&p&我来说两条，关于中国房价的神预言。如果当初能早点看到，也许现在已经实现财富自由了……&/p&&p&&br&&/p&&p&一条来自于5年前，也就是2012年，有超过200万的阅读量，2万+跟帖，不知道造就了多少千万富翁。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&预言一：才是楼市高潮，崩溃论者耐点心。（2012年3月的预测）&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&要知道，2012年正是楼市最冷的时候，各种限购限贷的往上砸，所以很多留言都在喷楼主。&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-0ba17aa5def_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&305& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/v2-0ba17aa5def_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&早在日，天涯论坛的【疑议】便发布了一个帖子，有理有据的阐述了，才是楼市的G点，有兴趣的可以自行百度，帖子还在。&/p&&p&&br&&/p&&p&在【疑议】的观点中，中国目前的危机，起源于98年亚洲金融危机所埋下的隐患。&/p&&p&&br&&/p&&p&98年之所以产生亚洲金融危机，一部分原因是因为东南亚国家汇率绑定美元。&/p&&p&&br&&/p&&p&当93年中国人民币贬值后，中国成本低的优势立刻就体现了出来，因此热钱，各种产业纷纷由东南亚转进国内。&br&&br&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&从93年开始，东南亚国家只撑了3-4年，98年撑不住了，财富直接被资本大量洗劫，亚洲金融危机爆发。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&那个时候某尼的排华事件，当地人用非常恶劣的手段欺侮华人，最根本的因素就源于此。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-d92e37ec4bb738cebe80c_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&345& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/v2-d92e37ec4bb738cebe80c_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&而如今，却变成了人民币跟美元绑定，东南亚国家货币大贬值，93年发生的事情就像逆转了一样，在我国投资的制造业开始逐渐向外迁移。&/p&&p&&b&（阿迪耐克早在2013年就已经将直属工厂全部迁至东南亚，国内一个不剩）&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&只不过2012年中国制造业不会崩溃，因为一旦出现经济情况，人民币就会再度贬值，中国产品又会变得便宜。&/p&&p&&br&&/p&&p&这个时候，工厂在，骨干工人在，外销业务在，管理人员在，外汇也有大把，企业家也在，东南亚国家根本竞争不过。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以美国必定会想办法盯死人民币，想办法让人民币升值，让出口越来越难，人工越来越贵，核心人员逐渐流失。&/p&&p&&br&&/p&&p&过个3-4年，到2016年东南亚准备的差不多了，再想办法让RMB贬值。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-2da20d83a2efc4cbed4c70830bfa6f2f_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&317& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/v2-2da20d83a2efc4cbed4c70830bfa6f2f_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&【疑议】预测，2016年要么中国制造业破产倒闭，要么流动资金套死在房地产上。&/b&为了能把资金套死在房地产上，必然需要大幅度的暴涨作为吸引。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&如今，这些预测全部被应验。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&2016年，可以说是实体经济最难熬的一年，大家都知道资金几乎都脱实入虚，全进了房地产。&/p&&p&&br&&/p&&p&前几天轰动全国的于欢案，也是因为其母亲做企业困难，才不得已借的高利贷，这只是全社会的一个缩影罢了。&/p&&p&&br&&/p&&p&2017更是如此，在借钱越来越难的现状下，中小企业根本拿不到银行的贷款，他们面前只有两条路可走，要么倒闭，要么借高利贷苟延残喘。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&不过值得庆幸的是，我们国家也不是软柿子，不是美国想捏就捏的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&我们放了一个大招，外汇管制&/b&，你在中国这么多年赚取的利润，如果16年没走，那么今年你一毛都汇不出去，老外们当时就傻眼了。&/p&&p&&br&&/p&&p&当然，国内的那些商业大佬们，想走也同样没那么容易。比如WSC他爸。&/p&&p&&br&&/p&&p&而且更为牛逼的是，在2017年初人们还在忧虑，ZF是会保汇率还是保房价，不过半年时间后，房价和汇率都保住了。&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-356b58fb5bdf142f6f4df_b.png& data-rawwidth=&714& data-rawheight=&253& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&714& data-original=&/v2-356b58fb5bdf142f6f4df_r.png&&&p&&br&&/p&&p&现在是2017年9月，我们能看到的现实就是，不仅汇率在涨，房价也依然在涨。&/p&&p&&br&&/p&&p&不过，我依然认为，房价如今已经是强弩之末，阶段性的顶部即将在2018到来，然后会用1-2年的时间横盘，来消化这一轮的泡沫。&/p&&p&&br&&/p&&p&延伸阅读&a href=&/question//answer/& class=&internal&&：2018年房价会涨吗？&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&而就在2016年9月，又有人提前预测出了国家的布局，并发在了天涯上，原作者不详。&br&&br&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&预言二：中国楼市的13个必经之路？一年前网络上热传的段子，都特么按照步骤走到了第10步了！（2016年9月的预言）&/b&&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-5beec7c9612b6fea131a4bb_b.png& data-rawwidth=&580& data-rawheight=&235& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&580& data-original=&/v2-5beec7c9612b6fea131a4bb_r.png&&&p&&br&&/p&&p&共计13个步骤，如下：&/p&&p&&br&&/p&&p&1.开闸放水&/p&&p&&br&&/p&&p&2.房价飙升（16年一年的情况）&/p&&p&&br&&/p&&p&3.卖地解地方政府债务危机（已完成）&/p&&p&&br&&/p&&p&2011年，人民日报还四问地方，拿什么还债？&/p&&img src=&/v2-897db888cda3a484efe2d_b.png& data-rawwidth=&568& data-rawheight=&112& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&568& data-original=&/v2-897db888cda3a484efe2d_r.png&&&p&2017年，国家统计局就表示，地方债已成为优质资产。&/p&&img src=&/v2-37de0b4d363e3debcd90b_b.png& data-rawwidth=&602& data-rawheight=&212& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&602& data-original=&/v2-37de0b4d363e3debcd90b_r.png&&&p&&br&&/p&&p&4.驱赶人民币存款进入房市（钱都变成了房子首付款了）&/p&&p&&br&&/p&&p&5.外管局最大“对手”消失，外汇暂时安全 (已实现，2017年外汇房价都保住了)&/p&&p&&br&&/p&&p&6.跟随美帝收紧货币 （已经成为现实，楼市持续定向加息）&/p&&p&&br&&/p&&p&7.银行通过CDS转移大部分风险（已成为现实）&/p&&p&&br&&/p&&p&8.限购制造天花板，刺破泡沫，房价下跌（组合拳已经出来，或快或慢，总会有效果）&/p&&p&&br&&/p&&p&9.高位接盘或投资客无法套现，人民币资金成功被锁定。（现在房产的流动性特别差，新房不容易看出来，去卖卖二手房就知道了）&/p&&p&&br&&/p&&p&10.土地财政转型（17年的租售同权，租赁用地，共有产权，都是土地财政转型的试探）&/p&&p&&br&&/p&&p&11.开征房产税，彻底套死无害散户，是以现在为节点的前后一年。（这个观点我持不同意见，房产税至少5年后才出）&/p&&p&&br&&/p&&p&12.驱赶剩余资金重新进入实业，保住就业（这个是大目的，目前正在做的事情）&/p&&p&&br&&/p&&p&13.人民币国际化（这个三五年都完成不了，需要更长的时间，一带一路的根本目的就是这个，而且已有越来越多的国家开始弃美元而用人民币）&/p&&img src=&/v2-a917ec62541_b.png& data-rawwidth=&703& data-rawheight=&178& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&703& data-original=&/v2-a917ec62541_r.png&&&p&&br&&/p&&p&这个预言最早出现在日，所以前6条是已经发生的事，没什么好惊讶的。 &/p&&p&&br&&/p&&p&&b&真正令人吃惊的是，预言刚出不到一周，CDS就来了（步骤7），预言刚出不到两周，全国性限购就来了（步骤8）。2017年，第9步和第10步的表现也越来越明显。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&目前，我们正处于由步骤8和9，向10过渡的阶段，&b&只不过跟预测有所不同之处，我们并没有尝试去刺破泡沫，也没有想过让房价下跌，而是在尝试把一二线的泡沫挤压向三四线城市。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&这也是国家最聪明的地方，去库存+摊薄风险，可谓是一举两得。&/p&&p&&br&&/p&&p&而步骤9最显著的特点就是，限卖政策的出现（取得房产证2年内不得出售），现在基本已经成为了热点城市标配，并有向全国扩散的趋势！&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&这个政策一出，就意味着新进接盘者和投资客再无法短期套现，也就意味着天花板逐渐成型。