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哈佛分析框架1研讨大纲? 有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数 据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业 实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处 环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形 式、轻实质的“数字游戏” ? 本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析 框架，并将其用于分析Dell, Microsoft和四川长虹的 财务报表，旨在：? 了解财务报表的分析框架； ? 掌握战略分析的主要方法 ? 熟悉会计分析的主要步骤和方法 ? 学习财务分析的主要方法 2哈佛分析框架? 1、从企业活动到财务报表企业外部环境劳动力市场 资本市场 商品市场供应商 消费者 竞争对手 商业规程经营战略企业活动经营活动 投资活动 融资活动企业经营范围: 多样化经营的程度 多样化经营的类型 竞争地位: 成本优势 产品的区别度 成功的关键因素和主要风险会计系统计量和报告 企业活动的经济结果会计环境资本市场结构 契约和治理 会计规定和惯例 税法和财务会计的关系 外部审计 会计问题的法律规定会计策略财务报表管理人员对企业业务 活动的信息优势 会计估计错误 会计选择导致的歪曲会计政策的选择 会计估计的选择 报告形式的选择 财务报告附注披露 内容的选择3哈佛分析框架? 2、财务报表分析框架 战略分析会计分析财务分析前景分析4哈佛分析框架财务报表管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰 管理人员会计政策选择导致的报表失真商业上的运用信贷分析 证券分析 企业合并分析 债务/股利分析 公司信息战略分析 通用报表分析其他可获取的公开信息行业和公司数据 其他公司的财务报表分析工具战略分析 通过行业和竞争战略分析 来分析企业未来预期业绩会计分析通过评估会计政策和会计估 计来评估会计信息的质量财务分析利用比率分析和现金流量分析 来评估经营业绩前景分析对企业未来价值 进行预测5二、 战略分析 行业特征分析行业所处 发展阶段市场总量 及 增长前景行业技术 变革速度行业性质及其在 国民经济中的地位和作用产品差别 和一体化 程度行 业 市场边界买方卖方 数量及 相对规模6二、 战略分析 行业生命周期分析增 投 入 期 长 期成 熟 期衰退期7二、 战略分析 不同生命周期的特性投入期市场 生产 经营 财力 人事 研究 开发 成功关 键因素 利润 现金流增长期成熟期衰退期选择市场区域， 维持企业形象 裁减生产能力， 保持价格优势 提高管理控制系 统的效率 转向新的增长领 域 面向新的增长领 域 面向新的增长领 域 下降甚至亏损 大量至衰竭8广告宣传，知名 度，销售渠道 提高生产效率， 制定产品标准 利用财务杠杆 培训员工适应新 的生产和市场 掌握技术秘诀建立品牌信誉， 保护既有市场，渗 开拓销售渠道 入其他市场 改进产品质量， 巩固客户关系，降 增加花色品种 低成本 开发生产和技 术能力 培育生产和技 术能力 提升产品质量 和功能 控制成本 提高生产效率 降低成本、开发新 品种 生产效率、产品功 能，新产品开发 开始下降 增长营销、市场份额、 对市场需求反 消费者信任 应灵敏，质量 亏损或微利 没有或极少 迅速增长 少量至增长行业获利能力分析现存和潜在的竞争力现存对手之间的竞争产业的成长性 集中度 产品区别度 转换成本 规模与学习曲线 固定和变动成本 超额(生产)能力 退出壁垒新进入对手的威胁规模经济 先动优势 市场进入障碍 商业关系 法律障碍替代产品的威胁对手的价格和业绩 消费者意愿的转换行业获利能力在购买和销售市场上谈判的能力消费者的谈判能力 转换成本 产品区别度 产品成本和质量的重要性 购买者的数量和每个购买者购买的数量供应商的谈判能力 转换成本 产品区别度 产品成本和质量的重要性 供应商的数量和每个供应商供应的数量9竞争战略分析成本优势以更低的成本提供相同 产品或服务的能力 大量大批生产的规模优势 生产的高效率 产品设计简化 低投入成本 较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制差异优势以成本低于售价供应 独一无二的产品或服务, 消费者优先考虑购买 更好的产品质量 更多的产品花样 更好的客户服务 更加灵活的交货方式 投资于产品品牌 更多投资于研究开发 着眼于产品的改革和创新竞争优势执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配 执行战略要求公司价值链和活动相互匹配 竞争优势的重要性10会计分析步骤及方法Step 1 辨认关键 会计政策Step 2: 评估会计 弹 性 Step 3: 评价会计 策 略Step 4: 评价披露 质 量Step 5: 辨别危险 信 号Step 6: 消除会计 信息失真财务分析 11辨认危险信号–常见的危险信号? 