中小企业融资：案例与实务指引_百度百科
特色百科用户权威合作手机百科
收藏 查看&中小企业融资：案例与实务指引本词条缺少概述，补充相关内容使词条更完整，还能快速升级，赶紧来吧！作&&&&者吴瑕 千玉锦ISBN7出版社机械工业出版社出版时间2011 年3月
《中小企业融资:案例与实务指引》采用案例陈述加分析点评的方式，根据我国新经济时期企业发展的特点，通过中国企业融资的典型案例，带领我们走入资本市场。从银行贷款、债券融资、股权融资、引进风险投资、上市融资、项目融资、贸易融资、融资风险控制等八个专题阐述了40个中国民营企业融资经典案例，每一个经典案例，都折射出了中国企业家的睿智。让我们从不同的角度吸取灵感，开阔视野;从案例中吸取经验，总结规律，进而在资本市场的大潮中稳健航行。吴瑕：黑龙江商学院商业企业管理系学士，美国克斯莱大学(American Coastline Univetsity)工商管理硕士。长期从事企业财务管理研究工作，现任中国社会科学院中小企业研究中心投融资研究部主任，中国社会科学院中小企业研究中心理事会副理事长。受聘干北京英安山科技有限公司、青岛恒星集团(大型民营企业)、青岛鼎鲜坊餐饮连锁管理有限公司、北京东方立创企业管理顾问有限公司等多家企业常年管理顾问。曾任美国埃索石油公司马来西亚分公司财务部会计;北京金鼎湖巨龙旅游开发有限公司(泰国独资)总会计师。自2001年起重点研究中小企业财务管理、企业融资技术、内部财务控制系统建立和风险防范等课题。国家银河培训工程特聘讲师。
擅长中小企业财务管理、中小企业融资实务运作、融资风险防范、企业内部财务控制与风险防范等培训课程。授课风格热情、生动、深入浅出，突出案例教学，强调学以至用。所授课程广受企业界的好评，能将西方先进的管理理念与中国企业的实际情况有机结合，并总结出适合中国中小企业的财务管理理论，具有极强的实用性。
千玉锦，女，韩国首尔大学风险投资硕士学位，现任黑龙江大千环保科技有限公司董事长。荣获哈尔滨十大杰出青年绿色创业者、2007哈尔滨年度经济风云人物、2009年度中国环渤海区域杰出创业女性、2010年黑龙江省创业标兵。理清思路找准办法
中小企业融资难是个“老大难”问题。在国际金融危机的冲击下，中小企业融资难又出现了新的特点：一方面，由于原材料和劳动力成本上升，加上部分行业产能过剩，中小企业为维持正常运转，迫切需要金融企业对流动资金的支持。另一方面，在信贷规模约束下，特别是在连续提高存款准备金率的硬约束下，银行对中小企业的融资需求更加审慎。面对如此严峻的形势，中小企业如何化解融资难题?金融专家吴瑕女士这本《中小企业融资：案例与实务指导》，可以帮助你理清思路，找到办法。
吴瑕女士不仅长期研究中小企业的融资问题，而且深入各地，到中小企业调研，指导、帮助中小企业进行融资实务操作，积累了在现行金融体制下如何进行融资的宝贵经验。这本书的最大特点是思路开阔，通俗易懂，便于中小企业选择操作之道。融资有道，道在哪里?作者告诉我们，在现行体制下，中小企业融资至少有七条路径可以选择：银行贷款融资、债券融资、股权融资、风险资金融资、上市融资、项目融资、贸易融资。每条路径应该具备什么条件(即基本知识)、怎么操作、有什么成功的案例，都讲得清清楚楚，最后还提示中小企业，应当如何规避风险。即使是外行，也能读懂、学会。我深信，这种普及性的读本，一定会受到中小企业读者的欢迎。
解决中小企业融资难这一“老大难”问题，一方面要靠金融体制的改革，另一方面要靠中小企业自身的努力。我国金融体制改革的目标是：发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。实现这个目标，要进行一系列的深层次改革，需要具备各种主客观条件。条件之一，就是中小企业要提高自身素质，学会基本的金融知识，并善于运用这些基本知识。我国目前有1 000多万户中小企业，真正熟知基本金融知识并能熟练运用的，比例并不高。正因为如此，吴瑕女士的这本书就显得格外珍贵。
愿这本书成为广大中小企业必备的工具书。
全国政协原副秘书长、全国工商联原副主席