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&只不过，除了压制天花板，政府还想托底，不能大涨也不能大跌就是“盖帽托底”的产物，至于为什么是如此，可能还是为了卖地的需要。房价降了，地就卖不出去了，地方财政也就危险了。&/p&&p&&br&&/p&&p&步骤10-13是业内所认可的，未来中国想要持续发展，想要冲破中等收入陷阱成为发达国家，地方财政转型，房产税，资金脱虚入实，乃至最后人民币国际化都是必然要做的事。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&只可惜原作者高估了上层的决心，原作者以为这是3-5年的事情，然而我却认为，至少要5-10年才能跨出这一步。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&最重要的参考标准就是房地产税！&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&在今年某会议上，官方新闻发言人就表示：&b&“今年没有把房地产税草案提请常委会审议的安排。”&/b&因为一项草案从提出到落实至少需要5年以上的时间，这也就意味着房产税可能五年以后才能真正出台实施。&/p&&p&&br&&/p&&p&房地产税不出，土地财政转型也就无从下手，只要土地财政根本属性不变，房价就依然由地价来决定！&/p&&p&&br&&/p&&p&至于地价是谁定的？我们心里都清楚。&/p&&p&&br&&/p&&p&也就是说，未来5年，房价依然会大概率处于，涨的时候抑制，跌的时候救市，面多了加水，水多了加面，这样一种循环之中。&/p&&p&&br&&/p&&p&也就如过去这十几年来所做的事情一样： &/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&img src=&/v2-97bac803f375afe78ec3b1a6d0b8afec_b.jpg& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&484& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/v2-97bac803f375afe78ec3b1a6d0b8afec_r.jpg&&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&只有土地这一根本性问题发生改变以后，才会由上至下真正改变这一周期性规律。&/p&&p&&br&&/p&&p&诚然，&b&这个世界上没有只涨不跌的市场。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&只是希望未来某天房价下跌后，能真正的稳定住，让每个人的心思都从房价中解脱出来，专注于工作。而不是像现在这样，一次次的坐过山车，一次次玩弄着人们脆弱的心脏。&br&&br&&br&&/p&&p&要知道，一鼓作气，再而衰，三而竭。&/p&&p&&br&&/p&&p&限购喊的多了，效果自然也就枯竭了。&/p&&p&&br&&/p&&p&最后，再次为神人们的预测叫好，毕竟至少有200万人，在2012年获得了真正正确的指引。&/p&&p&&br&&/p&&p&延伸阅读：&/p&&p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&2018年房价会涨吗？&/a& &/p&&p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&市中心老房子老小区最后的结局会是什么？&/a&&/p&&p&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&在买房之前，有哪些问题是必须考虑清楚的？&/a&&/p&&p&&br&&/p&&p&-----------------------&/p&&p&更多楼市分析关注公众号【楼市时评】&/p&&p&微信号 zzlssp&/p&&p&欢迎关注，欢迎来公号交流。&/p&
我来说两条，关于中国房价的神预言。如果当初能早点看到，也许现在已经实现财富自由了…… 一条来自于5年前，也就是2012年，有超过200万的阅读量，2万+跟帖，不知道造就了多少千万富翁。 预言一：才是楼市高潮，崩溃论者耐点心。（2012年3月的预…
这种程度的“新闻炸弹”，若放在冷战时期，只能算是国际日常。可能只有英国退出欧盟算是个重磅新闻。此外的事件如台湾误射导弹、南海仲裁案、土耳其政变失败之类的都不算什么。&br&与其说是今年历史的车轮转得特别快。不如说是冷战结束之后，我们这代人生活在一个历史进程异常平缓稳定的时代。&br&&br&如果不信可以对比一下。一个出生在1965年的中国人和一个出生在1991年的中国人，两者25岁时见证过的国内外历史大事，从数量到质量怕是都不在同一个数量级上。&br&&br&比如1984年（这个年份无特殊意义，我随便挑的）：&br&文莱独立并加入东盟&br&英国煤矿工人大罢工&br&中国越南间的两山轮战爆发（这事要放今天，中文网络舆论啥样我都不敢想像）&br&安德罗波夫逝世、契尔年科出任总书记&br&苏联抵制洛杉矶奥运会&br&英甘地出兵镇压锡克教&br&英甘地被锡克教极端分子刺杀&br&台湾一清专案戒严&br&中英联合声明签字&br&&br&仅是两山轮战这一条大新闻，重要性就顶得上一万个南海仲裁案。&br&&br&往前推一年是1983年：&br&印度阿萨姆暴乱（这事要是现在发生，穆黑能狂欢一个月）&br&星球大战计划出炉&br&胡娜事件导致中美外交风波&br&中国严打&br&朝鲜密谋成功炸死韩国副总理（现在的金正恩恐怕干不出这事来）&br&美国出兵推翻格林纳达的社会主义政权&br&&br&我本来还想再往前翻翻，发现第五次中东战争、马岛战争之类的都在大事记里排着呢……&br&&br&第一次补充：&br&这个答案确实有些跑题了……&br&&br&但我主要的意思应该已经表达了出来：&br&2016年发生这些事情，是因为那个以“和平与发展”为主题的时代可能要结束了。&br&由于经济基础出现了全球性的问题，未来出现动荡的可能性大幅上升。现在的这些“新闻炸弹”，或许只是一个新时代的前奏。&br&如果今年川普在美国上台，明年玛丽娜·勒庞在法国上台。那正片就真的要开始了。
这种程度的“新闻炸弹”，若放在冷战时期，只能算是国际日常。可能只有英国退出欧盟算是个重磅新闻。此外的事件如台湾误射导弹、南海仲裁案、土耳其政变失败之类的都不算什么。 与其说是今年历史的车轮转得特别快。不如说是冷战结束之后，我们这代人生活在…
让世界听到他自己的声音。&br&目录 &br&序
&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯离开了，他给我们留下的最重要的是什么？&/a&&br&1、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&关于乔布斯，互联网上全部的视频资源有哪些？&/a&&br&2、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&关于乔布斯的最好的文章有哪些？&/a&&br&3、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯的传记这么多，到底哪本最值得一读？&/a&&br&4、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么乔布斯说苹果是一家软件公司？&/a&&br&5、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么苹果以前封闭就失败了，现在的苹果还是封闭的，它却成功了？&/a&&br&6、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&苹果的创新有哪些？&/a&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&苹果有哪些黑科技？ - 陈亮&/a&&br&7、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么乔布斯如此注重产品的易用性？&/a&&br&8、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&“至繁归于至简”这句话的深层含义有哪些?&/a&&br&9、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&人们说乔布斯「活着就是为了改变世界」，为什么乔布斯会说「科技并没有改变世界」，这句话是在什么情景下说的？&/a&&br&10、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&如果没有苹果公司，世界现在会是什么样子？&/a&&br&11、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&如何理解乔布斯说的苹果是技术（Technology）和人文（Liberal Arts）的结合？&/a&&br&12、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你看过的动画片中有哪些有趣的彩蛋？&/a&&br&13、（多图）&a href=&/question//answer/& class=&internal&&是不是每一部皮克斯作品的片尾都会有对乔布斯的特别鸣谢？&/a&&br&14、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&怎么理解“你能做的最糟糕的事就是倾听你的用户”？&/a&&br&15、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&如何理解乔布斯说的「消费者并不知道自己需要什么，直到我们拿出自己的产品，他们就发现，这是我要的东西」？&/a&&br&16、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯是如何肯定消费者想要什么的？&/a&&br&17、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯懂技术吗？&/a&&br&18、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&有人说乔布斯从来没编写过程序却对编程有很深的理解，有什么事情可以证明这一点？&/a&&br&19、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&不考虑技术上的优势，苹果的成功可以说归功于乔布斯的人格魅力吗？假如在中国的某个领域也出现这样一个性格相仿的人，会像苹果一样成功吗？&/a&&br&20、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&如何看待乔布斯「只和一流的人在一起」这种观念？&/a&&br&21、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么会有那么多人追随乔布斯？一个类似暴君的人，有哪些地方值得人们追随？&/a&&br&22、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯是独裁者吗？&/a&&br&23、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯成熟后和青年时相比管理方式，营销手段，为人处事有什么转变？&/a&&br&24、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&有哪些人曾说服过乔布斯，他们是如何做到的？&/a&&br&25、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为何乔布斯的很多下属可以追随他十几二十年呢？&/a&&br&26、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯怎样开会决定公司未来最重要事情的？&/a&&br&27、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯对皮克斯的影响有多大？