未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变 动尤其应当注意 ? 未加解释的旨在“提升”利润的异常交易 ? 与销售有关的应收账款的非正常增长 ? 与销售有关的存货的非正常增长 ? 报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大 ? 报告利润与应税所得之间的差距日益扩大 ? 过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带 有追索权的应收账款转让 ? 出人意料的大额资产冲销 ? 第四季度和第一季度的大额调整 ? 被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分 ? 频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估 ? 巨额的补贴收入、资产捐赠12消除会计信息失真虚拟资产 剔除法审计报告 分析法异常利润 剔除法关联交易 剔除法现金流量 分析法13财务分析 ? 1、财务分析架构盈利能力与成长性产品战略财务战略经营管理投资管理融资策略股利政策收入与费用 管理营运资本与 固定资产管理负债和权益 结构管理股利支付及 利润分配14财务分析 ? 2、财务指标体系可持续的成长率 股利支付率 净资产收益率销售回报率COGS / Sales Gross Profit / Sales SG&A / Sales OI / Sales NI / Sales资产周转率CA Turnover WC Turnover AR Turnover Inv. Turnover FA Turnover TA Turnover财务杠杆率Current Ratio Quick Ratio Operating CF Ratio L to E Ratio D to E Ratio Intr. Coverage15财务分析 ? 3、Du Pont 财务指标分析法净利润 销售收入销售成本 期间费用 利息费用 其他支出销 售 利润率总资 产收 益率 净资 产收 益率÷销售收入全部成本×资 产 周转率销售收入所得税 长期资产÷资产总额×资产总额 权益 乘数+流动资产现金&证券 应收账款 存 货÷所有者权益其他流动16现金流量分析–经营活动的现金净流量与净收益是否存在重大差异？ 原因何在？ –经营活动的现金净流量与净收益的差异主要是由于会 计政策产生的，还是其他原因产生的？ –经营活动的现金净流量与净利润之间的关系是否稳定？ 如变化，是否属于会计政策和会计估计变更的结果？ –现金的收入和支出与收入和费用的确认时间有多长？ 二者之间存在哪些不确定性因素？ –AR，INV，AP的变动是否正常？ –是否存在下年度初的大量退货？ –是否存在突击还款的现象？17Ｘerox—Sales v.s. Cash Flow250 200 150 100 50 0 -50 4.72
-4.4 -9.66 00 销售收入182.25195.93195.67187.01165.0218.56 2001现金流量18财务报表分析框架在四川长虹的运用 ? （一）公司背景–国内最大的彩电厂家? 截止2002年6月，彩电销售量超过5000万台，平均每 6个家庭就有一台长虹彩电 ? “长虹”品牌闻名遐尔，2001年末品牌估值261亿元–曾是中国股市耀眼夺目的绩优股（600839）? 从1992年上市至今，累计销售收入突破1000亿元，累 计净利润约100亿元 ? 2001年末，资产总额达170亿元，股东权益超过130亿 元 ? 1998年以来，业绩大幅滑坡，净利润由鼎盛时期 （1997）的26.12亿元锐减至2001年的8853.6万元 19哈佛分析框架在四川长虹的运用? （二）战略分析 ? 1、家电行业特征分析–引进国外先进设备和技术，通过吸收和消化，形成了颇 具竞争力、高度市场化的行业 –经过20多年发展，家电行业日期成熟，产业集中度显著 提高，产销规模尚处于扩展中，但增长速度明显趋缓 –供大于求的现象日益凸显，产业结构急需调整 –生产技术由国外引进转向“引进吸收和自主开发”并重， 研究开发投入呈上升趋势，但核心技术仍掌握在国外厂 商手中 –市场竞争已由单纯的价格战逐步演变为以价格战和以企 业核心竞争力（资本、人才、技术、营销和信息优势） 并重的格局20哈佛分析框架在四川长虹的运用? 