2010年12月在全球经济一体化的今天，优秀的中国企业家层出不穷，管理者的素质也在经济高增长中同步提升。中国的中小企业由小变大，由弱变强，是这样一批又一批的企业家推动了中国经济迅猛发展，使中国经济在全球排名第二，奔向第一。然而，在经济逐渐复苏的形势下，中国企业将如何在后金融危机时代中谋求发展，4 300多万家中小企业将如何快速而稳健地成长起来，便成为经济界、企业界的热门话题，也是我研究中的首要课题。我们还有相当一部分中小企业在融资问题上缺少理论知识指导、缺乏融资操作经验，难免走一些弯路，即使融到资金也往往吃很大亏。很多企业家告诉我说，他们手里掌握着一些很好的投资项目，却找不到投资方或把握不住融资机会。这类企业的共性问题是融资思路不够清晰，对待不同的融资项目具体应该采用哪种融资渠道与方法不明确。比如说债权融资方式、股权融资方式各有哪些利弊?企业在什么情况下采用发行普通债券，而又在什么情况下采用发行可转换债券?企业在进行股权融资时如何平衡融资额度与股权比例关系?如何规避融资风险?等等，由于对上述问题考虑得较少，所以出现了“饥不择食、慌不择路”的融资错误现象，类似于“娃哈哈”与“达能”品牌争夺战和国美电器“黄陈股权纷争大战”等问题日益显现。那么企业应该如何平衡股权比例、优化融资结构，做到正确融资呢?
一、正确理解融资结构的含义
融资结构也称资本结构，反映企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力。
资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系，是企业各种要素组合后进行融资产生的结果,它决定了企业的产权归属,也规定了不同投资主体的权益以及所承受的风险。因为资本结构安排了企业产权结构，而产权往往与最终收益权相对应，所以企业在发展中应不断优化其资本结构，处理好资本扩张与资本结构的平衡关系。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。
二、分清发展阶段，选择融资渠道
按照企业生命周期理论，企业发展一般会经历创业期，成长期、成熟期和衰退期四个阶段，而在不同发展阶段应选择不同的融资渠道。
1?创业期融资
创业期阶段，由于生产经营规模小，市场占有率少，管理制度不健全，缺乏必要的资金，经营风险较大，此时企业与投资者也存在非常明显的信息不对称。机构投资者和商业银行出于稳健经营的考虑，不会提供资金支持，创业资金绝大部分只能来自于个人资产、私人借款或天使基金。特别是传统型产业的中小企业，主要依靠内源融资，可利用资本金、折旧基金和内部留存利润等方式;但对高科技企业而言，除了可选择上述融资渠道外，风险投资基金也是一种较好的选择方案。创业期的高科技企业管理经验少、资金短缺、市场风险大，如能得到风险投资在管理上和资金上的支持，极易获得成功和快速发展，而且企业的大部分风险由风险投资机构所承担，是一种较优的稳健型融资渠道。
2?成长期融资
成长期阶段，企业的现金流量急剧扩大，资金紧张的状况得到缓解。由于市场规模的迅速扩张，企业的融资需求依然旺盛，筹资能力提高，融资渠道多元化，企业对资金的需求量也越来越大，不仅可以利用银行进行间接融资，而且可以通过发行股票和债券进行融资，风险投资基金、外商投资资金等中长期资金都是企业选择的优先策略。
3?成熟期融资
企业成熟期可采取相对激进的筹资战略。在成熟期，经营风险相应降低，从而使得企业可以承担中等财务风险，同时企业开始出现大量正现金净流量。这些变化使企业开始可以使用负债而不单单使用权益筹资。此时企业的现金流量比较稳定，企业开始通过增加长期债务或回购公司股票的方式增加财务杠杆的作用，以便在不明显降低资信等级的情况下明显降低成本，从而在维护与债权人关系的同时增加股东价值。此时，中小企业与银行的合作关系已经相对稳定，企业从银行得到融资支持比较容易。对成熟期企业而言，只要负债筹资导致的财务风险增加不会产生很高的总体风险，企业保持一个相对合理的资本结构，负债筹资就会为企业带来财务杠杆利益，同时提高权益资本的收益率。
4?衰退期融资