&/a&&br&28、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯在苹果的具体工作是什么？&/a&&br&29、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你是如何理解Steve Jobs所说的“人生中最重要的决定不是你做什么,而是你不做什么”这句话 ?&/a&&br&30、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯为什么没在2000年之前进入互联网领域呢？&/a&&br&31、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯最初是如何说服各音乐公司在iTunes上销售音乐的？&/a&&br&32、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯怎么激励他的员工？&/a&&br&33、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯是左撇子吗？&/a&&br&34、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&「乔布斯年轻时每天凌晨 4 点起床，9 点 30 分之前把一天工作做完」是真的吗？&/a&&br&35、&a href=&/question//answer/?from=profile_answer_card& class=&internal&&乔布斯曾给你回信了吗？具体内容是什么？&/a&&br&36、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&「知乎一号问题」的编号为何是？这是在向日出生的乔布斯致敬吗？&/a&&br&37、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯和马斯克谁的成就更大？&/a&&br&38、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯和比尔盖茨的关系如何？他们之间有什么样有趣的故事？&/a&&br&39、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&如何看待微博上有些人说乔布斯道德低下？&/a&&br&40、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&罗永浩对乔布斯有多少了解？他又从乔布斯身上学到了多少东西？&/a&&br&41、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯最大的爱好是什么？&/a&&br&42、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯这张照片的出处？&/a&&br&43、（多图）&a href=&/question//answer/?from=profile_answer_card& class=&internal&&为什么乔布斯从来不穿西装？&/a&&br&44、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么乔布斯总是常年穿一身标准装束：黑色圆领衫、牛仔裤和运动鞋？&/a&&br&45、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&对于金钱，乔布斯的态度是怎样的？&/a&&br&46、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&拉里·埃里森和乔布斯之间有什么有趣的故事？&/a&&br&47、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯的产品发布会有哪些精彩的片段？我们又能乔布斯的演讲中学到哪些演讲技巧？&/a&&br&&br&第二部分&br&48、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&怎样理解「Good artists copy, great artists steal」这句话？&/a&&br&49、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你有什么相见恨晚的知识想推荐给年轻人？&/a&&br&50、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯经历过哪些失败？&/a&&br&51、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯用手机贴不贴膜?&/a&&br&52、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&失败的意义到底是什么？&/a&&br&53、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&总是陷入「我不如别人」的压抑情绪怎么办？&/a&&br&54、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&哪些广告打动过你？&/a&&br&55、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯在斯坦福的演讲稿是他自己写的吗？有什么幕后故事？&/a&&br&56、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&「Stay hungry. Stay foolish.」最好的汉语翻译是什么？&/a&&br&57、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯教给人的最重要的事是什么？&/a&&br&58、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你做过的哪个决定改变了你的人生？&/a&&br&59、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&人可不可以真的按“明天我可能会死”的态度来生活？&/a&&br&60、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你最喜欢的一段话是什么？&/a&&br&61、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯不害怕失败吗？&/a&&br&62、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&做事情真的要全力以赴吗？&/a&&br&63、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&怎样才算活在当下?&/a&&br&64、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯如何看待自己的缺点？&/a&&br&65、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&该不该把兴趣当做事业？&/a&&br&66、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么「道理都懂，然而执行力差」的现象如此普遍？&/a&&br&67、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&应该如何看待乔布斯所说的「工作将是人生中很重要的一部分。如果你还没找到真正喜欢做的事，接着寻找，别妥协」这句话？&/a&&br&68、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&真正的嬉皮士应该是什么样子的？&/a&&br&69、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯“改变世界”的初衷是什么？&/a&&br&70、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯创办苹果的目的是什么？&/a&&br&71、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯建立的自信最早源于哪件事？&/a&&br&72、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&《乔布斯创建 NeXT》的电影短片中，有哪些此前不为人所知的细节？&/a&&br&73、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯的强大从哪里来？背后是什么信仰在支持？&/a&&br&74、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯的世界观是怎样的？&/a&&br&75、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯是一个有社会责任感的人吗？&/a&&br&76、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯当年为什么要拍《1984》这样一则广告？&/a&&br&77、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么乔布斯从来不做慈善？&/a&&br&78、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯做过什么鲜为人知的好事？&/a&&br&79、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你喜欢的关于乔布斯的故事有哪些？&/a&&br&80、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你都有哪些乔布斯所说的“connecting the dots（将生命中的点连接起来）”的经验？&/a&&br&81、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&如何看待乔布斯评价比尔·盖茨：如果他年轻的时候服过迷幻药或是进行一下禅修，那整个人的心胸就会更加开阔?&/a&&br&82、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&从历史上看，决定乔布斯成为一名伟大 CEO 是在哪一年，是他生命的最后一年吗？&/a&&br&83、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&在 iPhone 之前，乔布斯是怎么想到要做手机的？以及第一代 iPhone 的开发过程是怎样的？&/a&&br&84、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&大公司效率低最根本的原因是什么？应该如何应对？&/a&&br&85、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&有没有关于乔布斯勤奋的段子？&/a&&br&86、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯有什么鲜为人知的一面？&/a&&br&87、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯的大学生活是怎样度过的？&/a&&br&88、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么乔布斯能把苹果做那么大，却不能把NeXT公司做那么大？&/a&&br&89、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯 1997 年重回苹果后抛出大量自己持有的股票，这是他当时不自信的表现吗？为什么他在不自信的情况下还能获得成功？&/a&&br&90、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&1997 年乔布斯重新执掌苹果后对苹果公司做出了哪些改革？&/a&&br&91、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你最喜欢乔布斯的哪一张照片？&/a&&br&92、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&看《史蒂夫·乔布斯传》过程中，真正让你感动的一点是什么？为什么？&/a&&br&93、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯这一生有过哪些遗憾？&/a&&br&94、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&《史蒂夫·乔布斯传》中有哪些吸引你的细节故事？&/a&&br&95、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯一生中有哪件事令你最为感触？&/a&&br&96、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯一生过得快乐吗？&/a&&br&97、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&有关乔布斯的悼文中，写得最好的有哪些？&/a&&br&98、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&乔布斯的影响可以持续多久？&/a&&br&99、&a href=&/question//answer/& class=&internal&&你认为《乔布斯传》写的怎么样？书中哪些地方或细节给你印象深刻？&/a&&br&100、&a href=&/p/& class=&internal&&后记·过程即是奖励 &/a&
