前面说到“违规经营是暴雷的最重要原因”，那么规范经营的平台有没有风险？肯定有！在分析暴雷的3种情况，以及提现困难的3种原因的时候，都提到过一种情况：逾期和坏账，这是规范的平台也难以避免的风险。那么，我们怎样去分析、预知一个平台的潜在风险？ 到底是什么要素在决定一个平台的安全或风险？ 是背景吗？实力吗？还是干爹？低收益？显然都不是。决定一个平台安全水平的，是它所选择的模式，以及按选定模式运作时是否严格按规范操作。这一点，在《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》推出后，将体现得更为明显。 模式就是赚钱的关键要素和各要素之间的关系。一个平台的模式，是由多个要素构成的生意模式；为了区分平台模式之间的差异，通常我们会用某个要素命名某个生意模式，比如说备用金模式，融资担保模式…… 同时，模式没有好坏。关键看是否合适：1、平台所选的模式是否存在漏洞、隐患，存在当前环境下无法控制的风险点？存在硬伤？比如资金池，环境不适合；再比如车贷，押车不押证情况下的车辆保管。2、选定模式后，平台（包括合作方）是否具备相应的能力。很多平台做超出自身能力的事，追求超越自身能力的发展，都是有极大风险的。最常见的，平台风控能力差，或者超额担保，或者没有实力而承诺平台兜底，最终误认害己（这种情况互联网金融发展指导意见出台了之后，禁止平台担保，应该会大有改善）。 具体到眼下的P2P，决定其潜在风险的，是其业务方向，它从根本上决定着平台的收益水平，也决定着平台业务的风险大小和风险类型。再就是保障方式，决定着其防范和化解风险的能力。 不同的业务，本质上是没有好坏对错的，关键是激烈竞争的作用下，市场环境是否依然健康?像车抵借款，竞争到最后就成了押证不押车，股票配资平台杠杆越来越高，这风险就慢慢增大了（前段时间风光过一阵之后，被叫停整改）。 再一点，对平台来说，是否能够构建风控闭环：从借款人及项目审核，到抵押物的价值评估(真假鉴定、估价)、安全保管(质押、抵押登记、寄售、封存等)、坏账资产处置等，形成一个完整的能力闭环，这才能保证投资人的投资安全。 常见的业务有房屋抵押借款（含一抵、二抵、小产权房）、汽车抵押借款（含押车押证、押车不押证、押证不押车）、珠宝抵押、信用借款、净值标、股权质押、票据质押、融资租赁收益权转让、供应链金融、信托收益权转让、古董艺术品质押、股票配资等16种业务；还有资金托管（或将来的银行金融机构存管）、资产抵押、一般担保、融资担保、备用金、风控等6个保障要素。 1.房屋抵押借款 一抵 受房产价值的影响，一般借款的单笔金额比较大，风控程序也较为严格，往往比较看重借款人的人品、经营状况和还款能力这三个方面 1）抵押登记手续完善规范；2）后期执行的手续完备（抵押借款强制执行公证、房产全权委托公证手续等）；3）违约条款约定清晰 二抵 基于已抵押后的剩余价值的抵押，强化了担保方式，房产增值及按揭还款部分可变为现金流 1）房产剩余价值的评估；2）各地二次抵押登记的政策风险；3）处置时资产时第二顺位受偿 小产权 虽无房产证，但实际上有一定的价值。可体现借款人一定实力。 1）流通范围及价值受限；2）处理时不能优先受偿 2.汽车抵押借款 押证不押车 已结清车辆办理抵押登记手续 1）一车多抵；2）车辆价值评估，特别是豪车；3）黑市卖车 押车不押证 不考虑车辆的产权抵押问题，收押车辆 1）车辆产权不清晰；2）按揭车或已抵押车风险；3）车辆是否大修情况不明；4）借款人资质极差 押车押证 已结清车辆办理抵押登记手续，并收押车辆 1）抵押登记手续完善规范；2）后期执行的手续完备（抵押借款强制执行公证、房产全权委托公证手续等）；3）违约条款约定清晰 3.信用借款 无需抵押或第三方担保，凭借款人过往信用记录及资产收入情况即可 1）借款人违约成本低；2）单笔金额较小，需在短期内做大规模，小本偏差 4.净值标（流转标） 基于在平台待收资金作为质押借款。 1）杠杆效应，放大资金风险；2）黄牛党；3）现实中逾期率较高 供应链融资（ 订单融资、动产融资、仓单融资、 保理、应收账款融资等） 将核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据交易关系和行业特点制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案 1）交易合同的真实性；2）核心企业风险传递；3）新模式下的立法滞后问题 5.珠宝黄金质押 以翡翠、玉器等珠宝或黄金首饰为质押物，进行融资。