2、彩电行业特征分析–彩电行业现状? ? ? ? ? ? 产品同质化现象严重 生产能力过剩 价格战仍是主要竞争战略 城镇步入更新期，农村进入普及期 消费层次越来越明显，差异性扩大 国产品牌的市场地位日趋稳固，进口品牌退居次要–彩电行业的进入和退出壁垒? 进入壁垒较低–政策限制不明显；技术门槛不高；启动资金不多 –规模壁垒相对突出? 推出壁垒较高–设备专用性强；设备投资较大；转化成本和退出成本较高21哈佛分析框架在四川长虹的运用–彩电行业竞争策略? 以价格竞争为主要竞争手段争取市场份额–96年3月，长虹宣布降价8%-18%，创维以主流产品降价22%应战 –98年下半年，长虹发起彩管资源收购大战 –99年4月，长虹再次发动价格战，创维、康佳、TCL、厦华等厂家应 战，其中创维宣布降价18% –2000年起，价格战虽没有间断，但激烈程度有所缓和? 彩电企业结构调整和资产重组步伐明显加快 ? 以技术创新和售后服务为主要形式的高层次、全方位竞争格局正 在形成 ? 大力拓展国际化经营成为彩电企业新的发展方向–2002年上半年彩电行业发展现状? 全国重点彩电企业生产彩电2144万台，同比增长34%；累计销售 2182万台，同比增长35%；累计出口700万台，同比增长71% ? 特点：出口增长迅速、高端产品看好、价格大战趋缓、产品结构 调整加快，复苏迹象明显 ? 问题：产能依然过剩、全球竞争受制于人、微利时代没有改观 22哈佛分析框架在四川长虹的运用 ? 3、彩电行业竞争结构分析( 5 Forces)–（1）现有企业的竞争? 主要竞争对手（见下页）–（2）潜在进入者的威胁 –（3）替代产品的威胁 –（4）买方谈判能力 –（5）供方谈判能力23哈佛分析框架在四川长虹的运用–与竞争对手产销量的对比800 600 400 200 0 长虹 TCL 创维 康佳产量 635.54 566.98 411.98 346.77 销量 599.77 567.84 419.22 429.21 93 60.49 出口 44.57 40.44 产量 销量 出口24哈佛分析框架在四川长虹的运用 ? 4、长虹竞争战略分析–（1）产业结构分析? 原有8大产业–彩电、背投、空调、视听、器件、网络、电池、设备? 新增4大产业–游戏、液晶电视机、安防产品及应当电视? What are the implications for financial statement analysis?–（2）核心业务分析? 产能和成本分析–年产1200万台，中国最大彩电生产基地 –2001年生产635万台，占产能53%，产能严重闲置 –从销售利润率方面看，长虹的成本优势并不明显 ? 见下页 25哈佛分析框架在四川长虹的运用–毛利率：规模经济的优势？15% 10% 5% 0% 2001年 2002年长虹 12% 15%康佳 8% 15%创维 15% 14% 2002年厦华 7% 12%海信 11% 10%2001年26哈佛分析框架在四川长虹的运用? 技术优势–在背投彩电方面具有较强的技术优势? 售后服务优势–（3）长虹战略目标? 2002年5月，长虹提出宏伟的发展战略及目标 ? 以市场为导向，以技术开发为手段，以信息家电为主 业，以大规模制造为基础，充分利用全球技术资源， 提升全球竞争力，将长虹打造成为世界级企业 ? 营销目标：占有全球彩电市场13%的份额 ? 2003年力争海外收入占全部收入的三分之一 ? 措施：加强应用研究，提高研究成果的商业转化，提 高生产组织运作效率，降低产品成本 27哈佛分析框架在四川长虹的运用–（4）优劣势分析? 优势–130亿元的净资产，负债率较低（2001年末只有21%），举 债经营空间较大 –作为知名的上市公司，股权融资潜力较大 –作为12年的中国彩电大王，极具品牌优势 –经营规模、技术水平、市场营销具备世界级企业的雏形 –国际市场空间较大? 劣势–高端产品价格战 –库存居高不下 –产业多元化进展不顺利 –地域限制 –国有体制的烙印明显 28哈佛分析框架在四川长虹的运用 ? 