让世界听到他自己的声音。 目录 序
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谢大神&a href=&///people/1d1c9784aab4fe479924& data-hash=&1d1c9784aab4fe479924& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@猪月& data-hovercard=&p$b$1d1c9784aab4fe479924&&@猪月&/a&等的邀请&br&&br&强烈推荐Eran Shmaya的&a href=&///?target=https%3A////lloyd-shapley/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&文章&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。&br&&br&-------------------------------------------------------------------------&br&&br&公平的讲，评价Lloyd Shapley 的一生&img src=&///equation?tex=%5Capprox& alt=&\approx& eeimg=&1&&评价Lloyd Shapley 做出诸多开创性学术贡献的一生。如果希望对他的论文有一个全面的了解，可通过&a href=&///?target=http%3A//www.econ.ucla.edu/shapley/ShapleyBiblio.1.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&这个列表&i class=&icon-external&&&/i&&/a&按图索骥。这里我只能就他最耳熟能详的贡献Shapley value为什么直接的启迪了那么多后续工作谈一下自己片面而又肤浅的理解。&br&&br&抽象的讲，给定&img src=&///equation?tex=I& alt=&I& eeimg=&1&&所有博弈参与者的集合，&img src=&///equation?tex=%5Cmathcal%7BF%7D+%5Csubseteq+%5Cmathcal%7BP%7D%28I%29& alt=&\mathcal{F} \subseteq \mathcal{P}(I)& eeimg=&1&&，&img src=&///equation?tex=%5Cmathcal%7BM%7D& alt=&\mathcal{M}& eeimg=&1&&为&img src=&///equation?tex=%28I%2C+%5Cmathcal%7BF%7D%29& alt=&(I, \mathcal{F})& eeimg=&1&&上的不可加测度构成的空间, &img src=&///equation?tex=%5Cmathcal%7BA%7D& alt=&\mathcal{A}& eeimg=&1&&为&img src=&///equation?tex=%28I%2C+%5Cmathcal%7BF%7D%29& alt=&(I, \mathcal{F})& eeimg=&1&&上的有限可加测度构成的空间, 则对于&img src=&///equation?tex=%5Cmathcal%7BM%7D& alt=&\mathcal{M}& eeimg=&1&&的某个子空间&img src=&///equation?tex=%5Cmathcal%7BS%7D& alt=&\mathcal{S}& eeimg=&1&&, Shapley value是从&img src=&///equation?tex=%5Cmathcal%7BS%7D& alt=&\mathcal{S}& eeimg=&1&&到&img src=&///equation?tex=%5Cmathcal%7BA%7D& alt=&\mathcal{A}& eeimg=&1&&的linear &a href=&///?target=https%3A//en.wikipedia.org/wiki/Retract& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&retraction&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，记作&img src=&///equation?tex=%5Ctext%7BSh%7D& alt=&\text{Sh}& eeimg=&1&&,并满足&br&&ol&&li&对于任意&img src=&///equation?tex=I& alt=&I& eeimg=&1&&上的permutation，&img src=&///equation?tex=P& alt=&P& eeimg=&1&&, 和&img src=&///equation?tex=v+%5Cin+%5Cmathcal%7BM%7D& alt=&v \in \mathcal{M}& eeimg=&1&&, &img src=&///equation?tex=%5Ctext%7BSh%7D+%5Ccirc+v+%5Ccirc+P+%3D+P+%5Ccirc+%5Ctext%7BSh%7D+%5Ccirc+v& alt=&\text{Sh} \circ v \circ P = P \circ \text{Sh} \circ v& eeimg=&1&&,也就是对称性。&/li&&li&&img src=&///equation?tex=%5Ctext%7BSh%7D%28v%28I%29%29+%3D+v%28I%29& alt=&\text{Sh}(v(I)) = v(I)& eeimg=&1&&，即帕累托有效。&br&&/li&&li& 如果&img src=&///equation?tex=S+%5Cin+%5Cmathcal%7BF%7D& alt=&S \in \mathcal{F}& eeimg=&1&&满足, 对于任意&img src=&///equation?tex=B+%5Cin+%5Cmathcal%7BF%7D& alt=&B \in \mathcal{F}& eeimg=&1&&，&img src=&///equation?tex=v%28B+%5Ccup+S%29+-+v%28B%29%3D+0& alt=&v(B \cup S) - v(B)= 0& eeimg=&1&&，则&img src=&///equation?tex=%5Ctext%7BSh%7D%28v%28S%29%29%3D0& alt=&\text{Sh}(v(S))=0& eeimg=&1&&(null player property)。&/li&&/ol&具体地讲，作为一个positive theory, Shapley value对一个博弈参与者，就一个一般的合作博弈给出了对她来说合理的收益预期(a priori evaluation)。作为一个normative theory, Shapley value可以看作一个&b&容易计算&/b&的公平的分配方案。&br&&br&Shapley(1952)的令人惊讶之处在于证明了当&img src=&///equation?tex=I& alt=&I& eeimg=&1&&为有限集合，&img src=&///equation?tex=%5Ctext%7BSh%7D& alt=&\text{Sh}& eeimg=&1&&存在且唯一。那么很自然的，第一个问题是Shapley value作为一个分配方案是否稳定呢？Shapley(1971)自己给出了部分的回答，对于&a href=&///?target=https%3A//en.wikipedia.org/wiki/Cooperative_game%23Convex_cooperative_games& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&convex games&i class=&icon-external&&&/i&&/a&, Shapley value总是在核内(因为convex games在包含unanimity games的最小的convex cone内)。但直到&a href=&///?target=http%3A///science/article/pii/S58546& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Izawa and Takahash(1998)&i class=&icon-external&&&/i&&/a&才给出了，如果核非空，Shapley value在核内的充要条件。&br&&br&此外，如何等价的定义Shapley value也是一个非常有趣的问题。除了具体的寻找Shapley(1952)中各条公理的各种组合的各种等价形式，其中最为最优雅的是，&a href=&///?target=http%3A//www.jstor.org/stable/1911054& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Hart and Mas-Colell(1989)&i class=&icon-external&&&/i&&/a&将Shapley value极其简洁的表示成了potential的gradient，&img src=&///equation?tex=%5Ctriangledown+P%28N%2C+v%29+%3D+%5Ctext%7BSh%7D%28N%2Cv%29& alt=&\triangledown P(N, v) = \text{Sh}(N,v)& eeimg=&1&&。从而和物理巧妙地联系了起来。&br&&br&当然，并不一定要把Shapley value的公理当作金科玉律，可以探索其他的公理的组合也是非常有价值的工作, 比如&a href=&///?target=https%3A//scholars.huji.ac.il/sites/default/files/abrahamn/files/value.pdf& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Dubey, Neyman, and Weber(1981)&i class=&icon-external&&&/i&&/a&去掉了上面的公理2的semi-value。&br&&br&再有就是对&img src=&///equation?tex=I& alt=&I& eeimg=&1&&为无穷集合的研究， Shapley自己本身就在这个方向上做出了先驱性的贡献。