通常需专业机构配合 1）真伪鉴定；2）价值评估；3）质押物的保管；4）发生坏账时处置抵押物对。一般需要专业机构配合。 6.股票配资 操盘方向出资方交纳风险保证金以获得出资方提供的 2-5倍于其自有资金的交易账户；由操盘方独立操作该账户，同时，出资方按合同约定对该账户进行风险监控，以确保其出资安全 1）股民操作的技术风险；2）杠杆交易风险）；3）股市行情的风险 业务原理很好，但是竞争的原因，配资杠杆过大，风险可能出现失控 7.古董艺术品质押债权 以古董和艺术品为质押物，进行融资。 1）真伪鉴定；2）价值评估；3）质押物的保管；4）发生坏账时处置抵押物对。总之对专业性要求较高，包括鉴定、评估和处置 8.票据质押 一般来说传统意义上的票据就分两种：银行承兑汇票和商业承兑汇票，简称银票和商票。互联网金融平台中的票据业务模式，主要是围绕这两类票据贴现业务上开展，通过将票据质押给互联网金融平台，由互联网金融平台上的小额投资者支付资金贴现给持票企业。 1）票据的真假；2）商业承兑汇票的贴现要严格考察开票企业的偿付能力的；3）二次质押中形成的平台资金池或自融问题（如中汇在线） 专业性强，请参见《详解票据理财背后的猫腻》/zhuanlan/shendu/8-530-1.html 9.股权质押 出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押股权出质后，质权人只能行使其中的受益权等财产权利，公司重大决策和选择管理者等非财产权利则仍由出质股东行使。 1）股权价值的认定；2）违约后股权变现能力 10.融资租赁收益权转让 融资租赁公司，即融资租赁收益权持有人转让融资租赁合同项下收取租金的权利给投资人，释放规模压力，拓宽融资渠道。 1）承租人的还款能力；2）融资租赁公司的回购能力；3）租赁设备等的市场变现能力 11.信托受益权转让 受益人将其享有的信托受益权通过协议或其他形式转让给受让人持有。通过这种转让或卖出回购方式阶段性转让信托受益权融资 1）法律风险：银监会规定受益权进行拆分转让的，受让人不得为自然人；2）信托资金来源的合法合规性问题；3）信托资金的投向 通过对模式中业务种类和保障要素的原理及风险点的分析，可以看出，分析不同模式的风险，关键在于找出该模式的风险点，评估其风险点控制的难易程度，并且将之与平台能力（或合作方）进行对比。风险点越多，风险越大；风险点控制难度越大，风险越大；平台或其合作方相关能力越差，风险越大。 1.资金托管 规避资金池，降低跑路和提现困难风险 可以保证资金从投资人直接流向借款人，平台本身不能接触到资金，避免资金被挪用，或用于垫付代偿平台债务而造成的跑路或资金链断裂 不能杜绝假标自融。不能排除平台通过借款项目造假骗取资金，第三方托管方不论是银行还是借款人都无法甄别借款项目的真实性。 2.一般担保 违约时代偿，逾期时垫付 承诺逾期违约时垫付或代偿，并以自己的财产为保证 1）偿还能力不足；2）坏账资产处置能力不足 3.融资担保 1）审核项目真假；2）监督平台规范；3）违约逾期时代偿垫付 基于逾期坏账率的风险防范与化解机制。深层原理是概率论与小概率事件 1）关联担保；2）框架担保；3）超额担保；4）担保公司经营状况差等 4.备用金 在逾期坏账率的范围内垫付代偿 垫付代偿原理与融资担保相同，但正常来说起点没有融资担保公司高，积累方面亦不如融担 1）备用金比例不足；2）盘子太小不适合备用金模式；3）掏空备用金 5.资产抵押 发生坏账处置资产以偿还 以足值、易变现的资产作为抵押或质押 1）抵押物估值；2）抵押物的保存或控制；3）抵押物变现能力与速度 6.风控 审查借款人信用状况、经营状况、还款能力等 充分保证第一还款来源，万不得已才处置财产 1）假审核；2）审核能力不足（被欺骗蒙蔽）；3）审核后情况发生变化 比如，在押车借款的业务中，押证不押车的情况下（通过GPS掌握质押物的状况），就需要一个专业的团队随时监控车辆的状况，出现异常情况要马上行动，以防一车多押，或者黑市倒卖质押车的风险。很多做车贷业务的平台，并不具备这项能力，因此经常“跑车”蒙受损失。 再比如，银豆网、网利宝和网投网都推出了珠宝抵押借款项目，但他们都选择的是与同一家专业的珠宝融资租赁公司合作，由专业的担保公司负责质押物的鉴定、评估、保管和处置。 按照这种分析的思路，我们可以稍作延伸，将背景、实力、人气、排名、干爹等视作一种模式，然后对其作用和风险点进行分析，看其是否能够较为完美地规避风险，避免盲目崇拜、以偏概全，给自己的投资留下隐患。 只有了解了每一种模式的风险点，我们才能够确定考察分析的重点，科学合理地去把控风险。这是评判选择的依据，也是实地考察的关键所在（目前流传的很多实地考察报告，可以看得出其考察不得要领，没有突出重点，因此指导性也大打折扣）。
