半年唔少银行又须为商业楼宇跌价而再次拨备。
　　已故林肯总统名句：You can fool some of the people all of the time, and all of the people some of the time, but you cannot fool all of the people all of the time.（丑妇终须见家翁）。次按债券终须有一天要面对考验。
　　5月份台湾股市下跌3.37％，今年首五个月计台股表现仍不俗，共升1.33％，成为亚洲区股市之冠。同期沪深指数下跌34.75％、恒生指数跌11.79％、日经平均指数跌6.33％。台湾今年GDP估计可上升6.06％，4月份CPI升3.86％（核心通胀升3.1％，达近九年内新高）。新政府将油价、电价同步解冻，令未来CPI升幅扩大。
　　中国4月份存款较一年前升17.7％，贷款升13.4％。5月份受地震影响，银根再放松。呢次人行提升存款保证金率后，如CPI仍大幅上升，唔排除下半年加息。
　　不但人行提升存款保证金率，同时政府亦用行政方法去控制价格，例如肥田料、电费、油价，部分省份更控制煤价……。人们度估奥运之后中国经济会否出现硬陆？
　　1971年8月美元宣布浮动时（唔再同金价挂梗毙季攀煳锛邸⒆饨鸺肮ぷ使苤疲峁1972年CPI升幅更大。1973年尼克逊再宣布冻结工资、物价同租金一年，令1974年CPI狂升！上述情况奥运后中国重演机会十分大。
　　过去十二年，前十年内地A股O皆较恒生指数O低；踏入2006年下半年至今最近两年，内地A股O却高于恒生指数。今天内地A股质素虽较以前好，但沪深A股O高于恒指O系短期抑或系长期现象？
美楼市不景气唔易解决
　　美国经济渐渐陷入滞胀期，道指会否出现double-dip？美国家庭财产因楼价下跌而减少，美国家庭开支则因油价上升而增加，美国企业亦因好难借到蚊年而减少资本投资；美元利率未来只会升唔会降……减息周期已于今年4月结束矣。5月份美国经济依赖退税去支持消费，下半年又如何？股市走经济之前三至九个月，当经济数据公布时已作用唔大，Cut losses short（不要让亏损扩大），同时认识大气候（牛、熊市）与小气候（牛熊共舞期）。熊市一期通常只维持三个月（例如去年11月、12月同今年1月），熊市二期则十分长；家仍处熊市二期！
　　中国国家发改委出台最新报告：今年前四个月全国商品住房销售面积一万三千六百六十四平方米，较2007年同期下降4％。市场出现呆滞已十分肯定，至于未来房价趋势，将由民众未来整体实际收入流水平（收入扣除通胀因素）向上向下决定
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　　不对称原理又可以简化为富人产生房价峰值及穷人产生房价抗跌值，令房价呢个幅度内上下波动，产生一个阶层购买力问题。以日本为例，1980年以前日本经济一直被誉为增长平等典范国，坚尼系数一直稳定&#左右，即大部分人收入升幅同GDP增长率接近。但1983年起，日本坚尼系数开始恶化，1991年达到0.38，即呢段日子社会财富再非平等分配，而系向富人集中，产生富人房价的峰值期（即富人不断购买物业将楼价一再推高，一般中产阶级为买楼不得不节衣缩食），直到日本人实际收入流明显恶化，房价便由富人峰值回落，寻找穷人房价抗跌值。三年内日本房价下跌40％后继续不断寻底，直到2003年日本中产阶级可以负担得起日本楼价为止，即到达穷人抗跌值水平。
　　再以香港为例，香港一直系世界上坚尼系数最高经济体之一（贫富悬殊），1997年达到0.53，房价进入大部分中产阶级负担唔起水平，社会上少数富人仍不断将楼价推高，直到亚洲金融风暴产生，港人整体实际收入流水平下降，楼价六年半下调70％。2003年下半年香港楼价重返穷人房价抗跌值，随利率下降、港元率下降，小部分富人又将香港楼价推高到富人房价峰值（尤其豪宅）。
　　2000年殊仔上台后推行减税计划，以及2001年减息，令美国坚尼系数亦开始大幅上升，到2007年达0.41高水平，即富人不断将房价向峰值推售，令大部分中产阶级负担唔起，直到2007年爆发次贷危机。一如其他国家，美国楼价开始向下寻求穷人房价抗跌值，估计未来最少再下滑15％。
　　全美有一亿二千九百万间房屋，依家一千八百五十万间空置，情况几令人担心。大部分美国人二十五至三十四岁时置业（或买第一间屋），家呢个年龄人数共三百九十五万，即需求一千九百万间，每年一百八十万至一百九十万间。反而六十五至七十四岁人口拥有一千一百六十万间；七十五至八十四岁人口有九百万间，佢地逝世后可令市场每年供应多一百一十万间，建筑商每年拆屋五十万间、兴建一百万间。上述数字告诉大家，呢次美国楼市不景气可能几长，除非大量人口涌入美国，又或美国人突然之间又富起来。不然话，美国楼市不景气可见将来唔易解决。
　　中国又点？今年初城市坚尼系数已到达0.48，虽然仍较1997年香港&#低，但已超过2007年美国&#水平。一旦出现整体实际收入流水平下降（依家CPI升幅达8.5％，如加薪幅度少于CPI便麻烦），一样会出现寻找穷人抗跌值情况出现。
外判生意利润微乎其微
　　二十一世纪唔再系美国、欧洲同日本（日本早&#年进入GDP极低增长期），而系四金砖国，即中国、印度、巴西同俄罗斯。令全球经济重返较平衡期，上述系八十年代开始环球化结果，令新兴经济国渐渐佔较大比重，一如战后日本同西德；新兴经济国加入争夺资源，形成二十一世纪原材料涨价潮亦带来美元价回落潮。滞胀（或叫迷你滞胀，因为CPI升幅没七十年代及八十年代初期咁劲）已无可避免，而新兴经济国经济起起伏伏，幅度十分大（一如七十年代日本同西德）。新兴经济国既系利之所在，同时亦系风险极大地区！如何把握时机（timing）十分重要。
　　过去三十年中国经济受惠于外判（outsourcing），内地工厂只须照客户订单做便可。未来已经唔可以，因为外判生意利润已跌至无利润水平，只有改为ODM或拥有自己品牌才可获利。内地工厂已进入整合期，汰弱留强。
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天气难测人心易测