在衰退期，无须再为企业注入大量现金，这时企业考虑的是如何最大限度地回收期初投入的资金。为保证企业的正常运行，企业可适当利用部分折旧基金、留存利润来解决资金问题，而大部分则利用商业信用来维持现有资金链。
三、明确融资目的，坚持融资原则
企业融资首先要明确目的，一般企业融资目的是为了满足创建新企业、扩大经营规模、引进战略伙伴、偿还短期债务等。不同的融资目的应采取不同的融资方式，但无论采用某种融资方式，都应遵循一下基本原则。
1?坚持最佳资本结构原则
企业融资时，资本结构应体现理财的终极目标，即追求企业价值最大化。在企业持续经营假定的情况下，企业价值可根据未来若干期限预期收益的现值来确定。虽然企业预期收益受多种因素制约，企业价值也会因企业所承受的各种风险水平不同而变化，但从筹资环节看，如果资本结构安排合理，不仅能直接提高筹资效益，而且对企业价值的高低也起一定的调节作用，因为企业价值是在充分考虑企业加权资本成本和筹资风险水平的基础上确定的。
最佳资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大，并能最大限度地调动各利益相关者积极性的资本结构，企业取得最佳资本结构的最终目的是为了提高资本运营效果，而衡量企业资本结构是否达到最佳的主要标准应该是企业资本的总成本是否最小、企业价值是否最大。
2?坚持企业有控制权原则
.　 企业控制权是指相关主体对企业施以不同程度的影响力。
在现代市场经济条件下，企业融资行为所导致的企业不同的融资结构与控制权之间存在着紧密联系。融资结构具有明显的企业治理功能，它不仅规定着企业收入的分配，而且规定着企业控制权的分配，而这种构成的变化恰恰是企业不同的融资行为所导致的。
企业融资行为造成的这种控制权变化不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，损害原有股东的利益，甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。比如，发行债券和股票两种融资方式相比较，增发新股将会削弱原有股东对企业的控制权，除非原股东也按相应比例购进新发股票;而债券融资则只增加企业的债务，并不影响原有股东对企业的控制权。因此，在考虑融资的代价时，只考虑成本是不够的。中小企业管理者创办企业一个很大的初衷就是要把 “自己”的企业做大做强，如果到头来“为他人做了嫁衣裳”则不是管理者所愿意看到的。前不久娃哈哈与达能的“品牌争夺战”和目前的国美电器“股权纷争大战”，不正是由于融资决策中股权失控而带来的后遗症吗?因此，管理者在进行融资的时候一定要掌握各种融资方式的特点，精确计算各种融资方式融资量对企业控制权会产生的影响，这样才能把企业牢牢地控制在自己的手中。
自《融资有道：中国中小企业融资操作大全》和《融资有道：中国中小企业融资经典案例解析》出版发行后得到了广大读者的高度认可与鼓励，应读者的一再要求，再次编写了一本中小企业融资操作指导书，意在帮助中小企业在后金融危机时期把握好投资方向，策略运作资本，突破融资瓶颈，稳健而快速地发展。本书在内容上选择了银行贷款融资、债券融资、股权融资、风险资金融资、上市融资、项目融资、贸易融资和融资风险控制八个专题，并从不同的角度精选了中国企业32个融资案例，对每一个融资案例的操作方法、要点分析、适用范围和解决方案等做了点评。
本书在编写过程中得到了中国社科院中小企业研究中心陈乃醒主任、全国政协原副秘书长保育钧先生、国家工信部中小企业司狄娜司长、北京市发改委中小企业服务中心张一平主任等领导同志的大力支持与指导;参与本书编写工作的还有英国约克大学管理学硕士研究生李伟娜、中共黑龙江省委党校法学硕士研究生吕洪霞、北京长城电子装备有限责任公司助理经济师王凤、北京化工大学在校生李伟特等;同时得到了机械工业出版社石美华等编辑人员的大力支持，在此一并表示诚挚的感谢!本书引用了一些前辈同仁的学术观点及有关资料，在此深表衷心的感谢!
由于本人水平有限，本书不足之处敬请广大读者批评指正。真诚地希望本书能成为企业管理者融资、融智的好帮手，衷心地祝愿中国企业能够在全球一体化的经济中，乘风破浪，勇往直前!
