zpuzzle: 买创业板的逻辑是什么？ 前段时间在知乎上看到过一个问题，是在问如果要对股市进行系统的学习，需要了解哪些内容。其中，让我印象最深的一个回答是，首先... - 雪球&:买创业板的逻辑是什么？前段时间在知乎上看到过一个问题，是在问如果要对股市进行系统的学习，需要了解哪些内容。其中，让我印象最深的一个回答是，首先应该去证监会以及上交所、深交所的网站了解一下基本的法律法规等常识。其实，很多人亏钱的原因并不是对技术不了解，而是对常识不了解，因而建立在这一基础上的对于市场的判断出现错误也是在所难免的。比如说，所有人都知道这两年涨的最疯狂的是中小创，尤其是创业板，每逢有反弹，创业板总是一鸣惊人——当然，下跌的时候，创业板也常常一马当先。未来创业板的发展会怎样？创业板的市盈率高不高？每个人的判断都不一致。有人会以市盈率来举例，说100多倍的市盈率无论如何不具备投资价值。而另一部分则会说创业板是中国经济转型的标志，100倍的市盈率并不算高，况且很多企业在发展初期的市盈率都很高，未来如果有好的业绩，会稀释掉高市盈率。姑且不论这两种观点谁对谁错，但很显然大多数人对于创业板以及股市的基本知识是缺乏的。之前在分析为什么大多数人跑不赢大盘的时候，我已经说过大多数人都说不清上证指数和深证指数的区别是什么，也不知道综合指数和成分指数的区别是什么，而在创业板的问题上，估计很多人也不明白创业板、中小板以及沪深主板的区别。对于创业板的问题，我们不妨从一个小的问题开始：截止今天收盘，中小板市盈率61倍，创业板市盈率101倍。既然中小创同样是题材股的天下，那为什么创业板的市盈率要比中小板高出67%？这个问题的答案涉及到我们买入创业板的基本逻辑。大多数人对于创业板的一个误解在于创业板上上市的企业都是代表了中国经济转型的高科技企业。但很显然，这个理解是禁不住检验的。基本上，除了银行等少数行业之外，创业板股的行业分布与沪深主板和中小板并没有多大区别，也就是创业板并不全是高科技的股票。同理，纳斯达克上市的也并非都是高科技股票，其上市的股票与普通的股票市场相比也没有多少不同。但相对来说，在创业板与纳斯达克上市的科技公司，尤其是互联网公司的比例确实要高一些。既然创业板与主板在行业上没有多大区别，那为什么要买入创业板呢？有人会说，因为创业板上市的公司规模普遍较小，增长潜力大，买入的回报也高，所以很多人会去买。这个逻辑听起来也没什么错误——然而，回到刚才的问题，中小板同样也是小公司。从市值规模来看，根据深交所公布的数据，中小板现有股票767只，总市值93000亿元，创业板总数量484只，市值51000亿元，两者相比中小板公司的平均市值仅仅比创业板大20%左右，体量上是基本相等的。其实我想大多数人在投资股票的时候，都考虑过这样一个问题，为什么会有深证主板、中小板、创业板以及上证主板的股票这样的分类，他们的区别和分类原则是什么？但大多数人对此也就是想一想，并没有深入的分析。可能也有人会去问别人，但别人的回答应该也基本上都是“中小创公司小，涨的快跌也得快”，说了等于没说，更难以回答上面的问题——为什么创业板的平均市盈率要比中小板高出40%。这个问题的关键，在于不同的板块上市的条件不同，具体的来说是对财务指标的要求不同。首先来看一下主板的财务条件：& & & 发行前三年的累计净利润超过3000万人民币；发行前三年累计净经营性现金流超过5000万人民币或累计营业收入超过3亿元；无形资产与净资产比例不超过20%；过去三年的财务报告中无虚假记载。 客观的来说，中国的主板市场自其诞生以来，表现应当是值得肯定的。尽管中间经历了无数的大起大落，但其总体趋势是不断向上的——用技术分析的术语来说，就是底部是不断抬高的。究其原因，就在于主板对于上市公司的利润较高的要求较高。所谓“发行前三年的累计净利润超过3000万人民币”，那就意味着：第一，公司需要盈利才能上市；第二，公司需要成立至少三年以上。其次，“无形资产与净资产比例不超过20%”，也就是说净资产至少需要80%以上为有形资产——那种市净率较高的企业自然也不能入选。这样的公司，至少比不挣钱的公司要靠谱。事实上，一直以来，总有人为百度、阿里、腾讯这样的企业不能在国内上市而惋惜，认为中国股市不具有投资价值。但客观的来看，今天我们回过头来审视BAT的时候，知道它们是中国最优秀的公司，但是如果回到当年，在那个互联网泡沫的时代里，你真的敢投资它们吗？以纳斯达克当年的互联网泡沫为例，在当年甚嚣尘上的互联网企业中，有几个活到了现在？远的不说，七八年以前如果当时火的不要不要的人人网、开心网拉你投资，你应该会投吧？但看看现在呢？纳斯达克对于上市公司的利润没有硬性要求，因此京东、优酷这样的亏损公司才会去那上市。但很显然，能成长为BAT这样的企业的，只是少数。话说远了。回到中国股市上来。如果说不能主板上市，想在中小板上市的话，条件是什么呢？