感谢Borel isomorphism theorem, 我们只需考虑&img src=&///equation?tex=I+%3D+%5Cmathbb%7BN%7D& alt=&I = \mathbb{N}& eeimg=&1&&和&img src=&///equation?tex=%28I%2C+%5Cmathcal%7BF%7D%29+%3D+%28%280%2C1%29%2C+%5Cmathcal%7BB%7D%29& alt=&(I, \mathcal{F}) = ((0,1), \mathcal{B})& eeimg=&1&&的情况。随之而来的不少有趣的技术问题：比如什么是&img src=&///equation?tex=I& alt=&I& eeimg=&1&&上的permutation，如何定义这个所有&img src=&///equation?tex=I& alt=&I& eeimg=&1&&上的permutation构成的集合上的均匀分布，如何求得marginal contribution的期望？如果&img src=&///equation?tex=v& alt=&v& eeimg=&1&&是finite supported的，我们求得这个新的Shapley value和对应有限集合的Shapley value能否一致？&br&-------------------------------------------------------------------------------------------&br&提一下A Beautiful Mind中关于Lloyd Shapley经常黑白颠倒的奇怪作息：&br&&blockquote&Shapley’s greatest eccentricity at the time was his claim that he was on a&br&twenty-five-hour sleep cycle. He worked and slept at extremely odd hours, often&br&transposing night and day. “&b&Every once in a while he’d disappear from sight.&/b&”&br&another student recalled. “That’s what he said. We accepted anything.”&/blockquote&此刻思绪停在这里，混乱中，不知所言。
谢大神等的邀请 强烈推荐Eran Shmaya的。 ------------------------------------------------------------------------- 公平的讲，评价Lloyd Shapley 的一生\approx评价Lloyd Shapley 做出诸多开创性学术贡献的一生。如果希望对他的论文有一个全…
有人点出是同济大学了，我以校友身份说说看法。&br&&br&你觉得同学很平庸，是因为“未来很优秀”和“表现的很优秀”不是一回事。人类社会首先是一个经济团体，其次是一个成年人的经济团体。其他的一切特性都是围绕这两个性质而存在的。迄今为止，评判一个人成功不成功，最基本、最普适的指标就是“在成年人中分配财富的权力”和“创造财富能力”两条标准，其他都是皮毛，而我根本没看到你对这两个指标做出估算。当然，大学期间你们都是准成年人，都不参与创造财富，也没权力分配财富，所以也的确无法准确预测。&br&&br&具体到同济大学，这是一个工科大学，是培养工程师的地方。换句话说，衡量校友是否成功，主要看他未来创造财富的能力有多强，看你将来到底是一个绘图匠，还是总工程师，这能从大学期间的表现确定吗？就算能，和你说的几个语焉不详的标准有啥关系？&br&&br&&blockquote&高中同学都是很有想法很上进爱读书的学生。写文章非常有思想。各种素养素质也都非常高。我觉得那算是名校气质。&/blockquote&&br&作为一个编辑，我不否认写文章漂亮也有用。但有些东西是需要“质胜文”的，比如说竣工报告，比如说计算书。我复制一段中学课文给你看：&br&&br&&blockquote&“你看，你将这条血管移了一点位置了。──自然，这样一移，的确比较的好看些，然而解剖图不是美术，实物是那么样的，我们没法改换它。现在我给你改好了，以后你要全照着黑板上那样的画。”&br&&br&但是我还不服气，口头答应着，心里却想道：&br&&br&“图还是我画的不错；至于实在的情形，我心里自然记得的。”&br&&br&——鲁迅《藤野先生》&/blockquote&&br&我再告诉你一个事实。我现在可以确定地说，我是全班乃至98级土木工程写文章最好的人。但我做过的工程全班最少，收入也肯定是全班最低。我和大多数同学吃饭，他们都不屑让我掏钱。以同济工程师的标准来说，我显然是个失败的产物。同济多了我这么一个学生，可以写文章捧一捧同济的专业水平，但如果没有无数校友的技术奇迹，我吹也是白吹。&br&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&在同济大学就读是怎样一番体验？ - 马前卒的回答&/a&&br&&blockquote&想做一流工程师的学弟们不能像我这么“混”文凭。你们需要比我更扎实的基础。我也很佩服那些专业精深、成果满天下的校友们，感谢你们撑起了同济土木的声誉。再过30年，我孙子问【爷爷你是好工程师吗？】我就说【不，但我和无数一流工程师是同学！】&br&&/blockquote&&br&你还说了看不起同学的几个原因：&br&&blockquote&没读过什么书。没去过什么地方。很多人对自己的定位也非常低。（就是说没觉得自己是属于很优秀的人。自我期待也不高。我觉得都是各省高考精英。应该至少自己明白自己很优秀才对。但好像并没有）&/blockquote&&img src=&/fdc0cab33fbe46c_b.png& data-rawwidth=&618& data-rawheight=&287& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&618& data-original=&/fdc0cab33fbe46c_r.png&&&br&你觉得同学的人文素养低，他们可能昨晚用有限元法模拟了一个重要的的经验公式；你觉得他们眼下毫无特长，但他找老师讨教了一个问题，20年后会用在在标志性建筑上；你觉得他们没去过什么地方，没看过什么美丽的风景，但他们在工程地质课上记下了不同地区的技术要害，日后会去修长江大桥和青藏铁路。他们现在自己还不知道自己很优秀，因为他们离总工程师的签字栏还有30年的磨砺。你急着用中学生的标准来衡量同学，他们却在为一辈子的精彩人生做准备。这就是你的疑问来源。&br&&br&当然，我很理解你的疑问。从基因来说，我们是一种设计寿命只有30年的哺乳动物，原始人在20岁上下如果还不是成功的猎人，还唱不出动听的歌谣，一辈子也就没啥希望了，所以我们本能地觉得优秀的人应该在20岁就锋芒毕露，就完成人生的全部成就。&br&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么一到夏天就很容易回忆起学生时代的记忆？ - 张林若愚的回答&/a&&br&&br&&blockquote&&p&我们祖先一辈子的生活圈子非常小，基本固定不变，群体中的每个人都和其他人有着深度的接触，彼此熟悉，并且在同一个群体中过完自己短暂的一生。这意味着一个人在集体中的地位和角色，往往在青少年初期就已经决定了，并且之后很难有机会改变。&/p&&br&&p&他会是一个好的战士还是一个好的猎人？他在异性中受到多大的欢迎？有多少交配机会？他的品性和能力是否值得托付？——这些问题统统都在十几岁时就有了一个&盖棺定论&。对我们的祖先而言，&b&如果他在18岁时被大家认为是一个卢瑟，那么他可能一辈子都只能做一个卢瑟了。这十几岁的竞争&/b&，简直就是一辈子成与败的豪赌。&/p&&/blockquote&&br&但我们是现代人，是平均寿命70多岁，职业生涯四五十年的现代人，和原始人已经几乎是两种生物。原始人的20岁，对应着我们50多岁的人生巅峰。作为一个未来的长者，我必须提醒学弟，21世纪的世界上有一举成名的演员，有十几岁的运动明星，有20出头的成功写手（不是作家），但肯定没有少年得志的工程师——国家从根子上就断了这种可能性。&br&&br&注册结构工程师专业考试要求：&br&&img src=&/ab1fb1ea3ff1fa588faa3a36a4a68a48_b.png& data-rawwidth=&569& data-rawheight=&412& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&569& data-original=&/ab1fb1ea3ff1fa588faa3a36a4a68a48_r.png&&&br&看到没，最起码要老老实实干四年基层工作，你才能有资格考一个独立盖章权，当项目负责人。工程能力是积累出来的，不能取巧，不能投机，不能靠运气，天赋也没有决定性的影响，只有一天天“平庸”的努力能创造奇迹。而这正是人类社会进步的主要方式：&br&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&这个世界上有足球、篮球等竞赛的转播，为啥没有数学、物理等竞赛的转播呢？ - 马前卒的回答&/a&&br&&blockquote&这个世界每时每刻都在比拼数学、物理和因此衍生的工程技术，惨烈程度和赌注超过奥运会一万倍，而且媒体争先恐后直播，只是不用专门圈一个运动场，再雇一批赛事记者来搞罢了。&br&&br&……虽然新社会平等，体育娱乐不再是“贱业”，但从全局来看，娱乐赛事依然是依附于工业-军事-科技体系的次要部门。罗马贵族坐在竞技场的观众席上为蛮族角斗士叫好，底气是帝国军队打赢了每一场战争，把敌人最勇猛的战士抓来当奴隶。万万不要以为角斗士的凶悍可以阻挡罗马兵团的推进，斯巴达克斯已经试过一次了。同样，不要以为现代社会是围绕着娱乐性竞赛转的。&br&&br&……之所以会有人忽略了这个事实，是因为科学革命和工业革命已经完全改造了整个当代世界，人类很难再看到没有科学-技术竞赛的社会，所以才像&b&金鱼好奇“什么是水？”&/b&一样发问：&b&“数学、物理竞赛在哪里？”&/b&&br&&br&答案是无所不在。&/blockquote&&br&作为同济学生，其实你在这个成人竞技场中的起点还算不错。只是你得尽早从少年得志和一举成名的梦想中走出来，尽快适应学校门外的真实世界。当然，你坚持活在中学时代的梦里也不是不可以，只是你得和几百万艺考生、和几十万体校生，十几万倒贴钱的网络写手去比运气、比身体，那可是比买彩票还渺茫的未来。&br&&br&最后，祝学弟（妹）绩点高，伙食好，善于和同学相处，实习一路顺风。过个十年再来给我这个回答做个评价如何？&br&&br&相关回答：&br&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&2015 年 12 月 20 日深圳光明新区重大山体滑坡事件发生的原因是什么？ -马前卒的回答&/a&&br&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&名校出身却不从事本专业的毕业生们，你们是做了怎样的选择？ - 马前卒的回答&/a&&br&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&为什么有的人有丰富的人生经历，干的职业多元化，什么都懂的样子，但却一直没有出人头地？ - 马前卒的回答&/a&&br&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&一直读书读到博士会不会觉得少了很多人生经历呢？ - 马前卒的回答&/a&&br&&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&土木工程在未来的太空建筑领域会大显身手吗？ - 马前卒的回答&/a&
有人点出是同济大学了，我以校友身份说说看法。 你觉得同学很平庸，是因为“未来很优秀”和“表现的很优秀”不是一回事。人类社会首先是一个经济团体，其次是一个成年人的经济团体。其他的一切特性都是围绕这两个性质而存在的。迄今为止，评判一个人成功不…