2011年1月于北京《中小企业融资:案例与实务指引》
推荐序 理清思路找准办法
第一章银 行 贷 款
国内银行贷款基础知识
银行贷款操作流程
银行贷款注意事项
渣打银行(中国)供应链贷款业务要点
汇丰银行(中国)业务情况
第一节商业贷款变身直接投资，万科曲线融通境外资本
一、领跑中国地产，万科一马当先
二、战略决定高度，品牌传递价值
三、融通资本，力促发展
四、巧妙安排，曲线融资
五、相互助力，各为所需
六、万科试水，探索新途
七、案例分析
第二节供应链融资“渣打”量体裁衣，一切皆有可能“李宁”续写辉煌
一、“李宁”横空出世，一切皆有可能
二、大纵深发展受限，供应链融资破题
.三、整合供应链，融资大发展
四、渣打用心为客户，量体裁衣促融资
五、银企合作控风险，互惠双赢同收益
六、案例分析
第三节动产抵押融资
一、动产抵押的基本论述
二、动产抵押融资对企业和银行的意义
三、中国动产抵押制度的缺陷
四、完善动产抵押融资制度的建议
五、动产抵押融资案例
六、案例分析
第四节无形资产质押融资
一、无形资产质押贷款
二、中国无形资产质押的可行性分析
三、建立健全无形资产质押融资体系
四、无形资产质押贷款案例
五、案例分析
第二章债 券 融 资
公司债券知识要点
公司债券的延伸产品介绍
公司债券和企业债券的区别
企业发行债券的运作程序
当前可转换债券融资误区
可转换公司债券的融资风险披露
防范转债融资风险策略
第一节雅戈尔发债借钱生钱，短期债融资一石三鸟
一、雅戈尔：创国际品牌，铸百年企业
二、多元化发展，宽领域投资
三、发债融资，一石三鸟
四、案例分析
第二节恒大上市如鱼得水，成功发债强力续航
一、恒大强势崛起，地产航母入水
二、创业维艰，不断超越
三、突破重围，风骚独具
四、争相持股，趋之若鹜
五、成功发债，强力续航
六、案例分析
第三节敢为天下先精神可嘉，可转债融资虽败犹荣
一、勇立潮头，宝安争先
二、发行可转债，方案有不足
三、敢于尝试，虽败犹荣
四、成败有借鉴，探索再向前
五、案例分析
第三章股 权 融 资
股权融资基础知识
中小企业常见的股权融资方式
杠杆收购融资操作流程
最常用的几种管理层收购方式
如何防范跨国并购融资风险
第一节财务杠杆巧借力，跨国并购显神通
一、创业京东方，胸怀全世界
二、实力悬殊，心气一致
三、杠杆巧收购，小鱼吃大鱼
四、案例分析
第二节巧融资杠杆收购，好孩子茁壮成长
一、爱心点亮创意，孩子关爱父母
二、好孩子茁壮成长，投资者人见人爱
三、以小搏大，杠杆收购
四、收购者、原有股东、管理层多方受益的并购方案
五、案例分析
第三节私募股权意不在酒，国际引资剑指上市
一、九州通，通九州
二、大胆改革，勇立潮头
三、私募股权，剑指上市
四、有的放矢，先舍后得
五、案例分析
第四节控制权之争曹国伟成竹在胸，管理层收购新浪网乾坤笃定
一、四大门户网，新浪居其一
二、股权分散弱化控制，资本觊觎防不胜防
三、巧设计管理层力图收购，争股权投资客施以援手
四、聚资本成功收购，借杠杆分散风险
五、管理层收购破解魔咒，曹国伟掌控笃定乾坤
六、案例分析
第五节国美股权纷争启示录
一、黄光裕和国美电器的发展简介
二、国美股权纷争经过
三、分析国美股权纷争的根源
四、国美股权纷争揭晓
五、国美股权纷争启示录：国美之石可为民企攻玉
第四章风险投资融资
了解风险投资家的思路
风险投资过程的几个关键环节
如何筛选和接洽风险投资家
第一节引风投只为发展，控制权不容旁落
一、网商巨擘，阿里巴巴
二、初创业，天使垂青
三、再融资，挺立寒冬
四、谋上市，风投相随
五、慧眼识珠，矢志不移
六、各行其道，各司其职
七、案例分析
第二节风投机构竭尽心力，盛大网络不负众望
一、盛大网络，传奇世界
二、盛大开幕，软银入场
三、软银竭尽心智，盛大不负所望
四、峰回路转，好事多磨
五、案例分析
第三节晴带雨伞饱备干粮，百度融资未雨绸缪
一、百度一下，你就知道
二、互联网寒风劲吹，李彦宏意气风发
三、晴带雨伞饱备干粮，二次融资安全越冬
四、艰难困苦，玉汝于成
五、案例分析