& & & &最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元； 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；最近一期末无形资产占净资产的比例不高于 20%； 最近一期末不存在未弥补亏损。 中小板的要求与主板区别不大，但在规定上显然更为灵活，如主板的要求是“无形资产与净资产比例不超过20%”，而中小板的要求是“最近一期末无形资产占净资产的比例不高于 20%”。此外，中小板的“中小”主要是在股本上而言，而非在市值上而言，因而中小板的股票价格也就较高。以今天收盘的数据为例，上交所成交2.4亿手，成交额3200亿元，成交均价约为13.33元；深主板成交1.2亿手，成交额16.8亿元，均价约为14元；中小板成交1.25亿手，成交额为2500亿元，成交均价约为20元；创业板成交0.5亿手，成交额1400亿元，成交均价为28元。最后，就是我们的神创了。跟主板和中小板比，神创的上市财务要求是这样的：&发行人应当主要经营一种业务； 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%； 一条条分析一下。首先，发行人应当主要经营一种业务。这是什么意思呢？在主板市场上经常可以看到类似于XX集团、XX控股、XX股份之类的公司，这些公司在形成一定规模之后，通常会进行多元化的发展，比如说雅戈尔，本来是买羽绒服的，看着地产赚钱也去投资搞地产了，这两种业务肯定是不相关的。创业板的公司，如果你想搞地产，就好好搞地产，想买羽绒服就好好的卖羽绒服。因而，创业板的公司相对来说比较单一与纯粹，留下的都是小而精的公司，投资的精确度比较高。例如王思聪的万达院线主营的是电影院线，这个拿到创业板上市就比较好，而如果万达集团要整体上市，就只能去主板。如果说你未来对万达的房地产业务不看好，但看好院线业务，那么可能会举棋不定要不要买万达集团的股票，现在万达集团分拆上市，你就可以买你看好的业务板块，王思聪也就可以专门的负责这一版块的业务。其次，“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元”，这就是说对于公司的时间要求缩短了，理论上说成立两年以后就能上市，对于利润的要求也低多了，因而很多具有良好的发展潜力但前期利润不高的公司——简单地说，就是高市盈率、高成长性的公司——也得以有机会上市。第三，“或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元”，这一条是个不得不提的大坑。众所周知，大多数公司的财务状况并不会一直很稳定，有些公司可能会这两年经营得好，明年经营的差。比如说，某公司成立以来一直亏损，后来托人走关系拿到了一个大项目，一年盈利800万，但上市后再也接不到合适的单子，开始亏损。因而，创业板公司的业绩极容易出现暴涨暴跌，对于创业板公司的估值是比较难的。第四，“最近两年营业收入增长率均不低于30%”。这是最最最关键的一个规定！！！很多人找公司都愿意找年增长率不低于30%的公司，创业板遍地都是！其实这个说起来很好理解，主营一种业务的小型公司，如果没有足够的增长率是难以吸引到投资人的眼光的。很多人将这两年创业板的暴涨归结于创业板市值小，容易被炒，其实并不然。根据我统计的数据，按连续三年营业收入增长大于30%来统计，创业板股票数量占比达到了40%，而创业板公司的股票总数却只有A股总数的16%。从这个角度上说，买入创业板股票的人并非都是傻瓜。第五，对无形资产的比例不作规定。这也就意味着很多文化公司、互联网公司等更偏重于无形资产的公司可以上市。正是因为这一现象，才导致了很多人认为创业板公司都是高科技公司的情况。因而创业板公司的一大特征是市净率极其的高，目前创业板共有股票484只，市净率大于5的有402只，占创业板股票总数的84%。这些公司的一大特点是对于其估值都是建立在对未来的预期之上的，本身缺乏足够的净资产来抵御风险以及债务，因而一旦利润增长率下降或者出现亏损，相应的抛售就会增多。把以上的分析综合一下，就是创业板上市的大都是小而精的主营一种业务的公司，基本上从公司的名字你就能知道它是干什么的。这意味着创业板公司的经营方向明确，在细分的行业内很容易占据较高的市场份额，但同时也意味着公司难以走多元化发展路线，如果未来其所在的行业周期转弱，则公司极有可能陷入困局。创业板股票对于公司盈利的要求较低，但对增长率的要求较高，因而创业板的高市盈率是建立在高预期的基础之上，但过高的市盈率也降低了创业板的整体预期，以peg来看，目前A股Peg小于0.5的公司有365家，但创业板只有16家，这说明这个位置的创业板的盈利预期已经不大。此外，创业板公司的无形资产以及净资产比例通常较低，这意味着创业板公司的盈利通常是建立在高附加值的基础之上，也就是说利润率较高。