最近正好看完这几本书，不知道接下来的文字能不能算是评价，权当做个人的阅读体验来看好了。&br&&br&“三言二拍”是俗，这不假。但这“俗”如果是用我们现代人的眼光，去回看那段历史里的人得出的结论，则未免显得苛责。情爱纠缠、家长里短、是非黑白……这些同样“无聊而琐碎”的事情似乎只是更换了一个时空背景。我们在现在那些狗血的八点档电视剧里接受的声画，也无非就是那个时代里的人们阅读的那几篇文字。从这个角度来看，确实没什么启迪。但每当我想到，当时的人们在那样一个时空条件下，能看到这些文字，我就好像能理解为什么“三言二拍”能流行，能感动人。&br&&br&那是一个什么样的时代？（或者说，在冯梦龙和凌濛初眼里，那是一个什么样的时代？）&br&——&b&末世&/b&。&br&&br&1574年，明万历二年，冯梦龙出生于一户&b&理学名家&/b&。&br&1580年，凌濛初出生于&b&官宦世家&/b&。&br&1591年，12岁的凌濛初开始了个人漫长的落榜之旅。&br&1593年，冯梦龙通过初等考试，但此后在科举路上一直失意。&br&1594年，顾宪成在东林书院讲学，揭开此后东林党争的序幕。&br&1595年，遥远的西方，伟大的莎士比亚创作了《罗密欧与朱丽叶》。&br&1598年，汤显祖完成了《牡丹亭》。&br&1605年，西班牙，塞万提斯推出了《堂吉诃德》的第一部分。&br&1618年，秦淮八艳之首，一代名妓柳如是出生。&br&1621年，《喻世明言》出版。&br&1624年，《警世通言》出版。&br&1625年，大公公魏忠贤大规模迫害东林党人，烧毁全国书院。&br&1627年，《醒世恒言》出版，“三言”至此完成；《初刻拍案惊奇》出版。&br&1630年，冯梦龙57岁，补为贡生，在仕途上终于有进展。&br&1634年，冯梦龙升任福建寿宁知县，为官期间，吏治清明；凌濛初55岁出任上海县丞，管理海防事务，任职期间“颇有政声”；西方，亚平宁半岛上，意大利作家巴吉雷搜集那不勒斯民间传说，编成《故事中的故事》。&br&1636年，李自成被推为“闯王”，明末农民起义正式进入高潮。&br&1642年，日本，井原西鹤出生，后于1682年推出第一部艳情小说《好色一代男》。&br&1644年，李自成攻陷北京，崇祯皇帝朱由检吊死在景山，明亡；凌濛初反抗农民起义军，逝世。&br&1646年，清顺治三年，冯梦龙逝世。&br&&br&在此期间，还有一件不得不提的事：万历年中期，《金瓶梅》成书。&br&&br&当我们梳理完时间轴，我们就会看到，那是一个在全世界范围内&b&个人主义、人性主义正在逐渐醒觉或复苏&/b&的时代，那是一个人们在一点一点冲破禁欲主义的时代。而明末的中国，宋明理学达到了“吃人”的一个高峰，“存天理、灭人欲”的主张随着商品经济的发展而开始在社会生活里动摇，朝廷上的争斗与政治的黑暗令古代知识分子看不到出路。北方是烽烟四起的战乱、南方却是“反常的”经济和文化良好地运转（当时全世界有将近四分之一生产的白银流到了中国南方）。极端的分裂、极端的矛盾、朝代更迭来临前末世一般的繁华……&br&&br&而那些文学家们，都有意无意地用他们的笔，反映了那个时代，&b&满足&/b&了那个时代里那些百姓的精神需求。&br&人生而带来的原始欲望，被理学家们、卫道士们反复强调：要压抑。&br&而冯梦龙们用这些小说、文字“告诉”人们：天理就是人欲。&br&而当时的百姓们，需要的，正是面对自己的欲望、消遣自己的欲望。&br&&br&这样的欲望似乎显得浅薄，滞留于情爱的辗转流连。可不如此，又能怎样呢？个人命运在家国倾覆面前难以把握，那难道还不去把握生而为人仅存的一点对欲望的享受吗？&br&每每念及此，我总是非常心疼。在那样一个时空背景下，“三言二拍”里的或喜或悲的结局也好，在每一个茶馆里听故事的普罗大众也好，都带着一种幻灭色彩。及时行乐，可能是人生最不得不没有目标的一种，最终的选择。&br&&br&又让人感伤的一点是，冯梦龙和凌濛初，他们既是传统文化的“叛逃者”，但又是传统社会秩序的“守护者”。（注意两个人的仕途坎坷）&br&&br&当我尝试着用平视的心态和眼光，去走近那段历史和人事以后，就看“三言二拍”的文字能否真的感染我了。&br&&br&仅以“三言”中的一些文字来看，我的看法是：&b&“荒淫”的文字之下，是潜流的人性&/b&。&br&&br&比如，《卖油郎独占花魁》里，男主角是一个卖油郎，女主角是“花魁”名妓，二者虽都处在社会的底层，却从身份、地位上全然处于不同的阶级。卖油郎秦重有一天在送油的时候，遇到了城里面身价最高最绝美的“花魁女”瑶琴，一时倾倒。苦苦地日积月累之后终于攒够了“嫖资”，又把余下的钱置了新衣，可即使是这样伪装成了“富帅”，在老鸨王九妈的眼里，秦重也是不够格的。再贪财的老鸨，在一开始却也是这样一番姿态，你不免慨叹，人性里的成见，确实如此。&br&更有意思的是，在王九妈给秦重支招，让秦重持续一段日子别来青楼卖油，“预先留下个体面”之后，小说中引用的一句诗：&br&“未识花院行藏，先习孔门规矩。”&br&&br&——不得不说，当时看到这里，我真是拍案叫绝。仅仅用一句诗，就“嘲讽”了所有的嫖客也好，男人也罢，在为了和自己心爱的女人上床前，那些苦心经营的所有体面。&br&&br&而接着，秦重为了等王九妈口中那个合适的时机，一等瑶琴就是数月之久。直等得看客都望眼欲穿，让人不觉有白居易《琵琶行》里“千呼万唤始出来”一句之感。吊足了所有的胃口，让一个欲望久久不能满足，才方显这个欲望的强大。这已经不仅仅是小说笔法上设计的巧妙和悬念了，可惜的是，&b&越反映人性的书写，往往越普通得令人忽略。&/b&&br&&br&&br&而当秦重终于得以和瑶琴共处香闺之时，却是瑶琴醉酒不省人事之际。在那一刻，天知道为什么，秦重没有选择“趁人之危”（其实他完全可以，本来他就付了钱），而是默默地陪着醉酒而归的瑶琴一整宿，期间还收拾了她的呕吐物，并为瑶琴能够喝下温热的醒酒茶，而把茶杯一直捂着自己的身子。&b&这一刻，欲望升华为了“爱”。&/b&&br&&br&而“三言”中，还有很多故事，也都是通过这样一个又一个小小的细节描写，让人管窥到人性的光辉与阴暗。&br&比如，《杜十娘怒沉百宝箱》里—— 十娘放开两手，冷笑一声道：“为郎君画此计者，此人乃大英雄也……” 以及 ——“十娘微窥公子，欣欣似有喜色，乃催公子快去回话”，这两部分合在一起看真是让人犯心绞痛。&br&&br&除此之外，就语言本身，“三言二拍”里也有很多地方有着令人会心叹服的描写。&br&比如，王九妈恳请刘四妈去做瑶琴的思想工作（让瑶琴接客）时：&br&——&br&九妈道：“若得如此，做姐的情愿与你磕头。你老多吃杯茶去，省得说话时口干。”&br&刘四妈道：“老身天生这副海口，便说到明日，还不干哩。”&br&&br&【海口】对应【口干】，啧啧啧，【海口】除了能说会说之外，还暗含“水多”之义，与“口干”呼应。&br&所以，“三言二拍”里，有非常多足以让人好好玩味的语言，都特别有意思。&br&&br&最后，我想分享一段张曼娟写过的关于“三言”的一段评价。&br&——&br&&blockquote&中国古代这么多广大的读者在“三言”没被禁绝之前，可能也视这为一种消遣性的读物而已，但是在消遣当中，我们却触碰到一个世界，看到了人生真实的样貌。冯梦龙告诉我们，人都是欲望的动物，欲望或许会带着我们沉沦，但是欲望也能带领着我们向上飞升……纵然我们现在的物质生活比较好，精神生活却比较空虚，如果我们问自己：我因何而存在，人生的价值到底在哪里？这个问题不太容易回答，其实，现代也是心灵的末世或者是乱世。以前冯梦龙的小说是禁书，而今天我们看到许多杂志和电视节目，有太多跟感情和欲望有关的话题，已经可以公开谈论，大家并不觉得这是败德，已经变成很普遍的事情。&br&&br&&br&冯梦龙小说当中提到的人物，都是勇于面对自己的欲望的。现代人可能有太多的修饰或者是隐藏了自己的欲望，跟冯梦龙时代相比，我认为当时的人更有勇气面对自己的欲望和追求。&/blockquote&&br&这也是我读“三言二拍”之后的一个感受：&b&欲望也许是不可征服的，也许我们人也很难控制自己的欲望，但我们可以逐渐学会和它们和平相处，直到我们握手言和。&/b&&br&&br&冯梦龙用讲故事的方法讲了人性，而且很谢谢他，只讲故事。&br&才有了我们后人那么多的在这些文本里的自由的思想的选择。&br&&br&总之，我很谢谢在自己20岁刚过——这样一个好死不死说巧也巧的年纪里，遇到这几本小说。&br&它们来的不早，也不晚。 ^_^
最近正好看完这几本书，不知道接下来的文字能不能算是评价，权当做个人的阅读体验来看好了。 “三言二拍”是俗，这不假。但这“俗”如果是用我们现代人的眼光，去回看那段历史里的人得出的结论，则未免显得苛责。情爱纠缠、家长里短、是非黑白……这些同样…
&strong&本文写于2015年11月&/strong&，金融市场瞬息万变，请酌情参考。&br&&br&本文刚发出的时候，有很多异议，皆因高层表示“人民币无长期贬值基础”。但从后来发生的实际情况来看，碰巧与本文所预测的走势基本相当。实际上在人民币贬值这件事上，中央政府即便不是无能为力，也已经是力不从心，下文中详细阐述了这些论点。&br&&br&-------------------------正文起点------------------------&br&&br&&p&经过六月份以来两轮比较剧烈的市场动荡和下跌以后，在金融市场上总是有非常多的话题，但是在现在以及在未来几年之内，从宏观经济的角度看问题，金融市场上最重要的，影响最重大的，牵一发而动全身的一定是人民币汇率问题。在人民币汇率问题上，现在政府主管部门在汇率问题上的判断可能是处在对问题的估计、对风险的估计偏小，对问题总体上看得偏乐观。而金融市场，特别是国外的金融市场和外汇市场，对问题看得相对比较严重一些。我相信在短期内，在一两个月、三五个月的时间里边，政府确实有能力去稳定人民币的汇率。但是看得更长一些，如果用一两年的视角看问题，人民币汇率很可能存在比较大的变数。&/p&&br&&p&我们知道2013年中国的金融体系发生了一次严重的钱荒，这次钱荒与影子银行的发展、收缩、去杠杆是密切相关的，在2015年，几乎是整整两年以后，我们又经历了一次很严重的股灾和救市，股灾与股票市场上的泡沫、高估和去杠杆是有关系的。那么一两年后，中国会不会发生一次汇率危机？会不会发生一场由于汇率的高估和去杠杆所叠加的外汇市场的动荡，这种动荡给经济、经济政策、金融市场是不是会带来一些冲击？作为金融市场的参与者，我们有必要现在开始认真严肃地思考这个问题。&/p&&br&&p&首先我们知道外汇和任何一件商品一样，在本质上他的价格是由供求确定的。在非常长的一段时间，中央银行几乎奉行了一个固定汇率的政策，至少对于外汇市场有持续的力度非常强劲的干预，所以在外汇市场上，美元和人民币之间供求关系的变化主要不表现为人民币汇率的波动，而主要表现为中央银行所持有的外汇储备的增减。所以从一个简单的角度看问题，外汇储备的变化在一定程度上可以大体上度量人民币汇率面临的压力，它的压力的大小及压力的方向。&/p&&br&&p&&img src=&/a05aa698ad481a8fdcfe3d110af82fbc_b.png& data-rawheight=&497& data-rawwidth=&866& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&/a05aa698ad481a8fdcfe3d110af82fbc_r.png&&（数据来源：Wind）&/p&&br&&img src=&/72c7eae454b7f0617d7c_b.png& data-rawheight=&487& data-rawwidth=&866& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&/72c7eae454b7f0617d7c_r.png&&（数据来源：CEIC） &br&&br&&p&（数据说明：月资本流入=央行新增外汇资产 - 贸易顺差 - （FDI-ODI））&/p&&br&&p&从过去十几年以来所计算的当季中央银行外汇储备的积累速度来看，我们可以看到在过去十几年的绝大部分时间里，甚至在几乎所有的时间里，中央银行始终都在积累外汇储备，换句话说，如果没有中央银行的干预，人民币汇率在市场上一定会走得更高，一定是面临明显的升值压力。但是进入去年下半年以来，在差不多一年多的时间里，总体上中央银行的外汇储备开始迅速下降，并且下降的幅度越来越大，下降的速度越来越快，持续的时间已经超过一年多的时间。八月份以后的数据大约又翻翻，例如八月下降了一千亿美元左右。从过去十几年的时间来看，实际上从90年代以来的历史来看，持续时间这么长、下降的速度这么快、下降的幅度这么大，在外汇储备上是没有先例的。最近一次我们经历外汇储备的下降是在2012年年初的一小段时间以及2013年5月份钱荒的前后，但是那两段下降持续的时间都非常的短，而且幅度非常非常的小。事后对原因的了解更加清楚后知道，2011年底的下降与欧债危机是有关系的，因为欧洲主权债务危机带来欧洲金融体系的收缩，企业对外的贸易信贷的获取越来越困难，转向在人民币市场上去获取贸易信贷。