第四节引风投资养肥羊，弃蒙牛上市赶集
一、一招鲜，吃遍天
二、“弃牛从羊”，职业“冒险”
三、投资所好，资本猎羊
四、坦诚相见各有让步，知己知彼百战不殆
五、引风投拓宽国际视野，重经验提升管理水平
六、案例分析
第五章上 市 融 资
股票上市基础知识
股票发行与上市运作中的注意事项
境外买壳上市应规避的风险
国内外证券交易所信息导航
第一节畅饮香江蒙牛上市，苦心孤诣终成正果
一、蒙牛乳业，根生草原
二、引进战略投资，完善股权结构
三、公募上市，融通资金
四、上市效应显现，信心激发对赌
五、老牛勤恳，天使贪婪
六、案例分析
第二节创业板上市化蛹成蝶，行业内翘楚金蝶软件
一、用心提供服务，帮助客户成功
二、增加资本供给，金蝶方能振翅
三、成功上市，化蛹成蝶
四、创业板好处多多，诸企业争相仿效
五、案例分析
第三节盈科借壳生蛋，上市运作融资
一、盈科集团，动力强劲
二、借壳得信佳，盈科巧上市
三、运作融资，后招不断
四、抓住时机，从容并购
五、多头并举融资，快速收购香港电讯
六、案例分析
第四节世纪永联境外买壳，借道上市反向并购
一、反向兼并三步到位，场外市场成功上市
二、心气相投，志同道合
三、买壳借道，意在nasdaq
四、区分场外市场，有效运作上市
五、案例分析
第五节用友a股对接资本，挖渠引水水到渠成
一、用心交朋友，用户的朋友
二、用友名声在外，上市名至实归
三、一波三折，a股上市
四、挖渠引水，水到渠成
五、案例分析
第六章项 目 融 资
项目融资简介
bot融资模式
ppp融资模式
abs融资模式
第一节bot融资架设刺桐大桥，摸索实践开启新模式
一、说者无心，听者有意
二、猛虎变乖猫，实践bot
三、开启新模式，引领后来人
四、敢为人先探索前进，积累经验融资融智
五、案例分析
第二节京投ppp建地铁，公共融资开先河
一、公私合营各显其能，ppp融资互惠双赢
二、建设融资举步维艰，ppp设想显露雏形
三、探究ppp理念精髓，实践中国本土模式
四、理论付诸实践，ppp喜结硕果
五、ppp模式开创先河，创新融资缔造价值
六、案例分析
第三节应收款项证券化，bt项目巧融资
一、资产证券化，融资有高招
二、民企奇葩，吴中集团
三、资产池抵御风险，证券化实现融资
四、bt回款有保障，证券化融资信誉高
五、abcp项目有风险，证券化融资需谨慎
六、案例分析
第七章贸 易 融 资
贸易融资基础知识
深圳发展银行出口应收账款池融资业务介绍
中国工商银行贸易融资业务要点
信用证抵押贷款的条件
贸易融资注意风险预防
第一节国际保理融资
一、国际保理的含义
二、保理基本理论概要
三、国际保理融资的优势
四、保理业务在我国的发展及存在的问题
五、国际双保理融资案例
六、案例分析
第二节信用证融资
一、信用证的内涵及其分类
二、备用信用证
三、备用信用证的适用领域
四、备用信用证的法律依据及运作原理
五、a公司资本市场“高来高走”，信用证融资500万告捷
六、案例分析
第三节补偿贸易艰难创业，资本运作厚积薄发
一、汇聚天下汁源，成就第一品牌
二、补偿贸易融设备，单刀赴会获订单
三、战略合作力促发展，引资布局整合产业
四、对赌求险胜，回购控股权
五、厚积薄发，进军国际
六、补偿贸易好融资，要素流动促发展
七、案例分析
第四节信用保险避风险，出口信贷再融资
一、泵行翘楚，山东博泵
二、缺资金发展受限，获订单一筹莫展
三、出口信贷再融资，互惠双赢创先例
四、国际贸易暗藏风险，信用保险保驾护航
五、多方合作共谋发展，信用保险融资解困
六、案例分析
第八章融资风险控制
融资风险控制基本知识
融资风险控制常用操作方法
识别融资诈骗的惯用手法
2009中国创业投资暨私募股权投资年度50强排名
第一节业务发展风生水起，资本运作捉襟见肘
一、心态“乐百氏”，企业“娃哈哈”
二、创业维艰不断超越，业务发展风生水起
三、资本运作捉襟见肘，受制于人纷争不断
四、艰难破题化险为夷，前车之鉴后事之师
五、案例分析
第二节机关算尽摩根逐利，对赌失败永乐谢幕
一、家电连锁探花，上海永乐电器
二、对赌永乐，胜负皆赢