　　6月11日，周三。恒生指数跌47.92，收23327.60；成交629.1亿元。6月期指仍系低水，跌6点，收23215点。华创（291）跌3.2％，收24.2元，系3月27日以来最低；中远太平洋（1199）跌8.5％，见12.96元。不过，中信金融（183）升8.3％，见6.13元（6月3日停牌至今），因中信集团提出以每股现金1.46元另加一股中信银行（998）作收购；中信银行则下跌4.8％，收4.95元。
越南股市进入支持区
　　四十三只恒指成分股，二十一只回落、十九只上升。
　　越南加息2厘，至14厘（银行贷款利率高达21厘）；五年期债券息率升2.21厘，至19.51厘。越南盾跌2％，见16461兑1美元，市场价系美元。越南股市连续第二十五天回落，不过370点企稳，估计进入支持区。
　　人民币继续上升至6.9184兑1美元，而且速度加快。5月份出口数字证明，人民币升值对中国货出口影响唔大。
　　沪深三百指数再跌2.07％，见3140.30。上海证券指数已重返3024点（跌1.57％），正下试4月22日低点2990点，亦即所谓政策底。沪深三百指数去年10月16日起至今已下跌46％，今年内跌幅亦达40％，系世界上最大二十个股市中跌幅最大股市，最小失去13100亿美元市值，对实质GDP影响系点？暂时仍唔明显。
　　最近中国国家外管理局同意将25亿美元投放TPG基金，该基金有资产170亿美元，乃系私募基金。
　　花旗、美林及瑞银将须因Ambac及MBIA失去三A地位而为手上债券额外拨备多100亿美元。没Ambac及MBIA两间公司为部分债券提供三A级担保，令多达1万亿美元债券失去三A地位，而面对跌价威胁，其中唔少由上述大银行或大证券行持有。
　　加国央行宣布将注意力由刺激经济增长转向对抗通胀，令加元回升至1.022加元兑1美元。估计加拿大9月份加息四分一厘机会好大。去年加元上升17％（因油价升57％），今年回落2.3％，因为美国经济放缓。美国系加拿大产品最大出口市场。
　　债王格罗斯认为，过去二十五年美国CPI反覆回落期结束，今天世界已变，我地再次进入CPI上升周期。
　　美国精算师协会调查结果显示，通胀系退休人士最大威胁；尤其食物及燃料真系避无可避。唔少人计划四十五岁前退休，我老曹一直指为荒谬（除非你身家大把）。过去唔少人认为投资股票每年回报率可达10％至12％，投资债券每年回报率6％，而CPI升幅每年只有3％至5％，因此每年实质回报（扣除通胀）可达6.5％……。试谂，1973年拥有100万元（当年已算系非常有银之士），到2008年（如1973年四十五岁退休，今年刚刚好八十岁）今年生活质素如何？同样理由，今天拥有1000万元（购买力仍唔及1973年&#万元），现年四十五岁者，三十五年后又点？更何况香港黄金三十年（1967至97年）已结束。1997年投资股票至今十年升幅小于50％，1997年投资住宅楼至今仍较1997年低20％；存款收息更少得可怜，而过去十年CPI升幅平均每年3％……。
贝南奇叫醒只熊
　　1950至80年美国楼价上升，但收入升幅更大，结果令资产值由负债十四倍到负债八倍。八十年代中期开始美国人收入升幅减慢、利率下降及供楼年期延长，由过去十五年渐渐延长到二十至二十五年甚至三十年。利率下降、供楼年期延长，令更多人可以负担得起供楼；直到2006年年中，即使低利率、长年期，美国人亦供唔起楼，楼价开始回落，引发次按危机。去年9月至今年4月利率下降虽然对供楼者有些少帮助，但能否阻止美国楼价进一步回落？
　　据美国统计数字，退休后大部分人生活水平都只能维持工作时期70％（即大部分人都要节衣缩食），到去世之前仍唔使为钱而烦恼打工仔只佔退休人口4％（真系好少）！上述说话几逆耳，但肯定系忠言。
　　Grould Asset Management创办人Donald Gould认为，呢次通胀上升同七十年代唔同。七十年代系工资推动物价上升，呢次却系四金砖国（BRIC）需求带动全球CPI上升。长远而言，四金砖国股市同地产可睇好。但短期而言，新兴市场股市美国债券息率向上时调整幅度亦较大，系高风险、高回报率项目。
　　去年8月贝南奇认为挽救美国楼价较通胀率上升重要，去年9月开始到今年4月佢将利率由5.25厘降至2厘，但美国房屋市场及金融服务业过去九个月仍损失超过5000亿美元。上周四开始佢突然认为通胀问题较美国楼价回落更重要，此一改变，令上周五道指急跌接近400点。美股分析员认为贝南奇重新叫醒只熊（今年3月到5月熊去晏觉）。
　　根据康狄夫理论，经济完成三十年黄金期之后，通常有十至十五年高原期，然后系十年回落期。1997年至今香港经济就系处于高原期（上上落落），2008年开始系咪进入回落期？
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见底前必然见血
　　在投资策略上，我老曹系阴阳学说支持者（即太极图）。所谓阳盛极必衰，阴衰极必盛。任何项目见底前必须流少少血、流大量汗及大部分人感到恐惧。任何项目都系what goes up must come down and not the vice versa！我老曹却认为系港股入市良机，曾被已故泰盛主席香大侠来电大闹我老曹「没血性」！作为一个人，面对事件，的确应该痛心疾首；但作为一个投资者（或投机者），则系入市良机。1997年7月大部分港人敲锣打鼓迎主权回归时，我老曹居然卖掉香港楼改为投资英国物业……理由系我老曹乃阴阳学说支持者，见到香港盛极而衰。资本主义制度下社会从来很残酷：一场森林大火将美丽景色尽毁，变成一片焦土，然后又焦土上由已死大树留下种子萌芽，十年八载后又再大树成荫。生生死死循环不息，直到永远。油价推上139美元一桶令人感到恐惧、流汗，部分国家甚至出现流血场面，系咪森林大火？我老曹木宰羊。1999年一桶石油只值10美元，当年有边个相信油价可见100美元，更何况139美元？今天应否利用高油价去减持石油股？我老曹已没资格畀意见，因为我老曹自油价高见100美元一桶后，已放弃分析油价矣。
大西洋飓风季节或左右油价　　又到大西洋区飓风季节。上周五我老曹同天文台台长林超英脚（佢话佢正在放假，近日天气预测系咪准确同佢无关也）。上佢认为，「天气易测，人心难测！」我老曹睇法刚刚相反，认为「天气难测，人心易测」（例如群众心理，我老曹经常把握得几好，去年10月股市见顶又一次睇中）。本周开始进入大西洋飓风季节，有多少个风会对墨西哥湾及加勒比海上石油设施造成破坏？去年美国认真好彩，十五个飓风中只有一个叫Humberto造成轻微破坏；但墨西哥便惨情，受五个飓风吹袭。甚至古巴、多明尼加及加拿大亦受飓风影响。今年又点？智利Chaiten火山爆发，对今年南美洲天气影响十分大，亦会影响墨西哥湾石油设施及南、北美洲农产品。