而2013年5月在钱荒背景下的资本外流在很大程度上与当时的联储主席第一次暗示美联储有可能会退出量化宽松有关，在这个条件下在全球的范围内都出现了资本向美国的流动，但是持续的时间都很短，美联储后来也很快出来对市场进行安抚。所以在当时我们所面对的在很短暂的时间内的外汇储备下降都来自于一些短期的、不可持续性的冲击性的因素，并且这些因素很快就消失了。即使这些冲击性的因素影响最大的时候，中国外汇储备下降的幅度也非常的轻微。但是过去一年的情况外汇储备的下降是完全不同的，第一具有持续性，持续了一年多的时间，不太像是短期的冲击。第二尽管月度之间有波动，但是趋势很明显，就是下降的规模越来越大，表明人民币与美元的供求在基本面上开始面临一些系统性的压力。&/p&&br&&p&在讨论这些系统性压力的来源之前，我们先粗略地讨论一下它的结果。如果人民币在基本面上面临一些贬值的压力，但是现在中央银行又强行将汇率稳定在某个水平上，这个时候市场对人民币汇率的预期就会越来越不稳定，在这个时候就会引发资本外流。因为对人民币汇率下注现在变成了一个只会赢不会输的下注，就是如果我赌人民币贬值，最坏的结果是人民币汇率不动，损失的只是借入人民币的利息，人民币汇率绝不可能在这个位置一下升起来，使得下注人民币汇率贬值变成了一个单边的、安全的没有风险的游戏。再加上人民币贬值的现实威胁会引发资本外流，而且资本外流的规模又与政府对市场的干预措施，政府的许多政策表态密切相关。例如8月份的资本外流的规模相对7月份翻了一番，很大程度上是由于8月11号汇率的形成机制进行的调整。尽管政府反复强调这个调整是为了使得汇率形成更加市场化，但是市场普遍将此解读为人民币开始贬值的先声。这个时候政府的反复承诺市场是缺乏信任的。这个条件下引发了很大的资本外流，那么外流资本的资金哪里来呢？就来自于抛售国内的金融资产，包括抛售国内的债券、股票、房地产，然后在国内的银行体系获取信贷，兑换成美元流出去。在这个交易的途径中可以很清楚地想象，因为汇率贬值的预期加剧，那么国内金融市场的抛压在上升，同时抛压获得的资金表现为资本大量的外流，所以我们可以理解为什么8月18号以后股票市场突然出现非常急速的下跌，我们可以理解它是出现在8月11号的汇改之后，也可以理解股票市场非常大的下跌与巨大的外汇储备下降及资本外流是同时出现的。实际上在银行间相对时间比较短端的市场，整个资金面临的压力也是时紧时松。尽管中央银行在短端市场上进行了力度很大的干预，但是短端市场上的利率并没有被压下来，表明资本外流对这个市场也形成了很大的压力。如果这个情况拖一段时间，那么这个压力将会逐步在房地产市场上也表现出来。股票和债券的流动性都很好，如果汇率贬值的预期具有持续性，例如一年、一年半、两年的时间里始终有这个预期，这个时候抛售的压力会逐步扩散到房地产市场上，会加速房地产市场的冷却。房地产市场现在总体上还处在一个很活跃的状态，但是本来因为市场自身周期的原因，在今年年底以后就会慢慢地冷却下来，如果这个抛售的压力慢慢向房地产市场蔓延开来，就会加速房地产市场的冷却。反过头来也给经济造成很大的收缩压力。&/p&&br&&p&就我了解，现在政府主管部门和中央政府仍然一再表态，人民币还是强势货币，人民币不存在持续贬值的基础，现在面临的贬值的压力是短暂的，如果国际市场和国内市场相信这个表态，那么资本外流的压力会逐步消失，我们刚才所描述的这一系列负面的影响可以被阻断，但是我认为市场最终不会相信这个表态。我个人认为人民币面临的是一个相对偏长期的持续贬值的压力。我们不能认为人民币现在继续是一个强势货币，相反的话，人民币很可能正在转入一个持续时间比较长的贬值趋势。同时随着对外汇市场持续的干预，随着外汇储备持续的下降，汇率形成机制也与三中全会所表述的让市场发挥决定性作用的取向会有越来越大的偏差。如果这个偏差不能得到很好的管理，这一点看起来是比较困难的，那么最后存在着这样的可能性，甚至是比较大的可能性会出事，就是会有一个短期内比较大的贬值来释放压力。而人民币汇率一旦有一个比较大的贬值，他的影响比股灾的影响在数量级上是完全不一样的。之所以这么说，通过两个数据可以知道他的影响会比股票市场要大得多。&/p&&br&&p&第一，中国现在是世界第一大贸易国和第一大制造业大国，中国大约是世界上130个国家和地区的第一大贸易伙伴，这意味着，对很多国家，或者说对多数国家来讲，他们的汇率本质上在盯着人民币，而不是盯着美元。表面上看起来他用美元去计价，而且以此干预市场，是因为人民币跟美元的关系很稳定。但是从贸易上来讲，中国是他们的第一大贸易伙伴，所以人民币汇率一旦出现大的变动，全世界新兴经济体的汇率，甚至很多发达经济体的汇率，一定也会有很大的变动。中国是日本的第一大贸易伙伴，是韩国的第一大贸易伙伴，是东南亚国家的第一大贸易伙伴，包括巴西等等，人民币汇率一旦动起来，这些国家的汇率肯定会动起来的。如果人民币汇率的波动是市场没有充分预期到的一个很大的变化，那么全球汇率市场的剧烈变化会引发全球资本流动，全球货币政策和金融体系的剧烈的调整，这种调整的影响在事前不见得能够很好地预期。&/p&&br&&p&第二，中国现在的经济总规模比美国还是要差不少，美国大概17万亿美元，中国大概10万亿美元。但是如果我们集中看制造业，以现价汇率计算，中国制造业的产出是32000亿美元，世界第一。世界第二是美国，只有2万亿美元，我们比美国要大60%，第三日本，9000亿美元，德国8000亿美元。中国制造业现在的体量，以市价汇率计算，已经大约相当于美国加日本加德国。尽管我们经济的总量没有那么大，但是我们的制造业比世界第二加第三，很快加上第四，加起来都还要大。而国际贸易汇率主要影响的是制造部门，对服务部门、对医疗服务、教育等这些部门的影响相对要弱一些，要间接的多。这么大的一个制造业大国，第一大贸易大国，其汇率的变化在全球范围内的影响一定是很大的。而且这还叠加了一个背景，就是全球新兴经济体总体在去美元杠杆，而中国经过8月份的汇改以后，看起来我们也在去美元的杠杆。钱荒是因为影子银行去杠杆，股灾是因为股票市场去杠杆，中国过去很多年人民币汇率持续单边升值，加上国内的利率水平很高，使得企业积累大量的美元杠杆。一方面美元利率很低，借进来以后人民币还升值，所以能有两种获益。现在人民币汇率的方向一旦逆转，企业方面就面对美元去杠杆的压力。一旦这个去杠杆的过程启动起来，又没有得到很好的管理，就会有进一步未知的金融风险和冲击。所以，汇率市场一旦出现比较大的变化，影响比股灾大得多，而且一定是具有全球性的影响，同时对国内金融市场和实体经济的影响一定是很负面的。所以接下来非常关键的判断是我们要认清楚人民币是否在基本面上面临着持续的贬值压力。对这一问题的认识和判断，是做一系列其他的判断的前提。而在这个问题上，中国政府公开的表态是否认这一点的。但是我认为把这个问题看得清楚一些严重一些，并事先有一些充分的预防措施，有应对的预案，一定会让我们更主动。而且我认为绝大多数的证据都指向人民币汇率现在正在出现一些问题。&/p&&br&&p&刚才讲了，汇率就像任何商品一样，他的价格在本质上是由供求决定的。那么在人民币外汇市场上，美元的供应来自哪里？美元的需求又来自哪里？为了分析的简便，我们可以简单地这样总结，就是在外汇市场上，美元的供应主要来自于中国在经常账户项下进行实体经济活动所产生的盈余。通俗地说，我们把商品出口给人家，然后我们进口的少，这个时候就可以产生一笔盈余。这个贸易盈余在外汇市场上卖出去，就形成了外汇市场上的美元供应。那么在人民币外汇市场上对美元的需求又来自哪里？主要来自于企业要去境外投资，来自于国内的居民要去美国购房、去美国上学、去购买美国的股票，主要来自于企业和居民去境外投资的需求。我们沿着这样一个供求的角度去分析外汇市场上美元和人民币的供求的话，有助于我们更进一步看清趋势的变化。&/p&&br&&p&&img src=&/b9e7ce33cae36deda163e1_b.png& data-rawheight=&493& data-rawwidth=&866& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&/b9e7ce33cae36deda163e1_r.png&&（数据来源：Wind）&/p&&br&&p&首先看美元的供应，在这张图上我看到的大约过去超过15年的时间中国在经常账户项下的盈余状况，就是这条线上看到的红线。对这个数据我们做几个简要的评论。&/p&&br&&p&第一，在2007年的时候，中国在经常账户项下的盈余占GDP的比例差不多在10%左右，对于任何一个大国经济体来说，出现这么大的经常账户项下的盈余，对大国经济体来讲是没有潜力的。日本最高的时候就是5%，即便德国经常账户盈余最高的时候也远远没有10%的比例这么高。说明在2007年的时候，因为经常账户项下的盈余，在外汇市场上形成了庞大的美元供应，美元就面临贬值的压力。在这个意义上来讲，这是当时很长时间人民币升值压力的重要的基础。但是从2008年以来一直到现在，总体上中国的经常账户项下的盈余开始快速地下降和缩减。到今年上半年，这一比例已经下降到占GDP 2.7%的水平，今年上半年，中国经常账户项下的盈余占GDP的比例是2.7%，而这2.7%在过去三四年里已经处在一个相对比较高的水平。对于这2.7%我们可以补充几个评论：第一个评论是，国际货币基金组织一般推荐的标准，以及2009年中国参加G20会谈的时候，G20其他国家领导人要求中国领导人作出承诺的标准，是中国把经常账户盈余控制在3%以内。当时中国的领导人不敢做这个承诺，因为搞不清楚趋势在哪里，做了承诺做不到压力非常的大。但是当时实际上已经在一个下降的趋势之中。低于GDP 3%的经常账户盈余，一般已经被认为国际收支处在一个大体平衡的状态，这是一个评论。第二个评论，今年上半年，2.7%的贸易盈余放在过去几年来看是处在一个偏高的水平，其中有一些偶然的因素，比如说第一个偶然的因素是去年下半年石油价格暴跌，铁矿石价格暴跌。因为中国大量地进口石油，石油价格的暴跌产生了一个一次性的很大的贸易盈余。这个规模占GDP的比例大约在0.7个百分点左右，或者说0.5到1个百分点。如果我们把商品价格暴跌的一次性的因素拿掉以后，盈余的比例会下降到2%以内。还要补充的两点是，去年年底以来一直到现在，国内的经济异常的弱，比预期差得多，工业增速几乎是连续下了两个台阶，现在已经处在也许是接近30年以来，80年代以后的最低水平。因为国内的需求异常的弱，使得国内的进口异常的弱，因而贸易盈余比较大。但是我们现在异常弱的需求不是一个在长期之内可以维持的正常的状态，长期之内可以维持的正常状态应该会比现在的需求更强一些，考虑到这个因素，因为国内现在的需求异常的弱，也使得贸易盈余和经常账户盈余偏大。还有第三个因素是，在过去一年的时间里边，美元对一揽子汇率升值了20%，人民币对一揽子汇率升值了差不多15%，由此对中国的出口、对中国的贸易盈余等等所产生的压力还没有在数据之中显现出来，至少没有充分地显现出来。如果我们把这些一次性的短期的因素和扰动都拿掉，那么我们现在可维持的经常账户的盈余占GDP的比例不会超过2%，应该会在1%到2%之间。实际上我们看2011年到现在4年以来的水平，平均就在这个区间之内波动。从长期可以持续的角度来观察，我们经常账户盈余 已经下降到占GDP不超过2%的水平，这对应的概念是什么呢？我们现在GDP的总量是10万亿美元，这意味着由于经常账户项下的交易，在外汇市场上每年能够形成的美元供应不超过2000亿美元，在亿美元之间。意味着每个月由于经常账户项下的交易，在外汇市场上大约能够形成150亿美元左右的外汇供应，也就意味着如果外汇市场上对美元的需求在一个月超过150亿美元，那么人民币就会面临贬值的压力。从8月份开始，每个月外汇储备的下降就1000亿美元，如果考虑到贸易盈余的供应，8月份以来在外汇市场上美元的需求应该在1200亿美元以上。以月度来计算，如果美元的需求超过150亿美元，那么人民币汇率就会面临问题，这是从美元供应的角度看问题。&br&&/p&&br&&p&第二点，我们都知道，至少从小平同志南巡以后，中国一直是全球范围之内外商投资的第一大目的地，中国一直有大量的源源不断的外商直接投资，在很长的时间里面外商直接投资占中国经济总量的比重都超过3%。 中国是世界上第一大外商投资的目的地国。&/p&&br&&p&&img src=&/4ea542d17b1ff5a4ed263f59_b.png& data-rawheight=&500& data-rawwidth=&866& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&/4ea542d17b1ff5a4ed263f59_r.png&&（数据来源：Wind）&/p&&p&（数据说明：A. ODI统计自2009年以后开始；B. 