二、会计分析– （一）确定关注对象及其相应会计政策或估计 关注对象 资产质量 重点项目 存货质量34% (39%)应收账款质量 16% (23%)会计政策存货跌价准备坏账准备非经常性损益盈利质量利润来源29哈佛分析框架在四川长虹的运用– （二）分析主要会计政策和会计估计 – 1、存货质量? （1）会计政策分析– 成本与可变现净值孰低法? （2）存货跌价准备计提情况 ? （3）同行业比较30哈佛分析框架在四川长虹的运用80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 97 98 99 0 1 2存货余额 35.5 77.0 69.4 67.0 62.1 71.9 跌价准备 0.16 2.67 1.87 2.51 2.73 2.77 存货余额 跌价准备31哈佛分析框架在四川长虹的运用50% 40% 30% 20% 10% 0% Y97 Y98 Y99 Y00 Y01 Y02存货比例 21% 41% 41% 41% 34% 39% 跌价比例 0.47 3.47 2.70 3.74 4.59 3.85 存货比例 跌价比例32哈佛分析框架在四川长虹的运用80 60 40 20 0 存货余额 跌价准备 长虹 62.15 2.73 康佳 29.25 0.99 海信 13.07 0.52 厦华 7.28 0.77存货余额跌价准备33哈佛分析框架在四川长虹的运用300% 200% 100% 0%长虹康佳海信厦华41% 33% 23% 存货比例 35% 跌价比例 4.39% 3.39% 3.96% 10.67% 1.57 2.4 2.35 存货周转 1.2 存货比例 跌价比例 存货周转34哈佛分析框架在四川长虹的运用? （4）存货会计评价– 通过纵向比较可以看出，长虹的存货居高不下，主要是1998 年的存货余额比1997年增加了117%，此后存货余额就一直 徘徊在60至70亿元左右。 – 与竞争对手相比，存货跌价准备的比例适中，但存货周转率 最低，意味着存货积压可能较为严重，积压存货的清理也落 后于竞争对手 – 初步结论：长虹的存货积压较为严重，跌价准备计提不够充 分– 2、应收账款质量? （1）坏账计提政策– 1998年之前，按应收账款余额的3‰计提，1999年开始按账 龄分析法计提 – 与众不同的做法：1年以来不提；关联应收款也不提；应收票 据不提35? （2）历年坏账准备计提情况（单位：万元）账龄1年以内 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上 应收款余额 其中：AR 其他应收款 关联方应收款计提比例0% 10% 30% 50% 80% 100%1999440,643.8 946.6 169.5 ------441,759.9 269,122.5 172,637.4 167,338.72000257,115.8 .4 91.9 ----258,957.0 182,145.4 76,811.6 59,254.72001383,851.2 51,188.7 954.6 11.8 77.1 --436,083.4 288,277.9 147,805.5 138,432.92002456,505.4 793.0 3,221.8 521.8 7.8 79.4 461,129.2 422,355.6 38,773.6 28,248.3关联比例坏账准备余额 坏账计提比例37.88%113.4 0.03%22.88%315.5 0.12%31.74%918.8 0.21%6.13%1,392 0.30%36哈佛分析框架在四川长虹的运用25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% AR/TA 计提比例 % 0.03% % 0.12% AR/TA % 0.21% 计提比例 % 0.30%37哈佛分析框架在四川长虹的运用? (3) 与主要竞争对手的比较20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 计提比例 AR/TA 长虹 0.21% 16% 康佳 10.39% 8% 海信 6.38% 3% 厦华 2.30% 13%计提比例AR/TA38哈佛分析框架在四川长虹的运用? （4）应收账款、存货和收入的增幅比较150 100 50 0Y99Y00Y01Y02主营收入 99.17 107.07 95.14 125.85 应收账款 26.91 18.21 28.82 42.2 69.49 67.08 62.14 71.92 存货 主营收入应收账款存货39哈佛分析框架在四川长虹的运用? （5）评价– 与主要竞争相比，长虹的应收账款占资产总额的比重较高， 且2000年起呈上升趋势 – 应收账款的增幅大于收入的增幅。2001年，主营业务收入同 比下降11%，但应收账款余额却增长了58%（红旗！），6个 月之后，应收账款又增加了31%。 ? 放宽信用条件？应收账款催收力度不足？ – 关联方资金占用数额巨大，比重较高。2002年加大对长虹集 团资金拆借的清收力度，情况有所好转，但比例仍较高 – 坏账准备计提不足 ? 对账龄在一年之内不提坏账准备有利润操纵嫌疑。2001 年四家家电上市公司销售货款回收天数从18天至89天不 等，平均为56天，长虹为89天。，长虹为 83天。可见一年之内的应收账款不像长虹所言不存在收 款风险。