　　人人皆话地球在暖化，但近年香港天气却反常，例如今年扒龙舟日，气温仍只系摄氏二十多度，几凉爽。
　　古时人类畏天，今时今日唔少人以为人定胜天。睇睇近日大自然威力，原来人真系好渺小。我地不但没能力阻止地震出现，连预测佢几时出现能力都没。有雷达、人造卫星后，或可预知飓风几时到来，但现代科技对飓风所行轨却无法预测。反而我母亲出身农家，有几招都几威。例如「冬至那天下雨，年初一便晴」（大家睇灵唔灵）。如今年中秋热死人，明年夏天唔太热；如今年中秋凉如水，明年夏天热死人。如果春天多雨水，便多种棉花少种谷（因为夏季较干燥）。如果春天少雨水，便多种稻米少种棉（因夏季较湿）。民间智慧真系唔可以睇小也。
　　中国家具流通领域经十多年运作，已形成东西南北四大销售中心同三个等级。呢四大中心系广东乐从、河北香河、江苏蠡口及成都武侯。广东乐从总面积三百万方米，年销300亿元人民币，70％出口；江苏蠡口总面积一百二十万方米，年销80亿元人民币；河北香河总面积一百二十万方米，年销60亿元；成都武侯总面积一百万方米，年销60亿元。
　　第二等级系面积十万至八十万方米销售中心，分布全国二三级城市。如南京金盛五十万方米、浙江义乌六十三万方米、福建安南七十万方米、上海国际家具村七十五万方米、武汉金海马八十万方米、重庆巴南八十万方米。
　　第三等级系十万方米以下大卖场。例如上海金海马就开十家十万方米以下大卖场。
判断房价合理与否看上涨成因　　家全国大、中、小家具卖场面积超过四千万方米，按一万方米年销1亿元计，依家全国家具卖场二千万方米就足够，即过剩近50％。出现咁多家具卖场，部分理由系地产商炒地皮现象，买入后以经营家具卖场为名、博楼价上升为实。卖家具蚀本，但楼价升值却赚大钱！例如2006年内地家具市场销售下降35％．但上海、北京一带家具大卖场却愈开愈多，其中相当一部分在炒房地产。去年楼价唔再上涨，估计全国家具卖场30％蚀本经营。
　　以广东省为例，2006年家具产值1280亿元，490亿元出口了，500亿元广东家具市场出售了，仍有200几亿元寻求市场。如今广东家具卖全国机会亦低，因为江浙、四川家具纷纷崛起，不但佔据本销市场，亦度争出口及入侵广东省。
　　楼价不升反跌&#年，中国家具市场已进入火併期，有D商场挂出「谁家比我贱，差价双倍还」口号！估计今年经营家具者60％蚀本，有D更系两头蚀（即经营家具蚀本，大卖场楼价下跌亦蚀价）。
　　判断一个城市房价系咪合理，主要睇上涨成因，而非涨幅多少。如果只因居民收入上升刺激楼价上升，因购买数量十分有限，房价上升比较缓慢，唔会造成房价突然狂升。楼价急升大部分系外来资金，外来资金又分投资性、消费性及投机性。例如北京、上海、深圳等大城市，外来资金充足，即使一部分热钱撤走，影响亦唔大，因为投资性及消费性资金可迅速填补呢片空白。反之，二三线城市情况则唔一样，去年开始涌入二三线城市房地产资金以投机性为主，楼价在大量资金涌入下急升，但缺乏投资性及消费性资金支持，一旦冷却下来，当地人唔肯（或没能力）高价接货，情况便令人担心。
　　作为港人进军中国房地产市场，应该以一线城市为主，二线已经好勉强；至于三线除非阁下十分了解，不然易买难卖，好容易一下子被套住。
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久跌后呈反弹
　　6月12日，周四。恒生指数跌303.74，收23023.86（一度低见22695点）；成交773.96亿元。6月期指高水，跌109点，收23106点；估计周五股市出现技术性回升。大市仍处熊市二期，但唔应该出现直线下跌，后市恒指应&#点之上、26500点之下上上落落。
沪深连跌七天三年内首次
　　A8电媒音乐（800）首日上市勐涨36％，收2.58元；小肥羊（968）挂牌与招股价持平，收报3.18元。中国铝业（2600）跌3.9％，收11.36元；中远太平洋（1199）跌3.7％，收12.48元；恒隆地产（101）跌3％，收26.2元。
　　德银推介中联通（762）及网通（906），前者股价升1.7％，收14.34元；后者升1.9％，收21.65元。
　　沪深三百指数跌1.77％，收3084.63。上证指数跌2.21％，收00点心理关口失守。中信证券跌7.3％，收29.84元人民币。虽然原油价格升3.9％，但中石油跌3.3％，收15.37元人民币；中石化跌3.4％，收11.52元人民币。沪深A股连续下跌七个交易天，系三年内首次，通常会出现反弹，即周五沪深A股出现反弹机会极大。
　　5月份美国同欧洲股市变化唔大，美国5月份消费信心跌至十六年低位，因美国楼价出现较大跌幅。越南股市跌20.7％、巴基斯坦跌20％。中国四川汶川发生大地震，令上海A股跌7％、深圳A股跌5.55％、恒生指数跌4.75％。不过，巴西、墨西哥、阿根廷分别升7.3％、5.6％及5.3％，俄罗斯更升16％。
　　内地A股指数连续出现七天阴烛，系三年内首次。流动性问题不见了，两市上周新增股票账户跌至十七万七千六百六十四户，较前周减少18％，亦系连续四周单边下滑，少于四万户日均量，创今年以来新低；比较年初高峰期，上周新开户人数减少至唔及当时四成。过去六个交易天，基金成为净买家（即买入多于卖出）；加上5月份内地CPI只升7.7％（城市升7.3％、农村升8.5％），食物价升19.9％、消费品升9.8％、服务价升1.3％，而非食品价上升1.7％；衣更下降1.5％，通讯跌1.5％。换言之，推动通胀上升力量仍系食物。
　　商品价格上升，到底系需求推动抑或系投机资金流入推动？或两者各佔其一？2000年12月美国成立商品及期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC），目的系执行国会通过商品现代化法案（Commodity Futures Moderization Act），容许投资银行例如高盛等唔受合约数目限制（即佢地想几多手期货合约都可以），结果令投资原油资金由亿美元升上亿美元，全部都系「不交收」合约。有人认为如果没呢笔投机性资金加入，油价最少较依家便宜25%，即每桶80美元，而非家呢个价。所以话，美国政府有心过去七年推高油价并唔系没根据！