此处ODI未包括中国金融业对外直接投资）&/p&&br&&p&而现在我们来看外商直接投资进入中国的规模以及中国的企业去境外投资的规模，其中这条红线就是外商到中国来投资占GDP的比重，下面这条蓝色的线，在2008、09年以后的蓝线，是外商到中国来投资减去中国企业去境外投资的差额。外商到中国来投资1000亿美元，中国企业去境外投资900亿美元，那么我们得到的差额是100亿美元。我们可以看到在金融危机之前，总体上中国企业去境外投资是可以忽略不计的，数量太小以至于在统计上都已经没法表示。但是2008年以后，中国企业去境外投资的规模迅速扩大，中国现在也许已经是世界上数一数二的在直接投资项下的资本输出国。在去年和今年，中国企业去境外投资的规模，与境外企业到中国来投资的规模已经大体相当。我们在外商直接投资项下的盈余基本上已经下降到0附近的水平。我们知道在2008年之前， 朱镕基总理当时要保8，当时要承诺人民币汇率不贬值，当时在基本面上是一个什么样的情况呢？有几个，第一，当时的经常账户盈余比现在的规模大约大一倍；第二，当时在外商投资项下中国有巨额的盈余。然而现在我们在直接投资项下的盈余基本上已经下降到0。我们现在是处在一个大体平衡的状态，但是中国已经是世界第一大制造业大国，我们的体量已经这么大，外商直接投资到中国基本上都是在投制造业，这种投资的规模在未来不大可能迅速扩大。如果人民币未来确实有一些贬值的压力，再加上未来国内劳动力成本上升等等原因，如果中国去境外投资的数量，超过了外商到中国来投资的数量，我们在直接投资项下转成一个逆差，这个也不是不可想象的。即便我们接受现在的状态，并且假设这一状态在未来继续维持，也就意味着由于外商直接投资所形成的外汇市场上的美元供应已经消失了，以前这个量是很大的。&/p&&br&&p&在这个条件下，我们就剩下了第三个非常重要的点，资本流动。我们在外商直接投资项下的盈余基本上是0，在经常账户项下占GDP的比例大概在1%到2%之间，每个月大约供应150亿美元，这意味着资本流出的规模，除了直接投资之外，其他形式的资本，包括贸易融资，包括去境外的股票投资，给境外的借款等等，这种金融形式的投资的规模在月度上一旦是流出的，一旦流出的月度规模超过150亿美元，年度规模超过2000亿美元，那么人民币一定面临贬值压力。问题在于现在我们月度资本流出的规模不是在150亿美元这个数量，而是比这个数字要大好几倍。所以我们可以说，现在在人民币汇率的形成上，中国越来越像一个成熟国家。也许在2007年之前很长的时间里，在外汇市场上，经常账户巨额盈余，外商直接投资巨额盈余，所以人民币汇率很大程度上是由这些盈余决定的。到了现在，经常账户的盈余已经很小，外商直接投资的盈余基本消失，跨境资本流动的规模比这两项要大得多，在这个意义上，人民币汇率已经转由跨境资本流动决定，而不是由经常账户交易决定，在以前，经常账户盈余大，资本流动规模小，汇率的升降主要就是经常账户有多少盈余。而现在，经常账户盈余已经很小，跨境资本流动的规模很大，而跨境资本流动中流进来和流出去的变化非常得快，人民币汇率的决定已经从以前的经常账户的基本面因素转向了由跨境资本流动决定。这在人民币汇率决定历史上是一个具有分水岭意义的变化，具有深远的影响。日元为什么今天升值明天贬值，韩元为什么今天升值明天贬值，难道是他国家的竞争力有那么大的变化吗？难道是企业的竞争力一段时间上升一段时间下降导致的吗？不是，最主要是因为跨境资本流动。日元的波动在一年两年里来看这么大，是因为跨境资本流动；美元和欧元的波动大，也是因为跨境资本流动。而我们现在也转向了这样一个状态，就是汇率的波动已经主要转向由跨境资本流动决定。但是我们看到中国的政府主管部门和政府领导在判断汇率时最主要的依据依然是中国经常账户是盈余的，他们引用的依据仍然是中国的经常账户是盈余的，盈余的规模一年还有几千亿美元，所以人民币还是强势货币。在这背后，他们在用老眼光看问题，分析问题的思路仍然停留在过去很长时间的经验之中。但是没有很好地认清的是，外汇市场的形势，汇率的决定已经发生了根本性的变化。所以下一步分析汇率问题，我们的核心是在分析跨境资本流动。如果你认为跨境资本流出的规模和压力在上升，那么人民币一定是贬值的。如果跨境资本流入的压力在上升，那么人民币一定是升值的。而在一定程度上，我们可以忽略经常账户交易，可以忽略贸易盈余，是因为那些规模相对太小。&/p&&p&&img src=&/67f1bf4bc5cbe9a84c68_b.png& data-rawheight=&494& data-rawwidth=&866& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&/67f1bf4bc5cbe9a84c68_r.png&&（数据来源：CEIC）&/p&&p&（数据说明：滚动占比 = 过去四个季度资本流入之和 / 过去四个季度GDP之和）&/p&&br&&p&这里是以半年度的数据计算的过去十几年中国的跨境资本流动的情况。我们可以非常清楚地看到，去年7月份以来，中国跨境资本流出的规模经历了极速的扩大。这个放大导致了外汇储备的下降，导致了境内外市场开始投机人民币的贬值。但是放在过去十几年的历史背景下来看问题，有一些时候资本是流出的，有一些时候资本是流入的，那么资本的流动是由哪些因素决定的呢？如果说有一些因素决定了跨境资本流动，那这些因素在当今的形势下就基本决定了人民币汇率。如果从跨境资本流出的角度来看，我们看到2000年和2001年，中国跨境资本流出的规模跟现在相比差不多，也许只是比现在略小一些，但是实际上2000年和2001年人民币贬值的压力并不大，中央银行的外汇储备还在积累，是因为在其他项下的盈余足够的大。但是现在，资本流出的规模比当时略大一些，外汇储备的下降就已经很快，是因为在其他项下的盈余很少。那么跨境资本流动是由什么因素决定的呢？观察过去十几年的历史，观察全球资本流动的情况的经验和教训，和历史的数据，中国的跨境资本流动，由两个基本的力量决定。第一个最基本的力量，是在全球范围之内美元的大周期。&/p&&br&&p&&img src=&/f61c24e73efa9_b.png& data-rawheight=&462& data-rawwidth=&866& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&/f61c24e73efa9_r.png&&（数据来源：Wind）&/p&&p&（5.2，5年内年均升值12.9%；1.12，6年多里年均升值5%）&/p&&br&&p&在这里可以看到的是从20世纪60年代末以来在过去四十年的时间里美元的大周期。我们看到，尽管短期之内美国经济的好坏有一些周期性的变化，但是在三四十年的时间里，实际上美元只经历了3轮大的周期。比如说80年代有一轮极速的升值，然后有一轮很大的贬值。从大概1994年开始到2002年有一轮极速的升值，从2002年到2011年又经历了接近十年的贬值。我们看到2011年以后，特别是2014年的某个时间以后到现在，美元开始重新升值。现在美元兑一揽子的汇率在95到100之间波动，还处于过去40年的平均水平靠下的位置，美元这一轮的升值周期最终会走到哪里，没有人知道。但是绝大多数人同意，美元仍然继续处在一个上升周期中。它在2002年的顶部大概是120的水平， 即便这一轮美元的升值到不了120，我认为也会到110的水平，甚至比110更高。换句话说美元从现在的位置还有比较大的升值空间，不确定的只是波段什么时候拉出来。美元对一揽子的货币升值意味着什么呢？意味着世界各地的资金在向美元区流动。那么全球的资金为什么会集中向美元货币区流动，最基本的原因是，相对其他国家而言，在美元货币区从事金融交易和实物投资能获得更高的回报。并不见得美元货币区的回报一定非常的高，但是相对其他货币区，它要更高，或者它相对其他货币区的优势在扩大，在这个条件下资金就会向美元货币区流动。而美元大的周期放在历史上来看，都是十几年一轮。94年是美元的低点，2011年是美元的低点，这一轮周期从底部到底部差不多走了十七八年的时间。79年是一个地点，上一个低点是94年，也走了有十五六年的时间。而现在美元上升的周期刚开始走了也许顶多就两三年的时间，看你如何在时间上切分，这个过程刚刚开始。那么美元大周期的影响在哪里呢？&/p&&p&&img src=&/67f1bf4bc5cbe9a84c68_b.png& data-rawheight=&494& data-rawwidth=&866& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&866& data-original=&/67f1bf4bc5cbe9a84c68_r.png&&（数据来源：CEIC）&/p&&p&（数据说明：滚动占比 = 过去四个季度资本流入之和 / 过去四个季度GDP之和）&/p&&br&&p&我们来看2002年底到2004年，在这一两年的时间，中国的跨境资本流动突然从大量的流出转向海量的流入。在2001、02年的时候，我们资本流出占GDP有3%左右，到2004年顶峰的时候，流入有5%。从3%的流出到5%的流入，变动占经济总量有8个百分点。这种突然向人民币货币区的跨境资本流动，造成了2003、04年人民币巨大的升值压力。而当时的中国政府和国内金融市场对突如其来的人民币升值压力普遍感到茫然和不知所措。第一不知道为什么一下子这么多的资金流进来，每一年外汇储备的增长都数千亿美元，这在以前是无法想象的，不知道这么多钱从哪里来，为什么要来。所以在这个条件下，当时中国政府的领导人对外的表态是人民币绝不升值，要求人民币升值没有任何道理，是因为政府不明白为什么有这么多的资本在流进来，为什么人民币会突然面临升值的压力。实际上原因很简单，因为美元汇率的顶峰就是在2002年中。2002年年中以后，美元的汇率突然出现了崩盘式的下降，这个下降的背后，是资金在大量离开美元货币区，在进入其他所有国家。所以欧元也在升、日元也在升，人民币突然有一个非常大的资本流入和升值压力。2005年中国政府终于整明白了一点，就是汇率升值的压力是扛不住的，然后家宝总理就说，人民币应该不会升值，但如果升可能是出其不意的。在2005年3月的两会上告诉大家我们会出其不意地升值。你要出其不意地打击敌人，还要告诉敌人我会出其不意地打击你，这个是非常有意思的中国式的智慧。但是恐怕在当时领导人也没有搞明白，这个汇率升值压力与美元周期的转折密切相关，因为美元周期不是一年两年，而是十几年一轮，而我们现在所面临的贬值压力非常大的来源是因为美元周期重新转强。2003年，美元周期突然转弱，大量的资本突然流进来，我们不知道发生了什么，不知道为什么要升值，拖了两年以后开始非常不情愿地升值。但是2002年的时候还在讨论是不是把人民币贬值一下去刺激经济。我们对市场的变化是相对后知后觉的。这一轮的情况一样，去年7月以后美元突然有一轮急速的升值，从80升到100，升了25%，在这个背景下我们看到中国的跨境资本流动突然从上半年的流入一下子变成很急剧的流出。现在流出占整个经济总量应该在7% 的量级，而在去年上半年流入可能还有1%。在一年左右的时间里面，跨境资本流动的变化占整个经济总量的比重就有8%。这跟2003年的情况相比，几乎是完整对称的，当时是流入一下扩大8%，现在是流出一下变化8%。2003年美元开始贬值，资本流进来，政府不知道发生了什么，然后政府说我绝不升值。现在美元突然升起来，资本流出去，人民币面临贬值压力，政府也不知道发生了什么，政府说我绝不贬值。过两年以后他搞明白了，这玩意儿扛不住，这是美元十几年的一个大的周期性的变化，那他可能又会出其不意地搞一下。如果已03年的经验为参照，他会告诉你我会出其不意地贬一下。可是贬值要是出其不意，后果比升值要严重得多。这是第一个非常大的原因，即全球范围内美元的一个大周期的变化。而到现在为止，美元进入一个强势周期，也许只走了1/3，顶多只走了1/2。他现在在90到100之间横盘盘整，我们的资本流出的规模一个月1000亿美元，我觉得我还熬得住，我还有35000亿美元。假如美元指数在这个区间里再贬一贬，我们甚至会觉得政府对国际市场的表态起到了作用。但不久的将来的某个时候，也许是明年也许是后年，如果美元的指数突然拉出一个很大的波段拉到110，跟上一轮一样在一年的时间里拉出百分之十几， 那会把人民币汇率拉垮的，我们资本流出的规模恐怕会翻一番，那个时候就是兵临城下。这么大的一个资本流出，不贬扛不住，但是一旦贬值一下子幅度会很大，对国内外金融市场的冲击会很大，到那时局面就会难以收拾，甚至会演化成为一场汇率危机。所以在这个意义上，我的看法是在汇率问题上我们早采取措施，早主动，早死早超生。如果要拖到美元汇率下一波急速升值的时候再贬，那会非常的被动，各种情况都会非常难以控制。但是在这个问题上我认为很多人对问题的严重性认识是不够的。举一个开玩笑的例子，在洋务运动以后不长的时间里，中国和法国为了争夺越南的宗主