按其他三家竞争对手对一年内应收账款的计提 比例3.33%测算，2001年长虹少提坏账准备1.28亿元， 相当于其税后利润8854万元的145% 40哈佛分析框架在四川长虹的运用– 坏账准备计提不足 ? 对关联方未计提任何坏账准备的做法有违稳健原则。从 1999年起，长虹每年被大股东占用的资金平均在10亿元 以上，占应收款项的比例较高，且占用时间较长。如果 按照3.33%测算，少计提3300万元的坏账准备 ? 总体应收款项的坏账准备计提比例太低，可能夸大盈利 能力。长虹历年的平均坏账准备计提比例只有0.142%， 远低于其主要竞争对手。在四家比较对象中，长虹应收 账款占资产总额的比例最高，且货款回收期最长，但坏 账准备的计提比例却最低– （三）评价收益质量? 从损益表结构看，长虹2001年度净利润为8,854万元， 非经常性损益的金额高达14,660万元，扣除这些项目 后，净利润为-5806万元，盈利质量之低由此可见一斑41哈佛分析框架在四川长虹的运用? 长虹非经常性损益项目的构成情况（万元）项目额金6,068.6 2,125.4 5,250.0 6,776.2 351.2 -3,386.7 17,184.7 2,525.01、收取的资金占用费 2、资产受托管理净损益 3、处理被投资单位股权净收益 4、投资收益 5、补贴收入 6、营业外收支净额 非经常性损益合计 所得税影响? 其中第1、3项为关联交易，扣除这些关联交易后，长虹2001年度为亏损。可见， 14,659.7 非经常性损益税后净影响 长虹存在着利用关联交易粉饰盈利能力的行为42哈佛分析框架在四川长虹的运用– （四）初步分析结论? 1、长虹2001年盈利质量低下，净利润主要来自委托 理财和关联交易，彩电这一主营业务的实际盈利效果 不佳，主业的支撑程度值得怀疑 ? 存货比率明显偏高，周转天数远高于其主要竞争对手， 以前年度积压的库存尚未及时清理，风险仍未释放， 存货跌价准备计提比例偏低 ? 应收账款占资产总额的比例偏高，坏账准备计提比例 明显低于其主要竞争对手的平均水平，大股东占用资 金的现象较为突出，应收账款余额逐年上升，平均收 款时间越来越长，形成大量资金沉淀43哈佛分析框架在四川长虹的运用 ? 三、财务分析– （一）纵向比较? 财务状况纵向比较 ? 盈利能力纵向 ? 现金流量纵向– （二）横向比较? 财务状况横向比较 ? 盈利能力横向比较 ? 现金流量横向比较– （三）比率分析 – （四）现金流量分析44长虹财务状况纵向比较(亿元）180 160 140 120 100 80 60 40 20 01999 资产总额200020012002*负债总额*股东权益45长虹盈利能力纵向比较(亿元）180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 95 98 01 主营收入净利润46长虹净资产收益率纵向比较(%）60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%9394959697989900 2019191919191919ROE 472001长虹现金流量纵向比较(亿元）40 30 20 10 0 -10 -20 -30
投资活动 2001 融资活动 2002 Net Cash经营活动48长虹财务状况横向比较(亿元）（2001）180 160 140 120 100 80 60 40 20 0长虹 资产总额康佳海信厦华负债总额*股东权益49长虹经营业绩横向比较(亿元）（2001）100 80 60 40 20 0 -20 长虹 康佳 主营收入 海信 净利润 厦华50长虹现金流量横向比较(亿元）（2001）15 10 5 0 -5 -10 -15 长虹 经营活动 康佳 海信 厦华投资活动融资活动51长虹净资产收益率分解净资产收益率= 长虹 1999 长虹 2000 长虹 2001 康佳 2001 海信 2001 厦华 % 0.69% -23.4% -0.81% -0.40% 销售利润率 × 5% 3% 0.93% -10% -0.46% -13% 资产周转率 × 0.59 0.64 0.54 0.94 0.97 0.67 权益系数 130% 126% 138% 249% 181% 438%52长虹毛利率与销售利润率横向比较(2001）15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 长虹 毛利率康佳 营业利润率海信厦华销售利润率53长虹毛利率等指标纵向比较(亿元）16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1999 毛利率 2000 营业利润率 *销售利润率54长虹资产管理能力横向比较（2001）25 20 15 10 5 0 长虹 康佳 资产周转率 存货周转率 海信 流”周转率 应”周转率 厦华55长虹资产管理能力纵向比较6 5 4 3 2 1 0