(原文标题：网贷高手速成之：P2P平台的风险点在哪里？)
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　　要预防风险，首先要知道风险在哪里？很多投资人天天在分析、参与讨论、天天担心，其实还没有真正弄明白风险在哪里？危害是怎么产生的？对于风险的认知，更多的是恐惧，而不是理性基础上的敬畏、谨慎。很多朋友看了前面的话，估计会不高兴，但实际的情况或多或少就是这样。
　　网贷的风险在哪里（什么是雷）？
　　风险在哪里？什么是雷？从表象上看，无非3点：1）跑路失联（含失联，血本无归）；2）坏账逾期（部分损失）；3）提现困难（包括主动清盘，生死难测）。在实际的情况中，有一些平台违规采用了资金池模式，并且承诺垫付代偿，会用资金池的资金应对坏账逾期的项目，所以往往看不到坏账逾期（走向借新还旧的庞氏骗局），而当问题爆发后，通常体现为提现困难。因此，我们常见的风险就表现为两点：跑路和提现困难。也就是我们常说的雷。
　　什么情况下平台会跑路？
　　很多网友知道跑路危险，但并没有深入思考过平台到底为什么会跑路，或者说在什么情况下平台会跑路？从根本上来说，跑路无非3种原因：一是拿到了投资人的钱（纯诈骗，这并不在少数，占到问题平台的45%）；二是违规操作，挪用亏空了投资人的钱（畏罪潜逃）；三是前两种原因的叠加，挪用亏空了投资人的钱，干脆再卷一笔跑路。
　　三种原因，说到根儿上，是平台碰到了投资人的钱，或拿或挪或用（自融）。拿不到钱你跑什么？没有违规操作、挪用亏空，你跑什么？大家想想是不是这个道理。
　　了解了跑路的原因，防止跑路并不难。从根本上说，就是要让平台碰不到投资人的钱。在实际的操作中，最好的方法是选择那些有资金托管的平台，规避资金池外（新平台、小平台不做资金托管，跑路风险很大；老平台、大平台不做资金托管，发生提现困难的风险很大，在刚出的互联网金融指导意见中叫银行业金融机构存管）。
　　除此之外，还有一些比较适用的做法：1、选择国资上市背景的平台，即使自融也不会跑路，出问题最多资产重组（但仅限于此，不代表它没有经营风险，也不代表它不会出现提现困难）；2、选择经过市场检验过的老平台，实践证明过去没问题，跑路可能性小（但不保证没有资金池或其他风险，亦不保证将来无风险，速可贷、起点贷、紫枫信贷等就是例证）。
　　哪些原因造成提现困难？
　　提现困难看起来原因千奇百怪，很多具有戏剧性，但从根本上，也无非是3种情况：
　　1、借款人逾期或违约，借款收不回来，客户无法提现。严格来说，这不叫提现困难（后面会专门分析），因为项目还未还款成功，不存在提现问题，此时考验平台的保障措施：如果保障充足有力（无论是备用金还是融资担保），能够及时垫付代偿，则不影响提现。这种情况在实际当中往往会演变，所以这种原因导致的提现困难，占比并不高，大概2成左右。
　　2、平台挪用了资金池中的资金，导致资金链断裂。或放贷，或自融用于自身发展，而造成坏账亏空或遭遇挤兑（越大的平台风险越大）；也可能是为了垫付代偿前面的坏账和逾期项目，不断借新还旧，最后愈演愈烈而导致资金链断裂（由项目坏账逾期引起，一般发生在对借款进行本息担保、并且不进行资金托管的平台）。这种是目前最主要的原因，大概占7成左右。
　　3、平台拆标操作不当（或比例过大），所导致的短期流动性风险。这种风险理论上存在，但实践中并不多见。
　　在实际当中，往往借款人逾期是导火索，平台挪用资金池资金是根本原因。由偶发的坏账、逾期，或其他偶然事件，导致挤兑，一旦平台大量挪用沉淀资金或存在严重自融行为，就会立刻陷入困境。严重的可能还会选择“跑路”。
　　从平台暴雷（跑路和提现困难）的原因分析，不难看出：违规是暴雷的最重要原因。要有效防止平台跑路和提现困难，就要确保投资人的资金安全，确保资金不被卷走、挪用，以及被平台用于其他违规的操作（自融、炒股、放贷等）。采用资金托管，杜绝资金池是一个很有效的措施（新规定叫银行机构存管，目的都是实现要求将客户资金和平台资金分账管理，将项目运营权和资金管理权分开），能够很大程度上解决这个问题（并不能杜绝）。
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