衰退才能令油价止步
　　油价再次接近139美元一桶，后市点睇？存量减少加上墨西哥湾进入颱风季节，会否出现「油上加火」现象（例如出现毁灭性上升）？英国石油（BP）最新报告：2008年全球石油产量出现近五年内首次下降，系咪代表全球石油产量去年见顶？睇只有全球经济陷入衰退，才能阻止油价进一步上升（1973至74年及1981至82年高油价，最终引发环球经济衰退）。过去贝南奇希望维持黄金岁月（goldilock）已破产。
　　3月18日开始标普五百指数上升轨早&#日失守，呢次美股反弹以重返200天移动平均线结束，走势上叫「死前之吻」。熊市二期反弹一般以接近或略破200天移动平均数（香港系250天线）结束。3月18日恒指50天线跌穿250天线确认熊市后，亦出现熊市二期反弹。最近几天，50天线已止升回落，技术上确认3月18日至5月5日系熊市反弹而非牛市开始。由于恒指成分股经常更改，令技术准确性下降，唔及标普五百指数技术分析准确性高。
　　上周四贝南奇对利率态度由鸽派转为鹰派，被视为唤醒小睡中熊；后市开始炒加息，唔再炒减息，估计今年8月后美国加息四分一厘。日益加剧通胀，令全球大部分国家央行被迫加入加息周期，例如越南指标利率已调高到14厘、俄罗斯再贷款利率10.75厘，相信欧罗7月亦加息。IMF估计，俄罗斯今年通胀率将达14％（依家越南已达25％），其他有可能出现恶性通胀（双位数）国家有菲律宾同印尼，其次系印度。中国则利用行政指令去阻止CPI升至双位数，例如唔准汽油、电、煤等加价。只系未来行政指令一旦解除，中国出现恶性通胀机会十分高。甚至日本5月份CPI亦上升4.7％，今年年底日圆加息机会达85％，估计由0.5厘上升到0.75厘。
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物价上行将成常态
　　廉价商品时代早已结束，物价上行已成常态。全球CPI回落期由1981年开始、2003年结束，长达二十二年，2004年又再进入CPI上升周期。
　　中国出口依存度由1978年改革开放前&#％到2007年&#％，进口依存度由5.1％上升到29.5％，即中国经济已深深融入国际经济体系之中！开始美国打喷嚏、中国亦伤风期。
　　中国佔全球石油产量4.3％，却消耗全球石油8.8％。中国已成为全球第二大石油消费国、第八大石油进口国。中国亦将全球第一大铜消费国、第三大铜进口国，年进口量佔全球总进口量12％。中国亦系第一大大豆进口国（进口量佔全球总进口量45％）及第一大棉布进口国（佔全球总进口量39％）。全球商品价格上行，中国受害最大！
　　由于中国对进出口依存度大升，加息作用唔大，反而人民币升值有助压抑内地CPI上升。例如今年第一季农产品生产价格较去年同期升25.5％，工业品出厂价升6.9％，原材料、燃料价升9.8％，农业生产物料价格升17.5％；再加上劳动成本上升（内地一孩政策落实至今，令廉价劳动力供应进入减少期）。去年城镇居民人均工资升16.7％，研究发现，中国人工成本每上升10％，可令产品总成本上升3％，令CPI升多1.5％。换言之，中国正进入劳工短缺期，工资上涨推动CPI上升期已中国开始。
　　依家中国CPI升幅仍偏低，理由系上游产品价格倒挂。例如电力、石化、有色金属，尤其系原油。成品油较原油更便宜日子可维持几耐？煤价上升但电力唔准加价，令今年第一季电力股纯利较去年同期少55.9％，第二季部分更进入亏损期，电费唔加价又可维持几耐？
　　人民币加快升值可令中国CPI升幅减慢，避免出现恶性通胀（双位数），同时令消费类电子产品出口企业利润今年第一季降低20%至30％。加上出口退税减少，估计已令白色家电企业进入亏损期。汽车出口价格优势亦在慢慢消失。
　　中国经济已由流动性过剩&#年，进入通货膨胀期&#年，而且系输入型通胀加劳工成本上升型通胀两者双结合结果，一唔小心便会出现恶性通胀。
　　2006年全球金融资产值167万亿美元，较2005年升17％，系全球GDP三点五倍；每天平均流量逾115万亿美元，系商品贸易额五十倍。上述金融资产，美国、欧洲、日本及英国共佔去73％，即全球金融资产有接近四分三系美国、欧洲、日本及英国人所拥有。中国2006年金融资产只有8.1万亿美元，相较欧、美、日等国家，可以讲中国人仍相当贫穷。
金融人才高学歷化低年龄化　　今天全球资金流向威力早已超过商品贸易。纽约金融人才最多估计达七十七万人，伦敦亦有五十万、香港三十五万，上海则不足二十万。金融人才近年趋势系高学歷化及低年龄化，即学歷愈来愈高、年纪则愈来愈年轻。最精英系三十岁到四十五岁，金融市场，四十五岁起开始步入老化期。佢地都系高薪厚职之士，每天为115万亿美元以上资金流向作出即时决定，其影响力早已超过一个国家财长。任何国家因热钱流入，可令经济繁荣起来，亦因热钱流走而进入衰退。资金流入产生流动性过剩，银行搏命叫人借钱；资金一旦流出银行迟早没钱借。上述因素刺激股市、房地产上升或回落，进一步影响当地实质经济。同过去唔同，过去系出口上升带动各行各业走向繁荣，出口减少则令各行各业步向衰退。
　　美国楼按申请连续三星期增加，三十年固定利率楼按6.24厘（系3月初6.6厘后最高）。楼价大跌开始吸引旁观者入市成为买家，但上述买家数量唔多，唔知可维持几耐。
　　去年香港GDP上升6.3％，访港旅客达二千八百万人次，内地客佔55％。恒生指数去年10月一度升穿30000点，加上政府调低200万元以下物业交投印花税，都刺激去年本港住宅楼价上升。
　　去年共有一万零四百七十个住宅单位落成，新入住量达一万九千八百五十个，年底空置量降至五万二千四百七十个，佔总存量4.9％。
　　展望今年落成量一万零九百八十个、明年一万二千六百七十个，数字仍系偏低。
　　去年本港住宅楼价平均升21％、租金升15％，令住宅楼投资回报率进一步下降。
楼价未来进入稳定期
　　写字楼落成量三十二万方米，系2006年三倍，但90％新落成量非核心区，使用量较落成量低，令年终空置量上升至九十万一千一百方米，相等于8.9％总存量。今年及明年落成量分别有三十四万二千二百方米及十八万七千二百方米，仍以非核心区为主，例如观塘、油麻地及东区。
　　去年写字楼平均售价升31％，但租金只升14％。
　　商业楼宇去年落成量共有四万八千方米，使用量二十一万一千方米，令空置率跌至8.1％；今年落成量九万七千八百方米，明年达十万零二百方米。去年楼价平均上升20％，租金只上升10％。