资产周转率 存货周转率 2001 流”周转率 应”周转率 200256长虹财务杠杆横向比较（2001）6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 长虹 康佳 资产负债率 海信 负债权益率 厦华 利息保障率流动比率57长虹财务杠杆纵向比较25 20 15 10 5 0
资产负债率 2001 负债权益率 2002 利息保障率流动比率58长虹现金流量评价指标纵向比较指标名称每股营业现金流量 主营业务现金比率 结构分析 营业活动收益质量 净现金流量与净利 润比率19991.401 0.30 308% 4.77 1.8820001.051 0.21 -519% 7.39 -1.6020010.635 0.14
1.372002-0.853 -0.29 275% -29.41 -6.0959长虹现金流量评价指标横向比较（2001）指标名称每股营业现金流量 主营业务现金比率 结构分析 营业活动收益质量长虹0.635 0.14 康佳1.201 0.11 -171% -0.99海信1.034 0.13 57% -44.50厦华-0.428 -0.07 45% 0.65净现金流量与净利 润比率1.370.60-50.051.2460哈佛分析框架在四川长虹的运用– （五）财务分析结论? 长虹在主营业务方面的实际盈利优势并不明显，与其主要竞争对 手相比，费用支出较大 ? 长虹各项资产管理指标明显逊色于其主要竞争对手，资产风险较 大 ? 长虹获取现金流量的能力虽然强于其主要竞争对手，但呈逐年下 降趋势，经营活动的现金流量状况不佳? 总体结论– – – – – – 发展前景不看好，行业风险较大 会计政策不稳健，会计风险凸显 长虹在2001年度的经营业绩水份较大，粉饰的迹象明显 资产质量不高，资产运用效率低下，隐含的风险较大 现金流量获取能力呈下降趋势 财务实力较为雄厚，但与其战略定位仍有较大差距61朱棣文哈佛演讲稿
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朱棣文哈佛演讲稿
感谢你们，让我有机会同你们一起分享这个美妙的日子。我不太肯定，自己够得上哈佛大学毕业典礼演讲人这样的殊荣。去年登上这个讲台的是，英国亿万身家的小说家J.K. Rowling女士，她最早是一个古典文学的学生。前年站在这里的是比尔&盖茨先生，他是一个超级富翁、一个慈善家和电脑天才。今年很遗憾，你们的演讲人是我，虽然我不是很有钱，但是至少我是一个书呆子。我很感激哈佛大学给我荣誉学位，这对我很重要，也许比你们会想到的还要重要。要知道，在学术上，我是我们家的异类。我的哥哥在麻省理工学院得到医学博士，在哈佛大学得到哲学博士；我的弟弟在哈佛大学得到一个法律学位。我本人得到诺贝尔奖的时候，我想我的妈妈会高兴。但是，我错了。消息公布的那天早上，我给她打电话，她听了只说：&这是好消息，不过我想知道，你下次什么时候来看我？&如今在我们兄弟当中，我最终也拿到了哈佛学位，我想这一次，她会感到满意。(印在哈佛大学毕业典礼上发表演说，还有一个难处，那就是你们中有些人可能有意见，不喜欢我重复前人演讲中说过的话。我要求你们谅解我，因为两个理由。)首先，为了产生影响力，很重要的方法就是重复传递同样的信息。在科学中，第一个发现者是重要的，但是在得到公认前，最后一个做出这个发现的人也许更重要。其次，一个借鉴他人的作者，正走在一条前人开辟的最佳道路上。哈佛大学毕业生、诗人爱默生曾经写下：&我最好的一些思想，都是从古人那里偷来的。&画家毕加索宣称&优秀的艺术家借鉴，伟大的艺术家偷窃。&那么为什么毕业典礼的演说者，就不适用同样的标准呢？我还要指出一点，向哈佛毕业生发表演说，对我来说是有讽刺意味的，因为如果当年我斗胆向哈佛大学递交入学申请，一定会被拒绝。我的妻子Jean当过斯坦福大学的招生主任，她向我保证，如果当年我申请斯坦福大学，她会拒绝我。我把这篇演讲的草稿给她过目，她强烈反对我使用&拒绝&这个词，她从来不拒绝任何申请者。在拒绝信中，她总是写：&我们无法提供你入学机会。&我分不清两者到底有何差别。不过，那些大热门学校的招生主任总是很现实的，堪称&拒绝他人的主任&。很显然，我需要好好学学怎么来推销自己。毕业典礼演讲都遵循古典奏鸣曲的结构，我的演讲也不例外。刚才是第一乐章&&轻快的闲谈。接下来的第二乐章是送上门的忠告。这样的忠告很少有价值，几乎注定被忘记，永远不会被实践。就像王尔德说的：&对于忠告，你所能做的，就是把它送给别人，因为它对你没有任何用处。&所以，下面就是我的忠告。第一，取得成就的时候，不要忘记前人。要感谢你的父母和支持你的朋友，要感谢那些启发过你的教授，尤其要感谢那些上不好课的教授，因为他们迫使你自学。从整体看，自学能力是优秀的文科教育中必不可少的，将成为你成功的关键。