三、背水一战赢对赌，全力以赴为增长
四、大摩机关算尽，永乐黯然谢幕
五、案例分析
第三节鲁冠球妙手剪裁，避风险成功收购
一、百业并举，“万向”更新
二、夯实产业，稳健发展
三、动机明确，审慎选择
四、锁定目标，伺机而动
五、妙手裁剪，只取所需
六、案例分析
第四节世行集团阴魂不散，巨骗易名卷土重来
一、融资不成，反入陷阱
二、神秘公司，疑点重重
三、移花接木，败露马脚
四、谎言识破，真相大白
五、融资骗局，有迹可循
六、案例分析
附录a风险投资、私募股权基金公司名录
附录b担保公司名录
附录c资产租赁公司名录
附录d典当公司名录
附录e中国股权融资事件统计资料
新手上路我有疑问投诉建议参考资料 查看我国中小企业融资渠道研究_文档下载_文档资料库
当前位置： >>
我国中小企业融资渠道研究
市场论坛ＭＡＲＫＥＴ ＦＯＲＵＭ企业发展２００９年第１２期 （总第６９期）我国中小企业融资渠道研究吴怀军（盐城师范学院江苏盐城２２４００２）【摘要】中小企业是我国国民经济的重要组成部分，但长期以来一直受融资难的困扰。文章从多方面着手，详细分析论述了中小企业外部融资的主要融资渠道。 【关键词】中小企业融资渠道外部融资 【中图分类】Ｆ２７ 【文献标识码】Ａ 【文章编号］１６７２－－８７７７（２００９）１２一００３９一０２中小企业在我国国民经济发展中具有不可替代的重要作 用，但长期以来由于各种因素影响，中小企业一直受融资渠道 单一、融资难度大这个问题困扰。中小企业的融资一般可分 为内部融资和外部融资，内部融资虽然成本低且简单方便，但 是由于诸多原因导致的内源融资很难满足中小企业发展需 要，因此主要还是要靠外部融资。目前来说，我国中小企业的 外部融资渠道主要可以从如下方面着手：的新渠道。相对于现有的主板市场，中小企业创业板市场上 市标准相对较低，具有一定的独立性，可以帮助中小企业特别 是高新技术企业迅速筹集资金，拓宽发展空间，是解决资金问 题的一个绝佳途径。此外，对于发展前景良好的优质中小企 业还可以选择去香港创业板上市，甚至是美国和欧洲的创业 板市场，在国际市场进行融资。这方面成功的例子已有很多， 这大大拓宽了中小企业的融资视野。海外金融市场较为成 熟，企业上市风险小，并且有助于上市公司扩大在当地影响。一、银行体系融资银行贷款是中小企业的首选融资渠道，其实力和资本是 其他任何渠道都难以媲美的．但国有商业银行在对中小企业 发放贷款时面临着很多难以解决的困难。企业相关信息不对 称，中小企业自身实力弱、缺乏有效抵押，国内信用管理体系 和担保体制又不完善，多重因素导致成功获得贷款的中小企 业是少之又少。解决这个问题首先是要大力发展国内金融体 系，完善信用担保体制，鼓励国有大型商业银行对中小企业发 放贷款，或者直接由国家出面成立中小企业政策性银行。但 更为重要的是，我们要进行金融体系改革，积极引入民间资 本，发展多重金融体系，成立商业性中小型金融机构，走中小 企业融资的专业化之路。从需求前景看，中小企业的发展已 经形成了巨大的小型金融服务市场。迫切需要社会地位与之 对等的中小型金融机构为之服务。因此。建立和完善与中小 企业相适应的多层次、多元化和多种所有制形式的中小型金 融机构体系是我国未来经济发展的必然趋势。开拓本地市场，因此海外资本市场融资也是一条可行的新路。 三、风险投资（ＶＣ）融资风险投资是一种新兴的高级形式的融资方式，是一种投 资于极具发展潜力的高成长性风险企业并为之提供经营管理服务的权益资本。风险投资主要致力于对创业企业尤其是科技型中小企业提供资本支持和资本经营服务，当企业发育到 相对成熟时就退出投资，实现增殖后继续进入下一个项目。 风险投资具有高风险、高收益的特点，具有许多不可比拟的优 势。风险投资属于股权性融资，融资成本低，而且在解决中小企业资金问题的同时，还可以输入经营管理经验，帮助中小企业实现专家型管理。从而促进其管理的现代化。我国的风险投资才刚刚起步，这一融资渠道的未来发展空间还很广阔，因 此对于中小企业来说，风险投资是必须考虑的一种融资方式。