　　工业楼去年落成量一万五千七百方米，使用量十四万零七百方米，令空置率降至6.2％。
　　今年及明年落成量八万六千九百方米及九万三千三百方米。去年售价升28％，租金升8％。
　　去年没工贸大厦落成，令年底空置量降至5.8％；今年落成量四千三百方米，明年供应好少。
　　去年香港私人住宅单位共一百零七万九千二百四十三个（其中五万二千四百六十九个空置，佔总存量4.9％）。一百至二百方米单位共五万五千三百三十六个，空置率7.5％（四千一百四十四个）。二百方米以上单位二万三千零五十五个，空置率10.4％（二千四百零二个）。相信由2003年下半年开始豪宅售价上升潮今年上半年告一段落，未来进入楼价稳定期。　
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14/06/2008
印度就快顶唔顺
　　6月13日，周五。恒生指数跌431.56，收22592.30；成交减少至590.7亿元。6月期指低水，跌660点，收22446点。
　　今天中国铝业（2600）跌2.5％，成11.08元；重庆机电（2722）新上市较招股价1.3元跌19.23％，收1.05元；中国远洋（1919）跌8.4％，收18元，因波罗的海指数急挫8.7％，而中国下令港口减少铁矿砂存量。北控水务（371）跌46.8％，收1.94元；该股6月4日停牌，今天才復牌。
　　丰控股分析员Richard Cookson建议投资者手上现金由6％提升至11％，亚洲新兴市场股票减至零。
　　外国银行向发展中国家贷款由亿美元上升到2007年年底40000亿美元。如一旦收紧影响十分大。
　　Cube Capital Group共同创办人之一Francois Buclez认为，濒临违约债券风潮正吹向亚洲，估计今年有800亿美元债券将重新融资，包括连结股票ELN及未上市前股票。根据摩根大通亚洲信用指数，亚洲公司债券利率较美国公债平均高出206个基点。随信贷市场收紧，有更多人将被迫出售资产。
　　沪深三百3000点失守，今天跌3.42％收2979.12，出现连续八个交易天阴烛，系十二年内最长一次跌市。海通证券跌10％、中国远洋跌7.46％、中信证券跌7.77％、中国铝业跌7.12％、中海发展跌9.15％。上证指数3000点失守后继续寻底。
印度系第二个越南？
　　油价由纽约商品交易所2001年11月开始有期油合约买卖时&#美元一桶，上升至最近139美元一桶，升幅达697％，超过纳指由年八年&#％升幅。2000年3月至2002年10月纳指下跌78％，令6万亿美元市值消失；油价上升697％后又点？由2003年至今投资者投入商品市场资金超过2500亿美元，估计日后将减少，因美国楼市回落令各大银行及金融机构拨备已达3900亿美元。世界银行估计，今年全球GDP升幅2.7％（去年3.7％），美国更只有1.3％（去年2.2％）。我老曹早已放弃分析油价方向，採取敬而远之态度。
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　　日本银行宣布维持利率不变，仲系0.5厘，估计今年第二季GDP增长率可能降至零。虽然生产价格指数5月份上升4.7％（系近三十年升幅最大），但仍唔敢加息（今天日圆回落至108.08兑1美元）。
　　中国5月份零售数字上升21.6％，至8704亿元人民币（4月份升22％）。中国零售业仍一片兴旺。
　　6月6日印度公布5月份CPI升8.24％创下新高，卢比自4月至今跌幅超过7％。为缓解高通胀压力，6月11日印度央行自十五个月来首次将利率调高到8厘。6月12日印度股市跌幅近3％【图】，印度最大银行ICICI银行跌3.8％，系2006年10月以来最低。
　　股市大幅下跌，通胀率大升，卢比贬值，再加上外贸逆差局面，一旦外资撤离，将对印度经济带来严重冲击。经济界在讨论印度会否成为第二个越南？路透社12日及13日接连发表两篇报道，认为整个亚洲市场都染上通胀忧虑症。尤其系印度企业以IT产品供应为主，面对主要市场（美国）订单减少，卢比贬值7％系咪足以「拯救」印度IT企业？
　　中国人民大学经济学院副院长刘元春教授接受《环球时报》访问时，否定「印度将成为第二个越南」论，认为两国经济体制差别太大，无法比较。
　　5月份全球股市表现分歧好大。俄罗斯升12.8％、拉丁美洲升9.25％、东欧等升9.4％，但中国上海A股跌7.03％、印度跌8.4％、香港跌4.75％、台湾跌3.37％。资金正由大中华及印度，流向俄罗斯、东欧及拉丁美洲。
　　美国民主党总统候选人奥巴马提出，所有美国石油公司油价高出80美元一桶时，每桶石油额外收入须畀20％暴利税（windfall profits tax），令油价一度回落，其后又回升。暴利税唔会改变未来石油供求情况，反而会减少油公司勘探新石油资源。作为美国人应放弃SUV汽车，改为日本悭油小汽车；冬天不应再全屋暖气，改用暖炉（只工作地点保持温暖便可）。没理由只佔全球人口4％美国人，用去全球28％石油产量；只要美国人悭一D，石油危机立即解决。
G7或集体干预美元
　　7月7日至9日G7财长日本北海道温莎酒店开会，到时有没良方对付全球通胀？美元弱势已成为众矢之的。上月达拉斯联储银行报告认为，2003至07年油价上升，其中60美元系美元弱势造成（如没美元弱势，今天油价系80美元，唔系139美元一桶）。2000年9月G7会议认为欧罗太弱后，欧洲央行开始手支持欧罗价，至今差唔多八年矣，依家问题出美元太弱。今年4月俄罗斯举行迷你G8会议上已提出，美国政府至今态度系「口惠而实不至」，直到上周四贝南奇态度才改变。今年4月1.602美元兑1欧罗系咪又系歷史？过去两个月美元兑欧罗已回升4％。大摩Jen提醒投资者，小心美元价突然转强，并唔排除出现G7集体干预美元价行动。
　　日本北海道温莎酒店上月我老曹刚刚去过，山上望落景色十分优美，住度有D与世无争感觉。G7财长7月7日在此开会决定美元未来命运，好合适。美元2001年起减息，2002年起因美元转弱，带动美股上升；美股牛市&#年10月结束，随之而来系加息周期及美元强势？
　　2005年至今美国汽油价格上升120％，欧洲汽油价格只升40％（因两地汽油税率唔同，以及美元兑欧罗大幅贬值）。