你还要去拥抱你的同学，感谢他们同你进行过的许多次彻夜长谈，这为你的教育带来了无法衡量的价值。当然，你还要感谢哈佛大学。不过即使你忘了这一点，校友会也会来提醒你。第二，在你们未来的人生中，做一个慷慨大方的人。在任何谈判中，都把最后一点点利益留给对方。不要把桌上的钱都拿走。在合作中，不要把荣誉留给自己。成功合作的任何一方，都应获得全部荣誉的90% 。t电影《Harvey》中，Jimmy Stewart扮演的角色Elwood P. Dowd，就完全理解这一点。他说：&多年前，母亲曾经对我说，&Elwood，活在这个世界上，你要么做一个聪明人，要么做一个好人。&&我做聪明人，已经做了好多年了。&&但是，我推荐你们做好人。你们可以引用我这句话。)我的第三个忠告是，当你开始生活的新阶段时，请跟随你的爱好。如果你没有爱好，就去找，找不到就不罢休。生命太短暂，所以不能空手走过，你必须对某样东西倾注你的深情。我在你们这个年龄，是超级的一根筋，我的目标就是非成为物理学家不可。本科毕业后，我在加州大学伯克利分校又待了8年，读完了研究生，做完了博士后，然后去贝尔实验室待了9年。在这些年中，我关注的中心和职业上的全部乐趣，都来自物理学。我还有最后一个忠告，就是说兴趣爱好固然重要，但是你不应该只考虑兴趣爱好。当你白发苍苍、垂垂老矣、回首人生时，你需要为自己做过的事感到自豪。物质生活和你实现的占有欲，都不会产生自豪。只有那些受你影响、被你改变过的人和事，才会让你产生自豪。在贝尔实验室待了9年后，我决定离开这个温暖舒适的象牙塔，走进我眼中的&真实世界&&&大学。我对贝尔实验室的看法，可以引用Mary Poppins的话，&实际上十全十美&。但是，我想离开那种仅仅是科学论文的生活。我要去教书，培育我自己在科学上的后代。我在斯坦福大学有一个好友兼杰出同事Ted Geballe。他也是从伯克利分校去了贝尔实验室，几年前又离开贝尔实验室去了斯坦福大学。他对我们的动机做出了最佳描述：&在大学工作，最大的优点就是学生。他们生机勃勃，充满热情，思想自由，还没被生活的重压改变。虽然他们自己没有意识到，但是他们是这个社会中你能找到的最佳受众。如果生命中只有一段时间是思想自由和充满创造力，那么那段时间就是你在读大学。进校时，学生们对课本上的一字一句毫不怀疑，渐渐地，他们发现课本和教授并不是无所不知的，于是他们开始独立思考。从那时起，就是我开始向他们学习了。&我教过的学生、带过的博士后、合作过的年轻同事，都非常优秀。他们中有30多人，现在已经是教授了。他们所在的研究机构有不少是全世界第一流的，其中就包括哈佛大学。我从他们身上学到了很多东西。即使现在，我偶尔还会周末上网，向现在还从事生物物理学研究的学生请教。我怀着回报社会的想法，开始了教学生涯。我的一生中，得到的多于我付出的，所以我要回报社会。这就引出了这次演讲的最后一个乐章。首先我要讲一个了不起的科学发现，以及由此带来的新挑战。它是一个战斗的号令，到了做出改变的时候了。(过去几十年中，我们的气候一直在发生变化。气候变化并不是现在才有的，过去60万年中就发生了6次冰河期。但是，现在的测量表明气候变化加速了。北极冰盖在9月份的大小，只相当于50年前的一半。1870年起，人们开始测量海平面上升的速度，现在的速度是那时的5倍。一个重大的科学发现就这样产生了。科学第一次在人类历史上，预测出我们的行为对50~100年后的世界有何影响。这些变化的原因是，从工业革命开始，人类排放到大气中的二氧化碳增加了。这使得地球的平均气温上升了0.8摄氏度。即使我们立刻停止所有温室气体的排放，气温仍然将比过去上升大约1度。因为在气温达到均衡前，海水温度的上升将持续几十年。如果全世界保持现在的经济模式不变，联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）预测，本世纪末将有50%的可能，气温至少上升5度。这听起来好像不多，但是让我来提醒你，上一次的冰河期，地球的气温也仅仅只下降了6度。那时，俄亥俄州和费城以下的大部分美国和加拿大的土地，都终年被冰川覆盖。气温上升5度的地球，将是一个非常不同的地球。由于变化来得太快，包括人类在内的许多生物，都将很难适应。比如，有人告诉我，在更温暖的环境中，昆虫的个头将变大。我不知道现在身旁嗡嗡叫的这只大苍蝇，是不是就是前兆。t我们还面临另一个幽灵，那就是非线性的&气候引爆点&，这会带来许多严重得多的变化。&气候引爆点&的一个例子就是永久冻土层的融化。永久冻土层经过千万年的累积形成，其中包含了巨量的冻僵的有机物。如果冻土融化，微生物就将广泛繁殖，使得冻土层中的有机物快速腐烂。冷冻后的生物和冷冻前的生物，它们在生物学特性上的差异，我们都很熟悉。在冷库中，冷冻食品在经过长时间保存后，依然可以食用。但是，一旦解冻，食品很快就腐烂了。一个腐烂的永久冻土层，将释放出多少甲烷和二氧化碳？