但从最基本的经济学角度来说，资本总是向有利润的方向流动，当一个行业利润率极高的时候，资本会大量流入，导致其利润率降低。尤其对于基本上没有垄断公司的创业板来说，这一点尤为关键。以互联网企业为例，凡是有过十年以上互联网经验的人都会知道当年的天涯、猫扑、人人网、开心网有多火爆，但转瞬之间或者一蹶不振，或者烟消云散。现在创业板的龙头，东方财富、同花顺、乐视网，全都是互联网企业，谁又能保证在未来的两三年内，他们不会成为下一个人人网和开心网呢？当然，买不买创业板，还是你自己决定。但在买入创业板之前，一定要明白买入创业板的基本逻辑。对于所有人来说，常识比技术更为重要。已有2人赞助了这篇帖子12雪球币:66同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...知乎问答——培训在人力资源6大模块里是不是比较边缘化的一块？
最近一直在知乎上盖楼，遇到一个专业内的问题，地址：/question/
内容如下：
培训在人力资源6大模块里是不是比较边缘化的一块？
我不是科班出生的人力资源，但是讲课还不成问题。想做HR于是通过应聘培训管理进入之，但是1个多月一来发现培训这块很难跟其他几个模块对接，部门的月计划里面培训只是日常工作里的一项。想得到高人指点，怎样能接触到全面的人力资源工作，万分感激！！！
，培训师，深圳联通人力资源部培训管理。…&
首先，关于“边缘化”，感触有二：
1、从理论上来说，培训是重要的一块，但是大多数企业的现实不是如此，领导及相关部门对培训的战略地位没有足够清晰的认识，导致培训工作永远处于“重要但不紧急”的那一类，于是显得有些边缘化。这是其一。
2、另外，培训模块的工作与人力资源其他模块的工作方式、方法、特点都有较大差异，往往做培训的人跟做其他模块的人的特点也不同，显得有些异类，于是显得有些边缘化。这是其二。
按提问的内容来看，如果培训工作在部门计划中只占了1项，说明此公司的培训工作没有深入开展起来。建议培训项目化，用人力资源开发的观点去推动培训工作的开展，也就是说必须有战略高度，才算得上是真正的培训，而不是组织培训班花一花培训费而已。
还有很重要一点，培训想做下去，必须得到领导的支持，如果领导不支持或者你没有能力让领导支持，那尽早换个工作。
其实说起来有很多内容，针对此问题做以下啰嗦的总结：
一、想培训尽量不被边缘化，需要
1、做好培训工作的定位。关于培训定位，之前蛋疼写了篇自己的思考，可胡乱参考
2、做好培训的品牌营销，形成学习分享氛围。什么？怎么营销？随便找本营销的书，把培训服务当作你的产品，结合4P，4C营销之就可以了。
3、得到关键领导的支持。探探多位高层领导的口风，谁支持培训工作谁把培训看得很重要，就去抱谁的大腿。一旦有了尚方宝剑，想被边缘化都没有机会。
4、打好培训体系基础。结合岗位说明书，制订好长期的岗位素质能力提升方案，打好地基，慢慢建设人力资源开发的大厦。沉下心来做好这个，一旦做好，收益无穷。但现实……你懂的。
二、想通过培训去接触全面的人力资源工作，这个其实跟培训本身是怎样的关系并不大，有这个想法，多去学习多找机会接触就行了，可以
1、与领导表明态度。坦诚你对自己职业生涯的定位——从培训一点做突破，最后全面了解人力资源管理工作，做专业的人力资源管理人士。
2、与同事搞好关系，加强交流。想要横向学习，这一点必不可少，凭什么人家教你呀？
3、做好个人的知识和工作沉淀。切忌急功近利，人力资源里任何一个模块的水都很深，除了专业知识，需要考虑太多的上下左右的关系，人力资源，绝对做的是人的工作，专业基础是有用的，但也就顶个p用而已。
三、最后，记着要干一行爱一行，如果你只想把培训作为一个跳板，相信你会做得很辛苦和很心苦。具体有多苦？谁做谁知道。
补充一个题外话，知道培训工作最爽的是什么么？那就是培训的具体工作永远都是在花钱，没有明确的营收压力。
哈哈哈哈（笑着飘远……）
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……………… 可到现在，文章开头提到的那些问题，圈哥到也还是搞不懂为啥啊！ 因为文中说的那些问题，凭良心说，圈哥真一个也答不出来啊！ 所以最后圈哥也问个吧：答不出以上22个“XX是怎样一种体验”的，又是怎样一种体验啊？ ---------------------------互联网圈内事 微信号quanneishi新媒体公司「新知百略」旗下自媒体「互联网圈内事」系WeMedia自媒体联盟成员，百度百家、虎嗅网等知名科技博客作者。每日呈现最新热门有料内容，犀利点评IT八卦事件、解读互联网百态人生，致力于做最值得看的互联网八卦自媒体！　
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