　　1973年10月油价见3.01美元一桶，石油危机后一下子提升到10.65美元一桶，上升二点五倍，令1974年美国工业生产下降14％，日本工业生产下降20％以上。1974年香港经济更系愁云惨雾。
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　第二次石油危机系伊朗皇朝结束，新成立政府与美国为敌。油价由1979年13美元一桶勐增至1980年45美元，升幅亦系二点四六倍。经过一番争持后，1981至82年亦导致西方经济面对一次全面衰退。
　　1990年8月初海湾战争，令油价一度急升至42美元一桶，美国为首联军将伊拉克军队由科威特赶回老家，油价又再回落。呢次叫做经济软陆（美国只出现一季GDP负增长）。
　　今年5月油价一度见139美元一桶，由于美国、欧洲、日本等国家经济已改为以服务业为主，受油价影响唔及八十年代，更加不及1973至74年；但对中国同印度家仲系工业大国，所受影响便十分大，依家两大国都以补助油价形式捱落去。随住油价一升再升，担心印度就快支持唔住，如印度股市14500点失守，代表麻烦开始，各位宜小心。
　　内地5月份CPI上升7.7％，表面上较4月份8.5％回落（前四个月CPI升幅分别为7.1％、8.7％、8.3％、8.5％），CPI升幅系咪见顶？答案系否定。因为除鲜菜价格下降15.7％外，唔少物价涨唔起理由系行政指令，例如汽油（货车已大排长龙）、电费等等。如让电费、汽油价格上升，5月份CPI升幅唔系7.7％而系9.2％！此乃近日人行急急将存款准备金率一下子调高一个百分点底因。
人行急急加存款准备金率有因　　5月19日越南央行将基准利率上调3.75厘至12厘；6月10日再加息2厘到14厘。越南境内银行如Nam A Bank打出越南盾一年定期存款利率16.32厘、美元存款利率一年期7.6厘，但存款柜位仍然冷清清；反之，丰越南河内分行打出美元一年期存款利率3.7厘，却有相当多客户。点解越南居民唔到当地银行Nam A Bank收取7.6厘息，反而将蚊年存入丰越南收3.7厘？点解越南盾高达16.32厘，仍然咁少人存钱？存款利率咁高，越南企业要畀几多利率才借到钱？又有几多企业支付20厘以上利息后仍可赚到钱？事实上，唔少越南企业已唔敢贷款，宁可唔做生意……。
　　中国人民币贷款利率唔高，但存款准备金率升到17.5％后，进入「没钱借」期。呢段没钱借日子维持得愈耐，对经济压力愈大。香港1973至74年情况令否内地重演？
　　七十年代出现西方国家滞胀（stagflation），依家似乎中国同印度上演；反而美国同欧洲最大忧虑系GDP进入极低增长期（类似九十年代日本）。中国GDP仍有双位数字升幅，但CPI升幅亦十分大，今年5月份7.7％，系一年前3.6％一倍以上（今年首五个月CPI升幅系过去九年半以来最大）。同九十年代初期中国CPI上升唔同，当时系开放物价管制加人民币大幅贬值结果，令1994年10月CPI升幅一度达14.5％恶性通胀。依家人民币在升值，物价大部分由市场决定，现今CPI大幅上升并非单纯食物同能源价格推动，而系劳工短缺下工资大幅上升结果，情况同七十年代西方国家十分相似，系结构性通胀，唔系供应短缺通胀。结构性通胀好顽固，唔易对付也（工资与物价之间互相追逐，结果令CPI一升再升）！
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抛空者成代罪羔羊
　　6月15日，周日。父亲节快乐。去年今日油价65美元1桶，今天油价已超过130美元1桶！去年股市欣欣向荣，今年股市身处熊市二期。或者你已失去唔少蚊年，但呢D系没办法之事，只要唔影响日常生活，仍有一个幸福家，父亲节系应该快乐。
美金融股进入超卖区
　　标普金融分类指数200天SARSI指标说明，美国金融股已进入超卖区，一次反弹不久将来可出现，你博唔博？
　　彭博报道：一份最新报告指出，华尔街最佳分析员过去一年买卖银行及金融股平均损失17%，同期标普五百指数只回落8.5%。点解有上述结果？三十八位一流分析员中，有三十一位过去十八个月推介金融及银行股上皆损手，平均损失17%。如用人性分析，九十年代后期唔少科技股分析员自己亦损手。理由好简单，因为太接近，产生当局者迷结果。1974年7月至12月点解我老曹将50万元变成10万元？理由一样，因自己投资公司做投资顾问，心底里希望投资市场情况唔系咁差形成当局者迷。结果1974年12月我老曹服务投资公司宣布自动清盘，1975年1月到《信报》上班。银行及金融机构打工一流分析员，心理上自然希望银行同金融业没想像咁差，呢个主观愿望影响客观分析，形成上述结果。因此，当银行同大行分析员向阁下推介银行或金融股时，请考虑上述因素。
　　周一雷曼兄弟公布业绩，估计每股亏损4.18美元到5.14美元，雷曼股价会点样反应？标普金融指数由最高点回落40.65%，系1940年以来第三大跌幅（前两大系日至12月16日&#%，以及日至日&#%），估计未来仍要再跌8.6%至10%才真正见底，最大可性能系今年第四季或明年第一季。
　　5月份美国被接管住房约七万三千间，睇美国楼市情况未见改善。如欲低价捞欧美金融股，仍需一份耐性。
　　英国金融市场被视为全球最开放市场之一。但英国金融服务管理局认为，皇家苏格兰银行及英国最大房贷公司HOB供股集资期间，受抛空者干扰，影响皇家对苏格兰银行160英镑集资行动及HOB 40亿英镑集资行动，因此宣布6月20日起对抛空有所限制，以免被滥用。
　　记得1973年3月港股狂跌时，抛空者亦成为众矢之的，当年新鸿基证券创办人冯景禧亦受到不必要指摘。原来全球亦皆如此，连英国亦唔例外，抛空者往往成为代罪羔羊（但从来没人指摘买空者）。
　　一般人惯称大行为「超级大鳄」，但呢次熊市中损失最巨反而系跨国大行！我老曹认为，投资市场没大户散户之分，只有输家同赢家。股价下跌唔系有人抛空，而系形势有变。
　　上周五油价跌2.4%，令道指升1.4%。部分分析界上周建议沽出资源股、吸纳金融股，实行逆市投资法。相反理论系一门易学难精技巧，能够运用得出神入化者都系充满智慧之士，并非一般常人。我老曹唔敢妄加意见。