即使只有一部分的碳被释放出来，可能也比我们从工业革命开始释放出来的所有温室气体还要多。这种事情一旦发生，局势就失控了。)气候问题是我们的经济发展在无意中带来的后果。我们太依赖石化能源，冬天取暖，夏天制冷，夜间照明，长途旅行，环球观光。能源是经济繁荣的基础，我们不可能放弃经济繁荣。美国人口占全世界的3%，但是我们消耗全世界25%的能源。与此形成对照，全世界还有16亿人没有电，数亿人依靠燃烧树枝和动物粪便来煮饭。发展中国家的人民享受不到我们的生活，但是他们都看在眼里，他们渴望拥有我们拥有的东西。这就是新的挑战。全世界作为一个整体，我们到底愿意付出多少，来缓和气候变化？这种变化在100年前，根本没人想到过。代际责任深深植根于所有文化中。家长努力工作，为了让他们的孩子有更好的生活。气候变化将影响整个世界，但是我们的天性使得我们只关心个人家庭的福利。我们能不能把全世界看作一个整体？能不能为未来的人们承担起责任？虽然我忧心忡忡，但是还是对未来抱乐观态度，这个问题将会得到解决。我同意出任劳伦斯&伯克利国家实验室主任，部分原因是我想招募一些世界上最好的科学家，来研究气候变化的对策。我在那里干了4年半，是这个实验室78年的历史中，任期最短的主任，但是当我离任时，在伯克利实验室和伯克利分校，一些非常激动人心的能源研究机构已经建立起来了。能够成为奥巴马施政团队的一员，我感到极其荣幸。如果有一个时机，可以引导美国和全世界走上可持续能源的道路，那么这个时机就是现在。总统已经发出信息，未来并非在劫难逃，而是乐观的，我们依然有机会。我也抱有这种乐观主义。我们面前的任务令人生畏，但是我们能够并且将会成功。)我们已经有了一些答案，可以立竿见影地节约能源和提高能源使用效率。它们不是挂在枝头的水果，而是已经成熟掉在地上了，就看我们愿不愿意捡起来。比如，我们有办法将楼宇的耗电减少80%，增加的投资在15年内就可以收回来。楼宇的耗电占我们能源消费的40%，节能楼宇的推广将使我们二氧化碳的释放减少三分之一。我们正在加速美国这座巨大的创新机器，这将是下一次美国大繁荣的基础。我们将大量投资有效利用太阳能、风能、核能的新方法，大量投资能够捕获和隔离电厂废气中的二氧化碳的方法。先进的生物燃料和电力汽车将使得我们不再那么依赖外国的石油。)在未来的几十年中，我们几乎肯定会面对更高的油价和更严厉的二氧化碳排放政策。这是一场新的工业革命，美国有机会充当领导者。伟大的冰球选手Wayne Gretzky被问到，他如何在冰上跑位，回答说：&我滑向球下一步的位置，而不是它现在的位置。&美国也应该这样做。)奥巴马政府正在为美国的繁荣和可持续能源，打下新的基础。但是我们还有很多不知道的地方。这就需要你们的参与。在本次演讲中，我请求在座各位哈佛毕业生加入我们。你们是我们未来的智力领袖，请花时间加深理解目前的危险局势，然后采取相应的行动。你们是未来的科学家和工程师，我要求你们给我们更好的技术方案。你们是未来的经济学家和政治学家，我要求你们创造更好的政策选择。你们是未来的企业家，我要求你们将可持续发展作为你们业务中不可分割的一部分。最后，你们是人道主义者，我要求你们为了人道主义说话。气候变化带来的最残酷的讽刺之一，就是最受伤害的人，恰恰就是最无辜的人&&那些世界上最穷的人们和那些还没有出生的人。(/这个最后乐章的完结部是引用两个人道主义者的话。第一段引语来自马丁&路德&金。这是1967年他对越南战争结束的评论，但是看上去非常适合用来评论今天的气候危机。&我呼吁全世界的人们团结一心，抛弃种族、肤色、阶级、国籍的隔阂；我呼吁包罗一切、无条件的对全人类的爱。你会因此遭受误解和误读，信奉尼采哲学的世人会认定你是一个软弱和胆怯的懦夫。但是，这是人类存在下去的绝对必需。&&我的朋友，眼前的事实就是，明天就是今天。此刻，我们面临最紧急的情况。在变幻莫测的生活和历史之中，有一样东西叫做悔之晚矣。&(第二段引语来自威廉&福克纳。月，他在诺贝尔奖获奖晚宴上发表演说，谈到了世界在核战争的阴影之下，人道主义者应该扮演什么样的角色。&我相信人类不会仅仅存在，他还将胜利。人类是不朽的，这不是因为万物当中仅仅他拥有发言权，而是因为他有一个灵魂，一种有同情心、牺牲精神和忍耐力的精神。诗人、作家的责任就是书写这种精神。他们有权力升华人类的心灵，使人类回忆起过去曾经使他无比光荣的东西&&勇气、荣誉、希望、自尊、同情、怜悯和牺牲。&p:)各位同学，你们在我们的未来中扮演举足轻重的角色。当你们追求个人的志向时，我希望你们也会发扬奉献精神，积极发声，在大大小小各个方面帮助改进这个世界。这会给你们带来最大的满足感。)最后，请接受我最热烈的祝贺。希望你们成功，也希望你们保护和拯救我们这个星球，为了你们的孩子，以及未来所有的孩子。
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