可行的退出机制是风险投资成功的关键，我国的创业板市场 已经正式推出，这对我国风险投资的发展将起到很大的推动二、资本市场融资中国多层次资本市场体系由主板、中小板、创业板与场外 市场构成，作为中国多层次资本市场体系的重要组成部分，中 小板吸收的是比较成熟的中小企业，而创业板目标定位于成 长型创业企业，重点支持具有自主创新能力的中小企业，尤其 是成长性非常好的高科技企业。２００９年１０月份我国的创业 板市场正式推出，这妥善解决了我国私募股权基金和风险投 资基金的退出问题，同时也为众多中小企业开拓了一条融资作用。此外，风险投资的一种特殊形式――天使投资，也是我 们要加以关注的，这是当今非常流行的一种新的融资形式。天使投资是指由社会上富有的个人直接对有发展前途的、处 于种子期或者初创期的中小型创业企业进行权益资本投入，属于直接民间投资。天使投资有利于解决中小企业，尤其是处于种子期和初创期的中小型科技企业的“融资难”问题。促 进其不断成长。【收稿日期】：２００９―１０一２３【作者简介】吴怀军，男，江苏盐城人，盐城师范学院商学院讲师，研究方向：金融投资。万 　 方数据一３９―四、私募股权（ＰＥ）融资私募股权基金一般是指从事私人股权投资的基金。按照 国际机构的定义，私人股权投资是指通过私募基金形式对非 上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了 将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式．出 售权益股份获利。私募股权基金是一种非常成熟规范的商业 运作方式，西方发达国家经过多年发展，已经是仅次于银行贷 款和Ｐｏ的重要融资手段。作为一种颟型投融资方式，它不 仅可以为中小企业提供大量成长所需要的资金，而且对改善 企业治理结构和管理水平很有帮助，因此具有特殊的重要意 义。我国的私募股权融资发展时间较短，但成长速度很快，很 多具有高度成长性的高科技企业从中受益很大。私募股权融 资门槛低、手续简便，相对其他渠道而言，风险和成本都要小 很多，另外，根据企业发展状况。投资方还可以提供后续的资 金和技术支持，这对一些高科技企业而言尤其重要。通过私 募股权基金的多方支持，企业可以在短时间内迅速成长壮大， 为将来正式上市打下良好的基础。可以预测，随着国内发展 私募股权投资的需求和条件逐步具备，今后我国的私募股权 融资将进入快速发展阶段。七、票据融资美国著名的经济学家彼得罗夫在其著作《货币市场与资 本市场》中提出，企业外部融资渠道除直接融资和间接融资两 种形式外，还有第三种方式即票据融资，它是信用融资的一种 特殊形式。由于中小企业在直接融资和间接融资方面都存在困难，因此发展第三种融资方式――票据融资，就成为刻不容缓的任务。票据融资即企业通过转让未到期承兑汇票的权利 来获得短期融资．适合于票据结算量较大的中小企业。可以 贴现的票据主要包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，企业收 到票据后既可以持有至票据到期获得款项，也可以提前到银行办理票据贴现。无论那种票据，只要符合相关规定，一般都可迅速从银行获得融资。票据市场是一个基础性的货币市 场，也是一个大众化的市场，所有的经济主体都可以进入这个 市场。只要相互之间有融资需求，就可以按票据行为规则和 相关法律法规参与融资。票据融资可以满足中小企业对流动 性资金的需求，符合中小企业资金需求要得急、次数多、额度 小、风险高的特点，成为解决中小企业融资问题的一条佳径。 我国票据市场经过８０年代的发育，９０年代的规范和发展，其 市场规模、市场交易条件、市场构成体系等都已经有了很大程 度的提高。五、非正规金融――民间渠道融资非正规金融泛指非金融机构的自然人、企业及其他经济八、典当融资典当行业作为特殊的金融机构，其在经营中所体现出来 的本质特征主要有融资性、盈利性、时效性、简便性和安全性。 这些特点决定了他们与中小企业之间可以建立密切的联系。主体之间以货币资金为标的的价值及本息还付。