　　美元上周表现不俗，兑欧罗升2.5%，见1.538美元（最高见1.53美元）；兑日圆见108.38日圆；人民币破纪录，上升至6.902兑1美元；澳元则回落2.6%，系近三个月内最大跌幅；纽元跌2.4%，因8月份美元加息机会达60%。美国总统、财长以至联储局主席均放话支持美元，发出加息讯号及指必要时会入市干预价，到底系真心或假意？抑或目的只系阻吓欧洲央行7月加息（一向紧随美国政策加拿大并没宣布加息，仍维持利率3厘）。所谓强势美元政策有如狼来了，美国总统、财长已讲过好多次，过去信佢人无一不中招，呢次听佢地讲话必须「加一把盐」才可（鬼佬方言，即「系咁先」）。
　　日已故总统尼克逊宣布物管制时，美国CPI升幅只有4%；1974年10月福特接手时，美国通胀率已达10%。
　　美国歷史上，能够成功控制通胀率只有雪茄伏，1980至81年佢将利率推高至22厘，令1982至83年美国失业率一度达10%。
　　今天美国CPI升幅4.2%、失业率5.5%。贝南奇面对选择有：一、将利率推高至CPI升幅2厘或以上，将令失业率升至8%，引发衰退。二、维持家利率不变，明年CPI进一步上升。今天美国食品项目佔CPI成分14%，能源佔9%，美国CPI唔会再升至10%；反之，印度同中国则令人担心。何况北美洲已连续十八年天气良好，农产品大丰收；今年天气对玉米生长却极之不利。
　　贝南奇会作乜选择？接受衰退抑或任由CPI升幅进一步恶化？
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价格上升罪不在投机者
　　今年5月越南CPI上升25%，加上越南盾贬值，令越南人生活费上升40%，问你点顶？换言之，通胀压力亚太区，唔欧美。香港《文汇报》报道，出席GMS经济走廊论坛新闻发布会亚洲开发银行驻泰国首席代表Jean Pierre Verbiest答问题时话，越南通胀率系经济发展过热所引发，越南政府已开出药方，包括控制货币流通、调高利率等。越南总理阮晋勇亦承认，今年越南CPI升幅平均达22%，未来两三年将难以降至10%以下。
　　越南河内计划投资局副局长阮庭阳表示，政府已推出四项措施：收缩金融。加强财政及公共投资管理。加大金融监管及反投机资金力度。协助企业加大生产量及鼓励民众节约。
　　Verbiest表示，未见大量外来直接投资撤出越南，但新投资有所减少，尤其建筑业方面。听讲胡志明市某D地区房价较去年底一下子跌50%。
　　面对通胀率上升、GDP增长率下降，美国联储局必须两面作战（歷史上拿破崙及希特拉都曾两面作战，结果均惨败）。华盛顿又搵代罪羔羊，例如指摘D炒卖商品者为投机分子，要求美国CFCT惩罚佢地。毛泽东曾将中国贫穷责任归咎于资本家剥削；1950至78年中国再没资本家剥削，结果中国人却更穷！价格升降中，投机者扮演角色只系推波助澜，而非真正理由，真正理由系政治家政策上出错（例如美国攻打伊拉克，才系油价上升真正理由）！
中印通胀压力令人忧心
　　由于通胀压力对美国家庭影响唔大，加上最近四季美国工人工资只上升1%（过去二十季升2%），而楼价回落（美国楼价佔CPI比重42%），睇美国加息动机唔大。
　　令人担心反而系印度同中国，正步入七十年代美国、欧洲及日本式通胀（由工资推动物价上升），如两国货币政策抽得太紧，可令股市、楼价回落而触发衰退（中国同印度，GDP升幅小于6%已系衰退）。通胀压力已令沪深三百指数3000点失守，后市令人担心。
　　2004年9月受伊拉克战争影响，国际油价突破50美元；2005年8月，卡特里娜飓风使国际油价一举突破70美元；去年9月12日，伊朗问题导致油价突破80美元。最近半年时间里，油价更不断改写新歷史纪录，让我地回顾一下。
　　2008年第二天，纽约市场原油期货价格歷史上首度突破每桶100美元大关。到&#日，纽约市场油价再创歷史新高，一度突破每桶110美元。5月5日纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格盘中创下每桶120.36美元歷史新高。5月21日纽约商品交易所7月份交货轻质原油期货价格大幅攀升，并突破每桶130美元大关，收于每桶133.17美元。6月6日纽约商品交易所7月份交货轻质原油期货价格每桶上涨10.75美元，收于每桶138.54美元，创歷史最高单日涨幅。很多分析人士都表示，原油将一段长时间内维持高位运行。
两岸海运直航提上议程
　　海协会与海基会十年来首次会晤，总算敲定7月4日包机直航，之后两岸货运包机直航及扩大客运包机。两岸海运直航已提上议事日程。
　　今天宁波、大连、广州南沙、深圳蛇口等港口已建成大型货柜码头，福建省货物系咪仍须经福州港、厦门港运到台湾高雄做接驳，再由高雄运到世界各地？
　　大陆同台湾之间海上航运早已存在小三通！甲、货通船不通。即福建省将货运去金门、马祖、澎湖放低，由台湾方面派船去收货。二、船通货不通。两岸船只挂「第三国家旗」，香港转一转。但大陆船只载货去台湾，唔台湾港口上货；台湾船只载货去大陆，唔大陆港口载货。唔似香港同大陆，只要过关后便可将货「门到门」运送。由依家小三通到真正直航，中国社科院台湾研究所研究员王建民认为问题唔少，仲有排倾。甚至已公布包机，仍需绕道直航（即先飞到香港上空打个转才去台湾，只系唔使香港或澳门降落），而非真正直航（由大陆直飞台湾，或台湾直飞大陆）。
台湾高雄港早被边缘化
　　台湾物流协会秘书长钟荣钦认为，台湾唔少生产商早已转移阵地到大陆。年过去十八年都唔直航，结果令台商大陆生产出口货，不能利用高雄港出口，令高雄港使用率不足。2000年南韩釜山港货运量已超过高雄，2002年上海港超越高雄港，今年1月广州南沙亦超越高雄，到3月宁波港超越高雄；台湾高雄港早已被边缘化！
　　中远集团董事长魏家福认为，若两岸直航，高雄系国际商港，设备已达国际航商要求，可令中国货出口多一条有效渠道。透过重新调配货运航线，可令航运界节省15%至30%成本，整个中国货运业每年可节省200亿美元。
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对沖基金挑战毕非德
　　6月16日，周一。恒生指数上升437.39，收23029.69；成交566.79亿元。6月期指升592点，收23038点。招商局国际（3968）升4.4%，见32.4元；中远太平洋（1199）升4%，见12.88元；中国海外（688）升3.8%，见13.54元；中石化（386）升3.4%，见7.51元；国泰航空（293）升2.1%，见15.6元；国航（753）升2.2%，见5.01元；太平洋航运（2343）升5.6%，见11.4元；中海集运（2866）升6.7%，见3.36元。