其活动与正规金融机构开展的金融业务仅是交易场所的不同，在正规金 融机构之外进行，不包括以私募设立企业的股权融资活动。 非正规金融形式有自由民间借贷、企业集资、企业间借贷、民 间票据贴现、轮会、钱庄、银背以及各种基金会等。大量资料 表明，非正规金融对于中小企业融资具有异常重要的作用，甚 至在一些已经实现了金融自由化的国家和地区，非正规金融 仍然不同程度地存在着。正规金融机构难以有效克服信息不 对称造成的逆向选择问题，而非正规金融在收集关于中小企 业的“软信息”方面具有天然优势，这种信息优势使得非正规 金融广泛存在。在中国，非正规金融在小企业特别是私营小 企业的融资中占有极其重要的地位。非正规金融操作手续简 易、形式灵活，利率、期限等事项可自由协商，担保、交易成本 等方面的优势是其特色。虽然非正规金融目前非常不完善， 但中小企业的发展离不开非正规金融的支持。因此我们应该实践证明，不少典当行已经意识到典当融资在中小企业融资中的特殊优势，越来越多地从事对中小企业的放贷。这些典 当行不仅让众多中小企业摆脱了资金不足的窘境，而且为中 小企业的健康发展做出了积极贡献。典当融资是一种辅助性 的融资渠道，是金融体系的有益补充，相当于银行的一个助 手，两者相辅相成、互利合作。为了充分发挥典当行对中小企 业的融资支持，我们应该进一步加大对典当业的监管和调控 力度，加快对典当业立法的步伐。以保护典当行和融资者的利 益，促进其健康有序的发展。九、其他渠道融资随着经济社会的发展，融资方式的创新，中小企业可以采 用的其他融资渠道也有很多，比如贸易融资、资产支持商业票 据、应收账款抵押贷款、担保贷款等等，这些新的融资方式大 大缓解了中小企业的融资困境，是中小企业融资渠道的有益 补充。 【参考文献】积极进行正面的引导，促进其健康发展，合理、合法、公开地发 挥作用，从而更好的为中小企业融资服务。 六、金融租赁融资金融租赁的主要形式是融资租赁，在西方发达国家这已 经是一种非常成熟的融资方式，在我国也是方兴未艾。融资 租赁是指在实质上转移与一项资产所有权有关的全部风险和 报酬的一种租赁方式。当设备需求者（承租人）在需要添置技 术设备而又缺乏资金时，由出租人代其购进或租进所需设备 并出租给其使用，按期收取租金，待租赁期满，承租人可选择 退回、续租或者以象征性的价款购买租进设备。这种租赁方 式的特色在于把金融、贸易和技术更新相结合，集投资、融资、 变现、促销和资产管理功能于一身。加快融资租赁产业发展 是有效缓解我国中小企业融资难的一条重要途径，所以，我们 应积极借鉴西方发达国家的成功经验，大力推动融资租赁产 业的快速发展，此举现实意义重大。――?――４０－－－――［１］张合金，徐子尧．私募股权融资――融资方式的创新口］．财会月刊，２００７，（０２）． ［２］Ｚ－澎梅．拓宽中小企业融资渠道的探讨［Ｊ］．企业家天 地（理论版），２００７，（１０）．［３］左锐，史维良．论我国中小企业的融资模式选择［Ｊ］．商场现代化，２００６，（０６）．［４］高正平．中小企业融资新论［Ｍ］．中国金融出版社，２００４．［５３ｚ．铁军．中国中小企业融资２８种模式［Ｍ］．中国金融 出版社。２００４．万 　 方数据我国中小企业融资渠道研究作者： 作者单位： 刊名： 英文刊名： 年，卷(期)： 被引用次数： 吴怀军 盐城师范学院,江苏,盐城,224002 市场论坛 MARKET FORUM 次参考文献(5条) 1.王铁军 中国中小企业融资28种模式 2004 2.高正平 中小企业融资新论 2004 3.左锐;史维良 论我国中小企业的融资模式选择[期刊论文]-商场现代化 .王澎梅 拓宽中小企业融资渠道的探讨[期刊论文]-企业家天地 .张合金;徐子尧 私募股权融资--融资方式的创新[期刊论文]-财会月刊 2007(02)引证文献(1条) 1.马新妤 经济欠发达地区中小民营企业银行体系融资模式探析[期刊论文]-时代金融 2010(7)本文链接：http://d..cn/Periodical_jhyscts.aspx