越南唔会令中国引起併发症　　花旗推介復星国际（656），因公司宣布以38亿元人民币购入天津钢铁47.5％股权，估计今年每股获利52.3仙，上升46％，O九点九倍；明年每股获利76.3仙，上升45.8％，O六点八倍。
　　玉米价格升至近8美元一蒲式耳，因美国存货减少53%，降至十三年内低位。过去两星期玉米价格升33%，见7.915美元；过去一年升85%。米价亦升2.2%，见20.74美元一百磅，仍较4月24日高价25.07美元有一段距离。
　　大豆亦升1.2%，见15.79美元一蒲式耳；小麦升1.8%，见8.9775美元一蒲式耳。
　　欧洲5月份通胀率升上3.7%（4月份3.3%），系1992年6月以来升幅最大；食物价格升6.4%（4月份升6%）；能源价格升13.7%（4月份升10.8%）；劳工成本第一季升3.3%。欧洲央行总裁扬言加息。
　　英国四大市值银行柏克莱股价升13%（过去一年跌32%），该行计划两星期内宣布出售40亿英镑市值股份畀主权基金；今年拨备17亿英镑，比较皇家苏格兰59亿英镑及HBO28亿英镑为少。
　　全球最大保险集团AIG将由惠林斯特出任CEO取代沙利文，因6月6日美国证监会宣布调查该集团一直低估次按危机所带损失。
　　沪深三百跌0.9%，收2952.24。
　　越南危机爆破以来，越南股市由去年10月10日&#点回落到今天378点，跌幅66%，同期沪深三百A股指数跌幅也超过50%，同属今年全球最差股市之一，但专家纷纷表示睇唔到越南会令中国引起併发症。
　　越南盾危机产生成因系过度使用外资（1987年越南实施外国投资法，採取极为宽松引资政策，提供四免四减税收优惠），并引发通胀。「赶印超中」鼓声中，国际热钱去年纷纷涌入越南，增长幅度达40%以上，形成极大流动性，引致股市楼市大涨。
　　虽然A股同越南市场基本上并唔同，虽然中国A股亦在下跌，跌幅好大，而且中国同越南都系新兴市场国家，但两者模式有相似地方，亦有唔同地方。中国经济处于开放过程中，但同时存在自我封闭性，例如外资不能投资A股，经济仲有好强计划经济模式。
　　此外，越南盾在贬值，人民币在升值。越南6月10日将利率调升至14厘，6月11日仍将越南盾兑美元贬值2%；反而人民币面对升值压力，人行提升存款保证金率目的系打击通胀，唔系保持人民币价。何况中国板块较越南大得多。
　　内地经济学家谭雅玲认为，越南股市大跌主因，唔系国际资金逐利所造成，因为流入越南外资唔会好大；当然亦不能完全把热钱因素排除掉，只系其他因素佔更重要比重。例如越南资源匮乏，容易受到资源进口价格冲击，加上经济快速发展企业生产链相互需求，贸易逆差、管理唔够严谨、节奏速度把握得唔好等，再加上股市快上快落，才造成今天尴尬局面。
　　不过，越南板块同中国、印度板块相比仲细好多，影响十分有限。
　　日圆已跌至四个月内低位，利差交易活动能力大增，支持住英镑及纽元价，同时亦支持日经平均指数上升。
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关公都有对头人
　　对沖基金大淡友Doug Kass扬言抛空巴郡股份，理由系毕非德称霸股市五十年，人人当佢系投资界「莎士比亚」，但Kass相信「毕非德永远是对的」日子已成过去，佢旗下Seabreeze Partners（只做抛空）2005年1月成立，到今年4月上升40.7％，同期标普五百升15％。依家每股巴郡132,990美元系咪太贵及值得抛空？Kass分析巴郡主力可口可乐、富国银行、卡夫、美国运通、华盛顿邮报等，表现唔见得特别出色；今天巴郡股价最少已偏高10％（因可口可乐已跌7％、富国银行回落12％、卡夫跌2.3％、美国运通跌超过12％，没理由巴郡股价只跌5.5％）。呢回真系曹操亦有知心友，关公都有对头人。Kass挑战毕非德，结果一定精彩。
　　美国出现次按危机时，金融市场宣扬「decouple」（分道扬镳）论；去年10月我老曹一再反驳此说法。八个月过去，道指由去年10月11日14198点跌至今天12307点，跌幅13.3％；沪深三百指数由去年10月17日5891点跌到2952点，跌幅超过50％！《信报》另一作者毕老林话，decouple论已彻底粉碎，而且跌幅更大。
　　点解去年10月我老曹反驳decouple论？因为美国经济系成熟型，如油价、食物价格上升，对美国CPI影响唔大（例如今年5月CPI升幅亦不外4％）；反之，中国、印度系新兴市场，油价、食物价格上升可令两者CPI升幅达8％以上……。由于美国CPI压力唔大，所以联储局仍可採宽松货币政策去缓和美股跌幅；而中国同印度却须採取从紧政策，自然放大股市跌幅。
成年人的割礼
　　本港货币政策受制于美国，而H股及内地股份交投已佔港股50％以上，故恒生指数跌幅由去年10月30日31958点跌到最近&#点，跌幅28％，略大于美股，却较沪深三百跌幅细好多。一如去年分析，呢次跌市，H股同内地股份跌幅较本港股份大好多。
　　一旦全球股市下跌，新兴市场跌幅必较成熟市场大；一旦上升，新兴市场股市亦必较成熟市场为大。任何国家或地区经济由新兴市场走向成熟市场，都难以避免一大跌，有人戏言此乃「成年人的割礼」（犹太教仪式）。沪深A股家正进行「成年人的割礼」，经此一役，内地股民心智才成熟，一如1973至74年香港。至于沪深A股底边度？事前没人可预知，例如1973年3月恒生指数1774点时，有边个谂过O可由一百零二倍跌至八倍，见150点？呢方面人人只能做事后孔明，因为股市买卖70％系理性分析时段，30％系非理性行为。
　　非理性期，贵贵都有人追、贱贱都有人沽，都系莫估底罢啦。1974年7月我老曹事前以为恒指由1774点跌至450点，应该见底！结果恒指跌至150点，令我老曹损失惨重。宁买当头起，莫买当头跌，一天股市未出现当头起，仍应持盈保泰，因为「沟淡沟淡，愈沟愈淡」。
　　一百五十年前，当第一口油井开始喷油，至今人类向地球抽走一万亿桶石油，估计仍有一万亿桶存量。反之，美国政府负债由一百五十年前&#万美元上升到2007年54万亿美元。油价即使升上139美元一桶，仍未睇到美国人真正节省用油！照依家趋势睇，五十年后石油世纪结束，到时人类又点？甚至煤及天然气亦唔系取之不尽，一百年内人类如无法搵到新能源，到时才系真正能源危机。人类又能否重新适应十九世纪式生活？
　　我地呢一代人十分幸运，生于「